股权结构 - 北京搜医的股东邵辉、金星和陶宇分别持有59.7%、37.8%和2.5%的股权[31] - 北京赤焰的股东陶宇和金星分别持有70%和30%的股权[34] 现金转移与服务费支付 - 2022年、2023年和2024年，开曼群岛控股公司分别向中国大陆子公司、合并附属实体及其子公司转移现金0元、3800万元人民币和7460万元人民币（1020万美元）[39] - 2022年、2023年和2024年，可变利益实体分别向中国大陆全资子公司支付服务费2.64亿元人民币、2.641亿元人民币和2.311亿元人民币（3170万美元）[39] 税收政策 - 外国投资企业向外国非居民企业投资者支付的股息、利息、租金或特许权使用费，以及外国企业投资者处置资产的收益需缴纳10%的预扣税，除非该外国企业投资者所在司法管辖区与中国有税收协定[41] - 香港与中国有税收安排，符合条件的股息预扣税为5%[41] - 假设公司有应税收益并决定未来支付股息，假设税前收益为100%，按25%的法定税率缴纳税款后，可分配净收益为75%，再按10%的标准预扣税，最终分配给母公司/股东的净收益为67.5%[42] - 公司部分子公司和可变利益实体符合中国15%的优惠所得税税率，但该税率有资格限制且可能在未来不可用[43] - 若公司开曼群岛控股公司或中国境外子公司被视为中国“居民企业”，将按25%的税率对全球收入缴纳企业所得税[41] - 中国企业所得税法规定，外商投资企业向境外直接控股公司分配股息需缴纳10%预提所得税，若控股公司注册在香港或与中国有税收协定的地区，经资格审查可适用5%的较低税率[44] - 中国内地子公司需每年从税后利润中至少提取10%作为法定储备，直至储备达到注册资本的50%，还需提取部分税后利润作为员工福利基金[46] - 境外成立企业若“实际管理机构”在中国大陆，需按25%税率就全球收入缴纳企业所得税[224] - 境外企业被认定为中国大陆税收居民，需满足至少50%的董事会投票成员或高级管理人员习惯性居住在中国大陆等条件[225] - 若公司被认定为中国大陆居民企业，需对非居民企业股东股息代扣10%预提税[227] - 非居民企业股东出售ADS或普通股所得收益，若被视为来源于中国大陆，需按10%税率缴纳中国税[227] - 若公司被认定为中国大陆居民企业，非中国大陆个人股东的股息或转让ADS或普通股收益，可能按20%税率缴纳中国税[227] - 2015年2月发布的公告7规定，非居民企业间接转让中国大陆资产，若目的是避税，所得收益可能按10%税率缴纳企业所得税[228] - 2017年10月发布的公告37于12月1日生效，进一步明确非居民企业所得税代扣实践和程序[228] - 公司在非居民企业投资者涉及的私募股权融资、股份交换等交易的报告和后果方面存在不确定性[228][229] - 若公司是交易转让方，可能需承担申报义务或纳税；若为受让方，可能需承担代扣义务[229] 股息分配 - 2023年，内地子公司武汉奇迹向股东宣派并支付股息3600万元人民币，其中向北京万维支付1650万元，向武汉泽琪支付1500万元，武汉泽琪随后向北京万维分配1300万元，该股息支付无需缴纳预提税[47] - 公司作为开曼群岛控股公司，依赖内地子公司的股息和其他股权分配来满足现金和融资需求，包括向股东支付股息和偿还债务[45] - 内地子公司的股息分配能力取决于可分配利润，且受外汇和跨境现金转移限制[45][46] - 公司内地子公司、合并附属实体及其子公司主要以人民币创收，货币兑换限制可能影响其向公司支付股息的能力[48] 合并附属实体第三方服务和销售业务数据 - 2024年全年，合并附属实体第三方服务和销售收入为146.6698亿元人民币，总成本为5.67585亿元人民币，净亏损为5.87182亿元人民币[52] - 2023年全年，合并附属实体第三方服务和销售收入为149.8029亿元人民币，总成本为5.44336亿元人民币，净利润为2594.4万元人民币[52] - 2022年全年，合并附属实体第三方服务和销售收入为125.7874亿元人民币，总成本为3.93292亿元人民币，净亏损为6610.7万元人民币[54] 公司财务关键指标变化 - 截至2024年12月31日，公司合并总资产为2735158千人民币，较2023年的3214565千人民币下降14.91%[55][56] - 截至2024年12月31日，公司合并总负债为776428千人民币，较2023年的653251千人民币增长18.86%[55][56] - 2024年公司经营活动净现金使用为25633千人民币[58] - 2024年公司投资活动净现金提供为257039千人民币[58] - 2024年公司融资活动净现金使用为21512千人民币[58] - 2024年现金、现金等价物和受限现金净增加213229千人民币，年末余额为645969千人民币[58] - 截至2024年12月31日，现金和现金等价物为587749千人民币，较2023年的426119千人民币增长37.93%[55][56] - 截至2024年12月31日，贸易应收款为98774千人民币，较2023年的57219千人民币增长72.63%[55][56] - 截至2024年12月31日，短期借款为69771千人民币，较2023年的29825千人民币增长134%[55][56] - 截至2024年12月31日，股东权益中So - Young International Inc.