文章核心观点 穆迪公司将于4月22日盘前公布2025年第一季度财报 各业务线营收预计有不同程度增长 但盈利超预期可能性低 同时推荐了其他有盈利超预期潜力的金融股 [1][8][10] 穆迪各业务线营收情况 - 穆迪投资者服务部最大营收贡献业务企业融资线营收可能略有增长 预计达5.323亿美元 [1][2] - 金融机构业务线营收预计达2.011亿美元 增长3.1% [3] - 公共 项目和基础设施融资业务营收预计达1.412亿美元 略有增长 [3] - 结构化金融业务营收预计达1.168亿美元 增长2.5% [4] - 穆迪投资者服务部营收预计达11亿美元 同比增长7.3% [5] - 穆迪分析部营收预计达8.684亿美元 增长8.7% [6][7] 穆迪其他情况 - 因穆迪进行无机增长 战略收购和重组成本相关费用增加 预计本季度整体费用上升 [7] - 穆迪盈利超Zacks共识预期可能性低 盈利ESP为 - 0.38% 目前Zacks排名为3 [8] - 穆迪每股收益预计为3.57美元 过去七天略有上调 同比增长5.9% 销售额预计为18.9亿美元 增长5.7% [9] 其他金融股情况 - 道富银行盈利ESP为 + 1.21% Zacks排名为3 将于4月17日公布2025年第一季度财报 过去七天季度盈利共识预期微降至1.98美元 [10][11] - 第一美国金融公司盈利ESP为 + 0.28% Zacks排名为3 将于4月23日公布2025年第一季度财报 过去一周季度盈利预期维持在67美分不变 [11]

文章核心观点 华尔街分析师预测穆迪即将公布的季度财报中，每股收益和营收同比均有增长，且过去30天对该季度每股收益的共识估计有所上调，同时给出了公司部分关键指标的平均预测 [1][2] 盈利预测 - 预计季度每股收益为3.57美元，同比增长5.9% [1] - 预计营收达18.9亿美元，同比增长5.7% [1] - 过去30天，该季度共识每股收益估计上调0.8% [2] 关键指标预测 穆迪分析 - 总外部客户收入预计达8.647亿美元，同比增长8.2% [5] - 数据和信息收入预计达2.2322亿美元，同比增长5.3% [5] - 研究与洞察收入预计达2.3795亿美元，同比增长7.2% [7] - 决策解决方案收入预计达4.0432亿美元，同比增长10.8% [8] - 部门间收入预计达295万美元，同比下降1.8% [6] - 总收入预计达8.6844亿美元，同比增长8.7% [8] 穆迪投资者服务 - 总外部客户收入预计达10.2亿美元，同比增长3.5% [5] - 部门间收入预计达4920万美元，同比增长4.7% [6] - 总收入预计达10.6亿美元，同比增长7.3% [7] - 公共、项目和基础设施融资收入预计达1.412亿美元，同比增长0.1% [9] - 金融机构收入预计达2.0109亿美元，同比增长3.1% [9] - 结构融资收入预计达1.1683亿美元，同比增长2.5% [10] 股价表现 - 过去一个月，穆迪股价变化为 -3.3%，而Zacks标准普尔500综合指数变化为 -4.2% [10] - 穆迪评级为Zacks Rank 3（持有），预计短期内密切跟随整体市场表现 [10]

文章核心观点 - 华尔街预计穆迪2025年第一季度收益和收入同比增长，实际结果与预期的对比或影响短期股价，投资者可关注盈利预期偏差和Zacks排名来判断公司盈利超预期可能性，穆迪和美国运通目前情况均难以确定能否超预期 [1][2][15] 穆迪相关情况 预期收益与收入 - 公司即将发布的报告预计季度每股收益3.57美元，同比增长5.9%，收入18.9亿美元，同比增长5.7% [3] 预期修正趋势 - 过去30天该季度的共识每股收益预期上调0.84%至当前水平 [4] 盈利预期偏差 - Zacks盈利预期偏差（Earnings ESP）模型通过比较最准确估计和Zacks共识估计来预测实际盈利与共识估计的偏差，穆迪最准确估计低于Zacks共识估计，盈利预期偏差为 - 0.38% [6][10][11] 盈利惊喜历史 - 上一季度穆迪预期每股收益2.60美元，实际为2.62美元，惊喜率 + 0.77%，过去四个季度均超共识每股收益预期 [12][13] 综合判断 - 穆迪目前Zacks排名为2，但盈利预期偏差为负，难以确定其是否会超共识每股收益预期 [11] 美国运通相关情况 预期收益与收入 - 公司预计2025年第一季度每股收益3.46美元，同比增长3.9%，收入170亿美元，同比增长7.6% [17] 预期修正趋势 - 过去30天美国运通的共识每股收益预期下调0.2%至当前水平 [18] 盈利预期偏差 - 最准确估计较低导致盈利预期偏差为 - 0.05% [18] 盈利惊喜历史 - 公司过去四个季度均超共识每股收益预期 [18] 综合判断 - 美国运通Zacks排名为3，盈利预期偏差为负，难以确定其是否会超共识每股收益预期 [18]

Moody's (MCO) shares ended the last trading session 10.6% higher at $438.59. The jump came on an impressive volume with a higher-than-average number of shares changing hands in the session. This compares to the stock's 10.6% loss over the past four weeks.Moody's shares rallied sharply as markets responded positively to President Trump’s announcement of a 90-day tariff suspension for non-retaliating countries. The move alleviated trade tensions, boosting investor sentiment and driving a notable surge in MCO ...

文章核心观点 - 大数据正改变金融行业，使投资者决策更智能快速，银行和金融机构利用其了解客户偏好、检测欺诈，保险企业用其检测虚假索赔，大数据行业未来将大幅增长，预计到2028年全球大数据市场规模达4012亿美元，科技公司开发相关工具和基础设施受益，还推荐了三只大数据股票 [2][3][4] 大数据对金融行业的影响 - 大数据使投资者决策更智能快速，计算机借助人工智能和机器学习瞬间分析大量数据，生成的模式和趋势助交易员秒级执行交易 [2] - 银行和金融机构大规模利用大数据了解客户偏好，制定针对性营销策略，实时检测欺诈并及时提醒客户 [3] - 保险公司利用大数据分析记录和社交媒体数据，检测虚假索赔 [3] 大数据行业发展趋势 - 大数据使金融行业更安全高效，公司能更好保护客户并提升服务，大数据行业因在医疗、金融、零售和制造业等广泛应用，未来将大幅增长，预计到2028年全球大数据市场规模达4012亿美元 [4] 科技公司利用大数据情况 - 英伟达用先进芯片助力大数据，苹果依靠大数据提升用户体验和简化业务运营 [5] - 苹果利用大量数据让智能功能更好运行，提供更个性化体验，分析用户与应用和服务的交互，推荐智能应用、音乐播放列表和影视节目 [6] 推荐的大数据股票 英伟达（NVDA） - 英伟达从主要生产游戏显卡发展为人工智能和大数据领域知名企业，凭借新的布莱克韦尔技术、强大软件工具和战略伙伴关系引领人工智能发展，其布莱克韦尔GPU架构可更高效训练先进人工智能模型和运行复杂模拟 [8] - 英伟达除硬件外还开发多种软件工具，供590万开发者使用，随着全球企业和政府对人工智能基础设施的投资，其数据中心业务收入翻倍，其技术在医疗和汽车等行业广泛应用 [9] - 