文章核心观点 - 分析安森美半导体公司国际营收趋势对评估其财务韧性和增长前景至关重要，关注国际营收动态有助于预测公司未来走向 [1][12] 公司营收情况 本季度营收 - 本季度公司总营收17.2亿美元，下降14.7% [4] - 英国营收3.842亿美元，占比22.30%，低于分析师预期4.37%，前一季度和去年同期分别贡献3.958亿和4.266亿美元 [5] - 新加坡营收4.602亿美元，占比26.72%，高于分析师预期11.06%，前一季度和去年同期分别贡献4.495亿和4.62亿美元 [6] - 其他国际地区营收1428万美元，占比8.29%，低于分析师预期10.14%，前一季度和去年同期分别贡献1678万和1842万美元 [7] - 中国香港营收4.535亿美元，占比26.33%，高于分析师预期0.58%，前一季度和去年同期分别贡献4.669亿和5.661亿美元 [8] 未来营收预测 - 本财季预计营收14.1亿美元，较去年同期下降24.5%，预计英国、新加坡、其他国际地区和中国香港分别贡献3.9736亿、4.0519亿、1538.6万和4.2747亿美元 [9] - 全年预计营收61.7亿美元，较上一年下降12.9%，预计英国、新加坡、其他国际地区和中国香港分别贡献16.4亿、17亿、6462.1万和18.2亿美元 [10] 公司股票情况 - 过去一个月，公司股票下跌5.1%，而标准普尔500指数上涨4.7%，所属计算机和技术板块上涨4.1% [16] - 过去三个月，公司股票下跌25.6%，而标准普尔500指数上涨3.1%，所属板块上涨4.1% [16] - 公司目前Zacks评级为5（强烈卖出），表明未来可能跑输整体市场 [15]

文章核心观点 尽管安森美半导体公司第四季度营收大幅下降 ，但周二早盘股价仍在攀升 ，各分析师对其评级和目标价进行调整并给出分析 [1] 各机构对安森美半导体评级及目标价调整 - Stifel分析师重申持有评级 ，将目标价从60美元下调至52美元 [2] - Roth Capital Partners分析师维持买入评级 ，将目标价从100美元下调至60美元 [4] - 摩根士丹利分析师重申减持评级 ，将目标价从52美元下调至44美元 [5] - 摩根大通分析师重申中性评级 ，将目标价从88美元下调至60美元 [8] - Needham分析师维持买入评级 ，将目标价从66美元下调至57美元 [10] - Rosenblatt Securities分析师重申中性评级 ，将目标价从75美元下调至49美元 [12] - 高盛分析师重申买入评级 ，将目标价从77美元下调至64美元 [14] 公司业绩情况 - 第四季度营收17.2亿美元 ，环比下降2.2% ，同比下降14.6% ，未达指引区间中点 [2] - 第一季度营收指引中点意味着环比下降18.7% ，同比下降24.8% [3] - 非GAAP每股收益指引为45美分至55美分 ，低于分析师91美分的预期 [3] - 第一季度营收指引为13.5亿美元至14.5亿美元 ，远低于市场共识预期的16.9亿美元 [4] - 第一季度营收预计环比下降19% ，汽车业务下降25% [6][8] - 汽车营收同比下降 ，但环比增长8%至10.3亿美元 [14] 业绩影响因素 - 需求下降持续到第一季度 ，受库存消化和汽车EV需求挑战影响 ，尤其在亚洲 [2][4][5] - 公司受长期供应协议执行和碳化硅等领域竞争影响 ，毛利率较低 [7] - 中国SiC业务疲软 ，非核心业务面临不利定价动态 [9] - 中国汽车市场放缓 ，OEM处理库存和春节工厂停工影响SiC业务 [10] - 中国EV需求恶化因春节提前停工 ，欧洲需求疲软因12月注册量下降10% ，美国一级供应商EV adoption慢 [12][13] 公司应对措施 - 管理库存和业务组合以维持盈利能力和利用复苏机会 [5] - 退出低利润率业务和某些非核心业务机会 [9][11] - 致力于调整和优化制造布局和业务组合 [14] 公司优势 - 拥有独特的Treo平台和数据中心电力牵引业务 [13] - 在SiC领域提升竞争地位 ，在汽车级CMOS图像传感器领域处于行业领先地位 [15] - 有潜力在低迷后实现高于平均水平的利润率扩张 [15] 股价表现 周二发布时 ，安森美半导体股价上涨2.44% ，至48.19美元 [15]

