文章核心观点 - 北方石油天然气公司（NOG）将于2024年11月5日公布第三季度财报，需分析影响其业绩的因素，同时推荐了可能实现盈利超预期的能源公司 [1] NOG业绩回顾 - 上一季度公司盈利和营收均超Zacks共识预期，调整后每股收益1.46美元，营收5.61亿美元 [3] - 过去四个季度中，公司盈利两次超预期两次未达预期，平均盈利惊喜为7.36% [4] NOG第三季度业绩预测 - Zacks共识预期每股收益1.16美元，营收5.3647亿美元，收益同比下降32.95%，营收同比增长4.85% [1][4] - 模型预测营收从去年同期的5.117亿美元增至5.299亿美元，主要因石油收入增长4.5% [6] - 第三季度总运营费用可能达3.594亿美元，同比增长32.3%，生产成本和折旧等费用也预计增加 [7] - Zacks模型未明确预测公司盈利超预期，其盈利ESP为0.00%，Zacks排名为3 [9] 可考虑的能源公司 - 太阳石油公司（SUN）盈利ESP为+13.44%，Zacks排名为3，11月6日公布财报 [11] - 赫尔默里奇与佩恩公司（HP）盈利ESP为+2.90%，Zacks排名为3，11月13日公布财报 [12] - TC能源公司（TRP）盈利ESP为+3.07%，Zacks排名为3，11月7日公布财报，市值约480.5亿美元，一年涨幅26.8% [13]

文章核心观点 - 北方石油天然气公司（NOG）预计2024年第三季度收益同比下降但收入增加 实际结果与预期的对比将影响其近期股价 投资者可关注盈利预期偏差（Earnings ESP）和Zacks评级来评估盈利超预期可能性 该公司此次盈利超预期可能性较难判断 同时介绍了同行业塔洛斯能源公司（TALO）的预期业绩情况 [1][2][16] 北方石油天然气公司（NOG）预期业绩 - 预计即将发布的报告中季度每股收益为1.15美元 同比变化-33.5% 收入预计为5.3867亿美元 同比增长5.3% [3] 北方石油天然气公司（NOG）估计修订趋势 - 过去30天该季度的共识每股收益估计上调了11.8%至当前水平 [4] 北方石油天然气公司（NOG）盈利预期偏差（Earnings ESP） - Zacks Earnings ESP模型通过比较最准确估计和Zacks共识估计来预测实际盈利与共识估计的偏差 正向ESP读数有预测力 正向ESP结合Zacks评级1、2、3时 股票近70%时间盈利超预期 负向ESP难以预测盈利超预期情况 [6][7][8] - 北方石油天然气公司最准确估计与Zacks共识估计相同 Earnings ESP为0% 目前Zacks评级为3 难以确定其将超预期 [10][11] 北方石油天然气公司（NOG）盈利惊喜历史 - 上一季度预期每股收益1.20美元 实际为1.46美元 惊喜率+21.67% 过去四个季度两次超预期 [12][13] 塔洛斯能源公司（TALO）预期业绩 - 预计2024年第三季度每股亏损0.06美元 同比变化-140% 本季度收入预计为5.032亿美元 同比增长31.3% [17] 塔洛斯能源公司（TALO）估计修订与盈利预期偏差 - 过去30天共识每股收益估计下调33.3% 最准确估计较低导致Earnings ESP为 -100.00% Zacks评级为2 难以确定其将超预期 过去四个季度两次超预期 [18]

文章核心观点 提供Distressed Value Investing免费两周试用，加入社区可获独家研究及历史研究报告，Aaron Chow是该投资组作者，有丰富经验且聚焦价值机会、困境投资及能源领域 [1][2] 分组1：免费试用信息 - 提供Distressed Value Investing免费两周试用，加入社区可获各公司独家研究及超1000份超100家公司历史研究报告 [1] 分组2：分析师信息 - Aaron Chow有超15年分析经验，是TipRanks顶级分析师，曾联合创立移动游戏公司Absolute Games并被PENN Entertainment收购 [2] - 他用分析和建模技能为两款总安装量超3000万的移动应用设计游戏内经济模型 [2] - 他是投资组Distressed Value Investing作者，聚焦价值机会和困境投资，重点关注能源领域 [2]

