公司门店及公益情况 - 公司在美、墨和波多黎各运营超1500家门店，含137家店内兽医医院[79] - 公司通过店内领养活动，已帮助超650万只动物找到新家[81] 财务数据关键指标变化 - 13周内净销售额从11.1亿美元增至14.1亿美元，增长27.1%[92][94] - 可比销售额增长28.4%[92][93][94] - 运营收入从1640万美元增至4770万美元，增长191.8%[92] - 归属于A类和B - 1类普通股股东的净收入从亏损3120万美元转为盈利760万美元，改善124.3%[92] - 调整后EBITDA从8680万美元增至1.257亿美元，增长44.8%[92][93] - 净运营现金流从2020年的净流出3230万美元变为2021年的净流入1.15亿美元[92] - 毛利润从4.663亿美元增至5.97亿美元，增长28.0%，毛利率从41.9%升至42.2%[96] - 利息费用从6080万美元降至2050万美元，减少66.2%[93][98] - 2021年5月1日止十三周有效税率为26.2%，所得税费用270万美元；2020年5月2日止十三周有效税率为25.8%，所得税收益1060万美元[101] - 2021年5月1日止十三周调整后EBITDA为1.25746亿美元，净销售额为14.14994亿美元，调整后EBITDA利润率为8.9%；2020年5月2日止十三周调整后EBITDA为8683.6万美元，净销售额为11.13521亿美元，调整后EBITDA利润率为7.8%[107] - 2021年5月1日止十三周自由现金流为6765.1万美元；2020年5月2日止十三周自由现金流为 - 6018.4万美元[112] - 2021年5月1日净债务为15.08884亿美元，调整后EBITDA为5.23258亿美元，净债务/调整后EBITDA比率为2.9倍；2020年5月2日净债务为31.88411亿美元，调整后EBITDA为4.13651亿美元，净债务/调整后EBITDA比率为7.7倍[115] - 截至2021年5月1日，公司流动性为5.945亿美元，包括现金及现金等价物1.74亿美元和资产抵押循环信贷额度可用额度4.205亿美元[117] - 2021年5月1日止十三周经营活动提供的净现金为1.15亿美元；2020年5月2日止十三周经营活动使用的净现金为3230万美元[120] - 2021年5月1日止十三周投资活动使用的净现金为4740万美元；2020年5月2日止十三周投资活动使用的净现金为2790万美元[120] - 2021年5月1日止十三周融资活动使用的净现金为720万美元；2020年5月2日止十三周融资活动提供的净现金为2.538亿美元[120] - 截至2021年5月1日，公司净债务减少17亿美元，降幅52.7%，降至15亿美元[128] 公司融资及贷款情况 - 截至2021年1月30日，公司修订定期贷款安排的未偿还金额为16.781亿美元，修订循环信贷安排无余额，最高可提供5亿美元的优先担保融资[127] - 2020年3月，公司在新冠疫情开始时从修订循环信贷安排中预防性提取2.5亿美元，在2020财年第二季度全额偿还[126] - 2021年3月4日公司完成再融资交易，获得17亿美元有担保定期贷款和最高5亿美元的ABL循环信贷安排[128] - 第一留置权定期贷款利息可选基准利率或调整后伦敦银行同业拆借利率，最低利率为0.75% [128] - 第一留置权定期贷款基准利率贷款适用利率为每年2.25%，调整后伦敦银行同业拆借利率贷款适用利率为每年3.25% [128] - 第一留置权定期贷款本金从2021年6月30日开始每季度支付425万美元[128] - 2016年3月公司签订总额19.5亿美元的利率上限协议，于2021年1月29日结算[130] - 截至2021年5月1日，第一留置权定期贷款未偿还金额为17亿美元，ABL循环信贷安排无未偿还金额[138] - 2021年5月1日，第一留置权定期贷款和ABL循环信贷安排利率上调100个基点，年度现金利息将增加约1720万美元[138] 公司资金存放及汇率影响情况 - 截至2021年5月1日，公司现金及现金等价物存于美国主要金融机构，当前存款可能超过保险限额[140] - 公司认为美元相对其他货币立即升值或贬值10%不会对经营业绩产生重大影响[141]