文章核心观点 - 安森美半导体公布的2024财年第四季度业绩不佳，且对2025年第一季度的预期也低于市场共识，股价下跌，多位分析师下调其目标价 [1][2][3] 业绩情况 - 2024财年第四季度营收同比下降15%至17.2亿美元，未达分析师共识预期的17.6亿美元；调整后每股收益为95美分，低于分析师共识预期的97美分 [1] - 预计2025年第一季度调整后营收为13.5 - 14.5亿美元，低于共识的16.9亿美元；调整后每股收益为0.45 - 0.55美元，低于共识的0.89美元；调整后毛利率为39.0% - 41.0% [2] 公司表态 - 公司总裁兼首席执行官表示过去四年的行动证明公司结构已不同，有能力应对长期波动，虽2025年不确定，但会坚持长期战略，保持财务纪律，精简运营，提供高价值、差异化的智能电源和传感解决方案 [2] 股价表现 - 周一安森美半导体股价下跌8.2%，收于47.04美元 [3] 分析师评级及目标价调整 - 花旗分析师维持“中性”评级，将目标价从77美元下调至52美元 [5] - 摩根士丹利分析师维持“减持”评级，将目标价从52美元下调至44美元 [5] - 摩根大通分析师维持“中性”评级，将目标价从88美元下调至60美元 [5] - 瑞穗分析师维持“跑赢大盘”评级，将目标价从85美元下调至71美元 [5] - Needham分析师维持“买入”评级，将目标价从66美元下调至57美元 [5] - 罗森布拉特分析师维持“中性”评级，将目标价从75美元大幅下调至49美元 [5]

文章核心观点 - 安森美半导体2024年第四季度财报显示盈利和营收未达预期且同比下滑，各业务部门和终端市场表现不佳，股价下跌，公司给出2025年第一季度业绩指引，当前Zacks评级为卖出 [1][2][4] 财务业绩 - 2024年第四季度非GAAP每股收益95美分，超Zacks共识预期3.06%，但同比下降24% [1] - 营收17.2亿美元，低于Zacks共识预期2.05%，同比下降14.7% [2] 终端市场表现 - 汽车终端市场营收10.3亿美元，占比59.5%，同比下降8% [3] - 工业终端市场营收4.169亿美元，占比24.2%，同比下降16.1% [3] - 其他终端市场营收2.801亿美元，占比16.3%，同比下降31.1% [3] 股价表现 - 文章撰写时股价下跌超7%，过去12个月下跌36.7%，同期Zacks计算机与科技板块回报为20.7% [4] 各业务部门表现 - 电源解决方案集团营收8.094亿美元，占比47%，同比下降16.2% [5] - 模拟与混合信号集团营收6.106亿美元，占比35.4%，同比下降18% [5] - 智能传感集团营收3.025亿美元，占比17.6%，同比下降1.7% [5] 利润率情况 - 非GAAP毛利率同比收缩140个基点至45.3% [5] - 非GAAP运营利润率为26.7%，同比下降490个基点 [6] 运营费用情况 - 非GAAP运营费用同比增长4.9%至3.213亿美元，占营收百分比同比增加350个基点 [6] 资产负债表与现金流 - 截至2024年12月31日，现金及现金等价物为26.9亿美元，高于9月27日的24.7亿美元 [7] - 截至2024年12月31日，总债务（含流动部分）为33.5亿美元，环比未变 [7] - 2024年第四季度运营现金流为5.797亿美元，高于上一季度的4.658亿美元 [7] - 自由现金流为2.648亿美元，低于上一季度的3.041亿美元 [8] 2025年第一季度业绩指引 - 预计营收在13.5 - 14.5亿美元之间 [9] - 非GAAP毛利率预计在39 - 41%之间 [9] - 非GAAP运营费用预计在3.13 - 3.28亿美元之间 [9] - 非GAAP每股收益预计在45 - 55美分之间 [9] Zacks评级与相关股票 - 安森美半导体当前Zacks评级为4（卖出） [11] - Arista Networks、Twilio和DoorDash是该行业中评级较好的股票，分别为1（强力买入）、1（强力买入）和2（买入） [11] - Arista Networks、Twilio和DoorDash分别定于2月18日、2月13日和2月11日公布2024年第四季度财报 [12]