文章核心观点 公司收购尤因塔盆地资产是其发展重要里程碑，有望成为美国石油市场主导者，为投资者带来持续增长和价值创造 [13] 收购概况 - 公司于2024年10月1日完成收购XCL Resources和Altamont Energy在尤因塔盆地的重要资产，获得15800净英亩土地上超十年的一级库存和116个净承保未开发地点 [1] 战略合作伙伴 - 公司与SM Energy建立长期联合开发协议，SM将承担大部分收购资产的运营责任，双方可利用各自专业知识优化资产开发 [2] 财务细节 - 公司为此次收购支付5.112亿美元现金，其中部分资金来自2024年6月签约时支付的2550万美元定金，交易还包括Altamont资产及后续结算调整 [3] 收购重要性 - 尤因塔盆地储量丰富、原油质量高，收购使公司获得一级库存，为未来十年增长提供机会，有116个未开发地点和勘探潜力 [4] 资产影响 - 收购包含Altamont Energy资产，增加交易价值，为公司提供更多土地和开发机会，实现资产多元化 [5] 运营方作用 - SM Energy作为运营方，在类似盆地有丰富运营经验，能优化钻井和生产效率，双方合作可共享资源和知识 [6] 后续结算 - 收购最终条款需进行后续调整和结算，双方将共同完成细节，确保资产公平估值和顺利整合 [7] 市场地位 - 此次收购巩固公司在美国石油市场的领先地位，使其能利用油价波动，在全球能源需求上升时具有竞争优势 [8] 增长前景 - 收购带来超十年的一级钻井地点库存，为公司提供低风险、高回报机会，确保稳定生产增长 [9] 战略优势 - 尤因塔盆地储量丰富、地质条件好，公司可获得优质原油，且靠近主要炼油中心，运输成本低 [10] 合作协议作用 - 公司与SM Energy的联合开发协议可整合资源、共享技术、协调勘探，降低风险并提高运营能力 [11] 对投资者意义 - 收购为投资者提供增长机会，公司有优质钻井库存和强大运营伙伴，且融资能力显示其财务健康和战略眼光 [12] 其他相关公司 - TechnipFMC市值118.1亿美元，过去一年股价上涨35.8%，是能源行业产品和技术解决方案供应商 [15] - Vaalco Energy市值6.1209亿美元，目前年股息为每股25美分，股息率4.24%，是从事油气勘探生产的独立能源公司 [16]

文章核心观点 - 自北方石油天然气公司上次财报发布后股价下跌7.9%，表现逊于标普500指数，需结合最新财报分析后续走势 [1] 公司业绩情况 - 2024年第二季度调整后每股收益1.46美元，超Zacks共识预期的1.20美元，但因天然气价格疲软和运营费用增加，利润低于去年同期的1.49美元 [2] - 油气销售额5.61亿美元，超Zacks共识预期的5.38亿美元，高于去年同期的4.165亿美元 [3] - 调整后息税折旧及摊销前利润为4.131亿美元，去年同期为3.155亿美元 [3] 公司业务动态 - 本季度回购895,076股普通股，平均每股价格38.96美元，并与SM能源公司联合以5.1亿美元收购XCL资源公司尤因塔盆地资产 [4] - 管理层宣布拟将季度股息提高5%，第三季度每股提高2美分至42美分，董事会批准1.5亿美元股票回购授权，并与Vital能源公司联合以2.2亿美元收购Point Energy Partners公司特拉华盆地资产 [5] 公司生产与销售情况 - 第二季度产量同比增长36%至12.3342万桶油当量/日，超预期的11.9万桶油当量/日，其中石油产量6.9645万桶/日，同比增长27%，天然气产量3.22183亿立方英尺/日，同比增长49% [6] - 原油平均销售价格为77.11美元/桶，较去年同期上涨9%，但低于预期的77.8美元/桶，天然气平均实现价格为2.47美元/千立方英尺，去年同期为3.18美元/千立方英尺，高于预期的1.5美元/千立方英尺 [7] 公司成本与财务状况 - 本季度总运营费用从去年同期的2.418亿美元升至3.418亿美元，略高于预期的3.414亿美元，其中租赁运营费用降至8.99美元/桶油当量，折旧费用同比每桶增长22% [8][9] - 运营现金流为3.405亿美元，剔除净营运资本变动后为3.742亿美元，同比增长33%，本季度自由现金流为1.337亿美元 [9] - 截至6月30日，公司现金及现金等价物为780万美元，长期债务为19亿美元，债务资本比为47.5% [10] 公司评级与展望 - 过去一个月，投资者看到公司估值预期呈上升趋势，公司VGM综合评分为A，Zacks排名为3（持有），预计未来几个月股票回报与市场一致 [11][12][13] 行业内其他公司表现 - 过去一个月，同行业的CNX资源公司股价上涨4.1%，该公司一个多月前公布了2024年第二季度财报 [14] - CNX资源公司上季度营收3.46亿美元，同比增长2.7%，每股收益0.36美元，去年同期为0.29美元，预计本季度每股收益0.15美元，同比下降57.1%，过去30天Zacks共识预期变化为-32.4% [15] - CNX资源公司基于估值预期的整体方向和幅度，Zacks排名为3（持有），VGM评分为D [16]

