文章核心观点 公司将在2025年5月8日美股收盘后公布2025年第一季度财报，并于太平洋时间下午2点（东部时间下午5点）举行财报电话会议 [1] 会议信息 - 电话会议将进行网络直播，直播地址为investor.therealreal.com，会议结束后可在同一地址查看回放 [2] - 若想通过电话参与会议，需注册获取拨入电话号码和访问码，注册链接见文中 [2] 公司介绍 - 公司是全球最大的经过认证的二手奢侈品在线市场，拥有3800万会员 [3] - 公司有严格的认证流程，由专家监督，有数百名内部宝石学家、钟表专家和品牌认证师，每天检查数千件商品 [3] - 作为可持续发展公司，公司为众多品牌的商品赋予新生命，支持循环经济，商品涵盖男女时尚、珠宝手表、艺术和家居等多个类别 [3] - 公司为寄售者提供免费虚拟预约、上门取货、送货和直接发货等服务，处理包括认证、定价、拍照、上架、运输和客服等工作 [3] 联系方式 - 投资者关系联系人：Caitlin Howe，邮箱：IR@therealreal.com [4] - 媒体联系人：Mallory Johnston，邮箱：PR@therealreal.com [4]

TORONTO, April 02, 2025 (GLOBE NEWSWIRE) -- Real Matters Inc. (“Real Matters”), a leading network management services provider for the mortgage lending and insurance industries, will announce its second quarter fiscal 2025 financial results via news release on Wednesday, April 30, 2025, before market open. Conference Call and WebcastA conference call to review the results will take place at 10:00 a.m. (ET) on Wednesday, April 30, 2025, hosted by Chief Executive Officer Brian Lang and Chief Financial Officer ...

文章核心观点 - 标普500指数持续在历史高位附近波动，建议进行两项主要的投资组合操作，即从2024年涨幅较大的动量驱动型赢家股票中撤出，并将更多资金配置到“成长型”股票上 [1] 分析师介绍 - 加里·亚历山大拥有在华尔街研究科技公司和在硅谷工作的经验，还担任多家种子轮初创公司的外部顾问，自2017年以来一直是Seeking Alpha的定期撰稿人，其观点被多家网络出版物引用，文章还会被转载到Robinhood等热门交易应用的公司页面上 [1]

会员与用户数据 - 截至2024年12月31日，公司全球会员超3860万[187] - 截至2024年12月31日，过去十二个月内15%的买家也进行了寄售，48%的寄售商也有购买行为[193] - 2024 - 2022年活跃买家分别为97.2万、92.2万、99.8万[199] 业务提成与销售率数据 - 2024年和2023年，公司寄售商品总体提成率分别为38.4%和37.5%[187] - 2024年，公司在线市场销售率约为85%[190] 重复寄售商占比数据 - 2024年和2023年，重复寄售商占总商品交易总额（GMV）超80%[191] GMV、NMV、收入及退货取消率数据 - 2024 - 2022年GMV分别为18.29463亿美元、17.25983亿美元、18.15983亿美元，产品退货和订单取消率分别为24.4%、26.4%、26.5%[199][200] - 2024 - 2022年净商品交易总额（NMV）分别为13.82875亿美元、12.6988亿美元、13.35506亿美元[199] - 2024 - 2022年寄售收入分别为4.73396亿美元、4.15572亿美元、3.84979亿美元[199] - 