投资策略与组合分布 - 公司预计对每家投资组合公司投资500万至5000万美元，且投资组合分散，很少有投资超过总投资组合的5.0%[224][225] 债务投资情况 - 截至2022年9月30日，公司债务投资的规定利率在6.37%至12.73%之间，到期日在3至89个月之间，债务投资的加权平均年化收益率约为10.41%[225] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，债务投资组合加权平均评级分别为2.2和2.1[265] - 截至2022年9月30日和2021年9月30日，排除非应计项目的债务投资总本金价值分别约为2.727亿美元和2.596亿美元[274] - 截至2022年9月30日和2021年9月30日，债务投资加权平均收益率分别约为10.41%和7.49%[274] - 截至2022年9月30日，公司债务投资组合中所有债务投资均为可变利率，本金债务约为3亿美元60万[317] - 截至2022年9月30日，公司有三项可变利率投资处于非应计状态，且均投资于同一家投资组合公司[317] - 截至2022年9月30日，公司投资组合中的债务投资均为可变利率，本金债务约为3亿美元60万[317] - 截至2022年9月30日，公司有三项可变利率投资处于非应计状态，且都投资于同一家投资组合公司[317] 市场表现 - 2022年第三季度美国贷款市场表现弱于第二季度，晨星LSTA美国杠杆贷款指数显示，贷款价格从6月30日的面值92.16%降至9月30日的91.92%[230] 投资组合公允价值 - 截至2022年9月30日，公司董事会根据估值程序，善意批准公司投资组合的公允价值约为3.402亿美元[231] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，投资组合总公允价值分别约为3.402亿美元和4.208亿美元，2022年前九个月投资价值下降主要因约7650万美元的未实现折旧、4980万美元的债务偿还和1460万美元的投资出售，部分被约7820万美元的新投资抵消[250] 投资管理与费用 - 公司投资活动由牛津广场管理有限责任公司管理，公司需支付基于总资产的年度基础管理费和基于业绩的激励费[223] - 2022年第三季度和前九个月基础管理费分别约为140万美元和460万美元，2021年同期分别约为180万美元和460万美元[277] 公司监管与义务 - 公司作为受1940年《投资公司法》监管的商业发展公司，需向投资组合公司提供重大管理协助，目前尚未获得相关费用收入[228] 投资估值方法 - 公司投资估值遵循ASC 820和1940年《投资公司法》规则2a - 5，截至2022年9月30日和2021年12月31日，大部分公允价值投资基于Level 3输入值计量[233][235] - 公司董事会每季度确定投资组合价值，会参考牛津广场管理团队分析和第三方估值公司协助[237] - 对于银团贷款投资，在市场流动性不足时，公司可能聘请第三方估值公司协助估值[238] - 对于CLO投资工具的债务和股权，公司估值会考虑行业定价服务报价、实际交易等多方面因素[239] 投资交易情况 - 2022年前九个月和2021年全年，公司分别购买约7820万美元和约1.789亿美元的投资组合，其中2022年包括对现有公司约5280万美元和新公司约2530万美元的投资，2021年包括对现有公司约6540万美元和新公司约1.135亿美元的投资[253] - 2022年前九个月和2021年全年，公司证券销售所得分别约为1460万美元和1520万美元，贷款本金偿还分别约为4980万美元和2430万美元[255] 投资组合构成 - 截至2022年9月30日，公司对20家投资组合公司的债务证券或贷款公允价值约为2.303亿美元，CLO股权约为1.077亿美元，其他股权约为220万美元；截至2021年12月31日，对应金额分别约为2.645亿美元、1.556亿美元和77.2万美元[256][257] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，高级担保票据占投资组合比例分别为67.7%和62.8%，CLO股权分别为31.7%和37.0%，股权及其他投资分别为0.6%和0.2%[259] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，合格资产分别占总资产的69.7%和64.1%，在合格资产低于70%时未收购额外非合格资产[262] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，按行业划分，结构化金融投资公允价值分别为1.077亿美元和1.556亿美元，占比分别为31.7%和36.9%；软件行业分别为7880万美元和5090万美元，占比分别为23.1%和12.1%等[263] 非应计与无收入项目 - 截至2022年9月30日和2021年，公司有三项债务投资处于非应计状态[243] - 2022年和2021年第三季度及前九个月，无PIK优先股股息确认为股息收入，无PIK利息确认为利息收入[245] - 截至2022年9月30日和2021年，公司无CLO仓库设施投资[247] 收入情况 - 2022年第三季度和前九个月投资收入分别约为1140万美元和3120万美元，2021年同期分别约为980万美元和2700万美元[270] - 2022年第三季度和前九个月证券化工具收入分别约为440万美元和1290万美元，2021年同期分别约为510万美元和1380万美元[275] 费用情况 - 2022年第三季度和前九个月总费用分别约为580万美元和1710万美元，2021年同期分别约为580万美元和1540万美元[276] - 2022年第三季度和前九个月利息费用分别约为310万美元和930万美元，2021年同期分别约为310万美元和740万美元[278] - 2022年第三季度和前九个月专业费用分别约为41.7万美元和110万美元，2021年同期分别约为35万美元和160万美元[280] 投资收益与损失 - 2022年第三季度公司确认投资净实现收益约5.6万美元，源于出售CLO股权[286] - 2022年第三季度，公司未实现折旧净变动约为1680万美元，其中未实现增值总额230万美元，未实现折旧总额1940万美元，前期未实现折旧净转回约37.1万美元[287] - 2022年前九个月，公司投资净实现损失约为43.8万美元，反映了多笔CLO股权的出售[288] - 2022年前九个月，公司未实现折旧净变动约为7650万美元，其中未实现增值总额160万美元，未实现折旧总额7810万美元，前期未实现折旧净转回约8000美元[289] 净投资收入与净资产变动 - 2022年第三季度和前九个月，公司净投资收入分别约为560万美元和1410万美元，2021年同期分别约为400万美元和1160万美元[290] - 