财务数据和关键指标变化 - 2022年公司实现营业收入3.16亿美元，平均普通股权益的运营回报率略高于6% [11] - 2022年第四季度，公司报告运营收入3.22亿美元，年化运营回报率为30% [37] - 2022年全年，公司报告总留存按市值计价损失15亿美元，主要在固定到期投资组合中 [19] - 2022年第四季度，留存净投资收入为1.44亿美元，受投资组合轮换、浮动利率敞口收益率提高和投资资产增加推动 [18] - 2022年第四季度，运营费用率上升约1.4个百分点，全年相对持平，未来预计保持相对平稳 [20] - 2022年全年，留存年化净投资收入回报率从1.5%增至4.1%，新资金收益率从1.8%增至5.6%，预计2023年第一季度季度净投资收入约为1.5亿美元 [45] 各条业务线数据和关键指标变化 财产险业务 - 2022年财产险业务实现收支平衡，较2021年提高7个百分点，得益于全年费率提高和条款收紧，以及1月1日的额外承保调整 [39] - 2022年第四季度，财产险业务综合比率为63%，当前事故年损失率为54%，其中大型巨灾事件占19个百分点，对财务结果产生8400万美元净负面影响 [42] - 第四季度其他财产险净保费收入为3.93亿美元，未来预计其他财产险业务保费将减少，公司将重点转向财产巨灾险业务 [43] 意外险和特殊险业务 - 2022年意外险和特殊险业务表现强劲，连续两年每季度盈利，全年综合比率稳定在90%多，净保费收入增长42% [38] - 2022年第四季度，意外险和特殊险业务综合比率为94%，全年为95%，毛保费和净保费收入均增长31%，预计2023年第一季度净保费收入约为9.75亿美元 [15] 资本伙伴业务 - 2022年公司筹集了14亿美元第三方资本，2023年1月1日又增加4亿美元 [13] - 2022年管理费用每季度稳定在2500万 - 3000万美元，预计2023年每季度约为3500万美元，反映出主要在达芬奇项目中管理的资本增加 [13] - 由于2021年和2022年的累积影响，业绩费用仍然低迷，预计2023年第二季度开始恢复 [44] 各个市场数据和关键指标变化 - 2022年行业巨灾损失超过1300亿美元，气候变化、通货膨胀和二次风险的持续影响导致市场发生结构性变化 [8] - 财产巨灾再保险市场在1月1日续保时出现严重的供需失衡，推动费率大幅上涨50% - 100% [48] - 再保险市场费率上升、条款收紧，从聚合结构向发生结构转变，公司得以建立强大的内向业务账本 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于成为全球财产险和意外险再保险公司，扩大业务规模，成为财产巨灾风险的领先承保商，占据保险价值链的关键环节，具有竞争优势 [35] - 公司通过优化财产组合、提高费率、收紧条款和条件，以及增加对财产巨灾险的分配，实现了业务的可持续增长和风险的有效管理 [10][23] - 公司的资本伙伴业务在第三方资本管理方面处于行业领先地位，通过提供多样化的投资工具和与投资者的紧密合作，为客户带来可靠、可持续的资本 [13][27] - 公司在意外险和特殊险业务中，通过抓住市场机会、提高费率和减少分保佣金，实现了业务的盈利增长和市场份额的扩大 [25][34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023年公司业务定位良好，预计综合比率将保持在90%多，三个利润驱动因素（承保、费用和投资）将继续改善和超越市场表现 [12][14] - 1月1日的续期是公司历史上最强劲的一次，投资回报在2023年将大幅提高，资本伙伴业务的持续增长将成为第三个财务顺风因素，预计将为股东创造重大价值 [28] - 公司对当前市场环境和自身定位感到兴奋，认为有机会在2023年及以后实现强劲的财务表现，通过合理的资本配置和业务拓展，为股东带来长期回报 [36][41] 其他重要信息 - 公司在1月1日的续期业务中，成功执行了总对净战略，提高了投资组合的效率，包括购买更多的再保险保护、与长期合作伙伴共同发展结构化再保险产品和发行Mona Lisa巨灾债券 [51] - 公司在2023年第一季度开始，预计管理费用将增加到每季度约3500万美元，反映出合资企业资产负债表上管理的资本增加 [17] - 公司在2022年第四季度有机增长了股东权益4.4亿美元，固定到期投资有超过6亿美元的未实现损失，这些损失将随着时间的推移逐渐摊销至面值 [41] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 假设2023年是正常巨灾年，公司业务能产生的ROE是多少 - 若2023年发生类似2022年的飓风伊恩，公司损失将显著降低，因为主要公司需在风险分布低端保留更多风险，且公司费率提高，有更多复效保费收入 [29] 问题: 财产巨灾业务中保费增长情况如何 - 公司预计费率重置将持续到2023年，1月续期主要集中在再保险和国际业务，美国风险大多在年中续期，未来六个月财产险有很多部署额外产能的机会 [50] 问题: 意外险和特殊险分保佣金滚动情况及对收购成本比率的影响 - 意外险组合分保佣金平均降低约1个百分点，特殊险业务增长基于市场混乱和部分财产巨灾风险，分保佣金将随保费收入逐步体现，未来12 - 18个月内实现，1%是一个合适的宏观基准 [73][74] 问题: 与2006年相比，当前财产巨灾业务健康状况及ROE差异 - 此次1月1日续期更类似于2001 - 2002年，地理范围更广，市场上有更多有吸引力和坚挺的业务线，公司业务能力比2002年更强 [92] 问题: 1月1日续期实际部署的产能与预期相比如何 - 市场需求低于预期，但不影响公司部署策略，公司需更灵活地与客户合作以实现产能部署 [100] 问题: 预计回归市场的是更高还是更低层次的保险覆盖 - 除佛罗里达州外，新购买的限额将在项目的高端；佛罗里达州市场可能仍有对低于佛罗里达飓风灾难基金（FHCF）限额的需求，但规模较小 [101] 问题: 2023年ROE改善更多来自净投资收入还是承保业务 - 净投资收入方面，2022年底达到1.44亿美元，预计2023年第一季度约为1.5亿美元；资本伙伴业务管理费用从每季度2500万美元增至3500万美元；意外险和特殊险业务将基于净保费收入改善；财产险业务也应表现更好 [104] 问题: 财产巨灾和意外险、特殊险同时增长对过剩资本的影响 - 公司资本状况良好，在意外险、特殊险和美国以外市场，资本不是问题，投资组合的峰值风险仍为东南飓风，仍有机会扩大投资组合和部署更多资本 [106] 问题: 佛罗里达州立法变化对公司业务的影响 - 立法变化对佛罗里达州市场健康有一定改善，但公司在佛罗里达州的产能部署主要受附着点、价格和宏观交易条款驱动，而非立法环境变化 [123] 问题: 是否增加了对欧洲业务的分配 - 欧洲市场的费率增长超出预期，公司看到更多机会并进行了一定的业务分配，苏黎世办公室表现良好 [124] 问题: 新资本进入市场对公司的影响 - 若新资本进入市场，不太可能对公司造成干扰，因为公司平台灵活且有能力在市场中执行，公司会密切关注 [128]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度留存投资损失3.4亿美元，源于固定收益和股票投资组合的按市值计价损失 [7] - 第三季度留存按市值计价损失4.53亿美元，年初至今为16亿美元，主要在固定到期投资组合 [39] - 固定到期投资组合留存未实现损失7.68亿美元，即每股17.58美元 [40] - 第三季度留存净投资收入1.1亿美元，预计第四季度约1.25亿美元，2023年将进一步增长 [40] - 整体净亏损减少3.72亿美元，运营亏损减少2.78亿美元，体现在可赎回非控股权益中 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 伤亡和特种业务 - 本季度综合比率为95.7%，年初至今为95.9%，预计2023年承保收入约2亿美元 [24][25] - 毛保费收入增长42%，净保费收入增长40%，金融业务线带动增长 [25] - 金融业务线毛保费增加2.37亿美元，较2021年第三季度翻倍 [26] - 本季度净保费收入9.27亿美元，高于预期，预计第四季度约9.5亿美元 [27][28] 财产业务 - 天气相关重大损失导致整体结果净负面影响6.5亿美元，财产承保损失7.23亿美元，综合比率186% [29] - 其他财产综合比率197%，财产巨灾综合比率179% [30] - 年初至今财产事故年损失率为90%，而2021年前三季度为107% [31] - 第三季度保费同比相对稳定，财产巨灾毛保费增加5600万美元，部分被其他财产减少2900万美元抵消 [32] - 其他财产本季度净保费收入3.33亿美元，预计第四季度约3500万美元 [32] 资本伙伴业务 - 本季度总费用2600万美元，管理费稳定在2500万美元，预计未来每季度管理费在2500 - 3000万美元 [34] - 第三季度业绩费用极少，预计2023年第二季度开始恢复 [35] - 本季度筹集1.22亿美元，其中Vermeer 1亿美元，Medici 2200万美元 [37] 各个市场数据和关键指标变化 - 再保险市场方面，飓风伊恩和其他事件导致再保险市场资本减少，2023年再保险保护将更难获得且更昂贵 [52] - 欧洲巨灾市场早期迹象积极，有望出现强劲费率变化 [109] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将重新校准财产巨灾承保方法，包括大幅提高费率、增加自留额、收紧条款和条件、提供非同时期承保能力和私募配售等 [11] - 2023年公司将专注于盈利能力，评估在费率更高和条款条件显著改善的领域增长机会，预计1月1日在财产巨灾以及伤亡和特种业务的某些领域出现机会 [14] - 公司将从财产巨灾业务引领市场，凭借提供大量财产巨灾风险承保能力，在再保险项目中获得机会 [15] - 公司将从上至下引领市场，Top Layer Re和Vermeer Re合资企业有足够能力在高层业务线增长 [16] - 公司认为伤亡业务市场中，传统伤亡业务多数类别处于评级周期顶端，专业业务预计将出现艰难市场，公司看好网络、海洋和能源、恐怖和航空等领域 [56][57] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度市场活跃，飓风伊恩是影响美国代价最高的自然灾害之一，利率历史性上升对投资回报产生影响 [6][7] - 尽管市场波动，但公司资本状况强劲，预计未来几年再保险市场将为公司提供重大机会 [8][12] - 公司认为财产巨灾业务应成为财产险和意外险市场中最盈利的业务线，需要对再保险覆盖的定价和结构进行重大改变 [10] - 公司未来盈利潜力强劲，预计2023年伤亡和特种业务承保收入约2亿美元，财产业务受益于费率提高和条款收紧，管理费收入约1亿美元，业绩费用年中可能有增长，投资收益将受益于净投资收入增加和固定到期投资的按面值增值 [45] 其他重要信息 - 电话会议音频回放从美国东部时间11月2日下午1点至11月9日午夜可通过拨打(800) 938 - 1598（美国免费）或1 (402) 220 - 1545（国际）获取，也可通过www.renre.com的投资者信息部分访问 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司称拥有与飓风伊恩前相同的承保能力，但普通股权益因损失和债券投资组合利率变动而下降，这是否意味着合作伙伴的承诺资本抵消了自有留存资产负债表上较低的资本？ - 公司表示处于强大的资本地位，第三方资本方面，公司独特的混合模式使其在艰难环境中能与ILS合作伙伴保持一致并对评级资产负债表进行再融资；自有资产负债表方面，公司将控股公司的过剩资本转移到评级机构，确保市场份额稳定，并保留一定资本以应对市场机会增长 [69][70] 问题2: 公司要求大幅提高费率，“大幅”具体指什么？目前费率变化情况如何？公司明年承保业务的标准是什么？ - 公司认为应综合考虑条款和条件收紧、自留额提高等因素，目前看到的费率变化处于公司预期的低端，具体数字将在2月电话会议上讨论后公布 [71] 问题3: 公司所说的收紧条款和条件具体指什么？ - 包括仅承保指定风险、限制地理范围、选择合适的附加点以避免不必要的风险暴露、排除网络风险等 [72] 问题4: 过去几年公司投资组合构建是否防御性足够？2023年投资组合方向是否与2021 - 2022年不同？ - 公司表示一直在构建能在任何环境中执行的平台，根据风险价格进行风险承担。进入当前市场，公司将确保投资者获得超额回报，用条款、条件和价格替代再保险来构建投资组合，注重管理尾部风险，耐心利用市场机会构建有弹性的投资组合 [76][77][79] 问题5: 7月1日续约时，巨灾业务保费增长强劲，其他财产业务则不然，这是否是1月1日情况的预演？