财务数据和关键指标变化 - 2024年全年营收71亿美元，非GAAP毛利率45.5%，自由现金流12亿美元，同比增长3倍 [10][26] - 第四季度营收17.2亿美元，非GAAP毛利率45.3%，非GAAP每股收益0.95美元 [10] - 第四季度自由现金流4.22亿美元，环比增长39%，占营收的25% [31][38] - 预计第一季度营收在13.5 - 14.5亿美元之间，非GAAP毛利率在39% - 41%之间，非GAAP每股收益在0.45 - 0.55美元之间 [41][45] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度汽车业务营收10.3亿美元，环比增长8%，主要受中国和北美市场推动 [13][32] - 第四季度工业业务营收4.17亿美元，环比下降5%，传统业务表现疲软 [15][33] - 第四季度其他业务环比下降24%，超出季节性预期，非核心市场出现定价压力 [33] - 第四季度功率解决方案集团（PSG）营收8.09亿美元，环比下降2%，同比下降16% [34] - 第四季度模拟和混合信号集团（AMG）营收6.11亿美元，环比下降7%，同比下降18% [34] - 第四季度智能传感集团（ISG）营收3.03亿美元，环比增长9%，同比下降2% [34] 各个市场数据和关键指标变化 - 除北美市场持平外，其他地区营收均环比下降，日本市场降幅最大 [11] - 中国汽车市场第四季度增长18%，但受春节和库存消化影响，1月电动汽车交付量下降 [13] - 美国一级供应商受全球汽车需求低于预期和电动汽车推广缓慢影响 [14] - 欧洲第四季度电动汽车需求减弱，12月新车注册量环比下降10% [15] - 各主要地区采购经理人指数（PMI）疲软，制造业活动放缓，库存消化持续 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 专注于智能电源和传感技术，投资差异化产品，抓住汽车、工业和人工智能数据中心等增长趋势 [9] - 实施Fabrite战略，精简制造流程，提高运营效率 [9] - 收购Corbus碳化硅结型场效应晶体管业务，完善汽车、工业和人工智能数据中心的动力总成解决方案 [19] - 推出Treo平台，优先发展高价值产品，加速产品组合扩张，解锁360亿美元的潜在市场机会 [22] - 不参与高度波动的价格敏感市场，优先考虑价值，保持产品价值主张的完整性 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是转型的第四年，尽管市场环境困难，但公司业务模式展现出韧性 [8][10] - 需求在第四季度后期下降并持续到1月，市场复苏的可见性有限，客户持观望态度 [10][24] - 公司将专注于可控因素，审查产品组合，优化制造布局，控制支出，同时继续投资研发以支持长期增长 [24][25] - 电气化、人工智能数据中心和可再生能源是未来十年行业的主要增长驱动力，公司有信心利用这些趋势 [46] 其他重要信息 - 2024年通过股票回购计划向股东返还了54%的自由现金流，约6.5亿美元，其中第四季度回购2亿美元，目前回购授权还剩余17亿美元 [31] - 第四季度末库存金额持平，库存天数增加3天至216天，其中包括100天的碳化硅过渡库存 [39] - 分销渠道库存下降5500万美元，库存周数相对稳定在9.6周 [40] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 营收下降是公司特定因素还是市场因素，产品组合是否有韧性 - 公司特定因素是退出非核心业务，该业务受市场波动影响大，公司将继续专注于高价值产品，如Treo、碳化硅和医疗业务 [50][52] - 非核心业务规模约3.5 - 4亿美元，随着市场低迷的持续，公司将逐步退出该业务 [53] 问题2: 成本结构调整的幅度和时间 - 目前还在制定计划，会在季度内更新进展 [55] 问题3: 第一季度汽车和工业业务的环比趋势，以及第二季度的季节性情况和公司的复苏路径 - 第一季度汽车业务预计环比下降25%以上，工业和其他业务预计环比下降中到高个位数 [58] - 目前可见性仅为一个季度，第二季度的季节性情况还太早讨论，公司将根据数据管理业务，不盲目期待复苏 [59][61] 问题4: 汽车业务的长期基线应该如何确定 - 