文章核心观点 - 介绍美国合众银行2025年第一季度财报情况，包括营收、每股收益等数据与同比变化、与市场预期对比，还提及关键指标表现及股价回报情况 [1][3] 财务数据表现 - 2025年第一季度营收69.6亿美元，同比增长4.1%，高于Zacks共识预期的69.2亿美元，超预期0.60% [1] - 同期每股收益1.03美元，去年同期为0.90美元，高于共识预期的0.99美元，超预期4.04% [1] 股价表现 - 过去一个月美国合众银行股价回报率为 -8.6%，同期Zacks标准普尔500综合指数变化为 -4.2% [3] - 股票目前Zacks排名为3（持有），表明短期内表现可能与大盘一致 [3] 关键指标表现 - 净息差（应税等价基础）为2.7%，与六位分析师平均预期的2.7%持平 [4] - 净冲销率为0.6%，与六位分析师平均预期的0.6%一致 [4] - 效率比率为60.8%，略低于五位分析师平均预期的60.9% [4] - 平均余额 - 总盈利资产为6102.3亿美元，低于五位分析师平均预期的6149.8亿美元 [4] - 每股账面价值为34.16美元，高于五位分析师平均预期的33.87美元 [4] - 不良贷款总额为16.9亿美元，低于四位分析师平均预期的18.4亿美元 [4] - 不良资产总额为17.3亿美元，低于四位分析师平均预期的18.7亿美元 [4] - 杠杆率为8.4%，与三位分析师平均预期的8.4%相同 [4] - 一级资本比率为12.4%，略低于两位分析师平均预期的12.5% [4] - 非利息总收入为28.4亿美元，高于六位分析师平均预期的28.0亿美元 [4] - 净利息收入（应税等价基础）为41.2亿美元，略低于六位分析师平均预期的41.3亿美元 [4] - 抵押贷款银行业务收入为1.73亿美元，高于五位分析师平均预期的1.446亿美元 [4]

文章核心观点 - 美国合众银行（U.S. Bancorp）本季度财报表现超预期，其股价短期走势取决于管理层财报电话会议评论，未来表现可参考盈利展望和行业前景；同一行业的科美利加公司（Comerica Incorporated）即将公布财报，市场已有相关预期 [1][3][9] 美国合众银行（U.S. Bancorp）财报情况 - 本季度每股收益1.03美元，超扎克斯共识预期的0.99美元，去年同期为0.90美元，本季度盈利惊喜率4.04% [1] - 上一季度预期每股收益1.06美元，实际为1.07美元，盈利惊喜率0.94% [1] - 过去四个季度，公司四次超共识每股收益预期 [2] - 截至2025年3月季度营收69.6亿美元，超扎克斯共识预期0.60%，去年同期为66.9亿美元，过去四个季度两次超共识营收预期 [2] 美国合众银行（U.S. Bancorp）股价及展望 - 年初以来股价下跌约19.2%，而标准普尔500指数下跌8.3% [3] - 盈利发布前，盈利预估修正趋势喜忧参半，当前扎克斯评级为3（持有），预计短期内股价表现与市场一致 [6] - 下一季度共识每股收益预估为1.07美元，营收71.1亿美元；本财年共识每股收益预估为4.28美元，营收285.2亿美元 [7] 行业情况 - 扎克斯行业排名中，大型地区银行行业目前处于250多个扎克斯行业前30%，研究显示排名前50%的行业表现比后50%的行业高出超2倍 [8] 科美利加公司（Comerica Incorporated）情况 - 预计4月21日公布截至2025年3月季度财报，预计本季度每股收益1.14美元，同比变化-11.6%，过去30天共识每股收益预估下调1.8% [9] - 预计本季度营收8.2964亿美元，同比增长5.8% [10]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度每股收益为1.03%，有形普通股权益回报率为17.5%，调整后实现270个基点的正运营杠杆 [5] - 净 charge - off率略有改善，持续积累资本，CET1资本比率本季度提高20个基点至10.8%，3月31日有形账面价值每股为25.64%，同比增长13.8% [6][26] - 总平均存款环比下降1.1%至5070亿美元，平均贷款总额为3790亿美元，环比小幅增长0.9%，投资组合期末余额持平于1710亿美元 [28][29] - 完全应税等效基础上的净利息收入为41.2亿美元，与第四季度基本持平；非利息收入为28亿美元，同比增长5.0%；非利息支出为42亿美元，与第四季度调整后的非利息支出持平 [30][31] - 3月31日，不良资产与贷款和其他房地产的比率为0.45%，第一季度净charge - off率为0.59%，环比改善1个基点，信贷损失拨备总额为79亿美元，占期末贷款的2.07% [32] 各条业务线数据和关键指标变化 - 支付业务驱动手续费收入和净利息收入，平均贷款余额达420亿美元，本季度所有支付业务的总购买量在过去12个月达到9250亿美元 [17][18] - 商户收单业务占美国银行总收入略超5%，在尼尔森2025年报告处理量排名中升至第五 [20][22] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司作为美国最大的非GSEP银行，业务规模大，三分之二的业务通过优化的数字和实体分销模式在全国运营，客户忠诚度高 [8] - 首席执行官的三个战略优先事项为严格管理费用、推动业务有机增长、转型支付业务，强调有机增长同时注重高回报和风险管控文化 [10][11] - 自2024年初积极削减费用，投资支出稳定并向增长型投资转移，已连续六个季度实现调整后的费用管控 [11][12] - 多元化的收费业务是竞争优势，核心业务和有机增长计划支撑中期费用增长目标，消费者费用和ATM现金供应业务出售的逆风正在消散 [14][15] - 支付业务有提升空间，目标是与市场增长保持一致，重点关注富裕客户，在加州和Elan特许经营业务上加大投入 [16][19] - 商户收单业务进行为期多年的转型，包括加强银行内部互联、聚焦五个行业垂直领域、转向技术驱动的运营模式 [20][21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 处于市场和经济高度波动的环境，但管理团队经验丰富，风险管理文化是竞争优势，多种宏观经济情景仍支持中期目标 [6][7][10] - 第一季度业绩符合1月中旬提供的指引，正在监测关税讨论，认识到不确定性仍然存在 [35][36] - 预计第二季度净利息收入在41 - 42亿美元之间，非利息收入约为29亿美元，非利息支出为42亿美元或更低，实现200个基点或更多的正运营杠杆 [37] - 预计2025年全年调整后净收入增长3% - 5%，实现超过200个基点的正运营杠杆 [38] 其他重要信息 - 公司前首席行政官Terry Dolan上月不幸去世，公司感谢投资界的支持 [4] - 公司管理结构简化，有强大的管理团队，将紧急执行优先事项 [22][23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 公司理想的利率环境是什么 - 投资组合约一半的AFS账簿或略超四分之一的账簿为浮动利率，有大量对冲措施保护资本，希望在资产负债表上保持中性的利率风险头寸，理想情况是更陡峭的收益率曲线，较低的短期利率有助于资金状况，长期利率有助于固定利率资产的重新定价 [46][47][48] 问题: 公司在何种环境下会恢复70% - 80%的收益返还给股东 - 公司目标是在二级分类基础上达到约10%的资本比率，随着接近并达到该水平，预计会增加股票回购，70% - 80%的收益返还符合公司在投资者日的想法 [51][52][53] 问题: 全年3% - 5%的收入增长目标中，净利息收入和费用的预期平衡是否有变化，支付业务的发展势头如何 - 收入增长目标无变化，净利息收入增长路径基于固定资产重新定价和贷款组合优化，费用方面仍认为中期个位数增长是合理预期，支付业务有良好举措，其他业务如资本市场和信托投资管理也有增长机会，公司有信心实现全年200个基点或更多的运营杠杆 [59][60][61] 问题: 消费者支出模式有何变化 - 年初消费者支出因天气原因略有回落，3月底趋于稳定，虽消费者信心呈下降趋势，但公司未在支出模式中看到这一情况，业务倾向于富裕客户和非 discretionary 日常消费模式 [64] 问题: 支付业务表现未达预期是因为期望过高还是需要进一步向技术驱动转型 - 并非期望过高，行业有吸引力，公司注重支付业务的利润率和增长平衡，资产负债表和净利息收入方面表现良好，产品对借款人有吸引力，公司将推出新产品吸引富裕交易客户，支付业务是巩固客户关系的重要产品 [69][70][71] 问题: 公司在保持季度费用平稳的情况下，如何有足够资金与支付业务竞争对手和扩张型银行竞争 - 公司的费用计划使节省的资金能够继续投入，投资已从防御性转向进攻性，资本支出约为12.5亿美元，运营支出和技术支出约为20 - 25亿美元，公司有信心利用这些杠杆进行投资 [75][76] 问题: 公司所指的支付业务市场和市场增长率是什么 - 市场指美国市场，公司有特定的信用范围，既非超级优质也非次级，注重收益率和charge - off率的平衡以及盈利利润率，将大型电子商务和大型零售商视为不同的增长市场 [82][83][84] 问题: 本季度商业贷款增长的驱动因素是什么，支付业务是否有贡献 - 商业贷款增长有三个驱动因素：资产支持证券（ABS）贷款增长、利用率提高（提高了50个基点）、中间市场贷款在扩张市场增长，未提及支付业务的贡献 [86][87][88] 问题: 新CEO与前任CEO有何不同，如何提升公司业绩和恢复投资者信心 - 新CEO强调恢复费用管控，这有助于实现正运营杠杆和效率目标，并为有机增长投资；公司需要加强有机增长能力，特别是在支付业务方面；建立更具紧迫感的执行文化 [96][97][98] 问题: 商户业务的五个垂直领域是什么，Union Bank和Elan特许经营业务的增长机会如何 - 五个垂直领域是零售、服务、旅游、娱乐和医疗保健，目前约90%的收入集中在这些领域；Union