2022年第三季度和前九个月，公司运营导致的净资产净减少分别约为1110万美元和6280万美元，2021年同期分别为净增加1130万美元和3960万美元[292][293] 现金及等价物与债务义务 - 截至2022年9月30日，公司现金及现金等价物约为1440万美元，2021年12月31日约为900万美元[295] - 截至2022年9月30日，公司重大合同付款义务中，长期债务义务本金总计1.897亿美元，其中1年内到期0美元，1 - 3年到期6440万美元，3 - 5年到期4480万美元，5年以上到期8050万美元[296] 借款资产覆盖率与债务利率期限 - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，公司借款的资产覆盖率分别约为186%和227%[299] - 截至2022年9月30日，公司所有未偿还债务的加权平均票面利率为6.02%，加权平均到期期限为3.8年；2021年12月31日分别为6.02%和4.6年[301] 税收与股东分配 - 为符合RIC的税收待遇，公司需每年将至少90%的普通收入和短期资本利得分发给股东[303] - 2021财年至2023财年每季度普通股分配金额多为0.105美元，如2023年第一季度为0.105美元[306] - 2021年全年普通股总分配金额为0.42美元，GAAP净投资收入为0.32美元，分配超出GAAP净投资收入0.10美元[307] - 近期向股东宣布的每股分配金额均为0.035美元，如2022年7月21日宣布的多次分配[316] 关联方关系与利益冲突 - 公司与关联方存在业务关系，可能产生利益冲突，有投资机会分配政策[310][311] - 公司与Oxford Square Management签订投资咨询协议，Oxford Funds为其管理成员[311] - 公司实施政策和程序，筛选交易以避免与关联方进行禁止交易，董事会每年审查[313] - 公司采用商业行为和道德准则，要求员工和董事披露利益冲突，审计委员会负责审批豁免[314] 利率对冲与影响 - 公司未来可能使用期货、期权和远期合约等标准对冲工具应对利率波动[318] - 基准利率上调300个基点，预计投资收入变化为17.9%[321] - 基准利率上调200个基点，预计投资收入变化为12.0%[321] - 基准利率上调100个基点，预计投资收入变化为6.0%[321] - 基准利率下调25个基点，预计投资收入变化为 - 1.5%[321] - 基准利率下调50个基点，预计投资收入变化为 - 3.0%[321] - 基准利率下调100个基点，预计投资收入变化为 - 6.0%[321] 内部控制情况 - 截至2022年9月30日，公司披露控制和程序有效[322] - 2022年第三季度，公司财务报告内部控制无重大变化[323]

财务数据和关键指标变化 - 截至9月30日的季度，公司净投资收入约为560万美元，即每股0.11美元，每股净资产值增长3.34美元；上一季度净投资收入约为430万美元，即每股0.09美元，净资产值为3.67美元 [6] - 第三季度，公司总投资收入约为1140万美元，上一季度约为990万美元，增长主要源于利息收入和CLO股权投资收入的增加 [7] - 第三季度，公司投资净未实现折旧约为1680万美元，即每股0.34美元，上一季度约为4620万美元，即每股0.93美元；第三季度实现投资收益约5.6万美元，上一季度实现投资损失150万美元 [8] - 第三季度，公司投资活动包括购买约390万美元，销售和还款约1280万美元；截至9月30日，持有现金及现金等价物约1440万美元 [9] - 10月20日，公司董事会宣布2023年1月、2月和3月每月每股派息0.035美元 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至2022年9月30日的季度，美国贷款市场波动，晨星LSTA美国杠杆贷款指数显示，美国贷款价格从6月30日的面值92.16%升至8月12日的95.50%，后降至9月30日的91.92% [12] - 本季度，不同信用评级贷款价格有差异，BB级贷款价格平均上涨119个基点（1.26%），B级贷款价格平均下跌42个基点（0.45%），CCC级贷款价格平均下跌132个基点（1.62%） [13] - 晨星LSTA美国杠杆贷款指数12个月滚动违约率从2022年6月底的0.28%升至季度末的0.9% [13] - 不良贷款比率（价格低于面值80%的贷款比例）从6月底的3.65%升至季度末的约6% [14] - 截至2022年9月30日的季度，一级市场发行量约为210亿美元，较2021年9月30日季度下降87%；2022年年初至9月30日，一级市场发行量较上年同期下降61%，主要因再融资、并购和杠杆收购活动减少 [14] - 截至9月30日的季度，美国基金资金流出约115亿美元 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续专注于旨在实现长期总回报最大化的投资组合管理策略，作为永久性资本工具，历史上能够从更长远角度制定投资策略 [15] 问答环节所有提问和回答 问题: 无 - 无 [19][20]

投资组合投资策略 - 公司预计对每家投资组合公司投资500万至5000万美元，投资组合分散，很少有投资超过总投资组合的5.0%[229] 债务投资情况 - 截至2022年6月30日，公司债务投资的规定利率在4.92%至11.63%之间，到期日期在3至92个月之间，债务投资加权平均年化收益率约为9.01%[230] - 截至2022年6月30日和2021年6月30日，分别有3笔和2笔债务投资处于非应计状态[248] - 2022年和2021年截至6月30日的三个月和六个月内，均未将PIK优先股股息确认为股息收入，也未将PIK利息确认为利息收入[250] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，债务投资组合加权平均评级均为2.1[269] - 2022年6月30日和2021年6月30日，剔除非应计项目后债务投资总本金价值分别约为2.839亿美元和2.418亿美元[278] - 2022年6月30日和2021年6月30日，债务投资加权平均收益率分别约为9.01%和7.65%[278] - 截至2022年6月30日，公司投资组合中所有债务投资均为可变利率，本金债务约为3.114亿美元[320] - 截至2022年6月30日，公司有三笔可变利率投资处于非应计状态，均投资于同一家投资组合公司[320] 市场表现 - 2022年3月31日至6月30日，美国贷款市场表现疲软，美国贷款价格从面值的97.60%降至92.16%[235] 投资组合公允价值 - 截至2022年6月30日，公司董事会根据估值程序批准公司投资组合的公允价值约为3.694亿美元[235] - 