业绩总结 - 2021年第一季度收入为14亿美元，同比增长27%[15] - 调整后EBITDA为1.26亿美元，同比增长45%[15] - 2021年第一季度净销售额为1113521千美元，较上年同期的1414994千美元下降[45] - 2021年第一季度调整后EBITDA为86836千美元，较上年同期的125746千美元下降[45] - 2021年第一季度调整后EBITDA利润率为8.9%，较上年同期的7.8%上升[45] - 2021年预计收入为54.75亿至55.75亿美元，同比增长11%至13%[39] - 2021年预计调整后EBITDA为5.5亿至5.6亿美元，同比增长14%至16%[39] - 2021年预计调整后每股收益为0.73至0.76美元[39] 用户数据 - 新增120万名客户，推动多渠道平台的粘性[5] - 宠物护理中心收入增长26%，主要受零售需求和战略举措推动[33] - 数字收入增长21%，与两年前相比增长129%[33] - 服务和兽医收入增长63%，兽医收入几乎翻倍[33] 财务状况 - 净债务与TTM调整后EBITDA比率降至2.9倍[15] - 2021年第一季度净债务为32亿美元，较上年同期下降53%[35] - 2021年第一季度净债务与调整后EBITDA比率为7.7倍，较上年同期下降62%[35] - 2021年第一季度流动性为4.06亿美元，同比增长46%[35] - 2021年第一季度自由现金流为负60184千美元[55] - 强劲的自由现金流为6800万美元，主要得益于业务表现强劲[34] - 截至2021年5月1日，总债务为1,682,918千美元[58] - 截至2020年5月2日，总债务为3,529,917千美元[58] - 现金及现金等价物为174,034千美元[58] - 净债务为1,508,884千美元[58] - 过去12个月调整后EBITDA为413,651千美元[58] - 2020年5月2日的过去12个月调整后EBITDA为523,258千美元[58] - 2021年5月1日的净债务与过去12个月调整后EBITDA比率为2.9倍[58] - 2020年5月2日的净债务与过去12个月调整后EBITDA比率为7.7倍[58] 市场展望 - 宠物市场总可寻址市场（TAM）在2020年达到1090亿美元，预计以8%的速度增长[12] - 宠物收养在2021年保持强劲，为未来几年提供稳定的收入来源[5]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收达14亿美元，同比增长27%，可比销售额增长28%，两年复合增长率达30% [13][46] - 数字营收增长21%，两年累计增长129%；服务和兽医业务增长超63%，两年累计增长46%；实体商品营收增长26% [47] - 毛利润增加1.31亿美元，达5.97亿美元，同比增长28%，占销售额的比例提升32个基点至42.2% [52] - SG&A占营收的比例从2020年第一季度的40.4%降至2021年第一季度的38.8%，绝对值增加9900万美元至5.49亿美元 [53] - 第一季度调整后EBITDA为1.26亿美元，同比增长45%；调整后每股收益提高0.24美元至0.17美元 [54] - 净杠杆率降至2.9倍，较之前降低62% [56] - 预计2021年全年总营收在54.75亿 - 55.75亿美元之间，同比增长11% - 13%；调整后EBITDA在5.5亿 - 5.6亿美元之间，同比增长14% - 16%；调整后每股收益在0.73 - 0.76美元之间；资本支出在1.85亿 - 2.35亿美元之间 [57] 各条业务线数据和关键指标变化 - 宠物护理中心增长26% [13] - 数字业务市场份额同比增长超50%，两年内翻了一番多，应用下载量超360万，应用客户支出是普通客户的2.1倍，收入在第一季度几乎翻番 [29][33] - 服务和兽医业务同比增长63%，兽医医院预计2021年开业72家，较原指引增加2家，业绩在销售和EBITDA方面均超内部模型 [14][34] - 美容和培训服务需求强劲，狗训练业务第一季度销售额创历史新高 [36] - 自有品牌实现两位数增长，新鲜食品业务实现高两位数增长，市场份额显著提升 [26][27] - 伴侣动物业务持续保持两位数增长 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 行业预计2021年销售额增长9%，2021 - 2025年复合年增长率超7%，在优质营养、服务、兽医和数字等领域增长预期更高 [22] - 