文章核心观点 - 2025年3月21日，Star Bulk Carriers Corp.宣布2024财年年度报告于3月19日提交给美国证券交易委员会，可在委员会和公司网站查看 [1] 公司概况 - 公司是全球干散货航运公司，提供海运解决方案，运输铁矿石、矿物、谷物等主要散货和铝土矿、化肥、钢铁产品等次要散货 [2] - 公司于2006年12月13日在马绍尔群岛注册成立，行政办公室位于雅典、纽约、斯坦福德和新加坡，普通股在纳斯达克全球精选市场交易，代码为“SBLK” [2] - 五艘在建Kamsarmax船交付后，公司将拥有150艘船，总运力1500万载重吨，包括17艘Newcastlemax、15艘Capesize、1艘Mini Capesize、7艘Post Panamax、44艘Kamsarmax、1艘Panamax、48艘Ultramax和22艘Supramax船，载重能力在53489至209537载重吨之间 [2] 联系方式 - 公司联合首席财务官为Simos Spyrou和Christos Begleris，联系邮箱为info@starbulk.com [3] - 投资者关系/财经媒体联系人为Nicolas Bornozis，电话(212) 661 - 7566，邮箱starbulk@capitallink.com，网址www.capitallink.com [3]

航次业务关键指标变化 - 2024年航次收入从2023年的9.493亿美元增至12.655亿美元，航次费用从2.538亿美元增至2.662亿美元[356] - 2024年租入费用从2023年的1770万美元增至5800万美元，租入天数从756天增至2974天[356] - 2024年TCE费率为18392美元，2023年为15824美元[356] 财务关键指标变化 - 2024年存货减记损失为630万美元，2023年为930万美元[358] - 2024年船舶运营费用为2.75亿美元，2023年为2.213亿美元[359] - 2024年干坞费用为6270万美元，2023年为4200万美元[360] - 2024年折旧费用从2023年的1.384亿美元增至1.641亿美元[361] - 2024年净利息和融资成本为7540万美元，2023年为5610万美元[368] - 截至2025年2月17日，公司现金为4.1亿美元，未偿还借款为12.36亿美元[376] - 2024年经营活动提供的净现金为4.712亿美元，2023年为3.358亿美元[380] - 2024年投资活动提供的净现金为3.562亿美元，2023年为2.355亿美元，增长主要归因于船舶销售收益增加和Eagle合并获得现金，部分被在建船舶预付款等支出增加抵消[382] - 2024年和2023年融资活动使用的净现金分别为6.482亿美元和5.959亿美元，增长主要是由于新债务流出和股息支付增加，部分被普通股回购支付减少抵消[383] 贷款情况 - ABN 1.15亿美元贷款（已再融资），2024年4月因出售船舶预付630万美元，剩余还款计划有调整，截至2024年12月31日由6艘船舶担保[386] - CEXIM 1.065亿美元贷款，分三笔提取，需40期等额季度还款和一笔590万美元气球款，由3艘船舶担保[388] - CEXIM Bank 5760万美元贷款，分四笔提取，不同船舶还款安排不同，2028年到期，由4艘船舶担保[389] - SEB 3900万美元贷款，用于收购船舶，20期等额季度还款，2026年1月到期，由3艘船舶担保[390] - DNB 1.075亿美元贷款，2023年因出售船舶预付3420万美元，还款安排调整，截至2024年12月31日由5艘船舶担保[391] - ABN AMRO 9710万美元贷款，2024年4月因出售船舶预付490万美元，第一笔还款安排调整，第二笔2024年10月到期已还清，现由4艘船舶担保[392] - Credit Agricole 6200万美元贷款，用于再融资和预付款，20期季度还款和一笔880万美元气球款，2026年11月到期，由5艘船舶担保[394] - ING Facility多笔贷款，2023 - 2024年因船舶损失、出售等预付多笔款项，截至2024年12月31日由19艘船舶担保[395][396][397] - 2022年7月5日公司与花旗银行签订1亿美元贷款协议，分两期提取，第一期4830万美元于7月18日提取，第二期5170万美元于8月29日提取，2023 - 2024年因售船多次提前还款，第二期本金和气球款调整为600万美元和1170万美元[398] - 2022年8月3日公司与SEB签订4200万美元贷款协议，分三期提取，用于为三艘船再融资，每季度还款40万美元，气球款570 - 700万美元[399] - 2022年11月22日公司与CTBC签订2500万美元贷款协议，11月30日提取，用于为Star Libra号船再融资，每季度还款60万美元，气球款1380万美元[400] - 2022年12月8日公司与NTT子公司签订2400万美元贷款协议，12月16日提取，用于为Star Virgo号船再融资，每季度还款60万美元，气球款1200万美元[401] - 2023年7月10日公司与Nordea签订5000万美元贷款协议，7月12日提取，用于补充5月提前偿还4230万美元贷款的资金，分两期还款，每季度还款50万美元，气球款分别为1410万美元和1440万美元[405] - 2023年9月26日公司与ESUN签订1.4亿美元银团贷款协议，10月4日提取，用于补充提前偿还多艘船租赁协议款项的资金，每季度还款380万美元，气球款3290万美元[407] - 2023年11月28日公司与NBG签订1.511亿美元贷款协议，11月29日提取，用于再融资和部分回购股份，2024年提前还款4100万美元，后续季度还款调整，气球款4540万美元[409] - 2024年4月10日公司与ING、ABN AMRO、DNB分别签订9400万美元、9410万美元、1亿美元贷款协议，用于为Eagle现有高级担保贷款再融资，DNB因售船提前还款，后续还款金额调整[411][412][413] - 2025年1月公司与ING签订1.85亿美元贷款协议，1月24日提取，用于为现有ING贷款再融资，2030年1月到期[416] - 2025年2月公司获得ABN AMRO银行5000万美元高级担保循环贷款额度批准，每次提款一年内偿还[418] - 公司在2024 - 2025年偿还多项贷款，包括2024年用ING 9400万美元、ABN AMRO 9410万美元、DNB 1亿美元和ESUN 1亿美元贷款全额再融资3.755亿美元银行贷款；2025年1月提前偿还ABN