英伟达凭借即将推出的布莱克韦尔Ultra芯片和维拉·鲁宾平台，有望在人工智能和大数据革命中保持领先，目前Zacks评级为2（买入） [10][11] 穆迪公司（MCO） - 穆迪公司通过全面采用大数据和人工智能技术，从传统评级模式转变为风险分析领域领导者，收购小公司并扩展能力，为客户提供更好的风险管理和财务工具 [12] - 穆迪的智能风险平台可助保险公司快速分析财产风险，其信用评级部门利用人工智能和自动化处理大量工作无需增员，新工具已吸引超100家客户，还关注气候变化和私人贷款，利用天气和金融数据助客户了解投资受风暴和野火影响 [12][13] 高通公司（QCOM） - 高通从智能手机芯片领先企业发展为用人工智能驱动各类智能设备的重要力量，其最新骁龙处理器为智能手机、笔记本电脑和车辆提供先进人工智能功能，三星新款Galaxy手机和下一代Windows笔记本电脑可在不联网情况下用高通芯片执行人工智能任务 [14] - 高通芯片为车辆的智能仪表盘、安全功能和自动驾驶系统提供动力，在物联网领域也是重要参与者，其芯片驱动智能家居设备和工业机器，其7G和5G Wi-Fi技术使家庭和办公室网络更快更可靠 [15][16]

文章核心观点 - 分析师旨在投资具备完美定性属性的公司，基于基本面以有吸引力的价格买入并长期持有，每周约发布3篇相关文章，进行广泛季度跟进和持续更新，管理集中投资组合以避免亏损并最大化对大赢家的敞口，常因公司增长机会低于阈值或下行风险过高而将优秀公司评级为“持有” [1] 分析师情况 - 分析师是拥有法学学士的MBA毕业生，在大型养老基金担任金融分析师 [1] 分析师持仓情况 - 分析师通过股票、期权或其他衍生品对SPGI股票持有长期有利头寸 [2] 文章创作情况 - 文章由分析师本人撰写，表达其个人观点，除Seeking Alpha外未获其他报酬，与文章提及股票的公司无业务关系 [2]

文章核心观点 - 穆迪公布2024年第四季度稳健业绩和2025年乐观展望后股价创新高 虽面临成本上升和竞争压力 但凭借良好财务状况和盈利预期 是投资者理想选择 [1][20][21] 2024年第四季度业绩 - 调整后每股收益2.62美元 超Zacks共识预期的2.60美元 同比增长20% 得益于全球债券发行强劲和分析需求稳定 [1] 2025年展望 - 调整后每股收益预计在14.00 - 14.50美元 2024年为12.47美元 [2] - 收入预计将实现高个位数百分比增长 [4] - 运营费用预计将实现低至中个位数百分比增长 预计有8000万 - 1亿美元的重组费用 [4] - 调整后运营利润率预计约为50% 2024年为43.8% [5] - GAAP基础上 每股收益预计在12.75 - 13.25美元 2024年为11.26美元 [5] 其他主要因素 无机扩张举措 - 2025年1月宣布收购CAPE Analytics 2024年收购Numerated Growth Technologies和Praedicat 以拓展核心信用评级服务以外领域 [6] - 2024年7月与MSCI建立战略联盟 并收购GCR 加强ESG解决方案和非洲国内信贷市场业务 [7] - 2023年收购SCRiesgo 并与越南VIS Rating合作 增强在中美洲、多米尼加共和国和越南的业务 [8] 强大资产负债表和流动性 - 截至2024年12月31日 总债务67.3亿美元 未动用循环信贷额度12.5亿美元 现金及现金等价物和短期投资29.7亿美元 [10] - 2025年预计运营现金流27.5 - 29.5亿美元 自由现金流24.0 - 26.0亿美元 [10] - 2025年2月宣布季度股息提高11%至每股0.94美元 过去五年六次提高股息 派息率27% [11] - 2024年10月宣布额外15亿美元股票回购授权 截至2024年12月31日 约有16亿美元股票可回购 [12] 存在的问题 成本上升 - 2019 - 2024年运营费用复合年增长率为7.1% 主要因销售、一般和行政成本增加 