2020年宠物家庭数量增长近6%，约三分之一的宠物家庭增加了更多宠物，且这一趋势在2021年持续 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推动收入向重复配送、Vital Care、保险和PupBox等经常性收入业务转移 [21] - 扩大自有品牌和独家品牌，提升毛利率和竞争力 [26] - 加大新鲜食品业务投入，计划在第二季度将Just Food For Dogs的门店数量增加300多家 [27] - 加强数字业务，利用1453个微型配送点（宠物护理中心）的优势，提供线上购买、店内取货、路边取货和当日送达等服务，提升市场份额 [29][31] - 扩展兽医业务，通过招聘和收购小型兽医诊所来增加兽医医院数量 [34][51] - 开展品牌建设活动，提升品牌知名度和竞争力 [37] - 与Grupo Gigante在墨西哥的合资企业已开设100家宠物护理中心，预计年底前再增加8家 [38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业增长动力强劲，宠物收养持续增加、每只宠物支出上升、宠物品种向大型犬转变以及宠物主人对宠物健康和福利的关注度提高等因素将推动行业持续增长 [22][23][24][25] - 公司凭借独特的端到端生态系统和营销引擎，成为客户获取机器，新客户增长将为未来带来显著增长 [16][17] - 对2021年全年业绩充满信心，上调全年业绩指引，预计业务将持续增长 [43][57][58] 其他重要信息 - 推出联合品牌私人标签信用卡，初期反响良好 [12] - 与PetDx合作推出OncoK9，在宠物癌症诊断方面取得突破 [12] - 推出Petco Love Lost可搜索数据库，帮助走失宠物与主人团聚；启动Pets at Work倡议，确保宠物留在有爱的家中 [39][40] - 承诺到2025年底将标准产品的品类占比提高到50% [42] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: EBITDA指引的中期增长约10%，是短期拉动还是长期指引上调 - 这更多是对2021年剩余时间的预期，公司对Q2的表现有信心，因此上调全年营收指引；在EBITDA方面，虽有供应链成本和产品输入通胀等因素，但对全年的EBITDA转化率有信心，目前暂不评论长期指引 [63] 问题2: 有报道称经济重新开放后人们将宠物送回收容所，实际情况如何 - 这是错误信息，通过Petco Love基金会与全国4000多家收容所和救援组织合作的数据显示，宠物弃养率同比下降25%，且低于2019年水平；公司推出了“带宠物上班”倡议，并与雇主合作打造宠物友好办公室，以确保弃养率保持在低位 [66] 问题3: 与DoorDash合作的当日送达服务是否已覆盖所有门店，在数字业务中的占比如何，有多少商品可通过该服务提供，未来如何推广 - 当日送达服务已覆盖所有门店，具有竞争优势，能更快、更低成本地将商品送达客户手中；30%的客户表示更喜欢当日送达服务；几乎97%的商品SKU可通过当日送达服务提供；公司对新鲜食品的当日送达服务非常期待，这将在宠物食品行业增长最快的领域提供竞争优势 [70][71] 问题4: 下半年毛利率面临压力，有哪些抵消措施 - 第一季度实体业务的占比略高于预期，有助于提升毛利率；预计Q2 - Q4数字、兽医和服务业务的相对优势将导致业务组合发生变化，对毛利率产生一定压力；但公司将通过自有品牌、高端产品、提高客户参与度以提升平均订单价值、提高生产效率等多种方式来缓解这种压力 [72] 问题5: Just Food for Dogs客户的购买频率、与非客户的消费对比，以及门店扩张计划和最终覆盖范围 - 新鲜食品市场目前约为10亿美元，预计未来几年将增长至30 - 40亿美元；Just Food for Dogs的购买频率是普通狗粮的两倍，不仅购买量增加，还能带动相关商品的销售；公司根据不同门店的吞吐量定制执行方案；目前在一些门店，该产品已成为销量第一的食品 [75][81] 问题6: 兽医业务的提升效果与之前相比如何 - 提升效果较为稳定，且在自有兽医模式下效果更好，这得益于宠物护理中心团队与兽医医院之间的协同效应 [79] 问题7: 本季度每只宠物支出增长5%的原因是什么 - 