AMRO剩余3570万美元、ING 1.549亿美元贷款；2月提前偿还SEB 780万美元贷款[420][422][423] - 2019年2月28日公司与ABN AMRO银行签订3660万美元贷款协议用于42艘船舶洗涤器设备融资，85%由Atradius荷兰国家商业公司信用保险，2024年第二季度该贷款到期并全额偿还[421] 可转换票据相关 - 2024年4月公司为Eagle未偿还可转换票据提供担保，8月1日到期，转换比率为每1000美元本金对应86.0801股Star Bulk普通股，公司发行5971284股新股，此前借出的1341584股归还并注销[424] - 与Eagle发行可转换票据相关，有人通过Jefferies Capital Services, LLC借入最多511840股Eagle普通股，Eagle合并完成后，这些股票换为1341584股Star Bulk普通股[425] 股票发行计划 - 2021年7月1日公司与Jefferies LLC和Deutsche Bank Securities Inc.开展“按市价出售”发行计划，可出售总发行价最高1.5亿美元普通股，截至年报日期累计总收益3360万美元[432] 债务协议契约 - 公司信用设施和光船租赁协议包含财务契约，如限制支付股息、产生额外债务等，截至2024年12月31日公司遵守债务协议中的财务和其他契约[427][430][431] 船舶出售与租赁 - 2018年12月公司将Star Fighter船舶出售并光船租赁10年，获得1610万美元用于偿还贷款，期满有义务以250万美元购买[428] - 2019年7月10日公司将Star Challenger船舶出售并光船租赁11年，获得1500万美元用于偿还贷款[429] 船舶减值情况 - 公司对2023 - 2024年持有使用且账面价值高于市场价值的船舶进行减值分析，结果表明船舶账面价值可收回，无需计提减值费用[440] - 截至2024年12月31日，公司151艘运营船舶中有6艘市场价值低于账面价值，差额总计400万美元；2023年116艘运营船舶（含1艘待售）中有9艘，差额总计1480万美元[443] - 2023年12月31日Goliath号船账面价值为4500万美元，2024年12月31日为4400万美元[447] - 2023年12月31日Gargantua号船账面价值为4600万美元，2024年12月31日为4400万美元[447] - 2023年12月31日Star Gina 2GR号船账面价值为3200万美元，2024年12月31日为3100万美元[447] - 2023年12月31日Star Leo号船账面价值为4400万美元，2024年12月31日为4300万美元[447] - 2023年12月31日Star Laetitia号船账面价值为4200万美元，2024年12月31日为4000万美元[447] - 2023年12月31日Star Ariadne号船账面价值为4500万美元，2024年12月31日为4400万美元[447] - 2023年12月31日Star Virgo号船账面价值为4300万美元，2024年12月31日为4200万美元[447] - 2023年12月31日Star Libra号船账面价值为4400万美元，2024年12月31日为4200万美元[447] - 2023年12月31日Star Sienna号船账面价值为4200万美元，2024年12月31日为4000万美元[447] - 2023年12月31日Star Marisa号船账面价值为4500万美元，2024年12月31日为4300万美元[447] - 截至2023年12月31日，116艘运营船只（含1艘待售船只）账面价值总计25.54亿美元[455][459] - 截至2024年12月31日，151艘运营船只账面价值总计32.08亿美元[455][459] 董事会成员变动 - 2024年4月9日，公司在Eagle Merger完成时任命Gary Weston为董事会成员[461] - 2024年5月14日，Spyros Capralos、Koert Erhardt和Sherman Lau在公司年度股东大会上再次当选董事会成员[461] - 2024年8月7日，Sherman Lau辞职，Milena Maria Pappas被任命为B类董事填补空缺[461] 董事会构成 - 公司董事会由10名董事组成[462] 董事背景信息 - Christos Begleris在2002 - 2005年参与超过50亿美元的项目[468] - Koert Erhardt曾创建商业管理超130艘船只、运载量达7200万吨的航运池[471] - Petros Pappas曾创立运营管理船只总载重达160万载重吨的Oceanbulk Maritime S.A. [464] - Nicos Rescos在过去27年积极参与航运业，负责超200艘船只的收购和处置[470] - 拉法埃莱·扎加里在航运业务拥有约25年经验，他推动的合资企业煤炭年吞吐量达6000万吨，监督超50笔船舶买卖交易和十几笔长期船舶租赁[476] - 埃莱妮·弗雷托在银行业拥有超20年国际经验，曾在汇丰银行工作14年[479] - 查里斯·普拉坎托纳基于2015年加入公司，此前在塞纳马里斯工作7年，在波士顿咨询集团担任高级顾问[477] 薪酬与激励计划 - 2024年公司高级管理层总薪酬为250万美元，非员工董事年度现金津贴为每人1.5万美元，审计委员会主席年费为1.5万美元，审计委员会成员每人年费为7500美元，其他常设委员会主席每年额外获得5000美元，2024年董事会总薪酬约为20万美元[483] - 2022年、2023年和2024年公司分别预留810,000股、631,500股和575,000股普通股用于股权激励计划[485] - 截至2025年2月17日，2022年、2023年和2024年股权激励计划中有358,791股普通股未归属[490] - 2022年4月11日，公司向部分董事和高管授予535,005股受限普通股，其中359,305股于2022年10月归属，87,850股于2023年4月归属，剩余87,850股将于2025年4月归属[490] - 2023年5月16日，公司向部分董事和高管授予416,500股受限普通股，其中279,500股于2023年11月归属，68,500股于2024年5月归属，剩余68,500股将于2026年5月归属[490] - 2019年1月宣布的绩效激励计划于2021年6月7日修订，当公司自2019年11月起的累计燃料成本节约超过2.5亿美元时触发，董事会将酌情奖励年度超额节约的5%-10%[491] - 2022年、2023年和2024年，公司基于年末燃料市场价格估计奖励的内在价值，分别确认了960万美元、880万美元和330万美元的费用[491] - 2022 - 2024年分别按7.5%超额储蓄及对应收盘价向关键员工授予450,000、370,000、435,450股普通股[492] - 2024年5月28日向特定董事和高管授予355,012股受限普通股，其中237,012股于2024年11月归属，59,000股于2025年5月归属，59,000股于2027年5月归属[495] - 截至年报日期，股权奖励计划下有74,877股普通股可用[495] 员工数量变化 - 截至2024年12月31日公司有301名员工，2023年12月31日为216名，2022年12月31日为209名[502] 股东持股情况 - 截至2025年2月17日，Oaktree Capital Group Holdings GP, LLC及其咨询客户持有5,217,676