2024 - 2022年直接收入分别为6458万美元、7916万美元、1.58726亿美元[199] 2024年各业务收入变化情况 - 2024年总营收6.00484亿美元，2023年为5.49304亿美元，2022年为6.03493亿美元[220] - 2024年寄售收入4.73396亿美元，较2023年增长5782.4万美元，增幅14%，寄售GMV增加、AOV增长4%和提成率提高240个基点是增长主因[220][222] - 2024年直接收入6458万美元，较2023年减少1458万美元，降幅18%，主要因重新平衡供应商采购的公司自有库存[220][223] - 2024年运输服务收入6250.8万美元，较2023年增长793.6万美元，增幅15%，主要因每单标准运输费增加[220][224] 2024年各业务收入成本变化情况 - 2024年寄售收入成本5380.1万美元，较2023年减少431.9万美元，降幅7%，主要因间接成本减少[220][225] - 2024年直接收入成本5580.9万美元，较2023年减少1853.4万美元，降幅25%，主要因直接收入减少[220][227] - 2024年运输服务收入成本4335.3万美元，较2023年增长279万美元，增幅7%，主要因每单运输成本增加[220][229] 2024年毛利率变化情况 - 2024年总毛利率较2023年增加603个基点，主要因高利润率的寄售收入增加和低利润率的直接收入减少[231] 2024年费用变化情况 - 2024年营销费用5525.6万美元，较2023年减少301.9万美元，降幅5%，主要因广告成本减少[220][232] - 2024年营销费用占营收比例从2023年的11%降至9%，预计长期会继续下降[233] - 2024年运营和技术费用为2.57041亿美元，较2023年增加380万美元，增幅1%；占收入的比例从2023年的47%降至43%[234][235] - 2024年销售、一般和行政费用为1.83793亿美元，较2023年增加390万美元，增幅2%；占收入的比例从2023年的33%降至31%[236][237] - 2024年重组费用为19.6万美元，较2023年减少4330万美元，降幅超100%[238] 2024年其他财务指标变化情况 - 2024年认股权证负债公允价值增加6820万美元，增幅100%[239] - 2024年债务清偿收益增加420万美元，增幅100%[240] - 2024年利息收入为880.5万美元，较2023年减少90万美元，降幅10%[241][242] - 2024年利息费用为2138.4万美元，较2023年增加1070万美元，增幅100%[243] 公司现金及亏损情况 - 截至2024年12月31日，公司现金及现金等价物为1.722亿美元，累计亏损12.538亿美元，受限现金为1490万美元[244] 公司现金流情况 - 2024年经营活动提供净现金2680万美元，投资活动使用净现金2560万美元，融资活动使用净现金480万美元[250][251][252][253] 公司票据情况 - 截至2024年12月31日，2025年票据未偿还本金总额为2670万美元，2028年票据未偿还本金总额为2.81亿美元；2025年2月10日，公司用1.833亿美元2028年票据交换1.467亿美元2031年票据[254][257] - 2024年2月29日，公司与可转换优先票据持有人达成交换协议，以1.458亿美元的2025年票据和650万美元的2028年票据，交换1.35亿美元2029年到期的4.25%/8.75%实物支付/现金优先担保票据，年利率为13%[259] - 2024年票据交换中，公司向交换票据持有人发行认股权证，可按每股1.71美元的行使价购买最多7894737股公司普通股[259] - 2025年2月10日，公司以1.833亿美元的2028年票据，交换1.467亿美元的2031年票据[273] 公司现金需求情况 - 截至2024年12月31日，公司经营租赁现金需求为1.245亿美元，其中2880万美元预计在未来12个月支付[277] - 