一是购物篮中的商品数量增加，二是产品高端化趋势明显，公司在过去三年将高端产品的占比提高了约10个百分点；此外，服务业务的复苏也对支出增长起到了推动作用；从长期来看，2020年新增的超过1000万只宠物大多被千禧一代和Z世代收养，他们每只宠物的支出较高，这也是一个积极因素 [84][85][86] 问题8: 刺激消费支出对硬商品和消费品的影响如何，以及如何利用业务增长期加大广告投入以促进客户获取和业务发展 - 刺激消费支出对各品类的影响较为均衡，公司对7 - 8个可比百分点的估计有信心；在广告方面，第一季度公司的广告投入同比增长超过一倍，投资回报率是行业基准的两倍；公司通过增加营销投资，形成了营销回报增加、业务加速增长的良性循环 [88][90] 问题9: 增加广告投入后，公司的品牌知名度如何，在年轻群体中的定位如何 - 公司之前专注于客户获取和绩效营销，取得了良好的客户获取效果；第一季度推出的新广告活动“像对待自己一样对待你的宠物”得到了各年龄段客户的积极反馈；Petco品牌曾经处于休眠状态，现在通过绩效营销和品牌建设活动的结合，品牌影响力得到了提升，4月的业绩表现强劲，且这种势头延续到了5月 [93][94] 问题10: 新客户的来源是新宠物主人还是原本有宠物但选择Petco的客户 - 新客户来源多样，一方面是行业内新增的大量宠物，另一方面是行业整合带来的客户转移，例如Pet Value在12月关闭后，其原经营地区的客户被公司大量获取；此外，新开设的兽医诊所也吸引了新客户；公司通过营销活动、增强CRM、分析和细分等手段，实现了营销投资回报率翻倍；第一季度经常性收入客户同比增长50%，这得益于Vital Care会员计划、PupBox、保险和重复配送等项目，为Q2及下半年的收入提供了稳定性 [97][98][100] 问题11: 为什么选择收购兽医诊所而不是完全依靠有机增长 - 有机增长仍然是公司的主要战略，收购是一种补充策略；市场上有许多小型的一两家兽医诊所，它们非常适合公司的模式；将现有的兽医诊所迁至宠物护理中心医院，可以加速业务模式的发展；公司会对每个潜在收购项目进行财务评估，认为其财务表现将具有吸引力 [103][105][106] 问题12: 本季度报告的930万美元非经常性成本是怎么回事，未来预期如何 - 本季度的非经常性成本主要是一项法律和解费用；未来，非经常性成本预计将保持在较小且适度的水平 [107] 问题13: 店内客户、数字客户和多渠道客户的消费情况如何，新客户增加和客户消费轨迹在未来将如何发展 - 公司在第一季度新增120万客户，Q3和Q4各新增近100万客户；客户获取成本在Q1和5月较Q4有所下降，公司认为当前是获取客户的有利时机；在数字业务方面，公司的客户获取成本与主要在线竞争对手相当或更低；在服务业务方面，由于宠物护理中心的客流量优势，客户获取成本远低于竞争对手；整体来看，客户获取和客户终身价值（LTV）都呈现良好的发展态势 [111][112] 问题14: 通胀对平均客单价和可比销售额的贡献如何，价格竞争力与同行相比如何，未来趋势如何 - 第一季度通胀影响不大，公司在Q1末将部分成本增加转嫁给了零售商，目前需求没有放缓迹象；历史上，食品和消费品的成本通胀会通过提高零售价来传递，从而带来更好的利润率；公司去年提前应对了进口和运费成本上升的问题，并将其纳入了自有品牌产品的利润率结构中；拥有强大的自有品牌基础设施有助于保证产品供应和流通，公司对管理产品输入成本和利润率方面的能力有信心 [114] 问题15: 尽管全年毛利率面临压力，但公司是否有足够的措施来抵消，SG&A方面，考虑到2021年的COVID相关费用，下半年的展望如何 - 预计Q2 - Q4营收结构会发生变化，对毛利率有一定影响，但公司有多种方式来抵消这种影响；关于SG&A，从全年剩余时间的增量EBITDA指引与增量营收指引来看，EBITDA转化率表现良好；同时，去年3 - 4月及Q2公司也有一些因疫情带来的显著节省，因此有多种因素在起作用，公司对指引有信心 [120] 问题16: 目前多渠道客户在活跃客户中的占比是多少，与去年相比渗透率有何变化，提升渗透率的空间有多大 - 公司多渠道客户连续三个季度实现两位数增长，这具有战略意义，因为多渠道客户的消费呈指数级增长；目前约2200万客户中有近400万是多渠道客户，提升空间很大；以Vital Care会员计划为例，该计划从0发展到7万会员，其中约19%的会员是食品新客户，超30%是服务新客户，Vital Care会员的消费是普通客户的2.5倍，证明了多渠道战略的有效性 [125][126]

