公司概况 - 公司是领先的企业服务和用品提供商，拥有1307家零售门店、在线业务及专业销售和技术人员[9] - 截至2020年1月25日，公司约有40000名员工[26] - 公司运营分为商业解决方案、零售和康普科姆三个可报告部门[13] - 公司持有多个品牌的国内外商标注册和专利，部分美国商标注册有效期为十年且可续期[25] - 截至2020年2月19日收盘，公司普通股有7650名登记持有人[145] 财年信息 - 2019财年有52周，于12月28日结束，部分子公司按日历年运营，对2019年及其他报告期无重大影响[11] 门店情况 - 零售部门在2019年底运营1307家门店，预计2020 - 2021年关闭90家门店[20][22] - 截至2019年12月28日，公司拥有1307家门店和67个供应链设施[138][139] - 2019年底美国零售和技术门店有1307家，配送中心和交叉码头设施有56家，其他配送中心和交叉码头设施有11家[160] - 2019年零售和CompuCom部门总占地面积为2910万平方英尺[160] - 2019年零售部门线上购买线下取货（BOPIS）销售额为2.05亿美元，较2018年增长8%[198] - 2019年和2018年零售部门可比门店销售额均下降4%，反映出客流量降低，部分被转化率提高、BOPIS交易增长和忠诚度计划会员增加所抵消[200] - 截至2019年底，零售部门在美国、波多黎各和美属维尔京群岛运营1307家零售店，2019年关闭54家[202] 战略转型与收购 - 自2017年起公司进行战略转型，收购康普科姆和一家企业IT解决方案集成商及管理服务提供商[26] - 公司通过收购盈利的区域办公用品分销业务扩大覆盖范围和分销网络[27] - 2019财年公司完成五项业务收购，商业解决方案部门2019年销售额中有5500万美元来自这些收购[160] - 2018财年公司完成七项业务收购，商业解决方案和CompuCom部门2018年销售额中分别有8000万和2500万美元来自这些收购[160] - 2017年公司收购CompuCom和4家美国小型独立区域办公用品分销企业，业务解决方案和CompuCom部门的销售额分别增加4900万美元和1.56亿美元[161] - 2019年公司收购5家小型独立区域办公用品分销企业，总收购价约2700万美元，其中或有对价约200万美元[170][171] 供应链与配送 - 公司运营配送中心和交叉码头设施网络，超1000辆运输车辆，能为美国约98.5%的人口提供次日达服务[29] - 截至2019年12月28日，公司在美国和加拿大共运营67个配送中心和交叉码头设施[33] - 公司持续投资供应链网络，扩大自有运输车队，在配送中心和交叉码头设施引入自动化技术和机器人[30] 公司战略支柱 - 公司长期战略基于转型业务、强化核心、为未来创新三个战略支柱[10] 销售占比 - 2019年产品销售占比中，用品类43.7%、技术类30.2%、家具及其他类11.0%；服务销售占比中，技术类6.8%、复印打印及其他类8.3%[38] - 2019年各业务部门销售占比：商业解决方案部门49.6%，零售部门41.0%，CompuCom部门9.3%，其他0.1%[160] 业务季节性 - 公司业务有一定季节性，业务解决方案和零售部门第二季度销售通常较低，CompuCom部门无明显季节性[48] - 公司业务存在季节性，下半年销售和盈利能力通常强于上半年[118] 市场竞争 - 公司在高度竞争的环境中运营，业务解决方案和零售部门面临多类竞争对手，CompuCom部门也面临IT服务和产品销售方面的竞争[49][52] - 办公产品市场竞争激烈，公司需新增客户和抢占份额以维持盈利[68][69] 商品与服务策略 - 公司商品和服务策略是提供广泛的全国品牌办公用品、自有品牌产品和服务，自有品牌产品选择范围和复杂程度不断增加[34] 营销与客户计划 - 公司将营销重点转向数字项目，同时也通过传统营销渠道进行广告宣传[43] - 