文章核心观点 - 恩智浦半导体（NXPI）将于11月4日收盘后公布2024年第三季度财报，其营收和盈利预计同比下滑，业绩受工业与物联网、移动市场推动，但受汽车和通信基础设施市场拖累；同时推荐了几只可能在本财报季盈利超预期的股票 [1][2][3][6] NXPI业绩预期 - 公司预计第三季度营收在31.5 - 33.5亿美元之间，Zacks共识预期为32.5亿美元，同比下降5.3% [1] - 预计非GAAP每股收益在3.21 - 3.63美元之间，共识预期为3.43美元/股，过去60天未变，同比下降7.3%；过去四个季度，公司盈利三次超Zacks共识预期，一次相符，平均超预期幅度为1.8% [2] NXPI业绩影响因素 积极因素 - 工业与物联网（IoT）市场因中国和亚太地区需求强劲，移动终端市场需求旺盛，推动公司营收增长 [3] - 近期推出的Trimension SR250芯片可能推动本季度销售增长 [4] - 模型预计工业与物联网营收为6.2亿美元，同比增长2.1%；移动终端市场营收为3.94亿美元，同比增长4.5% [5] 消极因素 - 汽车和通信基础设施终端市场持续疲软，部分一级汽车客户的库存调整削弱公司第三季度前景 [6] - 通信基础设施行业基站部署疲软、需求向氮化镓产品转移以及宏观经济、地缘政治和通胀问题影响客户IT支出 [7] - 模型预计汽车营收为18.2亿美元，同比下降3.6%；通信基础设施及其他部门营收为4.143亿美元，同比下降25.9% [8] NXPI盈利预测 - 公司盈利ESP为0.00%，Zacks排名为4（卖出），盈利超预期可能性低 [9] 可考虑的股票 博通网络（ANET） - 盈利ESP为+0.72%，Zacks排名为1（强力买入），年初至今股价上涨70.6%，将于11月7日公布第三季度财报，共识预期每股收益为2.09美元，较60天前上涨1美分，同比增长14.2% [11] 来福车（LYFT） - 盈利ESP为+5.00%，Zacks排名为2（买入），年初至今股价下跌7.2%，将于11月6日公布第三季度财报，共识预期每股收益为20美分，较60天前上涨2美分，同比下降16.7% [12] 元平台（META） - 盈利ESP为+1.97%，Zacks排名为2（买入），年初至今股价上涨67.7%，将于10月30日公布第三季度财报，共识预期每股收益为5.19美元，较60天前上涨2美分，同比增长18.2% [13]

文章核心观点 - 华尔街分析师预测恩智浦半导体（NXPI）即将公布的季度财报中，每股收益和营收同比下降，同时给出部分关键指标平均预估，且该股近期表现及评级显示短期或跑输市场 [1][5][6] 分组1：季度财报预测 - 预计季度每股收益3.43美元，同比下降7.3% [1] - 预计营收32.5亿美元，同比下降5.3% [1] 分组2：盈利预估调整 - 过去30天该季度共识每股收益预估下调0.1%至当前水平 [2] 分组3：盈利预估调整的重要性 - 公司财报公布前，盈利预估调整是预测投资者对股票潜在行动的重要指标，且与股票短期价格表现有强关联 [3] 分组4：关键指标平均预估 - 汽车业务营收预计达18.1亿美元，同比变化-4.2% [5] - 通信基础设施及其他业务营收预计达4.1668亿美元，同比变化-25.5% [5] - 工业与物联网业务营收预计达6.2698亿美元，同比变化+3.3% [5] - 移动业务营收预计达3.9588亿美元，同比变化+5% [6] 分组5：股价表现与评级 - 恩智浦股价过去一个月上涨10.1%，而Zacks标准普尔500综合指数上涨1.8% [6] - 恩智浦评级为Zacks Rank 4（卖出），预计短期内表现不及整体市场 [6]

