业绩总结 - ZTO在2019年第二季度的包裹量达到3,107万件，同比增长46.8%，市场份额为19.9%[41] - 2019年第二季度，收入为54.24亿人民币，同比增长29.2%[41] - 2019年第二季度，调整后净收入为13.76亿人民币，同比增长25.6%[41] - 2019年第二季度，单位成本为每个包裹1.56人民币，同比下降7%[39] - 2018年6月30日的调整后EBITDA为人民币1,963百万，较2017年6月30日的1,520百万增长29.2%[54] - 2018年6月30日的净收入为人民币1,365百万，较2017年6月30日的1,492百万下降8.5%[54] - 2018年6月30日的调整后净收入为人民币1,376百万，较2017年6月30日的1,096百万增长25.5%[54] 用户数据 - ZTO的客户投诉率在2017年至2019年第二季度的月均有效投诉率低于每百万件1起[22] - ZTO的网络合作伙伴流失率在2018年低于5.0%[28] - ZTO的客户服务代表超过1,500人，覆盖全国以确保服务质量[28] - 2019年第二季度，数字运单的采用率达到了99.9%[39] - 2018年电子运单的使用率达到了99.6%[30] 市场扩张与技术研发 - 2019年第二季度，ZTO的自有车辆超过4,950辆，覆盖98%以上的县级城市[26] - 2018年新增超过1,000个网点，创造了超过10,000个本地就业机会[31] - ZTO的网络合作伙伴模型在行业中占据主导地位，2018年包裹量的市场份额为81%[18] - ZTO的排序中心设计标准化，以适应高容量车辆的使用[7] 环保与成本控制 - 2018年通过电子运单节省了约50,000吨纸张，相比传统纸质运单减少了70%[30] - 2018年公司通过高效能拖车卡车减少了约40,000吨二氧化碳排放[30] - 2018年公司共使用了约300万只可生物降解的包装袋[30] - 2018年6月30日的折旧费用为人民币283百万，较2017年6月30日的186百万增长52.1%[54] 其他信息 - ZTO在过去五年中资本支出最高，确保土地使用权和独特设计的建设[8] - ZTO的最后一公里配送费用在同行中最高，以确保快递员的竞争性收入[6]

财务数据和关键指标变化 - 2019年第一季度包裹量22.6亿件，同比增长41.6%，高于行业平均增速19个百分点；调整后净利润9.7亿元人民币，同比增长27.6% [7][18] - 除COE业务外，营收42.8亿元人民币，增长31.8%；COE业务营收5.44亿元人民币，增长66.1%，主要因包裹量增长99% [15] - 运营成本中，干线运输成本15.9亿元人民币，增长34.7%；分拣中心运营成本8.91亿元人民币，增长29.8% [15][16] - 除COE业务外，毛利率29.3%，去年同期为31.5%；SG&A（不含股份支付成本）占营收比例6.0%，去年同期为6.1% [16] - 其他运营净收入中，2019年政府补贴4890万元人民币，2018年第一季度为7190万元人民币；运营收入（不含股份支付和政府补贴）增长20.5% [17] - 本季度有效税率21.8%，剔除相关影响后约为17% - 18%，预计全年有效税率在17% - 18% [18] - GAAP净利润6.82亿元人民币；调整后EBITDA为14.41亿元人民币，增加3.42亿元人民币；基本和摊薄后每ADS收益87美分，增长11.5% [18] - 每包裹ASP（不含COE业务）下降7%，成本（不含COE业务、运输成本和分拣中心成本）每包裹下降4美分，每包裹毛利润下降9美分，调整后每包裹运营收入下降10美分 [19][21] - 运营现金流入本季度增加4.19亿元人民币；本季度资本支出9.22亿元人民币，年度资本支出计划为60 - 80亿元人民币；现金及现金等价物达173.8亿元人民币 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - COE业务营收增长66.1%，主要因包裹量增长99% [15] - 