截至2024年12月31日，公司可转换优先票据现金需求为2.87亿美元，其中3000万美元预计在未来12个月支付[277] - 截至2024年12月31日，公司不可转换票据现金需求为2.258亿美元，其中1220万美元预计在未来12个月支付[277] - 截至2024年12月31日，公司不可撤销采购承诺现金需求约为1760万美元，其中约810万美元预计在未来12个月支付[277] 调整后EBITDA与净亏损情况 - 2024年、2023年和2022年调整后EBITDA分别为930.8万美元、 - 5516.9万美元和 - 1.12454亿美元[266] - 2024年、2023年和2022年净亏损分别为1.34202亿美元、1.68472亿美元和1.96445亿美元[266] 利息费用特殊情况 - 2024年利息费用包含480万美元应计实物支付利息，为非现金利息费用，每半年加入2029年票据本金余额[266]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度GMV为5.04亿美元，同比增长12%，超出指引范围；收入为1.64亿美元，同比增长14%；活跃买家增至40.8万，按过去三个月计算增长7%；按过去12个月计算活跃买家达97.2万，同比增长5%；毛利润为1.22亿美元，同比增加1600万美元，毛利率为74.4%，同比增加40个基点；运营费用为1.27亿美元，与去年持平，占总收入的百分比杠杆超过1100个基点；调整后EBITDA为1100万美元，占总收入的6.7%，同比增加960万美元；运营现金流为2700万美元，自由现金流为1900万美元 [33][34][35][36] - 2024年全年GMV为18.3亿美元，同比增长6%；收入为6亿美元，同比增长9%；寄售和运输收入分别增长14%和15%，直接收入下降18%；毛利润为4.48亿美元，同比增加7100万美元，毛利率为74.5%，同比增加600个基点；运营费用为5.04亿美元，同比下降3900万美元，占总收入的百分比杠杆接近1500个基点；调整后EBITDA为930万美元，同比增加6400万美元；运营现金流为2700万美元，同比增加8800万美元，自由现金流为正100万美元，同比增加1.04亿美元；年末现金、现金等价物和受限现金为1.87亿美元 [37][38][39][40][41] - 2025年预计全年GMV在19.6 - 19.9亿美元之间，中点增长8%；收入预计在6.45 - 6.6亿美元之间，中点同比增长9%；调整后EBITDA预计在2000 - 3000万美元之间，同比调整后EBITDA利润率扩大200 - 300个基点；资本支出预计占全年总收入的2% - 3%；第一季度GMV预计在4840 - 4920万美元之间，中点同比增长8%；第一季度收入预计在1570 - 1610万美元之间，中点同比增长11%；第一季度调整后EBITDA预计在300 - 450万美元之间 [42][43][44][45][46] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024年寄售收入全年增长14%，第四季度受益于寄售量增加和高价值直接收入增加，收入增长14% [10][34] - 2024年运输收入增长15%，直接收入下降18%，公司为该业务建立了更好的基线 [38] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略围绕三个支柱展开，包括通过增长策略释放供应、提高运营效率和专注服务 [11] - 增长策略方面，销售团队优化激励结构，提升员工体验，2024年每个销售代表创造的价值比上一年增长约15%，2025年将扩展SmartSales AI计划；营销团队优化渠道投资，精准定位高价值寄售商；门店采用社区门店策略，2024年近25%的新寄售商通过零售门店获取，第四季度在迈阿密和休斯敦新增两家门店 [13][14][17][20] - 运营效率方面，利用数据和技术能力，2024年自动化改进带来成本杠杆，减少超1天的处理时间；2025年推出Athena