财务数据和关键指标变化 - 第三季度非GAAP净利润达10.6亿元人民币，同比增长52.9% [12] - 总收入为25.909亿元人民币（约3.625亿美元），较2018年第三季度的19亿元人民币增长34.3% [19] - 交易服务费和其他相关收入从2018年第三季度的零大幅增至9.933亿元人民币（约1.39亿美元） [19] - 营收成本降至2.063亿元人民币（约2890万美元），较2018年第三季度的6.985亿元人民币下降70.5% [19] - 销售和营销费用降至6550万元人民币（约920万美元），较2018年第三季度的1.201亿元人民币下降45.4% [20] - 非GAAP归属于趣店股东的净利润增至10.6亿元人民币（约1.486亿美元），摊薄后每ADS为3.34元人民币（约0.47美元） [20] 各条业务线数据和关键指标变化 开放平台业务 - 第三季度收入达9.933亿元人民币，环比增长150%，占净利润超90% [12] - 未偿还借款人数量从第二季度的41.5万增至超100万，带动整个生态系统未偿还借款人总数达630万，创历史新高 [13] - 第三季度有66.9万首次借款人从平台借款，获客成本极低 [13] 大白汽车业务 - 该业务规模缩小，导致营收成本和销售与营销费用下降 [19][20] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至第三季度末，开放平台已将超100万未偿还借款人与11家持牌受监管的资金合作伙伴连接起来，较上季度均实现翻倍 [9] - 2019年第三季度末，注册用户基数增至2830万，总未偿还借款人达到630万，均创公司历史新高 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司成功转型为资产负债表独立、以技术服务费驱动的业务模式，开放平台成为最大收入贡献者 [7] - 继续推进技术驱动的增长战略，将中国超3亿有信用但服务不足的消费者与超5000家持牌国内金融机构连接起来 [15] - 减少风险承担业务的信贷规模，暂停信贷试验项目，以稳定逾期率 [15] - 鉴于开放平台的强劲势头和无风险的收费业务模式，公司认为有机会获得更合理的估值，并进行了大规模股票回购 [17] - 行业中许多小玩家退出，可能给中国消费信贷行业带来进一步的流动性压力，公司将在2019年最后一个季度继续采取保守的风险承担策略 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为在不断演变和复杂的监管及商业环境中，已进行了正确的升级，确保了行业领先地位，将监管合规作为首要任务 [9] - 对技术驱动的商业模式前景感到兴奋，相信开放平台举措将带来显著且可持续的财务成果和回报 [11] - 预计第四季度逾期率将稳定，并可能在2020年第一季度逆转，未来前景乐观 [54][55] 其他重要信息 - 公司入选MSCI中国指数，该指数是追踪具有卓越流动性和广泛投资者兴趣股票的最具影响力的指数之一 [18] - 风险保证负债在第三季度为净收入带来1.6亿元人民币的积极贡献，较2019年第二季度的3200万元人民币有所增长 [68] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 开放平台业务的经济模式、客户特征差异及收益合理性 - 开放平台业务经济模式可行是因为损失率较低，通过创新的信贷联合流程和聚焦优质借款人实现 [25][26] - 中国传统金融机构对个人信贷较为保守，中国消费者杠杆仍处于早期阶段，增长机会巨大，随着竞争加剧，公司的收费率可能会下降 [34][35][38] 问题2: 信贷试验项目的借款人数量、贷款金额、资产质量及贷款联合机制 - 信贷试验项目规模不大，逾期率稳定在10% - 12%，预计未来一年会改善，目前占比约20% [42] - 公司在贷款联合中不提供次级贷款，按先到先得原则分配资金，先出资的贷款人优先受偿 [45][48] 问题3: 剔除开放平台后的逾期率趋势、未来拨备情况及增长策略 - 剔除开放平台后，整体贷款组合的D1逾期率稳定在12%左右，预计第四季度稳定，2020年第一季度可能逆转 [53][54] - 本季度拨备约10亿元人民币，预计第四季度类似，2020年第一、二季度开始逆转 [55] - 公司战略是成为技术公司，降低杠杆，减少风险承担 [57] 问题4: 纯贷款促成业务的借款人数量 - 纯贷款促成业务（不包括开放平台）的借款人数量约为600万 [60] 问题5: 客户获取策略及是否考虑获取贷款牌照 - 公司不急于获取客户，目前客户需求旺盛，已将部分客户推荐给其他平台，未来将根据市场情况合理安排营销支出 [63][65] - 公司对新的贷款牌照不太感兴趣，认为开放平台模式是更好的金融科技运营方式 [65][66] 问题6: 风险保证负债项目的解释 - 风险保证负债在第三季度为净收入带来1.6亿元人民币的积极贡献，原因是公司此前对潜在无法收回的应收账款过于保守，实际贷款表现好于预期 [68][69] 问题7: 公司增长策略是否改变及对资产负债表外贷款的处理 - 公司战略不变，目标是成为技术公司，贷款与股权比率从第二季度的2.3倍降至第三季度的2.2倍，贷款余额也有所下降，预计第四季度继续下降 [73][74] 问题8: 逾期率上升与信贷试验项目的关系及融资收入费率下降原因 - 剔除信贷试验项目影响，逾期率约降低20%，预计信贷周期结束后，D1逾期率将稳定并下降 [78][79] - 