干线运输成本中，自有卡车成本占比从53.4%升至59.8%，自有卡车和高容量拖车数量分别增至4850辆和3000辆 [15] - 分拣中心自动化设备处理包裹比例从53%升至63%，自动化分拣机从59套增至130套 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度行业平均增速22.5%，公司包裹量增速41.6%，市场份额从去年同期增加2.5个百分点至18.6% [7][15] - 4月行业平均增量超31%，公司目标是业绩至少超出行业平均15个百分点 [43] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推出全网包裹量激励指标，提升一线网点揽件能力，促进网点和快递员利益一致 [8] - 注重服务质量，一季度客户满意度排名领先同行；与菜鸟合作发展最后一公里能力 [9] - 建立标准化取派件费用体系，提高快递员工资、网点揽派件比例及网络合作伙伴收入和盈利能力 [10] - 持续投资建设基础设施，采用数据驱动运营、智能技术等提升运营效率，形成核心竞争力 [10] - 关注环保和扶贫，提高环保材料使用率，利用电商 + 快递项目助力农产品流通和扶贫 [11] - 应对竞争，通过成本控制和规模效应抵消补贴影响，实现运营利润稳定增长 [8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 中国快递行业保持稳定增长，未来前景乐观，公司将专注自身能力提升以满足需求 [49] - 有竞争会促使能力和效率提升，公司对竞争持积极主动态度 [49] 其他重要信息 - 电子运单使用率达99.8% [19] - 预计全年实现5% - 9%，最高10%的生产率提升 [29] - 包裹重量增加2%，因包装更标准化，短期内对ASP影响不大 [27] - 5月调整最后一公里派送费，平衡网络盈利能力，激励网络运营商获取市场份额，一线快递员收入增加，派送费仍行业最高 [28] - 来自阿里巴巴、拼多多和淘宝的包裹占比67%，其中拼多多约18% [38] - 全年资本支出计划60 - 80亿元人民币，65% - 70%用于土地收购，15% - 20%用于自动化，10% - 15%用于卡车和提升高容量运输能力 [44][46] - 分拣中心间平均中转或周转时间为20小时，较之前改善1 - 2小时 [49] 问答环节所有提问和回答 问题1: ASP展望、政策对市场份额的影响、成本降低情况及SBC原因和预测 - ASP方面，因竞争加剧本季度定价补贴相对增加；包裹重量增加对ASP有一定影响，但短期内不显著；5月调整最后一公里派送费可平衡网络盈利能力，激励获取市场份额，一线快递员收入增加且派送费仍行业最高 [27][28] - 成本降低方面，已改善成本结构并持续投资高效运输车辆，预计全年生产率提升5% - 9%，最高可达10% [29] - SBC方面，因董事会授予股份时股价同比上涨30%，授予股份数量同比增加10%，综合影响为40%；未来SBC费用预计保持合理 [30] 问题2: 基于一季度趋势的后续季度策略、4 - 5月竞争情况及全国费用情况 - 策略上，一季度强调获取市场份额，二季度竞争仍在，将继续优先平衡包裹量与利润增长，同时保持服务质量 [34] - 最后一公里平均费用约15 - 20美分，本季度基本持平 [35] 问题3: 各电商平台收入占比、自动化处理包裹比例、直接运营卡车路线比例、增值税影响及全年包裹量目标 - 来自阿里巴巴、拼多多和淘宝的包裹占比67%，拼多多约18% [38] - 自动化分拣设备处理超63%的包裹，较去年的53%有所提升 [38] - 增值税率调整对公司业务影响极小 [38] - 全年包裹量预计增长35% - 40%，至少高于行业平均15个百分点 [39] 问题4: 4月行业包裹量增长原因及资本支出情况 - 4月行业平均增量超31%，公司目标是业绩至少超出行业平均15个百分点 [43] - 全年资本支出计划60 - 80亿元人民币，因土地资源稀缺，将继续获取土地、建设分拣设施；二、三季度可能因处理大包裹增加投资 [44] 问题5: 阿里巴巴和拼多多竞争对公司的影响及资本支出比例 - 公司是开放平台，平等对待各方，关注整体包裹量增长；目前资本支出比例约65% - 70%用于土地收购，15% - 20%用于自动化，10% - 15%用于卡车和提升高容量运输能力 [46] 问题6: 当前竞争格局与两年前的比较及平均配送时间 - 认为中国快递行业受经济增长支持，未来前景良好；公司专注提升自身能力，当前政策旨在平衡揽派能力；竞争会促使能力和效率提升，持积极态度 [49] - 分拣中心间平均中转或周转时间为20小时，较之前改善1 - 2小时 [49]

