行业投资评级 - 报告对鸿海（2317 TW）的评级为“买入”，目标价从NT$227上调至NT$257 [2] 核心观点 - 报告认为AI将推动智能手机需求，尤其是苹果WWDC 2024发布的新AI功能将加速换机周期，预计2025年全球智能手机市场总规模（TAM）将增长1%至12 5亿台，2026年进一步增长1%至12 7亿台 [2][3] - 鸿海在高端机型中的市场份额将保持领先，预计其消费电子业务在2025年和2026年将分别增长1%和2% [3] - AI服务器业务将成为鸿海的重要增长点，预计2024年和2025年AI服务器收入贡献将分别达到13%和19% [2][4] - 鸿海在AI服务器领域的优势包括全面的产品组合、全球生产基地、规模优势和强劲的资产负债表 [4] 财务预测与估值 - 报告上调了鸿海2025-2027年的盈利预测，主要基于消费电子业务的收入增长，预计2025-2027年净利润将分别增长1%、3%和3% [8] - 目标价基于2025年EPS的17 2倍PE，反映了AI服务器业务的强劲增长潜力 [14] - 预计2024年和2025年鸿海的净收入将分别达到1627 58亿新台币和2107 49亿新台币，较市场共识分别高出4%和6% [10] 行业趋势与公司优势 - 智能手机市场将受益于AI功能的推动，尤其是苹果的AI功能将加速高端机型的换机需求 [3] - 鸿海在EMS市场的领先地位和全球生产基地使其在地缘政治紧张局势下更具竞争力 [2] - AI服务器业务将成为鸿海未来几年的主要增长驱动力，预计2024年第四季度开始出货机架级AI服务器解决方案 [4] 财务数据与图表 - 报告提供了2024-2025年和2025-2026年的瀑布图，显示AI服务器和电动汽车（EV）是鸿海未来几年的主要盈利驱动力 [7][12] - 2024-2025年鸿海的净收入预计将从1627 58亿新台币增长至2107 49亿新台币，2025-2026年将进一步增长至2460 07亿新台币 [8]