文章核心观点 - NXP Semiconductors (NXPI) 推出了Trimension NCJ29Dx系列产品,为领先的高端车载制造商提供手机设备和基于超宽带(UWB)的安全车载访问解决方案 [1] - NXPI的Trimension UWB平台可以为OEM厂商提供新的驾驶体验,包括安全和便捷的免手持车载访问,以及自动充电等功能 [1] - NXPI的产品组合不断扩展,如推出S32J系列高性能安全以太网交换机和网络控制器,以及Trimension SR250单芯片UWB雷达和安全测距解决方案 [2] 公司发展情况 合作伙伴 - NXPI与ZF Friedrichshafen AG合作开发下一代SiC驱动电路,应用于电动车 [3] - NXPI与台积电子公司Vanguard成立合资公司,在新加坡建设300mm晶圆厂,预计2025年达产 [3] 挑战与风险 - NXPI面临分销渠道库存过高的问题,预计2024年收入将小幅下降 [4] - 通信基础设施业务预计将同比下降20%以上 [4] - NXPI面临来自ADI、SMTC和MTSI等竞争对手的激烈竞争,股价表现也低于行业平均水平 [5] - NXPI第三季度的收入和利润指引不太乐观 [6] 公司估值 - NXPI股票估值不算便宜,目前被评为卖出评级 [7]

文章核心观点 公司推出新产品拓展业务组合、建立强大合作伙伴关系有望助力发展，但面临汽车和通信终端市场疲软、竞争激烈等挑战，2024年第三季度业绩指引平淡 [1][2][3][5] 产品创新 - 推出S32J系列高性能安全以太网交换机和网络控制器，扩展CoreRide平台，提供生产级网络解决方案 [1] - 推出Trimension SR250，为业界首个集成片上处理能力、短程UWB雷达和安全测距的单芯片解决方案 [2] 业务拓展 - 与ZF Friedrichshafen AG合作开发下一代基于SiC的电动汽车牵引逆变器解决方案 [3] - 与Vanguard International Semiconductor成立60:40制造合资企业，将在新加坡开发300mm晶圆厂，一期每月生产55,000片晶圆 [3] - 2024 - 2028年预计投资28亿美元，2025年为投资高峰期，有望带来40亿美元的增量年收入 [4] 市场挑战 - 2024年下半年部分一级汽车客户库存消化期延长，中国电动汽车制造商需求疲软及出口政策严格，汽车市场前景黯淡，第三季度汽车收入预计同比低个位数下降 [5] - 2024年第三季度通信基础设施及其他终端市场收入预计同比下降20%以上，环比下降个位数 [6] - 面临来自Analog Devices、Semtech和MACOM Technology Solutions等半导体领先企业的激烈竞争，年初至今股价表现逊于对手 [7] 业绩指引 - 2024年第三季度预计营收31.5 - 33.5亿美元，中点同比下降5%，环比增长4%，Zacks共识预期为32.5亿美元，同比下降5.32% [8] - 预计非GAAP毛利率为58.5%（±50个基点），非GAAP运营利润率中点为35.1% [8] - 预计非GAAP每股收益3.21 - 3.63美元，共识预期为3.43美元，同比下降7.3%，过去四个季度平均盈利惊喜为1.79% [8] 股票评级 - 公司股票价值评分D，表明价格不便宜 [9] - 公司Zacks排名为4（卖出），建议投资者目前远离该股票 [9]

文章核心观点 - 恩智浦半导体（NXPI）过去一个月股价表现不佳，受汽车和通信基础设施终端市场疲软影响，二季度业绩有下滑，三季度指引不乐观，但工业与物联网及移动终端市场有积极表现，新合资企业有望带来增量收入，同时面临激烈竞争 [1][2][3][4][5][6][7] 股价表现 - 过去一个月公司股价下跌7.3%，跑输Zacks计算机与科技板块0.8%的回报率和Zacks半导体模拟与混合行业2.7%的跌幅 [1] - 年初至今公司股价回报率为0.8%，跑输ADI、SMTC和MTSI的13.8%、111%和15.2% [7] 二季度业绩 - 2024年二季度非GAAP每股收益3.20美元，与Zacks共识预期一致，同比下降6.7% [1] - 营收31.3亿美元，超出Zacks共识预期0.04%，较去年同期下降5% [1] 三季度指引 - 预计2024年三季度营收在31.5亿 - 33.5亿美元之间，中点同比下降5%，环比增长4%；Zacks共识预期为32.5亿美元，同比下降5.32% [2] - 预计非GAAP毛利率为58.5%（±50个基点），非GAAP运营利润率中点为35.1% [2] - 预计非GAAP每股收益在3.21 - 3.63美元之间，共识预期为3.43美元/股，过去60天下调4.5%，同比下降7.3% [2] 市场挑战 - 汽车和通信基础设施两大关键市场面临重大挑战 [3] - 2024年下半年部分一级汽车客户的库存消化过程将延长，中国电动汽车制造商需求疲软及严格出口政策影响营收增长；三季度汽车营收预计同比个位数低幅下降 [3] - 2024年三季度通信基础设施及其他业务营收预计同比20%中段降幅，环比个位数中段降幅 [3] 积极因素 - 工业与物联网及移动终端市场表现良好 [4] - 2024年三季度移动业务营收预计同比个位数中段增长，环比两位数中段增长 [4] - 工业物联网营收预计同比和环比均个位数低幅增长 [4] 合资企业 - 先锋国际半导体与公司成立60:40的制造合资企业VisionPower Semiconductor Manufacturing Company，将在新加坡开发300毫米晶圆厂 [5][6] - 工厂2029年投产后一期每月将生产5.5万片晶圆 [6] - 公司预计2024 - 2028年投资28亿美元，2025年为投资高峰期，预计带来40亿美元的增量年收入 [6] 竞争与评级 - 公司面临来自ADI、SMTC和MTSI等半导体领域领先企业的激烈竞争 [7] - 公司预计2024年营收个位数低幅下降，增长评分和价值评分均为D，Zacks评级为4（卖出） [7]