公司客户忠诚度和激励计划为客户提供奖励，可用于未来购买或其他激励[44] 全球采购办公室 - 公司在深圳设有全球采购办公室，有助于管理产品采购、物流和质量保证，增加自有品牌产品范围[41] 环保举措 - 公司制定了基于价值观和市场驱动的环境实践，围绕回收和污染减少、可持续森林管理、环保产品市场开发三个原则开展环保举措[53] 业务风险 - 零售行业注重配送服务，公司若无法提供有竞争力的配送选项，将影响产品需求和利润率[70] - 公司向业务服务驱动平台转型，提供多种服务，但面临劳动力成本增加、保修费用不可预测等风险[73] - 公司业务战略包括进行收购和投资，但可能不成功或消耗大量资源，影响经营业绩[77] - 若无法为客户提供无缝的全渠道购物体验，公司经营业绩可能受到不利影响[80][81] - 公司未能有效管理房地产投资组合，可能导致关闭门店、承担高额改造费用等后果，影响盈利能力[82][83][84] - 公司与政府实体、采购联盟等有大量业务往来，失去这些业务将对业绩产生负面影响[86][87] - 未能吸引和留住合格员工，可能损害公司效率和增长机会，影响经营业绩[88] - 未能有效开展广告宣传和维护声誉，可能对公司财务业绩产生不利影响[91][92] - 公司计算机系统中断可能影响运营，系统升级若不当也会带来成本和复杂性[93] - 公司信息系统存在被攻击风险，可能损害声誉、影响客户关系并导致高额成本[94][95][96] - 若公司经营业绩下滑、流动性紧张，供应商可能要求加速付款或货到付款，影响经营现金流和流动性[97] - 公司依赖关键产品和服务的供应和定价，供应中断或成本上升会影响销售和盈利[98] - 中美贸易紧张使公司产生关税相关增量成本，虽未造成重大影响，但仍需关注[103] - 公司自有品牌产品面临产品、供应链和法律风险，可能影响经营业绩[105] - 产品安全和质量问题会增加法律风险、损害声誉，影响收入和盈利能力[106] - 信贷安排中的契约条款若违约，可能导致债务加速到期，公司可能无法偿还债务[107] - 公司持续产生重大减值费用，未来若销售和经营假设未达成，可能产生更多减值费用[112] - 公司需承担被收购公司的负债，如养老金计划资金不足可能需后续出资，影响现金流和财务业绩[115] - 税法变化会导致整体税率波动，影响公司报告收益[119] - 工资和福利成本增加、法律法规变化会影响公司财务结果和现金流[121] - 公司需遵守各国不同法律法规，违反反贿赂法可能对业务产生重大不利影响[122][125] - 公司普通股价格可能继续波动，股东可能遭受重大损失[126] - 董事会决定是否支付现金股息，股息变化可能对股价产生不利影响[127] - 宏观经济状况可能继续对公司业务和财务表现产生不利影响[128] - 燃料和其他商品价格上涨可能对公司盈利产生不利影响[129] - 公司面临法律诉讼和合规风险，可能对业务和经营结果产生重大不利影响[130] 财务数据 - 2018年公司将7.5亿美元定期贷款的适用利率从LIBOR加7.00%降至LIBOR加5.25%，并自愿还款1.94亿美元[108] - 2019年公司销售额为106.47亿美元，持续经营业务净收入为9900万美元，净利润为9900万美元[160] - 2019年底公司总资产为73.11亿美元，长期债务净额（扣除当期到期部分）为5.75亿美元[160] - 2019年公司合并销售额较2018年下降3%，零售部门下降6%，CompuCom部门下降8%，业务解决方案部门持平[175] - 2019年产品销售额较2018年下降3%，服务销售额下降5%，服务约占总销售额的15%，与2018年一致[176][178] - 2019年总毛利较2018年减少8700万美元，降幅3%，总毛利率与2018年持平[179][180] - 2019年销售、一般和行政费用较2018年减少9200万美元，降幅4%，占销售额的百分比与2018年持平[182] - 