总营收情况 - 2024年第四季度总营收达197.034亿元（26.994亿美元），同比增长15.2%，环比增长5.5%；全年总营收达657.316亿元（90.052亿美元），同比增长18.2%[1][5][7][15] - 2024年第四季度，公司总营收为19,703,427千元人民币（约2,699,359千美元），较2023年第四季度的17,103,176千元人民币有所增长[39] - 2024年全年总营收为65,731,559千元人民币（约9,005,187千美元），较2023年的55,617,933千元人民币增长18.2%[41] 车辆交付量情况 - 2024年第四季度车辆交付量为72,689辆，同比增长45.2%，环比增长17.5%；全年车辆交付量为221,970辆，同比增长38.7%[2] - 2025年1月交付13,863辆，2月交付13,192辆，截至2月28日，2025年累计交付27,055辆，累计交付量达698,619辆[8] - 2025年第一季度，公司预计车辆交付量在4.1万至4.3万辆之间，同比增长约36.4%至43.1%；总收入在123.67亿元（16.94亿美元）至128.59亿元（17.62亿美元）之间，同比增长约24.8%至29.8%[26] 车辆销售情况 - 2024年第四季度车辆销售为174.756亿元（23.941亿美元），同比增长13.2%，环比增长4.7%；全年车辆销售为582.341亿元（79.78亿美元），同比增长18.2%[4][5][7][15] - 2024年第四季度，公司车辆销售收入为17,475,587千元人民币（约2,394,146千美元），较2023年第四季度的15,438,709千元人民币有所增长[39] - 2024年全年车辆销售营收为58,234,086千元人民币（约7,978,037千美元），较2023年的49,257,270千元人民币增长18.2%[41] 车辆利润率情况 - 2024年第四季度车辆利润率为13.1%，2023年同期为11.9%，2024年第三季度为13.1%；全年车辆利润率为12.3%，上一年为9.5%[4][5][7] 毛利润情况 - 2024年第四季度毛利润为23.089亿元（3.163亿美元），同比增长80.5%，环比增长15.0%；全年毛利润为64.928亿元（8.895亿美元），同比增长112.8%[5][7][17] - 2024年全年毛利润为6,492,762千元人民币（约889,505千美元），较2023年的3,051,796千元人民币增长112.7%[41] 毛利率情况 - 2024年第四季度毛利率为11.7%，2023年同期为7.5%，2024年第三季度为10.7%；全年毛利率为9.9%，上一年为5.5%[5][7][17] 运营亏损情况 - 2024年第四季度运营亏损为60.329亿元（8.265亿美元），同比减少8.9%，环比增长15.2%；全年运营亏损为218.741亿元（29.967亿美元），同比减少3.4%[5][7][23] 净亏损情况 - 2024年第四季度净亏损为71.115亿元（9.743亿美元），同比增长32.5%，环比增长40.6%；全年净亏损为224.017亿元（30.69亿美元），同比增长8.1%[5][7][23] - 2024年第四季度，公司净亏损为7,111,471千元人民币（约974,267千美元），较2023年第四季度的5,367,745千元人民币有所扩大[39] - 2024年全年净亏损为22,401,709千元人民币（约3,069,021千美元），较2023年的20,719,753千元人民币扩大8.1%[41] 现金及相关资产情况 - 截至2024年12月31日，现金及现金等价物、受限现金、短期投资和长期定期存款为419亿元（57亿美元）[5] - 截至2024年12月31日，现金及现金等价物、受限现金、短期投资和长期定期存款余额为419亿元（57亿美元）[24] - 截至2024年12月31日，公司现金及现金等价物为19,328,920千元人民币（约2,648,051千美元），较2023年12月31日的32,935,111千元人民币减少[37] 销售成本情况 - 2024年第四季度销售成本为173.945亿元（23.83亿美元），同比增长9.9%，环比增长4.4%；全年销售成本为592.388亿元（81.157亿美元），同比增长12.7%[17] - 2024年第四季度，公司销售成本为17,394,484千元人民币（约2,383,035千美元），较2023年第四季度的15,823,948千元人民币有所增加[39] 研发费用情况 - 2024年第四季度研发费用为36.358亿元（4.981亿美元），同比下降8.5%，环比增长9.6%；全年研发费用为130.373亿元（17.861亿美元），同比下降2.9%[20] - 2024年第四季度，公司研发费用为3,635,826千元人民币（约498,106千美元），较2023年第四季度的3,972,127千元人民币有所减少[39] - 2024年全年GAAP研发费用为13,037,304千元人民币，Non - GAAP研发费用为11,741,168千元人民币[44] 销售、一般和行政费用情况 - 2024年第四季度销售、一般和行政费用为48.78亿元（6.683亿美元），同比增长22.8%，环比增长18.7%；全年销售、一般和行政费用为157.411亿元（21.565亿美元），同比增长22.2%[20] - 2024年第四季度，公司销售、一般及行政费用为4,877,995千元人民币（约668,283千美元），较2023年第四季度的3,972,706千元人民币有所增加[39] - 2024年全年GAAP销售、一般和行政费用为15,741,057千元人民币，Non - GAAP销售、一般和行政费用为15,180,460千元人民币[44] 每股净亏损情况 - 2024年第四季度基本和摊薄后每股/每美国存托股份净亏损均为3.45元（0.47美元）；全年基本和摊薄后每美国存托股份净亏损均为11.03元（1.51美元）[25] - 2024年第四季度GAAP净亏损为7,111,471千元人民币，Non - GAAP净亏损为6,622,178千元人民币[42] - 2024年第四季度GAAP每股净亏损（人民币）为3.45元，Non - GAAP每股净亏损（人民币）为3.17元[42] - 2024年全年GAAP归属于蔚来公司普通股股东的每股净亏损（人民币）为11.03元，Non - GAAP归属于蔚来公司普通股股东的每股净亏损（人民币）为9.92元[44] 公司资产负债情况 - 截至2024年12月31日，公司总资产为107,604,612千元人民币（约14,741,772千美元），较2023年12月31日的117,383,202千元人民币有所下降[37] - 截至2024年12月31日，公司流动负债为62,311,024千元人民币（约8,536,576千美元），较2023年12月31日的57,798,116千元人民币有所增加[37] - 截至2024年12月31日，公司股东权益为6,064,546千元人民币（约830,839千美元），较2023年12月31日的25,735,632千元人民币有所减少[38] 汇率情况 - 2024年第四季度和全年人民币兑美元汇率为7.2993元人民币兑换1美元[44]