由于产品组合变化大，难以确定历史基线，但长期来看，汽车业务的增长目标是高个位数到低两位数 [66][68] 问题5: 第一季度汽车业务展望比同行差的原因 - 部分原因是汽车业务中的非核心业务，以及碳化硅业务的季度波动性，特别是中国市场的库存消化和春节假期影响 [73][74] 问题6: 是否坚持2027年的财务目标 - 公司仍致力于实现53%的毛利率目标，短期毛利率受利用率影响，市场复苏和Fabrite战略实施后有望实现目标 [78][79] 问题7: 今年汽车和工业业务的增长趋势，以及汽车业务在第一季度后是否会复苏 - 目前还太早讨论全年情况，汽车业务的增长取决于终端市场需求，公司认为目前的出货量低于自然需求，未来会恢复 [84][85] 问题8: 碳化硅业务的长期目标是否会重新评估 - 公司不会重新评估碳化硅业务的利润率目标，长期目标是成为市场领导者并实现高盈利能力，会对产能进行战略审查 [87][88] 问题9: 非战略业务在第一季度的影响 - 如果因定价问题失去非战略业务，将在多个季度内发生，不会全部计入第一季度，具体取决于市场情况 [92] 问题10: 第一季度汽车业务按地区的需求情况 - 总体预计下降，中国市场受春节和库存消化影响，随着客户库存消化，订单有望恢复，需在春节后获得更清晰的可见性 [94][95] 问题11: 第一季度毛利率下降的原因和不利产品组合的具体情况 - 约一半的毛利率下降是由于低营收下的吸收计算变化，100个基点是不利产品组合，约150个基点是利用率下降 [101][102] - 不利产品组合主要是长尾客户和部分工业业务疲软 [102] 问题12: 汽车一级供应商的库存水平和预期变化 - 每个一级供应商的库存管理方式不同，难以提供具体指标，公司的优先事项是消耗库存，目前出货量低于需求，随着需求恢复，库存将得到消化 [105][106] 问题13: 晶圆厂利用率在第一季度后的趋势 - 利用率将取决于需求，第一季度将降至50%中值范围，在需求恢复前将保持在该范围内波动 [110][111] 问题14: 碳化硅业务的前景和积压订单情况 - 公司在碳化硅业务中获得了份额，2025年的增长取决于电动汽车销售需求，目前与客户合作良好 [113] 问题15: 公司业绩与同行的差异是否与长期供应协议（LTSA）有关，以及LTSA是否会重新谈判 - 公司认为与LTSA无关，公司一直根据需求情况与客户协商LTSA，以实现健康的库存消化和自然需求恢复 [116][118] 问题16: 汽车业务疲软与图像传感器的关系，以及图像传感器业务的情况 - 图像传感器业务相对稳定，公司将业务重点转向机器视觉领域，对该业务的表现感到满意 [121][123] 问题17: 核心产品的定价趋势 - 公司没有进行传统的年度价格谈判，而是通过内部效率提升与客户分享成本节约，这对毛利率和客户都有益 [127][130] 问题18: 碳化硅晶圆的内部和外部采购情况 - 公司同时进行内部和外部采购，有多个外部供应商，将根据地缘政治情况平衡采购比例，目前在200毫米和350微米厚的碳化硅晶圆方面取得进展 [132][133] 问题19: 3.5 - 4亿美元价格敏感收入的具体市场或地区 - 主要是产品而非地区因素，公司不采用按地区定价的方式，而是关注产品和终端市场 [138] 问题20: 人工智能数据中心业务在2025年的增长机会 - 该业务预计将继续增长，公司在2024年下半年取得了一定的市场渗透，新平台和产品将推动业务发展 [141][142] 问题21: 市场复苏时毛利率与利用率的关系 - 在利用率达到60%之前，每提高1%的利用率，毛利率将提高20 - 25个基点；之后，每提高1%的利用率，毛利率将提高15 - 20个基点 [145] 问题22: 如何跟踪Treo平台业务的财务成功 - 公司将通过产品推出、利润率确认和与客户的联合公告等早期里程碑来更新进展，不会按季度或年度提供详细的财务数据 [148][149] 问题23: 公司目前的实际需求估计和欠货情况 - 由于需求和库存水平不稳定，难以准确估计实际需求，公司将根据可见性管理业务，确保不超过需求出货 [153][155] 问题24: 公司的业绩指引是否考虑了同行的情况 - 公司的指引纯粹基于自身可见性，不参考同行情况，公司在库存管理方面非常自律，确保毛利率不受库存积压影响 [158][161]