公司股价表现 - NXP Semiconductors (NXPI) 的股价在过去一个月内下跌了12.2%，相比之下，Zacks计算机与技术行业、S&P 500指数分别下跌了14.2%、10%和5.4% [1] - NXPI股票目前低于其50日移动平均线，显示出看跌趋势 [1] 公司面临的挑战 - 公司面临的主要客户广泛进行库存消化，导致近期前景不明朗 [1] - 由于库存修正，公司2024年第二季度财报显示，收入和盈利分别同比下降6.7%和5% [1] - 宏观经济不确定性、高通胀和地缘政治紧张局势是公司的其他不利因素 [1] - 公司在汽车和通信基础设施市场的关键业务面临挑战，第二季度汽车收入同比下降7%，通信基础设施收入同比下降23%，主要原因是广泛的库存修正 [7] - 公司预计2024年下半年汽车市场的库存消化过程将继续，导致汽车市场前景黯淡 [8] - 公司预计2024年第三季度汽车收入将同比下降低个位数百分比 [8] - 中美之间的紧张关系对半导体公司不利，中国的严格出口政策构成主要阻力 [8] 公司财务预期 - 公司预计2024年第三季度收入为31.5-33.5亿美元，同比下降5%（中点），Zacks共识预期为32.5亿美元，同比下降5.3% [9] - 公司预计2024年第三季度非GAAP每股收益为3.21-3.63美元，Zacks共识预期为3.44美元，同比下降7%，过去30天下调了5.2% [9] - 公司2024年收入Zacks共识预期为129.2亿美元，同比下降2.7% [9] - 公司2024年每股收益Zacks共识预期为13.58美元，同比下降3.1%，过去30天下调了3% [10] 公司竞争环境 - 公司在半导体领域面临来自Analog Devices (ADI)、Infineon Technologies、Intel (INTC)、Mediatek、Microchip、NVIDIA、Qualcomm、Renesas Electronics、STMicroelectronics和Texas Instruments (TXN)等知名企业的激烈竞争，这对公司的市场地位和定价构成严重威胁 [2] 公司长期增长潜力 - 公司拥有强大的半导体产品组合，包括微控制器、应用处理器、通信处理器、连接芯片组、模拟和接口设备、RF功率放大器、安全控制器和传感器，预计将推动公司在汽车、工业与物联网(IoT)、移动和通信基础设施终端市场的长期前景 [2] - 半导体行业因人工智能(AI)的乐观情绪和需求增长而强劲复苏，公司凭借其产品组合优势，有望从中受益 [4] - 对智能和连接电子设备、高性能边缘和媒体设备以及低功耗IoT节点的需求增加，预计将继续推动公司广泛传感器、处理器、连接和安全解决方案的需求 [4] - 对连接设备和智能家居产品的需求增加，预计将长期推动公司在工业和IoT市场的前景 [4] - 汽车电气化的普及对公司有利，电动汽车制造商越来越多地采用公司的电气化解决方案和雷达系统，软件定义车辆解决方案的需求增加，推动了公司高性能处理器的需求 [5] - 对技术先进、安全性、可靠性和舒适性提高的产品的强劲需求，对公司的汽车业务有利，公司扩大模拟和接口产品组合的投资值得关注 [5] - 5G的广泛采用和云解决方案需求的增加为公司提供了重要机会，公司凭借其在基站RF功率和强大的通信处理器及无线连接解决方案方面的优势，有望从中受益 [6] - 这些有利趋势和强大的产品组合预计将长期推动公司收入增长，2025年收入Zacks共识预期为139.7亿美元，同比增长8.1% [6] 投资建议 - 考虑到估值过高、竞争激烈、销售增长下降、宏观经济逆风和预期下调，目前出售NXPI股票似乎是明智之举 [11] - 公司目前持有Zacks排名5（强烈卖出） [11]

