文章核心观点 - 万豪国际将公布2025年第一季度财报并召开电话会议，介绍公司业绩情况 [1] 财报及会议安排 - 公司将于2025年5月6日上午7点左右公布2025年第一季度财报 [1] - 公司将于2025年5月6日上午8点30分召开面向投资界的电话会议，总裁兼首席执行官Anthony Capuano和首席财务官兼开发执行副总裁Leeny Oberg将讨论公司业绩 [1] 会议参与方式 - 电话会议将通过万豪投资者关系网站同步网络直播，可登录http://www.marriott.com/investor ，在“近期和即将举行的活动”下选择第一季度财报电话会议链接参与，会议回放将在该网站保留一年，会议记录也将在公司网站提供 [2] - 电话会议的拨入号码为美国免费电话800 - 274 - 8461或国际电话+1 203 - 518 - 9814，拨入时需使用会议ID MAR1Q25，建议提前15分钟拨入或登录网络直播，新闻媒体只能以收听模式参与 [3] 会议回放方式 - 电话会议的电话回放将于2025年5月6日下午1点至5月13日下午8点提供，拨打美国免费电话800 - 723 - 0520或国际电话+1 402 - 220 - 2653并使用会议ID MAR1Q25可收听 [4] 公司概况 - 万豪国际总部位于美国马里兰州贝塞斯达，在144个国家和地区拥有超9300处物业，涵盖30多个领先品牌，在全球经营、特许经营和授权酒店、住宅、分时度假等住宿物业，还提供屡获殊荣的旅行平台Marriott Bonvoy® [5] 信息获取建议 - 公司鼓励投资者、媒体和其他对公司感兴趣的人查看并订阅万豪投资者关系网站（www.marriott.com/investor ）或新闻中心网站（www.marriottnewscenter.com ）上发布的信息 [6]

文章核心观点 - 万豪国际与Mullen Real Estate Capital达成协议，将在哥斯达黎加引入JW万豪全包式度假村，公司持续在全球扩张，虽股价表现不佳但有望受益于全球旅游需求增长 [1][5][7] 万豪在哥斯达黎加的项目情况 - 公司与Mullen Real Estate Capital达成协议，将在哥斯达黎加的科斯塔埃琳娜引入JW万豪全包式度假村，预计2025年7月改造，2026年春季纳入万豪常客计划组合 [1] - 该项目是公司与Mullen Real Estate Capital合作开端，将扩大公司在哥斯达黎加的业务版图 [2] - 度假村距丹尼尔·奥杜韦尔·基罗斯国际机场约49英里，有415间客房、11个餐饮选择和4.4万平方英尺水上设施，含17个游泳池，旨在提供高端体验 [3] 万豪在哥斯达黎加的业务发展 - 过去几年哥斯达黎加受豪华旅行者和投资者关注增加，2025年2月公司在该地区开设第50家豪华酒店Nekajui，2024年签署10笔新交易增加1086间客房，开发管道有15处物业共1776间客房，截至年底有22家开业酒店涵盖15个品牌，2025年预计有更多开业 [4] 万豪的全球扩张情况 - 截至2024年底，公司是豪华和生活方式领域领先企业，旗下品牌在144个国家和地区拥有近9361处物业，注重全球扩张并利用国际市场酒店需求 [5] - 2024年公司净客房增长6.8%，全球新增10.9万间客房，使全球客房总数超171万间，2024年第四季度末开发管道有3766家酒店约57.7万间客房，超22.9万间正在建设，主要加强美国以外地区业务，尤其是亚洲、拉丁美洲、中东和非洲 [6] 万豪股价表现及业务趋势 - 公司股价今年迄今下跌11.6%，跑输Zacks酒店和汽车旅馆行业8.3%的跌幅，但有望受益于强劲全球旅游需求、国际市场增长、美加稳定表现和稳健全球预订趋势 [7] - 商务临时需求增加和休闲临时每间可售房收入情况良好，公司2025年业务势头强劲，2024年底全球团体收入2025年和2026年分别同比增长6%和10%，受房晚数和平均每日房价增长推动 [9] 万豪评级及相关股票 - 万豪目前Zacks评级为4（卖出） [10] - Zacks消费者非必需消费品板块中评级较好的股票有RCI Hospitality Holdings（Zacks评级1，强力买入）、Mattel（Zacks评级1）和Royal Caribbean Cruises（Zacks评级2，买入） [10][11][12] - RICK过去四个季度平均盈利意外为负62.9%，过去一年股价下跌18.2%，2025年销售额和每股收益预计同比增长2.5%和1278.8% [11] - MAT过去四个季度平均盈利意外为37.6%，过去一年股价下跌0.4%，2025年销售额和每股收益预计同比增长1.4%和4.9% [11][12] - RCL过去四个季度平均盈利意外为15.7%，过去一年股价上涨61%，2025年销售额和每股收益预计同比增长9%和26.4% [12]

