Perrigo Company plc (NYSE:PRGO) Q2 2020 Earnings Conference Call August 5, 2020 9:00 AM ET Company Participants Brad Joseph - VP, Global IR and Corporate Communications Murray Kessler - President and Chief Executive Officer Ray Silcock - Chief Financial Officer Conference Call Participants Chris Schott - JPMorgan Ami Fadia - SVB Leerink Randall Stanicky - RBC Capital Markets Gregg Gilbert - SunTrust Elliot Wilbur - Raymond James David Risinger - Morgan Stanley David Hughes - Wells Fargo Operator Good day an ...

财务数据和关键指标变化 - 公司第一季度合并报告净销售额为13.4亿美元，同比增长14%，有机收入增长11% [11] - 调整后营业收入为2.25亿美元，同比增长11%，调整后摊薄每股收益为1.14美元，去年同期为1.07美元 [11] - 合并报告GAAP净收入为1.06亿美元，摊薄每股收益为0.77美元；调整后净收入为1.57亿美元，每股收益为1.14美元 [25] - 第一季度GAAP报告合并有效税率为7.2%，调整后有效税率为19.8% [25][26] - 第一季度运营现金流为1.72亿美元，调整后净收入的现金转化率为110% [31] - 第一季度末现金为5.1亿美元，总未偿债务为35亿美元 [31][32] 各条业务线数据和关键指标变化 消费者自我保健美洲（CSCA） - 第一季度报告净销售额同比增长20%（1.19亿美元），排除已退出业务后增长25% [14] - 有机净销售额2月同比增长8%，3月因疫情同比增长28% [15] - 电子商务净销售额占总收入比例从2019年Q4的3%增至2020年Q1的5%，同比增长112% [16] - 毛利润为2.2亿美元，同比增加3000万美元，增长23%，毛利率下降110个基点 [28] - 运营收入为1.37亿美元，同比增加3100万美元，增长33%，运营利润率提高130个基点至19.6% [28] 消费者自我保健国际（CSCI） - 报告净销售额同比增长9%，按固定汇率计算增长14%，排除已剥离的Canoderm产品后，由新产品推出和Ranir的加入推动增长 [20] - 毛利润为1.97亿美元，同比增加700万美元，增长9%，毛利率下降250个基点至51.4% [28] - 运营收入为6400万美元，同比增加1000万美元，增长28%，运营利润率提高130个基点至16.7% [28] 仿制药（Rx） - 报告净销售额本季度增长6%，因2月获批的通用沙丁胺醇成功推出，抵消了睾酮预期的同比下降 [21] - 毛利润下降900万美元，毛利率从去年的48.6%降至42.3%，运营收入下降800万美元至7400万美元 [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司估计，客户和消费者对COVID - 19的反应使本季度合并净销售额增加约9000万 - 1.1亿美元，其中约80%来自美国消费者和Rx业务，欧洲贡献较小 [12] - 与去年相比，商店品牌在市场的渗透率提高了60个基点 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司确定了五个关键全球投资领域，包括核心非处方药、口腔健康、科学天然产品、营养和戒烟 [10] - 公司向以消费者为中心的医疗保健公司转型，认为在新常态下，自我保健、价值和电子商务将是未来发展的关键驱动力 [24] - 公司战略重点仍为消费者自我保健，Rx业务表现良好且产生大量现金，待时机合适仍打算出售或分拆 [61] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为目前经营环境充满挑战和不确定性，COVID - 19对业务的影响难以枚举和预测 [34] - 公司虽一季度业绩强劲，但鉴于业务不确定性，暂不更新2020年业绩指引，希望在二季度末能有更清晰的预测 [19][34] - 公司认为未来可能受益于通用沙丁胺醇的持续成功、新收购业务以及潜在的OTC Voltaren Gel等，但也可能面临销售下滑、经济影响和制造供应链中断等风险 [34][35] 其他重要信息 - 公司为应对疫情采取了一系列措施，包括限制设施访问、优先生产必需品、取消非必要旅行、加倍一线员工奖金、向社区捐赠等 [9] - 公司在一季度完成多项业务，如以1.13亿美元收购Doctor Fresh口腔护理业务、整合Steripod、将Prevacid从GSK转移至公司等 [10] - 公司爱尔兰税务事项的司法审查听证会因疫情推迟，公司仍坚信自身立场 [22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 不更新业绩指引的含义及电商渠道转变是否会持续 - 公司并非撤回指引，不更新是因业务不确定性，目前不宜提高指引，但业务有诸多积极因素，未来可能更新指引 [39] - 电商渠道销售将保持强劲并持续增长，公司过去几年的投资已见成效，电商是战略重点领域 [40][41] 问题2: 美洲业务毛利率表现及衰退对公司业务的影响 - 毛利率主要受产品组合影响，运营利润率有所改善，3月的业务中断对一季度影响不大 [43][44] - 若进入衰退期，公司产品性价比高，可能会受益于消费者从全国性品牌转向自有品牌，且公司在自我保健、价值和电商方面有优势 [45][46] 问题3: 不更新指引的因素及电商业务量化和利润率情况 - 不更新指引主要担忧业务中断，若不是此风险，公司可能提高指引；4月订单未大幅增加，但部分品类销售仍强劲 [49] - 电商业务利润率与整体CSCA利润率大致相等甚至略好，渠道转变对公司无不利影响 [49] 问题4: 电商渠道需求是否受影响及ProAir产能情况 - 电商需求未放缓，订单积压量大，虽部分零售商食品流量放缓，但公司通过电商渠道弥补，且认为未来线上销售将更重要 [51] - ProAir产量将回到正常水平，无销量回调情况，约30%的需求增长归因于COVID - 19，公司有库存应对，未来市场情况有待观察 [52][53] 问题5: 成本结构、供应问题及皮肤科Rx业务情况 - 成本方面，虽有缺勤成本和特别奖金等增加成本因素，但运营收入增加，运营费用略有下降，预计广告、促销和差旅费用减少 [56] - 供应方面，公司战略库存使ATI供应问题不大，Rx业务部分第三方供应商曾有中断但已恢复 [58] - 皮肤科业务有一定疲软，具体数据后续提供 [59] 问题6: OTC改革立法对公司的影响及仿制药业务潜在剥离情况 - OTC改革立法中，OTC专论格式通过利于未来产品更快上市，但需约三年实施；CARES法案恢复OTC产品在FSA、HSA账户的报销资格，对行业和消费者有利 [61] - 公司战略重点是消费者业务，目前Rx业务表现好且产生现金，因行业倍数低迷，此时剥离会损害股东价值，待时机合适仍打算出售或分拆 [61] 问题7: Voltaren Gel产品销售情况及业务拓展策略 - Voltaren Gel的Rx销售将有突然停止情况，OTC版将推出，具体市场规模和销售情况后续提供更多细节 [65] - 公司目前对业务拓展更谨慎，放慢速度，但仍致力于业务拓展，认为可能会有更好价值的机会 [65] 问题8: 现金流表现、贸易库存水平及自有品牌份额增长原因 - 一季度现金流强劲因高需求使库存下降和Rx应收账款回收，全年资本支出可能减少，现金流为正，但预计全年现金流不会等于运营收入，且不改变现金流指引 [68] - 自有品牌份额增长源于获得分销、新产品驱动和消化领域的有利组合转变 [70]

Perrigo Company plc (NYSE:PRGO) Q4 2019 Earnings Conference Call February 27, 2020 8:30 AM ET Company Participants Bradley Joseph - VP, IR Murray Kessler - President and CEO Raymond Silcock - CFO Conference Call Participants Gregg Gilbert - SunTrust Robinson Humphrey Louise Chen - Cantor Fitzgerald Chris Schott - JPMorgan Randall Stanicky - RBC Capital Markets David Risinger - Morgan Stanley Ami Fadia - Silicon Valley Bank Elliot Wilbur - Raymond James Operator Good day, and welcome to the Perrigo Fourth Qu ...

财务数据和关键指标变化 - 第三季度合并报告净收入为9200万美元，摊薄后每股收益为0.67美元，其中包括1800万美元（每股0.11美元）的雷尼替丁自愿零售市场召回费用 [13] - 第三季度合并调整后净收入为1.42亿美元，调整后每股收益为1.04美元，比华尔街共识高出0.11美元，连续第三个季度盈利超预期，连续第四个季度达到或超过市场预期 [13] - 第三季度报告的综合有效税率为5.2%，远低于近期季度，非GAAP有效税率为20.1% [14][15] - 截至2019年9月28日，资产负债表上的现金总额为3.99亿美元，未偿还债务总额为34亿美元 [19] - 第三季度经营活动现金流为1.4亿美元，现金流转化率近100%，预计第四季度保持在100%左右 [20] - 公司将2019年调整后每股收益指引上调至3.85 - 4.05美元 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 全球消费者业务 - 调整后毛利润较去年增加1200万美元至3.92亿美元，按固定汇率计算增长9% [15] - 