AI计划，预计到年底将覆盖近一半进入认证中心的商品 [21][22][23] - 服务方面，为买家推出“痴迷分享”功能，为寄售商减少寄售流程摩擦，AI驱动的定价引擎使85%的商品在2024年底使用定价算法推出 [26][27] - 行业竞争上，公司认为转售市场将持续增长，作为奢侈品转售市场领导者，有望获得更大份额 [30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为公司处于奢侈品和价值的交汇处，这一地位愈发稳固和重要，客户因信任公司在奢侈品转售领域的专业能力而不断回流 [7] - 2024年是公司重要转折点，实现全年盈利性调整后EBITDA和正自由现金流，随着转售市场势头增强，公司作为市场和思想领袖，未来有重大机遇 [6][9][29] - 公司相信增长策略有效，中期内可实现高个位数到低两位数增长 [42] 其他重要信息 - 2月10日，公司宣布一项战略债务交易，将1.83亿美元2028年可转换债券置换为1.47亿美元2031年新可转换债券，减少总债务3700万美元，增强资本结构并提供灵活性 [47][48] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 能否给出基于指引的今年运营现金流和自由现金流数字，以及营销支出计划 - 公司未给出2025年运营现金流和自由现金流的具体指引，但认为2024年第四季度和全年结果良好，调整后EBITDA转化为现金流的趋势有望延续；营销方面，全年营销支出有130个基点的杠杆，公司会平衡销售、门店和营销的投资，目前营销有成效，会将资金重新投入到社交媒体等过去投入不足的渠道 [53][54][55][56] 问题2: 提成率和平均订单价值（AOV）的关系，以及AOV是否会继续增加 - Q4 AOV达到579美元，为业务高点，贡献约6个百分点的GMV增长；提成率和AOV的关系由费率卡决定，随着AOV上升，有效提成率百分比会下降，但交易金额会增加；公司预计未来提成率相对稳定，会在边缘进行优化 [58][59][60] 问题3: 未来推动供应增长的因素，新寄售商的渠道构成 - 供应增长依靠营销、销售和零售共同创造无摩擦的卖家体验，同时精准定位中高价值卖家；25%的新卖家来自零售门店，这些门店的商品平均售价是其他渠道的5 - 7倍；公司认为增长策略开始见效，销售团队留存率高，且在联盟计划和合作伙伴关系方面有增长空间 [65][66][67] 问题4: 第四季度新增客户是否更具粘性 - 买家和卖家群体表现出较强韧性，平均订单价值显示买家对珠宝、手表和手袋等商品的粘性较高，消费5000美元以上的买家同比增长20%；公司通过教育消费者认识奢侈品和价值的结合点，使买家更具粘性、参与度高且有韧性 [75][76] 问题5: 销售团队中经验丰富和新入职人员的效率差异，以及销售团队未来的生产力提升空间 - 公司在销售团队薪酬结构方面的调整尚未全面推广，目前已看到每个销售代表带来的供应量同比增长15%；经验丰富的销售代表每年能带来1000万美元以上的业绩，公司将继续关注供应质量而非数量，有进一步提升的空间 [82][83] 问题6: 第一季度增长预测中，单位数量、GMV和定价的情况 - 公司进入2025年势头强劲，Q4 GMV增长12%，收入增长14%，这种势头延续到Q1；Q1收入指引为增长9% - 12%，中点为11%，与Q4的增速相当；考虑到2024年是闰年，2025年第一季度少一天，对GMV和收入增长有1个百分点的影响 [85] 问题7: 2025年SG&A费用持续改善的驱动因素，以及剩余SG&A费用类别中的杠杆机会 - SG&A费用在2024年有150个基点的杠杆；约三分之一为可变费用，主要是销售费用，智能销售计划将提高销售代表的生产力；约三分之二为固定或半固定费用，包括产品和技术投资以及经典G&A职能，随着业务增长，这部分费用占总收入的比例将下降 [90][91][92] 问题8: 今年门店开业的节奏 - 公司门店战略不变，仍计划每年开设1 - 3家门店；去年第四季度新开的两家门店表现良好，今年还将开设一家，门店能带来供应增量和价值 [94] 问题9: 直接收入对GMV和收入增长差异的影响，以及G&A固定成本的构成和杠杆机会 - 直接收入目前占总收入的10% - 15%，占总GMV略低于5%，预计未来保持稳定，平均毛利率约为15%；G&A固定成本包括后台、上市公司成本、财务、分析和办公设施等经典G&A职能，随着业务增长，这部分成本占总收入的比例将下降 [101][102][106][107] 问题10: 利用AI提高运营杠杆和改善寄售商体验的具体情况及实施时间 - SmartSales和Athena是两个重要的AI计划；SmartSales将在全年推广；Athena不仅能加快商品上线速度，还能提高定价准确性，减少卖家体验中的一天时间，同时在买家端改善搜索效果，公司对这些机会感到兴奋，路线图专注于提高效率和运营卓越性 [112][113][114]

业绩总结 - 2024年第四季度总商品交易额(GMV)为5.04亿美元，同比增长12%[18] - 2024年第四季度总收入为1.64亿美元，同比增长14%[18] - 2024年全年GMV为18.3亿美元，同比增长6%[14] - 2024年全年总收入为6亿美元，同比增长9%[14] - 2024年第四季度调整后息税折旧摊销前利润(Adjusted EBITDA)为1100万美元，占总收入的6.7%，相比2023年第四季度的100万美元(1.0%)显著增长[18] - 2024年全年调整后EBITDA为900万美元，占总收入的1.6%，相比2023年全年的负5500万美元(-10.0%)有显著改善[18] - 2024年全年自由现金流为100万美元[18] - 2024年总毛利率为74.5%，相比2023年的68.5%有所提升[18] 用户数据 - 2024年活跃买家数量为972千人，同比增长5%[19] 未来展望 - 2025年第一季度的GMV预期为4.84亿至4.92亿美元，同比增长7%-9%[21]

文章核心观点 - 介绍The RealReal季度财报情况、股价表现及未来展望，还提及同行业Interparfums业绩预期 [1][3][4] 公司业绩表现 The RealReal - 2024年第四季度每股亏损0.62美元，远超Zacks共识预期的0.10美元，去年同期每股亏损0.07美元，此次财报盈利意外为 - 520% [1] - 上一季度预期每股亏损0.21美元，实际亏损0.09美元，盈利意外为57.14% [1] - 过去四个季度中，公司三次超出共识每股收益预期 [2] - 2024年第四季度营收1.64亿美元，超出Zacks共识预期0.80%，去年同期营收1.4337亿美元，过去四个季度中三次超出共识营收预期 [2] Interparfums - 预计2024年第四季度每股收益0.80美元，同比增长150%，过去30天该季度共识每股收益预期上调0.2% [9] - 预计营收3.6188亿美元，较去年同期增长10.1% [10] 公司股价表现 - The RealReal自年初以来股价下跌约27.1%，而标准普尔500指数上涨4.5% [3] 公司未来展望 The RealReal - 股价短期走势及未来盈利预期主要取决于管理层在财报电话会议上的评论 [3] - 盈利预期可帮助投资者判断股票走势，近期盈利预期修正趋势与短期股价走势有强相关性 [4][5] - 财报发布前盈利预期修正趋势喜忧参半，当前Zacks排名为3（持有），预计短期内股价表现与市场一致 [6] - 下一季度共识每股收益预期为 - 0.12美元，营收1.5901亿美元；本财年共识每股收益预期为 - 0.40美元，营收6.62亿美元 [7] Interparfums - 2024年第四季度财报预计2月25日发布 [9] 行业情况 - Zacks行业排名中，非必需消费品行业目前处于250多个Zacks行业的前31%，排名前50%的行业表现优于后50%行业两倍多 [8]

