市场与基础数据 - 报告研究的具体公司收盘价为20.86元，一年最低/最高价分别为16.07元和47.68元，市净率为3.02倍 [1] - 流通A股市值为28,891.42百万元，总市值为40,137.91百万元 [1] - 每股净资产为6.90元，资产负债率为42.76%，总股本为1,924.16百万股，流通A股为1,385.02百万股 [2] 投资评级与核心观点 - 东吴证券维持报告研究的具体公司"买入"评级，认为其处于周期底部，未来价格恢复利润弹性较大 [6][11] - 2024-2026年归母净利润预测分别为12.13亿元、21.06亿元、31.04亿元，同比增速为-36%、+74%、+47%，对应PE为33x、19x、13x [6][11] 24Q1业绩与经营分析 - 24Q1营收25亿元，同比-43%，环比-25%；归母净利1亿元，同比-84%，环比-18%；毛利率19.5%，同比-11pct，环比-3pct [4] - 24Q1电解液出货9万吨，同比+10%，叠加锂盐外供折固1000吨+，合计对应电解液出货10万吨，同比+20% [4] - 预计24全年电解液出货50万吨（同比+25%），锂盐外供1万吨（对应电解液8万吨+），合计总出货55-60万吨（同比+40%） [4] 盈利能力与业务展望 - 24Q1电解液单吨净利0.11万元，环比-60%，4月六氟价格见底反弹，预计24年单吨利润回升至0.2万元 [4] - 磷酸铁业务24Q1亏损0.5亿元，环比减亏，预计全年影响利润约1亿元；资源回收板块24年有望贡献利润1亿元，两者合计或达盈亏平衡 [4] - 存货较年初增7%至13亿元，经营性现金流0.22亿元（同比转正，环比-97%） [6] 财务预测与估值指标 - 预计2024年营业总收入14,690百万元（同比-4.64%），归母净利润1,213百万元（同比-35.82%），EPS 0.63元/股 [7][11] - 2024年毛利率预测20.80%，归母净利率8.26%，ROE（摊薄）8.63%，资产负债率44.57% [7][9] - 2024年P/E 33.08x，P/B 3.48x；2026年P/E降至12.93x，P/B 2.73x [9][11]