文章核心观点 - 中国电动汽车行业发展迅速，换电成为解决充电难题的关键方案，蔚来与宁德时代合作加强换电网络建设，虽面临挑战但长期投资价值值得关注 [1][2][18] 电池交换技术优势 - 换电技术可让司机在几分钟内更换耗尽电池，消除长时间充电困扰，解决电动汽车普及的最大障碍之一 [3] - 换电概念在中国因政策和车企投资而加速发展，预计到2025年中国将有超16000个换电站，2030年换电或占全球电动汽车市场10%，蔚来运营着最大换电网络，有3172个换电站 [4] - 与宁德时代合作将巩固蔚来在换电领域的领导地位，推动换电进入新阶段，还能促进不同品牌和车型的换电网络共享，加速换电技术普及，宁德时代将向蔚来能源部门投资最多25亿元人民币 [5][6] 蔚来其他优势 - 蔚来目前有9款高端电动车型，去年推出更实惠的ONVO品牌，首款产品L60于9月下旬交付，萤火虫品牌也将很快上市，目标是入门级消费者 [7] - 2024年蔚来交付221970辆汽车，同比增长30.7%，截至2025年2月28日累计交付698619辆，预计2025年交付量翻倍 [8] - 蔚来汽车利润率呈上升趋势，从2024年第一季度的9.2%升至第二季度的12.2%和第三季度的13.1%，目标是2024年第四季度达到15% [9] - 蔚来预计2025年亏损将收窄，目标是2026年实现盈亏平衡，若执行符合预期，盈利可能早于许多怀疑者的预期 [10] 蔚来面临挑战 - 蔚来现金储备从2023年12月的329亿元人民币降至2024年9月的237亿元人民币，同时面临高研发和扩张成本，ONVO扩张和萤火虫品牌推出的费用可能影响利润率 [11] - 蔚来面临来自小鹏、理想和比亚迪等强大竞争对手，中国电动汽车行业的价格战可能对利润率造成压力，关税、贸易紧张局势和供应链中断也会影响其扩张计划和盈利能力 [12] 蔚来股价表现与估值 - 年初至今，蔚来股价上涨19%，跑赢行业和理想，但落后于小鹏和比亚迪 [13] - 蔚来目前的远期销售倍数为0.72，低于小鹏、比亚迪和理想，相对被低估 [16] 投资建议 - 对于长期投资者，蔚来的换电战略和雄心勃勃的增长计划使其在电动汽车市场具有吸引力，与宁德时代的合作增强了其技术和财务实力，但新投资者可等待持续盈利的更明确信号，现有股东持有蔚来股票是合理的 [18] - 蔚来的成功取决于其扩张计划的执行、成本控制和应对行业挑战的能力，若能实现利润率和交付目标，当前股价可能被低估 [19] - 扎克斯对蔚来2025年营收和利润的共识估计分别意味着46.3%和28.2%的改善，公司目前的平均经纪商建议为2.72（1至5为强烈买入到强烈卖出），扎克斯评级为3（持有） [20][22]