公司优势 - 关键区域经理为股东，有成熟网络伙伴进出机制，分拣中心权责明确且高度分权[5] - 过去5年资本支出高于同行，提前投资分拣自动化和IT解决方案[6] - 服务质量行业领先，有精细费用机制，末端配送费最高[7] 市场机遇 - 2011 - 2020E中国在线零售GMV从7740亿增长至95220亿，CAGR为16%；2011 - 2018 CAGR为37% [9] - 2019Q1公司快递包裹量市场份额达18.6% [10] 业务模式 - 采用网络伙伴商业模式，支付揽件、干线运输、运单、末端配送等费用[15][16] - 网络伙伴模式适合电商增长，在包裹量、灵活性、成本等方面优于直营模式[18][19] 管理团队 - 管理团队经验丰富，在快递、基建、财务等领域有多年经验[20] 服务质量 - 菜鸟指数排名靠前，客户满意度高，投诉率低于百万分之一[22][23] 运营效率 - 2016 - 2018单位成本从1.56元降至1.41元，分别下降7%和3% [31] Q1 2019亮点 - 包裹量22.64亿，增长41.6%，超行业22.5%；净收入6.82亿，增长22.3%，利润率14.9% [33] 成本分析 - 干线运输和分拣中心成本效率提升，配件成本随电子运单使用率上升，毛利率因竞争等因素下降[39] 现金流与投资 - 2017 - 2018运营现金流增长21%，资本支出增长41%；Q1 2019现金及等价物下降8% [40] 财务指标调整 - 2019Q1调整后EBITDA为14.41亿，利润率31.5%；调整后净收入9.66亿，利润率21.1% [43][44][46]

营收结构 - 2018年公司总营收为25.60461亿美元，其中快递服务收入22.3985亿美元，占比87.5%；货运代理服务收入1.85985亿美元，占比7.3%；配件销售收入1.18226亿美元，占比4.6%；其他收入0.164亿美元，占比0.6%[348] - 2017年快递服务收入121.7369亿人民币，占比93.2%；货运代理服务收入2.69557亿人民币，占比2.1%；配件销售收入5.91716亿人民币，占比4.5%；其他收入2511万人民币，占比0.2%[401] 快递服务收入构成变化 - 2016 - 2018年，网络中转费分别占快递服务总收入的93.2%、90.4%和87.5%；直接快递服务收入分别占比6.8%、9.6%和12.5%[348] 包裹量变化 - 公司年度包裹量从2011年的2.79亿件增至2018年的852.4亿件[349] - 2018年公司营收为176亿人民币（26亿美元），较2017年的131亿人民币增长34.8%，主要因包裹量从2017年的62.19亿件增至85.24亿件[364] - 2017年公司营收为131亿人民币，较2016年的98亿人民币增长33.4%，主要因包裹量从2016年的44.98亿件增至62.19亿件及收购COE业务[375] 营收成本结构 - 2018年公司总营收成本为17.80171亿美元，占营收的69.5%，其中干线运输成本8.37422亿美元，占比32.7%；分拣中心成本4.65081亿美元，占比18.2%；货运代理成本1.80269亿美元，占比7.0%；配件销售成本0.71518亿美元，占比2.8%；其他成本2.25881亿美元，占比8.8%[354] 营收成本占比变化 - 2016 - 2018年，干线运输成本占营收的比例分别为38.0%、36.7%和32.7%，分拣中心成本占比分别为19.7%、18.7%和18.2%，配件销售成本占营收的比例分别为2.9%、2.8%和2.8%，其他成本占比分别为4.2%、6.5%和8.8%[354] 