业绩总结 - 高股息资产的超额收益增长主要受到风险偏好收敛的推动[3][4] - 美国失业率上升至4%，CPI降至3.3%，市场对二次通胀的担忧减缓[12] - 新发基金规模已经回落至历史极低位，投资者行为保守[13] - 我国经济仍处于信用收缩过程中，消费和置业意愿低迷[14] - 美国面临"新不可能三角"和地缘政治冲突等不确定性因素[15] 估值分析 - 当前高股息的相对估值分位数处于较高位置[5] - 高股息相对全 A 估值(PE)处于87.6%分位数，相对全 A 估值(PB)处于76.6%分位数[19] - 高股息相对成长估值(PE)处于93.7%分位数，相对成长估值(PB)处于82.6%分位数[20] - 当前高股息的相对估值分位数处于较高位置，尚有上行空间但已接近极值[24] - 高股息相对估值分位数的指引可能会阶段性失效，A股高股息品种的估值中枢可能将提升[25] 投资建议 - 本公司提供的信息仅供客户参考，不构成出售或购买证券的邀请[37][39] - 客户应注意本公司可能存在的利益冲突，不应将本报告作为投资决策的唯一因素[37] - 本报告中的投资建议可能