资产负债表部分的融资收入费率约在33% - 34%，可能受信托结构使用增加和贷款期限影响 [79][80] 问题9: 预计逾期率下降的原因及开放平台的客户增长和资金策略 - 逾期率预计下降是因为信贷试验项目暂停和P2P业务收缩导致的流动性问题将得到解决，开放平台的风险模型升级也有助于识别优质借款人 [83][84] - 开放平台客户增长目标是明年达到略超200万，资金合作伙伴会根据情况调整增长速度，目前已有超21万借款人进入白名单 [86][87] 问题10: 合作伙伴倾向贷款促成业务的应对及贷款促成业务是否停止 - 公司会考虑盈利能力，目前开放平台收益更高、风险更低、更合规，更受合作伙伴青睐 [93][94] - 贷款促成业务未完全停止，公司会根据风险情况调整杠杆，当D1逾期率低于10%时会开始增加杠杆 [97][99]

业绩总结 - 截至2019年9月30日，累计借款人数量为1.1百万，产生的收入为人民币993百万[18] - 2019年第三季度总收入为人民币2,591百万，同比增长61%[46] - 2019年第三季度非GAAP净收入为人民币1,062百万，同比增长53%[40] - 2019年第三季度贷款促成收入及其他相关收入为人民币993百万[46] 用户数据 - 截至2019年9月30日，已批准信用的用户数量为33.8百万，未偿还借款人数量为6.1百万[27] - 截至2019年6月30日，Qudian Inc.的总流通股数为279,260,717股[49] - 2018年底的微型信贷交易人数约为4.3亿，主要服务于缺乏传统信用指标的人群[6] 贷款与逾期情况 - 截至2019年9月30日，贷款余额为人民币12.2亿，M1+逾期率为2.7%[19] - 2019年第三季度贷款余额为人民币26.1亿，M6+坏账率为<3.2%[27] - 2019年第三季度的M1+逾期率为30天以上的实际未偿还本金余额占该期间内促成交易的总初始本金的比例[1] - 2019年第三季度的M1+逾期覆盖率为逾期本金和融资服务费应收款的准备金余额占逾期本金的比例[42] 财务状况 - 2019年第三季度的总资产为人民币18,695百万[47] - 2019年第三季度的总负债为人民币6,956百万[47] - 2019年第三季度的总股东权益为人民币11,739百万[47] - 公司采用的资本结构杠杆比率为2.2倍，调整后的净利润率为41.0%[31] 数据处理与技术 - 公司处理的数据量达到每天118TB，交易量超过235亿[10] - 公司拥有800多个决策规则和6,000多个数据变量用于信用和反欺诈评估[10] - Qudian的贷款管理基础设施实现100%移动化和自动化，贷款申请处理时间在10秒内完成[52] 收入确认与合规 - Qudian的收入确认政策包括：交易服务费在资金提供给借款人时确认[48] - Qudian的贷款便利收入在提供贷款便利服务时确认，扣除预计准备金[48] - Qudian的债务催收实践完全符合互联网金融公司逾期贷款催收自律公约[50] - Qudian的全资子公司于2019年获得提供融资担保服务的许可证[54]

财务数据和关键指标变化 - 非GAAP净利润达11.6亿元人民币，同比增长57.1%，主要因开放平台业务推动 [15][20] - 营收成本降至2.861亿元人民币，同比降69.8%；销售和营销费用降至7770万元人民币，同比降51.6% [20] - 贷款余额达287亿元人民币，同比增长91.8%；M1+逾期率若排除试用计划用户，下降0.5% [9][15][17] - 拨备约5亿元人民币用于增加未偿还借款人数量，贷款账簿上未偿还借款人数单季度增长12%至600万 [16][21] - M1+逾期覆盖率为1.3倍，杠杆率为2.3倍，处于同行最低水平；现金及现金等价物和受限现金为34亿元人民币 [21][22] - 上调非GAAP净利润指引至45亿元人民币，较原指引提高28.6%，二季度收益超市场共识32.7% [18] 各条业务线数据和关键指标变化 贷款业务 - 二季度末贷款账簿余额为287亿元人民币，新活跃借款人较上季度增长108.2% [9][16] 开放平台业务 - 二季度收入达3.981亿元人民币，较一季度的1.587亿元增长150% [17] - 贷款推荐业务下未偿还借款人数从一季度的13.5万增至41.5万 [17] - 一季度有1家银行合作伙伴，二季度增至8家；一季度推荐费率为8%，二季度接近10% [12][45] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国消费信贷行业规模超8万亿元人民币，公司在该市场有增长机会 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 专注消费信贷机会，通过贷款账簿和开放平台业务拓展用户群体 [13] - 构建分布式流量生态系统，与第三方移动互联网平台合作，提供嵌入式消费金融解决方案 [13] - 持续激活休眠用户，通过信用试用计划扩大核心用户群 [16] - 计划将大部分可转换债券发行所得用于股票回购，以提升股东价值 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对公司增长前景充满信心，预计2019年全年非GAAP净利润超45亿元人民币，较2018年增长76.5% [22] - 认为开放平台业务有潜力成为关键增长驱动力，未来几个季度收入将继续增长 [17][52] 其他重要信息 - 