配件销售成本与收入比例变化 - 2016 - 2018年，配件销售成本占配件销售收入的比例分别为67.6%、62.0%和60.5%[357] 销售、一般和行政费用占比及股份支付费用 - 2016 - 2018年，销售、一般和行政费用分别占营收的7.2%、6.0%和6.9%，其中股份支付费用分别为1.225亿人民币、4070万人民币和2.495亿人民币，占比分别为1.3%、0.3%和1.4%[360] 业务发展驱动因素 - 公司业务受益于中国电商行业对快递服务的需求增长，预计该需求将持续增长[342] - 公司业务模式具有高度可扩展性和灵活性，有助于扩大地理覆盖范围、提高包裹量和改善运营利润率[345] - 公司持续在基础设施、技术和人才方面进行投资，以提高包裹处理能力、市场渗透率、客户服务和运营效率[346] 营收增长情况 - 2018年公司营收为176亿人民币（26亿美元），较2017年的131亿人民币增长34.8%，主要因包裹量从2017年的62.19亿件增至85.24亿件[364] - 2017年公司营收为131亿人民币，较2016年的98亿人民币增长33.4%，主要因包裹量从2016年的44.98亿件增至62.19亿件及收购COE业务[375] 营收成本增长情况 - 2018年公司营收成本为122亿人民币（18亿美元），较2017年的87亿人民币增长40.5%，主要因各项成本增加[365] 毛利润及毛利率变化 - 2018年公司毛利润为54亿人民币（8亿美元），较2017年的43亿人民币增长23.5%，毛利率从2017年的33.3%降至30.5%[370] - 2017年毛利润从2016年的34亿人民币增至43亿人民币，涨幅26.2%，毛利率从35.2%降至33.3%[381] 总运营费用变化 - 2018年公司总运营费用为10.327亿人民币（1.502亿美元），较2017年的5.971亿人民币增长73.0%[370] - 2017年总运营费用从2016年的6.739亿人民币降至5.971亿人民币，降幅11.4%[382] 利息收入与费用变化 - 2018年公司利息收入为4.012亿人民币（5830万美元），较2017年的1.663亿人民币增加，主要因现金和生息银行存款增加[372] - 2018年公司利息费用为80万人民币（10万美元），较2017年的1570万人民币减少，自2018年第二季度起无借款[372] - 2017年利息收入从2016年的4480万人民币增至1.663亿人民币[382] 处置股权收益 - 2018年公司处置股权被投资单位和子公司收益为5.626亿人民币（8180万美元）[373] 所得税费用及有效税率变化 - 2018年公司所得税费用为9.291亿人民币（1.351亿美元），较2017年的6.464亿人民币增长43.7%，有效税率从2017年的16.9%升至17.4%[375] - 2017年所得税费用从2016年的7.32亿人民币降至6.464亿人民币，降幅11.7%，有效税率从26.0%降至16.9%[383] 净利润变化 - 2018年公司净利润为44亿人民币（6.382亿美元），较2017年的32亿人民币显著增加，主要因包裹量增加和运营效率及规模杠杆提升[375] - 2017年净利润从2016年的21亿人民币大幅增至32亿人民币[384] 2017年部分成本增长情况 - 2017年分拣中心成本从2016年的19亿人民币增至24亿人民币，涨幅26.3%[378] - 2017年配件销售成本从2016年的2.834亿人民币增至3.669亿人民币，涨幅29.5%[378] - 2017年其他成本从2016年的4.143亿人民币增至8.506亿人民币[379] 收购业务 - 2017年10月公司以1.8亿港元（约1.529亿人民币）收购COE业务[388] 在途包裹应收款与合同负债 - 截至2017年和2018年12月31日，在途包裹的已开票和未开票应收款分别为4029元和9196元[408] - 截至2017年和2018年12月31日，合同负债分别为10024元和11239元[409] 