Bank客户渗透率有提升空间，将其提升到美国银行水平是中期重要增长机会；Elan特许经营业务服务1200家金融机构，去年平台有所改进，是另一个增长引擎 [101][102][105] 问题: 从270个基点提升到3%的净利息利润率的资产负债表优化计划是什么 - 主要通过贷款增长、投资组合重新定价和优化组合来提高净利息利润率，每季度平均有50 - 70亿美元的固定利率贷款和30亿美元的投资组合重新定价，幅度为150 - 200个基点；存款和资金成本方面受市场影响，美联储降息将加速净利息利润率提升 [112][113][114] 问题: 股票回购的节奏是否因经济不确定性而改变，标志是什么 - 公司目标是在二级分类基础上达到10%的资本比率，随着资本水平提高，将逐步增加股票回购，但会综合考虑贷款增长、宏观经济环境和股价等因素，与9月的计划一致 [120][121][122] 问题: 公司是否认为在无宏观冲击的情况下，2027年净利息利润率平均可达3% - 公司预计在中期（2026 - 2027年）实现3%的净利息利润率，达到该水平的速度和节奏取决于收益率曲线形状、存款环境和贷款增长等因素 [126][127] 问题: 在公司指引的收入增长背景下，是否可以预期多个季度费用持平或下降 - 公司目标是实现正运营杠杆，费用基础将根据收入环境进行调整，以实现正运营杠杆并为增长投资 [130] 问题: 正运营杠杆是否可能突破300个基点 - 公司目标是实现超过200个基点的正运营杠杆，可能会因季度情况波动超过该水平，但可能会利用这些机会进行额外投资 [136][138] 问题: 受关税政策影响的客户情况如何，是否面临重大信用事件风险 - 目前情况尚早，难以判断，公司有强大的信用和风险管理团队，会关注受关税影响的投资组合和客户，了解其供应链和独特情况，做好准备 [141][142][143] 问题: 目前对10年期利率的预测与1月相比有何变化 - 目前预测美联储在夏季和秋季各有一次短期降息，长期利率与当前水平大致相同 [149] 问题: 支付业务中预付卡是否在第一季度达到运行率，未来支付业务的有机增长除季节性因素外还应考虑什么 - 预付卡业务影响已结束，未来支付业务预计遵循正常季节性趋势 [151] 问题: 公司资本市场业务的企业服务板块本季度债务发行表现良好，是提前拉动还是有增长机会，管道情况如何 - 资本市场业务有增长机会，客户基础不断扩大，外汇和衍生品业务管道强劲，市场波动对业务有利 [153][154] 问题: 费用中期个位数增长预期如何按业务线细分，信用卡业务在当前水平和宏观不确定性下如何实现中期个位数增长 - 中期个位数增长是指整个费用业务，信用卡业务受预付卡影响，第一季度信用卡业务在排除预付卡影响后增长4%，预计未来会显著增长，信托、资本市场等业务也将推动费用业务增长 [160][161][163] 问题: 如果收入不及预期，公司在成本方面有哪些可调整的杠杆 - 公司有多个费用管理计划，包括短期和长期措施，可根据收入环境调整节省费用的速度，如房地产、自动化和组织结构调整等，同时也会考虑将节省的费用重新投入业务的比例 [166][167][168] 问题: 根据幻灯片18的假设，2027年净利息收入的计算结果高于市场共识，公司如何看待，背后的假设是什么 - 公司提供的是关于净利息利润率如何演变的思路，预计资产负债表呈低个位数增长，净利息利润率提升主要由贷款和投资组合重新定价和优化组合驱动，存款优化也有市场因素影响，难以准确预测2027年净利息收入 [176][177][178] 问题: 商户处理和企业信托业务在欧洲的收入占比是多少 - 商户业务在欧洲的收入占比约为三分之一，信托和基金服务业务占比低于10% [186] 问题: 爱德华琼斯申请设立自己的银行并发展存款计划，这对与公司的合作有何影响 - 公司了解爱德华琼斯的计划，其申请设立银行的范围仅限于类似定期存款的储蓄产品，大部分与金融咨询和经纪业务相结合的银行服务仍将由公司提供 [188] 问题: 其他收入此前指引为1.25 - 1.5亿美元，考虑本季度的增长，这是否仍是正常运行率 - 预计未来其他收入将处于该范围的高端，约为1.5亿美元 [191] 问题: 新的两年0%利率信用卡业务在前期几个季度应如何建模 - 该业务有前期投资，但公司会谨慎管理，不会对费用增长的整体动态产生重大影响，不会在建模中体现，但会在18 - 24个月后增强业务管道 [195] 问题: 第二季度净利息收入指引相对平稳，为何不实现增长 - 考虑到市场环境和不确定性，公司提供了一个范围，预计净利息收入会增长，但由于市场波动，希望反映这种不确定性 [197]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度总利息收入为75.16亿美元，较2024年第四季度的78.31亿美元下降4.02%[2] - 2025年第一季度净利息收入为40.92亿美元，较2024年第四季度的41.46亿美元下降1.30%[2] - 