文章核心观点 公司通过Zacks Rank系统和Style Scores系统筛选股票，价值投资是热门策略，北方石油天然气公司（NOG）当前Zacks Rank为2（买入）、价值评级为A，多项估值指标显示其可能被低估，结合盈利前景来看是有吸引力的价值股 [1][2][3][4][8] 价值投资策略 - 价值投资是在各种市场环境中被证明成功的策略，投资者依靠对关键估值指标的传统分析寻找被低估的股票以获利 [2] Zacks系统 - Zacks有基于盈利预测和预测修正的Zacks Rank系统，还开发了Style Scores系统以寻找具有特定特征的股票，价值投资者可关注其“价值”类别 [1][3] 北方石油天然气公司（NOG）情况 - NOG当前Zacks Rank为2（买入），价值评级为A，市盈率（P/E）为6.53，低于行业平均的9.79，过去一年其预期市盈率最高7.64、最低4.55，中位数5.37 [4] - NOG市净率（P/B）为1.87，低于行业平均的2.35，过去一年其市净率最高2.70、最低1.56，中位数2.02 [5] - NOG市销率（P/S）为1.89，低于行业平均的2.07 [6] - NOG市现率（P/CF）为3.26，低于行业平均的7.84，过去一年其市现率最高3.79、最低2.18，中位数3.20 [7] - NOG多项关键估值指标显示其可能被低估，结合盈利前景是有吸引力的价值股 [8]

文章核心观点 Northern Oil and Gas（NOG）和SM Energy行使优先购买权，收购Uinta盆地额外资产，预计扩大NOG在该地区的业务版图，同时介绍了相关公司的Zacks评级及其他能源股情况 [1][2][6] 资产收购情况 - NOG计划以1750万美元现金收购Uinta盆地资产20%的未分割权益，资产原属Altamont Energy LLC，与NOG从XCL Resources收购的资产相邻 [1] - NOG和SM Energy根据与XCL Resources 25亿美元收购协议中的优先购买权条款，可购买Altamont Energy的资产 [2] - 收购资产主要位于犹他州Duchesne和Uintah县，将使NOG在Uinta盆地的面积扩大约6500英亩，预计日产250桶油当量 [3] - 收购额外20%权益预计在2024年第四季度完成，交易完成后资产由SM Energy运营，NOG将根据合作协议参与开发 [4] - 此次交易预计使NOG的Uinta库存增加近20%，面积扩大70%，且勘探潜力大、现金支出少 [5] - 2024年6月，SM Energy以约25.5亿美元收购XCL Resources的Uinta盆地土地，并以5.1亿美元将20%权益出售给NOG [5] 公司评级及其他能源股情况 - NOG的Zacks评级为2（买入），SM Energy为1（强力买入） [6] - VAALCO Energy和Matador Resources的Zacks评级均为2，VAALCO Energy在非洲和加拿大有业务，生产前景乐观 [6][7] - Matador Resources是美国领先的勘探和生产公司，预计2024年日均油当量产量在15.85 - 16.35万桶，生产前景和油价环境将积极影响其盈利 [8]

产量和收购 - 公司通过非运营少数权益参与方式投资于油气资产，截至2024年6月30日参与生产10,187口(净1,015.2口)井[257] - 2024年第二季度平均日产量为123,342桶油当量，同比增长36%，主要由于近期收购和新井投产[259] - 第二季度油气产量同比增加36%，主要由于收购带来的产能增加[296] - 公司通过收购和新井投产的方式增加了产量，2024年上半年产量同比增加37%[317] - 公司在2024年上半年完成了德拉华地区的收购，并计划在第四季度完成犹他盆地和中佩米安盆地的收购[330][331][332] 价格和成本 - 2024年第二季度油价折扣为3.55美元/桶，天然气实现价格为2.47美元/千立方英尺，分别较2023年同期的2.65美元/桶和3.18美元/千立方英尺有所变化[276] - 