大白汽车业务自2019年5月停止销售新车，目前库存不足500辆，且已充分拨备 [49] - 2019年二季度无保险费或收入，提前停止相关业务，避免监管风险 [50] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 构建流量生态系统的战略投资计划及支出情况，以及新用户来源和获取成本 - 上季度对一家领先的卡拉OK应用进行战略投资，转化率超1%，目前处于优化阶段，未来几个月有望达成更多合作，不一定需战略持股，难以量化投资金额 [26][27] - 新增200多万注册用户未通过销售和营销支出获取，大量来自流量生态系统，开放平台目前对用户增长贡献不大，但前景乐观 [28] 问题2: 信用试用计划目标借款人的特征 - 利用AI识别潜在风险客户，发放500 - 1000元小额贷款进行测试，因净利润高可承担拨备成本，二季度贷款期限缩短反映部分小额短期贷款发放情况，具体用户特征属商业机密 [30] 问题3: 下半年业务增长势头、拨备成本细分、可转换债券发行所得用途及新资产负债表项目含义 - 下半年业务增长势头将保持强劲，有信心实现全年指引，但会谨慎管理风险 [35] - 二季度约5亿元拨备用于增加活跃借款人，会根据目标净利润和季度情况决定是否发放高风险贷款以推动用户增长 [36] - 所得主要用于战略投资和股票回购，优先考虑股票回购，因公司被低估，回购受价格和交易量限制，时间为1 - 2年，可灵活调整 [37][38] - 新增资产负债表项目“风险保证负债”与资产管理公司模式有关，采用表外核算，二季度因拨备保守获约3000万元收益；长期合同资产为表外安排下来自银行合作伙伴的长期应收账款 [40][44] 问题4: 推荐业务的合作伙伴数量、服务收费方式及风险控制措施 - 开放平台业务合作伙伴从一季度的1家增至二季度的8家，集中风险消除；推荐费率一季度为8%，二季度接近10%，长期有望降至5% - 6%；收入确认与表外模式相同，现金流在贷款偿还时从银行合作伙伴处收取 [45][46] - 合作伙伴为持牌互联网银行或消费金融公司，有全国业务牌照，不与地方银行大量合作，不受近期地方银行问题影响 [47] 问题5: 大白汽车业务库存处理及监管对保险产品销售和盈利能力的影响 - 大白汽车业务已停止销售新车，目前库存不足500辆，已充分拨备，后续收车对净利润影响不大 [49] - 2019年二季度无保险费或收入，提前停止相关业务，不受监管影响 [50] 问题6: 开放平台业务每用户收入增长情况及资金合作伙伴数量和上线时间 - 每用户收入取决于贷款交易规模和推荐费率，无上限，整体收入未来几个季度有望增长；资金合作伙伴从一季度的1家增至二季度的4家，目前为8家 [52] 问题7: 资产质量、逾期率预期、信用成本稳定时间、核心现金贷款业务与开放平台业务收入目标及占比 - M1逾期率略超4%，M6冲销率接近3%，逾期率上升因宏观经济放缓、行业参与者倒闭及主动营销措施；若排除营销因素，M1+逾期率约3.7%，M6冲销率约2.1%，未来将努力按年份区分核心业务和营销业务逾期率 [56][57] - 优先激活用户，若逾期趋势加速将收回贷款；目标是大部分净利润来自开放平台，一季度开放平台净利润占比约15%，二季度约30%，未来一两个季度有望超50% [59][60] 问题8: 长期盈利能力底线目标 - 目前希望年化收益率至少达10%，该目标可能随开放平台业务发展而变化，目前开放平台业务每季度翻倍增长 [63] 问题9: 开放平台70%重复率的未来预期、资金成本及客户留存策略 - 70%重复率指有贷款提取能力的合格借款人再次从平台提款，并非二季度70%借款人重复，旨在消除用户对开放平台可持续性的担忧 [66][67] - AMC模式用于补充银行直接收取的利率，费用低于1%，并非主要资金来源；资金合作伙伴对贷款账簿和开放平台业务均感兴趣，根据用户群体选择业务模式 [68][69] 问题10: 贷款账簿业务合作银行数量 - 与近30家活跃持牌金融机构合作，包括银行、消费金融公司和信托公司，主要为银行和消费金融公司 [71] 问题11: 公司与P2P适用法律的区别 - P2P是个人对个人借贷，平台为中介，投资者可能无法充分评估风险；公司采用纯机构资金模式，贷款由持牌金融机构提供 [74] - 公司是互联网科技公司，持ITC牌照运营平台，银行持贷款牌照与借款人建立借贷关系，公司不接触资金，收取服务费；贷款账簿业务需提供担保，持金融担保牌照；开放平台业务无风险，只需ITC牌照；P2P监管框架仍在演变，不适用于公司 [75][76]

财务数据和关键指标变化 - 非GAAP净利润达9.743亿元人民币，同比增长187.9% [11] - 贷款余额同比增长91.2% [11] - 总收入增长22.2%，主要因贷款促成收入和融资收入大幅增加，部分被大白汽车业务销售收入减少所抵消 [15] - 融资收入增长30.1%，达10亿元人民币；贷款促成收入及其他同比大幅增至6.444亿元人民币 [15] - 开放平台推荐服务费用从2018年第一季度的零增至1.587亿元人民币 [15] - 收入成本同比下降62.1%，至2.605亿元人民币，主要因资金成本和大白汽车业务相关成本减少 [15] - 销售和营销费用下降35.0%，至7990万元人民币，主要因大白汽车业务缩减 [15] - 应收账款拨备减少12%，至3.904亿元人民币，因逾期、资产负债表内未偿应收本金同比减少，部分被大白汽车业务减记3800万元人民币所抵消 [16] - 第一季度M1 + 逾期覆盖率为1.2倍 [16] - 