2025年第一季度总非利息收入为28.36亿美元，较2024年第四季度的28.33亿美元增长0.11%[2] - 2025年第一季度净收入为17.16亿美元，较2024年第四季度的16.70亿美元增长2.75%[2] - 2025年3月31日总存款为5125.25亿美元，较2024年12月31日的5183.09亿美元下降1.11%[3] - 2025年3月31日总贷款为3818.19亿美元，较2024年12月31日的3798.32亿美元增长0.52%[3] - 2025年3月31日总负债为6159.31亿美元，较2024年12月31日的6192.78亿美元下降0.54%[3] - 2025年3月31日总权益为605.58亿美元，较2024年12月31日的590.40亿美元增长2.57%[3] - 2025年第一季度净利息收益率（应税等价基础）为2.72%，较2024年第四季度的2.71%增长0.37%[2] - 2025年第一季度平均普通股每股收益为1.03美元，较2024年第四季度的1.01美元增长1.98%[2] - 截至2025年3月31日，公司总资产为6693.93亿美元，较2024年3月31日的6539.09亿美元增长2.4%[5][7] - 截至2025年3月31日，非利息存款为796.96亿美元，较2024年3月31日的847.87亿美元下降6.0%[7] - 截至2025年3月31日，短期借款为188.41亿美元，较2024年3月31日的163.64亿美元增长15.1%[7] - 截至2025年3月31日，公司普通股权益为528.03亿美元，较2024年3月31日的488.59亿美元增长8.1%[7] - 2025年第一季度，总权益为600.71亿美元，较2024年3月31日的561.31亿美元增长7.0%[7] - 截至2025年3月31日，公司总贷款平均余额为37.9028亿美元，较2024年12月31日增长0.9%[10] - 截至2025年3月31日，公司总生息资产平均余额为610.23亿美元，较2024年12月31日下降0.7%[10] - 截至2025年3月31日，公司总负债和股东权益为669.393亿美元，较2024年12月31日下降0.4%[10] - 2025年第一季度，公司净利息收入为4.122亿美元，较2024年第四季度的4.176亿美元有所下降[10] - 截至2025年3月31日，贷款组合总额为381.819亿美元，较2024年12月31日的379.832亿美元略有增长[12] - 2025年第一季度，净利息收入（应税等价基础）为17.59亿美元，低于2024年第四季度的19.22亿美元[17] - 2025年第一季度，总非利息收入为4.07亿美元，高于2024年第四季度的3.67亿美元[17] - 2025年第一季度，净收入为3.98亿美元，低于2024年第四季度的4.33亿美元[17] - 截至2025年3月31日，总资产为208.621亿美元，较2024年12月31日的202.697亿美元增长2.92%[15] - 2025年第一季度，总非利息支出为15.73亿美元，低于2024年第四季度的16.31亿美元[17] - 2025年第一季度，资产平均回报率为0.97%，低于2024年第四季度的1.02%[17] - 2025年第一季度，净利息收益率（应税等价基础）为4.58%，低于2024年第四季度的4.84%[17] - 2025年第一季度，效率比率为72.6%，高于2024年第四季度的71.3%[17] - 截至2025年3月31日，公司总贷款为17.7973亿美元，较2024年12月31日的17.3111亿美元增长2.81%[15] - 2025年3月31日，总存款为26.9411亿美元，较2024年12月31日的27.4569亿美元下降1.88%[15] 公司各业务线平均余额及收益率变化 - 2025年第一季度，投资证券平均余额为1711.78亿美元，利息收入为13.28亿美元，收益率为3.10%，较2024年同期余额增长6.2%[7] - 2025年第一季度，总贷款平均余额为3790.28亿美元，利息收入为55.43亿美元，收益率为5.91%，较2024年同期余额增长2.1%[7] - 2025年第一季度，总生息资产平均余额为6102.30亿美元，收益率为4.99%，较2024年同期余额增长2.4%[7] - 2025年第一季度，总付息存款平均余额为4268.38亿美元，利息支出为25.11亿美元，利率为2.39%，较2024年同期余额增长2.0%[7] 财富、企业、商业和机构银行业务数据关键指标变化 - 2025年第一季度，财富、企业、商业和机构银行业务净利息收入为17.43亿美元，较2024年第四季度的19.19亿美元下降[14] - 2025年第一季度，财富、企业、商业和机构银行业务非利息收入为11.67亿美元，较2024年第四季度的11.61亿美元略有增长[14] - 2025年第一季度，财富、企业、商业和机构银行业务净收入为11.71亿美元，较2024年第四季度的12.75亿美元下降[14] - 