公司门店布局 - 公司拥有约1454家宠物护理中心，位于距53%客户三英里范围内[28] - 公司在美国和波多黎各运营约1454家宠物护理中心，在墨西哥通过合资企业运营96家门店[44] 忠诚度计划情况 - 2020财年，Pals Rewards忠诚度计划会员约占交易的80%[29] 行业市场规模与增长 - 2020年美国宠物护理行业总潜在市场规模为970亿美元，自2008年以来复合年增长率为5%[30] - 2008 - 2010年大衰退期间，美国宠物护理行业复合年增长率为6%[30] - 2020年美国家庭新增超300万只宠物，美国家庭养宠数量增加约4%，带来约40亿美元的宠物护理产品年度增量需求[31] - 预计2020 - 2024年美国宠物护理行业整体复合年增长率从历史的5%加速至7%[31] - 预计2020 - 2024年，公司重点发展的服务、电子商务和兽医护理市场复合年增长率分别为11%、14%和9%[31] 公司战略投资 - 过去三年公司投资超3.75亿美元支持创新和业务转型战略[33] 业务线收入增长 - 重复交付服务收入在2019财年增长13%，2020财年增长43%[34] - 2019财年和2020财年公司电子商务总销售额分别增长33%和103%[34] - 2018财年至2020财年，服务销售复合年增长率为8%，拥有125家提供全方位兽医护理的宠物护理中心[35] - 2018财年至2020财年，自有品牌销售复合年增长率为13%，2020财年自有品牌销售额达12亿美元，约占产品销售总额的27%[37] 产品销售结构 - 2020财年，产品销售中51%为非 discretionary 消耗品，27%来自自有品牌[39] 服务销售占比 - 2020财年，服务约占销售额的8.2%[40] 广告支出情况 - 2020财年广告支出比2019财年增加超7000万美元，2020财年广告费用净额为1.684亿美元[45] 员工情况 - 截至2021年1月30日，公司约有27081名员工[46] - 疫情期间，公司发放超2600万美元与新冠相关的额外薪酬和奖励奖金，宠物伙伴援助基金为超1300名员工提供约130万美元的经济支持[48] 数字订单完成情况 - 2020财年，超80%的数字订单由宠物护理中心完成[53] 公益投资情况 - 自1999年以来，宠物公司基金会已在拯救动物福利工作中投资超2.9亿美元，帮助超650万只宠物找到新家[57] 公司债务情况 - 截至2021年1月30日，公司定期贷款工具下有16.781亿美元未偿还，循环信贷工具下无未偿还金额[349] - 2021年1月30日，公司信贷工具可变利率提高100个基点，将使年度现金利息总计增加约1700万美元[349] - 2021年3月4日，公司签订第一留置权定期贷款，偿还修订定期贷款工具的所有未偿还本金和利息，还签订ABL循环信贷工具并终止修订循环信贷工具[349] 现金存款情况 - 截至2021年1月30日，公司现金及现金等价物存于美国主要金融机构，当前存款可能超过保险限额[351] 汇率影响情况 - 公司认为美元相对其他货币立即升值或贬值10%，不会对经营业绩产生重大影响[352] 公司网站信息 - 公司网站为www.petco.com，投资者关系网站为ir.petco.com，会在投资者关系网站免费提供向美国证券交易委员会提交的报告等信息[68] 兽医业务规定 - 公司经营所在州对兽医医疗业务所有权有规定，公司提供管理和行政服务而非拥有兽医诊所或直接雇佣兽医[66] 经营许可要求 - 公司经营所在州有各种注册、许可要求，公司已注册设施并按要求任命持牌兽医[67] 宠物保险注册要求 - 公司宠物保险计划需在某些州保险部门注册并符合要求[67] 市场风险情况 - 公司面临利率波动、信用状况变化带来的市场风险，且无法预测利率波动及其对债务的影响[348,350]

业绩总结 - 2020财年收入为49亿美元，同比增长11%[6] - 2020年第四季度收入为13亿美元，同比增长16%[6] - 2020年调整后EBITDA为4.84亿美元，同比增长14%[6] - 2020年第四季度调整后EBITDA为1.49亿美元，同比增长13%[6] - 2020年调整后每股收益为0.28美元，同比增长$0.33[6] - 2020年自由现金流为1.09亿美元，较上年改善显著[21] 用户数据 - 数字订单在2020年增长超过100%[8] - 多渠道客户增长为双位数[8] 未来展望 - 2021年财务指导预计收入在52.5亿至53.5亿美元之间[23] - 