行业投资评级 - 腾讯控股的评级为"增持"，目标价为520港元，基于18倍的2025年预期市盈率，处于公司历史估值区间的低端 [5][12] 核心观点 - 腾讯视频的利润率在过去两年大幅提升，主要得益于内容策略调整、成本控制、内容成功率提高、IP变现和业务模式迭代 [3] - 腾讯视频的竞争优势包括内容供应多样、人才生态系统、动漫专长、IP放大和变现能力以及融入腾讯生态系统 [3] - 腾讯视频的利润率未必会和Netflix趋同，原因是市场和商业模式差异、全球运营和本地运营差异以及变现渠道的不同 [4][6] - 腾讯各个数字内容生态系统的全面协同，包括在线文学和长视频、游戏和视频内容、在线音乐和视频以及IP开发和变现 [7] - 腾讯在核心社交网络和通信业务之外的成功是战略判断和有效利用资源的结果，包括资本、流量和社交图谱 [8] - 腾讯的长期愿景和战略耐性使其能够适应快速变化的市场并在其中蓬勃发展 [10] 投资理据 - 广告业务仍是中期增长动力，原因是腾讯广告库存的变现严重不足以及广告技术的持续改善 [11] - 从长期来看，电商可能会成为主要增长动力，因为腾讯拥有庞大的用户群、用户使用时间较长且拥有中国社交图谱 [11] - 预计腾讯未来3-5年的每股收益仍将保持10-20%的增速，但这一点被投资界低估 [11] 估值 - 截至2025年12月的目标价为520港元，基于18倍的2025年预期市盈率，处于公司历史估值区间的低端 [12]

文章核心观点 - 育碧更新战略审查进展并下调2024 - 2025财年业绩指引，Astrada Advisors为投资者提供投资建议和见解 [1][2] 公司动态 - 育碧（OTCPK:UBSFF）（OTCPK:UBSFY）更新战略审查进展并下调2024 - 2025财年业绩指引，预计净预订额为19亿欧元，2024 - 2025财年第三季度为3亿欧元 [1] 机构服务 - Astrada Advisors凭借在全球领先投资银行的投资研究经验，为投资者提供可执行建议以提升投资组合表现和挖掘阿尔法机会 [2] - 该机构专长于北美和亚洲的科技、媒体、互联网和消费领域，能识别高潜力投资并应对复杂行业情况 [2] - 其研究结合严谨基本面分析和数据驱动见解，为投资者提供行业趋势、增长驱动因素和竞争格局的细致理解 [2] - 专注于为投资者提供及时研究和全面行业动态视角，助力投资者做出明智投资决策 [2]

公司表现 - 腾讯(TCEHY)自2024年3月以来股价回报率约为32% 相比之下标普500指数同期涨幅为13% [1] 投资观点 - 2024年3月有观点认为腾讯股票值得买入 主要基于其具有吸引力的回购活动 [1] 分析师背景 - 作者拥有主要投行投资分析师经验 以及MBB咨询公司私募股权顾问经验 [1] - 作者正在考取CFA证书 已完成I&II级考试 [1] - 作者对风险资产(成长型 逆向投资 新兴市场)有浓厚兴趣 [1]

文章核心观点 - 腾讯是一家规模可观、业务趋势良好的中国科技企业，尤其在金融科技领域表现突出，且毛利率呈积极趋势 [1] 分析师持仓情况 - 分析师通过股票、期权或其他衍生品对腾讯（TCEHY）、百度（BIDU）、阿里巴巴（BABA）持有长期有利头寸 [2] 分析师投资偏好 - 分析师主要关注科技市场的高风险高回报机会，是比特币早期买家，投资组合主要集中于具有不对称长期上行潜力的公司，其主要持仓包括比特币、特斯拉、谷歌、亚马逊和英伟达 [1]

文章核心观点 介绍Ian Bezek及其投资相关服务，包括Ian's Insider Corner的会员权益和Ian的背景经历 [1][2] 分组1：Ian's Insider Corner介绍 - 加入Ian's Insider Corner可获取新买入股票的类似启动报告，会员权益还包括活跃聊天室、每周更新及分析师答疑 [1] - Ian's Insider Corner的特色有涵盖新想法、现有持仓更新和宏观分析的周末摘要、交易提醒、活跃聊天室及可直接联系Ian [1] 分组2：Ian Bezek背景 - Ian Bezek曾是Kerrisdale Capital的对冲基金分析师，在拉丁美洲生活十年，为对墨西哥、哥伦比亚和智利等市场感兴趣的投资者进行实地研究 [2] - Ian Bezek专长于美国和其他发达市场中价格合理的优质复利股和成长股 [2]