股东权益为1839121千人民币，与2023年持平[55][56] - 2023年经营活动提供的净现金为2.2501亿元人民币，投资活动使用的净现金为2.02611亿元人民币，融资活动使用的净现金为1.00015亿元人民币[59] - 2023年末现金、现金等价物和受限现金为4.3274亿元人民币，较年初的7.01亿元人民币减少2.6826亿元人民币[59] - 2022年经营活动使用的净现金为1.12873亿元人民币，投资活动使用的净现金为5.72212亿元人民币，融资活动使用的净现金为0.13586亿元人民币[59] - 2022年末现金、现金等价物和受限现金为7.01亿元人民币，较年初的13.43809亿元人民币减少6.42809亿元人民币[59] - 公司总营收从2022年的12.579亿元增长19.1%至2023年的14.98亿元，2024年下降2.1%至14.667亿元（2.009亿美元）[69] - 公司毛利润从2022年的8.646亿元增长10.3%至2023年的9.537亿元，2024年下降5.7%至8.991亿元（1.232亿美元）[69] - 公司毛利率从2022年的68.7%降至2023年的63.7%，2024年降至61.3%[69] 公司业务发展与布局 - 2022年公司通过新服务So - Young Prime从线上拓展至线下医美行业，2023年5月推出品牌医美中心[70] - 自2021年7月起公司从事激光等光电医疗设备的研产销及代理，2022年开始销售第三方医美产品[74] - 公司计划向中国小城市和国际市场进行地理扩张，也计划在平台引入和拓展新服务[80][82][83] 公司面临的风险与挑战 - 在线医美服务行业快速发展，公司难以评估未来前景，且尚未证明有能力产生可观收入[62][65] - 公司过去经历过收入和盈利能力下降，无法保证未来能维持增长[62] - 公司可能面临消费者索赔、监管或专业调查及诉讼，影响品牌、声誉和经营业绩[62] - 公司业务若被认定在中国无适当许可证从事医疗、药品和/或医疗器械广告分发，将对运营产生重大影响[62] - 公司扩张计划存在不确定性和风险，可能无法成功管理扩张后的业务[62] - 公司美国存托股票（ADS）交易价格可能持续波动，导致投资者重大损失[67] - 公司可能因平台医疗信息、医美护理服务等面临消费者索赔、监管调查和诉讼[70][73][76] - 若平台信息被认定为医疗广告，公司运营将受重大影响，还可能增加额外成本和责任[77][78][79] - 公司未来增长依赖于品牌医美中心网络的扩张和运营管理，但面临诸多挑战[84][85] - 公司品牌医美中心运营历史有限，难以预测业务和财务表现，未来增长可能放缓或营收下降[86] - 公司运营医美中心需各类审批、许可，失去或未获更新会影响经营和前景[88] - 公司可能面临医疗事故索赔，影响财务和声誉[89] - 公司获取新店审批、许可可能遇困难，影响业务扩张[90] - 收购武汉奇迹存在风险，可能无法实现预期收益[91] - 若无法提供优质内容，公司用户流量和参与度或下降[93] - 公司依赖内容提供者，其停止贡献或内容质量不佳会影响业务[95] - 医美行业负面市场认知会影响公司业务[98] - 公司品牌和声誉受损会影响业务和财务状况[99] - 公司未满足监管要求会损害声誉和财务状况[101] - 2020 - 2022年新冠疫情影响公司运营，未来影响取决于疫情发展[103] - 2021年11月公司旗下So - Young移动应用因违规收集个人信息被从应用商店下架，2022年1月整改，4月恢复上架[112] - 公司面临知识产权侵权索赔风险，可能影响业务、财务状况和前景，且在海外也可能面临版权诉讼[116][118] - 公司无法确保阻止医疗服务提供商违约和欠付费用，若欠付或不支付情况增加，业务和财务状况将受影响[119] - 在线医美服务市场竞争激烈，公司面临搜索引擎、其他平台等竞争，可能失去市场份额[121] - 公司信息和预订服务费率可能下降，近年预订服务费率已因补贴用户下降，费率大幅降低将影响业务[122][123] - 平台可能存在欺诈或非法活动，会影响品牌声誉、导致用户流失，还可能增加成本和监管干预[124] - 公司业务受中国政府多部门监管，截至2024年12月31日未因审批和许可问题受处罚，但未来可能面临风险[125][128] - 数据相关立法较新，《修订后的网络安全审查措施》和《网络数据安全管理条例》对公司海外上市适用性不明，可能影响未来上市[109] - 遵守中国数据安全和个人信息保护法律法规可能成本高，不遵守会损害声誉和业务[110] - 公司业务受其他司法管辖区数据隐私法规约束，违反可能对业务和财务状况产生重大不利影响[113] - 公司在2022年和2024年出现净亏损，未来运营成本和费用预计增加，可能再次出现净亏损[131] - 公司主要收入来自信息、预订服务费用、医美服务费用、医疗产品销售和维护服务，这些收入的大幅下降将对财务状况产生重大影响[131] - 公司依赖中国主要社交网络获取和吸引用户，社交网络功能变化或合作中断可能严重影响用户增长和业务[129] - 公司知识产权保护依赖中国法律，但实施和执行存在不足，可能影响收入和竞争地位[132] - 公司作为社交平台，可能因平台内容问题面临法律制裁、诉讼和声誉损害[137] - 公司收集和管理大量用户个人信息，隐私问题可能导致用户流失和业务受损[138] - 公司业务依赖在线平台，平台故障、软件缺陷或第三方服务问题可能影响业务[141][142][143] - 公司与商业银行和第三方支付服务提供商合作，可能因监管政策变化面临服务修改、费用增加或处罚[145] - 公司应用分发依赖第三方平台，平台条款变化或合作终止可能影响业务[146] - 公司未来增长依赖互联网和移动互联网的进一步接受，用户教育不足或市场接受度低可能限制增长[147] - 公司业务在春节期间通常最慢，一般在每年第一季度，业务季节性过去较温和，但未来可能增加[154] - 公司目前维持董事及高级职员责任险、财产险和公众责任险，未投保风险可能导致大量成本和资源转移[155] - 公司可能无法按期望、以有利条款或根本无法获得额外资本，融资能力受多种不确定因素影响[156][157] - 中国消费者信心和支出水平变化或经济衰退可能对公司业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响[159] - 