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度净收入达4200万美元，调整后净收入为4100万美元，调整后每股收益为0.35% [5] - 该季度调整后EBITDA为1.04亿美元 [6] - 第四季度过剩现金流达1760万美元，按新股息政策，宣布每股股息0.09%，将于2025年3月18日左右支付 [7] - 2024年12月更新股票回购计划后，已回购并注销89.35万股，总成本1350万美元，平均每股15.08美元 [7] - 截至目前，流通股数量为1.17127531亿股，预计总现金为4.52亿美元，预计总债务为13亿美元 [8] - 2025年2月获信贷委员会批准，可获得最高5000万美元的高级有担保循环信贷安排 [9] - 目前有13艘无债务船舶，总市值2.5亿美元，预计额外筹集约2800万美元用于船队更新和一般公司用途 [9] - 每艘船每日定期租船等价费率为16129美元，每日运营成本和净现金一般及行政费用合计6320美元，TCE减去运营成本和现金G&A约为9809美元 [10] - 自2024年4月9日Eagle Bulk交易完成至目前，整合协同效应约2200万美元，已提前近12个月实现年化协同效应5000万美元的目标 [10] - 自2021年以来，公司采取了价值26亿美元的行动为股东创造价值 [11] - 每艘船的平均净债务从1290万美元降至540万美元，降幅超50%，当前净债务由船队废钢价值覆盖 [12] - 第四季度初现金为4.73亿美元，经营活动产生正现金流7600万美元，第四季度末现金余额为4.41亿美元 [13][14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024年第四季度运营成本为5056美元，全年为5123美元；净现金一般及行政费用分别为每日1264美元和1284美元 [18] - 2024年出售13艘船舶，总收益2.33亿美元，降低了船队平均船龄，提高了整体船队效率 [23] - 2025年第一季度将出售Bittern号船舶，预计2025年第二季度交付给新船东 [23] - 完成Eagle Bulk现有租船合同的展期后，目前共有10艘租船 [23] - 与青岛造船厂签订了5艘Kamsarmax新船的建造合同 [24] - 截至2024年底，已完成42套节能设备的安装，计划2025年再为23艘船舶进行改造 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年共交付3380万载重吨，拆解380万载重吨，净船队增长3000万载重吨，同比增长3% [30] - 新造船订单在过去两年有所增加，但仍处于较低水平，占船队的10.5% [31] - 2024年签约量降至4730万载重吨，原因包括2026年前可用船厂产能有限、建造成本高以及未来绿色推进技术的不确定性 [31] - 船龄超过20年和15年的船舶分别占船队的9.8%和24.9%，废钢价格稳定在相对较高水平，高干坞成本将促使老旧和能源效率低下的船舶在季节性低迷时拆解 [31] - 2025 - 2026年，2009 - 2011年造船热潮期间交付的船舶将进行第三次特别检验，预计每年削减有效运力约0.5% [32] - 船队平均航速降至新低10.8节，全球港口拥堵在2024年下半年完全正常化，目前略高于去年水平，预计将随季节变化 [32][33] - 巴拿马运河干散货船运输几乎完全恢复，红海航线恢复尚需时间，主要影响较小船型 [33] - 2025 - 2026年，船队运力增长每年不超过3%，调整航速、拥堵和干坞租赁变化后，有效供应增长可能降至每年低于2% [33] - 2024年，干散货贸易总量增长3.3%，吨英里增长5%，受煤炭、铁矿石和小宗散货出口创历史新高的支撑 [34] - 2025年，干散货贸易预计吨数增长0.4%，吨英里增长0.9%，国际货币基金组织预测全球GDP增长3.3% [35] - 中国GDP预计从2024年的4.8%放缓至4.6%，印度GDP预计稳定在6.5% [36] - 特朗普政府的关税政策预计给全球贸易带来阻力，但对干散货的直接影响相对较小且难以预测 [36] - 2024年铁矿石贸易增长5.3%，预计2025年增长1% [37] - 2024年中国粗钢产量下降1.9%，第四季度同比增长6.1%，其他国家增长2.1% [37] - 2025年上半年铁矿石贸易可能表现不佳，下半年新的优质大西洋矿山将投产，印度出口将对好望角型船吨英里产生积极影响 [38] - 2024年煤炭贸易增长6.5%，预计2025年收缩2.7% [38] - 2024年中国煤炭进口增长14.5%，印度大部分时间进口稳定，第四季度大幅回落 [39] - 2025年上半年中印国内煤炭产量增长快于消费，可能抑制进口，但国际煤价竞争力增强和东南亚需求将提供支撑 [40] - 2024年谷物贸易增长2.9%，预计2025年增长2.2% [40] - 2024年下半年谷物出口收缩2.5%，第四季度对较小船型吨英里产生负面影响，2025年第二季度巴西大豆季预计强劲，乌克兰战争解决将利好谷物贸易 [41][42] - 2024年小宗散货贸易增长4.7%，预计2025年增长2%，与全球GDP增长相关性高，受全球宏观经济基本面改善支撑 [43] - 2024年中国钢铁出口创历史新高，预计因进口国保护主义措施回落，西非铝土矿出口增长13%，将继续为好望角型船创造大量吨英里 [43] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过连续的船队收购和以高于或等于资产净值的价格发行股票来扩大平台 [11] - 新股息政策下，公司可将高达60%的过剩现金流用于股息分配，其余用于机会性股票回购、增长计划和船队更新 [6] - 利用当前市场放缓的机会，安排在2025年第一季度提前进行干坞维护 [20] - 继续投资升级船队，采用最新运营技术，提高燃油效率，减少环境影响，增强船队商业吸引力 [21] - 积极管理多样化的安装了洗涤器的船队，以利用新兴市场机会，为股东创造价值 [44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年市场将波动，美国新政府的激进政策将改变国际贸易模式，但鉴于有利的供应形势、更严格的环境法规和中国政府刺激经济的举措，对干散货市场中期前景仍持谨慎乐观态度 [44] 其他重要信息 - 2024年，公司在碳披露项目中维持B级评分，在水管理方面首次提交报告并获得B级评分 [25][26] - 在南加州和旧金山地区的保护蓝鲸和蓝天船舶减速计划中达到蓝宝石等级 [26] - 第四季度，船队在Rightship温室气体评级中保持平均C + 评分 [26] - 公司的Sustainalytics ESG风险智能评分提高到18.4%，表明风险较低，在美上市同行中保持领先地位 [27] - 公司因拯救17人行动获美国海岸警卫队自动互助船舶救援奖 [27] - 2024年第四季度，积极与利益相关者沟通，密切关注国际海事组织关于全球基于市场的温室气体减排措施的发展 [27] - 探索《欧盟海事燃料法规》的最佳合规策略 [28] - 继续开展员工福利和参与计划，提高岸上员工留存率，推进企业社会责任倡议 [28] - 推进船队数字基础设施和网络安全系统升级 [28] - 2024年12月，公司在劳氏日报希腊航运奖中获年度交易奖 [29] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于Eagle Bulk合并的成本协同效应和未来节省空间，以及是否达到每日运营成本下限和是否存在通胀抵消因素 - 公司认为在船员工资方面仍有改善空间，目前尚未实现全部效率提升，且除成本协同效应外，可能还存在难以证明的收入协同效应，特别是在超灵便型船方面 [49][50][51] 问题2: 巴西大豆与美国大豆的吨英里优势对比，以及中国转向巴西作物的影响 - 预计巴西大豆的吨英里比美国长10% - 15%，且南美港口效率可能不如美国港口，可能导致更多拥堵 [54] 问题3: 关于船队更新计划中，当前市场对特定类型船舶的需求情况 - 目前船舶价格下跌，尤其是旧船，预计未来几个月市场将改善，公司将有机会出售老旧和效率较低的船舶 [56] 问题4: 如何计算过剩现金 - 过剩现金为运营现金流减去债务本金偿还和特定季度的干坞费用，每艘船需保留210万美元现金门槛 [61] 问题5: 股息和股票回购是否按计划进行，以及未来股票回购资金来源 - 公司可能使用40%或更多现金回购股票，也可能使用船舶销售所得资金，保留资金使用的灵活性，不会将超过60%的现金流作为股息支付 [64] 问题6: 图表13中七艘长期协议船舶的合同是否为固定费率，以及该季度2600万美元租船费用中这些船舶的占比 - 七艘船舶的初始七年租期为固定费率，有几个可选年份，租船费用包括这七艘长期租船和其他短期租船，长期租船费用约占2600万美元的50% [71][73][75]

业绩总结 - 2024年第四季度净收入为4200万美元，调整后净收入为4100万美元[11] - 调整后EBITDA为1.04亿美元[11] - 2024年第四季度每艘船的TCE为16,129美元，运营支出为5,056美元，净现金管理费用为1,264美元[10][31] - 2024年第四季度现金流入为4.41亿美元，现金期末余额为4.72亿美元[20] 用户数据 - 2024年干散货净船队增长为3.0%，与2023年的3.1%相近[47] - 2024年总交付量为3380万吨，较2023年的3530万吨有所下降[47] - 2024年总拆解量为380万吨，较2023年的540万吨有所下降[47] 未来展望 - 预计2025年将实现5000万美元的年化协同效应[28] - 2025年第一季度船队覆盖率为80.1%，日均TCE为12,305美元[61] - 2024年干散货贸易总量预计增长3.3%，吨海里增长5.0%[48] - 2024年铁矿石吨海里增长5.3%，预计2025年增长1.0%[48] - 2024年煤炭吨海里增长6.5%，预计2025年下降2.7%[49] 新产品和新技术研发 - 计划在2025年和2026年交付5艘新建船只，合同金额为1.3亿美元[40] 市场扩张和并购 - 自Eagle Bulk合并以来，已实现超过2200万美元的协同效应[11][28] - 2024年共出售13艘船只，获得总收入2.33亿美元[40] 负面信息 - 2024年总交付量和总拆解量均较2023年有所下降[47] 其他新策略和有价值的信息 - 每股派息0.09美元，记录日期为2025年3月4日[11] - 预计合并后现金约为4.52亿美元，债务和租赁义务为12.66亿美元[11] - Star Bulk在2024年碳披露项目中维持了B级评分，并首次在水管理方面获得B级评分[42] - Star Bulk的船队在温室气体评级中保持了C+的平均评分[42] - Star Bulk的Sustainalytics ESG风险智能评分提高至18.4（低风险），在美国上市公司中保持领先地位[42]

文章核心观点 - 文章分析了Star Bulk Carriers季度财报情况、股价表现及未来展望，还提及同行业Nordic American Tankers预期业绩 [1][3][9] Star Bulk Carriers季度财报情况 - 季度每股收益0.34美元，未达Zacks共识预期的0.42美元，去年同期为0.73美元，此次财报收益意外为 - 19.05% [1] - 过去四个季度公司未能超越共识每股收益预期 [2] - 截至2024年12月季度营收3.0892亿美元，超Zacks共识预期7.62%，去年同期为2.6346亿美元，过去四个季度有三次超共识营收预期 [2] Star Bulk Carriers股价表现 - 自年初以来，公司股价上涨约7.7%，而标准普尔500指数涨幅为4% [3] Star Bulk Carriers未来展望 - 股票近期价格走势和未来盈利预期的可持续性主要取决于管理层在财报电话会议上的评论 [3] - 公司盈利前景可帮助投资者判断股票走向，包括当前对未来季度的共识盈利预期及预期变化 [4] - 盈利预测修正趋势与短期股价走势有强关联，可通过Zacks Rank追踪 [5] - 财报发布前，公司盈利预测修正趋势不利，当前Zacks Rank为5（强烈卖出），预计股票近期表现逊于市场 [6] - 未来需关注未来季度和本财年的盈利预测变化，当前未来季度共识每股收益预期为 - 0.05美元，营收1.8671亿美元，本财年共识每股收益预期为1.93美元，营收10.5亿美元 [7] 行业情况 - Zacks行业排名中，运输 - 航运行业目前处于250多个Zacks行业的后20%，研究显示排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8] Nordic American Tankers预期业绩 - 预计即将发布的截至2024年12月季度财报中，每股收益0.03美元，同比变化 - 62.5%，过去30天该季度共识每股收益预期下调42.9% [9] - 预计营收4903万美元，较去年同期下降17.3% [9]