2019年公司确认资产处置收益2500万美元，记录资产减值损失5600万美元，合并和重组费用1.16亿美元[183][184][185] - 2019年公司有效税率为32%，2018年为37%，持续经营业务摊薄后每股收益均为0.18美元[187][188] - 2019年底公司现金及现金等价物为6.98亿美元，修订信贷协议下可用额度为9.2亿美元，持续经营业务经营活动现金流量为3.66亿美元[189] - 2019年和2018年公司均支付季度现金股息每股0.025美元，共计5500万美元，并分别回购约1500万股和1400万股普通股，分别返还股东4000万美元和3900万美元[192] 部门业务数据 - 2019年业务解决方案部门产品销售额为49.47亿美元，较2018年下降1%；服务销售额为3.32亿美元，较2018年增长8%；部门运营收入为2.71亿美元，较2018年增长12%[194][195][196] - 2019年零售部门产品销售额为37.93亿美元，较2018年下降8%；服务销售额为5.7亿美元，较2018年增长6%；部门运营收入为1.94亿美元，较2018年增长1%[198][199][201] - 2019年业务解决方案部门产品销售下降主要因电商平台和办公用品类别收入降低，服务销售增长主要因收购和管理打印及履行服务销售增加[194][195] - 2019年零售部门产品销售下降主要因表现不佳门店关闭和剩余门店交易减少，服务销售增长因复印打印服务扩展和订阅服务量增加[198][199] - 2019年业务解决方案部门运营收入增长主要因业务加速计划降低销售、一般和行政费用[196] - 2019年零售部门运营收入增长主要因分销和库存管理成本改善带来更高毛利率，以及持续优化成本和门店减值导致运营租赁成本降低[201] - 2018年业务解决方案部门运营收入下降7%，主要因电商平台投资、需求生成活动和收购成本导致销售、一般和行政费用增加[196] 股票回购计划 - 2018年11月，董事会批准最高1亿美元的股票回购计划，2019年11月将授权增加至最高3亿美元，并将计划延长至2021年底[149] - 2019财年第一和第四季度分别回购约400万和1100万股普通股，全年共回购约1500万股，总代价4000万美元，截至2019年12月28日，股票回购计划还有约1.61亿美元可用[152]

公司业务布局 - 公司拥有1361家零售店的B2B分销平台，为零售消费者和中小企业提供服务[6] - 截至2018年12月29日，公司运营分为三个可报告部门：业务解决方案部门、零售部门和CompuCom部门[159] - 截至2018年12月29日，公司零售和CompuCom部门在美国运营1364家门店，其中零售门店1361家，CompuCom门店3家[131] - 截至2018年12月29日，公司在美国和加拿大运营56个供应链设施，其中美国45个，加拿大11个[133] - 截至2018年底，零售部门在美国、波多黎各和美属维尔京群岛运营1361家零售店，2019年预计不开设新门店[198] - 2018年底，零售部门运营1361家零售店，自2016年起重新设计106家店的布局[17] 公司收购情况 - 2017 - 2018年，公司收购了CompuCom和一家企业IT解决方案集成商及管理服务提供商[8] - 2018年公司完成7项收购，总收购对价约1.14亿美元，其中或有对价约2800万美元[164] - 2016 - 2018年公司完成国际业务出售，包括欧洲、韩国、中国大陆、澳大利亚和新西兰业务，有盈有亏[166][167][168][169] - 公司已将原国际部门业务处置作为终止经营处理，2018年处置完成[153] 财年时间 - 2018财年有52周，于12月29日结束；2017财年有52周，于12月30日结束；2016财年有53周，于12月31日结束[11] 业务服务推出 - 2018年5月推出Workonomy业务服务，在200家零售店设有技术服务亭[18] 