截至本季度末，按账龄划分的实际冲销率低于1.88% [16] - 2019年第一季度非GAAP每股收益为3.27元人民币或0.49美元，较上一季度增长28% [14] 各条业务线数据和关键指标变化 核心小额消费金融业务 - 注册用户增至7330万，新增活跃借款人环比增长16.6% [8] - 新增5家机构资金合作伙伴，并深化与现有合作伙伴的合作 [8] - 自2014年业务开展以来，已完成价值2010亿元人民币的交易，累计交易1.85亿笔 [9] 开放平台业务 - 为流量推荐合作伙伴推荐超250万用户，为贷款推荐业务合作伙伴推荐约13.6万用户 [9] - 本季度贡献约1.59亿元人民币的收入 [9] 大白汽车业务 - 自第二季度起开始逐步缩减业务 [10] - 现有大白员工将有机会加入消费信贷部门，同时计划维持小规模运营，为现有客户提供贷后服务直至贷款到期 [10] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续投资开放平台计划，扩大资金和用户参与方面的合作伙伴关系，推动贷款业务以外的增长 [10] - 停止交易信贷以外的业务，专注于核心消费流量服务 [10] - 计划构建一个领先的流量池生态系统，结合内部用户基础和其他领先移动应用的用户，通过领先的信用大数据分析，将优质交易推荐给一系列持牌金融机构 [12] - 对一家领先移动应用进行战略少数股权投资，该应用拥有1500万月活跃用户，为趣店及其应用提供独家用户参与机会，以提供信贷和信贷推荐服务 [13] - 考虑将业务拓展至东盟国家，凭借在中国积累的经验、数据和技术，认为可在新兴市场复制成功模式，但暂无时间表和资本投入计划 [34][35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 本季度是2019年的良好开端，运营和财务业绩强劲，核心业务表现出色，开放平台业务增长迅速 [7] - 对2019年全年非GAAP净利润指引超过35亿元人民币充满信心，较2018年的25亿元人民币增长37.3% [13][18] - 认为开放平台业务是公司未来最令人兴奋的部分，已取得初步成功，且增长趋势良好 [13] - 预计短期内资产质量将继续下降，但公司能够保持稳定的风险调整后回报 [44][45] 其他重要信息 - 公司回购昆仑集团持有的剩余股份，花费1.032亿美元，截至目前，已回购约3.768亿美元的股份，约合5590万份美国存托股票 [14] - 已在2019年第二季度注销从昆仑集团回购的1817万份美国存托股票 [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何在几乎不增加销售和营销成本的情况下新增0.5万用户，未来扩大借款人和用户基础的计划是什么；目前每位借款人的贷款余额约为4500元，进一步增长的空间有多大；从2 - 3年的角度看，何时会考虑购买外部流量来增加用户基础 - 新增用户主要是因为市场需求旺盛，公司提供行业内较低的年利率产品，相信好产品会自行销售；短期内，每位借款人的贷款余额有潜力从4000多元提升至6000多元，因为观察到同行类似业务的信贷指标表现良好，而公司此前过于保守；未来增长将来自贷款余额增长、新用户增长和开放平台业务；公司已拥有约7300万注册用户，还对一家拥有1500万月活跃用户的应用进行了战略投资，短期内用户不是问题，开放平台业务将贡献更大的收入 [21][22][23] 问题2: 最新的贷款余额和每位借款人的未偿还余额是多少 - 公司法律顾问建议不披露财报发布内容以外的信息，但可以保证业务处于强劲增长轨道 [26] 问题3: 请详细介绍开放平台业务的目的、参与者、如何利用流量和盈利方式；资金来源是否会有问题 - 资金方面，截至第一季度末贷款余额为246亿元人民币，新增10亿元信贷额度后将超过30亿元人民币，今年的资金需求基本得到满足；目前信托在贷款业务中的参与比例约为10.7%，主要资金来源是银行；开放平台业务始于2018年第三季度，旨在拓展贷款业务以外的增长机会；对于公司资金不足或风险偏好不匹配的交易，开展基于每次点击成本（CPC）的流量推荐业务；银行等资金合作伙伴希望超越CPC模式，开展按销售付费（CPS）的收入分成业务；第一季度向银行合作伙伴推荐了约16万人，收入达1.59亿元人民币，较第四季度增长近5倍；未来将构建应用生态系统，为合作伙伴提供即插即用的金融服务产品 [29][30][31] 问题4: 考虑将业务拓展至东盟国家的理由是什么，是否有时间表和资本投入计划 - 公司在中国积累了丰富的经验和大量数据，认为这些经验和技术可以低成本复制到新兴市场，如东南亚、印度和非洲等国家；目前没有时间表和资本投入计划，需要进行市场调研和尽职调查，会在有更多信息时向市场更新 [34][35] 问题5: 第一季度业绩出色，开放平台有望推动更多收入，且新增了资金，是否会上调全年利润指引，如何看待全年盈利范围 - 目前坚持全年净利润超过3.5亿元人民币的指引；开放平台业务在第一季度表现出色，有望在未来几个季度更快增长；虽然有增长潜力，但会重新评估是否上调指引，也可能从提升盈利质量的角度考虑，因为开放平台业务可能成为纯互联网业务，有望获得更高估值；无论如何，会兑现3.5亿元人民币的盈利承诺 [38][39] 问题6: 开放平台交易推荐业务的平均单笔贷款金额、总贷款发放量和大致的分成比例是多少；目前两个合作伙伴的初步反馈如何，未来几个季度增加合作伙伴的计划如何；与贷款超市相比，开放平台的优势是什么；资产质量趋势如何；大白汽车业务未来是否会有进一步减记；目前的资产质量或贷款损失目标是多少；电子商务业务的最新情况如何 - 第一季度开放平台业务的贷款发放量约为18亿元人民币，平均单笔贷款金额约为8000元，远高于公司目前的平均水平；合作伙伴反馈贷款逾期率极低，低于0.5%，因此对拓展更多合作伙伴充满信心；资产质量方面，由于过去一年贷款期限延长和互联网金融行业流动性下降，短期内资产质量可能继续下降，但公司的利润率保持稳定，风险调整后回报持续稳定；大白汽车业务在第一季度减记约3000万元人民币，预计未来几个季度仍会有减记，但金额将不重要；电子商务业务在第一季度销售额增长，但不是主要利润驱动因素，预计不会显著增长，开放平台业务将有更令人兴奋的增长 [43][44][45][46][48][49] 问题7: 公司目标将运营杠杆（总贷款余额与自有股权之比）控制在2 - 3倍，目前为2.1倍，未来是否会加速股票回购计划，是否有可能引入现金股息支付计划 - 公司一直采取保守的经营策略，认为不超过3倍的杠杆率可以实现稳定的风险调整后回报；如果开放平台业务能够快速扩大规模，公司有空间采用更精简的资本结构，释放的资金可能用于股票回购或发放股息，但目前还不确定，取决于开放平台业务的表现 [52][53] 问题8: 从用户池的角度看，开放平台业务的申请量、收入来源、推荐数量和潜在增长空间如何；如何扩大流量池；开放平台业务表现良好，未来是否有可能将业务推荐给其他合作伙伴而非自行开展 - 公司7000万用户中，约1000 - 1500万适合进行交易推荐，第一季度通过流量推荐和交易推荐业务获得1.59亿元人民币收入；中国很多应用缺乏合适的金融服务合作伙伴，公司正在构建即插即用的金融服务产品，下一季度将新增1500万潜在用户；目前尚未决定是否将符合公司和合作伙伴标准的业务推荐给其他合作伙伴，但为了快速发展开放平台业务，优先考虑合作伙伴 [57][58][60]

业务发展 - 公司在4年内确立领先地位，注册用户从2014年超50万增长到2018年超7180万，交易累计超13.61亿笔[4][5] - 核心业务包括小额信贷产品和开放平台，2019年第一季度小额信贷未偿还借款人540万，未偿还贷款246亿人民币；开放平台累计交易用户250万，收入1.587亿人民币[10][11][12][46][47] 市场定位 - 专注服务银行服务不足人群，小额信贷交易年利率≤36%，目标人群约4.3亿[6][9] 运营优势 - 信贷审批和服务流程精简，10秒内完成，100%移动化和自动化，每小时处理3.4万笔交易[25][26][28] - 拥有大量高频数据，基于大数据和人工智能进行信用风险管理，新交易D1逾期率在新信用模型实施后降至低位[22][26][29] 资金来源 - 资金来源包括持牌机构和外部合作，持续增加表外融资，2019年第一季度表外融资占比29.1%，合作方约104家[37][42] 财务表现 - 2019年第一季度贷款余额同比增长91%，收入同比增长22%，非GAAP净利润9.74亿人民币[68][69][70] 未来展望 - 潜在国际扩张，东南亚约53%人口未被银行服务覆盖，2023年预计东盟五国消费信贷4000亿美元，印度3500亿美元[62] 股权结构 - 趣分期控股有限公司持股22.7%，凤凰实体持股4.7%，朱实体持股6.6%，方舟信托持股3.5%，公众股东持股62.5%[88] 合规经营 - 遵循监管要求，采用合规年利率和持牌资金结构，保护投资者[89][90] 用户获取 - 无需依赖昂贵营销实现用户获取，销售和营销费用占收入比例低[93][94]

收入与财务表现 - 公司2018年总收入为76.92亿人民币（11.19亿美元），较2017年的47.75亿人民币增长61%[15] - 2018年融资收入为35.35亿人民币（5.14亿美元），较2017年的36.42亿人民币略有下降[15] - 2018年销售佣金收入为21.75亿人民币（3.16亿美元），较2017年的7.97亿人民币大幅增长173%[15] - 2018年贷款促成收入为16.47亿人民币（2.40亿美元），较2017年的3.02亿人民币增长445%[15] - 2018年净收入为24.91亿人民币（3.62亿美元），较2017年的21.64亿人民币增长15%[16] - 2018年每股基本收益为7.82人民币（1.14美元），较2017年的17.13人民币下降54%[16] - 公司2014年至2018年的调整后净收入/（亏损）分别为-38,058千元、-177,557千元、598,787千元、2,228,515千元和2,549,297千元[20] - 公司2014年至2018年的净收入/（亏损）分别为-40,775千元、-233,164千元、576,653千元、2,164,459千元和2,491,316千元[21] - 公司2014年至2018年的股权激励费用分别为2,717千元、55,607千元、22,134千元、64,056千元和57,981千元[21] - 公司2018年融资服务费占总收入的46.0%，主要来自向借款人收取的费用[64] - 2016年，公司59.5%的交易年化费率超过36%，若降至36%，收入将减少3.07亿元人民币，占2016年总收入的21%[65] - 公司过去曾出现净亏损，2014年和2015年分别亏损4080万元人民币和2.332亿元人民币，尽管2016年至2018年实现盈利，但未来可能再次出现亏损[100] 资产与负债 - 