2025年第一季度，财富、企业、商业和机构银行业务平均资产回报率为2.28%，较2024年第四季度的2.50%下降[14] - 2025年第一季度，财富、企业、商业和机构银行业务净利息收益率（应税等价基础）为3.72%，较2024年第四季度的4.14%下降[14] 消费者与商业银行部门数据关键指标 - 截至2025年3月31日，消费者与商业银行部门总贷款为15.3945亿美元，总生息资产为15.5723亿美元，总资产为16.6532亿美元[18] - 2025年3月31日，消费者与商业银行部门净息差方面，总生息资产为1.37%，总资产为1.05%，总存款为4.07%，总负债为4.04%[18] - 2025年第一季度，消费者与商业银行部门零售信贷生产总量为34.57亿美元[19] - 截至2025年3月31日，消费者与商业银行部门有2117家分行和4476台美国银行ATM机[19] - 消费者与商业银行部门2025年3月31日商业贷款平均余额为40.65亿美元，较2024年12月31日的43.14亿美元有所下降[18] 抵押银行部门数据关键指标 - 2025年第一季度，抵押银行部门总收入为1.73亿美元，抵押生产额为65.62亿美元，抵押申请额为116.31亿美元[20] - 截至2025年3月31日，公司抵押服务权总公允价值为33.12亿美元，加权平均服务费率为30个基点[20] 支付服务部门数据关键指标 - 2025年第一季度，支付服务部门净利息收入为7.42亿美元，非利息收入为10.36亿美元，总净收入为17.78亿美元[24] - 2025年第一季度，支付服务部门净收入为3.4亿美元，归属于美国合众银行的净收入为3.4亿美元[24] - 2025年第一季度，支付服务部门平均资产回报率为2.94%，净利息收益率（应税等价基础）为7.22%，效率比率为56.7%[24] - 截至2025年3月31日，支付服务业务总贷款为4.1611亿美元，总生息资产为4.1668亿美元，总资产为4.6829亿美元[25] - 支付服务业务2025年3月31日净息差方面，总生息资产为6.51%，总资产为5.30%，总存款为5.11%，总负债为4.47%[25] - 支付服务业务2025年3月31日总净冲销额为3.89亿美元，总净冲销率为3.79%[25] - 支付服务业务2025年3月31日其他信息中，总非利息收入为10.36亿美元，支付交易量中零售支付解决方案为60.989亿美元[26] - 支付服务业务2025年3月31日商业贷款平均余额为120.67亿美元，信用卡贷款平均余额为294.04亿美元[25] 财资与企业支持业务数据关键指标 - 截至2025年3月31日，财资与企业支持业务净利息收入（应税等价基础）为 - 1.22亿美元，总非利息收入为2.26亿美元，总净收入为1.04亿美元[27] - 财资与企业支持业务2025年3月31日净亏损为1.93亿美元，归属于美国合众银行的净亏损为2亿美元[27] - 截至2025年3月31日，财资与企业支持业务总贷款为54.99亿美元，总生息资产为222.909亿美元，总资产为247.411亿美元[28] - 财资与企业支持业务2025年3月31日总净冲销额为2200万美元，非 performing资产总额为4800万美元[28] - 财资与企业支持业务2025年3月31日商业贷款平均余额为28.16亿美元，商业房地产贷款平均余额为26.76亿美元[28]

文章核心观点 华尔街分析师对美国合众银行（U.S. Bancorp）即将发布的季度财报进行预测，涵盖盈利、营收及多项关键指标，并指出盈利预测修正对投资者行动和股价表现有重要指示作用 [1][2] 盈利与营收预测 - 预计季度每股收益0.99美元，同比增长10% [1] - 预计营收69.2亿美元，同比增长3.6% [1] - 过去30天该季度共识每股收益预估下调1.7%至当前水平 [1] 关键指标预测 效率与资产相关 - 预计效率比率为60.9%，去年同期为66.4% [4] - 预计平均总盈利资产余额达6149.8亿美元，去年同期为5961.4亿美元 [4] - 预计总不良贷款为18.4亿美元，去年同期为17.4亿美元 [4] - 预计总不良资产达18.7亿美元，去年同期为17.9亿美元 [5] - 预计杠杆率为8.4%，去年同期为8.1% [5] - 预计一级资本比率为12.5%，去年同期为11.6% [5] 收入相关 - 预计总非利息收入达28亿美元，去年同期为27亿美元 [6] - 预计净利息收入（应税等价基础）达41.3亿美元，去年同期为40.2亿美元 [6] - 预计抵押贷款银行业务收入达1.446亿美元，去年同期为1.66亿美元 [7] - 预计其他非利息收入达14838万美元，去年同期为13400万美元 [7] - 预计商业产品收入达37270万美元，去年同期为38800万美元 [8] - 预计服务收费达31808万美元，去年同期为31500万美元 [8] 股价表现与评级 - 过去一个月美国合众银行股价变动为 -9%，而Zacks标准普尔500综合指数变动为 -6.1% [8] - 公司Zacks评级为3（持有），预计短期内密切跟随整体市场表现 [8]