文章核心观点 介绍克罗地亚裔美国媒体人Albert Anthony的个人情况、业务及品牌相关信息 [1] 个人情况 - Albert Anthony是克罗地亚裔美国媒体人 以该笔名活跃于Investing.com和Seeking Alpha投资者平台 自2023年以来积累超1000名粉丝 报道市场和股票 [1] - 他是纽约人 曾居住在得克萨斯州奥斯汀 曾担任管理和信息系统分析师 还在一家排名前十的金融公司的IT部门工作 [1] - 他参加过东南欧的许多商业和创新会议 并在克罗地亚和奥斯汀的初创企业和数字游牧活动中发表演讲 [1] - 他拥有德鲁大学、企业金融研究所、弗吉尼亚大学达顿商学院、CompTIA和微软的学位和证书 [1] 业务情况 - 截至2025年 他正在撰写一系列名为《金融市场：建立股息收入投资组合》的文章 同名新书计划于2025年在亚马逊全球发行 [1] - 他是一名个人投资者 推出了Future Investor Fund 专注于构建股息投资组合 [1] 品牌情况 - Albert Anthony品牌归Albert Anthony & Co.所有 该公司是在美国得克萨斯州特拉维斯县奥斯汀注册的独资企业 [1]

文章核心观点 - 万豪国际与马伦房地产资本签署协议，将在哥斯达黎加科斯塔埃琳娜引入JW万豪品牌，预计2026年春季以全包式度假村加入万豪常客计划组合，彰显公司重新定义豪华全包式体验的承诺 [1] 项目信息 - 项目预计2025年7月开始改造，2026年春季作为JW万豪全包式度假村加入万豪常客计划组合 [1] - 度假村位于哥斯达黎加瓜纳卡斯特的科斯塔埃琳娜，距丹尼尔·奥杜韦尔·基罗斯国际机场约49英里，拥有415间客房、11个餐饮场所、44000平方英尺水上设施（含17个游泳池）、10000平方英尺室内会议空间、16000平方英尺水疗中心和先进健身中心 [2] - 项目拥有885英尺的海滩临街面，未来可能在相邻地块引入JW万豪品牌住宅 [3] 各方表态 - 万豪国际加勒比和拉丁美洲开发副总裁表示很高兴在哥斯达黎加引入JW万豪全包式度假村，该项目标志着与马伦房地产资本在该地区战略合作的开始 [2] - 马伦房地产资本总裁称很高兴与万豪国际和JW万豪合作，期待共同创造无限可能 [4] 哥斯达黎加市场情况 - 近年来哥斯达黎加吸引了大量豪华客户和投资者，2025年2月万豪宣布该地区第50家豪华酒店尼卡朱伊丽思卡尔顿隐世酒店开业 [5] - 2024年公司签署10笔交易，共1086间客房，使哥斯达黎加开发项目增至15个，共1776间客房，截至年底万豪在哥斯达黎加有22家开业酒店、15个品牌，预计2025年还有更多开业 [5] 公司介绍 - 万豪国际总部位于美国马里兰州贝塞斯达，在144个国家和地区拥有超9300处物业、30多个领先品牌，运营、特许经营和授权酒店、住宅、分时度假等物业，提供万豪常客计划平台 [6] - JW万豪是万豪国际豪华品牌组合的一部分，全球40个国家和地区有超125家酒店，注重整体健康，参与万豪常客计划 [7][8] - 马伦房地产资本是一家投资咨询和资产管理公司，负责管理马伦家族房地产资产，高管和顾问有丰富行业经验，在多个地区有投资，并推出赞助交易平台 [9]

文章核心观点 万豪国际旗下丽思卡尔顿酒店在苏州开业利于其奢侈品牌全球市场渗透，公司持续扩张有望在未来实现增长 [1] 苏州丽思卡尔顿酒店情况 - 拥有190间宽敞客房和套房，其中57间豪华套房体现现代中国美学，丽思卡尔顿套房有可欣赏城市景观和园林景色的露台 [2] - 配套设施包括丽思卡尔顿俱乐部、四家餐厅和酒吧、24小时健身中心、143平方米游泳池以及四个活动场地 [3] - 由KPF建筑师事务所设计，周边有多个旅游景点，交通便利，靠近地铁线且距苏州火车站三公里 [4] 万豪国际扩张情况 - 作为豪华和生活方式领域领先公司，截至2024年底在144个国家和地区拥有近9361处物业 [5] - 2024年净客房增长6.8%，全球新增10.9万间客房，使全球客房总数超171万间 [6] - 2024年四季度末，开发管道有3766家酒店约57.7万间客房，超22.9万间正在建设，主要加强美国以外尤其是亚洲、拉丁美洲、中东和非洲的业务 [6] 股价表现与前景 - 今年以来公司股价下跌13.8%，跑输Zacks酒店和汽车旅馆行业10.2%的跌幅，虽大中华区国内休闲需求疲软，但全球多元化扩张有望推动未来增长 [7] 公司评级与相关推荐 - 万豪国际目前Zacks排名为3（持有） [9] - Sportradar Group AG目前Zacks排名为1（强力买入），过去四个季度平均盈利惊喜为83.3%，过去一年股价上涨83.3%，预计2025年销售额和每股收益分别增长15.7%和94.7% [9][10] - Life Time Group Holdings目前Zacks排名为1，过去四个季度平均盈利惊喜为21.6%，过去一年股价上涨115%，预计2025年销售额和每股收益分别增长12.9%和37.9% [10][11] - RCI Hospitality Holdings目前Zacks排名为1，过去四个季度平均负盈利惊喜为62.9%，过去一年股价下跌17.8%，预计2025财年销售额和每股收益分别增长2.5%和1278.8% [11]