中国劳动力成本增加和劳动法规执行更严格可能对公司业务和经营成果产生不利影响[162] - 公司管理层认为截至2024年12月31日财务报告内部控制有效，但未来可能出现无效情况[171][172] - 2024年不包括公司间交易，可变利益实体贡献公司80.0%的收入，若无法主张对其资产的合同控制权，美国存托股票可能贬值或变得一文不值[178] - 公司依赖与合并附属实体的合同安排开展业务，该安排在提供运营控制方面可能不如直接所有权有效[181] - 若合并附属实体或其股东不履行合同义务，公司可能需承担大量成本和资源来执行安排[184] - 合并附属实体的股东与公司可能存在潜在利益冲突，这可能对公司业务和财务状况产生重大不利影响[186] - 与合并附属实体的合同安排可能受到中国税务机关审查，可能导致公司或附属实体需缴纳额外税款[187] - 若合并附属实体破产或进行解散清算程序，公司可能失去使用和享有对业务运营至关重要资产的能力[188] 股份相关情况 - 2018计划下可发行的最大股份总数为770万股加每年2%的上一年度总流通股本，截至2025年2月28日，已授予并流通的期权为227,058股[166] - 2021计划下初始可发行的最大股份总数为1,734,760股，自2022财年起每年增加上一财年末已发行和流通股份总数的2%，截至2025年2月28日，已授予并流通的奖励为564,085份[167] - 2023计划下可用于授予奖励的最大股份总数为300万股A类普通股，截至2025年2月28日，已授予并流通的奖励为907,284份[168] - 2022 - 2024年，公司分别记录了4330万元、3630万元和3270万元（450万美元）的股份支付费用[169] 中国相关法规政策 - 2

文章核心观点 2025年3月31日新氧董事长兼CEO邢锦控制的公司在公开市场购买公司股票，显示其对公司长期增长前景有信心，且公司董事预计此次购买对公司财务和业务无重大不利影响 [1][3][2] 公司信息 - 新氧是中国领先的医美服务平台，连接消费者与线上服务和线下治疗，通过在线平台和品牌医美中心提供医美服务，还开发、生产和分销光电医疗设备和注射产品，凭借品牌、数字覆盖、价格和供应链优势，有望长期服务用户并在医美价值链上发展 [4] 股票购买情况 - 2025年3月31日，邢锦控制的英属维尔京群岛公司Beauty & Health Holdings Limited按1934年《证券交易法》规则10b - 18，用个人资金在公开市场购买4,544,820份美国存托股票（ADS），代表3,496,015.38股A类普通股，使邢锦总受益所有权增至公司已发行股份的24.9%，ADS购买价格为每股0.9美元，总购买价4,090,338美元 [1] 公司董事看法 - 公司董事预计此次股票购买不会对公司财务状况和业务运营产生重大不利影响 [2] 邢锦表态 - 邢锦称此次股票购买表明其对公司及其长期增长前景持续有信心 [3]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度总营收3.692亿元，同比下降5.5%，主要因新氧优享业务收入减少 [6][23] - 2024年第四季度归属新氧的净亏损6.076亿元，非GAAP净亏损5320万元；2023年同期净收入1750万元，非GAAP净收入3570万元 [6][27] - 2024年全年总营收14.7亿元，同比下降2.1%；归属新氧的净亏损5.895亿元，2023年为净收入2130万元；非GAAP净亏损470万元，2023年为非GAAP净收入5800万元 [28][29] - 预计2025年第一季度总营收在2.8亿 - 3亿元之间 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 医美服务业务 - 2024年第四季度医美服务收入8130万元，同比增长701.6%，主要因医美中心业务扩张 [23] - 2024年第四季度医美中心新开19家，分布于9个核心城市，其中11家12月实现月度运营现金流为正 [9] - 2024年第四季度医美中心业务客户满意度达行业领先的4.98（满分5分），记录超3.8万次验证付费访问，验证付费医美治疗总数超8.15万次 [10] - 截至2024年底，活跃用户总数超3.95万 [11] 信息、预订服务及其他业务 - 2024年第四季度收入2.015亿元，同比下降27.7%，主要因新氧优享业务收入减少 [23] 医疗产品销售及维护服务业务 - 2024年第四季度收入8620万元，同比下降15.2%，主要因医疗设备订单量减少 [23] - 2024年第四季度为超1200家医疗机构提供注射解决方案，注射剂发货超5.2万单位，环比增长20% [15] 全年业务数据 - 2024年全年信息、预订服务及其他收入9.295亿元，同比下降19.3%；医美服务收入1.693亿元，同比增长1206.1%；医疗产品销售及维护服务收入3.68亿元，同比增长10.3% [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年第四季度，验证医美服务GMV达3.566亿元，环比增长3%；总交易量同比增长10%，人均安装GTV环比增长6% [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续推进垂直整合战略，利用用户基础和上游供应链能力推动医美中心快速扩张，将其打造成新的增长引擎 [7] - 深化在核心城市的布局，复制成熟医美中心模式，扩大网络规模 [14] - 持续开展POP高质量计划，作为传统业务基石和整体战略关键，为新业务提供稳定收益支持 [16] - 行业整合加速，市场集中度提高，大型连锁机构凭借规模经济、品牌影响力和标准化服务模式获得更大市场份额 [36] - 轻医美兴起，大规模轻医美变革不可避免，规模对成功至关重要，公司在打造大型医美连锁方面具有品牌、供应链、数字化等优势 [18][19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 多项业务举措已取得显著成果，巩固了公司在行业的领先地位 [31] - 长期战略聚焦医美行业垂直整合，利用核心优势把握新增长机会，多元化收入来源，实现可持续增长 [32] - 随着医美中心业务持续扩张和市场条件稳定，预计财务表现将稳步改善 [32] 其他重要信息 - 截至2024年12月31日，公司现金及现金等价物、受限现金、定期存款和短期投资总计12.5亿元，现金状况良好 [30] 问答环节所有提问和回答 问题1: POP业务在行业整合期间，平台在商户支持和赋能方面的最新进展 - 公司持续优化平台业务，从多维度赋能医美机构，深化合作、强化平台能力、提升用户体验，帮助机构应对市场周期、把握机会、实现可持续增长 [37] - 加强与顶级和专业医美机构合作，通过定制解决方案和细分策略，优化供应结构，提高平台效率 [38] - 运营上，利用用户行为数据优化补贴计划，提升APP用户体验，缩短决策时间，提高转化率 [38][39] - 推进优质产品计划，提供个性化医美产品和服务推荐，增强用户满意度和交易价值 [39] - 加强私域运营，通过私域营销和网红推荐扩大用户群体，提高用户参与度和客户终身价值 [39] 问题2: 公司如何为不同发展阶段的医美中心调整策略和运营 - 对于爬坡期（约开业后三个月）的医美中心，目标是提高知名度，确保周边五公里内目标客户认知，遵循标准操作流程，组建团队、培训人员、严格考核，利用私域社区获取初始客户，降低营销成本，注重为初始客户提供优质体验，提升在线声誉 [44][45] - 对于增长期（开业后第四至十二个月）的医美中心，重点从品牌建设转向优化运营效率，强调服务质量和客户留存，加强老客户互动和推荐计划，平衡运营效率以改善财务表现 [46] - 对于成熟期（开业十二个月后）的医美中心，专注于长期客户生命周期管理和服务优化，根据客户流失频率、消费水平、过往服务记录等数据进行客户细分，制定个性化服务方案，提高客户忠诚度和终身价值 [47][48] 问题3: 医美中心业务能否保持增长 - 中国医美机构超2万家，但连锁诊所渗透率极低，单品牌门店未超100家，市场份额仅1%，有较大扩张空间 [51] - 韩国医美行业发展表明，随着客户对医美的认知和接受度提高，连锁模式可凭借品牌影响力、规模经济和专业服务体系获取更大市场份额 [52] - 公司医美中心采用快餐模式，运营各方面标准化，能确保客户获得一致优质体验，提高满意度和品牌忠诚度，减少对个别医生依赖，提高运营稳定性和抗风险能力，为快速扩张和复制奠定基础 [53][54][55] 问题4: 公司上游业务的战略 - 公司完成对Miracle Laser的整合，将其纳入上游业务单元，聚焦关键人才整合和团队协作 [58] - Miracle Laser作为医美激光领域核心，推动产品升级和创新，满足市场需求，丰富技术和产品组合 [59] - 未来上游业务战略包括：加强高端和畅销产品研发，深入市场调研，紧跟行业趋势，投资研发满足市场需求的创新优质医美产品；确保Miracle Laser和新氧团队无缝整合，建立高效协作工作模式，提升整体专业能力和执行力；为医美中心提供优质稳定产品供应，丰富产品种类、确保交付、加强质量保证，提升医美中心服务质量和竞争力 [60][61][62] 问题5: 公司未来财务展望 - 公司致力于通过垂直整合战略实现可持续高质量增长，已建立涵盖上下游的全价值链，各业务单元协同创造价值 [65] - 多元化平衡模式为长期财务稳定和运营韧性奠定基础，短期内新医美中心扩张可能影响盈利能力，但对实现可持续高质量增长至关重要 [66] - 不同业务处于不同发展阶段，如医美中心业务在试点成功后开始扩大规模和提高运营效率，公司将凭借健康现金流和审慎资本配置，继续投资战略项目，强化市场领导地位，同时注重成本管理，平衡增长与盈利，增强财务韧性，为股东创造长期价值 [67]

文章核心观点 公司公布2024年第四季度及全年未经审计财务业绩，虽面临挑战但转型战略投资初显成效，未来将继续探索业务机会、深化整合以提升运营效率和应对行业挑战 [1][6] 第四季度2024财务亮点 - 不同阶段医美中心营收：起步期（0 - 3个月）4家中心营收287.5万元，平均每家71.9万元；增长期（4 - 12个月）14家中心营收6427.7万元，平均每家459.1万元；成熟期（超12个月）1家中心营收1411.5万元 [2] - 供应链服务机构与产品出货量：本季度为超1200家机构提供注射剂供应链解决方案，Elasty注射产品出货约52000单位，2023年同期为53000单位 [2] 2024财年财务亮点 - 特别股息宣告：董事会宣布向普通股和美国存托股份持有者发放特别现金股息，每股普通股0.03445美元，每股美国存托股份0.0265美元，预计派发现金约300万美元，资金源于公司资产负债表盈余现金 [5] 管理层评论 - 首席执行官邢 Jin 表示尽管环境挑战大，但公司专注转型战略，垂直整合和业务多元化投资初显成效，截至2024年12月31日，已在9个主要城市开设19家医美中心，11家产生正运营现金流，客户留存率约60%，医美服务收入达8130万元，同比增长701.6% [6] - 首席财务官 Hui Zhao 称第四季度业绩体现业务韧性和战略灵活性，中心网络扩张改善客户体验，为长期可持续增长奠定基础，公司持续提升运营效率、控制成本并加强业务协同 [6] 第四季度2024财务结果 收入 - 总收入3.692亿元（5060万美元），较2023年同期3.906亿元下降5.5%，主要因 So - Young Prime 收入减少 [7] - 信息、预订服务及其他收入2.015亿元（2760万美元），较2023年同期2.785亿元下降27.7%，主要因 So - Young Prime 收入减少 [10] - 医美服务收入8130万元（1110万美元），较2023年同期1010万元增长701.6%，主要因品牌医美中心业务拓展 [10] - 医疗产品销售及维护服务收入8640万元（1180万美元），较2023年同期1.019亿元下降15.2%，主要因医疗设备订单量减少 [11] 收入成本 - 收入成本1.531亿元（2100万美元），较2023年第四季度1.376亿元增长11.2%，主要因品牌医美中心业务拓展 [12] 运营费用 - 总运营费用8.152亿元（1.117亿美元），较2023年第四季度2.578亿元增长216.2% [16] 所得税 - 所得税费用210万美元（30万美元），2023年同期为所得税收益1080万美元 [17] 净亏损/收入 - 归属于公司的净亏损6.076亿元（8320万美元），2023年同期为净收入1750万元 [18] - 非GAAP归属于公司的净亏损5320万元（730万美元），2023年同期为非GAAP净收入3570万元 [19] 每股ADS基本和摊薄亏损/收益 - 归属于普通股股东的每股ADS基本和摊薄亏损均为5.92元（0.81美元），2023年同期为每股ADS基本和摊薄收益0.18元 [20] 2024财年财务结果 收入 - 总收入14.667亿元（2.009亿美元），较2023财年14.98亿元下降2.1% [21] - 信息、预订服务及其他收入9.295亿元（1.273亿美元），较2023财年11.515亿元下降19.3%，主要因付费医疗服务提供商平均收入减少 [25] - 医美服务收入1.693亿元（2320万美元），较2023财年1300万元增长1206.1%，主要因品牌医美中心业务拓展 [25] - 医疗产品销售及维护服务收入3.68亿元（5040万美元），较2023财年3.335亿元增长10.3%，主要因化妆品销售增加 [25] 收入成本 - 收入成本5.676亿元（7780万美元），较2023财年5.443亿元增长4.3%，主要因品牌医美中心业务拓展 [22] 运营费用 - 总运营费用15.236亿元（2.087亿美元），较2023财年10.147亿元增长50.1% [27] 所得税收益 - 所得税收益90万美元（10万美元），2023财年为所得税收益1810万美元 [28] 净亏损/收入 - 归属于公司的净亏损5.895亿元（8080万美元），2023财年为净收入2130万元 [29] - 非GAAP归属于公司的净亏损470万元（60万美元），2023财年为非GAAP净收入5800万元 [30] 每股ADS基本和摊薄亏损/收益 - 归属于普通股股东的每股ADS基本和摊薄亏损均为5.72元（0.78美元），2023财年为每股ADS基本和摊薄收益0.21元 [31] 现金及现金等价物等 - 截至2024年12月31日，现金及现金等价物、受限现金和定期存款、定期存款和短期投资为12.532亿元（1.717亿美元），2023年12月31日为13.416亿元 [32] 业务展望 - 2025年第一季度，公司预计总收入在2.8亿元（3840万美元）至3亿元（4110万美元）之间，较2024年同期下降12.0%至5.7% [33] 非GAAP财务指标 - 为补充GAAP财务指标，公司展示非GAAP运营收入/亏损和非GAAP归属于公司的净收入/亏损，自2024年第四季度起新增多项调整项，可能与此前披露的非GAAP数据有差异 [34] 公司简介 - 公司是中国领先医美平台，连接消费者与线上服务和线下治疗，通过在线平台和品牌医美中心提供医美服务，拥有强大品牌认知度、数字覆盖范围、实惠治疗方案和高效供应链 [39]

文章核心观点 - 新氧国际将2024年第四季度和全年财报发布时间重新安排至2025年3月28日美国股市开盘前，并公布了财报电话会议的时间、拨号详情、电话重播信息及网络直播链接 [1][2] 公司信息 - 新氧国际是中国医美行业面向消费者、专业人士和服务提供商的最大且最具活力的社交社区，通过提供高质量可靠内容、社交功能及筛选医美服务提供商为用户提供可靠信息，凭借品牌形象、受众范围、用户信任、社交社区和数据洞察，有望在医美行业价值链及消费医疗服务市场拓展业务 [3] 财报相关安排 - 财报发布时间重新安排至2025年3月28日美国股市开盘前 [1] - 财报电话会议于2025年3月28日美国东部时间上午7:30（北京时间/香港时间同日晚上7:30）举行，公布了国际、中国大陆、美国、中国香港的拨号号码及密码 [2] - 电话重播在会议结束两小时后至2025年4月4日美国东部时间23:59可用，公布了国际、美国的拨号号码及密码 [2] - 会议将在http://ir.soyoung.com进行直播和存档 [2] 联系方式 - 新氧投资者关系部Mona Qiao女士，电话+86 - 10 - 8790 - 2012，邮箱[email protected] [4] - Christensen中国区Dee Wang女士，电话+86 - 10 - 5900 - 1548，邮箱[email protected] [4] - Christensen美国区Linda Bergkamp女士，电话+1 - 480 - 614 - 3004，邮箱[email protected] [4]

文章核心观点 - 医美行业社交社区公司So - Young获批将美国存托股票（ADS）从纳斯达克全球市场转至纳斯达克资本市场，且获额外180天以满足最低出价要求 [1][3] 公司情况 - 公司是中国医美行业面向消费者、专业人士和服务提供商的最大且最活跃的社交社区，通过提供优质内容、社交功能及筛选医美服务提供商为用户提供可靠信息，凭借自身优势有望在医美产业链及消费医疗服务市场拓展 [5] 转板相关 - 2025年2月25日，纳斯达克上市资格部门批准公司将ADS从纳斯达克全球市场转至纳斯达克资本市场，预计2月27日开市生效，转板不影响ADS交易，ADS将继续以“SY”为代码交易，纳斯达克资本市场与全球市场运作方式基本相同，在该市场上市的公司需满足一定财务和公司治理要求 [1] - 2024年8月29日，公司收到纳斯达克通知，因其ADS连续30个工作日收盘价低于每股1美元，不符合上市规则5450(a)(1)，公司有180个自然日（至2025年2月24日）来重新符合最低出价要求，为此公司提交转板申请 [2] - 伴随转板获批，纳斯达克给予公司额外180天（至2025年8月25日）来重新符合持续上市的最低出价要求，ADS收盘价需连续10个工作日达到或超过每股1美元 [3] 后续计划 - 公司将继续积极监测ADS收盘价，并考虑其他解决不足和重新符合要求的方案 [4]