文章核心观点 - 公司在2022年第三季度意识到业务处于周期性高点 [5] - 公司采取措施限制分销渠道和直接客户的库存 [5][6] - 公司与客户进行沟通和谈判,达成一些业务安排以帮助他们消化库存 [6][8] - 公司观察到一些大型汽车制造商开始直接下单,以应对供应链紧张局势 [14] - 公司与汽车制造商的关系有所加强,但这并未带来明显的定价优势 [19][20] - 公司决定暂缓补充分销渠道库存,主要受到两个外部因素的影响 [22][23] 根据目录分类总结 周期管理 - 公司在2022年第三季度意识到业务处于周期性高点,采取措施限制分销渠道和直接客户的库存 [5][6] - 公司与客户进行沟通和谈判,达成一些业务安排以帮助他们消化库存 [6][8] - 公司决定暂缓补充分销渠道库存,主要受到两个外部因素的影响 [22][23] 客户关系 - 公司观察到一些大型汽车制造商开始直接下单,以应对供应链紧张局势 [14] - 公司与汽车制造商的关系有所加强,但这并未带来明显的定价优势 [19][20] 新技术发展 - 公司的雷达业务预计将从2021年的6亿美元增长到2024年的10-11亿美元 [29][30] - 公司正在推进软件定义汽车的相关技术,这是一个TAM扩张的机会 [35][37][38] - 公司与Vanguard合资建立300毫米晶圆厂,未来将带来200个基点的毛利率提升 [44][45]

会议主要讨论的核心内容 1) 公司在2022年第三季度意识到业务处于周期性高点，于是采取措施限制分销渠道库存，同时与直销客户达成协议限制强制交货 [5][6] 2) 公司与汽车行业OEM直接合作的关系有所加强，有助于获取更多设计资源和洞察 [18][19][20] 3) 公司正在推进软件定义汽车(SDV)相关的产品布局，预计2026-2027年将有首批搭载5纳米车载计算机的车型量产 [35][37][38] 4) 公司在雷达产品线上有多款不同技术路线的产品，正在持续拓展与主要汽车Tier1客户的合作 [29][32][33] 5) 公司对纯电动和混合动力汽车市场持中性态度，认为中国市场仍有较好增长前景 [40][41][42] 6) 公司与Vanguard合资建设300毫米晶圆厂，将为公司带来长期的成本和产能优势 [44][45] 问答环节重要的提问和回答 1) 投资者关注公司如何应对周期性波动，公司表示通过限制分销渠道库存和与直销客户达成协议等方式有效管控 [4][5][6] 2) 投资者关注公司客户对库存水平的新期望，公司表示客户有不同诉求，有的希望维持10-12周库存，也有极少数希望降至2周 [10][12][14] 3) 投资者关注公司何时会重新补充分销渠道库存，公司表示需要观察渠道销售情况并谨慎推进 [21][22][23][24][25] 4) 投资者关注公司雷达产品的技术路线和市场份额情况，公司表示有多款不同技术的雷达产品并正在持续拓展客户 [28][29][32][33] 5) 投资者关注公司在软件定义汽车领域的机会，公司表示这是一个TAM扩张的机会，公司作为先行者将获得较大优势 [34][35][37][38] 6) 投资者关注公司与Vanguard合资建厂的意义，公司表示这将带来长期的成本和产能优势 [44][45]

文章核心观点 公司宣布将于2024年11月7日举办线下投资者日活动,介绍活动安排、参与方式等信息,并对公司进行了简介 [1][2][3] 活动信息 - 活动时间为2024年11月7日上午8点至下午12点30分(美国东部时间) [1] - 活动地点在波士顿道尔顿街一号四季酒店 [1] - 活动内容包括公司高级领导团队的演讲和问答环节,正式活动结束后有自助午餐,并进行音视频同步直播 [1] 参与方式 - 线下参与者需在活动网站预注册 [2] - 线上参与者可在虚拟活动网站预注册 [2] - 活动结束后12个月内,可在公司投资者关系网站获取活动音视频回放及相关演示材料 [2] 公司简介 - 公司是汽车、工业与物联网、移动和通信基础设施市场创新解决方案的可靠合作伙伴 [3] - 公司采用“携手共创更美好未来”的理念,结合前沿技术和创新人才开发系统解决方案 [3] - 公司业务遍布30多个国家,2023年营收达132.8亿美元 [3]