2024年第四季度整体财务数据 - 2024年第四季度公司净收入4240万美元，每股收益0.36美元，调整后净收入4060万美元，每股调整后收益0.34美元[24] - 2024年第四季度运营活动提供的净现金为7630万美元，调整后EBITDA为1.038亿美元[25] 航次及期租业务数据 - 2024年第四季度航次收入从2.635亿美元增至3.089亿美元，期租等价收入从1.919亿美元增至2.168亿美元[26] - 2024年第四季度TCE费率为每天16129美元，低于2023年第四季度的18296美元[26] - 2024年第四季度各主要船型TCE费率：好望角型/纽卡斯尔型船26317美元/天，超巴拿马型/卡姆萨尔型/巴拿马型船12328美元/天，超灵便型/灵便型船13732美元/天[22] - 2024年第四季度航次收入为308,916千美元，2023年同期为263,461千美元；2024年全年为1,265,458千美元，2023年全年为949,269千美元[56] - 2024年第四季度每日期租等价收入为216,753千美元，2023年同期为191,928千美元；2024年全年为931,526千美元，2023年全年为686,096千美元[56] - 2024年第四季度每日期租等价费率为16,129美元，2023年同期为18,296美元；2024年全年为18,392美元，2023年全年为15,824美元[56] 股息与股票回购 - 公司宣布季度现金股息为每股0.09美元，对应2024年第四季度现金流的60% [10] - 公司授权了一项最高1亿美元的新股票回购计划，已回购约90万股[6][11] 成本控制数据 - 自2024年4月以来累计降低成本2180万美元，本季度实现成本降低1260万美元[7] 金融工具与贷款情况 - 公司目前有5000万美元未偿还利率互换，平均固定利率为53个基点，平均剩余期限为1.2年[14] - 公司获得多项贷款批准和签订贷款协议，预计到2025年第一季度末将有13艘无抵押船舶并筹集约2800万美元现金[15][16][18][20] 各项费用对比数据 - 2024年第四季度租入费用从2023年同期的370万美元增至2620万美元，租入天数从123天增至1181天[27] - 2024年和2023年第四季度船舶运营费用分别为7280万美元和5410万美元，每艘船每日运营费用从4991美元增至5164美元，平均船舶数量从117.8艘增至153.1艘[28] - 2024年和2023年第四季度干坞费用分别为2030万美元和1150万美元，2024年第四季度完成和开始干坞调查的船舶数量均多于2023年同期[29] - 2024年和2023年第四季度一般及行政费用分别为1900万美元和1810万美元，2024年第四季度船舶管理费增至530万美元，每艘船每日净现金一般及行政费用从1104美元增至1264美元[30] - 2024年第四季度折旧费用从2023年同期的3390万美元增至4400万美元，主要因平均船舶数量增加[31] - 2024年和2023年第四季度分别产生180万美元和1010万美元的减值损失，分别获得1130万美元和1060万美元的船舶销售净收益[33][34] - 2024年和2023年第四季度存货减记损失分别为170万美元和380万美元[35] - 2024年和2023年第四季度利息收入及其他收入/（损失）分别为200万美元和500万美元，2024年第四季度外汇损失300万美元，2023年同期外汇收益180万美元[36] - 2024年和2023年第四季度衍生金融工具净损益分别为损失30万美元和300万美元[37] - 2023年全年船舶运营费用中，因2020年实施的新冠限制措施导致船员换班增加及成本上升，产生额外船员费用210万美元；2023年第四季度，因管理层变更产生预交付费用10万美元，2024年第四季度因管理层变更和收购Eagle船队产生预交付费用150万美元[48] 多时段运营关键指标对比 - 2024年第四季度、2023年第四季度、2024年全年、2023年全年的平均船舶数量分别为153.1艘、117.8艘、144.3艘、123.3艘；船舶数量分别为151艘、116艘、151艘、116艘[50] - 2024年第四季度、2023年第四季度、2024年全年、2023年全年的运营船队平均船龄均为12.1年、11.8年、12.1年、11.8年[50] - 2024年第四季度、2023年第四季度、2024年全年、2023年全年的所有权天数分别为14088天、10840天、52796天、44999天；可用天数分别为13439天、10490天、50649天、43357天；期租天数分别为1181天、123天、2974天、756天[50] - 2024年第四季度、2023年第四季度、2024年全年、2023年全年的每日等效期租费率分别为16129美元、18296美元、18392美元、15824美元[50] - 2024年第四季度、2023年第四季度、2024年全年、2023年全年的每艘船舶每日运营费用分别为5164美元、4991美元、5209美元、4919美元；调整后分别为5056美元、4977美元、5123美元、4822美元[50] - 2024年第四季度、2023年第四季度、2024年全年、2023年全年的每艘船舶每日净现金一般及行政费用（不包括一次性费用）分别为1264美元、1104美元、1284美元、1059美元[50] - 2024年第四季度、2023年第四季度、2024年全年、2023年全年的EBITDA分别为10621.8万美元、9316.3万美元、54704.5万美元、37694.8万美元；调整后EBITDA分别为10383.9万美元、11403.6万美元、52462.3万美元、37921.1万美元[53] - 