2018年现金及现金等价物为25.01亿人民币（3.64亿美元），较2017年的68.32亿人民币下降63%[18] - 2018年总资产为162.53亿人民币（23.64亿美元），较2017年的193.80亿人民币下降16%[18] - 2018年总负债为54.33亿人民币（7.90亿美元），较2017年的98.40亿人民币下降45%[18] - 2018年股东权益为108.21亿人民币（15.74亿美元），较2017年的95.40亿人民币增长13%[18] - 公司2018年12月31日的总未偿还贷款本金为19,005.4百万元（约27.64亿美元），其中3,732.8百万元（约5.43亿美元）为机构资金合作伙伴直接或间接资助的贷款[33] - 公司2018年12月31日的表外交易未偿还本金为9,353.2百万元（约13.60亿美元）[33] - 公司2018年表外交易占交易总额的36.1%，表内交易占30.7%，机构资金合作伙伴资助的交易占66.8%[70] - 公司子公司厦门新城2019年3月获得融资担保牌照，净资产为3亿元人民币，可承担最高30亿元人民币的担保负债[71] 业务发展与产品 - 公司2017年11月推出了大白汽车，并在2018年第四季度推出了贷款推荐和转介的开放平台[26] - 公司2015年11月将目标借款人群体从大学生转向年轻消费者，并开始通过支付宝消费者界面与潜在借款人互动[26] - 公司2017年7月提高了小额一周期限贷款的批准率，并选择性批准过去被拒绝的申请人[33] - 公司依赖其专有的信用评估模型和风险管理系统来确定信用批准和信用额度分配[31] - 公司2017年推出大白汽车融资产品，2018年因经济放缓和行业前景不确定性缩减了该业务[75] - 公司2018年第四季度推出贷款推荐和转介开放平台，不承担信用风险，主要通过点击收费和佣金盈利[76] - 公司可能进行战略投资或收购，以增强信贷产品价值并提升市场竞争力[148] - 战略投资或收购可能带来整合困难、技术或业务未能达到预期收益等风险[150] 风险管理与逾期 - 公司2016年、2017年和2018年的M1+逾期覆盖率分别为1.6倍、1.3倍和1.1倍[34] - 2016年、2017年和2018年，逾期超过30天的表内交易本金分别占总表内未偿还本金的1.29%、4.42%和5.35%[34] - 2016年、2017年和2018年，逾期超过90天的表内交易本金分别为2980万元、1.812亿元和2.981亿元[34] - 2016年、2017年和2018年，公司表内交易的贷款本金和融资服务费应收款项的拨备分别为1.051亿元、5.193亿元和5.853亿元[34] - 2018年，公司表外交易的担保负债为3.026亿元，因借款人违约支付给机构资金合作伙伴的金额为3.872亿元[37] - 2016年、2017年和2018年，公司分别收回了740万元、2240万元和1.566亿元的逾期超过90天的表内交易本金和融资服务费[38] - 公司面临借款人违约风险，2014年才开始业务，2015年调整目标借款人群体，可能低估或高估贷款损失准备金[81] - 公司依赖外部机构的信用评估信息，但这些信息可能不准确或不完整，影响信用评估的准确性[105][107] - 公司使用多个外部机构的输入来增强信用评估模型的风险管理能力[105] - 中国的个人和企业信用信息数据库相对不完善，限制了公司和外部机构获取的信用信息[107] - 公司面临欺诈活动的风险，可能导致品牌和声誉受损，并减少交易量[110][112] - 公司依赖机构资金合作伙伴为借款人提供资金，若未能提供准确信息，可能面临法律责任[113] - 利率波动可能影响公司提供的信贷产品交易量和资金成本[114] - 公司季度业绩可能因多种因素波动，包括借款人数量、交易量、违约率等[117] - 公司业务具有季节性，第四季度通常因促销活动收入较高，第一季度因春节假期收入较低[118] 监管与法律风险 - 公司可能被视为贷款人或金融服务提供商，并受到中国监管机构的监督和限制[45] - 中国在线消费金融行业的法律法规尚处于初期阶段，未来可能发生变化，若公司业务被认为违反相关法律，将对其业务、财务状况和前景产生重大不利影响[49] - 截至2018年12月31日，公司未因业务运营受到任何重大罚款或其他处罚[49] - 2015年7月发布的《互联网金融指导意见》明确了中国银监会对在线消费金融业务的主要监管责任，但未明确涵盖公司业务的监管要求[51] - 2016年8月发布的《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》定义了“网络借贷”和“网络借贷信息中介机构”，但公司业务不涉及直接借贷，因此不认为受该办法监管[52][53] - 2017年3月，公司收到北京互联网金融风险专项整治工作领导小组办公室的整改通知，要求其业务符合《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》[53] - 2017年4月，公司停止向P2P平台转移信贷提款，以减少监管不确定性[56] - 2017年12月发布的《关于规范整顿“现金贷”业务的通知》对银行与第三方在现金贷业务中的合作进行了限制，可能影响公司的业务模式[58][59] - 公司计划通过其全资子公司厦门新城友达融资担保有限公司提供担保服务，以应对监管要求[59] - 公司探索通过资产支持证券等标准化资本工具获取资金，但相关法律法规仍在发展中，存在不确定性[61] - 