价格是否已开始变动并被公司利用？ - 公司认为去年价格有变动，但对佛罗里达整体商业环境仍持谨慎态度，2023年情况不同，将有更广泛的变化，包括有损失和无损失的项目，且可利用财产巨灾能力增加伤亡和特种业务组合的回报机会 [80][81] 问题6: 公司内部资本模型如何处理按市值计价和AOCI变化？能否基于当前资本基础增加PML风险敞口？ - 公司认为飓风伊恩是资本损失，按市值计价更多是时机问题，公司构建了预计投资组合，会确保不过度暴露风险，同时保持灵活性以应对意外情况 [86][87][88] 问题7: 2023年净巨灾风险敞口是否会增长？ - 公司表示低端风险敞口会减少，但Vermeer和Top Layer Re有更多空间，可能在更偏远的风险分布端增加风险敞口，且公司整体预期利润将大幅提高，能为投资者提供更好的回报机会 [89][90][91] 问题8: 公司预计当前市场情况将持续，原因是什么？可能面临哪些挑战？ - 公司认为再保险将引领保险定价周期，资本将引领再保险，投资者因过去六年的巨灾损失和其他投资机会，要求更高的风险回报，预计这种情况在2023年及以后不会减弱 [96] 问题9: 这种情况是由替代投资机会还是巨灾风险导致的？ - 公司认为是巨灾损失的持续性以及资本市场其他投资机会的竞争导致资本受限，公司的混合模式使其能更好地服务第三方资本 [97][98] 问题10: 按市值计价等资本临时障碍是否需要资本实际恢复才能使用？预期的按市值计价逆转是否足以让公司使用自有资产负债表上的资本？ - 公司表示将为上半年增加资本和强劲收益准备投资组合，但会保持灵活性以应对意外情况，资本主要围绕支持东南部风灾风险构建，且在风季前可大幅改变风险状况 [99][100] 问题11: 2023年财产巨灾业务的总限额会更高还是更低？对伤亡业务有何影响？ - 公司认为第三方资本方面总限额会增加，但更关注净限额，预计净限额会增加。公司有能力在Vermeer和Top Layer Re业务线的高层承保，可带动整个项目，包括伤亡和特种业务项目 [104][106][107] 问题12: 2023年欧洲巨灾市场情况如何？ - 公司认为早期迹象积极，欧洲市场由专业再保险公司主导，纪律性强，预计会有强劲费率变化，若情况不佳公司会收缩业务 [109] 问题13: 从再保险市场供需失衡来看，市场是否会更倾向于更高附加点的项目？ - 公司认为市场会简化产品，向更远离损失的方向转移，减少昂贵的底层项目，符合提问者的评估 [114] 问题14: 公司缩小再保险交易账簿，非合资再保险账簿从飓风伊恩中的追偿情况如何？对合资企业有充足资本的信心来源是什么？ - 公司对合资企业有100%的信心，DaVinci有强烈兴趣，Top Layer和Vermeer有足够资本可部署。非合资再保险账簿的追偿情况不披露，但认为像飓风伊恩这样的重大损失会使再保险市场受到重大影响，公司是再保险的优质买家 [116][117][119] 问题15: 自季度末利率又上升20个基点，公司对资本状况是否满意？若利率再上升50个基点，公司立场是否会改变？未实现损失情况如何？ - 公司表示对投资组合感觉良好，投资组合流动性高、评级高，已实现部分损失并重新投资于更高票面利率的项目，虽有波动性，但短期机会恢复较快 [122] 问题16: 公司与评级机构就账面价值下降的沟通情况如何？这对业务承保能力有何影响？ - 公司与评级机构一直保持积极沟通，评级机构从一段时间的动态过程看待问题，会结合公司的在险业务和未来两到三年的盈利预期进行评估 [127][128] 问题17: 财产业务中，未来一年有多少业务会重新定价？是否有部分业务有多年期保证，仍受飓风伊恩前定价的约束？ - 公司大部分财产巨灾业务按年度安排，每年有机会续约。多年期业务占比不大，且分布在不同年份续约，部分业务可享受价格稳定 [130][131] 问题18: 飓风伊恩造成的损失，原保险公司损失不高，再保险公司损失高，这是由于结构变化、附加点降低、承保范围变贵，还是再保险公司更保守？ - 公司认为原保险公司索赔出现率低于预期，再保险公司受飓风厄玛影响，对佛罗里达环境的不确定性持谨慎态度，公司对自身的估计有信心 [133][134] 问题19: 如何看待飓风伊恩在风暴中的情况？是常见风暴还是异常情况？ - 公司认为职业生涯中可能会再次遇到类似飓风伊恩的情况，但不会每年都有，从供应商模型来看，它在东南部风暴的合理回报期内，市场反应是由于过去六年飓风损失的连续性 [136] 问题20: 考虑到利率上升，投资者对ROE的门槛预期可能提高，公司未来几年实现中高个位数ROE的前景如何？ - 公司认为投资者希望获得超额回报，公司构建的投资组合旨在为投资者提供2023年及以后的超额回报，财产巨灾业务应成为回报率最高的业务线 [143]

公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2022年9月30日，公司总资产为359.36亿美元，较2021年12月31日的339.60亿美元增长约5.82%[18] - 截至2022年9月30日，公司总负债为268.79亿美元，较2021年12月31日的237.81亿美元增长约13.02%[18] - 2022年前三季度，公司毛保费收入为76.28亿美元，较2021年同期的65.21亿美元增长约16.97%[19] - 2022年前三季度，公司净保费收入为47.10亿美元，较2021年同期的38.53亿美元增长约22.24%[19] - 2022年前三季度，公司净投资收入为3.49亿美元，较2021年同期的2.39亿美元增长约45.67%[19] - 2022年前三季度，公司总营收为30.30亿美元，较2021年同期的38.84亿美元下降约21.99%[19] - 2022年前三季度，公司总费用为49.47亿美元，较2021年同期的43.05亿美元增长约14.92%[19] - 2022年前三季度，公司税前亏损为19.18亿美元，较2021年同期的4.21亿美元亏损扩大约355.58%[19] - 2022年前三季度，公司净利润亏损为18.53亿美元，较2021年同期的3.92亿美元亏损扩大约372.70%[19] - 2022年前三季度，归属于公司普通股股东的净利润亏损为15.45亿美元，较2021年同期的2.84亿美元亏损扩大约444.01%[19] - 2022年第三季度净亏损11.89亿美元，2021年同期净亏损6.39亿美元；2022年前九个月净亏损18.53亿美元，2021年同期净亏损3.92亿美元[22] - 2022年第三季度综合亏损11.91亿美元，2021年同期综合亏损6.38亿美元；2022年前九个月综合亏损18.59亿美元，2021年同期综合亏损3.92亿美元[22] - 2022年第三季度归属于RenaissanceRe的综合亏损8.18亿美元，2021年同期综合亏损4.39亿美元；2022年前九个月归属于RenaissanceRe的综合亏损15.24亿美元，2021年同期综合亏损2.60亿美元[22] - 2022年前九个月经营活动提供的净现金为8.70亿美元，2021年同期为8.02亿美元[28] - 2022年前九个月投资活动使用的净现金为17.82亿美元，2021年同期为6.55亿美元[28] - 2022年前九个月融资活动提供的净现金为2.25亿美元，2021年同期使用的净现金为4.48亿美元[28] - 2022年前九个月现金及现金等价物净减少6.55亿美元，2021年同期净减少2.96亿美元[28] - 截至2022年9月30日，现金及现金等价物余额为12.04亿美元，2021年同期为14.41亿美元[28] 公司各业务线数据关键指标变化 - 公司主要子公司包括Renaissance Reinsurance、Renaissance Reinsurance U.S. Inc.、Syndicate 1458等，提供财产、伤亡和专业再保险及保险解决方案[30] - 2022年9月30日，公司财产险和意外险及特殊险总保费收入分别为8.0033亿美元和14.20331亿美元[181] - 2022年9月30日，公司财产险和意外险及特殊险净保费收入分别为6.9652亿美元和11.25191亿美元[181] - 2022年9月30日，公司财产险和意外险及特殊险净保费收益分别为8.39817亿美元和9.27204亿美元[181] - 2022年9月30日，公司财产险和意外险及特殊险净赔付和理赔费用比率（当前事故年）分别为166.3%和65.0%[181] - 截至2022年9月30日的九个月，总毛保费收入为7628264美元，净保费收入为5850544美元，净保费收益为4709829美元[182] - 截至2022年9月30日的九个月，承保亏损为166450美元，净投资收入为348695美元，净外汇亏损为67690美元[182] - 截至2022年9月30日的九个月，净索赔和理赔费用总计3515903美元，其中当年事故年为3608599美元，前事故年为 - 92696美元[182] - 截至2022年9月30日的九个月，当年事故年净索赔和理赔费用比率为76.6%，前事故年为 - 1.9%，日历年为74.7%[182] - 截至2022年9月30日的九个月，承保费用比率为28.9%，综合比率为103.6%[182] - 截至2021年9月30日的三个月，总毛保费收入为1774180美元，净保费收入为1486440美元，净保费收益为1506265美元[183] - 截至2021年9月30日的三个月，承保亏损为678825美元，净投资收入为78267美元，净外汇亏损为4755美元[183] - 截至2021年9月30日的九个月，总毛保费收入为6520780美元，净保费收入为4822815美元，净保费收益为3852891美元[185] - 截至2021年9月30日的九个月，承保亏损为385609美元，净投资收入为238996美元，净外汇亏损为24309美元[185] 公司股权及权益相关数据关键指标变化 - 截至2022年9月30日，优先股余额7.50亿美元，普通股余额4370.2万美元，额外实收资本4.66亿美元，累计其他综合亏损1677.3万美元，留存收益36.39亿美元[26] - 2022年9月30日，公司可赎回非控股权益总额为4.17496亿美元；2021年12月31日为3.554053亿美元[122] - 2022年9月30日，公司在DaVinciRe的非控股经济所有权为30.9%；2021年12月31日为28.7%[124] - 2022年前九个月，DaVinciRe完成5亿美元股权融资，第三方投资者出资2.848亿美元，公司出资2.152亿美元[126] - 2021年前九个月，DaVinciRe完成2.5亿美元股权融资，第三方投资者出资1.509亿美元，公司出资9910万美元[127] - 2022年9月30日，公司在Medici的非控股经济所有权为13.0%；2021年9月30日为13.4%[130][131] - 2022年前九个月，投资者认购Medici参与性无投票权普通股3.471亿美元，赎回9960万美元[130] - 2021年前九个月，第三方投资者认购Medici参与性无投票权普通股1.915亿美元，赎回3070万美元[131] - 2022年前九个月，PFZW认购Vermeer参与性无投票权普通股1.3亿美元；2021年前九个月认购金额为零[133][134] - 截至2022年9月30日，公司在Upsilon RFO的风险参与度为12.5%；2022年前九个月，发行8900万美元非投票优先股，公司获配1000万美元，返还投资者2.541亿美元，公司获返5280万美元[142] - 截至2022年9月30日，Upsilon RFO总资产和总负债均为41亿美元（2021年12月31日为39亿美元），公司占0.2亿美元（2021年12月31日为0.2亿美元），第三方投资者占13亿美元（2021年12月31日为15亿美元）[143] - 截至2022年9月30日，Vermeer总资产为15亿美元，总负债为1.844亿美元（2021年12月31日分别为13亿美元和6990万美元），可赎回非控股权益为13亿美元（2021年12月31日为12亿美元）[146] - 截至2022年9月30日，Fontana总资产为6.156亿美元，总负债为2.333亿美元，可赎回非控股权益为2615万美元[148] - 截至2022年9月30日，Mona Lisa Re总资产和总负债均为6.637亿美元（2021年12月31日为6.505亿美元），公司对其投资的公允价值为340万美元（2021年12月31日为650万美元）[155][156] - 截至2022年9月30日，公司对Langhorne Holdings投资250万美元（2021年12月31日为230万美元），对Langhorne Partners投资10万美元（2021年12月31日为10万美元）[160][161] - 