预计成本将因投资和通胀而保持高位 [13] 激烈竞争 - 在信用评级、分析和风险管理软件市场面临来自多家公司的激烈竞争 可能对定价和盈利能力造成压力 [14][15] 分析师预期 - 过去一周 2025年和2026年盈利预期上调 显示对该股的乐观情绪 [16] - 2025年盈利预期同比增长8.1% 2026年增长13.7% 长期每股收益增长率为12.8% [18] 投资建议 - 随着经营环境改善 发行规模和企业再融资需求有望上升 分析需求也将支持盈利 虽有成本和竞争问题 但公司凭借良好财务状况和盈利预期 是投资者理想选择 目前Zacks评级为2（买入） [20][21][22]

公司人员情况 - 公司拥有约16000名员工，分布在40多个国家[22] - 截至2024年12月31日，公司共有11个活跃的员工资源团体（BRGs），代表48个分会，全球超4800名员工参与[52] - 截至2024年12月31日，公司员工总数为15838人，较2023年的15160人增长4%；其中非美国员工10582人，较2023年的9929人增长7%，美国员工5256人，较2023年的5231人基本持平[53] MA业务情况 - MA拥有超14800个客户，涵盖企业、专业服务、房地产实体等[32] - MA客户分布在165个以上国家，涉及商业银行、教育机构等[32] - MA业务增长可能由获取新客户、拓展客户关系、解决新用例、整合平台交叉销售等驱动[67] - MA在金融信息和企业风险软件行业面临多元化竞争[78] - 欧盟AI法案于2024年7月在欧盟官方公报发布，公司持续评估对MA的影响[84] - 欧盟2022年12月通过DORA，将于2025年初实施，MA部分产品和服务客户可能受影响[85] MIS业务情况 - MIS的总评级债务未偿金额超75.8万亿美元[38] - MIS评级的非金融企业有4800多家，金融机构有3300多家[38] - MIS评级的组织和结构化交易有33300多笔，美国公共财政发行人有14400多家[38] - MIS评级的结构化金融交易有8900多笔，基础设施与项目融资发行人有190多家[38] - MIS评级的次主权实体有1000多个，主权国家有140多个[38] - MIS评级的超国家机构有50个[38] - MIS业务长期增长机会受经济扩张、价值主张、发展中资本市场和不断演变的风险等因素驱动，其收入大部分依赖全球资本市场可评级债务证券发行[71][73][76] - MIS与其他信用评级机构、投资银行和经纪公司竞争[79] - 欧盟2024年2月宣布就ESG评级活动法规文本达成协议，法规将在欧盟官方公报发布后18个月实施，MIS部分产品可能受影响[83] - 欧盟AI法案于2024年7月在欧盟官方公报发布，公司持续评估对MIS的影响[84] - 欧盟2022年12月通过DORA，将于2025年初实施，MIS在其范围内[85] 公司荣誉与可持续发展 - 2024年公司因可持续发展工作获得多个奖项[41] - 公司被评为2023年CDP供应商参与领导者，连续四年位列气候变化供应商参与评估公司前4%[42] - 公司脱碳计划包括采购100%可再生电力和优化混合办公运营效率，实施成本预计不重大[55] 公司投资与发展策略 - 公司投资策略包括加强核心业务、开发集成解决方案、拓展重点增长市场，投资方式有内部有机发展和定向收购[58][59] - 公司预计受益于全球固定收益市场活动增长、信用评级和综合风险解决方案更广泛使用、技术进步带来的定价机会[64] - 公司在过去一年通过增加GCR Africa附属公司多数股权和拓展拉丁美洲市场，加强了国内评级机构地位[77] 行业监管动态 - 英国FCA 2023年3月对批发市数据市场竞争进行审查，2024年2月底结束，未建议市场调查或采取干预措施[86] - 英国财政部2023年3月就引入ESG评级监管进行咨询，英国政府计划2025年推进相关立法[87] 公司管理层任职情况 - 罗伯特·福伯自2021年1月起担任公司总裁兼首席执行官[98] - 诺米·于朗自2024年4月起担任公司高级副总裁兼首席财务官[99] - 理查德·斯蒂尔自2023年9月起担任公司高级副总裁兼总法律顾问[100] - 卡罗琳·沙利文自2018年12月起担任公司首席会计官兼企业主计长[101] - 斯蒂芬·图伦科自2019年11月起担任穆迪分析总裁[103]