门店关闭计划 - 综合业务审查计划下，2016 - 2018年共关闭154家店，预计2019年底前再关闭约50家[19] 技术支持服务 - 公司利用约6000名CompuCom技术人员为企业客户提供技术支持[21] 配送服务能力 - 截至2018年12月29日，公司运营56个配送中心和交叉码头设施，能为美国约98.5%的人口提供次日达服务[22][26] 产品与服务销售占比 - 公司产品销售中，2018年供应品类占42.7%、技术类占31.5%、家具及其他占10.4%；服务销售中，技术类占7.9%、复印打印及其他占7.5%[30] 营销与客户获取 - 公司营销重点向数字项目转移，以增强个性化服务和提升客户满意度[35] - 公司通过客户忠诚度和激励计划营销，计划会随客户偏好变化[36] - 公司定期进行竞争性定价分析并按需调整价格[37] - 公司通过电子邮件、社交媒体活动等多种方式获取客户[38] 客户销售占比情况 - 2018、2017、2016年无单一客户占总合并销售额或应收账款超10%[38] 员工数量 - 截至2019年1月26日公司约有44000名员工[46] 业务季节性 - 零售和商业解决方案部门业务有季节性，第二季度销售额通常较低，CompuCom部门无明显季节性[39] - 公司业务具有季节性，通常第二季度销售额较低，下半年的销售和盈利能力强于上半年[104] 竞争环境 - 公司在高度竞争环境中运营，面临来自办公用品店、批发商、折扣店等多类公司竞争[42] 业务策略风险 - 公司业务策略包括进行收购和投资以补充现有业务，但可能不成功或消耗大量资源[66] 知识产权 - 公司持有多个国内外商标注册和专利，部分商标注册有效期十年且可续期[40] 环境倡议 - 公司环境倡议围绕回收和污染减少、可持续森林管理、环保产品市场开发三项原则[47] 业务转型风险 - 公司向业务服务驱动平台转型，提供多种服务可增加收入和利润，但面临劳动力成本增加、保修费用不可预测等风险[70] 客户迁移风险 - 客户向网站和移动应用迁移，展示服务特点和优势更难，可能导致服务收入占比降低[71] 广告营销依赖 - 公司依赖有效广告和营销吸引和留住客户，否则会影响财务表现[73] 全渠道体验风险 - 公司需维持全渠道体验，若无法吸引和留住专业人员或及时改进面向客户的技术，会影响竞争力和经营结果[75] 员工依赖风险 - 公司业绩依赖吸引和留住合格员工，劳动力市场竞争激烈，员工流失可能影响运营[76] 计算机系统依赖风险 - 公司依赖计算机系统处理业务，系统损坏或故障会导致成本增加和业务中断，新系统可能无法达到预期效果[80] 信息安全风险 - 公司收集和存储客户和员工信息，信息系统安全漏洞会损害声誉、影响业务关系并导致高额成本[81] 业务往来依赖风险 - 公司与政府实体、采购联盟等有大量业务往来，失去这些业务会对业绩产生负面影响[84] 宏观经济影响 - 宏观经济条件影响公司业务和财务表现，消费支出下降会导致可比零售门店销售额下降[86] 供应商依赖风险 - 公司依赖第三方供应商和合作伙伴，供应商问题或合作关系中断会影响销售和运营[89] 关税影响 - 2018年9月24日起美国对约2000亿美元中国输美商品加征10%关税，2019年3月2日起将提高至25%，或对公司业务和经营业绩产生负面影响[97] 信贷协议调整 - 2018年11月公司将7.5亿美元定期贷款信贷协议的适用利率从伦敦银行同业拆借利率加7%降至加5.25%，并自愿还款1.94亿美元[101] 外国业务销售额占比 - 2018财年加拿大业务销售额约占公司总销售额的4%，其他外国业务销售额总计占比不到1%[113] 资产减值风险 - 公司资产减值费用显著，未来若销售和运营假设未达成或采取更激进的门店缩减策略，可能产生更多减值费用[102] 信用评级与信贷风险 - 公司信用评级下调或信贷市场中断，可能使公司更难获得资金、再融资债务、获得新资金或发行证券[98] 信贷契约风险 - 