截至2022年9月30日，可赎回非控股权益期末余额为1.330253亿美元（2021年为1.130784亿美元），九个月内销售股份所得13万美元，净收入2471美元（2021年为2.1157万美元）[135] - 2021年7月，公司通过发行20,000股4.20%的G系列优先股筹集5亿美元[169] - 2021年8月11日，公司赎回E系列5.375%优先股，金额为2.75亿美元加应计未付股息[170] - 2022年3月、6月和9月，公司向普通股股东每股支付0.37美元股息[171] - 2022年前九个月，公司支付优先股股息2650万美元（2021年为2440万美元），普通股股息4860万美元（2021年为5170万美元）[175] - 2022年8月2日，公司董事会批准最高5亿美元的股票回购计划，前九个月回购110万股，花费1.628亿美元，均价155美元/股，9月30日仍有5亿美元可用于回购[176] - 2022年第三季度，公司普通股基本和摊薄每股净亏损分别为19.27美元和19.27美元；前九个月分别为35.84美元和35.84美元[177] 公司投资相关数据关键指标变化 - 2022年9月30日，固定到期交易性投资公允价值为1267.1098万美元，2021年12月31日为1350.7131万美元[35] - 2022年9月30日，权益交易性投资公允价值为95.0393万美元，2021年12月31日为54.6016万美元[39] - 2022年9月30日，公允价值为79亿美元的现金和投资存于交易对手方或信托账户，2021年12月31日为87亿美元[40] - 2022年9月30日，公司持有3.232亿美元逆回购协议，2021年12月31日为510万美元[41] - 2022年第三季度净投资收入为15.7793万美元，2021年同期为7.8267万美元；2022年前九个月净投资收入为34.8695万美元，2021年同期为23.8996万美元[43] - 2022年第三季度投资净实现和未实现收益（损失）为 - 64.15万美元，2021年同期为 - 4.2071万美元；2022年前九个月为 - 196.8624万美元，2021年同期为 - 19.6616万美元[44] - 截至2022年9月30日，公司按公允价值计量的资产和负债总额为20,824,580美元，其中Level 1为6,691,679美元，Level 2为13,007,361美元，Level 3为167,352美元[51] - 截至2021年12月31日，公司按公允价值计量的资产和负债总额为21,340,799美元，其中Level 1为6,793,264美元，Level 2为13,663,237美元，Level 3为158,496美元[55] - 2022年9月30日，公司美国国债固定到期投资加权平均到期收益率为4.2%，加权平均信用质量为AA；2021年12月31日分别为1.1%和AA [63] - 2022年9月30日，公司企业固定到期投资加权平均到期收益率为6.3%，加权平均信用质量为BBB；2021年12月31日分别为2.6%和BBB [64] - 2022年9月30日，公司机构固定到期投资加权平均到期收益率为4.4%，加权平均信用质量为AA；2021年12月31日分别为1.2%和AA [67] - 2022年9月30日，假设和分保（再）保险合同中其他资产为500万美元，其他负债为750万美元[53] - 2021年12月31日，假设和分保（再）保险合同中其他资产为610万美元，其他负债为1080万美元[57] - 截至2022年9月30日，公司交易性固定到期投资总额为12,671,098美元，短期投资为4,935,960美元，权益投资为950,393美元[51] - 截至2021年12月31日，公司交易性固定到期投资总额为13,507,131美元，短期投资为5,298,385美元，权益投资为546,016美元[55] - 2022年9月30日，公司非美国政府固定到期投资加权平均到期收益率为4.5%，信用质量为AA，2021年12月31日分别为1.2%和AA[69] - 2022年9月30日，公司住宅抵押贷款支持固定到期投资加权平均到期收益率为5.3%，信用质量为A，平均期限为8.5年，2021年12

公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2022年6月30日，公司总资产为35034397千美元，较2021年12月31日的33959502千美元增长3.16%[18] - 2022年上半年，公司总投资为20597808千美元，较2021年末的21442659千美元下降3.94%[18] - 2022年上半年，公司净保费收入为2942808千美元，较2021年同期的2346626千美元增长25.41%[19] - 2022年上半年，公司净投资收入为190902千美元，较2021年同期的160729千美元增长18.77%[19] - 2022年上半年，公司净亏损为664219千美元，而2021年同期净利润为247156千美元[19] - 2022年上半年，公司净亏损归因于RenaissanceRe为701638千美元，而2021年同期净利润为180462千美元[19] - 2022年上半年，归属于RenaissanceRe普通股股东的净亏损为719326千美元，而2021年同期净利润为165884千美元[19] - 2022年上半年，归属于RenaissanceRe普通股股东的基本每股净亏损为16.64美元，而2021年同期每股净利润为3.36美元[19] - 2022年上半年，公司普通股每股股息为0.74美元，较2021年同期的0.72美元增长2.78%[19] - 2022年Q2净亏损2.66738亿美元，2021年同期净利润5.77651亿美元；2022年上半年净亏损6.64219亿美元，2021年同期净利润2.47156亿美元[22] - 2022年Q2综合亏损2.69072亿美元，2021年同期综合收益5.75972亿美元；2022年上半年综合亏损6.68478亿美元，2021年同期综合收益2.45737亿美元[22] - 2022年Q2归属于RenaissanceRe的综合亏损3.18403亿美元，2021年同期综合收益4.62428亿美元；2022年上半年归属于RenaissanceRe的综合亏损7.05897亿美元，2021年同期综合收益1.79043亿美元[22] - 2022年和2021年优先股期初和期末余额分别为7.5亿美元和5.25亿美元[26] - 2022年普通股期末余额4388.1万美元，2021年为4802.6万美元[26] - 2022年上半年经营活动提供净现金2.69169亿美元，2021年为3.35169亿美元[28] - 2022年上半年投资活动使用净现金9.55534亿美元，2021年提供净现金1.18387亿美元[28] - 2022年上半年融资活动提供净现金2.06353亿美元，2021年使用净现金3.99693亿美元[28] - 2022年上半年现金及现金等价物净减少4.60924亿美元，期末余额13.98095亿美元；2021年上半年净增加5294.3万美元，期末余额17.89756亿美元[28] - 2022年第二季度净投资收入为1.07211亿美元，2021年同期为0.80925亿美元；2022年上半年净投资收入为1.90902亿美元，2021年同期为1.60729亿美元[44] - 2022年第二季度投资净实现和未实现收益（损失）为 - 6.54107亿美元，2021年同期为1.91018亿美元；2022年上半年为 - 13.27124亿美元，2021年同期为 - 1.54545亿美元[45] - 2022年6月30日，固定到期交易投资公允价值为130.85367亿美元，2021年12月31日为135.07131亿美元[36] - 2022年6月30日，权益交易投资公允价值为6.92747亿美元，2021年12月31日为5.46016亿美元[40] - 2022年6月30日，公允价值为77亿美元的现金和投资存于交易对手方或信托账户，2021年12月31日为87亿美元[41] - 2022年6月30日，公司持有3960万美元逆回购协议，2021年12月31日为510万美元[42] - 2022年6月30日，公司按公允价值计量的资产和负债总额为2.0525609亿美元，其中Level 1为6707817美元，Level 2为1.2767769亿美元，Level 3为178546美元[52] - 2021年12月31日，公司按公允价值计量的资产和负债总额为2.1340799亿美元，其中Level 1为6793264美元，Level 2为1.3663237亿美元，Level 3为158496美元[56] - 2022年6月30日，美国国债固定到期投资加权平均到期收益率为3.0%，加权平均信用质量为AA；2021年12月31日分别为1.1%和AA [64] - 2022年6月30日，机构固定到期投资加权平均到期收益率为3.2%，加权平均信用质量为AA；2021年12月31日分别为1.2%和AA [65] - 2022年6月30日，非美国政府固定到期投资加权平均到期收益率为3.4%，加权平均信用质量为AA；2021年12月31日分别为1.2%和AA [66] - 2022年6月30日，公司企业固定到期投资加权平均到期收益率为5.3%，加权平均信用质量为BBB；2021年12月31日分别为2.6%和BBB [67] - 2022年6月30日，住宅抵押贷款支持固定到期投资加权平均到期收益率为4.2%，加权平均信用质量为A，加权平均期限为8.5年；2021年12月31日分别为2.2%、A和5.6年[70] - 2022年6月30日，假设和分保（再）保险合同包含其他资产290万美元和其他负债600万美元[54] - 2021年12月31日，假设和分保（再）保险合同包含其他资产610万美元和其他负债1080万美元[58] - 2022年6月30日，公司商业抵押贷款支持固定期限投资加权平均到期收益率为4.7%，信用质量为AA，平均期限为4.0年；2021年12月31日分别为1.9%、AA和4.1年[72] - 2022年6月30日，公司资产支持固定期限投资加权平均到期收益率为4.5%，信用质量为AA，平均期限为5.5年；2021年12月31日分别为1.8%、AA和5.4年[73] - 2022年6月30日，公司短期投资加权平均到期收益率为1.5%，信用质量为AAA；2021年12月31日分别为0.1%和AAA[75] - 2022年6月30日，直接私募股权投资公允价值为8.161亿美元，折现率为7.5%，流动性折扣为15.0%；2021年12月31日公允价值为8.8373亿美元，折现率和流动性折扣相同[79] - 2022年6月30日，定期贷款公允价值为10亿美元，信用利差调整为0.2%，风险溢价为2.6%；2021年12月31日公允价值为7.485亿美元，信用利差调整和风险溢价相同[79] - 2022年6月30日，假设和分保（再）保险合同公允价值为 - 3064万美元，预期损失率为8.4%，折现率为3.0%；2021年12月31日公允价值为 - 4727万美元，预期损失率为14.7%，折现率为1.3%[79] - 2022年4月1日至6月30日，直接私募股权投资净实现和未实现收益（损失）为 - 3603万美元，购买额为5000万美元[81] - 2022年4月1日至6月30日，定期贷款购买额为15000万美元[81] - 2022年4月1日至6月30日，其他资产和（负债）其他收入（损失）为280万美元，购买额为755万美元[81] - 2022年6月30日，公司其他投资中直接私募股权投资为8160万美元，定期贷款为1亿美元；2021年12月31日分别为8840万美元和7490万美元[84][85] - 2022年6月30日，公司与假定和分保（再）保险合同相关的净负债为310万美元，2021年12月31日为470万美元[86] - 2022年6月30日，公司资产负债表上的债务义务为12亿美元，与2021年12月31日持平；当日债务义务的公允价值为11亿美元，2021年12月31日为13亿美元[88] - 公司选择以公允价值计量的其他投资在2022年6月30日为2314232美元，2021年12月31日为1993059美元；其他资产分别为2937美元和6100美元；其他负债分别为6001美元和10827美元[90] - 2022年截至6月30日的三个月和六个月，其他投资公允价值变动导致的投资未实现净损失分别为6460万美元和7070万美元，2021年同期为未实现净收益4190万美元和2600万美元[90] - 2022年6月30日，使用净资产估值计量的其他投资组合公允价值为871477美元，未出资承诺为1215064美元；2021年12月31日分别为725803美元和1327137美元[91] - 2022年6月30日，公司对对冲基金的投资为零，2021年12月31日为1140万美元，公司于2022年第一季度全额赎回该投资[94] - 