公司认为由于投资组合市场普遍缺乏流动性，截至2022年6月30日和2021年12月31日，其绝大部分公允价值投资基于第三层次输入值进行计量[240] - 公司董事会每季度确定投资组合的价值，会参考牛津广场管理公司投资组合管理团队的分析和第三方估值公司的协助[241] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，投资组合总公允价值分别约为3.694亿美元和4.208亿美元，2022年上半年投资价值下降主要因净未实现折旧约5970万美元、债务偿还3880万美元和投资出售1280万美元，部分被新投资7420万美元和已实现损失50万美元抵消[255] 财务规则影响评估 - 公司正在评估采用SEC于2020年12月通过的规则2a - 5对财务报表的影响，并打算在2022年9月的合规日期前遵守新规则要求[242] 投资估值方法 - 对于银团贷款投资，在市场流动性不足时，公司可能聘请第三方估值公司协助估值，估值会考虑多种因素并提交估值委员会[243] - 对于CLO投资工具的债务和股权，公司估值时会考虑行业定价服务提供的指示性价格、市场实际交易等多种因素，并可能请求第三方公司进行额外分析[244] - 双边投资中，若上一季度价值大于或等于其总资产的2.5%且本季度考虑本金偿还后仍大于或等于上一季度总资产的2.5%，第三方估值频率根据信用评级系统确定，1级至少每年一次，2级至少每半年一次，3、4、5级至少每季度一次[245] 管理协助与费用收入 - 公司作为受1940年法案监管的BDC，需向投资组合公司提供重大管理协助，目前尚未获得相关费用收入[233] 投资组合交易情况 - 2022年上半年和2021年全年，公司分别购买约7420万美元和约1.789亿美元的投资组合，其中2022年上半年包括对现有投资组合公司追加投资约5280万美元和对新投资组合公司投资约2140万美元，2021年全年包括对现有投资组合公司追加投资约6540万美元和对新投资组合公司投资约1.135亿美元[257] - 2022年上半年和2021年全年，公司证券销售所得款项分别约为1280万美元和1520万美元，贷款本金偿还分别约为3880万美元和2430万美元[259] 投资组合构成 - 截至2022年6月30日，公司对21家投资组合公司的债务证券或贷款公允价值约为2.561亿美元，CLO股权投资额约为1.118亿美元，其他股权投资约为160万美元；截至2021年12月31日，对20家投资组合公司的债务证券或贷款公允价值约为2.645亿美元，CLO股权投资额约为1.556亿美元，其他股权投资约为77.2万美元[260][261] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，高级担保票据公允价值分别为2.561亿美元和2.645亿美元，占投资组合比例分别为69.3%和62.8%；CLO股权分别为1.118亿美元和1.556亿美元，占比分别为30.3%和37.0%；股权及其他投资分别为160万美元和80万美元，占比分别为0.4%和0.2%[263] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，合格资产分别占总资产的69.9%和64.1%，在合格资产低于总资产70.0%的期间未收购额外的非合格资产[266] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，按行业划分，结构化金融投资公允价值分别为1.118亿美元和1.556亿美元，占比分别为30.3%和36.9%；商业服务分别为8210万美元和8870万美元，占比分别为22.2%和21.0%等[267] 投资收入情况 - 2022年6月30日和2021年6月30日，投资收入分别约为990万美元和780万美元（三个月）、1980万美元和1720万美元（六个月），增长主要源于利息收入增加[274][277] - 2022年6月30日和2021年6月30日，来自证券化工具的收入分别约为410万美元和410万美元（三个月）、850万美元和880万美元（六个月）[279] - 2022年6月30日和2021年6月30日，对CLO投资的未偿本金总额分别约为3.781亿美元和3.701亿美元[279] - 2022年6月30日和2021年6月30日，CLO股权投资加权平均收益率分别约为9.5%和10.4%[279] 费用情况 - 2022年6月30日和2021年6月30日，总费用分别约为560万美元和510万美元（三个月）、1120万美元和960万美元（六个月），增长主要源于利息和基础管理费增加[280] - 2022年6月30日和2021年6月30日，基础管理费分别约为160万美元和140万美元（三个月）、320万美元和280万美元（六个月），增长源于加权平均总资产增加[281] - 2022年6月30日和2021年6月30日，利息费用分别约为310万美元和240万美元（三个月）、620万美元和430万美元（六个月），增长因5.50%无担保票据于2021年5月20日后才发行[282] 投资损益情况 - 2022年3月31日至6月30日，公司净实现投资损失约150万美元，6个月净实现投资损失约50万美元[290][293] - 2022年3月31日至6月30日，公司未实现折旧净变化约4620万美元，6个月未实现折旧净变化约5970万美元[291][294] 净投资收入情况 - 2022年3月31日至6月30日和2021年同期，公司净投资收入分别约为430万美元和280万美元；2022年上半年和2021年同期，净投资收入分别约为860万美元和760万美元[295] 净资产变化情况 - 2022年3月31日至6月30日，公司经营导致的净资产净减少约4340万美元，而2021年同期为净增加约650万美元；2022年上半年，经营导致的净资产净减少约5160万美元，而2021年同期为净增加约2830万美元[297][298] 现金及现金等价物情况 - 截至2022年6月30日，公司现金及现金等价物约为2320万美元，而截至2021年12月31日约为900万美元[300] 长期债务情况 - 截至2022年6月30日，公司长期债务义务本金总计1.897亿美元，其中1年内到期0美元，1 - 3年到期6440万美元，3 - 5年到期4480万美元，5年以上到期8050万美元[301] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，公司借款的资产覆盖率分别约为194%和227%[305] - 截至2022年6月30日，公司所有未偿债务的加权平均规定利率为6.02%，加权平均到期期限为4.1年；截至2021年12月31日，分别为6.02%和4.6年[307] 资本税返还情况 - 2022年第二季度，管理层估计每股约发生0.02美元的资本税返还[311] 