财务数据和关键指标变化 - 总营收3.718亿元人民币，同比下降3.5%，超出指引上限，其中医疗产品和维护服务销售额同比增长18.7%，主要得益于医美注射剂和医疗设备订单量增加[16] - 信息服务及其他收入2.63亿元人民币，同比下降8%，主要由于平台上医疗服务提供商订阅信息服务数量减少[17] - 预订服务收入同比下降18.9%至196万元人民币，主要由于平台消费者支出减少[17] - 收入成本1.422亿元人民币，同比下降0.3%，主要由于信息服务相关服务成本下降[18] - 总运营费用2.25亿元人民币，同比下降8.1%，销售和营销费用同比下降20.1%，主要由于品牌和用户获取活动相关费用减少，管理费用同比增长39.1%，主要由于股权补偿费用增加，研发费用同比下降20.6%，主要由于员工效率提高[19] - 归属于公司的净利润2030万元人民币，较去年同期的1830万元人民币有所增长，非GAAP归属于公司的净利润2220万元人民币，较2023年同期的950万元人民币增长，基本和稀释每股ADS收益分别为0.2元人民币，较2023年同期的0.18元人民币增长[20] - 截至2024年9月30日，现金及现金等价物、受限现金和定期存款、定期存款和短期投资总计12.5亿元人民币[20] - 预计2024年第四季度总营收在3.5亿元人民币至3.7亿元人民币之间[21] 各条业务线数据和关键指标变化 连锁诊所业务 - 第三季度诊所数量从8家扩展到17家，分布在9个核心城市，包括北京、上海等，其中14家在9月有正的月度运营现金流，本季度该业务收入环比增长67%，毛利率显著提高，新开设的8家诊所均产生正的运营现金流，4家在店铺层面已盈利[6][8] - 客户保留率维持在60%，诊所整体客户满意度达到4.98分（满分5分），平均客户获取成本显著低于行业平均水平，私域用户基础持续扩大，约90万用户[8] - 高端注射医生团队项目平均客户支出近5万元，收入环比增长104%，客户满意度高，与主流平台积极拓展合作，诊所已入驻美团和天猫等流量平台，超声项目利用私域运营降低营销成本和自有品牌设备降低耗材成本，上线首月在线订单超过7000单，计划在5个核心城市进一步扩张，并加速特许经营的推出[9] 上游业务 - 截至第三季度末，与970多家机构合作注射剂业务，注射产品Elasty出货量同比增长22%，达到4.3万单位，注射剂销售额同比增长21%[10] - 与Lancy集团合作上游产品，共同开发Natural Oriental Lightweight Face项目，在Lancy的90%的医美机构推出[10] POP业务 - 平台9月促成的GMV较上月增长超60%，第三季度人均店内GTV同比增长22.9%，通过佣金风险改革和产品优化提高销售线索和转化率[12] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国医美市场呈现两极分化趋势，大众消费者在医美技术迭代和项目多样化过程中逐渐释放对性价比高且便捷的医美产品和服务的需求，中高收入消费者愿意为高品质和个性化服务支付溢价[7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司目标是通过上游、中游和下游整合，创造多维竞争优势，成为最受信赖的医美和医疗保健服务提供商，实现让1亿中国人能够享受医美服务的使命[13] - 计划进一步扩大在轻医美市场的足迹，成为国内领先的临床连锁品牌，通过垂直整合和成本优化提升竞争力，降低诊所运营和采购成本，提高整体盈利能力[26][27] - 继续重视POP业务，调整收费模式，从原来的广告模式转变为服务费模式，注重转化效果，同时注重机构和消费者体验，提高机构投资回报率和消费者产品性价比[32][33] - 推出特许经营模式，加速诊所网络扩张，有效控制成本，采用全托管方式确保服务标准和供应链深度整合，资产轻型特许经营模式具有财务优势，预计特许经营诊所在单店层面实现快速增长和盈利[38][39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 目前市场由中小机构主导，缺乏统一标准和质量控制，服务质量不一致，全国连锁诊所品牌尚未出现，有很大的标准化和整合空间，随着轻医美需求的持续增长，未来可能会出现全国连锁诊所品牌[26] - 公司处于临床扩张和业务转型的早期阶段，尽管第四季度营收预期考虑到诊所开业和提升的不确定性，但对整合医美行业上下游的战略举措有信心，随着诊所成熟和市场条件稳定，财务业绩有望逐步改善[21][22] 问答环节所有的提问和回答 问题：医美行业有哪些新变化或趋势？ - 近年来，轻医美程序因操作简便、风险低、恢复快而受到欢迎，但市场由中小机构主导，缺乏统一标准，全国约20000家医美机构，95%以上是小机构，尚未出现全国连锁诊所品牌，未来可能会出现，中国消费者需求两极分化，公司针对不同需求推出相应服务，对轻医美连锁诊所的增长潜力持乐观态度[26][27] 问题：POP业务是否有战略转移？ - 公司继续重视POP业务，它仍然是运营的关键组成部分，轻医美连锁诊所是为应对市场竞争和流量挑战而开发的自营业务，同时借鉴其他产品类别经验，发展连锁诊所成为新的流量驱动，吸引和保留更多用户和机构，未来将更注重机构和消费者体验，调整收费模式，提高各项指标[32][33] 问题：在全国连锁网络扩张的同时实施特许经营模式有哪些考虑？ - 公司最初目标是解决医美行业信息不对称问题，提供安全、便捷、高质量且价格合理的服务，成为全国连锁诊所品牌，通过保持高客户保留率降低营销费用，提高效率，连锁模式的成功依赖于中央平台支持，特许经营模式可加速扩张，增强品牌影响力，确保资源和支持，采用全托管方式确保服务标准和供应链深度整合，资产轻型特许经营模式具有财务优势，预计特许经营诊所在单店层面实现快速增长和盈利[36][37][38][39] 问题：销售和营销费用同比下降约20%，管理层如何实现较低的费用比率并提高盈利能力？ - 盈利能力源于业务增长，诊所连锁业务有增长潜力，通过优化订单和后台成本，同时保持扩张速度，有更多盈利空间，上游产品管线的持续扩张和新产品的推出将进一步提高盈利能力，销售和营销费用的下降是营销策略调整的结果，目前医美市场需要专业平台，公司注重精细化运营和成本效益分析，优先考虑营销投资的效率和精准度，并根据市场情况及时调整，整体费用管理有效，费用比率在2024年第三季度为60.5%，同比下降3个百分点，环比下降0.2个百分点[42] 问题：公司在上游业务相对于传统上游公司有哪些竞争优势？ - 在上游业务已显示出明显优势，如Elasty在HA市场出货量三年复合年增长率为170%，在超声市场新进入但True Lift超声设备累计出货量超过200单位，基于生态系统的运营优势使其在竞争激烈的行业中保持有利地位，为缺乏营销资源和能力的上游公司提供品牌定位和促销支持，通过自营连锁诊所推出多款畅销产品，参与行业最大活动并作为唯一外部股东，将加强在上游业务的影响力，成为全品类上游医美制造商[47][48][49]

文章核心观点 医美行业社交社区新氧公布2024年第三季度财报，虽部分业务营收下滑，但净利润增长，未来将深化核心业务整合以实现可持续增长 [1][2][3] 第三季度财务亮点 - 总营收3.718亿元（5300万美元），超指引上限，但较2023年同期3.853亿元下降3.5% [2][4] - 归属于新氧的净利润2030万元（290万美元），较2023年同期1830万元增长 [2][8] - 非GAAP归属于新氧的净利润2220万元（320万美元），较2023年同期950万元增长超133.1% [2][8] 第三季度运营亮点 - 平均移动月活用户140万，低于2023年第三季度的310万 [3] - 平台信息服务订阅医美服务提供商1322家，低于2023年第三季度的1397家 [3] - 预约服务购买用户11.49万，平台促成医美交易总额3.46亿元 [3] - 医美产品和维护服务销售额同比增长18.7%，成净利润增长关键驱动力 [3] - 诊所网络扩张，本季度末门店增至16家，位于主要城市中心商务区 [3] 第三季度财务结果 营收 - 总营收3.718亿元（5300万美元），因平台信息服务订阅提供商数量减少，较2023年同期下降3.5% [4] - 信息服务及其他营收2.63亿元（3750万美元），因订阅信息服务提供商数量减少，较2023年同期下降8.0% [4] - 预约服务营收1960万元（280万美元），因平台消费者支出减少，较2023年同期下降18.9% [4] - 医美产品和维护服务销售额8930万元（1270万美元），因化妆品和医疗设备订单量增加，较2023年同期增长18.7% [4] 营收成本 - 营收成本1.422亿元（2030万美元），因信息服务相关成本下降，较2023年第三季度下降0.3% [5] - 服务及其他成本9860万元（1410万美元），因信息服务相关成本下降，较2023年第三季度下降4.7% [5] - 医美产品销售和维护服务成本4350万元（620万美元），因化妆品销售成本增加，较2023年第三季度增长11.3% [5] 运营费用 - 总运营费用2.25亿元（3210万美元），较2023年第三季度下降8.1% [6] - 销售和营销费用1.149亿元（1640万美元），因品牌和用户获取活动费用减少，较2023年第三季度下降20.1% [6] - 一般及行政费用6990万元（1000万美元），因股份支付费用增加，较2023年第三季度增长39.1% [8] - 研发费用4020万元（570万美元），因员工效率提高，较2023年第三季度下降20.6% [8] 所得税 - 所得税费用210万元（30万美元），2023年同期为所得税收益220万元 [8] 每股收益 - 归属于普通股股东的基本和摊薄每股美国存托股份收益均为0.20元（0.03美元），2023年同期均为0.18元 [9] 现金及等价物等 - 截至2024年9月30日，现金及等价物、受限现金和定期存款、定期存款和短期投资为12.526亿元（1.785亿美元），2023年12月31日为13.416亿元 [9] 业务展望 - 2024年第四季度，公司预计总营收在3.5亿 - 3.7亿元（4990万 - 5270万美元），较2023年同期下降5.3% - 10.4% [9] 非GAAP财务指标 - 为补充GAAP财务指标，公司排除股份支付费用，列报非GAAP经营损益和非GAAP归属于新氧的净利润，以助投资者理解经营和财务表现，但有局限性 [10] 公司介绍 - 新氧是中国医美行业最大、最活跃的社交社区，通过提供优质内容、社交功能和筛选医美服务提供商，为用户提供可靠信息，有望拓展医美产业链和消费医疗服务市场 [13]