2022年6月30日，公司未合并的可变利益实体（VIE）基金投资的账面价值为691065美元，最大损失敞口为1858417美元；2021年12月31日分别为539866美元和1822317美元[96] - 2022年第二季度和上半年，公司净保费收入分别为1456383美元和2942808美元，2021年同期分别为1192790美元和2346626美元[98] - 2022年6月30日，公司保费应收款余额为54亿美元，2021年12月31日为38亿美元；该应收款的当前预期信用损失准备为440万美元，2021年12月31日为280万美元[101] - 2022年6月30日，公司再保险应收款余额为42亿美元，2021年12月31日为43亿美元；该应收款的当前预期信用损失准备为900万美元，2021年12月31日为830万美元[102] - 截至2022年6月30日，公司索赔和理赔费用准备金总额为1.3442806亿美元，其中财产险为589.9442万美元，意外险和特殊险为754.3364万美元；截至2021年12月31日，总额为1.329463亿美元，其中财产险为637.7688万美元，意外险和特殊险为691.6942万美元[105] - 2022年上半年，公司净发生索赔和理赔费用为154.7972万美元，净支付为117.1103万美元；2021年上半年，净发生为138.7072万美元，净支付为106.1104万美元[105] - 截至2022年6月30日，公司净索赔和理赔费用准备金为923.6347万美元，再保险可收回金额为420.6459万美元；截至2021年6月30日，净准备金为775.7104万美元，再保险可收回金额为318.7638万美元[105] - 2022年上半年，公司净索赔和理赔费用准备金的前期净发展为有利的60.79万美元；2021年上半年为有利的61.061万美元[108] - 2022年上半年，公司财产险部门净索赔和理赔费用准备金的前期净发展为有利的51.81万美元，其中大灾难事件为不利的67.344万美元，小灾难和磨损损失变动为有利的15.534万美元[109] - 2021年上半年，公司财产险部门净索赔和理赔费用准备金的前期净发展为有利的56.145万美元，其中大灾难事件为不利的31.103万美元，小灾难和磨损损失变动为有利的25.042万美元[112] - 2022年上半年，公司意外险和特殊险部门净索赔和理赔费用准备金的前期净发展为有利的8.98万美元；2021年上半年为有利的4.916万美元[113] - 截至2022年6月30日，公司债务义务的公允价值为1136.234万美元，账面价值为1169.393万美元；截至2021年12月31日，公允价值为1268.443万美元，账面价值为1168.353万美元[116] - 截至2022年6月30日，公司重要信贷安排下已发行或提取的未偿还金额为1139368美元，其中Medici循环信贷安排为30000美元，有担保双边信用证安排为384079美元，无担保双边信用证安排为450289美元，劳合社基金信用证安排为275000美元[117] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，公司可赎回非控股权益分别为4352797美元和3554053美元[119] - 2022年6月30日和2021年6月30日止三个月，可赎回非控股权益的净收入（亏损）分别为49331美元和113544美元；2022年和2021年6

财务数据和关键指标变化 - 二季度年化运营平均普通股权益回报率为18%，连续第三个季度实现两位数ROE，年初至今报告运营ROE为14.4% [5][6] - 二季度运营收入2.38亿美元，净保费增长23%，年初至今净保费增长21% [5][6][24] - 二季度管理净投资收入1.07亿美元，较一季度增长近30%，预计新资金收益率接近当前净投资收入收益率的两倍 [26] - 二季度费用收入增至3400万美元，目标是到年底每季度赚取4500万美元费用收入 [27] - 整体综合比率为78%，较2021年二季度增加6个百分点 [33] - 净投资收入管理基础上增长33%，留存基础上增长19%，留存净投资收入收益率为2.2%，当前到期收益率为4.1% [41] - 投资组合出现6.54亿美元按市值计价损失，其中5.76亿美元为留存损失，导致净收入与运营收入差异及有形账面价值下降 [42] - 直接费用比率为6%，与可比季度持平，运营费用比率为5%也保持不变，报告5100万美元外汇损失 [43] 各条业务线数据和关键指标变化 财产险业务 - 综合比率为58%，有利发展为6个百分点，仅保留约三分之一有利发展 [34] - 毛保费增长3500万美元或3%，净保费增长8500万美元或11%，增长由财产巨灾险驱动 [34] - 其他财产险业务综合比率为83%，当前事故年损失率为52%，毛保费和净保费与去年二季度基本持平，净保费收入上半年约为每季度3.4亿美元，预计下半年平均每季度相近 [35][36] 意外险和特殊险业务 - 毛保费增长37%，净保费增长38%，专业责任险和金融险业务显著增长，年初至今净保费收入约17亿美元，增长44%，预计下半年约17亿美元，全年约34亿美元 [37] - 综合比率为94%，较2021年二季度改善4个百分点 [37] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国年中需求显著增加，约50亿美元新限额被购买，非损失影响业务费率风险调整后上涨约10% - 20%，损失影响项目涨幅更高 [55][56] - 澳大利亚续约因去年损失而混乱，欧洲业务费率也有增长但幅度较温和 [57] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采取积极主动的通胀应对策略，预计平衡通胀与收益率后运营结果将呈积极态势 [10][11] - 公司业务模式对衰退风险敏感度较低，预计未来一年财产、意外险和特殊险产品需求将增加，费率将面临上行压力 [12][14] - 公司战略专注于再保险，为客户提供持续、广泛的服务，不与客户竞争，增强了价值主张 [16][17] - 公司投资资源进行气候建模，确保模型反映最新数据和科学，REMS承保系统提供竞争优势 [21][22] - 行业对财产巨灾险风险认知受历史模型表现不佳影响，公司认为商业模型未充分反映气候变化 [18][19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管全球宏观经济存在挑战，但公司有信心为股东创造短期和长期价值 [9] - 通胀方面，公司实施框架评估和定价其影响，储备金经压力测试后仍令人满意，利率上升提高投资回报，预计净影响为正 [10][11] - 衰退风险方面，公司业务模式敏感度低，保险购买决策缺乏灵活性，通胀和衰退会增加再保险需求，同时减少资本供应、提高成本，推动费率上升 [12][13] - 公司认为当前市场波动和承保条件改善将提供盈利增长机会，有助于为股东创造长期价值 [60] 其他重要信息 - 公司对财务补充资料进行了改进，提供更多保费细节、NCI运营部分信息和留存投资组合详细信息 [45] - 公司推出的意外险和特殊险合资企业Fontana Re表现良好，预计将为客户带来大量承保能力，为资本合作伙伴分散风险，为股东带来可观费用收入 [59] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司在股票回购方面的时间安排是怎样的？ - 公司表示三季度不会再进行股票回购，会密切关注四季度以及1月1日续约的机会，认为将资金投入业务能实现更高回报 [64] 问题2: 公司今年在佛罗里达的净风险敞口与去年相比如何？与佛罗里达国内保险公司的再保险条约是否有终止条款？是否成功获得预付款？ - 公司在财产和其他财产方面的东南风PML与去年大致持平，获得了更多费率和利润，与六家佛罗里达国内保险公司有长期合作关系，条约有取消条款但各不相同，未获得保费预付款 [66][67] 问题3: 市场定价环境中，竞争对手或市场整体是否因利率上升和投资收入增加而降低费率？非巨灾业务客户的续费率是否有变化？ - 公司未看到竞争对手在价格和条款条件上放松，巨灾相关承保能力收缩有助于支持定价，意外险和特殊险项目的超额认购情况较去年减少；非巨灾业务中，表现良好的账户续费率相对平稳，需要整改的账户续费率面临上升压力 [69][71] 问题4: 公司保留三分之一巨灾保费的主要地理风险敞口在哪里？意外险和特殊险业务中，同比损失率改善放缓的原因是什么？财产险业务运营费用同比增长30%多的原因是什么？ - 主要地理风险敞口为大西洋飓风（特别是东南飓风）、加州地震、北欧和日本；意外险和特殊险业务当前事故年损失率是混合费率，本季度因Surfside事件进行了调整；财产险业务运营费用增长主要是费用抵消和财产巨灾建模投资所致 [73][74][75] 问题5: 年中佛罗里达的定价需要达到多高，公司才会增加PML？意外险和特殊险业务中，抵押贷款业务的损失率是否低于意外险业务？ - 由于佛罗里达市场的问题，不确定何种费率会促使公司增加PML，但就东南风而言，当前费率接近促使公司考虑增加PML的水平；信贷业务（特别是抵押贷款组合）的预期最终发展损失率目前优于意外险业务 [79][80] 问题6: 过去12个月市场上再保险可用承保能力下降了多少？保费分保和第三方工具费用收入情况显示，第三方转分保购买减少、第一方转分保增加的原因是什么？ - 公司能精确衡量限额购买量，但较难衡量未投入市场的供应，目前感觉供应减少但与市场需求接近平衡，预计1月1日需求增加时会带来更多费率压力；转分保成本上升，公司减少了第三方转分保购买，增加了与合作伙伴的风险分担 [83][87] 问题7: 能否量化财产险费用率中除组合转移外其他细微因素（如管理资本减少）的影响程度？组合转移（更多其他财产险与财产巨灾险相比）是否意味着未来费用率会有改善？ - 无法准确提供管理费用减少的具体数字，但今年管理费用抵消较去年减少，且公司在财产巨灾和其他财产险领域进行了投资；如果业务更倾向于财产巨灾险，整体财产险业务费用率应会下降 [91][95] 问题8: 公司在准备金流程中，是否看到索赔支付出现积压或支付模式放缓的情况？这种情况在各业务板块中是否更明显？ - 公司认为由于新冠疫情导致法院和处理流程放缓，难以量化索赔支付放缓情况，但在确认准备金利好消息时会更加谨慎；这种情况在长尾业务线（如意外险和特殊险）中更受关注 [98][99] 问题9: 公司股票回购是与净收益、临时净收益还是运营收益挂钩？如何考虑股票回购？ - 股票回购并非绝对与某一指标挂钩，公司曾宣布与净收益相关，但也会考虑机会，目前认为在宏观经济环境下将资金投入业务是最佳选择，三季度不会进行回购，会谨慎观察四季度1月1日续约的机会 [103][104] 问题10: 竞争对手退出财产再保险市场是否为公司意外险和特殊险业务带来额外机会？市场认为必须在财产和意外险再保险领域都有竞争力才能有效竞争，这一动态是否对公司有利？ - 公司对市场前景乐观，从承保、投资和费用业务来看都有增长机会，财产险市场新需求增加、竞争对手承保能力投放意愿下降，费率变化将持续；公司能提供全产品线的大规模承保服务，这使其在年底处于更有利地位 [107][109]