文章核心观点 - 美国合众银行（U.S. Bancorp）股价因特朗普宣布暂停关税而上涨，但盈利预期下调，需关注后续走势；北方信托公司（Northern Trust Corporation）股价也上涨，盈利预期有变化 [1][2][4] 美国合众银行（U.S. Bancorp） - 上一交易日股价飙升8%，收于39.30美元，成交量可观，过去四周累计下跌12.4% [1] - 2025年4月9日特朗普宣布对多数贸易伙伴暂停90天互惠关税，缓解贸易战担忧，改善经济前景，增强投资者对银行股信心 [2] - 即将公布的季度报告预计每股收益0.99美元，同比增长10%，收入69.2亿美元，同比增长3.6% [3] - 过去30天该季度的共识每股收益预期下调1.7%，负面盈利预期修正趋势通常不带来股价上涨 [4] - 股票当前Zacks排名为3（持有），属于Zacks大型地区银行行业 [4] 北方信托公司（Northern Trust Corporation） - 上一交易日股价上涨10.4%，收于93.27美元，过去一个月回报率为 -13.4% [4] - 即将公布的报告共识每股收益预期过去一个月变化 -1.4%至1.85美元，较去年同期增长8.8% [5] - 股票当前Zacks排名为3（持有） [5]

文章核心观点 - 美国合众银行（U.S. Bancorp）有超预期盈利历史，有望在下次季报中延续该趋势，值得考虑投资 [1] 盈利超预期历史 - 公司在过去两份财报中盈利超预期，近两个季度平均超预期幅度为 1.97% [1] - 最近一个季度预期每股收益 1.06 美元，实际报告 1.07 美元，超预期 0.94% [2] - 上一季度共识预期每股收益 1 美元，实际产生 1.03 美元，超预期 3% [2] 盈利预测趋势与指标 - 公司盈利预测呈上升趋势，部分得益于其盈利超预期历史 [5] - Zacks 盈利 ESP（预期惊喜预测）为正，结合坚实的 Zacks 排名，是未来盈利超预期的有力指标 [5] - 盈利 ESP 对比本季度最准确估计和 Zacks 共识估计，临近财报发布时分析师修正的估计可能更准确 [7] - 公司目前盈利 ESP 为 +1.57%，表明分析师看好其短期盈利潜力，结合 Zacks 排名 3（持有），下次财报可能再次超预期 [8] 盈利 ESP 相关说明 - 盈利 ESP 负值会降低其预测能力，但不意味着盈利未达预期 [9] - 许多公司超预期盈利，但这不是股价上涨的唯一原因，部分股票未达预期也可能保持稳定，季报发布前检查盈利 ESP 可增加投资成功几率 [10] 财报发布时间 - 公司下一份财报预计于 2025 年 4 月 16 日发布 [8]

公司基本信息 - 美国合众银行是美国第五大银行，资产约6780亿美元，在美国约有2100 - 2159家分行，市值730亿美元，本周市值有所下降 [1] 公司参会人员信息 - 首席财务官约翰·斯特恩任职约两年，此前在银行担任过多个职位 [2][3][6] - 消费者和商业银行业务产品主管阿里吉特·罗伊于2024年6月上任 [8][9] 会议讨论话题 - 会议进入问答环节，提问者询问从公司角度如何看待当前经济形势，提及今年已过去两个月，本周政治领域活动频繁 [13]

公司基本财务与运营数据 - 截至2024年12月31日，公司合并存款为5183亿美元，由银行子公司USBNA持有[16] - 截至2024年12月31日，公司在美国26个州拥有2165家分行[18] - 截至2024年12月31日，公司运营着4489台ATM机[18] - 截至2024年12月31日，公司全球共雇佣70263名员工[25] - 截至2024年12月31日，公司拥有并运营1171个设施，额外租赁1465个设施[136] 员工培训与发展 - 2024年，公司推出并加强了多个学习项目，包括产品学院、基础领导力和月度技能等[28] - 2024年，公司举办了发展日活动，强调自我发展的重要性[28] - 2024年，员工通过公司的企业学习项目完成了超过180万小时的培训[28] 公司业务板块 - 公司主要业务板块包括财富、企业、商业和机构银行、消费者和商业银行、支付服务以及财务和企业支持[19] 公司面临的风险与竞争 - 公司面临多种风险，如业务和经济状况恶化、金融市场动荡、监管要求变化等[13] - 金融服务行业竞争激烈，公司与多种类型的金融机构竞争，且来自金融科技公司的竞争近年来有所增加[31] 公司监管相关规定 - 公司是合并总资产超1000亿美元的银行控股公司，适用《多德 - 弗兰克法案》强化审慎标准，若最近四个季度平均合并总资产达7000亿美元或以上，或平均跨辖区业务量达750亿美元或以上，标准将改变[40] - 公司收购总资产超100亿美元的公司需获美联储批准，收购非关联银行控股公司、银行或储蓄协会超5%有表决权股份或几乎全部资产也需获批[46] - 银行控股公司跨州收购银行，若收购前或后控制全国保险存款机构存款总额超10%，或首次进入某州收购后控制该州保险存款机构存款超30%，则不允许收购[47] - 