票据发行基本信息 - 公司发行2031年到期的4.00%可转换优先票据，初始本金总额不超过1.46685亿美元[1][22] - 契约日期为2025年2月10日，发行方为THE REALREAL, INC.，受托方为U.S. BANK TRUST COMPANY, NATIONAL ASSOCIATION[1][20] - 可转换优先票据名称为“2031年到期的4.00%可转换优先票据”，初始可认证和交付的票据本金总额限制为1.46685亿美元[135] 术语定义 - “营业日”指除周六、周日或纽约联邦储备银行依法或行政命令被授权或要求关闭的日子以外的任何一天[31] - “收盘”指下午5:00（纽约市时间）[37] - “额外利息”指根据第4.06(d)条和第6.03条（如适用）应支付的所有金额[26] - “额外股份”含义见第14.03(a)条规定[27] - “关联方”指直接或间接控制、被控制或与特定方受直接或间接共同控制的其他方[28] - “投标征集代理”指公司或公司指定按第14.01(b)(i)条征集票据交易价格投标的人，公司初始担任此角色[29] - “董事会”指公司董事会或其正式授权在此行事的委员会[30] - “资本股票”指实体发行的任何及所有股份、权益、购买权、认股权证、期权、参与权或其他类似权益，但不包括可按此定义转换或交换为构成资本股票的债务证券[32] - “子公司”定义为公司直接或间接拥有超过50%总投票权的实体[119] - “全资子公司”定义中“超过50%”替换为“100%”（有特殊计算说明）[130] 普通股相关信息 - 普通股面值为每股0.00001美元[40] 票据价格及价值计算 - 转换价格为1000美元除以当时的转换率[46] - 每日转换价值为相关观察期内连续40个交易日，转换率与每日成交量加权平均价格乘积的2.5%[50] - 每日结算金额由现金和可能的普通股组成，现金为每日测量价值和每日转换价值中的较小值，若每日转换价值超过每日测量价值，还包括一定数量的普通股[52] - 最后报告销售价格根据不同情况确定，不考虑盘后交易或常规交易时段外的其他交易[79] - 交易价格计算基于3:30 p.m.纽约时间从三家独立全国认可证券交易商获取的500万美元本金票据的二级市场出价平均（有特殊情况说明）[123] - 若无法获取至少一个500万美元本金票据出价，每1000美元本金票据交易价格视为低于普通股最后报告销售价格与转换率乘积的98%[124] 重大变更相关规定 - 若“人”或“集团”成为公司普通股（或重新分类后的普通股）超过50%投票权的“受益所有人”，可能构成重大变更[66] - 若交易后公司普通股股东立即拥有存续或受让公司或其母公司所有类别普通股权益超过50%，某些交易不构成重大变更[67] - 若公司普通股股东收到的对价至少90%为在特定交易所上市或报价的普通股，某些交易不构成重大变更[67] 利息及支付相关 - 利息支付日为每年2月15日和8月15日，始于2025年8月15日[77] - 定期记录日分别为2月1日或8月1日（对应2月15日和8月15日付息日）[107] - 契约中对票据利息的提及除非上下文另有要求，应视为包括额外利息[131] - 持有实体票据本金总额500万美元及以下的持有人，利息以支票邮寄方式支付；超过500万美元的持有人，可选择支票邮寄或电汇方式支付[142] - 违约金额应立即停止在相关付款日支付给持有人，按票据利率每年计息，公司可选择在特殊记录日支付或其他合法方式支付[143][146] - 公司通知受托人拟支付违约金额及日期后，应在不早于受托人收到通知25天后支付（除非受托人同意更早日期）[143] - 公司确定的特殊记录日应在拟付款日期前不超过15天且不少于10天，且在受托人收到拟付款通知后不少于10天（除非受托人同意更早日期）[145] 票据基本属性 - 票据以注册形式发行，无息票，最低面额为1000美元本金及整数倍[141] - 实物票据最低面额为1000美元本金及整数倍[98] 票据赎回相关 - 赎回价格为待赎回票据本金的100%，加上应计未付利息（有特殊情况说明）[106] 交易日相关条件 - 交易日确定金额时需无市场中断事件且满足特定交易条件[121] 票据登记、转让及交换相关 - 公司、受托人、票据登记处或任何联合票据登记处对票据的任何交换或转让登记不收取服务费，但可能要求持有人支付相关税费[156] - 