文章核心观点 - 穆迪2024年第四季度及全年业绩表现良好，虽有运营费用增加等挑战但仍具增长潜力，同时给出2025年业绩指引，其他金融股业绩有喜有忧 [1][2][3] 穆迪业绩情况 盈利情况 - 2024年第四季度调整后每股收益2.62美元超预期，同比增长20% [1] - 2024年调整后每股收益12.47美元超预期，同比增长26% [3] - 考虑非经常性项目后，2024年第四季度归属穆迪的净利润3.95亿美元，每股2.17美元；2024年归属穆迪的净利润（GAAP）20.6亿美元，每股11.26美元 [3] 营收与成本情况 - 2024年第四季度营收16.7亿美元，同比增长13%，未达预期；2024年营收70.9亿美元，同比增长20%，未达预期 [4] - 2024年第四季度总费用11.1亿美元，同比增长13% [4] - 2024年第四季度调整后运营收入7.33亿美元，增长16%；调整后运营利润率43.8%，高于去年的42.6% [4] 各业务板块表现 - 穆迪投资者服务公司营收同比增长18%至8.09亿美元，受企业融资和结构融资收入改善推动 [5] - 穆迪分析公司营收增长8%至8.63亿美元，得益于对穆迪专有数据和独特分析见解的强劲需求 [5] 资产负债情况 - 截至2024年12月31日，穆迪现金、现金等价物和短期投资总额29.7亿美元，高于2023年的21.9亿美元 [6] - 公司有67.3亿美元未偿债务，循环信贷安排下有12.5亿美元额外借款能力 [6] 股票回购情况 - 第四季度穆迪回购100万股，平均价格477.15美元 [7] - 截至2024年12月31日，约16亿美元股票回购授权仍可用 [7] 穆迪2025年业绩指引 - 调整后每股收益预计在14.00 - 14.50美元之间，GAAP基础上每股收益预计在12.75 - 13.25美元之间 [9] - 预计营收将实现高个位数百分比增长 [9] - 运营费用预计将实现低至中个位数百分比增长，预计有8000 - 1亿美元与战略和运营效率重组计划相关的重组费用 [10] 穆迪股票分析 - 凭借稳固市场地位、多元化业务实力和战略收购，穆迪具备增长优势，但运营费用上升以及地缘政治和宏观经济担忧可能影响财务状况，目前Zacks评级为2（买入） [11] 其他金融股业绩情况 凯雷集团 - 2024年第四季度税后可分配每股收益92美分，低于预期8%，优于去年同期 [12] - 业绩受费用增加影响，但板块费用收入增加和管理资产余额上升提供支撑 [12] Ares Capital Corporation - 2024年第四季度核心每股收益55美分，低于预期，较去年同期下降12.7% [13] - 业绩主要受费用增加影响，但总投资收入改善和强劲的投资组合活动提供一定支撑 [13]

财务数据和关键指标变化 - 2024年公司收入增长20%，超70亿美元，调整后运营利润率扩大超400个基点，调整后摊薄每股收益增长26% [9] - 第四季度MCO收入近17亿美元，同比增长13%，调整后摊薄每股收益为2.69美元，同比增长20% [37] - 预计2025年MCO收入呈高个位数增长，调整后运营利润率扩大约200个基点至约50%，调整后摊薄每股收益在14 - 14.50美元之间 [47] 各条业务线数据和关键指标变化 Moody's Investors Service（MIS） - 2024年全年总收入增长18%，第四季度交易收入增长29%，评级业务收入增长33%，全年调整后运营利润率扩大超500个基点 [10] - 