公司需满足最低普通股一级资本比率4.5%、一级资本比率6.0%和总资本比率8.0%，2024年12月31日已超这些要求[58] - 公司受压力资本缓冲（SCB）约束，2024年12月31日为3.1%，高于2023年12月31日的2.5%，美联储还可能设置最高2.5%的普通股一级资本逆周期资本缓冲[58] - USBNA的缓冲要求为静态资本保护缓冲，等于风险加权资产的2.5%[58] - 美国银行组织最低一级杠杆比率为4.0%，作为第三类银行组织，公司最低补充杠杆比率（SLR）为3.0%，2024年12月31日已超要求[60] - 2023年7月美国联邦银行监管机构提议实施“巴塞尔协议III终局”规则，若实施，公司将不能选择不把累计其他综合收益某些组成部分纳入监管资本计算[61] - 2020年美国联邦银行机构允许公司和USBNA暂时推迟当前预期信贷损失会计标准（CECL）对监管资本的影响至2022年1月，并在2025年1月前逐步计入[63] - 美联储的综合资本分析与审查（CCAR）规则要求公司每年提交资本计划，公司需进行年度内部压力测试和两年一次的公司运行压力测试，美联储进行年度监管压力测试[65][66] - 资产超2500亿美元的国民银行需向OCC提交公司运行的压力测试结果[67] - 作为III类银行组织，公司和USBNA的LCR和NSFR要求按全部要求的85%校准，若成为II类机构则需满足100%要求[68] - 2023年8月提出的规则要求III类美国BHC和资产超1000亿美元的附属存款机构维持最低长期债务水平，分别为风险加权资产的6%、平均合并总资产的3.5%、总杠杆敞口的2.5%，分三年逐步实施，一年后满足25%，两年后满足50%，三年后满足100%[71] - 2022年10月FDIC将所有参保存款机构的初始基础存款保险评估费率提高2个基点，旨在使DIF储备比率在2028年9月30日前达到1.35%[74] - 2024年和2023年公司分别确认FDIC特别评估的额外非利息费用1.36亿美元和7.34亿美元[75] - 公司作为III类银行组织需每三年提交一次决议计划，原定于2024年7月提交的完整决议计划延期至2025年10月[78] - USBNA需在2025年7月1日前提交下一份初始中期补充文件，在2026年7月1日前提交下一份完整决议计划[81] - USBNA最近的恢复计划于2024年12月审核批准，OCC 2024年10月修订的指南适用于其下一次恢复计划提交[82] - USBNA在2016年1月1日至2020年12月31日的CRA检查中获得“优秀”评级[88] - 2023年10月发布的CRA最终规则主要适用于资产超20亿美元和100亿美元的银行，2024年4月1日生效但被暂停，多数条款2026年1月1日后适用[89] - 2023年7月，美国证券交易委员会（SEC）修订货币市场基金规则，提高流动性要求并要求机构优质和免税货币市场基金在压力时期对赎回投资者收取流动性费用[91] - 根据多德 - 弗兰克法案，美国合众银行全国协会（USBNA）作为商品期货交易委员会（CFTC）注册掉期交易商，需遵守掉期市场和场外衍生品相关规则[93] - 货币监理署（OCC）规则规定，受其监管的掉期交易商需为非清算掉期和非清算基于证券的掉期交换初始和变动保证金，存款机构对所有关联方的总风险敞口低于一级资本的15%时，关联方交易可豁免初始保证金要求[94] - 2024年10月，消费者金融保护局（CFPB）敲定个人金融数据权利规则，USBNA需在2026年4月1日前为消费者和开发者创建详细访问接口，且不得收取相关费用[100] - 2025年1月，CFPB发布最终公平信用报告法案（FCRA）相关规则，禁止在消费者报告中包含医疗债务，该规则生效日期已推迟至2025年6月15日[101] - 自2022年4月起，公司和USBNA等银行机构需在计算机安全事件导致实际损害后36小时内通知其主要联邦监管机构[103] - 2016年，联邦银行监管机构和SEC提议修订资产至少10亿美元的指定受监管实体基于激励的薪酬安排规则，2024年7月，OCC、FDIC等机构联合重新提议该规则文本[107] - 2023年10月，美国联邦银行机构发布气候相关金融风险管理原则，适用于总资产超过1000亿美元的银行组织，包括公司和USBNA[108] - 2023年1月，欧盟企业可持续发展报告指令生效，大幅扩大某些欧盟和非欧盟公司需披露的可持续发展信息范围[108] 公司证券发行与契约 - 公司就特定长期债务签订了置换资本契约，规定在未满足一定条件时，不得在指定日期前偿还、赎回或购买优先股、可交换优先股等证券[112] - 2006年3月17日USB Capital IX发行6.75378亿美元利率6.189%的固定至浮动利率正常收入信托证券[115] - 2006年3月27日美国合众银行发行4000万份存托股份，每份代表对B系列非累积永续优先股1/1000的权益[115] - 2006年12月22日USB Realty Corp.