文章核心观点 - 蔚来3月21日将公布财报，此次财报对蔚来过去几年来说非常重要，且蔚来过去一年表现不佳股价下跌10% [1] 公司相关 - MMMT Wealth由在金融服务领域工作的注册会计师Oliver运营，主要涉及私募股权、对冲基金和资产管理 [1] - 2023年Oliver开始在X和Substack上撰写投资策略和股票相关内容，MMMT Wealth由此成立 [1] - Oliver主要从3 - 5年的时间跨度研究股票，通过投资者电话会议、报告、财务数据和新闻等形成对股票的看法 [1] - Oliver有5年投资经验和4年注册会计师经验，虽经验少于部分人，但热情、知识和努力程度出色 [1]

文章核心观点 中国电动汽车公司蔚来将于3月21日开盘前公布2024年第四季度财报 公司虽有业务扩张和交付增长等积极表现 但面临竞争、成本和财务等挑战 投资者需关注利润率目标和运营效率 新投资者待盈利信号明确再买入 现有股东可长期持有 [1][17][18][19] 财报预期 - 2024年第四季度预计每股亏损42美分 营收28.5亿美元 过去60天亏损预期每股扩大2美分 但较去年同期有所改善 营收同比增长18.3% [1][2] - 2025年预计营收142亿美元 同比增长46.3% 2024年预计每股亏损1.03美元 较此前预计的1.43美元有所改善 过去四个季度 蔚来两次超预期 两次未达预期 平均盈利惊喜为2.31% [4] 盈利预测 - 模型未明确显示本季度蔚来会盈利超预期 其盈利预期偏差为 -4.76% 扎克斯评级为3 [5] 影响Q4财报因素 积极因素 - 2024年第四季度交付72,689辆车 同比增长45.2% 高于第三季度的61,855辆 创季度新高 且在72,000 - 75,000辆的预期范围内 [6] - 推出更实惠的ONVO品牌 2024年第四季度L60车型售出19,929辆 在中国比特斯拉Model Y便宜 形成竞争 [7] - 交付量增加有望推动营收增长 车辆利润率呈上升趋势 第一季度为9.2% 第二季度为12.2% 第三季度为13.1% 目标第四季度达15% [8][9] 消极因素 - 竞争激烈带来定价压力 可能部分抵消营收增长 [8] - 多个季度存在运营效率问题 上一季度SG&A费用同比增长13.8% 可能因人员成本和营销支出增加而延续 高运营费用或影响利润率 电池交换站和门店扩张投资可能进一步影响现金流和财务状况 [10] 股价表现与估值 - 年初至今 蔚来股价下跌12.4% 表现优于行业 但逊于理想汽车和小鹏汽车 [11] - 目前蔚来远期销售倍数为0.69 高于行业 低于小鹏汽车和理想汽车 与后两者相比被低估 [14][15] 投资建议 - 蔚来通过强大的SUV和轿车产品线扩大在电动汽车市场的份额 ONVO和即将推出的Firefly品牌有望进一步提升交付量 预计2025年汽车销量较2024年翻倍 [17] - 公司面临竞争、成本和外部风险等挑战 现金储备从2023年12月的329亿元降至2024年9月的237亿元 影响财务灵活性 [18] - 投资者应关注蔚来是否实现车辆利润率目标和提高运营效率 新投资者待盈利信号明确再买入 现有股东可长期持有 [19]