历史贷款与偿还 - 2015年公司向桐庐同泽提供1500万元贷款，该贷款于2016年偿还[412] 股份授予与转换 - 2015年2月，公司向关键员工授予584000个可赎回且或有可转换股份单位，2016年6月28日转换为17520000股有限合伙权益[418] - 2017年3月28日，公司向员工授予对应789150股普通股的3945750个普通股单位，分三年归属[420] - 2018年3月7日，公司向员工授予对应906949股普通股的4534745个普通股单位，授予即归属[420] - 2016年6月20日，公司向高管授予购买300000股普通股的期权，行权价9.97美元/股，10年到期，分五年归属[422] - 2018年4月，公司向高管授予购买125000股普通股的期权，行权价为零，截至2018年12月31日已全部行权[422] - 2017年3月28日，公司向董事、高管和员工授予679645个受限股单位，分三年归属；2018年3月7日，授予852390个受限股单位，授予即归属[424] - 2016年6月28日，58.4万个可赎回及或然可转换股份单位转换为1752万个有限合伙权益股份[430] 股份计划发行规则 - 2016年计划下可发行股份初始为3000000股，自2017年1月1日起每年增加，增加额为前一财年末已发行和流通股份总数的0.5%、3000000股或董事会确定的数量中的最小值[421] 投资减值情况 - 2015年12月，公司以1200万美元（相当于8.3亿元人民币）获得小麦公社集团7.45%股权，2017年确认对其投资减值3000万元人民币[435] 资产减值情况 - 2016 - 2018年，公司长期资产和商誉未确认减值损失[431] - 2018年，公司无公允价值可确定的股权投资无减值或价格变动记录[434] 会计准则变更 - 2018年1月1日起，公司采用多项新会计准则，部分对合并财务报表无重大影响[437][438][441] 现金流量情况 - 2016 - 2018年，公司经营活动净现金分别为26亿元、36亿元、44亿元人民币（2018年为6.4亿美元）[443][448][449][450] - 2016 - 2018年，公司投资活动净现金分别为 - 30.85亿元、 - 82.95亿元、 - 128.73亿元人民币（2018年为 - 18.72亿美元）[443] - 2016 - 2018年，公司融资活动净现金分别为94.15亿元、 - 10.62亿元、70.42亿元人民币（2018年为10.24亿美元）[443] - 2018年投资活动使用的净现金为129亿元人民币（19亿美元），2017年为83亿元人民币，2016年为31亿元人民币[451][452] - 2018年融资活动提供的净现金为70亿元人民币（10亿美元），2017年使用的净现金为11亿元人民币，2016年提供的净现金为94亿元人民币[453][455] 现金持有情况 - 截至2018年12月31日，约26.4%的现金、现金等价物、受限现金和短期投资在中国持有，约20.7%由合并附属实体持有并以人民币计价[443] 资金分配预扣税款 - 若将中国子公司和合并附属实体资金分配给离岸子公司，需按10%的税率预扣税款，约10亿元人民币[445] 资本支出情况 - 2016 - 2018年资本支出分别约为27亿元、28亿元和40亿元人民币（6亿美元）[456] 经营租赁费用与承诺 - 2016 - 2018年经营租赁费用分别为1.468亿、1.952亿和2.716亿元人民币（3950万美元）[461] - 截至2018年12月31日，经营租赁承诺总额为982190（单位未明确），按美元计为142854（单位未明确）[461] 资本承诺情况 - 截至2018年12月31日，已签约但未在合并财务报表中反映的资本承诺总额为9.31亿元人民币（1.354亿美元）[462] 银行存款购买与赎回 - 2018年购买银行存款136亿元人民币（20亿美元），赎回58亿元人民币（8亿美元）；2017年购买101亿元人民币，赎回47亿元人民币[451][452] 物业和设备购买情况 - 