报告公司投资评级 NXP Semiconductors 的投资评级未提及。[68][69][70][71] 报告的核心观点 1) 2024Q2 公司实现营业收入 31.27 亿美元,同比下滑 5%,环比持平,处于指引中值。[3] 2) 2024Q2 Non-GAAP毛利率58.6%,略高于指引中值的 58.5%。[4] 3) 2024Q2 Non-GAAP 归母净利润为 8.29 亿美元,市场一致预期为 8.27 亿美元。[4] 4) 2024Q2 CapEx 为 1.84 亿美元,占营收的 5.9%。[4] 5) 2024Q2 渠道端库存天数约为 1.7 个月,与预期一致;公司自身库存周转天数为 148 天,环比 24Q1 增加 4 天。[11] 6) 2024Q3 公司预计汽车板块同比下降低个位数,环比增长中个位数;工业和物联网板块预计同比和环比均将在较低的个位数范围内增长;移动板块预计同比增长中个位数,环比增长中十几位数;通信、基础设施及其他预计同比下降中 20%,环比下降中个位数。[25] 7) 公司预计2024Q3 的营收为 31.50-33.50 亿美元,中值为 32.50 亿美元;Non-GAAP 毛利率 58%-59%;Non-GAAP EPS 为 3.21-3.63 美元,中值为 3.42 美元。[21] 8) 公司预计 24H2 业绩将较 24H1 有所增长,2024 年的全年收入或会出现低个位数百分比范围的温和下降,主要系一级汽车客户的库存消化较预期更持久,同时欧洲和美洲核心工业市场持续疲软。[4] 9) 公司宣布将与世界先进半导体共同成立合资企业 VisionPower Semiconductor Manufacturing Company,由公司控股 40%,以补充公司子 2023 年 8 月与台积电的欧洲会资企业战略规划。[19][20] 按照报告目录分别总结 业绩情况 1) 2024Q2 营收 31.27 亿美元,同比下滑 5%,环比持平,处于指引中值。[3] 2) 2024Q2 Non-GAAP毛利率58.6%,略高于指引中值的 58.5%。[4] 3) 2024Q2 Non-GAAP 归母净利润为 8.29 亿美元,市场一致预期为 8.27 亿美元。[4] 4) 2024Q2 CapEx 为 1.84 亿美元,占营收的 5.9%。[4] 5) 2024Q2 渠道端库存天数约为 1.7 个月,与预期一致;公司自身库存周转天数为 148 天,环比 24Q1 增加 4 天。[11] 业务拆分 1) 汽车(Automotive)营收 17.28 亿美元,同比下降 7%,环比下降 4%,占比 55.26%。[14] 2) 工业与物联网(Industrial& loT)营收 6.16 亿美元,同比增长 7%,环比增长 7%,占比 19.70%。[15] 3) 移动设备(mobile)营收 3.45 亿美元,同比增长 21%,环比下降 1%,占比 11.03%。[16] 4) 通信 & 其他(Communication Infrastructure & Other)营收 4.38 亿美元,同比下降 23%,环比增长 10%,占比 14.01%。[17] 业绩指引 1) 2024Q3 公司预计汽车板块同比下降低个位数,环比增长中个位数;工业和物联网板块预计同比和环比均将在较低的个位数范围内增长;移动板块预计同比增长中个位数,环比增长中十几位数;通信、基础设施及其他预计同比下降中 20%,环比下降中个位数。[25] 2) 2024Q3 公司预计营收为 31.50-33.50 亿美元,中值为 32.50 亿美元;Non-GAAP 毛利率 58%-59%;Non-GAAP EPS 为 3.21-3.63 美元,中值为 3.42 美元。[21] 3) 公司预计 24H2 业绩将较 24H1 有所增长,2024 年的全年收入或会出现低个位数百分比范围的温和下降,主要系一级汽车客户的库存消化较预期更持久,同时欧洲和美洲核心工业市场持续疲软。[4][8] 战略布局 1) 公司宣布将与世界先进半导体共同成立合资企业 VisionPower Semiconductor Manufacturing Company,由公司控股 40%,以补充公司子 2023 年 8 月与台积电的欧洲会资企业战略规划。[19][20]