税收分配政策 - 公司需每年向股东分配至少90%的普通收入和短期资本收益，以获得RIC税收待遇并避免公司层面税收[309] - 2021年公司普通股每股现金分配总额为0.42美元，GAAP净投资收入为0.32美元，超出GAAP净投资收入0.10美元[312] - 2022年各季度每股现金分配总额均为0.105美元，第二、一季度GAAP净投资收入为0.09美元，超出GAAP净投资收入0.02美元[312] - 2022年宣布的每股分配金额均为0.035美元[312][319] 套期保值策略 - 公司可能会使用期货、期权和远期合约等标准套期保值工具来对冲利率波动[321] LIBOR与SOFR相关情况 - 2021年3月5日，英国金融行为监管局宣布部分LIBOR设置将停止存在，2023年6月30日后部分美元LIBOR设置也将停止[322] - 2022年3月15日，拜登签署法案，规定某些基于LIBOR的合同可使用基于SOFR的利率[322] 关联方业务关系 - 公司与关联方存在业务关系，有投资机会分配政策和相关交易审查程序[314][315][316] - 公司采用了商业行为和道德准则，审计委员会负责批准相关豁免和审查关联方交易[317] 基准利率变动对投资收入影响 - 假设基准利率上调300个基点，投资收入预计变化21.4%[324] - 假设基准利率上调200个基点，投资收入预计变化14.3%[324] - 假设基准利率上调100个基点，投资收入预计变化7.1%[324] - 假设基准利率下调25个基点，投资收入预计变化 -1.7%[324] - 假设基准利率下调50个基点，投资收入预计变化 -3.4%[324] - 假设基准利率下调100个基点，投资收入预计变化 -6.0%[324]

财务数据和关键指标变化 - 截至6月30日的季度，公司净投资收入约为430万美元，即每股0.09美元，与上一季度持平 [6] - 每股净资产为3.67美元，而上一季度为4.65美元 [6] - 第二季度，公司录得总投资收入约990万美元，与上一季度持平 [7] - 第二季度，公司录得投资净未实现折旧约4620万美元，即每股0.93美元，而上一季度约为1350万美元，即每股0.27美元 [7] - 第二季度，公司录得投资实现损失约150万美元，即每股0.03美元，而上一季度实现收益100万美元，即每股0.02美元 [8] - 第二季度，公司投资活动包括购买约2690万美元，销售和还款约960万美元 [8] - 截至6月30日，公司持有现金及现金等价物约2320万美元 [9] - 7月21日，公司董事会宣布2022年10月、11月和12月每月每股派息0.035美元 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至2022年6月30日的季度，美国贷款市场较截至3月31日的季度表现疲软，美国贷款价格（以标准普尔/美国贷款市场协会杠杆贷款指数衡量）从3月31日的面值的97.60%降至6月30日的92.16% [10] - 本季度，不同信用评级的贷款价格出现分化，BB级贷款价格平均下降399个基点（4.06%），B级贷款价格平均下降596个基点（6.08%），CCC级贷款价格平均下降744个基点（8.37%） [11] - 标准普尔/美国贷款市场协会杠杆贷款指数的12个月滚动违约率从2022年3月底的0.19%升至季度末的0.28% [11] - 困境比率（即价格低于面值80%的贷款比例）在季度末约为3.65%，而3月底为1.55% [12] - 截至2022年6月30日的季度，一级市场发行量约为560亿美元，较2021年6月30日的季度下降48%，主要受再融资、并购和杠杆收购活动减少的推动 [12] - 截至6月30日的季度，美国贷款基金资金流出约29亿美元 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续专注于旨在实现长期总回报最大化的投资组合管理策略，并作为永久性资本工具，从历史上看能够对投资策略采取更长远的视角 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为借款人的收益总体稳定，但对今年晚些时候的指引较弱，第二季度收益略好于预期 [20] - 在公司的企业贷款组合中，尚未收到第二季度的业绩，第一季度收益和收入总体持平，利润率总体保持稳定，但市场对通胀、工资、供应链中断及其对利润率的潜在影响存在担忧 [21][22] - 公司没有针对贷款价格、违约率、CCC级降级等指标设定目标，关注贷款市场对经济变量和潜在混乱的折扣程度，但没有具体看法 [23][24] - 公司认为在经济混乱和价格波动时期，如果企业贷款违约率没有大幅增加，公司有望从贷款按面值偿还中受益 [29][30][31] 问答环节所有提问和回答 问题: 今年以来借款人及CLO抵押债务人的收入和利润率趋势如何 - 借款人收益总体稳定，但对今年晚些时候的指引较弱，第二季度收益略好于预期 [20] - 企业贷款组合尚未收到第二季度业绩，第一季度收益和收入总体持平，利润率总体保持稳定，但市场对通胀、工资、供应链中断及其对利润率的潜在影响存在担忧 [21][22] 问题: 考虑到通胀水平和美联储进一步收紧政策导致经济放缓的可能性，今年剩余时间至明年贷款和CLO市场的前景如何 - 公司没有针对贷款价格、违约率、CCC级降级等指标设定目标，关注贷款市场对经济变量和潜在混乱的折扣程度，但没有具体看法 [23][24] 问题: 鉴于上述情况，贷款市场和CLO股权哪个更具吸引力，是否影响投资组合配置 - 两者都有吸引力，CLO市场流动性较差，有时会带来机会，一些流动性较差的银团企业贷款也有有趣的价格变动，公司会同时关注并继续投资 [25] 问题: 如何看待净资产价值（NAV）从一个季度到下一个季度的下降 - 如果企业贷款违约率没有大幅增加，公司有望从贷款按面值偿还中受益，在经济混乱和价格波动时期，这对公司的双重投资策略可能是有利的 [29][30][31]