公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2022年3月31日，公司总资产为34848079千美元，较2021年12月31日的33959502千美元增长2.62%[18] - 2022年第一季度，公司总营收为876416千美元，较2021年同期的861902千美元增长1.68%[19] - 2022年第一季度，公司总费用为1310604千美元，较2021年同期的1211913千美元增长8.14%[19] - 2022年第一季度，公司净亏损为397481千美元，较2021年同期的330495千美元亏损扩大20.27%[19] - 2022年第一季度，归属于公司普通股股东的净亏损为394413千美元，较2021年同期的290934千美元亏损扩大35.56%[19] - 2022年第一季度，公司基本和摊薄后每股净亏损均为9.10美元，2021年同期为5.87美元[19] - 2022年第一季度，公司普通股每股股息为0.37美元，2021年同期为0.36美元[19] - 截至2022年3月31日，公司投资总额为20851218千美元，较2021年12月31日的21442659千美元下降2.76%[18] - 截至2022年3月31日，公司负债总额为24767224千美元，较2021年12月31日的23781168千美元增长4.14%[18] - 2022年第一季度，公司综合亏损为399406千美元，较2021年同期的330235千美元亏损扩大20.94%[22] - 截至2022年3月31日，优先股期末余额为75万美元，2021年同期为52.5万美元；普通股期末余额为44,193，2021年同期为49,970[26] - 2022年第一季度额外实收资本期末余额为513,631，2021年同期为1,450,627；累计其他综合收益（损失）期末余额为 - 12,834，2021年同期为 - 12,382[26] - 2022年第一季度留存收益期末余额为4,821,970，2021年同期为5,065,122；总股东权益为6,116,960美元，2021年同期为7,078,337美元[26] - 2022年第一季度经营活动提供（使用）的净现金为168,229千美元，2021年同期为206,538千美元[29] - 2022年第一季度投资活动提供（使用）的净现金为 - 403,900千美元，2021年同期为 - 463,131千美元[29] - 2022年第一季度融资活动提供（使用）的净现金为 - 66,493千美元，2021年同期为 - 193,579千美元[29] - 2022年第一季度现金及现金等价物净增加（减少）为 - 295,963千美元，2021年同期为 - 450,152千美元；期末现金及现金等价物为1,563,056千美元，2021年同期为1,286,661千美元[29] 公司投资业务数据关键指标变化 - 2022年3月31日固定到期投资交易公允价值为13029085美元，2021年12月31日为13507131美元[37] - 2022年3月31日权益投资交易公允价值为873268美元，2021年12月31日为546016美元[41] - 2022年3月31日质押现金和投资公允价值为84亿美元，2021年12月31日为87亿美元；其中存于美国州监管机构的分别为17亿和18亿美元[42] - 2022年3月31日公司持有的逆回购协议为2.566亿美元，2021年12月31日为510万美元[43] - 2022年第一季度净投资收入为83691美元，2021年同期为79804美元[45] - 2022年第一季度投资净实现和未实现收益（损失）为 - 673017美元，2021年同期为 - 345563美元[46] - 2022年3月31日按公允价值计量的资产和负债中，一级输入为6662784美元，二级输入为13133979美元，三级输入为161114美元[54] - 2022年3月31日假设和分入（再）保险合同包含其他资产440万美元和其他负债850万美元[55] - 2022年3月31日衍生资产为16530美元，衍生负债为 - 40423美元[54] - 固定到期投资交易按摊销成本计算，2022年3月31日总计为13540901美元，公允价值为13029085美元[40] - 截至2021年12月31日，公司总投资资产为2.1340799亿美元，其中Level 1资产为6793264美元，Level 2资产为1.3663237亿美元，Level 3资产为158496美元[57] - 截至2021年12月31日，固定到期投资总计1.3507131亿美元，其中美国国债为6247779美元[57] - 截至2021年12月31日，短期投资为5298385美元，权益投资交易为546016美元[57] - 截至2021年12月31日，其他投资总计1993059美元，其中巨灾债券为1104034美元[57] - 截至2021年12月31日，其他资产和负债总计为 - 3792美元，其中假设和分保（再）保险合同为 - 4727美元[57] - 2022年3月31日，美国国债固定到期投资加权平均到期收益率为2.4%，2021年12月31日为1.1%[63] - 2022年3月31日，机构固定到期投资加权平均到期收益率为2.5%，2021年12月31日为1.2%[64] - 2022年3月31日，非美国政府固定到期投资加权平均到期收益率为2.5%，2021年12月31日为1.2%[65] - 2022年3月31日，非美国政府支持的企业固定到期投资加权平均到期收益率为2.7%，2021年12月31日为1.4%[66] - 2022年3月31日，企业固定到期投资加权平均到期收益率为3.9%，2021年12月31日为2.8%[67] - 2022年3月31日，公司其他投资中直接私募股权投资公允价值为8021.3万美元，流动性折扣率15.0%，折现率7.5%；定期贷款投资公允价值为8500万美元，信用利差调整0.2%，风险溢价2.6%[78] - 2022年3月31日，公司与假定和分保（再）保险合同相关的净负债为409.9万美元，预期损失率9.8%，折现率2.4%[78] - 2022年第一季度，定期贷款投资在净投资收入中计入605万美元，直接私募股权投资在净实现和未实现投资收益（损失）中计入 - 8150万美元，其他资产（负债）在其他收入（损失）中计入909万美元[80] - 2022年3月31日，公司债务义务为12亿美元（2021年12月31日为12亿美元），公允价值为12亿美元（2021年12月31日为13亿美元）[86] - 2022年3月31日，公司选择以公允价值计量的其他投资余额为21.82479亿美元（2021年12月31日为19.93059亿美元），其他资产为441.6万美元（2021年12月31日为610万美元），其他负债为851.5万美元（2021年12月31日为1082.7万美元）[89] - 2022年第一季度，其他投资公允价值变动产生的净未实现损失为610万美元（2021年为净未实现收益1590万美元）[89] - 2022年3月31日，使用净资产估值计量的其他投资公允价值为7.84242亿美元（2021年12月31日为7.25803亿美元），未出资承诺为13.60279亿美元（2021年12月31日为13.27137亿美元）[90] - 2022年3月31日，公司对对冲基金的投资为零（2021年为1140万美元），第一季度已全部赎回[94] - 公司对私募股权基金和私募信贷基金的投资，大多在有限合伙成立后5至10年内清算[91][93] - 公司确定部分有限合伙权益为对可变利益实体（VIE）的投资，因非主要受益人无需合并，最大损失风险限于合并资产负债表中的账面价值和未出资承诺[95] - 2022年3月31日其他投资未合并基金投资账面价值为596,925美元，最大损失敞口为1,912,104美元；2021年12月31日分别为539,866美元和1,822,317美元[96] 公司保险业务数据关键指标变化 - 2022年第一季度净保费收入为1,486,425美元，2021年同期为1,153,836美元；净赔付和理赔费用为841,733美元，2021年同期为867,051美元[99] - 2022年3月31日公司保费应收款余额为49亿美元，2021年12月31日为38亿美元；预期信用损失准备为280万美元，与2021年12月31日持平[101] - 2022年3月31日公司再保险应收款余额为43亿美元，与2021年12月31日持平；其中48.3%由再保险公司全额抵押，50.8%可从主要评级机构评定为A - 或更高评级的再保险公司收回，1.0%可从评级低于A - 的再保险公司收回[102][103] - 2022年3月31日公司再保险应收款预期信用损失准备为830万美元，与2021年12月31日持平[103] - 2022年3月31日公司理赔和理赔费用准备金总额为13,510,304美元，2021年12月31日为13,294,630美元[105] - 2022年第一季度净发生理赔和理赔费用为841,733美元，净支付为626,595美元；期末扣除再保险应收款后的理赔和理赔费用准备金为9,190,814美元[107] - 2022年第一季度净未付理赔和理赔费用前期净发展为有利变动17,833美元，2021年同期为有利变动9,032美元[109] - 2022年第一季度财产险业务净未付理赔和理赔费用前期净有利发展为16,758美元，其中大型巨灾事件净有利发展为14,290美元[110] - 公司通过购买再保险和其他保护措施管理风险组合，减少重大损失敞口[97] - 2021年天气相关重大损失事件净不利发展为1920万美元，2020、2019、2018和2017年分别有530万、480万、380万和1800万美元的净有利发展[111] - 2022年第一季度，公司财产险业务因其他小型巨灾事件及损耗性损失变动产生250万美元净有利发展[112] - 2021年第一季度，公司财产险业务重大巨灾事件净不利发展1419.2万美元，小型巨灾及损耗性损失变动净有利发展903万美元，总体净不利发展516.2万美元[113] - 2022年第一季度，公司伤亡及特殊险业务净有利发展110万美元，2021年同期为390万美元[114][115] 公司债务及权益相关数据关键指标变化 - 截至2022年3月31日，公司债务义务公允价值为11.8824亿美元，账面价值为11.68872亿美元；2021年12月31日，公允价值为12.68443亿美元，账面价值为11.68353亿美元[117] - 截至2022年3月31日，公司重要信贷安排已发行或提取金额为1.164829亿美元[119] - 截至2022年3月31日，公司可赎回非控股权益为3.963895亿美元，2021年12月31日为3.554053亿美元[121] - 2022年第一季度，DaVinciRe完成5亿美元股权融资，公司非控股经济权益为30.9%；2021年同期完成2.5亿美元股权融资，非控股经济权益为28.7%[124][126] - 2022年第一季度，Medici第三方投资者认购1.673亿美元股份，赎回7690万美元股份，公司非控股经济权益为13.6%[129] - 截至2022年3月31日，公司未违反任何债务契约[116] - 2021年第一季度，第三方投资者认购美第奇参与性、无投票权普通股4080万美元，赎回770万美元，3月31日公司在美第奇的非控股经济所有权为15.4%[130] - 2022年第一季度，PFZW认购维米尔参与性、无投票权普通股3000万美元，2021年同期为零[133][134] - 2022年第一季度，Upsilon RFO向现有投资者发行8900万美元非投票优先股，其中公司获配1000万美元，还向第三方投资者返还2290万美元资本，3月31日公司在其承担风险中的参与度为13.8%；2021年同期分别为4.703亿美元、3230万美元、1.45亿美元，参与度为12.8%[138][140] - 2022年3月31日，公司

财务数据和关键指标变化 - 本季度公司实现运营收入1.52亿美元，年化平均普通股股东权益运营回报率为10.8% [26] - 承保收入2亿美元，各业务板块均实现盈利 [26] - 投资组合出现6.73亿美元的按市值计价损失，其中5.85亿美元为留存损失，影响了净收入 [42] - 有形普通股每股账面价值下降 [42] - 直接费用率为5.4%，略优于可比季度；运营费用率基本持平，为4.6% [44] 各条业务线数据和关键指标变化 财产险业务 - 总保费收入下降2.73亿美元，降幅17%；净保费收入下降1.18亿美元，降幅12% [32] - 综合赔付率为70%，其中包含17个百分点的天气相关重大损失 [31] - 其他财产险业务的当前资产年度赔付率为51%，包含1500万美元或4个百分点的天气相关损失 [35] - 财产险业务的整体获取费用率上升2个百分点至20.5% [36] 意外险和特殊险业务 - 总保费和净保费收入均增长超50%，总保费收入增长5.64亿美元 [37] - 综合赔付率为98%，其中包含3.1个百分点或2700万美元与战争相关的损失 [38] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲风灾“尤妮斯”初始行业损失估计在22亿 - 33亿美元之间；澳大利亚洪水初始行业损失估计约为25亿 - 33亿美元 [52] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司过去十年做出关键战略决策，包括谨慎发展意外险和特殊险业务、在其他财产险承保领域发挥领导作用、保持财产险巨灾业务的领先地位，以及发展收费业务 [6] - 推出新的意外险和特殊险合资企业Fontana，该基金专注于承保意外险和特殊险风险，为利益相关者带来显著利益 [10] - 公司在财产险巨灾业务上保持坚定承诺，利用自身在建模方面的优势，应对气候变化带来的风险 [14] - 行业内再保险公司对风险的承受意愿下降，尤其是对财产险巨灾风险，而公司作为领先再保险公司，认为这将对自身有利 [8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 通胀对公司既是挑战也是机遇，公司有丰富经验应对通胀带来的损失成本上升问题，同时预计将从利率和保险费率上升中受益 [22] - 再保险市场因气候变化和近期重大损失而变得更加重要，公司处于有利地位执行战略，预计将继续实现营收增长，并提高承保盈利能力 [23] - 预计2022年底，公司的三个利润驱动因素将得到改善，财务业绩将更具抗自然灾害波动性 [26] 其他重要信息 - 公司与标普就其拟议的模型变更进行了密切沟通，目前难以量化变更的影响，但公司对自身的财务状况有信心 [45] - 公司在第一季度回购了57.7万股股票，花费9300万美元，平均股价为162美元 [30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 较高利率导致的按市值计价损失是否影响了本季度回购放缓，以及考虑到超额资本处于目标范围上限，为何回购活动未增加 - 公司仍处于超额资本的高端水平，按市值计价损失更多是时间性问题，未来利率上升将增加投资收益并补充资本 [59] - 本季度因通胀、战争和利率上升等因素活动较多，公司先回购了9300万美元股票后暂停，将按季度评估资本部署，第二季度有能力将资本投入业务和返还给股东 [60] 问题2: 如何看待今年财产险业务总保费和净保费的增长，与之前的指引相比是否有变化 - 财产险净保费方面，巨灾险业务有适度增长，反映了费率和投资组合定位；其他财产险业务净保费下降是为了优化盈利能力，未续签部分比例再保险业务 [63] - 公司在财产险业务上正转向注重利润率扩张，预计将从费率上升中获得增长机会，风险曲线将与去年基本持平 [64] 问题3: 鉴于本季度净收入为亏损，今年是否仍会进行股票回购，是否会因净收入亏损而减少回购，还是会考虑较高利率带来的预期运营收入增长来驱动回购 - 公司认为按市值计价损失更多是时间性问题，实际实现的损失较小，仍有能力进行股票回购和资本部署，且按季度独立评估 [70] - 回购并非公式化决策，公司优先将资本投入业务，如对Fontana进行了大量投资，同时也会考虑通过回购管理超额资本 [72] 问题4: 公司对财产险巨灾业务充满信心，但也在一定程度上缩减业务，是否意味着公司愿意长期承受更高的波动性，即使投资界对此可能持负面态度 - 公司认为财产险市场将有更多费率上升空间，自身具备构建财产险投资组合的技能、渠道和工具，能够从市场中获取更多回报，投资者会在波动性和回报之间进行权衡 [74] 问题5: 如何调和当前对市场机会的乐观态度与之前关于重新评估整体风险预期的言论 - 其他财产险业务方面，公司看到了超额回报机会，本季度对投资组合进行了调整以提升利润率，但战略未变 [78] - 财产险巨灾业务方面，公司对佛罗里达市场兴趣不大，但看好东南大西洋飓风风险业务，预计保持业务规模稳定并提高利润率 [79] - 从需求端来看，市场对再保险的需求增加，公司认为当前市场对自身有利，正通过提升利润率来把握机会 [80] 问题6: 媒体报道公司有业务出售，如何看待这一情况以及额外的收购机会 - 公司认为自身战略布局已较为完善，目前专注于有机增长机会，收购的门槛较高，但如果有符合战略且财务上有吸引力的机会，仍会考虑 [82] 问题7: 公司调整财产险巨灾业务是否意味着去年所写业务定价过低，若能重新来过，模型输出的风险评估是否会不同 - 公司并非缩减业务，而是在寻求扩大投资组合利润，风险水平预计与去年大致相同 [87] - 模型会不断更新以适应市场变化，今年通胀和社会通胀趋势上升，模型对社会通胀的应用更精确，同时也会反映气候变化的影响 [88] - 无法确定今年的定价是否比去年更优，但按同类基础衡量，公司为承担的风险获得了更多回报，目标是在更高风险预期下实现不低于去年的利润率 [91] 问题8: 公司新资金收益率远高于投资组合收益率，投资组合中有多少部分受新资金收益率影响，预计该部分在12个月内的周转率是多少 - 公司留存的固定收益和短期投资组合规模为10亿美元，新资金收益率为2.7%，高于之前的1.6%，预计收益将较快体现在盈利中，第二季度开始显现，第三和第四季度将更明显 [94] 问题9: 其他财产险业务非续保情况如何，后续季度预计还有多少非续保业务 - 大部分业务已完成续保，该投资组合净保费收入预计相对平稳，若要猜测，保守估计为持平 [96] 问题10: 如何看待其他财产险业务的盈利能力，非续保业务能带来多大的积极影响 - 该业务盈利能力显著提升，公司专注于将赔付率控制在50% - 60%以内，本季度因天气相关重大损失增加了4个百分点 [99] - 过去三年半业务规模显著增长，预计今年收入将大幅增加 [99] 问题11: 公司在其他财产险非巨灾业务上历史表现不佳，原因是什么 - 非巨灾业务需要同时掌握损耗性业务和巨灾业务的能力，公司利用自身在巨灾业务上的优势，向更多巨灾风险相关业务倾斜，获得了超额利润 [100] - 过去业务问题主要出在投资组合的底部十分位，公司不再容忍低收益业务，正积极调整以实现战略目标 [101] 问题12: 意外险业务增长过程中，如何考虑社会通胀因素，定价和准备金计提时是基于当前社会通胀环境还是考虑更高水平 - 社会通胀存在很大不确定性，公司对业绩表现的确认较为谨慎，因为历史上的确认方式可能因法院审理速度变慢而不准确 [105] - 目前仍看到费率高于趋势，但由于对趋势的信心因疫情影响而降低，公司对乐观预期进行了调整 [106] 问题13: 意外险和特殊险业务中，金融业务增长显著，哪些领域具有吸引力 - 抵押贷款领域具有较多机会，公司是政府支持企业和私人抵押贷款保险市场的重要保护者，尽管通胀是市场风险，但该投资组合发展良好，需求强劲 [107] 问题14: 公司在俄乌冲突中的风险敞口情况如何，是否有索赔通知，未来可能出现风险发展的领域有哪些 - 公司尚未收到索赔通知，已提高未决赔款准备金以应对风险上升 [108] - 短期内受关注的领域包括航空市场和航空租赁，公司在这些市场的风险敞口较低；战争对陆地的保险覆盖和海洋市场也有影响；全球信贷业务受战争影响的可能性增加 [108] - 公司内部有完善的准备金计提方法，对各业务的风险敞口进行分类评估，整体风险敞口远低于同行，目前该风险未对公司战略和业务产生根本性影响 [109] 问题15: 佛罗里达州特别立法会议对行业续保情况有何影响 - 公司难以预测佛罗里达州立法结果，从自身角度看，佛罗里达飓风 catastrophe fund（FHCF）的调整对公司业务和市场看法无影响 [114] - 佛罗里达州市场存在诸多结构性问题，这些问题是公司更关注的因素，在问题解决前，公司对该市场兴趣不大 [114]

公司业务结构与战略 - 公司业务分为财产险、伤亡及特殊险和其他类别，2021年财产险总保费收入39.59亿美元，占比50.5%，伤亡及特殊险总保费收入38.75亿美元，占比49.5%[30][31] - 2020年财产险总保费收入29.99亿美元，占比51.7%，伤亡及特殊险总保费收入28.07亿美元，占比48.3%[31] - 2019年财产险总保费收入24.31亿美元，占比50.6%，伤亡及特殊险总保费收入23.77亿美元，占比49.4%[31] - 公司使命是匹配风险与资本，愿景是成为最佳承保商，战略基于客户关系、风险选择和资本管理三大竞争优势[17][24] - 公司核心产品包括财产、伤亡和特殊再保险及部分保险产品，通过中介机构分销[18] - 公司业务受自然和人为灾难事件影响大，财务结果波动明显，伤亡及特殊险业务约占年总保费的一半，与财产险业务相关性低[22] - 公司持续探索满足客户风险需求的方式，可能创建新的风险承担工具或进入新的司法管辖区[23] - 公司通过辛迪加1458和RenaissanceRe Specialty U.S.开展保险业务，业务组合中比例业务和超赔业务占比会波动[31] - 比例和委托授权业务每单位预期承保收入保费较高，获取费用率和综合比率也较高[31] - 公司战略投资、投资部门、公司费用等计入其他类别[30] - 公司计划根据市场条件，通过有机增长和收购扩大伤亡及特殊险业务[39] - 公司运营的市场竞争激烈，竞争对手包括传统保险和再保险公司、第三方资本经理、劳合社辛迪加等[62][63][64][65] - 公司主要承保目标是构建再保险和保险合同及其他金融风险组合，以最大化股东权益回报[68] - 公司业务组合特点是与分保公司有相对大型交易，当前无单一关系超过总保费收入的10%[97] - 公司分销依赖少数经纪关系，近年来因经纪行业整合而减少，2021年三家经纪公司占总保费收入的78.0%[98] - 公司董事会负责监督企业范围风险管理，可评估多实体和资本结构不同部分的风险并提供一致定价信息[78] 业务区域与保费收入 - 2021年总毛保费收入为78.34亿美元，2020年为58.06亿美元，2019年为48.08亿美元[33] - 2021年财产险业务毛保费收入为39.59亿美元，其中巨灾险占比56.5%，其他财产险占比43.5%[34] - 2021年伤亡及特殊险业务毛保费收入为38.75亿美元，其中一般伤亡险占比32.5%，职业责任险占比33.1%，金融险占比12.9%，其他险占比21.5%[37] - 2021年美国和加勒比地区市场保费收入占比50.8%，提供针对风暴、地震等灾害的保险[45] - 2021年财产险业务中，美国和加勒比地区保费收入为22.57亿美元，占比28.8%；全球业务保费收入为11.89亿美元，占比15.2%[46] - 2021年伤亡及特殊险业务中，全球业务保费收入为17.46亿美元，占比22.3%；美国和加勒比地区保费收入为17.22亿美元，占比22.0%[46] 合资企业与股权情况 - 公司积极管理多个合资企业和基金，包括DaVinci、Top Layer Re等[48] - 截至2021年12月31日，公司在DaVinciRe的非控股经济所有权为28.7%，2020年为21.4%[49] - Top Layer Re由State Farm和Renaissance Reinsurance各持股50%，State Farm为其提供39亿美元的止损再保险[50] - 公司在Medici的经济所有权在2021年12月31日为14.7%，2020年为15.7%[51] 风险管理与系统工具 - 公司开发了专有定价和风险暴露管理系统REMS©，用于评估每份增量再保险合同的风险和回报[69] - 公司评估拟议交易时采用多模型/方法，结合概率和确定性技术[71] - 公司在绑定再保险风险前收集客户数据，作为REMS©建模系统的主要输入[72] - 公司定期审查REMS©和其他工具中的估计和假设，受新灾害科学和损失事件经验驱动[73] - 公司承保人在定价决策中使用风险评估和承保流程、REMS©和其他工具，具有多种竞争优势[74] - 公司使用REMS©协助购买再保险，量化和管理单一事件和系列事件的索赔暴露[75] - 公司认为高质量有效的企业风险管理是组织的共享文化价值，有助于识别、量化和管理风险[77] - 公司ERM框架按三道防线模型运作，分别负责日常业务风险承担管理、风险监督支持和内部审计评估[80] - 公司认为承保风险是承担风险中对其最重大的风险，每日分析有效总承担风险组合，每季度添加额外数据到总风险框架[81] - 公司预计气候变化会使过去100年相对历史经验而言，天气相关自然灾害和灾难的严重程度和频率增加，预计索赔频率和规模都会上升[84] - 公司从A.M. Best、S&P、Moody's和Fitch获得高理赔和财务实力评级，S&P和A.M. Best评估公司ERM实践，公司获“非常强”的最高ERM评分[88][89] 索赔与准备金 - 公司通过获取已报告未支付索赔、估计已发生未报告或未充分报告索赔及必要时添加额外个案准备金来建立索赔和理赔费用准备金[91] 投资组合策略 - 公司投资组合以资本保全、满足索赔义务的流动性、跨市场部门多元化及长期风险调整后有吸引力回报为重点，多数为高评级固定收益证券[93] 营销与客户关系 - 公司主要通过再保险经纪人营销产品，注重与现有经纪人和客户建立关系，目标是能提供详细准确承保数据并增加业务多元化的潜在客户[95] 员工数量变化 - 2022年2月2日，公司全球员工总数为649人，2021年2月1日为604人，2020年2月3日为566人，其中百慕大171人、美国159人、欧洲302人、亚太地区17人[101] 网络安全与法规要求 - 纽约网络安全法规要求受监管实体建立并维护网络安全计划，公司计划符合所有适用的网络安全监管要求[109] 公司监管与合规 - 公司运营子公司主要受各自司法管辖区监管机构监管，可能还受分保公司所在司法管辖区监管[112] - 百慕大注册的保险公司需遵守《百慕大公司法1981》《百慕大保险法1978》及相关法规，公司百慕大持牌实体可申请对监管要求的修改或豁免[113][114] - 百慕大监管制度与欧盟偿付能力II标准等效，与英国审慎监管制度的等效性在英国脱欧过渡期结束后得以维持[115] - 3A、3B和4类一般业务保险公司需在每年4月30日前向BMA提交年度资本和偿付能力报告（BSCR），2021年的报告需在2022年4月30日前提交，公司预计各相关公司将超过百慕大法律要求的最低金额[118] - 4类保险公司最低偿付能力为以下四项中的最大值：1亿美元；净保费的50%（再保险分保信用不超过毛保费的25%）；净总损失和损失费用准备金及其他保险准备金的15%；ECR的25%[120] - 3A、3B和4类保险公司需维持可用法定经济资本和盈余至少等于其ECR，BMA为其设定的目标资本水平为适用ECR的120%[121] - 从事一般业务的保险公司需维持最低流动性比率，相关资产价值不低于相关负债的75%[122] - 公司需在45天内书面通知百慕大金融管理局（BMA）任何人员成为或不再是注册保险公司的控制人或高级管理人员，保险经理需在14天内通知[125] - Class 3、3A或3B类保险公司的最低资本要求为100万美元、净保费收入的一定比例或净损失和损失费用准备金及其他保险准备金的15%，担保保险公司为25万美元[125] - 百慕大金融管理局期望保险集团的运营资本水平达到集团经济资本要求（ECR）的120%以上[129] - 公司2020年和预计2021年的集团基本偿付能力资本要求（BSCR）均超过目标资本水平[130] - 公司在百慕大注册的某些实体需通过提交年度经济实质声明证明符合经济实质要求，否则可能面临处罚[133] - 公司及其股东在2035年3月31日前无需缴纳百慕大所得税等，除非适用于百慕大居民或与公司在百慕大拥有或租赁的不动产有关[134] - 美国子公司Renaissance Reinsurance U.S.