业务市场风险 - 2024年汽车和工业终端市场销售分别占公司收入约55%和25%，任一市场低迷或销售下降会对公司业务和经营业绩产生重大不利影响[111] 制造运营风险 - 公司制造运营依赖众多流程，任一设施运营中断可能对产品生产造成重大不利影响，且难以有效获取替代组件[93] 供应商依赖风险 - 公司依赖第三方供应商，若合同关系中断、服务成本大幅增加、服务质量下降或预测需求有误，业务运营、生产力和客户关系将受重大不利影响[94] 业务战略与重组风险 - 公司可能无法实施某些业务战略和重组计划，追求这些战略和计划的任何问题都可能对业务和经营业绩产生重大不利影响[98] 研发与产品创新风险 - 公司若无法识别并进行大量研发投资或开发新产品以满足客户需求，业务、财务状况和经营业绩可能受到重大不利影响[103] 技术与生产效率风险 - 半导体行业技术发展迅速、产品生命周期短，若公司无法推进工艺技术或提高生产效率以维持利润率，业务和经营业绩将受重大不利影响[105] 市场竞争风险 - 半导体行业竞争激烈且经历重大整合，若公司无法有效竞争或识别有吸引力的整合机会，业务和经营业绩可能受到重大不利影响[106] - 部分竞争对手可能获得政府补贴或其他激励措施，若公司无法获得此类资金或激励，或竞争对手获得更多，将影响市场份额、收入和盈利能力[109] 产品生产能力扩张风险 - 公司扩大SiC基产品生产能力面临挑战和风险，可能增加成本并对经营业绩产生负面影响[100] 业务流程改进风险 - 公司追求业务流程改进和提高生产力的行动带来管理变革、过渡成本和生产率下降等风险，未能实现预期收益将对盈利能力产生重大不利影响[101] 合资企业地缘政治风险 - 公司在乐山的合资企业乐山 - 凤凰半导体有限公司，公司拥有其80%的股权，该企业可能因中美地缘政治紧张面临成本增加或贸易限制[115] 分销商依赖风险 - 公司运营结果部分依赖独立分销商，分销商若减少销售努力、终止合作、面临财务困难或运营中断，可能对公司营收和运营结果产生不利影响[113] 贸易政策风险 - 关税、出口管制等贸易政策变化或政治条件改变，可能减少公司产品需求，限制销售能力，对业务和运营结果产生重大不利影响[114] 人工智能业务风险 - 公司用于人工智能的电源技术可能无法按预期获得市场份额，人工智能的负责任使用问题也可能对公司业务产生不利影响[119] 人才风险 - 公司可能无法吸引和留住高技能人才，半导体行业对合格人员竞争激烈，员工离职可能影响公司竞争地位和业务[121] 法律责任风险 - 保修索赔、产品责任索赔、产品召回以及未能遵守合同条款，可能损害公司业务、声誉、运营结果和财务状况[122] 汇率与外汇风险 - 货币波动、外汇法规变化、资金汇回延迟和成本，可能对公司运营结果和财务状况产生重大不利影响[124] 知识产权风险 - 公司技术若面临知识产权侵权索赔，处理这些索赔的努力可能对运营结果产生重大不利影响[126] - 若公司无法保护已开发或授权的知识产权，竞争地位、业务和运营结果可能受到重大不利影响[128] 长期供应协议风险 - 公司长期供应协议可能因制造成本波动、无法履行承诺、客户修改或取消协议等情况，对运营结果产生影响[112] 债务情况 - 截至2024年12月31日，公司有33.799亿美元未偿还债务本金，循环信贷额度下约有11亿美元可用于未来借款[151] - 截至2024年12月31日，公司有0%票据本金约8.049亿美元、0.50%票据本金15亿美元和3.875%票据本金7亿美元未偿还[162] - 截至2024年12月31日，公司长期债务总额为33.799亿美元，其中固定利率债务为30.049亿美元，循环信贷额度余额为3.75亿美元[275] 税率变化 - 从2026年起，外国衍生无形资产收入（FDII）有效税率将从13%提高到16%[144] 信息系统风险 - 公司信息系统面临中断、故障或安全漏洞风险，虽暂无重大影响事件，但仍投入资源降低风险[132] - 公司依赖信息技术系统，维护、更新等方面的延迟或问题可能影响系统有效性和安全性[134] - 公司在信息技术系统等方面的投资可能面临系统运行、数据安全等风险[137] 法规合规风险 - 公司受隐私和数据保护相关法律法规约束，无法满足相关要求可能导致成本增加、声誉受损[133] - 半导体行业环境法规增加，公司面临环境和健康安全责任及支出风险[138] - 