财务数据和关键指标变化 - 截至3月31日的季度，公司净投资收入约为430万美元，即每股0.09美元，每股净资产值为4.65美元；上一季度净投资收入约为450万美元，即每股0.09美元，每股净资产值为4.92美元，净投资收入下降主要因CLO有效收益率收入降低，部分被公司债务投资的较高利息收入抵消 [6] - 2022年第一季度，公司总投资收入约为990万美元，上一季度约为1020万美元；2022年第一季度，公司投资净未实现折旧约为1350万美元，即每股0.27美元，上一季度约为70万美元，即每股0.01美元 [7] - 2022年第一季度，公司投资实现收益约为100万美元，即每股0.02美元，上一季度实现投资损失370万美元，即每股0.08美元；第一季度，公司投资活动包括约4740万美元的购买、约340万美元的销售和约3860万美元的还款 [8] - 截至3月31日，公司持有现金及现金等价物约1510万美元；4月21日，公司董事会宣布2022年7月、8月和9月每月每股派息0.035美元 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 2022年3月31日结束的季度，美国贷款市场较2021年12月31日结束的季度表现疲软，美国贷款价格（由标准普尔/LSTA杠杆贷款指数定义）从12月31日的面值的98.64%降至3月31日的97.66% [11] - 本季度，不同信用质量的贷款价格存在差异，BB级贷款价格平均下降79个基点，B级贷款价格平均上涨108个基点，CCC级贷款价格平均下降260个基点 [12] - 标准普尔/LSTA杠杆贷款指数的12个月滚动违约率在季度末保持在10年低点，按本金计算为0.19%；不良贷款比率（定义为价格低于面值80%的贷款百分比）在季度末约为1.55%，而2021年12月底为0.99% [13] - 截至3月31日的季度，一级市场发行量约为1135亿美元，较2021年3月31日结束的季度下降39%，主要因再融资、并购和杠杆收购活动减少 [14] - 截至3月31日的季度，美国贷款基金资金流入量（由Lipper衡量）约为155亿美元 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司作为永久性资本工具，一直能够从长期角度制定投资策略，持续专注于旨在实现长期总回报最大化的投资组合管理策略 [15] - 公司会考虑市场动态，并将其纳入投资决策，会关注受通胀环境影响不同的公司，以反映在投资决策中 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为利差和LIBOR上升的动态对公司所监控业务的影响尚不明显，因为这一情况出现时间较短 [20] - 管理层表示公司投资组合公司的收入总体持平或有所改善，但各发行人在利润率方面面临压力，预计未来几个季度会受到通胀相关影响 [21] 问答环节所有提问和回答 问题: 利差和LIBOR上升趋势对投资组合中借款人的资本需求和偿债能力有何影响 - 公司认为这一动态出现时间较短，尚未在其所监控的业务中体现出来 [20] 问题: 杠杆贷款发行人的收入趋势以及其抵御利润率压力和将通胀转嫁给客户的能力如何 - 公司表示投资组合公司的收入总体持平或有所改善，但各发行人在利润率方面面临压力，预计未来几个季度会受到通胀相关影响 [21] 问题: 公司如何考虑投资组合分配，是否会改变目标行业 - 公司会考虑市场动态，并将其纳入投资决策，关注受通胀环境影响不同的公司，以反映在投资决策中 [25] 问题: 目前在CLO市场中，投资一级和二级工具的机会如何 - 公司认为AAA级CLO利差上升，一级市场因资产端利差扩大和以折扣价购买资产的机会而存在机会，二级市场机会通常受市场波动影响，市场波动时二级CLO股权分层市场机会更多 [26][27] 问题: 第一季度公司是否在二级市场找到有趣的CLO或个别贷款 - 公司表示受30%非合格资产测试结构限制，但二级市场机会似乎在改善 [28] 问题: 公司贷款和CLO投资组合中当前的平均LIBOR和SOFR下限是多少 - 公司表示银团企业贷款组合约为40个基点，CLO投资组合约为50 - 60个基点，目前下限已不再相关 [29][30]

投资策略与组合特征 - 公司预计对每家投资组合公司投资500万至5000万美元，投资组合分散，很少有投资超过总投资组合的5.0%[219] - 公司通常寻求投资有抵押或担保的贷款，利息通常按季度支付，多数债务投资有按月或按季度的本金还款安排[224] 债务投资情况 - 截至2022年3月31日，公司债务投资的规定利率在4.21%至10.50%之间，到期日期在3至95个月之间，债务投资的加权平均年化收益率约为8.01%[220] - 截至2022年3月31日和2021年3月31日，产生收入的债务投资总本金价值分别约为2.801亿美元和1.992亿美元[265] - 截至2022年3月31日和2021年3月31日，债务投资加权平均收益率分别约为8.01%和7.67%[265] - 截至2022年3月31日有3笔债务投资处于非应计状态，截至2021年3月31日有1笔债务投资处于非应计状态[238] - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，债务投资组合加权平均评级均为2.1[260] - 截至2022年3月31日，公司投资组合中所有债务投资均为可变利率，本金债务约为3.073亿美元[305] - 截至2022年3月31日，除三项可变利率投资外，其余均产生收益，且这三项投资均投向同一家投资组合公司[305] 市场表现与价格变化 - 2022年第一季度美国贷款市场表现疲软，美国贷款价格从2021年12月31日的面值的98.64%降至2022年3月31日的97.60%[225] 投资组合公允价值 - 截至2022年3月31日，公司董事会根据估值程序，诚信批准公司投资组合的公允价值约为4.062亿美元[225] - 公司投资组合的公允价值计量主要基于ASC 820，截至2022年3月31日和2021年12月31日，大部分投资按Level 3输入值计量[227][229] - 公司董事会每季度确定投资组合价值，会参考牛津广场管理团队分析和第三方估值公司协助[230] - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，投资组合总公允价值分别约为4.062亿美元和4.208亿美元，2022年第一季度投资价值下降主要因投资组合净未实现折旧约1350万美元、债务偿还3860万美元和投资销售340万美元，部分被新投资4740万美元和已实现收益100万美元抵消[246] 合规要求 - 公司将在2022年9月合规日期前遵守SEC于2020年12月通过的《1940年投资公司法》下的公允价值诚信确定规则（“规则2a - 5”）[231] 投资管理与费用 - 公司投资活动由牛津广场管理有限责任公司管理，公司需支付基于总资产的年度基本费用和基于业绩的激励费用[218] - 2022年第一季度和2021年第一季度基础管理费分别约为160万美元和140万美元，增长源于加权平均总资产增加[269] 公司业务性质与收入情况 - 公司作为受《1940年投资公司法》监管的BDC，需向投资组合公司提供管理协助，目前未获得相关费用收入[223] - 2022年第一季度和2021年第一季度投资收入分别约为990万美元和940万美元，增长主要源于利息收入增加[264] - 2022年第一季度和2021年第一季度证券化工具收入分别约为440万美元和470万美元[266] 投资交易情况 - 2022年第一季度和2021年全年，公司分别购买约4740万美元和约1.789亿美元的投资组合，其中2022年第一季度包括对现有投资组合公司追加投资约2770万美元和对新投资组合公司投资约1970万美元，2021年全年分别为6540万美元和1.135亿美元[249] - 