公司信贷安排中的契约可能对运营产生不利影响，违反契约可能导致违约，加速还款可能使公司资产不足以偿还债务[100] 收购负债风险 - 公司承担被收购公司的负债，可能对财务业绩产生不利影响[106] 法律诉讼风险 - 公司面临法律诉讼和合规风险，可能导致重大责任和费用，对业务和经营业绩产生重大不利影响[111] 成本与法规影响 - 工资和福利成本增加、法律法规变化等可能影响公司财务业绩和现金流[117] 普通股登记持有人 - 截至2019年2月18日收盘，公司有7939名普通股登记持有人[137] 股息支付规定 - 公司现有定期贷款安排允许每年支付不超过7000万美元或每股0.10美元的现金股息，现有信贷安排在满足最低流动性或固定费用比率时也允许支付股息[139] 股票回购计划 - 2016年5月，董事会授权最高1亿美元的股票回购计划，同年7月增加至2.5亿美元，该授权于2018年12月31日到期；2018年11月，董事会批准新的最高1亿美元股票回购计划，于2019年1月1日生效，至2020年底结束[141] - 2018年第四季度，公司共回购585.6万股普通股，平均价格为每股2.90美元[143] - 2018年，公司共回购约1400万股普通股，总代价为3900万美元[146] 股票回报情况 - 以2013年12月28日收盘价投资100美元计算，截至2018年12月29日，公司普通股累计回报为52.20美元，同期标准普尔500指数为150.33美元，标准普尔专业商店指数为91.74美元[150] 公司业绩情况 - 2018年公司合并销售额较2017年增长8%，主要因CompuCom部门全年销售及业务解决方案部门收购带来增长，零售部门销售额下降6%[172][173] - 2018年产品销售与2017年持平，服务收入增长84%，主要受CompuCom收购影响，排除该部门及新收入确认标准影响，服务收入增长13%，新增超100万订阅产生超1亿美元销售[175] - 2018年总毛利较2017年增加9000万美元或4%，总毛利率降低约80个基点[176] - 2018年总销售、一般和行政费用较2017年增加1.57亿美元，占销售额百分比与2017年持平[177] - 2018年合并重组费用净额为7200万美元，低于2017年的9400万美元[178] - 2018年有效税率为37%，2017年为51%；2018年持续经营业务摊薄后每股收益为0.18美元，2017年为0.27美元[180][181] - 2018年底公司有6.58亿美元现金及现金等价物，9.47亿美元信贷协议额度可用，2018年持续经营业务经营活动提供现金6.16亿美元，高于2017年的4.67亿美元[184] - 2018年和2017年公司分别支付现金股息5500万美元和5300万美元，回购股票分别花费3900万美元和5600万美元[186] 各部门业绩情况 - 商业解决方案部门2018年运营收入较2017年下降7%，2017年较2016年下降1%[192] - 零售部门2018年产品销售额较2017年下降7%，服务销售额较2017年增长1%，排除新收入确认标准影响后增长11%[193][194] - 零售部门2018年运营收入较2017年下降24%，2017年较2016年下降15%[197] - 康普科姆部门2018年总销售额为10.86亿美元，主要因全年运营结果增长，但受大客户业务量下降影响[200] - 其他业务2018年销售额为600万美元，运营收入为 - 200万美元[201] 费用情况 - 公司2018年资产减值费用为700万美元，并购和重组净费用为7200万美元，法律费用预提为2500万美元[204] - 2018年门店资产减值费用为600万美元，无形资产减值费用为100万美元[205] - 2018年并购和重组净费用中，收购康普科姆及其他业务相关费用4600万美元，OfficeMax合并活动费用1000万美元[208] 零售部门可比门店销售额 - 零售部门2018年可比门店销售额下降4%，2017年下降5%[196]