公司、受托人、票据登记处或任何联合票据登记处无需对已提交转换、回购或赎回的票据进行交换或转让登记（部分赎回票据的未赎回部分除外）[158] - 证券转让需符合特定条件，如向合格机构买家转让等[163] - 带有或根据规定需带有限制性票据图例的票据，受转让限制约束，除非公司书面同意消除或豁免这些限制[161] 存托机构相关 - 只要票据符合与存托机构进行账面结算的条件，所有票据应以全球形式的票据代表，登记在存托机构或其被指定人的名下[160] - 若存托机构不愿或无法继续担任存托人，且90天内未指定继任者，公司需采取相应措施[170] - 若存托机构不再作为清算机构注册，且90天内未指定继任者，公司需采取相应措施[170] - 若发生违约事件，受益所有人可要求将其受益权益以实物票据形式发行[170] - 实物票据将按存托机构或受益所有人的指示进行登记和交付[171] - 全球票据的本金金额将根据相关情况进行相应调整[173] 股票证书相关 - 代表普通股的股票证书通常需带有特定图例，除非满足特定条件[175] 票据转售相关 - 公司或其关联方回购或持有的票据或普通股转售需符合证券法规定[178] 替代票据及临时票据相关 - 若票据损坏、丢失或被盗，公司可酌情发行替代票据[182] - 替代票据构成公司的额外合同义务[184] - 公司可发行临时票据，之后可用实物票据进行等额交换且费用自理[186] 票据注销及重新发行相关 - 公司应将用于支付、转换等的票据交由受托人注销，受托人按常规程序处理并提供处置证明[187] - 公司发行票据可使用“CUSIP”编号，编号变更需及时书面通知受托人[188] - 公司可重新发行与初始票据条款相同的额外票据，不限本金总额，非可互换票据需有单独“CUSIP”编号；也可回购票据并按规定处理[190] 契约及票据生效与失效相关 - 契约和票据在所有已认证交付的票据交付受托人注销或公司存入足够资金支付未偿票据及其他款项时不再生效，公司需提供相关证明[192] 公司承诺及业务办理相关 - 公司承诺按规定支付票据本金和利息，可代扣适用的预扣税[195][196] - 公司将在美国维持一个办公室或代理机构用于票据相关业务，变更需及时通知受托人；也可指定其他办公室或代理机构并及时通知[197][198] - 公司最初指定受托人为付款代理、票据登记人、托管人和转换代理，公司信托办公室为相关业务办理地点[200]

文章核心观点 公司2024年第四季度和全年财务业绩表现良好，营收增长，亏损改善，调整后EBITDA和自由现金流转正，未来将继续推进战略以实现增长和提升盈利能力 [1][2][3] 第四季度财务亮点 - 商品交易总额（GMV）为5.04亿美元，同比增长12% [6] - 总营收为1.64亿美元，同比增长14% [6] - 毛利润为1.22亿美元，同比增加1600万美元 [6] - 毛利率为74.4%，同比增加40个基点 [6] - 净亏损为6800万美元，占总营收的41.7%，2023年同期为2200万美元 [6] - 调整后EBITDA为1100万美元，占总营收的6.7%，2023年同期为100万美元 [6] - GAAP基本和摊薄后每股净亏损为0.62美元，2023年同期为0.21美元 [6] - 非GAAP基本和摊薄后每股净亏损为0.01美元，2023年同期为0.07美元 [6] - 经营现金流为正2800万美元，同比增加1700万美元 [6] - 自由现金流为正1900万美元，同比增加1500万美元 [6] - 过去三个月活跃买家为40.8万，同比增长7% [6] - 平均订单价值（AOV）为579美元，同比增长6% [6] 2024年全年财务亮点 - GMV为18.3亿美元，同比增长6% [6] - 总营收为6亿美元，同比增长9% [6] - 净亏损为1.34亿美元，占总营收的22.3%，2023年为1.68亿美元，占比30.7%，改善3400万美元 [6] - 调整后EBITDA为900万美元，占总营收的1.6%，2023年为负5500万美元，占比负10.0% [6] - GAAP基本和摊薄后每股净亏损为1.24美元，2023年为1.65美元 [6] - 非GAAP基本和摊薄后每股净亏损为0.35美元，2023年为0.87美元 [6] - 年末现金、现金等价物和受限现金总计1.87亿美元 [6] - 经营现金流为正2700万美元，同比增加8800万美元 [6] - 自由现金流为正100万美元，同比增加1.04亿美元 [6] - 过去12个月活跃买家达97.2万，同比增长5% [6] - AOV为545美元，同比增长4% [6] 2025年第一季度和全年指引 | 指标 | 2025年第一季度 | 2025年全年 | | --- | --- | --- | | GMV | 4.84 - 4.92亿美元 | 19.6 - 19.9亿美元 | | 总营收 | 1.57 - 1.61亿美元 | 6.45 - 6.6亿美元 | | 调整后EBITDA | 300 - 450万美元 | 2000 - 3000万美元 | [9] 公司业务介绍 公司是全球最大的经过认证的二手奢侈品在线市场，拥有超3800万会员，有严格认证流程，有数百名内部专家，支持循环经济，为寄售人提供便捷服务 [11] 非GAAP财务指标说明 - 调整后EBITDA用于评估经营业绩，计算时排除多项费用，有局限性但能提供有用信息 [17][18][19] - 自由现金流衡量公司产生现金的能力，为重要业务表现指标 [20] - 非GAAP普通股股东每股净亏损使各期经营结果更具可比性 [21]

文章核心观点 - 公司2024年第四季度和全年初步财务结果强劲，完成战略债务交换，有望在2025年实现盈利增长，且在奢侈品转售行业具备持续盈利能力和市场领导地位 [1][10] 2024年第四季度财务结果 - GMV约达5.035亿美元，超此前指引范围4.84亿美元至5亿美元 [3] - 总收入预计在1.631亿美元至1.641亿美元之间，与此前1.58亿美元至1.65亿美元的估计一致 [3] - 调整后EBITDA预计在1070万美元至1120万美元之间，远超此前650万美元至950万美元的范围 [3] 2024年全年财务结果 - GMV总计约18.29亿美元，此前指引为18.1亿美元至18.3亿美元 [4] - 总收入预计在5.996亿美元至6.006亿美元之间，与此前估计一致 [4] - 调整后EBITDA预计在900万美元至950万美元之间，远高于此前470万美元至770万美元的估计范围 [4] 2025年第一季度财务展望 - GMV预计在4.84亿美元至4.92亿美元之间 [5] - 总收入预计在1.57亿美元至1.61亿美元之间 [5] - 调整后EBITDA预计在300万美元至450万美元之间 [5] 2025年全年财务展望 - GMV预计在19.6亿美元至19.9亿美元之间 [6] - 总收入预计在6.45亿美元至6.6亿美元之间 [6] - 调整后EBITDA预计在2000万美元至3000万美元之间，体现公司对运营效率和可持续增长的关注 [6] 战略可转换债务交换 - 公司与约占未偿还2028年到期1%可转换优先票据65%的持有人进行私下交易，发行约1.47亿美元2031年到期4%可转换优先票据，交换1.83亿美元现有2028年票据 [7] - 此举使公司总债务减少约3700万美元，并延长了大部分2028年债务到期日 [7] 公司表现对比 - 过去三个月公司股价上涨112.4%，而行业增长为1.7% [10] 其他推荐股票 - Boot Barn Holdings是优质休闲服装专业零售商，Zacks排名为1（强力买入），2025财年收益和销售额预计较2024财年分别增长21.4%和14.9%，过去四个季度平均收益惊喜为7.2% [11][12] - lululemon是瑜伽运动服装公司，Zacks排名为2（买入），2025财年收益和销售额预计较2024财年分别增长12.5%和9.7%，过去四个季度平均收益惊喜为6.7% [12][13] - Gildan Activewear是优质品牌基础运动服装制造商和营销商，Zacks排名为2，2024年收益和销售额预计较2023年分别增长15.6%和1.5%，过去四个季度平均收益惊喜为5.4% [13][14]