2022年第一季度和2021年全年，公司证券销售收益分别约为340万美元和1520万美元，贷款本金偿还分别约为3860万美元和2430万美元[251] - 2022年第一季度公司确认投资净实现收益约100万美元，源于出售CLO股权[278] 投资组合结构 - 截至2022年3月31日，公司对19家投资组合公司的债务证券或贷款公允价值约为2.697亿美元，CLO股权投资额约为1.355亿美元；截至2021年12月31日，对20家投资组合公司的债务证券或贷款公允价值约为2.645亿美元，CLO股权投资额约为1.556亿美元[252] - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，高级担保票据公允价值分别为2.697亿美元和2.645亿美元，占投资组合比例分别为66.4%和62.8%；CLO股权分别为1.355亿美元和1.556亿美元，占比分别为33.4%和37.0%；股权及其他投资分别为100万美元和80万美元，占比均为0.2%[255] - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，合格资产分别占总资产的67.7%和64.1%，在合格资产低于总资产70.0%期间未收购额外非合格资产[256] - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，按行业划分，结构化金融投资公允价值分别为1.355亿美元和1.556亿美元，占比分别为33.3%和36.9%；商业服务分别为8680万美元和8870万美元，占比分别为21.4%和21.0%；软件分别为7860万美元和5090万美元，占比分别为19.4%和12.1%等[257] 收入确认情况 - 2022年第一季度和2021年第一季度，均未将PIK优先股股息确认为股息收入，也未将PIK利息确认为利息收入[241] 第三方估值频率 - 双边投资中，若上一季度价值大于等于其总资产的2.5%且本季度考虑本金偿还后仍大于等于上一季度总资产的2.5%，第三方估值频率根据信用评级系统确定，Grade 1至少每年一次，Grade 2至少每半年一次，Grades 3、4和5至少每季度一次[235] 运营费用情况 - 2022年第一季度和2021年第一季度总运营费用分别约为560万美元和450万美元，增长主要源于利息和基础管理费增加[267][268] - 2022年第一季度和2021年第一季度利息费用分别约为310万美元和190万美元，增长因2021年第一季度5.50%无担保票据未发行[270] 未实现折旧与增值情况 - 2022年第一季度未实现折旧净变化约为1350万美元，2021年同期未实现增值净变化约为3100万美元[279][280] 净投资收入与每股情况 - 2022年和2021年第一季度净投资收入分别约为430万美元和480万美元，每股净投资收入分别为0.09美元和0.10美元[281][282] 经营活动与净资产变化 - 2022年第一季度经营活动导致净资产净减少约820万美元，2021年同期净增加约2180万美元，每股分别为减少0.16美元和增加0.44美元[283][284] 现金情况 - 截至2022年3月31日，现金及现金等价物约为1510万美元，较2021年12月31日的约900万美元有所增加[285] - 2022年第一季度经营活动提供的净现金约为1120万美元，融资活动使用的净现金约为510万美元[285] 重大合同付款义务 - 截至2022年3月31日，公司重大合同付款义务本金总计1.897亿美元，其中1 - 3年到期6440万美元，3 - 5年到期4480万美元，5年以上到期8050万美元[286] 借款资产覆盖率 - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，公司借款的资产覆盖率分别约为220%和227%[289] 未偿债务情况 - 截至2022年3月31日，公司未偿债务的加权平均票面利率为6.02%，加权平均到期期限为4.3年；2021年12月31日分别为6.02%和4.6年[291] - 公司分别于2017年、2019年和2021年发行6440万美元6.50%无担保票据、4480万美元6.25%无担保票据和8050万美元5.50%无担保票据[292] 资本返还税与分红情况 - 2022年第一季度，管理层估计每股发生约0.02美元的资本返还税[295] - 2021年公司普通股每股现金分红总额为0.420美元，GAAP净投资收入为0.32美元，分红超出GAAP净投资收入0.10美元[296] - 2022年第一、二、三季度每季度普通股每股现金分红总额均为0.105美元，其中第一季度GAAP净投资收入为0.09美元，分红超出GAAP净投资收入0.02美元[296] - 2022年3月1日和4月21日宣布的多笔应付股东分红，每股分红金额均为0.035美元[296][303] 套期保值与利率波动 - 公司可能在未来使用期货、期权和远期合约等标准套期保值工具对冲利率波动[306] - 假设基准利率上调300个基点，公司已结算投资（不包括CLO股权）的净投资收入年化变化百分比为23.6%[309] - 假设基准利率上调200个基点，公司已结算投资（不包括CLO股权）的净投资收入年化变化百分比为16.5%[309] - 假设基准利率上调100个基点，公司已结算投资（不包括CLO股权）的净投资收入年化变化百分比为9.4%[309] - 假设基准利率下调25个基点，公司已结算投资（不包括CLO股权）的净投资收入年化变化百分比为 - 1.0%[309] - 假设基准利率下调50个基点，公司已结算投资（不包括CLO股权）的净投资收入年化变化百分比为 - 1.7%[309] - 假设基准利率下调100个基点，公司已结算投资（不包括CLO股权）的净投资收入年化变化百分比为 - 1.9%[309] LIBOR相关情况 - 2021年3月5日，英国金融行为监管局宣布部分LIBOR设置将在2021年12月31日后立即停止存在，部分美元LIBOR设置将在2023年6月30日后停止存在[307] - 2022年3月15日，美国总统拜登签署法案，规定某些基于LIBOR的合同可使用基于SOFR的利率，并为使用SOFR利率替代LIBOR提供安全港[307] 关联方业务关系 - 公司与关联方存在业务关系，投资机会分配有书面政策，且在满足条件下可与关联方共同投资[299] - 公司实施政策和程序筛查关联方交易，采用商业行为和道德准则，审计委员会负责相关审批[300][301] 内部控制情况 - 2022年3月31日，公司管理层评估认为披露控制和程序有效[310] - 2022年第一季度，公司财务报告内部控制无重大变化[311]