2018年购买物业和设备33亿元人民币（5亿美元），2017年为26亿元人民币，2016年为20亿元人民币[451][452] 土地使用权购买情况 - 2018年购买土地使用权6.575亿元人民币（9560万美元），2017年为2.545亿元人民币，2016年为7.031亿元人民币[451][452] 权益法投资情况 - 2018年权益法投资支付19亿元人民币（3亿美元），处置权益被投资方8亿元人民币（1亿美元）；2017年权益法投资支付8910万元人民币，2016年权益法投资增加3.154亿元人民币[451][452] 高管与非执行董事现金支付 - 2018年公司向高管支付现金约1390万元人民币（200万美元），向非执行董事支付现金30万元人民币（10万美元）[484] 股份激励计划奖励池变化 - 2016年股份激励计划初始可发行股份总数为300万股，2017 - 2019年年度增加后，奖励池为1200万股[485] 受限股单位持有情况（2019年3月31日） - 2019年3月31日，已授予并发行代表2604723股A类普通股的受限股单位，其他个人共持有代表741810股A类普通股的受限股单位[490] - 2019年3月31日，公司董事和高管持有的受限股单位总数为1862913股，均不足公司总发行股份的1% [491] 员工持股平台相关情况 - 2016年6月，公司向ZTO ES发行1600万股普通股，对价为1200万美元，用于建立员工持股平台[492] - 2019年3月31日，公司通过员工持股平台授予与7198840股A类普通股相关的某些权利[494] - 2019年3月31日，公司董事和高管通过员工持股平台获得与1450635

业绩总结 - 2018年第四季度，包裹总量达到2,714百万，同比增长34.7%，超过行业增长率26.1%[30] - 2018年第四季度，收入为人民币5,628百万，同比增长29.9%[30] - 2018年第四季度，净收入为人民币1,279百万，同比增长4.7%，净利润率为22.7%[30] - 2018年全年，包裹总量达到8,524百万，同比增长37.1%，高于行业增长率26.6%[32] - 2018年全年，收入为人民币17,605百万，同比增长34.8%[32] - 2018年全年，净收入为人民币4,388百万，同比增长38.9%，净利润率为24.9%[32] - 2018年第四季度，运营利润为人民币1,353百万，同比增长10.4%[30] - 2023年第一季度净收入为503,121千人民币，相较于2016年第一季度的338,814千人民币增长48.5%[47] - 2023年第一季度调整后EBITDA为805,044千人民币，较2016年第一季度的549,255千人民币增长46.5%[47] 用户数据 - 截至2018年底，ZTO在快递包裹市场的市场份额为16.8%[10] - ZTO在2018年处理的包裹量为27.14亿件，较2011年的2.79亿件增长了近10倍[12] - ZTO的客户投诉率在2017至2018年间保持在每百万件包裹少于1件[20] - ZTO的72小时准时率在行业中处于领先地位[6] - 2018年第四季度，数字运单采用率达到99.6%[40] 市场扩张与网络建设 - 截至2018年，ZTO拥有86个分拣中心和超过30,100个服务网点，覆盖98%以上的城市和县[22] - ZTO的网络合作伙伴模式在2018年占据34%的市场份额，显示出强大的市场适应性和灵活性[16] - ZTO的自有车队使用率逐渐增加，尤其是大型拖车的使用[7] 未来展望与财务指标 - 2023年第一季度调整后净利润率为19.24%，较2016年第一季度的18.80%有所提升[47] - 2023年第一季度的调整后EBITDA利润率为30.77%，高于2016年第一季度的28.00%[47] - 2023年第一季度的折旧费用为122,011千人民币，较2016年第一季度的51,008千人民币增长139.4%[47] 资本支出与运营效率 - ZTO在过去5年中资本支出最高，主要用于土地使用权的获取和独特设计的建设[6] - 2018年第四季度，运营现金流同比增长21%至人民币4,404百万[41] - 2023年第一季度EBITDA为804,793千人民币，较2016年第一季度的520,172千人民币增长54.5%[47]