2024年第四季度、2023年第四季度、2024年全年、2023年全年的净收入分别为4244.6万美元、3970.7万美元、30465.4万美元、17355.6万美元；调整后净收入分别为4059万美元、6353.8万美元、28558.9万美元、18224.7万美元[55] - 2024年第四季度、2023年第四季度、2024年全年、2023年全年的调整后基本每股收益分别为0.35美元、0.73美元、2.67美元、1.85美元；调整后摊薄每股收益分别为0.34美元、0.73美元、2.63美元、1.84美元[55] - 2024年第四季度净现金一般及行政费用（不包括一次性费用）为19,296千美元，2023年同期为12,103千美元；2024年全年为71,596千美元，2023年全年为48,455千美元[57] - 2024年第四季度每艘船每日净现金一般及行政费用（不包括一次性费用）为1,264美元，2023年同期为1,104美元；2024年全年为1,284美元，2023年全年为1,059美元[57] 船只情况 - 截至发布日期，公司拥有155艘船只，总运力为1500万载重吨[62] - 2021年11月公司接收好望角型船Star Shibumi，2024年1月接收Star Voyager、Star Explorer和Stargazer，6月接收Star Earendel，10月接收Star Illusion，11月接收Star Thetis[63] 财报电话会议信息 - 公司管理层将于2025年2月19日上午11点（东部时间）召开财报电话会议[58] - 参与者可通过拨打+1 877 405 1226等号码参会，需向接线员提供“Star Bulk Carriers”和会议ID 13751689[59] - 会议将进行直播和存档，可通过公司网站www.starbulk.com收听存档音频文件[61]

文章核心观点 - 全球干散货运输公司Star Bulk公布2024年第四季度及全年未经审计财务和运营结果，虽面临市场挑战，但运营和财务表现良好，未来有望凭借自身优势把握机遇为股东创造价值 [1][12] 财务亮点 - 2024年第四季度航次收入3.09亿美元，2023年同期2.63亿美元；全年航次收入12.65亿美元，2023年全年9.49亿美元 [2] - 2024年第四季度净利润4244.6万美元，2023年同期3970.7万美元；全年净利润3.05亿美元，2023年全年1.74亿美元 [2] - 2024年第四季度调整后净利润4059万美元，2023年同期6353.8万美元；全年调整后净利润2.86亿美元，2023年全年1.82亿美元 [2] - 2024年第四季度经营活动提供净现金7629.8万美元，2023年同期8860.4万美元；全年经营活动提供净现金4.71亿美元，2023年全年3.36亿美元 [2] - 2024年第四季度EBITDA为1.06亿美元，2023年同期9316.3万美元；全年EBITDA为5.47亿美元，2023年全年3.77亿美元 [2] - 2024年第四季度调整后EBITDA为1.04亿美元，2023年同期1.14亿美元；全年调整后EBITDA为5.25亿美元，2023年全年3.79亿美元 [2] - 2024年第四季度基本每股收益0.36美元，2023年同期0.46美元；全年基本每股收益2.85美元，2023年全年1.76美元 [2] - 2024年第四季度摊薄后每股收益0.36美元，2023年同期0.45美元；全年摊薄后每股收益2.8美元，2023年全年1.75美元 [2] - 2024年第四季度调整后基本每股收益0.35美元，2023年同期0.73美元；全年调整后基本每股收益2.67美元，2023年全年1.85美元 [2] - 2024年第四季度调整后摊薄每股收益0.34美元，2023年同期0.73美元；全年调整后摊薄每股收益2.63美元，2023年全年1.84美元 [2] - 2024年第四季度每股股息0.09美元，2023年同期0.45美元；全年每股股息2.14美元，2023年全年1.42美元 [2] - 2024年第四季度平均船舶数量153.1艘，2023年同期117.8艘；全年平均船舶数量144.3艘，2023年全年123.3艘 [2] - 2024年第四季度TCE收入2.17亿美元，2023年同期1.92亿美元；全年TCE收入9.32亿美元，2023年全年6.86亿美元 [2] - 2024年第四季度每日TCE费率16129美元，2023年同期18296美元；全年每日TCE费率18392美元，2023年全年15824美元 [2] - 2024年第四季度每艘船舶每日运营成本5164美元，2023年同期4991美元；全年每艘船舶每日运营成本5209美元，2023年全年4919美元 [2] - 2024年第四季度每艘船舶每日调整后运营成本5056美元，2023年同期4977美元；全年每艘船舶每日调整后运营成本5123美元，2023年全年4822美元 [2] - 2024年第四季度每艘船舶每日净现金一般及行政费用（不包括一次性费用）1264美元，2023年同期1104美元；全年每艘船舶每日净现金一般及行政费用（不包括一次性费用）1284美元，2023年全年1059美元 [2] 管理层评论 - 2024年第四季度净利润4240万美元，TCE收入2.17亿美元，EBITDA为1.06亿美元 [8] - 宣布修订股息政策和1亿美元股票回购授权，本季度超额现金流1760万美元，董事会批准每股0.09美元股息，1月花费超740万美元回购50万股，自回购计划更新以来共回购约90万股 [9] - 运营方面整合系统和流程，自2024年4月累计降低成本2180万美元，本季度降本1260万美元，年化降本超5000万美元 [10] - 融资上获金融机构青睐，以优惠条件筹集新债和 refinance 现有贷款，降低成本并延长到期日 [11] - 应对环保法规，投资技术、专业知识和人员，以符合欧盟新规并为全球指令做准备 [11] - 虽第一季度传统较弱且地缘政治不确定，但对干散货市场中期前景谨慎乐观，订单量低，公司凭借资产负债表、规模和行业专业知识，有望把握未来机会为股东创造价值 [12] 近期发展 股息宣告 - 2025年2月18日，董事会宣布按修订后股息政策，2024年第四季度每股派息0.09美元，占该季度现金流60%，3月18日左右支付给3月4日登记股东，剩余40%用于回购股票 [13] 股票回购计划及流通股更新 - 2024年12月13日，董事会取消5000万美元回购计划，授权1亿美元新计划，2024年12月和2025年1月分别回购393474股和50万股，均价15.08美元，总计1350万美元 [15][17] - 截至发布日，流通股1.17亿股，新回购计划剩余8650万美元额度 [17] 船队更新 - 2024年11月21日、11月27日和12月27日，Star