财务亮点 - Q1 - 22 GAAP净投资收入为每股0.09美元，Q4 - 21为0.09美元，Q3 - 21为0.08美元，Q2 - 21为0.06美元，Q1 - 21为0.10美元[9] - Q1 - 22总投资公允价值为4.062亿美元，Q4 - 21为4.208亿美元，Q3 - 21为4.211亿美元，Q2 - 21为4.048亿美元，Q1 - 21为3.206亿美元[9] - Q1 - 22净资产为2.313亿美元，Q4 - 21为2.446亿美元，Q3 - 21为2.496亿美元，Q2 - 21为2.435亿美元，Q1 - 21为2.42亿美元[9] 投资组合活动 - Q1 - 22新投资4740万美元，Q4 - 21为2330万美元，Q3 - 21为2310万美元，Q2 - 21为9950万美元，Q1 - 21为3290万美元[12] - Q1 - 22债务投资当前成本加权平均收益率为8.0%，Q4 - 21为7.7%，Q3 - 21为7.5%，Q2 - 21为7.6%，Q1 - 21为7.7%[12] - Q1 - 22 CLO股权投资当前成本加权平均有效收益率为8.9%，Q4 - 21为9.1%，Q3 - 21为9.1%，Q2 - 21为10.4%，Q1 - 21为9.4%[12] 投资组合构成 - 截至Q1 - 22，第一留置权担保债务占总投资组合公允价值的22%，第二留置权担保债务占45%，CLO股权占33%[12] - 公司4.062亿美元的投资组合由59项投资组成，按公允价值计算平均投资占总组合的1.7%，前10大投资占44.4%[20] 信用评级与非应计投资 - 公司债务组合按本金价值计算加权平均信用评级为2.3，按公允价值计算为2.1[22][24] - Q1 - 22非应计债务投资公允价值为100万美元，非应计优先股投资公允价值为100万美元，总计190万美元[29] 债务情况 - Q1 - 22债务与权益比率为0.82倍，未偿还债务本金总额为1.89661亿美元[33][34] - 2024年到期无担保票据本金6437万美元，成本6.50%；2026年到期本金4479.1万美元，成本6.25%；2028年到期本金8050万美元，成本5.50%[34]

投资组合公允价值及占比情况 - 截至2021年12月31日，公司十大投资组合公司投资的公允价值合计为1.97亿美元，占投资组合的46.8%[46] - 2021年，Carlyle Global Market Strategies CLO 2021 - 6, Ltd.投资公允价值为3390万美元，占比8.0%，未偿还投资约4460万美元[46][47] - 2021年，Octagon Investment Partners 49, Ltd.投资公允价值为2150万美元，占比5.1%，未偿还投资约2890万美元[46][48] 咨询费相关情况 - 公司支付给Oxford Square Management的咨询费包括基本咨询费和两种激励费，成本由普通股股东承担[59][61] - 基本咨询费按公司总资产平均价值的2.00%年费率计算，并根据季度内股权或债务资本变动调整[65] - 净投资收入激励费基于上一季度的“激励前净投资收入”计算，2021年年度hurdle rate约为5.36%，超过部分的20%支付给Oxford Square Management[65] - 资本利得激励费等于公司“激励费资本利得”的20%，按日历年计算[63] - 2016年4月1日起，Oxford Square Management在特定情况下会根据2016 Fee Waiver对咨询费进行调整，取较低费用[62][64] - 2021、2020和2019日历年的年度hurdle rate分别约为5.36%、6.69%和7.51%[65] - 基本费用计算比例从2.00%降至1.50%，且募资资金在投资前不计算基本费用[67] - 净投资收入激励费计算加入总回报要求，仅当特定条件下才需支付[67] - 净投资收入激励费计算包含“追赶”条款，超过优先回报但低于季度2.1875%（年化8.75%）部分按100%收取，之后按20%收取[67] - 计算净投资收入激励费的门槛利率从可变利率变为固定7.00%[67] - 优先回报金额按季度计算，为公司上一季度末净资产值的1.75%[67] 咨询费假设情景情况 - 假设情景1中，季度投资收入1.25%，无收入相关激励费[68] - 假设情景2中，季度投资收入2.50%，收入相关激励费为0.175%[69][71] - 假设情景3中，季度投资收入4.00%，收入相关激励费为0.685%[72][73] - 资本利得激励费为激励费资本利得的20%，假设情景中年2为1.6%，年3为2%[74][75] 投资咨询协议相关情况 - Oxford Square Management服务不排他，但协议期内不担任与公司目标类似的公私实体的投资顾问[58] - 投资咨询协议每年需获董事会或多数流通投票证券持有人批准，可提前60天书面通知终止[79] 税收分配相关情况 - 公司需每年向股东分配至少90%的“投资公司应税收入”以继续符合RIC税收待遇[95] - 公司需及时分配特定金额以避免缴纳4%的美国联邦消费税，包括98%的年度净普通收入、98.2%截至当年10月31日的资本利得净收入等[97] - 为符合RIC资格，公司每个纳税年度至少90%的总收入需来自股息、利息等特定来源[98] - 每个纳税季度末，公司至少50%的资产价值需由现金、美国政府证券等构成，且单一发行人证券不超资产价值5%或发行人已发行有表决权证券的10%[98] - 每个纳税季度末，公司投资于特定发行人证券的资产价值不超25%[98] 公司运营风险相关情况 - 新冠疫情对美国经济造成严重破坏，扰乱公司或其投资组合公司运营领域的金融活动[88] - 公司目前运营处于资本市场动荡和经济不确定时期，可能难以展期或再融资现有债务[88] - 公司若无法维持业务发展公司地位，将降低运营灵活性，包括借款能力[90] - 公司投资组合可能集中于少数投资组合公司，若这些公司违约或所在行业市场低迷，公司将面临重大损失风险[94] - 公司普通股股价可能波动，且可能以低于资产净值的价格交易[94] BDC相关规定情况 - 公司作为BDC，资产覆盖要求从200%变更为150%，自2019年4月6日起生效[109] - 公司作为BDC，收购资产时，合格资产价值需至少占总资产价值的70%[112] - 公司作为BDC，若实益拥有投资组合公司超过25%的有表决权证券，则被视为存在控制权[113] 公司债务投资情况 - 截至2021年12月31日，公司投资组合中的债务投资本金约为2.978亿美元，均为可变利率[435] LIBOR相关情况 - 2021年3月5日，英国金融行为监管局宣布24种LIBOR设定于2021年12月31日后立即停止存在[437] - 英国金融行为监管局宣布隔夜、1、3、6和12个月的美元LIBOR设定将于2023年6月30日后停止存在[437] 