发行4500股固定至浮动利率可交换非累积永续A系列优先股[115] 公司网络安全情况 - 截至2024年12月31日财年，公司未发现对业务战略、运营结果或财务状况有重大影响的网络安全威胁风险[125] - 公司首席信息安全官Timothy J. Held有超27年信息技术和网络安全经验，自2018年担任该职位[131] - 公司执行风险委员会和信息安全风险委员会至少每月开会一次[121] - 公司风险管理委员会及其网络安全和技术小组委员会每季度收到管理层关于网络安全问题的报告[128] 公司股票回购情况 - 公司于2024年9月12日宣布董事会授权一项最高50亿美元的普通股回购计划，自9月13日起生效[141] - 2024年第四季度，公司10月回购843,134股，均价48.58美元；11月回购1,220,444股，均价49.01美元；12月回购616,282股，均价50.10美元；总计回购2,679,860股，均价49.13美元[142] - 截至2024年12月31日，按公开宣布的计划已回购2,483,357股，该计划下仍可回购约48.78亿美元的股票[142] 公司管理层情况 - 安德鲁·塞塞雷（Andrew Cecere）64岁，自2017年4月起担任首席执行官，2018年4月起担任董事长，2016年1月至2024年5月担任总裁，2025年4月将担任执行董事长[155] - 古扬·凯迪亚（Gunjan Kedia）54岁，自2024年5月起担任总裁，2025年4月将兼任首席执行官[165] - 苏海尔·S·巴德兰（Souheil S. Badran）60岁，自2022年12月起担任高级执行副总裁兼首席运营官[156] - 埃尔西奥·R·T·巴塞洛斯（Elcio R.T. Barcelos）54岁，自2020年9月起担任高级执行副总裁兼首席人力资源官[157] - 詹姆斯·L·乔西（James L. Chosy）61岁，自2013年3月起担任高级执行副总裁兼总法律顾问[158] - 格雷戈里·G·坎宁安（Gregory G. Cunningham）61岁，自2020年7月起担任高级执行副总裁兼首席多元化官[160] - 文卡特查里·迪利普（Venkatachari Dilip）65岁，自2018年9月加入公司起担任首席信息和技术官[161] 公司股权补偿计划 - 截至2024年12月31日，计划中被视为投资于公司普通股的参与者若以股票形式获得全部金额，将包含484,572股[178] - 股东批准的股权补偿计划下，待行使的期权、认股权证和权利对应的可发行证券数量为46,491,070股，股票期权数量为2,048,247股，行使价格为46.49美元，受限股票单位和基于绩效的受限股票单位数量为9,241,387股[181] - 股东未批准的股权补偿计划下，可发行证券数量为484,572股[181] - 总计待行使的期权、认股权证和权利对应的可发行证券数量为11,774,206股，未来可发行证券数量为46,491,070股[181] - 公司2024年股票激励计划预留46,491,070股公司普通股用于未来发行[181] - 美国银行高管员工递延薪酬计划（2005年声明）和美国银行外部董事递延薪酬计划（2005年声明）是目前可进行薪酬递延的仅有的递延薪酬计划[181] - 美国合众银行外部董事递延薪酬计划2003年、2011年、2025年进行修订[187] - 美国银行外部董事递延薪酬计划2005年声明2009年、2011年进行修订[187] - 美国合众银行2007年股票激励计划2010年修订重述[187] - 美国合众银行2015年股票激励计划2015年4月23日提交[187] - 美国合众银行2024年股票激励计划2024年4月17日提交[187] 公司年报相关信息 - 2024年年报涵盖第21至154页[188] - 美国合众银行基于激励的薪酬追回政策日期为2023年12月1日[188] - 公司2024年年报财务报表采用内联XBRL格式[188] - 报告于2025年2月21日签署[192][193][197] - 安德鲁·塞塞雷代表多位董事签署文件[196]

文章核心观点 文章围绕美国合众银行（U.S. Bancorp）在2025年2月11日上午10:30参加瑞银金融服务会议展开，涉及公司管理层参会情况、新CEO交接时机原因及中期财务目标等内容 [1][4][5] 会议参与人员 - 公司参会人员包括高级执行副总裁兼首席财务官John Stern和总裁Gunjan Kedia [1] - 电话会议参会人员有瑞银的Erika Najarian [1] 新CEO交接时机原因 - 董事会基于多年严谨有序的继任流程做出交接决定，也考虑了前任领导Andy的个人和职业偏好 [4] - 公司处于转折点，过去两年进行了有吸引力的收购并高效整合，在银行危机后重建资本，去年控制了费用曲线，目前关注有机增长 [4] - 在Gunjan Kedia担任总裁一年后进行交接时机合适 [4] 中期财务目标 - 9月公司公布中期财务目标，包括高十几的有形普通股股东权益回报率（ROTCE） [5]