Hydrus、Imperial Eagle和Diva轮交付新船东 [18] - 2025年2月6日，同意出售Bittern轮，预计二季度交付 [18] 利率互换 - 目前利率互换未偿名义总额5000万美元，平均固定利率53个基点，平均剩余期限1.2年 [19] - 截至2024年12月31日，利率互换市值320万美元，累计净实现收益3840万美元 [19] 融资 - 2024年12月获台北富邦商业银行4300万美元贷款批准，预计一季度提款，5年到期，以Peloreus和Leviathan轮抵押 [20] - 2025年1月与ING银行伦敦分行签订1.85亿美元贷款协议并提款，用于 refinance 现有1.55亿美元贷款，提前偿还ABN9710万美元贷款剩余3570万美元，该贷款由Star Eva等4艘船抵押，现这些船无抵押，贷款2030年1月到期，以17艘船抵押 [21] - 提前终止与ING银行利率互换协议，获60万美元估值款 [22] - 2025年2月获荷兰银行5000万美元高级有担保循环信贷额度批准 [23] - 预计2月底前提前偿还SEB3900万美元贷款剩余780万美元，终止相关利率互换协议 [24] - 完成 refinance 和提前还款后，一季度末前有13艘无抵押船，筹集约2800万美元用于船队更新和公司一般用途 [25] 船舶租赁情况 - 2024年第四季度，好望角型/纽卡斯尔型船每日TCE费率26317美元，全年27998美元；巴拿马型/卡姆萨尔型/巴拿马型船每日TCE费率12328美元，全年15020美元；超灵便型/灵便型船每日TCE费率13732美元，全年15543美元 [27] 2024年和2023年第四季度结果对比 收入与利润 - 2024年第四季度净利润4240万美元，每股收益0.36美元；2023年同期净利润3970万美元，每股收益0.45美元 [28] - 2024年第四季度调整后净利润4060万美元，每股调整后收益0.34美元；2023年同期调整后净利润6350万美元，每股调整后收益0.73美元 [28] 现金流与EBITDA - 2024年第四季度经营活动提供净现金7630万美元，2023年同期8860万美元 [29] - 2024年第四季度调整后EBITDA为1.04亿美元，2023年同期1.14亿美元 [29] 收入与费用 - 2024年第四季度航次收入增至3.09亿美元，TCE收入增至2.17亿美元，主要因船队平均船舶数量从117.8艘增至153.1艘，部分被租船费率下降抵消，2024年第四季度TCE费率16129美元/天，2023年同期18296美元/天 [30] - 2024年第四季度租入船舶费用从370万美元增至2620万美元，因租入天数从123天增至1181天 [31] - 2024年和2023年第四季度船舶运营费用分别为7280万美元和5410万美元，每艘船舶每日运营成本分别为5164美元和4991美元，调整后分别为5056美元和4977美元，运营费用增加主要因收购Eagle船队使平均船舶数量增加及Eagle船队运营成本较高，预计后续季度会进一步正常化 [32] - 2024年和2023年第四季度干坞费用分别为2030万美元和1150万美元，2024年第四季度9艘船完成定期干坞检查，8艘船开始干坞检查；2023年同期分别为8艘和3艘 [33] - 2024年和2023年第四季度一般及行政费用分别为1900万美元和1810万美元，含股份支付分别为510万美元和820万美元，2024年第四季度船舶管理费用从410万美元增至530万美元，2023年第四季度有170万美元捐赠支出，2024年第四季度每艘船舶每日净现金一般及行政费用（不包括一次性费用）为1264美元，2023年同期1104美元，预计后续季度因Eagle合并协同效应会改善 [34] - 2024年第四季度折旧费用从3390万美元增至4400万美元，主要因船队平均船舶数量增加 [35] 其他项目 - 2024年第四季度包括与出售Bittern轮相关的180万美元减值损失，2023年同期两艘船相关减值损失1010万美元 [36] - 2024年第四季度包括出售船舶净收益1130万美元，2023年同期1060万美元 [37] - 2024年和2023年第四季度存货减值损失分别为170万美元和380万美元 [38] - 2024年和2023年第四季度利息收入及其他收入/（损失）分别为200万美元和500万美元，减少主要因2024年第四季度欧元/美元汇率走弱产生300万美元外汇损失，2023年同期外汇收益180万美元，但2024年第四季度因利率和现金余额较高利息收入增加 [39] - 2024年和2023年第四季度衍生金融工具净损益分别为损失30万美元和300万美元 [40] 未经审计合并损益表 收入 - 2024年第四季度航次收入3.09亿美元，2023年同期2.63亿美元；全年航次收入12.65亿美元，2023年全年9.49亿美元 [41] 费用 - 2024年第四季度航次费用6628.5万美元，2023年同期6762.1万美元；全年航次费用2.66亿美元，2023年全年2.54亿美元 [42] - 2024年第四季度租入船舶费用2619.1万美元，2023年同期373万美元；全年租入船舶费用5800.3万美元，2023年全年1765.6万美元 [42] - 2024年第四季度船舶运营费用7275.6万美元，2023年同期5410.2万美元；全年船舶运营费用2.75亿美元，2023年全年2.21亿美元 [42] - 2024年第四季度干坞费用2025.6万美元，2023年同期1150.3万美元；全年干坞费用6272.8万美元，2023年全年4196.9万美元 [42] - 2024年第四季度折旧费用4403.5万美元，2023年同期3388万美元；全年折旧费用1.64亿美元，2023年全年1.38亿美元 [42] - 2024年第四季度管理费用528万美元，2023年同期407.1万美元；全年管理费用1895.6万美元，2023年全年1680.9万美元 [42] - 2024年第四季度坏账损失30.8万美元，2023年无；全年坏账损失30.8万美元，2023年全年30万美元 [42] - 2024年第四季度一般及行政费用1898.6万美元，2023年同期1809.3万美元；全年一般及行政费用7077.8万美元，2023年全年5441.3万美元 [42] - 2024年第四季度远期运费协议和燃油互换净收益20.6万美元，2023年同期损失771.3万美元；全年远期运费协议和燃油互换净损失403.3万美元，2023年全年损失133.6万美元 [42] - 2024年第四季度减值损失180万美元，2023年同期1013.8万美元；全年减值损失180万美元，2023年全年1783.8万美元 [42] - 2024年第四季度其他运营损失93.4万美元，2023年同期34.3万美元；全年其他运营损失232.6万美元，2023年全年95.2万美元 [42] - 2024年第四季度其他运营收益33万美元，2023年同期15.6万美元；全年其他运营收益474万美元，2023年全年3398万美元 [42] - 2024年第四季度出售船舶收益1128.8万美元，2023年同期1056.6万美元；全年出售船舶收益4328.7万美元，2023年全年2939.9万美元 [42] - 2024年第四季度存货减值损失168.4万美元，2023年同期375.3万美元；全年存货减值损失628.6万美元，2023年全年931.8万美元 [42] 其他 - 2024年第四季度利息和融资成本2131.6万美元，2023年同期2153万美元；全年利息和融资成本9182.7万美元，2023年全年7131.9万美元 [42] - 2024年第四季度利息收入及其他收入/（损失）196.8万美元，2023年同期496.3万美元；全年利息收入及其他收入/（损失）1637.8万美元，2023年全年1522.8万美元 [42

文章核心观点 - 投资者决策常依赖分析师建议，但券商评级有积极偏差，应结合其他工具如Zacks Rank做投资决策，Star Bulk Carriers的ABR为买入，而Zacks Rank为强烈卖出 [1][4][13] 券商评级情况 - Star Bulk Carriers平均券商评级（ABR）为1.80，介于强烈买入和买入之间，基于五家券商建议计算得出，其中三个为强烈买入，占比60% [2] 券商评级可靠性 - 多项研究表明券商建议对指导投资者选择有价格上涨潜力股票作用不大，券商因自身利益对股票评级有积极偏差，每一个“强烈卖出”建议对应五个“强烈买入”建议 [4][5] ABR与Zacks Rank区别 - ABR基于券商建议计算，通常以小数显示；Zacks Rank是量化模型，基于盈利预测修正，以整数1 - 5显示 [8] - 券商分析师建议常过于乐观，误导投资者；Zacks Rank由盈利预测修正驱动，与短期股价走势强相关，且各等级按比例分配给有当前年度盈利预测的股票 [9][10] - ABR可能不及时，Zacks Rank因分析师不断修正盈利预测而能及时反映，对预测未来股价更及时 [11] Star Bulk Carriers投资分析 - 过去一个月Star Bulk Carriers当前年度Zacks共识预测下降15%至2.75美元，分析师对公司盈利前景悲观，可能导致股价近期下跌 [12] - 共识预测变化及其他三个盈利预测相关因素使Star Bulk Carriers获Zacks Rank 5（强烈卖出），对其相当于买入的ABR应谨慎对待 [13]

文章核心观点 - 华尔街预计Star Bulk Carriers在2024年第四季度营收增加但盈利同比下降，实际业绩与预期的对比或影响短期股价，投资者可关注公司的盈利预期偏差（Earnings ESP）和Zacks排名来判断盈利超预期的可能性，该公司目前不太可能盈利超预期，同时还给出了行业内Scorpio Tankers的预期情况 [1][15][16] 分组1：Star Bulk Carriers业绩预期 - 公司预计2025年2月18日发布2024年第四季度财报，预计每股收益0.42美元，同比下降42.5%，营收2.8705亿美元，同比增长9% [2][3] - 过去30天，该季度的共识每股收益预期下调了114.83% [4] 分组2：盈利预期偏差（Earnings ESP）模型 - Zacks Earnings ESP模型通过比较最准确估计和Zacks共识估计来预测实际盈利与共识估计的偏差，正的Earnings ESP结合Zacks排名1、2、3时，股票有近70%的概率盈利超预期，但负的Earnings ESP不代表盈利不及预期 [6][7][8] 分组3：Star Bulk Carriers盈利预测情况 - 公司的最准确估计低于Zacks共识估计，Earnings ESP为 - 8.43%，Zacks排名为5，难以确定其会超预期盈利 [10][11] - 上一季度公司预期和实际每股收益均为0.71美元，过去四个季度仅一次超预期盈利 [12][13] 分组4：Scorpio Tankers业绩预期 - 公司预计很快公布2024年第四季度每股收益0.49美元，同比下降82.2%，营收1.9669亿美元，同比下降41.1% [17] - 过去30天，该季度的共识每股收益预期下调了51.2%，Earnings ESP为0.00%，Zacks排名为4，难以确定其会超预期盈利，此前四个季度均超预期盈利 [18]

文章核心观点 - 公司近期登上Zacks.com最受关注股票名单，可考虑影响其股价表现的关键因素，虽Zacks评级为强力卖出，但其他信息或有助于判断是否值得关注市场对该公司的热议 [1][16] 股价表现 - 过去一个月公司股价回报率为+2.1%，同期Zacks标准普尔500综合指数变化为+1.2%，所属Zacks运输-航运行业涨幅为1.2% [2] 盈利预测修正 - Zacks优先评估公司未来盈利预测的变化，认为其决定股票公允价值，盈利预测上调会使股价上涨，且盈利预测修正趋势与短期股价走势强相关 [3][4] - 本季度公司预计每股收益0.45美元，同比变化-38.4%，Zacks共识估计在过去30天变化+17%；本财年共识盈利估计2.78美元，同比变化+51.1%，过去30天变化+11% [5] - 下一财年共识盈利估计2.52美元，较一年前预期变化-9.2%，过去一个月估计未变 [6] - 因共识估计近期变化幅度及其他三个与盈利估计相关因素，公司被评为Zacks排名5（强力卖出） [7] 预计营收增长 - 公司本季度共识销售估计2.9196亿美元，同比变化+10.8%；本财年和下一财年估计分别为12.5亿美元和11.4亿美元，变化分别为+31.5%和-8.7% [9] 上次财报结果及惊喜历史 - 公司上次报告季度营收3.4428亿美元，同比变化+54.3%，每股收益0.71美元，去年同期为0.34美元 [10] - 与Zacks共识估计的3.4234亿美元相比，报告营收惊喜为+0.57%，每股收益惊喜为0%；过去四个季度，公司仅一次超过每股收益估计，三次超过共识营收估计 [11] 估值 - 投资决策需考虑股票估值，比较公司估值倍数的当前值与历史值及同行值，有助于判断股票是否合理估值 [12][13] - Zacks价值风格评分有助于识别股票是否高估、合理估值或暂时低估，公司在这方面评级为A，表明其股价相对于同行有折扣 [14][15]