证券研究报告 | 行业深度 2024年02月27日 养殖业 生猪问答系列二：如何看待融资的影响？ 融资于生猪养殖具有必要性。在国内生猪养殖规模化的进程中，融资是 增持（维持） 必不可少的一环。1）规模养殖的重资产投入：规模养猪是重资产投入 行业，自繁自养头均资本开支通常在1400-1600元/头，伴随着环保、生 行业走势 物安全防控要求的提升，规模化养殖面临的固定资产投入不断增加。 2）生猪养殖投入期长：猪场的建设周期需要2年，考虑母猪的生长周期 叠加肥猪的育肥周期，至少还需要 1 年以上的时间才能实现生猪出栏销 养殖业 沪深300 16% 售，因此，在新猪场带来收益前，至少有3年处于净投入期。3）下行周 期需要储备甚至扩张产能：生猪价格波动较为剧烈，下行周期稳定产能 0% （甚至扩张产能）迎接景气的重要手段。 融资结构与量级变化与猪价息息相关。上行周期的融资是为了新增产能 -16% 的“扩张性融资”，通常股权融资、债权融资、长期间接融资为主，同 时融资总量较高，往往在猪价景气的当年或次年，融资额会明显增加。 -32% 2023-02 2023-06 2023-10 2024-02 下行周期的融资是为了度过困 ...