文章核心观点 - 分析师有超7年买方经验，投资理念基于基本面自下而上分析和量化建模，擅长识别认知差距，目标是识别不对称性以获利，可接受特定公司研究请求，Selendis Research与Seven Insights密切相关，未来72小时可能对TCEHY建立多头仓位 [1] 分析师投资理念 - 投资理念基于基本面自下而上分析和量化建模 [1] - 擅长识别认知差距，利用过度悲观和过度乐观获利 [1] - 目标是识别不对称性以获利 [1] 其他信息 - 可接受特定公司研究请求，可通过DM联系分析师 [1] - Selendis Research与Seven Insights密切相关 [1] - 未来72小时可能通过购买股票、认购期权或类似衍生品对TCEHY建立多头仓位 [1]

美国国防部将腾讯列入“黑名单” - 美国国防部将腾讯控股有限公司列入“中国军事公司”名单，这是根据2021财年《麦克·索恩伯里国防授权法案》第1260H条的要求 [1] - 该名单旨在警告美国公司不要与这些中国公司合作，目前名单上有134家公司 [2] - 腾讯的香港上市股票在周二下跌7.3%，市值损失约2750亿港元（354亿美元） [3] 腾讯的回应 - 腾讯称美国国防部的这一举动是一个“错误”，并表示其业务不会受到影响 [4] - 公司将启动重新考虑程序以纠正其被列入名单的情况，并在必要时采取法律行动 [4]

公司业务扩展 - 腾讯是中国领先的在线游戏运营商 随着在线游戏市场的成熟 公司正在将业务范围扩展到其他增长领域 如营销服务和金融科技市场 [1] 行业背景 - 在线游戏市场已经进入成熟阶段 这促使腾讯寻求新的增长机会 [1] 公司定位 - 腾讯在中国在线游戏市场中占据主导地位 [1]

中国经济与劳动力市场 - 中国12月财新制造业PMI从11月的51.5下降至50.5，连续第四个月下降，显示海外需求减弱 [2] - 财新服务业PMI也显示服务提供商自8月以来首次削减员工数量，国际贸易和竞争压力导致裁员 [2] - 青年失业率在2024年11月达到16.1%，远高于全国失业率5%，劳动力市场稳定对刺激消费和国内需求至关重要 [3] - 2024年第三季度消费者信心接近历史低点，削弱了私人消费和需求 [4] 中美关系与经济影响 - 中美关系改善可能缓解贸易紧张局势，提振私营部门信心，进而推动就业增长和消费需求 [5] - 美国国防部将腾讯控股、中远海运控股和中国海洋石油有限公司等中国科技巨头列入1260H名单，可能面临美国制裁 [6][7] - 特朗普政府将关税威胁从60%降至10%，并任命前美国参议员大卫·珀杜为驻华大使，可能预示中美关系改善 [8] - 中国在BRICS中的角色成为中美关系的障碍，特朗普警告对BRICS国家商品征收100%关税 [9] 香港与中国大陆市场表现 - 中美贸易战前景令香港和大陆市场承压，恒生指数年内下跌3.74%，沪深300和上证综指分别下跌4.30%和4.62% [10]

公司动态 - 腾讯被美国国防部列入军事关联企业名单 导致其香港上市股票一度下跌7% [1] - 宁德时代也被列入该名单 其上海上市股票周二早盘下跌3% [2] - 腾讯发言人表示 被列入名单是一个"明显的错误" 公司并非军事企业或供应商 该名单不会影响业务 [4][5] - 宁德时代未回应置评请求 此前曾向彭博社表示被列入名单是一个"错误" [5] 行业影响 - 被列入美国国防部军事关联企业名单的公司 可能会影响其在美国的投资或建厂计划 与这些公司合作的企业可能被禁止参与联邦项目或投资美国政府关键产业 [4] - 被列入名单的公司可以尝试从名单中移除 例如2021年小米通过起诉美国政府成功从名单中移除 但大疆和禾赛科技等公司仍留在今年的名单中 [8] 公司背景 - 腾讯由亿万富翁马化腾创立 马化腾身价425亿美元 是中国第三大富豪 公司积极拓展海外业务以多元化收入来源 投资了Epic Games和特斯拉等美国公司 并持有Spotify和Supercell等国际公司的股份 [6] - 宁德时代计划在美国投资数十亿美元建厂 公司创始人曾毓群身价359亿美元 主要来自公司股份 自2023年起与福特合作在密歇根州建设电池工厂 初始计划投资35亿美元 但由于政治紧张局势加剧 投资规模已缩减 公司是特斯拉等电动汽车制造商的关键电池供应商 [7]