第四季度MIS收入8.09亿美元，同比增长18%，调整后运营利润率为51.3% [38][40] - 预计2025年MIS评级发行增长呈低个位数，收入呈中高个位数增长，调整后运营利润率在62% - 63% [49] Moody's Analytics（MA） - 第四季度经常性收入增长10%，ARR增长9%，决策解决方案ARR达14亿美元，增长12% [11] - 第四季度MA收入8.63亿美元，同比增长8%，经常性收入占总收入95%，同比增长10%，调整后运营利润率为33.8%，全年为30.7% [40][46] - 预计2025年MA收入呈高个位数增长，ARR呈高个位数至低两位数增长，调整后运营利润率在32% - 33% [50] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年评级发行近62万亿美元，较2023年增长42% [18] - 第四季度杠杆贷款发行活动增长134%，该资产类别交易收入增长27% [39] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续投资评级机构，加强作为投资者和发行人首选机构的地位，获Extel连续13年评为最佳评级机构 [14] - 关注私人信贷市场，2024年评级近400笔相关交易；有服务转型金融的产品套件，2024年发布超150份第二方意见和超20份净零评估 [15][16] - 开展数字领域的商业和分析举措，加速MIS技术应用建设，提高运营效率 [17] - 投资Moody's Analytics，增强产品云对传统客户的服务能力，拓展数据覆盖和工作流解决方案，服务大型企业第三方风险领域 [22][23] - 进行多笔收购，包括Numerated、CreditCat和Tape Analytics，增强银行和保险业务能力 [23] - 宣布效率计划，简化组织结构，预计两年内产生2 - 2.5亿美元重组费用，完成后每年节省2.5 - 3亿美元成本 [52][53] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是创纪录的一年，公司各业务表现强劲，未来将受益于债务资本市场扩张、数字化转型、企业对交易对象信息需求增加、对极端天气和气候变化财务影响的关注以及生成式AI的变革力量 [8][29][30] - 极端天气事件使资产可保性问题凸显，公司收购Tape Analytics，有望成为量化物理风险财务影响的权威声音 [33][34] - 公司对未来需求驱动因素充满信心，战略执行将带来有吸引力且可持续的增长和盈利能力提升 [61] 其他重要信息 - 2024年公司团队成员Chris Collins和Melissa McCandry在华盛顿特区飞机失事中不幸遇难 [7] - 会议提及非GAAP或调整后数据，可参考财报新闻稿末尾表格进行与美国GAAP的对账 [4] - 会议言论可能包含前瞻性陈述，实际结果可能与陈述有重大差异，相关风险因素可参考公司年报和其他SEC文件 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 中期指引是否为有机增长数据，MA方面并购情况是否与预期不同 - 公司在MA方面实现了强劲的有机增长，过去两年ARR增长稳定在9% - 10%，中期预计也将保持该水平，并购贡献比最初预期略低，未来可能会有小规模并购 [66][67] 问题2: MIS利润率已处高位，发行情况下利润率扩张空间及中期盈利增长情况 - 2025年MIS利润率因2024年激励薪酬调整有一定提升空间，中期公司会持续投资评级业务，如工作流程、分析工具、风险和弹性计划等，以推动长期增长 [70][72] 问题3: MA利润率提升，是否减少投资，效率计划及AI投资和成本节约情况 - 公司大部分大型投资周期已结束，正在内部重新配置资本，继续投资平台和数据资产，效率提升源于整合收购实体、转变市场策略，AI在工程和客户成功团队带来了效率提升 [75][77] 问题4: 2025年评级业务展望，上行因素和最大风险 - 经济增长、利差、投资者需求、再融资和并购活动是影响评级业务的关键因素，公司预计利差可能小幅扩大但仍低于历史水平，再融资和并购活动将推动业务增长，未考虑风险事件，因此给出相应收入指引 [83][86] 问题5: Moody's Analytics需求环境和销售周期趋势 - 销售周期在过去18 - 24个月未发生重大变化，2024年新业务产出良好，客户留存率与2023年相当或略高，2025年业务管道强劲 [89][91] 问题6: 收入和ARR增长差异是否会持续，收入加速至低两位数增长的条件，新举措在指引中的体现 - ARR是有机恒定货币增长指标，收入包含并购和外汇因素，两者差异主要源于交易性收入下降，预计随着客户迁移至平台，差异将缩小；新举措已纳入计划，但并非主要贡献因素，研究助理对研究和洞察业务销售有帮助 [96][102] 问题7: 公司对联邦政府客户的敞口及政策变化对业务的影响 - 联邦政府客户收入占公司合并收入不到1%，政策变化可能影响某些行业，但整体经济环境可能有利于发行，公司将关注信用影响并发布相关研究 [106][109] 问题8: MIS中期收入增长预期上调的驱动因素，第三方私人信贷评级评估的贡献 - 增长预期上调部分源于已取得的业绩，此外，并购活动有望回升，私人信贷、可持续和转型金融、数字化和数字基础设施等领域的发展将为评级业务带来需求 [115][119] 问题9: MA各子业务的增长情况及驱动因素 - 数据信息和研究洞察业务将保持高个位数ARR增长，决策解决方案业务将实现更高增长，主要得益于创新和利用数据、分析和软件帮助客户解决问题 [124][126] 问题10: 公司产品价值定价能力及MIS人员增长情况 - 公司秉持价值定价理念，MA定价贡献稳定，预计未来将持续；MIS将继续投资自动化和评级工作流程，提高分析师效率，人员增长可能低于收入增长 [130][134] 问题11: 私人信贷在评级收入中的占比，市场增长对评级业务的影响，以及第四季度和全年激励薪酬情况 - 公司未单独披露私人信贷在评级收入中的占比，但2024年有近400笔私人信贷相关评级业务，FIG业务中30%的首次授权与私人信贷相关；私人信贷是业务增长的顺风因素，公司组织架构适应其发展；2024年激励薪酬总额为5.07亿美元，第四季度为1.33亿美元，预计2025年在4.2 - 4.4亿美元 [141][142][172] 问题12: 中期增长指引是否意味着2026 - 2027年增长放缓 - 公司未下调评级业务增长预期，中期发行驱动因素良好；指引反映了MA各业务的增长情况，同时注重提高盈利能力，这也是调整后摊薄每股收益增长的部分原因 [152][154] 问题13: 第四季度MA和MIS并购贡献及未来Cape收购情况 - 2024年MA并购带来约25个基点的收入增长，2025年并购有一定顺风但被外汇逆风抵消，对全年指引影响不大；Cape收购已完成 [158][160] 问题14: KYC业务ARR增长加速的驱动因素和可持续性，与MSCI合作的进展 - KYC业务增长得益于公司在数据、模型和软件方面的投资，能帮助客户提高效率、减少人力需求；公司已推出面向企业的平台，有望推动KYC业务增长；关于与MSCI的合作暂无更多更新 [165][171] 问题15: 研究助理及其他功能（自动信用备忘录、早期预警系统）的应用情况和预期 - 公司已通过Gen AI赋能多个产品，研究助理带来了较高的客户满意度和平台使用率；其他功能处于早期阶段，销售周期较长，但大型机构对其关注度增加，有望带来业务机会 [176][181] 问题16: MIS第四季度交易收入增长低于发行增长的原因 - 主要是因为第四季度银行贷款发行中约55%为再定价，再定价业务的经济效益与正常发行不同；剔除银行贷款后，发行和交易收入增长情况更匹配；1月贷款量强劲但再定价活动较多 [185][186][187]