中国互联网行业 - 618购物节 - 行业投资评级为买入阿里巴巴(BABA)、拼多多(PDD)、快手(买入评级) [2] - 核心观点：预计618购物节期间行业GMV净增长中高个位数，毛GMV增长低双位数，主要由于退货率同比上升 [2] - 五大关键趋势：1)促销周期延长且销售高峰分散 2)传统电商平台反击，阿里巴巴聚焦GMV增长，抖音GMV增速环比放缓 3)平台间价格竞争和补贴加剧 4)更优惠的退货政策导致退货率上升 5)广告技术升级带来长期变现潜力 [2] - 预计电商行业从2024年下半年起将出现选择性机会，基于基数效应改善、盈利拐点、广告技术潜力和运营杠杆 [2] 快手科技 - 投资评级为买入 [2] - 618电商节期间(5月20日-6月18日)表现：1)全货架交易形式表现强劲，特别是短视频订单和搜索订单增长显著 2)活动周期延长至5月20日-6月30日 3)商家基础扩大 [2] - 12个月目标价为80港元 [2] 三花智控 - 投资评级为买入 [3][6] - 公司战略转向工业自动化，特别是人形机器人执行器和传感器领域 [6] - 目前尚未获得人形机器人执行器的大规模生产订单，但董事长重申长期承诺 [6] - 12个月目标价为36元人民币 [6] 日本零售业 - 投资评级为买入亚瑟士(Asics)和伊势丹三越(Isetan Mitsukoshi) [6] - 观点：需要更精选的选股策略，预计工资增长和减税将提振消费支出 [6] 全球智能手机市场 - 更新2024/2025年全球智能手机总市场规模预测，分别上调1%/1% [6] - 预计2024E/2025E全球智能手机出货量为12亿/12.5亿台，同比增长3%/4% [6] - 上调iPhone出货量预测，2024E-2027E分别增加0/10/11/11百万台 [6] 鸿海精密 - 投资评级为买入 [6] - 观点：AI功能将推动换机周期，预计AI服务器收入贡献2024E/2025E分别达到13%/19% [6] - 12个月目标价上调至257新台币 [6] 华虹半导体 - 投资评级为买入 [6][8] - 观点：需求逐步改善推动收入增长，特别是来自电动汽车、新能源和工业应用的IGBT、MCU和模拟芯片需求 [8] - 12个月目标价上调14%至30港元 [8] 日本食品行业 - 维持味之素(Ajinomoto)买入评级，预计未来三年利润将保持两位数增长 [8] - 对Calbee Inc和NH Foods保持卖出评级，预计利润增长乏力 [8] 大冢控股 - 评级上调至买入 [9] - 核心观点：IgA肾病治疗药物VIS649(sibeprenlimab)的潜在市场规模约40亿美元 [9] - 12个月目标价从6100日元上调至8000日元 [9] 富邑葡萄酒集团 - 投资评级为买入 [9] - 预计2025/2026年集团EBITS增长1%/7%，奔富(Penfolds)品牌EBITS长期目标利润率为45% [9] - 12个月目标价从13.4澳元上调至15.2澳元 [9] 安井食品 - 投资评级为买入 [11] - 关键要点：1)2024年锁鲜装产品目标增长两位数 毛利率45-50% 2)预计净利润增速快于收入增速 3)股息支付率有望逐步提高 [11] - 12个月目标价为116元人民币 [11]