文章核心观点 - 蔚来股价波动大现低于IPO价格，虽面临诸多挑战但2024年业务有复苏迹象，若交付量和利润率持续上升，营收有望增长且亏损或减半，虽短期内难盈利但有政府补贴和现金储备，估值受多种因素挤压，若压力缓解可能重获增长股估值，对大胆投资者是高风险高回报选择 [1][2][9][11][12] 蔚来股价表现 - 2018年IPO发行价为每股6.26美元，2021年2月在买盘狂潮中涨至每股62.84美元创历史新高，截至撰写时股价约为每股5美元 [1][2] 蔚来业务发展 过往发展困境 - 2020 - 2021年交付量翻倍后，2022 - 2023年因供应链限制、竞争加剧和中国经济放缓交付量增速显著放缓，2019 - 2024年年交付量从20565辆激增至221970辆，2021 - 2023年年度车辆利润率从20.2%降至9.5%，年度净亏损增长超四倍，诸多挑战使多头离场 [3][4] 2024年业务复苏 - 交付量增长加速，业务因在中国市场份额扩大和欧洲市场拓展而稳定，稳定销售ET轿车、ES SUV和EC跨界车，推出低价Onvo L60车型，虽面临欧洲关税压力但季度车辆利润率稳定增长，预计第四季度达15%，归因于材料成本降低和中国高端车型销量上升 [5][6][7] 未来业务规划 - 去年12月推出紧凑型电动掀背车Firefly，计划今年在欧洲推出，未来可能在欧盟本地化生产以应对关税 [8] 蔚来投资分析 财务预期 - 假设交付量和车辆利润率持续上升，分析师预计2023 - 2026年营收复合年增长率为30%，年度净亏损大致减半，短期内不会盈利，但有政府补贴且最新季度末有60亿美元现金及等价物 [9] 估值情况 - 企业价值769亿元人民币（109亿美元），2025年预计销售额976亿元人民币（135亿美元），市销率低于1倍，而特斯拉2025年市销率为6倍 [10] 投资建议 - 估值受中美紧张关系、关税威胁和电动汽车市场降温担忧挤压，若压力缓解可能重获增长股估值并带来丰厚回报，对大胆投资者是高风险高回报选择 [11][12]

文章核心观点 中国电动汽车股票逆势上涨，部分得益于政府支持和销量增长，正逐渐削弱特斯拉市场主导地位，Finbold认为小鹏和蔚来两只股票有投资机会，其增长依赖销售和营收扩张，人工智能、机器人技术和电池交换技术将提供助力，满足盈利预期对股价表现至关重要 [1][2][13] 行业情况 - 中国电动汽车股票逆势上涨，正逐渐削弱特斯拉市场主导地位，特斯拉在欧洲等关键市场销售下滑 [1] 小鹏汽车 - 2025年股价大幅增长，截至发稿时股价为26.34美元，当日涨幅超14%，年初至今涨幅达128% [3] - 计划投资500 - 1000亿元人民币（138亿美元）用于人形机器人领域，该计划获政府支持 [4] - 因聚焦人工智能，瑞银将其评级从“卖出”上调至“中性” [5] - 2025年3月18日公布第四季度财报，预计营收21.2亿美元，当前估值有吸引力 [7] 蔚来汽车 - 鉴于近期车辆交付强劲、利润率改善以及对3月21日第四季度财报的乐观预期，股票值得买入 [8] - 2024年12月交付量达3.1万辆创纪录，全年交付量同比增长39%，2025年前两个月交付量同比增长超50%，车辆利润率从2024年第一季度的9.2%升至第三季度的13.1% [9] - 推出Onvo品牌进入大众市场，Firefly紧凑型电动汽车已开售，起售价20500美元，上海当局宣布为电池交换站提供40%设备成本补贴 [10] - 分析师预计第四季度营收27亿美元，每股净亏损0.36美元，截至发稿时股价为5.22美元，上一交易日上涨17%，年初至今涨幅14% [11]