财务数据和关键指标变化 - 2018年全年包裹量同比增长37.1%，达85.2亿件，市场份额增至16.8%；第四季度包裹量同比增长34.7% [6][14] - 2018年全年调整后净利润42亿元，同比增长30.1%；第四季度调整后净利润12.9亿元，处于该季度指引高端 [6][14] - 第四季度营收增长29.9%，达56.3亿元，主要因快递服务收入增长29.4%，部分被单票价格下降抵消 [15] - 第四季度快递服务单票价格下降0.09元，降幅4.3% [15] - 第四季度货运代理业务收入增长45.6%，达3.925亿元；配件销售收入增至2.528亿元 [16] - 第四季度收入成本增长36.9%，达40.8亿元 [16] - 第四季度毛利润15.5亿元，同比增长14.6%，毛利率从31.2%降至27.5% [19] - 第四季度总运营费用1.97亿元，销售、一般及行政费用（SG&A）2.764亿元，SG&A占总收入比例从5.1%降至4.9% [19] - 第四季度其他运营收入7950万元，主要为政府补贴和ADR银行费用返还 [20] - 第四季度运营收入13.5亿元，同比增长10.4%，运营利润率从28.3%降至24% [20] - 第四季度净利润12.8亿元，同比增长4.7% [20] - 第四季度调整后EBITDA 17.7亿元，同比增长24.6%；经营活动提供的净现金18亿元，同比增长 [21] - 2018年全年营收增长34.8%，达176亿元，主要因包裹量增长和2017年10月收购的COE业务贡献12.787亿元 [21] - 2018年全年收入成本增长40.5%，达122.4亿元 [22] - 2018年全年毛利润53.6亿元，同比增长23.5%；SG&A 12.1亿元，同比增长55.1% [23] - 2018年全年运营收入43.3亿元，同比增长15.6%，运营利润率从28.7%降至24.6% [24] - 2018年全年净利润43.9亿元，净利率从24.2%增至24.9%；调整后净利润42亿元，同比增长30.1% [24] - 2018年全年调整后EBITDA 58.6亿元；经营活动提供的净现金44亿元，同比增长 [24] - 董事会批准2018年每股美国存托股份（ADS）0.24美元特别股息，预计4月8日支付 [24] - 预计2019年包裹量在115.1 - 119.3亿件，同比增长34% - 35%；调整后净利润在48 - 52亿元，同比增长14.3% - 23.8% [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 快递服务：第四季度收入因包裹量增长34.7%而增长29.4%，单票价格下降 [15] - 货运代理业务：第四季度收入增长45.6%，达3.925亿元 [16] - 配件销售业务：第四季度收入增至2.528亿元，电子运单利用率从93%升至99.6% [16] - KA账户业务：第四季度关键客户收入约7.3亿元，占总收入约13%，同比增长81%；占总包裹量约8.1%，同比增长119%；毛利率与上季度持平，约50% [51] - 直接运输业务：第四季度包裹量占总业务量约5%，占总路线约6%，预计2019年包裹量无显著变化 [52] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国快递行业：2018年包裹量增量达100亿件，行业处于中高速增长阶段，电商持续渗透 [37] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司目标包裹量增长超行业平均至少15个百分点，同时把控服务质量、市场份额和利润 [10] - 2019年重点举措：加强整体服务质量；制定标准取派费，平衡网络合作伙伴利润；拓展农村网络；加大基础设施投资；增加研发和技术投入 [11][12] - 未来三年，公司若要扩大领先优势需依靠团队强执行力和技术驱动工具 [13] - 