2024年上半年钻井成本加权平均为940万美元，较2023年有所上升，主要由于通胀压力和佩米安盆地占比提高[277] - 2024年第二季度NYMEX天然气价格为2.32美元/千立方英尺，NYMEX油价为80.66美元/桶，较2023年同期有所上涨[280,282] - 2024年第二季度单位生产成本下降，主要是由于维修和运输成本降低[300] - 2024年第二季度折旧摊销费用增加，主要是由于产量增加23%和折旧率上升[303][304] - 2024年第二季度利息费用增加，主要是由于债务规模扩大和浮动利率上升[305] - 生产费用为2.063亿美元，较2023年同期的1.624亿美元增加27%[321] - 生产税为9980万美元，占油气销售收入的9.1%，较2023年同期的7210万美元增加38%[322] - 一般管理费用为2490万美元，较2023年同期的2540万美元减少2%[323] - 折旧、摊销和耗竭费用为3.506亿美元，较2023年同期的2.01亿美元增加75%[324] - 利息费用为7560万美元，较2023年同期的6210万美元增加22%[326] 财务状况 - 公司第二季度总收入为5.61亿美元，同比增长18%[287] - 上半年总收入为9.57亿美元，同比下降10%[309] - 上半年油气销售收入为10.931亿美元，同比增长30%，主要由于产量增加37%，但价格下降5%[316] - 公司在2024年上半年的商品衍生工具损失为1.42亿美元，而2023年同期为收益2.114亿美元[318][319][320] - 截至2024年6月30日，公司的总负债为19.031亿美元，总流动性为13亿美元[334][335] - 公司在2024年上半年回购并注销了144.4万股普通股，总金额为5490万美元[333] - 2024年上半年经营活动产生的现金流为7.326亿美元，较上年同期增加，主要由于产量大幅增加抵消了天然气价格下降的影响[343] - 2024年上半年投资活动使用的现金流为6.303亿美元，较上年同期减少，主要由于资本支出减少[344,345,346,347] - 2024年上半年筹资活动使用的现金流为1.028亿美元，较上年同期减少，主要由于支付股息和回购股票[348] - 公司于2024年6月30日有18亿美元的循环信贷额度，已动用1.98亿美元[349] - 公司有7.051亿美元的2028年到期优先票据、5亿美元的2031年到期优先票据和5亿美元的2029年到期可转换票据[350,351,352] 风险管理 - 公司已经与金融机构签订了大量商品衍生工具合约来规避价格风险[284] - 公司利用商品衍生工具管理未来油气产量的价格风险。2024年第二季度和2023年同期相比，衍生工具公允价值变动损益由收益转为损失[297][318] - 2024年第二季度已结算衍生工具收益同比下降，主要是由于油价上涨所致[298][319] - 2024年6月30日公司衍生工具合约公允价值净负债较2023年12月31日增加1.7亿美元，主要是由于远期商品价格变动[299][320] - 公司通过对冲计划来降低油气价格波动对现金流的影响，2024年上半年对冲了约75%的原油产量和61%的天然气产量[336] 其他 - 公司相信未来12个月内及可预见未来有足够的现金流和流动性来满足资本支出和运营费用[337] - 公司营运资金余额会随着商品价格、产量、应收款回收、开发生产活动支出以及衍生工具影响而波动[339] - 截至2024年6月30日，公司营运资金赤字为5,190万美元，较2023年12月31日的12,360万美元盈余下降[340,341] - 公司的关键会计估计包括天然气和原油生产资产减值测试、衍生工具和套期保值活动、所得税等,与2023年年报披露的关键会计估计无重大变化[355,356] - 公司已披露截至2023年12月31日的合同义务和承诺[354] - 公司预计2024年的钻井和完井以及其他相关成本与2023年相比不会有重大变化[353]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度调整后EBITDA同比增长31%,较两年前增长52% [15] - 第二季度经营活动现金流(不含营运资金)同比增长33%,较两年前增长48% [15] - 尽管商品价格波动,每股指标仍持续增长,这得益于公司保持较低的负债比率,目前处于1.1倍左右的较低水平 [17] - 公司本季度资本回报率约为25%,高于同行业平均水平14%,是非运营商平均水平的两倍 