公司财务信息 - 公司将于2024年11月20日美国股市开盘前公布截至2024年9月30日第三季度财务业绩 [1] 业绩电话会议安排 - 公司管理层将于2024年11月20日美国东部时间上午7点（北京时间/香港时间同日晚上8点）举行财报电话会议 [2] - 电话会议国际接入号码为+1 - 412 - 902 - 4272，中国为4001 - 201203，美国为+1 - 888 - 346 - 8982，香港为+852 - 301 - 84992，密码为So - Young International Inc. [2] 电话会议回放信息 - 电话会议结束两小时后至2024年11月27日美国东部时间23:59可收听电话回放 [3] - 回放国际接入号码为+1 - 412 - 317 - 0088，美国为+1 - 877 - 344 - 7529，密码为2642052 [3] - 电话会议直播和存档网络直播可在http://ir.soyoung.com查看 [3] 公司简介 - 公司是中国医美行业面向消费者、专业人士和服务提供商的最大且最具活力的社交社区 [1][4] - 公司通过在平台上提供高质量可靠内容和多种社交功能，以及精心挑选和审核医美服务提供商，为用户提供可靠信息 [4] - 凭借强大品牌形象、广泛受众覆盖、用户信任、高参与度社交社区和数据洞察，公司有能力在医美行业价值链上拓展，并进入庞大且快速增长的消费医疗服务市场 [4] 联系方式 - 公司投资者关系联系人Mona Qiao女士，电话+86 - 10 - 8790 - 2012，邮箱[email protected] [5] - 中国联系人Dee Wang女士，电话+86 - 10 - 5900 - 1548，邮箱[email protected] [5] - 美国联系人Linda Bergkamp女士，电话+1 - 480 - 614 - 3004，邮箱[email protected] [5]

财务数据和关键指标变化 - 总收入为人民币4.074亿元,超出了指引的上限 [29] - 非公认会计准则净利润为人民币2.22亿元,同比增长43.1%,显示了高质量增长和行业整合的有效性 [8] - 信息服务和其他收入为人民币2.792亿元,同比下降6.6%,主要是由于平台上医疗服务提供商订阅信息服务的数量减少 [29] - 预约服务收入同比下降16.9%至人民币2,240万元,主要是由于佣金率和补贴政策的变化 [30] - 总运营费用同比下降13%至人民币2.456亿元 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 - 医疗产品销售和维修服务收入同比增长22.6%至人民币1.06亿元 [9] - 上游供应链业务的产品发货量增加,为增长做出重大贡献 [10] - POP业务的GMV达到人民币4.28亿元,同比增长约70%,订单量达到23万单,同比增长约80% [14] - 私域流量占比达到81万,环比增长14% [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在8个核心城市开设了14家连锁诊所,全部处于正常运营状态,符合预期 [16] - 北京诊所6月份收入达到人民币620万元,税前利润为人民币130万元,利润率约20%,复购率达到67%,优于行业平均水平 [17] - 单店面积效率和月均每位医生收入均优于传统诊所 [17] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在整合上下游,引领行业进入高质量和可持续发展的新时代 [11] - 公司正在优化POP业务,加强在中高端市场的竞争优势 [13] - 公司将在下半年开始连锁诊所的特许经营,以复制标准化模式快速扩张 [18] - 公司正在建设上游制造能力,提升产品竞争力,并通过下游渠道确保销量 [19][20][21] - 公司预计行业将进入整合期,行业龙头将主导市场,创造新的投资机会 [43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管近期消费疲软,但中国医美市场长期仍有巨大潜力 [24] - 行业标准化和集中度提升将为公司带来新的发展机遇 [42][43] - 公司的连锁诊所和POP业务能够满足不同客户需求,上游业务为下游提供支持,三大业务协同发展 [25][26] 其他重要信息 - 公司现金及现金等价物、受限资金和定期存款合计达到人民币12.5亿元 [33] - 第三季度收入预期为人民币3.5-3.7亿元,受宏观环境和诊所扩张进度影响 [34][35] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Chloe Wei 提问** 询问公司在7-8月的消费和广告客户趋势,以及公司如何应对新的变化 [39] **Xing Jin 回答** - 宏观环境下行,但医美行业仍有较大结构性机会 [41][42] - 公司将通过连锁诊所扩张和特许经营模式应对市场变化,提升市场份额和盈利能力 [43][44] 问题2 **Nelson Cheung 提问** 询问POP业务在公司未来发展中的定位和新的业务策略 [46] **Xing Jin 回答** - POP业务仍是公司重点发展方向,将通过连锁诊所和POP业务满足不同客户需求 [48][49][50][51][52] - POP业务将与连锁诊所形成协同,提升客户满意度和商业价值 [52] 问题3 **Unidentified Analyst 提问** 询问连锁诊所扩张的制约因素及公司的独特优势 [53] **Xing Jin 回答** - 公司通过标准化流程管理等方式提升新诊所开设效率 [55][56] - 公司在客户获取、医生招聘、供应链、资金和牌照等方面具有优势 [57][58][59][60] - 公司连锁诊所已实现盈利,未来将通过连锁扩张和特许经营模式加快增长 [61][62][63][64] 问题4 **Unidentified Analyst 提问** 询问公司上游业务的差异化优势及未来发展计划 [65] **Xing Jin 回答** - 公司上游业务依托生态系统和品类优势,能快速提升新产品的市场竞争力 [67][68] - 公司将继续扩大上游团队规模,丰富产品线,为未来增长做好准备 [69] 问题5 **Ivy Lian 提问** 询问公司毛利率的未来趋势 [70] **Hui Zhao 回答** - 短期内毛利率受连锁诊所扩张和医疗产品销售占比提升的影响 [71][72] - 随着供应链能力提升和诊所运营成熟,以及特许经营模式的引入,毛利率将逐步改善 [73]