公司可能需要获得额外的增值电信业务许可证，包括ICP许可证和ODPTP许可证，否则可能面临罚款、没收非法所得甚至停止运营的风险[84][86] - 公司旗下北京快乐时光、趣分期北京和厦门趣店文化科技已获得ICP许可证，但尚未获得任何ODPTP许可证[86] - 公司需遵守资产隔离规定，但当前资产隔离方式存在法律风险[143] - 公司需遵守反洗钱和反恐融资法规，违规可能导致声誉损害和罚款[144] - 公司可能面临与洗钱或恐怖融资相关的声誉损害和监管罚款风险，尽管目前未受到相关处罚[146] - 公司需遵守互联网金融反洗钱要求，包括客户身份识别、可疑交易监控和报告等[147] - 公司可能因销售未经授权或侵权的商品而面临法律责任[142] - 公司需遵守中国个人信息保护法规，存在法律解释和应用的不确定性[131] - 公司内部财务控制有效，但无法完全防止错误或欺诈[133][134] - 公司面临知识产权侵权风险，可能影响业务和竞争地位[137][138] - 公司可能因第三方供应商提供的缺陷商品而面临消费者保护法下的产品责任索赔[159] - 公司未购买商业保险，任何未投保的业务中断可能导致重大成本和资源分散[162] - 中国政府对电信相关业务有严格的外资所有权限制，外资在增值电信业务中的持股比例不得超过50%[171] - 公司通过合同安排在中国开展业务，这些安排可能不符合中国法律法规，导致公司失去对VIE的控制权[172][173][175] - 如果公司结构或合同安排被认定为非法，可能面临罚款、没收收入、关闭服务等严重后果[176] - 公司依赖与VIE的合同安排来运营业务，但这些安排可能不如直接所有权有效，且存在法律不确定性[180][181] - 2019年《外商投资法》将于2020年1月1日生效，取代现有的三部外商投资法律[191] - 2019年《外商投资法》规定了四种外商投资形式，包括设立外商投资企业、收购股权等[192] - 合同安排在中国仍合法有效，但未来可能被视为外商投资形式，存在不确定性[193][194] - 中国政治和经济政策的变化可能对公司业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响[197] - 中国法律体系的不确定性可能导致公司难以评估行政和法院程序的结果[200][203] - 中国居民境外投资的外汇管理规定可能限制公司向中国子公司注资或分配利润的能力[204][205] - 公司依赖子公司和VIE的股息和分配来满足境外现金和融资需求[209] - 中国子公司需将至少10%的净利润用于法定储备，限制了其向股东分配利润的能力[210] - 公司可能被视为中国税收居民企业，需按25%的税率对其全球收入缴纳企业所得税[212] 技术与运营风险 - 公司业务依赖高度复杂的技术软件，若软件存在错误，可能影响用户体验和公司声誉[124] - 公司依赖中国定制化云计算服务，曾因节假日期间云计算服务竞争导致一次系统中断[126] - 公司面临员工和合作伙伴的误操作或不当行为风险，可能影响业务和声誉[128] - 公司收集并存储用户敏感数据，面临网络攻击和数据泄露风险[130] - 公司印章和重要无形资产的管理存在风险，可能导致业务中断和法律纠纷[190] - 公司使用公章、合同章和财务章来执行法律文件，这些印章的管理不当可能对业务产生重大不利影响[187][188] 市场竞争与外部环境 - 公司在中国在线消费金融行业面临激烈竞争，主要竞争对手包括京东金融、360金融、微众银行、花呗和借呗等[82] - 公司与传统金融机构竞争，部分机构可能提供更低费用的消费金融解决方案，可能影响公司融资服务费收入[64] - 公司融资服务费受宏观经济因素影响，包括通货膨胀、经济衰退、信贷市场状况、利率变化等[65] - 中国经济或全球经济长期低迷可能对公司业务和财务状况产生重大不利影响[164] - 公司依赖中国互联网基础设施和固定电信网络的性能，任何中断可能影响业务运营[166] - 公司业务可能受到埃博拉病毒、H1N1流感、H7N9流感、禽流感、SARS等流行病的影响，导致员工隔离或办公室消毒，进而影响运营[170] 公司治理与人力资源 - 公司依赖高级管理团队，特别是创始人兼CEO罗敏，其离职可能对公司业务造成严重影响[154] - 公司面临劳动力成本上升的压力，包括工资和法定员工福利的增加[157] - 公司创始人兼CEO Min Luo持有73.1%的投票权，能够对公司重大决策施加重大影响[185] 资本与融资 - 公司可能需要额外资本来支持业务增长，包括开发新产品、增强风险管理能力和进行市场营销[95] - 公司可能无法及时或完全向子公司提供资本注入，这可能对业务产生不利影响[88] - 中国外汇管理规定可能限制公司使用IPO资金向中国子公司提供贷款或资本注入的能力[89][92][94]

