行业投资评级 - 报告对亚洲高收益债券（HY）持适度超配评级 从之前的中性立场转为适度超配 认为亚洲HY近期表现不佳 提供了在更宽利差水平上增加风险的机会 [3][5] 核心观点 - 报告认为亚洲信用利差将保持较低水平 尽管进一步收紧的空间有限 维持carry仍是关键 [1][2] - 报告预计在美联储降息周期中 亚洲信用利差将保持稳定 主要基于美国经济避免衰退的基准情景 以及亚洲信用基本面强劲 [10] - 报告回顾了1998年以来四次美联储降息周期 发现亚洲信用表现因降息原因不同而异 在1998年亚洲金融危机后表现不佳 但在2001年互联网泡沫破裂后表现相对较好 [7][8] 亚洲投资级债券（IG） - 报告对亚洲IG持中性立场 偏好BBB评级债券 看好马来西亚A级公司债 日本A级银行高级债 香港全球银行的AT1证券 澳大利亚银行的Tier 2债券 [4] - 报告认为亚洲IG中 马来西亚A级公司债 日本A级银行高级债 香港全球银行的AT1证券 澳大利亚银行的Tier 2债券具有价值 [4] 亚洲高收益债券（HY） - 报告对亚洲HY持适度超配评级 偏好BB评级公司 看好澳门博彩和印度可再生能源板块 [5] - 报告对中国房地产HY持中性立场 但强调要提升质量 在边境主权债中 仍看好巴基斯坦 [5] 中国在岸债券市场 - 报告显示 中国在岸公司债券违约和展期规模自2014年以来有所上升 2023年违约和展期涉及债券名义金额达273亿美元 [38] - 报告预计2024年中国在岸公司债券违约率为15.3% 高于2023年的12.8% [37] 信用评级变化 - 报告显示 本周有多家公司信用评级上调 包括SK海力士 塔塔汽车 Agung Podomoro Land Lippo Malls Indonesia Retail Trust LMIRT Capital等 [40]