2021年1月30日的调整后EBITDA为148,599千美元，较2020年2月1日的131,919千美元增长了12.8%[32] - 2021年1月30日的净销售额为1,337,713千美元，较2020年2月1日的1,148,656千美元增长了16.5%[32] - 2021年1月30日的调整后EBITDA利润率为11.1%，相比2020年2月1日的9.8%有所提升[32] 新产品和新技术研发 - 2020年新开设的兽医医院数量为44家，总数达到125家[7] 财务状况 - 净债务与调整后EBITDA比率从7.4倍降至3.2倍，下降幅度超过50%[19] - 2021年1月30日的净债务为1,548,518千美元，较2020年2月1日的3,270,131千美元显著减少[45] - 2021年1月30日的总债务为2,387,552千美元，净债务与调整后EBITDA的比率为3.2倍[45] 现金流和支出 - 2021年1月30日的自由现金流为106,879千美元，而2020年2月1日为109,055千美元，略微下降[41] - 2021年1月30日的经营活动提供的现金为144,585千美元，较2020年2月1日的268,615千美元下降了46.2%[41] - 2021年1月30日的利息支出为60,662千美元，较2020年2月1日的49,666千美元增加了21.1%[32] - 2021年1月30日的资产减值和注销费用为2,615千美元，较2020年2月1日的11,871千美元显著减少[32]

财务数据和关键指标变化 - 2020年全年营收从2019年的基础上增长11%，达到49亿美元，总同店销售额增长11%，其中数字业务增长超100%，服务和兽医业务虽受疫情影响仍有适度增长，实体商品销售呈中个位数增长 [54] - 2020年全年毛利润增加2亿美元，即增长11%，达到21亿美元，毛利率为42.8%，若排除服务渠道和配送中心的某些疫情相关影响，2020年毛利率将较2019年略有上升 [58] - 2020年SG&A费用为19亿美元，较上一年增加1.35亿美元，即增长8%，SG&A占销售额的比例为38.9%，较上一年改善120个基点 [59] - 2020年调整后EBITDA为4.84亿美元，较上一年增长14%，调整后每股收益提高0.33美元，达到0.28美元 [60] - 2020年第四季度营收增长16%，达到13亿美元，同店销售额增长17%，两年基础上增长20% [61] - 2020年第四季度毛利润增加7100万美元，即增长14%，达到5.69亿美元，毛利率为42.6% [62] - 2020年第四季度SG&A费用为5.02亿美元，较2019年第四季度增加6500万美元，即增长15%，SG&A占营收的比例为37.5% [63] - 2020年第四季度调整后EBITDA为1.49亿美元，较2019年第四季度增长13%，调整后每股收益为0.17美元 [64] - 2021年公司预计总营收在52.5亿 - 53.5亿美元之间，调整后EBITDA在5.2亿 - 5.3亿美元之间，调整后每股收益在0.63 - 0.66美元之间 [70] 各条业务线数据和关键指标变化 数字业务 - 2020年数字业务增长超100%，重复配送业务到年底占总数字营收近45%，本地宠物护理中心的履约方式（包括在线购买到店自提、路边取货、门店发货和当日达）约占已完成数字订单的80% [54][55] - 2020年第四季度数字业务增长92% [61] 自有品牌业务 - 2020年第四季度和全年，自有品牌业务实现两位数增长，市场渗透率迅速接近30% [28] 兽医业务 - 2020年新增44家位于宠物护理中心内的全方位服务兽医医院，年底总数达到125家 [56] - 运营三年的医院在第三年实现营收超100万美元，四壁EBITDA超20万美元，2019年和2020年开业的医院规模增长速度远超预期 [57] - 2020年第四季度新开20家兽医医院，医院客户数量同比强劲两位数增长，客户满意度达到90% [34] 美容和培训业务 - 受疫情影响，美容和培训业务在2020年上半年受到冲击，但下半年开始复苏，第四季度实现两位数增长 [37][39] - 超25%的美容预约通过在线或应用程序完成，Spa Club忠诚度计划拥有超20万客户，成功推出在线培训课程 [38] 各个市场数据和关键指标变化 - 宠物食品和宠物用品类别在2021年前几周分别实现中个位数和两位数增长 [19] - 行业专家将宠物行业的增长预测从历史水平的4% - 