财务数据和关键指标变化 - 2018年第四季度非GAAP净利润为7.788亿人民币，全年非GAAP净利润为25.5亿人民币，超出年初设定的目标 [8][15] - 2018年全年收入增长61.1%至76.923亿人民币，主要得益于贷款促成收入和Dabai Auto业务的增长 [19] - 2018年贷款余额同比增长69.9%，资产质量保持健康，逾期率略有上升 [16] - 2018年拨备费用增长94.8%至11.8亿人民币，主要由于贷款期限从2.5个月延长至8.1个月 [19] - 截至2018年底，公司现金及现金等价物为25亿人民币，限制性现金为3.398亿人民币 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 核心消费金融业务在2018年第四季度表现强劲，注册用户增长至7180万，活跃借款人增长至530万 [10] - Dabai Auto业务在2018年因宏观汽车销售放缓而缩减规模，以减少潜在风险 [17] - 开放平台业务在2018年第四季度贡献了3000万人民币的收入，且无重大运营成本 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 2018年第四季度贷款发放量为13020笔，其中57%为表外交易，43%为表内交易 [36] - 2018年第四季度现金贷款的平均期限为10.4个月，平均贷款金额为1491人民币 [36] - 2018年第四季度重复借款率为90.4%，与前三季度持平 [37] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司从直接贷款模式转向纯平台模式，协助借款人与持牌机构之间的贷款，年利率保持在法定上限内 [12] - 公司将继续探索新兴机会，保持团队挑战性，并将成本控制在目标范围内 [14] - 公司计划通过激活现有用户基础和可用资金来实现2019年的盈利目标 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2019年的盈利前景充满信心，预计全年非GAAP净利润将超过35亿人民币 [21] - 管理层认为公司处于有利位置，能够为股东提供长期增长 [14] - 管理层强调公司将继续通过回购或其他方式向股东返还超额资本 [18] 其他重要信息 - 公司成功与19家新的资金合作伙伴达成合作，进一步深化了与现有资金合作伙伴的合作 [12] - 公司将继续通过口碑营销提供更好、更实惠的产品 [19] - 公司计划在2019年进一步投资开放平台业务，推出各种服务以激活或吸引高质量潜在借款人 [18] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于资本管理和现金支出计划 - 公司预计不会有非常大的资本支出，新总部建设的大部分成本将通过低息银行贷款融资 [24] - 其他流动资产主要是汽车库存，随着Dabai Auto业务的缩减，这些资产将逐渐减少 [25] - 公司将继续寻找机会进行股票回购，优先考虑将现金用于高收益产品 [26] 问题: 关于与蚂蚁金服的关系 - 蚂蚁金服仍然是公司的财务投资者，但其退出不会对公司的运营产生重大影响 [31][32] - 公司与蚂蚁金服的关系一直是独立的，且公司在没有蚂蚁金服渠道的情况下仍实现了用户增长 [31] 问题: 关于贷款发放量和资金结构 - 2018年第四季度贷款发放量为13020笔，57%为表外交易，43%为表内交易 [36] - 资金结构中约50%为表外资金，40%为表内资金，10%为信托资金 [37] 问题: 关于监管环境和资金成本 - 公司已完全转向与持牌机构合作，不受P2P监管影响 [40] - 资金成本目前处于较低水平，预计不会有进一步下降空间 [42] 问题: 关于2019年盈利指引 - 公司预计2019年非GAAP净利润将达到35亿人民币，主要来自贷款促成费用 [45] - 公司预计平均贷款余额将达到250亿人民币，以实现盈利目标 [46] 问题: 关于高息贷款平台的监管 - 公司认为监管机构将继续打击非法高息贷款平台，行业将更加健康 [53][55] 问题: 关于新贷款推荐模式 - 新贷款推荐模式的收入分成约为10%-12%，且公司不承担任何风险 [61] - 公司正在与消费金融公司和银行信用卡部门合作，确保推荐对象的合规性 [65] 问题: 关于股票回购 - 公司优先考虑将现金用于高收益产品，以确保盈利目标的实现 [71] - 公司将在未来考虑更多的股票回购机会 [74]

用户数据 - 截至2018年12月31日，注册用户达到7180万，其中3100万用户获得信用批准[4] 业绩总结 - 2018年总交易金额为132亿元人民币[4] - 2018年第四季度非GAAP净收入为7.788亿元人民币[4] - 2018年贷款余额同比增长69.9%，收入同比增长61.1%[7] - 2018年第四季度总收入为179.3亿元人民币，较2017年第四季度增长20.9%[14] - 2018年基础利润为27亿元人民币，第四季度为8.5亿元人民币[9] - 2018年每股基本收益为7.82元人民币，稀释每股收益为7.74元人民币[14] - 2018年净收入为2,491百万人民币[16] 贷款与财务状况 - 2018年末，未偿还贷款总额为190亿元人民币，2018年3月15日的未偿还贷款总额超过220亿元人民币[4] - 2018年M1+逾期率为2.5%[4][6] - 贷款本金回收收入为35,185百万人民币[16] - 贷款本金发放支出为37,036百万人民币[16] - 2018年净现金流入为3,332百万人民币[16] - 2018年现金及现金等价物为25.01亿元人民币，较2017年下降63.4%[15] - 期末现金及现金等价物为2,841百万人民币[16] 现金流与融资 - 投资活动净现金流出为2,791百万人民币[16] - 融资活动净现金流出为6,728百万人民币[16] - 借款收入为2,645百万人民币[16] - 普通股回购支出为1,410百万人民币[16] - 借款偿还支出为8,026百万人民币[16] 成本与支出 - 2018年第四季度运营成本为92.9亿元人民币，较2017年第四季度略有下降[14]