在26个州和哥伦比亚特区获得许可，在另外24个州获得再保险公司认可[138] - 任何收购RenaissanceRe 10%或以上有表决权证券的投资者可能需遵守相关法律并向马里兰州保险管理局（MIA）提交文件[142] - 截至2021年12月31日，Renaissance Reinsurance U.S.的法定资本和盈余以及总调整资本均超过最低要求和行动水平阈值[144][145] - 截至2021年12月31日，RREAG美国分公司的信托盈余和总调整资本均超过最低要求和行动水平阈值[148][149] - 公司旗下百慕大保险业务及合资企业在百慕大获许开展保险业务，不在需获许的其他司法管辖区开展相关活动[150] - RenaissanceRe Underwriting Managers U.S. LLC需维持再保险中介经纪牌照以在康涅狄格州开展业务[151] - Renaissance Reinsurance、DaVinci和RREAG已在纽约为美国分保公司设立多受益人信托[152] - Renaissance Reinsurance、RenaissanceRe Specialty U.S.、DaVinci和RREAG在多个州获批为“认证再保险人”可减少抵押品，获批为“互惠司法管辖区再保险人”可零抵押[153][154] - 2017年美国与欧盟、2018年美国与英国分别达成双边协议，要求美国州保险监管机构消除对符合条件的欧盟和英国再保险人的法定抵押要求，自2022年9月1日起，相关协议可优先于不利的州再保险信用法[156] - RSML辛迪加1458业务计划需劳合社每年批准，劳合社可要求更改计划或增加资本，还会对成员收费[157] - 劳合社理事会可在任何一年按成员承保能力的3%征收中央基金捐款[163] - 2009年4月欧洲议会通过Solvency II，2016年1月1日生效，英国脱欧过渡期于2020年12月31日结束后，英国授权保险公司自2021年1月1日起适用英国国内审慎监管制度[167] - 收购RenaissanceRe 10%或以上普通股或投票权将被视为获得RSML控制权，收购方需提前通知PRA和FCA，二者有60个工作日审核申请，收购劳合社管理代理或公司成员还需劳合社批准[171] - RREAG在瑞士获C1类再保险公司牌照，受FINMA监管，其在澳大利亚、百慕大、英国和美国设有分支机构[173] - 瑞士再保险公司C1类再保险牌照的最低资本要求为1000万瑞士法郎[176] - 组织基金在业务运营开始时通常高达最低资本的50%，随后应稳定在最低资本的20%左右[178] - 公司需在次年6月底前向FINMA提交年度报告和年度监管报告，次年4月底前披露财务状况报告，次年1月底前提交ORSA报告[179][180] - 截至2020年12月31日，RREAG超过瑞士法律规定的最低偿付能力和资本要求[182] - 截至2021年12月31日，RREAG澳大利亚分公司位于澳大利亚的净资产超过APRA审慎标准下估计的规定资本金额[188] - 自2020年1月1日起，RenaissanceRe Services of Switzerland AG不再持有FINMA牌照，但仍可继续分销保险关联证券[175] - 新加坡分公司获得一般再保险公司保险业务牌照，受新加坡金融管理局和会计与企业管理局监管[183] - 爱尔兰子公司Renaissance Reinsurance of Europe受爱尔兰中央银行监管，被评为“低影响”公司，英国脱欧后其英国分公司不再承保新业务[185] - 澳大利亚分公司获得保险业务牌照，受APRA和澳大利亚证券与投资委员会监管，按澳大利亚会计准则和APRA审慎标准进行监管报告[187][188] - 公司新加坡服务公司于2012年3月15日成立，爱尔兰服务公司在爱尔兰注册成立，均受当地公司法约束[184][186] 保险术语定义 - 净赔付及理赔费用比率是净赔付及理赔费用与净保费收入的比率，按法定会计准则或GAAP确定[193] - 综合比率是净赔付及理赔费用比率与承保费用比率之和，低于100%通常表示承保盈利，高于100%通常表示承保亏损[193] - 已发生未报告（IBNR）准备金是对被保险人已发生但尚未向保险公司或再保险公司报告的估计损失的准备金[194] - 净保费收入是给定期间内或之前已实际确认为收入的净保费部分[194] - 净保费写入是给定期间的总保费写入减去该期间分给再保险公司和转分保公司的保费[195] - 比例再保险中，再保险公司按比例分担原保费和损失，通常会向分出公司支付分保佣金[195] - 成数分保是比例再保险的一种形式，再保险公司承担再保险的每份保险单的约定百分比，并相应分担所有保费和损失[195] - 恢复保费是再保险公司因某一事件支付损失后，将巨灾合同的再保险限额恢复到全额所收取的保费[195] - 再保险可使分出公司减少净负债、获得巨灾保护、增加承保能力并维持可接受的财务比率[195] - 自留额是保险公司为自己承担的风险金额或比例，超过自留额的损失由再保险公司支付[195] 财务数据关键指标变化 - 2020年固定到期投资交易净实现和未实现收益为4.938亿美元，较2019年的2.604亿美元增加2.333亿美元[453] - 2020年投资相关衍生品净实现和未实现收益为6860万美元，较2019年的5890万美元增加970万美元[453] - 2020年股票投资交易净实现和未实现收益为2.656亿美元，较2019年的9510万美元增加1.704亿美元[453] - 2021年其他企业收益为1230万美元，较2020年的1720万美元减少490万美元[455] - 2020年其他企业收益为1720万美元，较2019年的2320万美元减少600万美元[456] - 2021年其他收入为1090万美元，较2020年的20万美元增加1070万美元[457] - 2020年其他收入为20万美元，较2019年的490万美元减少470万美元[458] - 2021年公司费用降至4120万美元，较2020年的9700万美元减少5

财务数据和关键指标变化 - 2021年经营平均普通股权益回报率为1.3%，第四季度年化经营平均普通股权益回报率为14.4%，尽管当季因天气相关重大损失产生5300万美元净负面影响 [8][18] - 2021年净保费收入增长18亿美元，达59亿美元，增幅45%；总保费收入增长20亿美元，达78亿美元，增幅35% [22][26] - 2021年承保亏损1.09亿美元，综合比率102%，其中29个百分点来自天气相关重大损失；第四季度承保收益2.77亿美元，事故年赔付率55%，综合比率79% [27][25] - 2021年总费用收入为1.29亿美元，第四季度为3000万美元；全年净投资收入3.19亿美元，总投资回报1.01亿美元，部分被2.18亿美元已实现和未实现损失抵消 [33][35] - 2021年回购660万股，平均股价近157美元/股，支付普通股股息6800万美元；截至1月21日，额外回购33.9万股，花费5700万美元，平均股价超167美元/股，流通股数量减少13% [22][23] 各条业务线数据和关键指标变化 财产险业务 - 第四季度总保费收入增长25%，其他财产险增长51%，财产巨灾险下降87%；全年总保费收入增长32%，其他财产险增长55%，财产巨灾险增长18% [29][31] - 第四季度财产险事故年赔付率44%，综合比率64%，含11个百分点天气相关重大损失影响；全年财产险事故年赔付率92%，综合比率107%，天气相关重大损失增加59个百分点 [31][32] 意外险业务 - 第四季度总保费收入增长48%，事故年赔付率64%，综合比率93%；全年总保费收入增长38%，事故年赔付率67%，综合比率97%，天气相关重大损失增加1个百分点 [27][29] 各个市场数据和关键指标变化 - 1月1日财产险续约时，美国财产巨灾险条约费率上涨5% - 20%，欧洲因夏季洪水也有不错费率增长；意外险业务费率自2018年底以来持续上升，网络险费率三位数增长 [41][44] - 财产险再保险市场1月1日出现重大混乱，成数分保能力显著下降；意外险分保再保险提供的分保佣金约提高1.5个百分点 [43][47] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦资本管理和利润最大化，优化投资组合，提升承保组合的盈利能力和效率 [7][6] - 凭借卓越客户关系、风险选择和资本管理能力，在市场中形成竞争优势，如在财产巨灾险市场中，因专业能力和经验敢于承担风险 [10][11] - 持续发展资本伙伴业务，如达芬奇业务增长5亿美元，增加财产险业务分配比例；债券基金表现出色，规模达11亿美元 [13][14] - 推进ESG战略，包括促进气候适应、缩小保障差距和推动积极社会变革，如参与联合国气候大会、降低投资组合碳强度等 [15][16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年保险行业连续第五年遭受重大巨灾损失，超过1000亿美元，气候、通胀和次生灾害等问题持续影响；第四季度中西部强对流风暴和科罗拉多州野火造成广泛破坏 [4] - 2022年公司有望改善业绩，因承担风险将获得更多回报、投资收益增加和资本伙伴业务增长；财产险和意外险市场积极趋势有望持续 [9][44] - 公司对通胀进行模型调整和压力测试，认为已为通胀风险获得足够补偿，但仍密切关注 [49] 其他重要信息 - 会议有音频回放，从美国东部时间1月26日下午1点至2月26日午夜，可拨打855 - 859 - 2056（美国免费）或1404 - 537 - 3406（国际），密码2256505；也可通过公司网站获取 [2] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 1月1日财产险业务的预期回报情况 - 公司在续约时考虑市场供需变化和风险因素，通过重组投资组合、增加达芬奇资本和份额等方式，构建更高效投资组合，预计2022年有更多机会 [53][54] 问题2: S&P潜在资本变化相关问题 - 公司内部模型是管理业务和构建投资组合的依据，会关注S&P模型变化带来的机会；目前还在研究S&P新模型，未确定所需资本变化；过去模型变化曾增加巨灾险销售机会，但此次不确定 [57][58] 问题3: 财产险业务规模持平与业务改善的关系 - 公司调整投资组合，减少Upsilon规模，采用更适合的合同形式，在提高风险认知的基础上保持PMLs稳定，且获得更高风险回报，有足够资本利用市场机会 [63][64] 问题4: 意外险和特种险损失率改善的原因 - 主要是定价和准备金精算师的意见趋于一致，此前有第三季度调整，预计2022年意外险综合比率在95%左右波动 [66][72] 问题5: COVID储备金释放的时间 - 公司每季度审查COVID储备金，第四季度全面审查后认为处于合理水平；储备金分三类，不同类别情况不同，会根据情况调整，无预定释放计划 [77][78] 问题6: 意外险再保险需求变化 - 网络险需求巨大且持续增长；意外险费率可能继续上升但增速放缓，若费率停止上升，再保险人可能施压分保佣金，导致需求减少；公司凭借关系和管理能力受影响较小 [80][82] 问题7: 年中续约时另类资本和投资者需求情况 - 受困资本释放不显著，投资者对高风险再保险和转分保市场持怀疑态度，但公司凭借业绩和平台灵活性，仍有机会吸引第三方资本 [85][86] 问题8: 财产险费率上升时增加达芬奇资本的原因 - 公司过去两年发展良好，此次续约看到优化达芬奇投资组合的机会，同时减少Upsilon规模，可将部分风险重组到其他平台 [88][89] 问题9: 其他财产险业务的边际资本要求考虑因素 - 考虑其他财产险业务的损耗因素，将次生巨灾风险纳入损耗开发，巨灾定价针对主要风险；其他财产险在不同回报期对资本利用有不同影响 [93][94] 问题10: 保持PMLs稳定对其他财产险业务增长的影响 - 减少在聚合市场的业务，为财产巨灾险和其他财产险业务创造增长空间，可通过不同方式分担风险，实现业务增长 [96] 问题11: 当前资本基础能否支持公司未来增长 - 2022年公司目标是优化投资组合和实现利润最大化，意外险业务有增长机会，财产险业务会优先投资有长期回报的市场，公司有充足资本和渠道，不受增长限制 [98][99] 问题12: 目前资本水平及回购决策 - 公司目前资本充足，处于去年讨论范围的高端，有能力投资业务、寻找机会并回报股东，回购决策将根据情况灵活调整 [102] 问题13: 达芬奇费用收回的速度和规模 - 管理费用第一季度开始收回，利润佣金需达芬奇业务恢复盈利，预计年底收回 [103][104]