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第二季度日产量超过12.3万桶油当量,同比增长36% [75] - 油产量达到6.96万桶/日,较高的油比例有利于提升收益 [76] - 第二季度自由现金流达到1.34亿美元,同比大幅增长,预计第三季度及全年将保持较高水平 [79] 各个市场数据和关键指标变化 - 油差表现优于预期,平均为3.55美元/桶,低于指导区间下限 [80] - 天然气实现价格为基准价的107%,大幅超出预期,主要受益于天然气价格和NGL价格上涨 [81] - 运营成本(LOE)环比下降7%至8.99美元/桶,主要受益于产量向成本较低的Permian地区转移 [82] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将在2025年初与董事会讨论进一步提高股息、增加回购额度等,在保持资产负债表稳健的前提下为股东创造更多回报 [27] - 收购Uinta盆地资产是公司有史以来最大的交易,该资产具有多层页岩储层,经济性与德拉瓦盆地相当,但成本结构更优 [30][31] - 公司在行业并购整合中处于领先地位,通过创新的合作模式与运营商合作,获得较高的资本回报率 [43][69] - 公司将继续关注大规模、复杂的交易机会,利用自身的规模和流动性优势,为股东创造更多价值 [45][73] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司有望在2024年和2025年实现每股持续增长,即使在商品价格波动的环境下也能保持这一趋势 [41] - 公司看好未来发展前景,有望通过内生增长和并购实现进一步扩张 [35][36] - 管理层对Uinta资产前景充满信心,相信未来几年内投资者将更加认可该资产的价值 [34] 其他重要信息 - 公司将在本年中提高股息,并已续期股票回购计划,体现对公司未来发展的信心 [23][24][25] - 公司在第二季度完成了约2500万美元的地面交易,获得了6.1口净井和1800英亩净地 [60][61] - 公司与SM Energy合作收购XCL资产,并与Vital合作收购德拉瓦盆地资产,进一步扩大了规模 [63][66] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Neal Dingmann 提问** 询问公司在并购交易中的要求和标准,如回报期、PUD价值等方面的考虑 [99] **Nick O'Grady 回答** 公司在过去3年持续提高并购标准,追求资本回报率和资本效率,同时也注重与运营商的长期合作和协同效应 [100][101][172][173][174][175] 问题2 **Phillips Johnston 提问** 询问公司2025年资本支出预期,是否会有所增加 [177] **Nick O'Grady 回答** 目前尚未看到明显异常的2025年资本支出预期,但公司将密切关注市场变化,适时调整 [178]

文章核心观点 Zacks开发Style Scores系统寻找特定特征股票，价值投资者可关注“价值”类别，拥有“A”评级和高Zacks排名的股票是市场上最强劲的价值股，北方石油天然气公司（NOG）是价值投资者可能关注的公司，其多项估值指标显示股票可能被低估，结合盈利前景，是令人印象深刻的价值股 [1][2][6] 分组1：Zacks系统及价值投资 - Zacks开发Style Scores系统寻找特定特征股票，价值投资者可关注“价值”类别，拥有“A”评级和高Zacks排名的股票是市场上最强劲的价值股 [1] - 价值投资是在任何市场环境中寻找优质股票最受欢迎的方式之一，价值投资者使用基本面分析和传统估值指标寻找被市场低估的股票 [8] 分组2：北方石油天然气公司（NOG）情况 - NOG目前Zacks排名为2（买入），价值评级为A，市盈率为7.02，低于行业平均的9.90，过去一年远期市盈率最高7.64，最低4.55，中位数5.22 [2] - NOG市净率为2.03，低于行业平均的2.40，过去52周市净率最高2.70，最低1.56，中位数2.09 [3] - NOG市销率为1.99，接近行业平均的2 [4] - NOG市现率为3.50，低于行业平均的7.56，过去一年市现率最高3.79，最低2.17，中位数3.17 [5] - NOG多项估值指标显示股票可能被低估，结合盈利前景，是令人印象深刻的价值股 [6]