公司若违反反海外腐败法等反腐败法律，可能面临刑事和民事处罚及声誉损害[141] 可持续发展风险 - 公司目标是到2040年实现净零排放，相关行动可能导致重大支出和业务中断[149] 票据回购条款 - 3.875%票据持有人在特定控制权变更触发事件及评级事件发生时，有权要求公司以本金101%加应计未付利息的价格回购全部票据[162] 公司章程规定 - 公司章程规定，修改某些条款需至少66 2/3%已发行普通股持有人批准[171] 认股权证交易稀释风险 - 公司与金融机构进行的认股权证交易，当普通股市场价格超过0%票据的74.34美元和0.50%票据的156.78美元时，会对普通股产生稀释作用[167] 债务偿还风险 - 公司可能无法产生足够现金流以偿还债务，若无法偿还，将对业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响[156] - 公司子公司可能无法或不被允许向公司分配资金用于偿还债务，这将对公司业务、财务状况和经营成果产生不利影响[160] 利率风险 - 利率上升可能导致公司可变利率债务的偿债义务显著增加，进而对经营成果产生重大不利影响[161] - 利率上调50个基点预计将使公司未来12个月的年度利息支出增加约190万美元[275] 股份回购风险 - 公司的股份回购金额和频率受多种因素影响，可能会波动，且无法保证回购计划能完全完成或提升长期股东价值[173] 战略收购与投资风险 - 公司可能无法成功进行或整合战略收购、合资企业或战略投资，这将对业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响[174] 资产减值风险 - 若公司的商誉或可摊销无形资产减值，可能需在财务报表中记录重大费用，对财务状况和经营成果产生负面影响[176] 外汇合约情况 - 2024年和2023年12月31日，外汇合约的名义金额分别为2.568亿美元和2.622亿美元[278] 汇率变动影响 - 假设汇率加权平均变动10%，2024年全年公司营业收入将使税前收入受到约1.106亿美元的影响[279] - 公司大部分收入以美元交易，但大量运营支出和资本采购以当地货币进行，受汇率变化影响[279] 宏观经济与外部事件风险 - 宏观经济事件如公共卫生危机、地缘政治紧张或冲突等可能对公司运营产生重大不利影响[180] 诉讼风险 - 公司可能面临诉讼，诉讼结果难以预测，可能导致高额辩护成本、转移管理层注意力等[181] 气候变化风险 - 气候变化相关的监管和立法发展可能对公司业务和财务状况产生重大不利影响[182] 金融市场风险管理 - 公司面临金融市场风险，包括利率和外汇汇率变化，使用衍生金融工具来降低风险[274] - 公司持续监控外汇远期头寸，但无法保证对冲计划能完全抵消汇率不利变动的影响[276]

文章核心观点 - 安森美半导体因面临艰难宏观经济状况，业绩和指引不及预期，股价周一下跌超6% [1][5] 业绩情况 - 公司第四季度调整后每股收益为0.95美元，营收同比下滑近15%至17.2亿美元，均低于Visible Alpha预测 [1] - 电源解决方案集团销售额下降16%至8.094亿美元，模拟和混合信号集团下降18%至6.106亿美元，智能传感集团下降不到2%至3.025亿美元 [2] 公司策略与展望 - 首席执行官表示公司将继续应对市场低迷，虽2025年情况不明，但公司致力于长期战略 [3] - 公司预计本季度调整后每股收益为0.45 - 0.55美元，营收为13.5 - 14.5亿美元，而Visible Alpha调查的分析师预期分别为0.88美元和16.8亿美元 [3] 股价表现 - 周一早盘安森美半导体股价下跌约6.5%，至2022年6月以来最低水平 [4]