行业竞争方面，市场份额将愈发集中，大型快递企业借机提升包裹量和市场份额 [10] - 公司定价策略是维持一定盈利水平，管理现有和增量包裹量，不主动发起价格竞争，目标提升市场份额2个百分点 [33][34] - 公司计划到2022年将市场份额提升至25% [37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管短期宏观经济有不确定性和波动，但中国经济长期将稳定增长，快递行业将提升技能和效率，成为经济增长催化剂，为客户和相关行业创造更大价值 [9] - 未来三年，行业年包裹量有望达800 - 1000亿件 [10] 其他重要信息 - 截至2018年底，公司拥有并运营超4500辆运输卡车，其中2800辆为高运力车辆，占比62% [7] - 2018年，公司运输和分拣中心单票成本下降0.11元 [7] - 截至2018年底，公司有30100个取派网点和4500个直接网络合作伙伴，约30多万一线员工 [8] - 2018年6月阿里巴巴和菜鸟投资公司后，双方紧密合作探索新零售机会，支持物流流程数字化和智能技术应用 [9] - 2018年资本支出约40亿元，包括土地收购、车辆购置和分拣设备设施安装等 [38] - 预计2019年资本支出增至60 - 80亿元，10% - 15%用于购车，15% - 20%用于自动化，其余用于土地收购和分拣中心建设 [39] 问答环节所有提问和回答 问题1: 2018年第四季度成本降低有压力，单位运输成本仅降4%，单位分拣成本持平，原因及2019年成本降低指引，如何应对与同行成本优势差距缩小问题 - 第四季度整体运营成本降幅低于预期，原因包括个人重量增加3%、旺季包裹量和单价上升、第三方运输服务价格上涨、路线规划半自动化有判断成本、旺季依赖第三方运输使其议价能力提高、分拣中心劳动力成本上升等 [28][29][30] - 预计2019年运输和分拣中心成本至少有5%的生产率提升 [31] 问题2: 2018年第四季度ASP较好的原因，2019年ASP指引，以及如何应对今年更早更激烈的价格战 - 公司定价策略是加速包裹量增长超市场平均至少15个百分点，维持盈利水平，管理现有和增量包裹量，年初已进行价格调整以刺激包裹量增长，不主动发起价格竞争，目标提升市场份额2个百分点 [32][33][34] 问题3: 请提供今年市场竞争展望和市场份额目标，以及今年资本支出和并购计划 - 中国快递行业处于中高速增长阶段，电商持续渗透，公司目标今年包裹量增长超行业平均15个百分点以上，维持利润和服务质量，到2022年市场份额达25% [37] - 2018年公司经营活动产生现金42 - 44亿元，资本支出约40亿元；预计2019年资本支出增至60 - 80亿元，用于购车、自动化、土地收购和分拣中心建设等 [38][39] - 公司会关注增加市场渗透和支持生态系统业务的机会，但目前无明确并购计划 [41] 问题4: 如何看待今年市场格局，与阿里巴巴的合作情况，以及如何实现市场份额增长目标 - 阿里巴巴对快递行业的投资是积极的，其技术优势和菜鸟网络能支持行业提高效率和生产力，公司将受益于其进一步投资 [44][45] - 2019年公司聚焦五项举措：提升服务质量、改善最后一公里能力、拓展农村业务、投资基础设施、数字化管理业务，有信心实现2022年25%市场份额目标 [46][47] 问题5: 第四季度KA账户业务收入份额、第一季度包裹量增长和毛利率趋势，直接运输业务对整体业务的包裹量贡献，以及管理层对菜鸟驿站对公司最后一公里配送长期影响的看法 - 第四季度关键客户收入约7.3亿元，占总收入约13%，同比增长81%；占总包裹量约8.1%，同比增长119%；毛利率约50%，与上季度持平；2018年全年关键客户收入占比11%，包裹量占比6.3%，毛利率稳定 [51][52] - 第四季度直接运输业务包裹量占总业务量约5%，占总路线约6%，预计2019年包裹量无显著变化，未来包裹量增加时该业务可能增长 [52][53] - 菜鸟驿站是降低行业整体配送成本的解决方案，消费者需求变化促使其发展，公司作为股东积极支持，预计2019年相关活动增加 [54]