公司决策授权相关情况 - 公司变更业务性质或撤回BDC选举需获得已发行有表决权证券多数投票授权，多数定义为67%以上出席会议且出席或委托代表超过50%，或超过50%的已发行有表决权证券[107] 公司董事相关情况 - 公司多数董事必须是非利益相关人[108] 公司普通股出售相关情况 - 公司一般不能以低于每股净资产的价格出售普通股，但在特定情况下可以[110] 公司代理投票相关情况 - 公司将代理投票责任委托给投资顾问牛津广场管理公司[119] LIBOR变动对投资收入影响情况 - 假设LIBOR上调300个基点，投资收入预计变化百分比为18.2%[439] - 假设LIBOR上调200个基点，投资收入预计变化百分比为11.5%[439] - 假设LIBOR上调100个基点，投资收入预计变化百分比为4.9%[439] - 假设LIBOR下调25个基点，投资收入预计变化百分比为 -0.4%[439] - 假设LIBOR下调50个基点，投资收入预计变化百分比为 -0.5%[439]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第四季度，公司净投资收入约为450万美元，即每股0.09美元，上一季度净投资收入约为400万美元，即每股0.08美元；每股资产净值为4.92美元，上一季度为5.03美元；净投资收入增加主要是由于利息收入增加，但部分被较低的CLO有效收益率收入抵消 [7] - 2021年第四季度，公司总投资收入约为1020万美元，上一季度约为980万美元；2021年第四季度，公司投资净未实现折旧约为70万美元，即每股0.01美元，上一季度投资净未实现增值约为560万美元，即每股0.11美元 [8] - 2021年第四季度，公司报告的投资实现损失约为370万美元，即每股0.08美元，上一季度实现收益为170万美元，即每股0.03美元 [9] - 2021年第四季度，公司投资活动包括购买约2330万美元、出售约1030万美元和偿还约160万美元；截至12月31日，公司持有现金及等价物约900万美元 [9] - 2022年3月1日，公司董事会宣布2022年4月、5月和6月每月每股分红0.035美元 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至2021年12月31日的季度，美国贷款市场与截至9月30日的季度相比表现稳定；美国贷款价格（由标准普尔/LSTA杠杆贷款指数定义）从9月30日的面值的98.62%略微升至12月31日的98.64% [11] - 根据LCD数据，该季度与信用质量相关的定价出现差异，BB级贷款价格平均下降12个基点，B级贷款价格平均下降25个基点，CCC级贷款价格平均下降144个基点；标准普尔/LSTA杠杆贷款指数的12个月滚动违约率在季度末按本金计算下降了0.29%，该比率仅比历史低点高14个基点 [12] - 截至季度末，不良贷款比率（定义为价格低于面值80%的贷款百分比）约为0.99%，而2020年12月底为2.7%，2019年12月底为3.75% [13] - 截至2021年12月31日的季度，一级市场发行量约为1130亿美元，使2021年一级市场发行量达到创纪录的约5980亿美元，而2020年为2890亿美元，这是由强劲的再融资、并购和杠杆收购活动推动的 [13] - 根据Lipper的数据，截至2021年12月31日的季度，美国贷款基金约为79亿美元，使2021年的资金净流入总额达到约338亿美元，而2020年资金净流出约190亿美元 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续专注于旨在实现长期总回报最大化的投资组合管理策略，作为永久性资本工具，公司历来能够从更长远的角度看待投资策略 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司表示当前利率上升、大宗商品价格上涨和通胀等现象较新，暂无法就这些因素对借款人层面的影响发表评论 [25] 问答环节所有提问和回答 问题: CLO股权现金流在利率上升时期的历史表现 - 从历史上看，最初会失去LIBOR下限的好处，现在LIBOR下限将变为SOFR下限，但随着时间推移，较高的利率会体现在整体资本结构中股权部分的较高回报上 [20] 问题: 过去利率上升时借款人偿债能力是否出现压力 - 在过去某些情况下，利率上升时，指数之上的息票或利差可能会下降，因为如果借款人的总成本过高，他们会选择不在贷款市场融资，但本次周期可能不同 [23][24] 问题: 借款人今年与去年相比的收入和利润率趋势，以及借款人受大宗商品价格上涨的影响程度 - 由于当前利率上升、大宗商品价格上涨和通胀等现象较新，公司暂无法就这些因素对借款人层面的影响发表评论 [25] 问题: 贷款组合和CLO组合的平均下限是多少 - 对于整个市场而言，平均下限可能在50至75个基点左右 [26] 问题: 为什么公司CLO账簿的有效收益率约为9%，远低于现金收益率（超过20%），而其他CLO基金的CLO股权收益率达到两位数 - 不同投资组合的成立日期、最终到期日和老化程度不同，这导致了有效收益率的差异，并非一个投资组合一定优于另一个 [28] 问题: 有效收益率远低于现金收益率是否意味着未来现金收益率可能下降 - 不能基于此得出线性的结论 [30]

财务亮点 - 2021年Q4 GAAP净投资收入为每股0.09美元，Q3为0.08美元，Q2为0.06美元，Q1为0.10美元，2020年Q4为0.10美元[9] - 2021年Q4总投资公允价值为4.208亿美元，Q3为4.211亿美元，Q2为4.048亿美元，Q1为3.206亿美元，2020年Q4为2.947亿美元[9] - 2021年Q4净资产为2.446亿美元，Q3为2.496亿美元，Q2为2.435亿美元，Q1为2.420亿美元，2020年Q4为2.254亿美元[9] 投资组合活动 - 2021年Q4新投资为2330万美元，退出为1190万美元，净投资活动为1140万美元[12] - 2021年Q4债务投资当前成本加权平均收益率为7.7%，CLO股权当前成本加权平均有效收益率为9.1%，总投资当前成本加权平均收益率为8.3%[12] 投资组合构成 - 截至2021年12月31日，投资组合由60项投资组成，公允价值平均占比1.7%，前10大投资占比43.0%[19] - 截至2021年12月31日，一级抵押担保债务占比22%，二级抵押担保债务占比41%，CLO股权占比37%[12] 非应计投资 - 2021年Q4非应计债务投资当前成本为2370万美元，非应计优先股投资当前成本为1620万美元，总计3980万美元[33] 未偿债务 - 截至2021年12月31日，总债务本金为1.89661亿美元，总权益为2.44595亿美元，债务权益比为0.78倍[36][37]