文章核心观点 - 安森美半导体公司2024年第四季度营收和每股收益同比下降且未达预期，部分关键指标表现不佳，股票近一个月回报为负且评级为卖出 [1][3] 公司业绩情况 - 2024年第四季度营收17.2亿美元，同比下降14.7%，比Zacks共识预期低2.05% [1] - 同期每股收益0.95美元，去年同期为1.25美元，比共识预期低3.06% [1] 股票表现 - 过去一个月公司股票回报率为 -5%，而Zacks标准普尔500综合指数变化为 +2.1% [3] - 股票目前Zacks排名为4（卖出），表明短期内可能跑输大盘 [3] 细分市场和产品营收情况 - 市场-其他营收2.801亿美元，八位分析师平均预期为3.6404亿美元，同比变化 -31.2% [4] - 市场-工业营收4.169亿美元，八位分析师平均预期为4.2195亿美元，同比变化 -16.1% [4] - 市场-汽车营收10.3亿美元，八位分析师平均预期为9.7522亿美元，同比变化 -8% [4] - 产品-智能传感集团营收3.025亿美元，三位分析师平均预期为2.7566亿美元，同比变化 -1.7% [4] - 产品-模拟与混合信号集团营收6.106亿美元，三位分析师平均预期为6.5382亿美元 [4] - 产品-电源解决方案集团营收8.094亿美元，三位分析师平均预期为8.3092亿美元，同比变化 -25.5% [4]

文章核心观点 - 安森美半导体公司因第四季度业绩未达预期且发布不佳的第一财季预测，股价下跌至两年低点，同时面临需求疲软、空头增加和期权交易看跌等情况 [1][2][3] 业绩与股价表现 - 公司第四季度营收和利润未达预期，发布的第一财季预测不佳，股价下跌5.1%至两年低点48.55美元 [1] - 公司股价同比下跌39.7%，跌破50美元支撑位，连续三周下跌，有望创下一个月来最大单日百分比跌幅 [2] 空头情况 - 空头正在建仓，过去两个报告期空头兴趣增加8.7%，2848万股卖空股份占流通股的6.7% [2] 期权交易情况 - 公司在国际证券交易所、芝加哥期权交易所和纳斯达克OMX PHLX的50日看跌/看涨成交量比率为1.75，高于过去一年92%的读数，表明交易员比往常更看跌 [3] - 今日看跌期权交易员加倍下注，迄今已成交17000份看跌期权，是通常此时成交量的10倍，最受欢迎的合约是3月40日看跌期权，有新的卖出开仓头寸 [3]

业绩总结 - 2024年总收入为71亿美元，同比下降15%[11] - 2024年实际收入为70.82亿美元，预计2027年将实现10-12%的年复合增长率[76] - 2023年实际收入为82.53亿美元，第一季度收入为18.63亿美元[79] 用户数据 - 2024年第一季度毛利率预计在38.9%到40.9%之间[80] - 2024年每股收益预计在0.45到0.55美元之间[80] 毛利率与现金流 - 非GAAP毛利率为45.3%，相比于以往低迷期的约30%有显著提升[8] - 2024年毛利率为45.5%，目标为53%[76] - 自由现金流环比增长39%，2024年向股东回购股票的自由现金流占比为54%[8] - 2024年自由现金流为17.1%，预计到2027年将达到25-30%[76] - LTM自由现金流为4.379亿美元，LTM收入为82.53亿美元[85] - LTM现金流利润率为5.3%，在Q4'24达到17.1%[85] 未来展望 - 预计2025年第一季度的收入指导为13.5亿至14.5亿美元[20] - 预计2025年第一季度的非GAAP毛利率指导为39.0%至41.0%[20] 新产品与市场扩张 - 公司推出Treo平台，解锁360亿美元的总可寻址市场，毛利率高达70%[8] - 公司收购Qorvo的硅碳化物JFET资产，预计到2030年市场机会将增加13亿美元[17] 运营效率 - 2024年运营费用占比为17.6%，目标为13%[76] - 2024年运营利润率为27.9%，目标为40%[76] 负面信息 - 2024年约35%的供应商已承诺科学基础目标(SBTs)[74] - 2023年水资源回收率为42%，同比增长13%[75] 财务数据 - GAAP毛利率为47.1%，非GAAP毛利率为47.1%[85] - GAAP运营费用为13.448亿美元，非GAAP运营费用为12.201亿美元[85] - GAAP运营收入为25.387亿美元，非GAAP运营收入为26.652亿美元[85] - GAAP运营利润率为30.8%，非GAAP运营利润率为32.3%[85] - GAAP归属于ON Semiconductor Corporation的净收入为21.837亿美元，非GAAP净收入为22.562亿美元[86] - 非GAAP稀释每股收益为5.16美元[86] - GAAP稀释股份总数为446.8百万，非GAAP稀释股份总数为437.7百万[86] 市场机会 - 预计可持续生态系统的市场规模为430亿美元，年均增长率为16%[89]