公司整体财务状况关键指标变化 - 截至2021年9月30日，公司总投资为208.66441亿美元，较2020年12月31日的205.58176亿美元有所增加[16] - 截至2021年9月30日，公司总负债为233.2852亿美元，较2020年12月31日的198.72013亿美元有所增加[16] - 截至2021年9月30日，公司股东权益为67.49514亿美元，较2020年12月31日的75.60248亿美元有所减少[16] - 截至2021年9月30日，公司总资产为335.36332亿美元，较2020年12月31日的308.2058亿美元有所增加[16] - 2021年第三季度末优先股余额为7.5亿美元，2020年同期为5.25亿美元；2021年前九个月末优先股余额为7.5亿美元，2020年同期为5.25亿美元[23] - 2021年第三季度末普通股余额为4654万美元，2020年同期为5081万美元；2021年前九个月末普通股余额为4654万美元，2020年同期为5081万美元[23] - 2021年第三季度末累计其他综合损失为1270.9万美元，2020年同期为208.3万美元；2021年前九个月末累计其他综合损失为1270.9万美元，2020年同期为208.3万美元[23] - 2021年第三季度末总股东权益为67.49514亿美元，2020年同期为73.90821亿美元；2021年前九个月末总股东权益为67.49514亿美元，2020年同期为73.90821亿美元[23] - 2021年前9个月净亏损391,716美元，2020年同期净利润801,424美元[25] - 2021年前9个月经营活动提供净现金801,880美元，2020年同期为1,329,779美元[25] - 2021年前9个月投资活动使用净现金654,895美元，2020年同期为2,054,819美元[25] - 2021年前9个月融资活动使用净现金447,819美元，2020年同期提供净现金632,307美元[25] - 2021年前9个月现金及现金等价物净减少296,079美元，2020年同期为91,690美元[25] - 2021年9月30日现金及现金等价物期末余额为1,440,734美元，2020年同期为1,287,378美元[25] - 截至2021年9月30日，公司债务的公允价值为12.32755亿美元，账面价值为1.137829亿美元；2020年12月31日，公允价值为12.61069亿美元，账面价值为1.136265亿美元[107] - 截至2021年9月30日，公司重要信贷安排的已发行或已提取金额为9.66729亿美元[108] - 截至2021年9月30日，公司可赎回非控股权益为3.458298亿美元；2020年12月31日为3.388319亿美元[109] - 2021年前九个月公司净亏损2.843亿美元，2020年同期净利润为5.417亿美元[271] - 2021年前九个月年化平均普通股股东权益回报率为 -5.8%，2020年为12.0%[270][271] - 2021年9月30日公司每股账面价值为128.91美元，较2020年12月31日的138.46美元下降6.1%[270][271] 公司营收、费用及利润关键指标变化 - 2021年第三季度总营收为15.44703亿美元，2020年同期为13.32293亿美元；2021年前九个月总营收为38.8389亿美元，2020年同期为37.76993亿美元[17] - 2021年第三季度总费用为22.07205亿美元，2020年同期为12.66148亿美元；2021年前九个月总费用为43.0489亿美元，2020年同期为29.62784亿美元[17] - 2021年第三季度税前亏损6.62502亿美元，2020年同期盈利6614.5万美元；2021年前九个月税前亏损4.21亿美元，2020年同期盈利8.14209亿美元[17] - 2021年第三季度净亏损6.38872亿美元，2020年同期盈利7438.9万美元；2021年前九个月净亏损3.91716亿美元，2020年同期盈利8.01424亿美元[17] - 2021年第三季度归属于RenaissanceRe普通股股东的净亏损为4.50222亿美元，2020年同期盈利4779.9万美元；2021年前九个月归属于RenaissanceRe普通股股东的净亏损为2.84338亿美元，2020年同期盈利5.4167亿美元[17] - 2021年第三季度综合亏损为6.3752亿美元，2020年同期综合收入为7537.2万美元；2021年前九个月综合亏损为3.91783亿美元，2020年同期综合收入为8.0128亿美元[20] - 2021年第三季度净投资收入为7826.7万美元，2020年同期为8354.3万美元；2021年前九个月净投资收入为2.38996亿美元，2020年同期为2.72321亿美元[41] - 2021年第三季度投资净实现和未实现（损失）收益为 - 4207.1万美元，2020年同期为2.24208亿美元；2021年前九个月为 - 1.96616亿美元，2020年同期为5.61891亿美元[42] - 2021年第三季度，公司其他企业投资收益为530万美元，2020年第三季度为550万美元，减少20万美元[262] - 2021年第三季度，公司其他收入为170万美元，2020年第三季度为150万美元，增加20万美元[263] - 2021年第三季度，公司的企业费用降至1020万美元，2020年第三季度为4810万美元，减少3790万美元[264][265] - 2021年第三季度，公司确认所得税收益为2360万美元，2020年第三季度为820万美元，增加1540万美元[266] - 2021年第三季度，公司归属于可赎回非控股股东权益的净亏损为1.985亿美元，2020年第三季度为净收入1930万美元，变化2.178亿美元[267] - 2021年前九个月总投资收益为4240万美元，较2020年同期的8.342亿美元减少7.918亿美元[273] - 2021年前九个月可赎回非控股股东应占净亏损为1.318亿美元，2020年同期净收入为2.361亿美元[273] 公司各类投资公允价值关键指标变化 - 截至2021年9月30日，公司固定到期投资交易的公允价值为138.39248亿美元，较2020年12月31日的135.06503亿美元有所增加[16] - 截至2021年9月30日，公司短期投资的公允价值为46.67273亿美元，较2020年12月31日的49.93735亿美元有所减少[16] - 截至2021年9月30日，公司权益投资交易的公允价值为5.27839亿美元，较2020年12月31日的7.02617亿美元有所减少[16] - 截至2021年9月30日，公司其他投资的公允价值为17.38737亿美元，较2020年12月31日的12.56948亿美元有所增加[16] - 2021年9月30日固定到期投资交易公允价值为13,839,248美元，2020年12月31日为13,506,503美元[33] - 2021年9月30日权益投资交易公允价值为527,839美元，2020年12月31日为702,617美元[37] - 2021年9月30日，美国国债按公允价值计量总额为67.30967亿美元，均为一级输入值[49] - 2021年9月30日，短期投资按公允价值计量总额为46.67273亿美元，均为二级输入值[49] - 2021年9月30日，交易性权益投资按公允价值计量总额为5.27839亿美元，均为一级输入值[49] - 2021年9月30日，巨灾债券按公允价值计量总额为10.3764亿美元，均为二级输入值；私募股权投资为8457万美元，为三级输入值[49] - 2021年9月30日，公司按公允价值计量的资产和负债总额为207.57089亿美元，其中一级输入值为72.59516亿美元，二级输入值为128.01997亿美元，三级输入值为7906.6万美元[49] - 截至2020年12月31日，公司总固定到期投资为13506503美元，其中一级资产4960409美元，二级资产8546094美元[52] - 截至2020年12月31日，公司短期投资为4993735美元，均为二级资产[52] - 截至2020年12月31日，公司股权交易投资为702617美元，均为一级资产[52] - 截至2020年12月31日，公司其他投资为1256948美元，其中二级资产881290美元，三级资产79807美元[52] - 截至2020年12月31日，公司其他资产和负债净额为16662美元，其中一级资产 - 411美元，二级资产23284美元，三级资产 - 6211美元[52] - 2021年9月30日，公司选择以公允价值计量的其他投资余额为173873.7万美元（2020年12月31日为125694.8万美元），其他资产为744.5万美元（2020年12月31日为898.2万美元），其他负债为1296.6万美元（2020年12月31日为1519.3万美元）[84] - 2021年第三和前九个月，其他投资公允价值变动产生的未实现净收益分别为90万美元和2690万美元（2020年分别为2640万美元和-1810万美元）[84] - 2021年9月30日，公司使用净资产估值计量的其他投资公允价值为61651万美元，未出资承诺为112544万美元[85] 公司投资加权平均到期收益率关键指标变化 - 2021年9月30日，公司美国国债固定到期投资加权平均到期收益率为0.8%，2020年12月31日为0.4%[59] - 2021年9月30日，公司机构固定到期投资加权平均到期收益率为1.0%，2020年12月31日为0.9%[60] - 2021年9月30日，公司非美国政府固定到期投资加权平均到期收益率为0.9%，2020年12月31日为0.5%[61] - 2021年9月30日，公司企业固定到期投资加权平均到期收益率为2.5%，2020年12月31日为2.2%[64] - 2021年9月30日，公司短期投资加权平均到期收益率为0.0%，2020年12月31日为0.1%[69] 公司其他投资相关收益及收支关键指标变化 - 2021年7月1日至9月30日，其他投资实现和未实现收益3252万美元，外汇损失9万美元；其他资产和负债其他收入548万美元，采购124万美元[77] - 2021年1月1日至9月30日，其他投资实现和未实现收益731万美元，外汇损失5万美元，采购5000万美元，销售946万美元；其他资产和负债其他收入1084万美元，采购-394万美元[77] - 2020年7月1日至9月30日，其他投资实现和未实现收益4044万美元，外汇损失13万美元，销售548万美元；其他资产和负债其他收入575万美元，采购-472万美元[78] - 2020年1月1日至9月30日，其他投资实现和未实现损失10492万美元，外汇损失8万美元，采购20962万美元，销售10137万美元；其他资产和负债其他收入-4035万美元，采购-1565万美元，结算-5739万美元[78] 公司债务及相关公允价值关键指标变化 - 2021年9月30日，公司债务义务为11亿美元（2020年12月31日为11亿美元），公允价值为12亿美元（2020年12月31日为13亿美元）[82] 公司保险业务关键指标变化 - 2021年第三季度净保费收入为15.06265亿美元，2020年同期为10.00183亿美元；2021年前九个月净保费收入为38.52891亿美元，2020年同期为29.23377亿美元[90] - 2021年9月30日，公司保费应收款余额为41亿美元，2020年12月31日为29亿美元；2021年9月30日，保费应收款的预期信用损失准备为370万美元，2020年12月31日为600万美元[93] - 2021年9月30日，公司再保险应收款余额为42亿美元，2020年12月31日为29亿美元；其中47.2%由再保险公司全额抵押，51.7%可从主要评级机构评定为A - 或更高评级的再保险公司收回，1.1%可从评级低于A - 的再保险公司收回[94] - 2021年9月30日，再保险应收款的预期