5%提高到6% - 7%，特别是在高端食品、服务、兽医和数字等关键领域 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于成为宠物健康和福利公司，通过打造端到端的宠物健康和福利生态系统，为宠物父母提供一站式服务，以获取市场份额 [12][22] - 公司注重数字化转型，通过战略投资提升数字平台的速度、用户体验和商品种类，推动数字业务增长 [24] - 公司积极发展自有品牌和独家商品，提升毛利率和竞争力，同时加大对新鲜食品市场的投入 [28][29] - 公司加速兽医医院的建设，目标是在宠物护理中心开设多达900家兽医医院，将其作为长期增长引擎 [35] - 公司利用数据分析引擎驱动新客户获取和多渠道购买转化，推出Vital Care会员计划，提升客户忠诚度和钱包份额 [40][44] - 公司认为自身在多渠道体验、数字平台、自有品牌、服务业务等方面具有竞争优势，能够与同行竞争并脱颖而出 [22][24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 疫情为宠物行业带来了强劲的增长动力，新增的数百万宠物家庭将为未来几年带来稳定的消费需求 [10] - 宠物行业具有抗经济周期的特点，预计未来将保持稳定增长，公司有望受益于行业增长趋势 [18] - 公司在2020年取得了强劲的业绩，业务势头良好，对2021年的增长充满信心，预计营收和利润将继续增长 [49][70] - 近期通过的经济刺激法案和预期的经济复苏将对公司业务产生积极影响 [71] 其他重要信息 - 公司在疫情期间为员工提供了五项与疫情相关的奖金，并设立了员工紧急基金，已为超1300名员工及其家属提供支持 [17] - 公司在2020年降低了债务和债务偿还义务，增强了投资增长的能力 [50] - 公司在可持续发展方面取得了进展，并将在未来几个月公布相关细节、目标和举措 [49] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第四季度毛利率的混合影响以及2021年毛利率的展望 - 公司表示2020财年和第四季度毛利率符合预期，将继续推动各业务领域的毛利率提升，并向高利润领域如自有品牌倾斜，以抵消向数字业务的混合转移。从长期来看，毛利率的侵蚀将是适度且逐渐缓和的 [79] - 2020年若排除疫情相关影响，毛利率将超过2019年。第四季度主要影响因素是2019年精算调整的周年效应和疫情相关成本，渠道混合影响较小，且主要业务领域的毛利率正在改善。公司认为有很大机会继续提高毛利率，虽然不提供毛利率指导，但对管理这方面业务有信心 [80][81] 问题2: 2020年业务增长受疫情和业务转型的影响程度，以及电商业务的竞争优势 - 公司在疫情前业务已加速增长，疫情期间的转型举措（如将宠物护理中心转变为微型配送中心、推出路边取货和当日达服务）使其能够抓住疫情带来的机遇。同时，疫情带来的新增宠物数量为公司提供了长期的消费需求，公司既是疫情受益者，也是重新开放受益者 [86][88] - 公司在2020年将电商业务规模扩大了一倍，通过重建IT基础设施、缩小与竞争对手在SKU和定价方面的差距、提升网站速度等措施，提高了转化率。疫情期间推出的当日达服务成为竞争优势，能够以更低成本更快地将产品送达客户，相比纯在线玩家具有结构优势 [93][96][97] 问题3: 2020年促销环境对毛利率的影响，以及2021年通胀的预期 - 2020年促销活动大幅减少，有助于抵消部分毛利率压力，公司通过数据分析实现了更精准的促销策略，提高了客户的长期价值和毛利率 [104][106] - 公司已从2019 - 2020年的高促销环境中转型，预计2021年不会面临更大的促销压力。目前尚未看到原材料成本的广泛大幅上涨，历史上公司能够将成本增加纳入定价结构，对当前的定价和制造投入定价结构有信心 [107][108] 问题4: 新客户的留存情况以及对2021年增长的影响，以及2021年EBITDA利润率扩张的限制因素 - 公司在第三和第四季度分别新增近百万客户，通过将更多客户和收入转向 recurring revenue 模式（如重复配送、PupBox、保险和会员计划），提高了客户的留存率和满意度，客户的终身价值和留存率均有所上升，这些新客户将为2021年的增长提供支持 [113][114][116] - 公司认为2020年即使有疫情相关费用，仍实现了EBITDA利润率的扩张，2021年的指导意味着EBITDA利润率将继续增长，公司有信心通过管理成本结构和明智投资来扩大利润率 [118] 问题5: 市场重新开放对服务业务的影响，以及在线渗透率是否会下降 - 公司看到消费者行为发生了变化，特别是老年消费者对在线购物的接受度提高，越来越多的客户呈现出全渠道购物行为。