调整后营业收入增加200万美元至1.53亿美元，经货币和已退出业务影响调整后，本季度增长4.3% [17] 美洲消费者自我护理业务 - 净销售额增长9%，主要得益于美国鲁索替尼新增销售额5400万美元，以及非处方药业务有机净销售额增长3%（1300万美元） [8] - 调整后毛利润较去年增加1000万美元至2.1亿美元，调整后毛利率提高40个基点至34% [16] - 调整后营业收入增加500万美元至1.23亿美元，调整后营业利润率为19.8%，与去年第三季度持平，剔除已退出业务后增长4.8% [18] 国际消费者自我护理业务 - 净销售额增长10%，其中Ranir带来超2300万美元的增量销售额，有机增长超3% [10] - 调整后毛利润增加100万美元至1.81亿美元，按固定汇率计算增长6.3%，第三季度调整后毛利率为51.9%，较去年下降190个基点 [16][17] - 调整后营业收入与去年持平，为6400万美元，经货币调整后比去年好4.4%，调整后营业利润率下降100个基点至18.2% [18] 仿制药业务 - 净销售额增长13%，但存在关键供应商未达生产目标和时间线的服务问题 [11] - 调整后毛利润减少300万美元至9400万美元，调整后毛利率从去年第三季度的48.1%降至40.9% [18] - 调整后营业收入减少200万美元至5500万美元 [19] 各个市场数据和关键指标变化 美洲市场 - 非处方药类别收入同比增长2%，自有品牌零售美元增长2.8%，超过全国品牌1.6%的增长，自有品牌获得30个基点的市场份额 [8][9] 国际市场 - 法国业务正在改善，销售团队已恢复满员，明年初有新产品储备待推出 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于实现3/5/7的长期消费者增长目标，通过战略计划举措推动业务发展，注重成本控制和创新 [7][8] - 持续评估拆分仿制药业务的时机，以实现股东价值最大化 [36] - 有进行小规模并购的意愿，寻求能带来可重复增长平台的机会 [42] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第三季度业绩良好，各业务线均有增长，整体呈积极态势，有望实现长期增长目标 [7][8] - 预计第四季度婴儿营养业务将恢复增长，新的口腔自我护理类别将推动美洲业务增长，国际业务新产品储备将继续推动收入增长 [22] - 仿制药业务虽面临挑战，但仍将保持稳定，不过与去年第四季度高利润率独家产品推出相比，增长趋势可能不变 [23] 其他重要信息 - 公司收到美国国税局关于2014 - 2015财年的拟议调整草案通知，若国税局调整成功，预计增加约1.7亿美元税收费用，后续调整预计不超过2亿美元 [20][21] - 公司计划因爱尔兰和美国税收政策变化调整结构，认为国税局的拟议调整有技术差异，有信心胜诉，预计对长期税率无影响 [38] - 爱尔兰税务司法审查定于4月29日进行，目前双方提交的简报无意外情况 [39][40] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 美洲消费者自我护理业务本季度有机增长率及剩余时间的预期，以及新产品推出时间和召回对毛利润的调整情况 - 美洲非处方药业务本季度增长超3%，美国零售婴儿配方奶粉业务增长4%，预计第四季度婴儿营养业务将增长并推动整体增长 [27][28] - 召回费用为1800万美元，涵盖美国和欧洲，包括从批发商处收回库存、现有库存及原材料等，未调整销售损失 [29] - 不透露未来新产品推出情况，本季度新产品表现良好，主要由国际业务推动 [30] 问题2: 关于Zantac是否有额外召回预期，对第四季度指引的影响，以及婴儿配方奶粉业务稳定后的运营情况 - 预计不会有额外召回，FDA已检测GI类别其他产品并确认无问题，已为此建立储备金，会进行调整 [32] - 婴儿营养业务预计今年和明年恢复良好增长，有两款主要新产品已推向市场，具体增长数据将在1月主要会议上公布 [33] 问题3: 拆分仿制药业务的时间和流程，以及新税务问题对长期税率的影响和与爱尔兰当局的沟通情况 - 暂无拆分仿制药业务的最新进展，会在能实现股东价值最大化时进行，目前专注稳定业务和消费者业务 [36] - 新的税务问题预计对长期税率无影响，公司计划因税收政策变化调整结构，有信心胜诉国税局的拟议调整 [38] - 爱尔兰税务司法审查定于4月29日进行，目前双方提交简报无意外情况 [39][40] 问题4: 公司在并购方面的意愿和灵活性 - Ranir可能是并购规模上限，公司有进行小规模并购的意愿，寻求能带来可重复增长平台的机会 [42] 问题5: 更新后的指引对第四季度共识模型的影响，以及仿制药产品线推出的展望 - 调整后每股收益范围的新中点与共识基本一致 [43] - 除ProAir外，明年仿制药新产品储备丰富，但不透露具体产品和推出时间 [44] 问题6: 研发整合对新产品开发的影响，以及未来一年新产品贡献的类别 - 研发整合有助于加快创新项目推进，团队合作和经验分享促进了创新，预计未来一年各业务都将有创新 [47][48] - 婴儿配方奶粉业务的两款主要新产品将在未来一年有显著贡献，公司还计划计算并公布“新鲜度指数” [49][50]