文章核心观点 - 蔚来股价近一个月逆势上涨，当前接近关键阻力位5美元，上涨动力源于政府对其换电技术的支持、即将发布财报以及近期正向自由现金流等因素，虽公司此前面临盈利和资金压力，但也有政府注资、拓展欧洲市场等增长催化剂 [1][2][6] 股价表现 - 蔚来股价近一个月逆势上涨，截至发稿时交易价为4.90美元，当日涨幅近10%，过去一周涨幅超13% [1] 股价上涨原因 - 投资者对政府支持蔚来换电技术感到乐观，上海将对通用换电站设备投资（不含电池）提供40%补贴，蔚来是唯一向普通消费者提供换电车型的主流车企，该激励措施巩固其市场地位 [2][3] - 政府支持对技术推广和基础设施扩张至关重要，可降低成本并提高需求，同时蔚来宣布3月21日发布第四季度财报，分析师预计每股净亏损0.36美元，营收27亿美元，市场预计财报发布后股价波动约10% [4] - 蔚来近期正向自由现金流（部分得益于3.7亿美元营运资金减少）缓解了立即融资的担忧，但可持续现金流仍很关键 [6] 公司目标与前景 - 蔚来目标是到2026年实现收支平衡，预计2024年营收93.9亿美元，2025年营收134亿美元，其低成本品牌Onvo和Firefly可能推动增长，但投资者需明确执行情况 [6] 公司面临的问题 - 近年来蔚来难以实现盈利性交付增长，导致大量资金消耗和股东权益稀释，股价接近低价股水平，需在削减成本之外展现盈利进展以重拾信心 [7] 公司增长催化剂 - 中国政府近期向蔚来注资3.86亿美元，提供运营所需资金 [7] - 公司计划今年晚些时候以低成本品牌Firefly拓展欧洲市场，目标扩大客户群体并挑战特斯拉等竞争对手，部分华尔街分析师看好蔚来股价未来12个月突破5美元阻力位 [8]

文章核心观点 - 蔚来即将公布财报，投资者对其业务状况讨论感到乐观，推动股价升至2025年高点 [2][6] 股价表现 - 蔚来股价今早一度飙升11.4%，将美国存托股票推至年内最高水平，截至美国东部时间上午11:30，仍上涨10.4% [1] 财报信息 - 蔚来将于3月21日周五开盘前公布关键的第四季度和全年财务数据 [2] 业务情况 - 去年是公司重要一年，12月电动汽车交付量超3.1万辆创历史新高 [2] - 两个新大众市场品牌Onvo已开始销售，Firefly已开始接受预订单，Firefly定位城市生活方式用户，起售价约2万美元 [3] - 公司车辆利润率从第一季度的9.2%稳步提升至第三季度的13.1%，2024年交付量较2023年增长39%，2025年前两个月同比增长近50% [4] 合作动态 - 蔚来与巴斯夫涂料宣布达成意向书，将围绕蔚来汽车外部涂料开展“年度战略对话” [5]

文章核心观点 蔚来公司宣布将于2025年3月21日美国股市开盘前公布2024年第四季度和全年未经审计的财务结果，并将举办财报电话会议 [1][2] 财务结果公布 - 公司将在2025年3月21日美国股市开盘前公布2024年第四季度和全年未经审计的财务结果 [1] 财报电话会议 - 公司管理层将于2025年3月21日美国东部时间上午8点（北京时间、香港时间、新加坡时间3月21日晚上8点）举办财报电话会议 [2] - 电话会议将在公司投资者关系网站进行直播和存档，网址为https://ir.nio.com/news-events/events [2] - 希望通过拨号参加会议的参与者需提前通过https://s1.c-conf.com/diamondpass/10045556-h7fg45.html 注册，并在会议开始前10分钟拨入，注册后将提供拨号号码、密码和唯一访问PIN [3] - 电话会议回放可在2025年3月28日前通过以下号码访问，美国+1 - 855 - 883 - 1031，中国香港+852 - 800 - 930 - 639，中国内地+86 - 400 - 1209 - 216，新加坡+65 - 800 - 1013 - 223，国际+61 - 7 - 3107 - 6325，回放PIN为10045556 [3] 公司介绍 - 蔚来是全球智能电动汽车市场的先驱和领先公司，成立于2014年11月，使命是“蓝天下的美好出行”，愿景是成为创新技术与卓越体验相结合的用户企业 [4] - 公司设计、开发、制造和销售智能电动汽车，推动下一代核心技术创新，通过持续的技术突破和创新、卓越的产品和服务以及共享成长的社区脱颖而出 [4] - 公司旗下拥有蔚来、ONVO和FIREFLY三个品牌，分别提供高端智能电动汽车、面向家庭的智能电动汽车和小型智能高端电动汽车 [4] 信息获取途径 - 更多信息请访问http://ir.nio.com [5] - 投资者关系联系邮箱为ir@nio.com [5] - 媒体关系联系邮箱为global.press@nio.com [5]

文章核心观点 - 中国电动汽车巨头理想汽车和蔚来汽车存在激烈竞争，且两家公司2月销量均环比下降 [1] 行业相关 - 一位退休华尔街投资组合经理专注于科技行业，从业超20年，经历互联网泡沫、08年信贷违约和人工智能热潮，服务围绕“势头”展开 [1]