数字业务的增长推动了宠物护理中心的流量和增长，公司通过数字营销获取客户也促进了宠物护理中心的业务 [122][123][124] - 服务业务的反弹是广泛的，且比预期更快，数字与服务的结合（如在线预约美容、Spa Club计划、在线培训和Vetco的在线调度系统）加速了业务的复苏和增长 [126][127] 问题6: 公司在最具利润潜力的客户细分市场中的份额，以及多渠道客户的数量和增长情况 - 公司在高端食品、培训、美容、兽医和数字等重点领域均在获取市场份额，客户群体主要集中在高价值客户（健康关注型宠物父母和品质追求者），这些客户的消费比普通宠物父母高出40%以上 [133][134] - 公司的多渠道客户增长稳步提升，第四季度实现了20%以上的增长，多渠道客户的消费是单渠道客户的2 - 3倍，但目前多渠道客户仅占2000多万客户中的350万，仍有很大的增长空间 [136][137] 问题7: 新鲜食品类别的规模和公司的定位，以及招聘兽医的情况和Vital Care计划的进展 - 目前新鲜食品类别规模约为6.5亿美元，预计到2024年将增长到20亿美元。公司计划在2021年将“Just Food for Dogs”的业务规模扩大一倍，认为新鲜食品具有较高的购买频率和附加销售机会，对宠物和业务都有益 [142][143] - 公司在疫情期间开设了44家兽医医院，招聘引擎取得了显著进展，招聘时间和留存率均优于市场平均水平。公司通过投资现场支持、招聘人才、提供薪酬福利和塑造积极的兽医文化来吸引兽医，同时移动疫苗接种诊所业务也为全职兽医提供了人才来源 [144][145] - Vital Care计划于10月推出，目前已有超5万名会员，约19%的会员是食品业务的新客户，30%以上是服务业务的新客户，该计划提升了公司的钱包份额，是公司未来业务的关键支柱，公司将继续优化该计划并加大营销和客户获取力度 [148][149] 问题8: 兽医医院的业绩表现、对流量和同店销售额的贡献，以及2021 - 2022年及以后的同店销售额和EBITDA提升预期 - 兽医业务整体表现强劲，各批次医院的营收和EBITDA均超过预期，第一季度呈现加速增长态势。客户数量增加和手术量上升是推动医院成熟的重要因素 [154][155] - 兽医医院的设立为宠物护理中心带来了中个位数的同店销售额提升，兽医业务的扩展和宠物护理中心的转型共同为公司的整体增长做出了重要贡献 [155][156] 问题9: 2020年疫情相关奖金和费用对损益表的影响，以及2021年成本的重复性和抵消情况 - 2020年公司的总疫情相关费用约为4500万美元，其中约四分之三计入SG&A，四分之一计入毛利率，第四季度约为800万美元 [157] - 2021年公司已将增加的卫生和带薪休假费用纳入业务运营成本，同时计划进行与2020年现场奖金相匹配的薪酬投资，认为从成本结构角度来看已基本覆盖相关费用，对整体成本结构有信心 [158][159] 问题10: 年底客户账户数量、客户平均消费情况，以及促销活动对毛利率和客户忠诚度的影响 - 公司在第三和第四季度分别新增近百万客户，第一季度仍在持续获取客户，客户获取成本是行业最低或之一，客户终身价值和留存率不断提高，客户满意度在各业务领域均有所提升 [164][165][166] - 公司并非进行大规模的全员促销，而是通过数据分析针对有财务意义的客户进行精准促销。从长期来看，将客户引导至更有利可图的购买方式可以提高客户的终身价值，虽然短期内可能会有一定的促销成本，但对业务的长期发展有益 [167][168] 问题11: 第四季度和2020年整体的流量与客单价趋势，以及劳动力成本上升的影响 - 第二、三、四季度的同店销售增长由客单价和交易量的增长共同推动，服务业务的反弹带动了整体流量的增长，数字和宠物护理中心业务的流量和客单价均表现良好 [177][178] - 公司承诺员工与公司共同成长，在疫情期间为员工提供了五项疫情相关奖金，并提高了工资。公司认为这不仅是短期业务提升的举措，从长期来看也有利于业务发展，且在损益表中实现了EBITDA杠杆效应，能够抵消成本压力。公司在预算中已考虑了对劳动力模型的持续投资 [173][175][179]