文章核心观点 - 万豪国际宣布美国首家万豪城市智选酒店开业，标志其正式进入美加经济型中档酒店市场，公司计划加速该品牌在美加及加勒比和拉丁美洲地区的扩张 [1][3] 酒店开业信息 - 2025年3月万豪国际宣布佐治亚州杜鲁斯市的万豪城市智选酒店开业，这是美国首家该品牌酒店，也是公司进入美加经济型中档酒店市场的重要里程碑 [1] - 酒店距离亚特兰大市中心仅30分钟车程，拥有83间客房，周边配套完善 [4] 品牌特色与定位 - 万豪城市智选酒店专注为商务和休闲旅客提供无缝体验，为业主提供易于改造的模式，客房兼具风格与舒适，还提供24小时市场、宠物友好政策和健身设施等便利服务 [2] - 品牌注重品质和简约，让客人放松、充电，旗下还有多个针对不同旅客群体的子品牌 [9] 扩张计划 - 2025年及以后，万豪将加速万豪城市智选酒店在美加的扩张，已签署超45份协议，今年将有十多家开业，分布在新奥尔良、芝加哥、奥兰多等热门目的地 [3] - 该品牌在加勒比和拉丁美洲地区持续扩张，计划未来三年在阿根廷、玻利维亚、尼加拉瓜和秘鲁开设8家新酒店，并在不久的将来进入巴西市场 [6] 会员权益 - 美加的万豪城市智选酒店将加入万豪常客计划，会员可在该品牌酒店赚取和兑换积分 [7][9] 公司概况 - 万豪国际总部位于美国马里兰州贝塞斯达，在144个国家和地区拥有超9300家酒店，涵盖30多个领先品牌，运营、特许经营和授权酒店等各类住宿物业 [10] - 自2023年收购城市智选品牌组合以来，万豪战略性地拓展经济型中档酒店市场，旗下还有四点灵动酒店和即将推出的StudioRes品牌 [5]

文章核心观点 - 丽思卡尔顿酒店宣布进驻苏州，将品牌服务与当地文化融合，为旅客提供奢华体验，助力苏州文化和酒店业发展 [1][9] 酒店概况 - 酒店是品牌首次进驻苏州，位于姑苏区，周边景点多且交通便利 [1][2] - 酒店由KPF建筑师事务所设计外观，彼得·雷梅迪奥斯构思内饰，融合苏州传统元素 [3] - 酒店有190间客房和套房，包括57间86平方米豪华套房及306平方米丽思卡尔顿套房，俱乐部楼层可享专属空间及文化体验活动 [4] 餐饮设施 - 酒店有四家餐厅和酒吧，将品牌烹饪工艺与当地美食文化结合，如Alkanna提供现代小酒馆美食和特色鸡尾酒，凤蟠庭展示苏州茶文化，飑厦供应淮扬菜 [5] 文化体验 - 酒店提供个性化文化体验活动，如Ritz Kids项目、茶艺表演、黄酒敬酒传统等，每晚大堂还供应茶饮品 [6] 其他设施 - 酒店有24小时健身中心和143平方米游泳池，还有四个活动场地，包括508平方米大宴会厅、三个多功能会议室和古典园林风格户外场地 [7][8] 公司介绍 - 丽思卡尔顿酒店公司在35个多国家和地区运营超120家酒店，有Ritz - Carlton Reserve和The Ritz - Carlton Yacht Collection两个品牌延伸，是万豪国际全资子公司，参与万豪旅享家计划 [11]

文章核心观点 - 丽思卡尔顿酒店宣布进驻苏州，将品牌服务与文化体验引入苏州姑苏区，有望提升苏州作为旅游目的地的地位 [1][8] 酒店开业意义 - 万豪国际大中华区豪华品牌董事总经理表示，苏州丽思卡尔顿酒店开业是品牌在大中华区拓展豪华酒店业务的重要里程碑，体现了品牌致力于在不同目的地打造难忘体验的决心 [2] 酒店地理位置 - 酒店位于苏州姑苏区中国苏州中心，毗邻姑苏古城，距离留园、西园寺、山塘街等景点步行不超过两公里，靠近地铁线，距苏州火车站仅三公里 [2][10] 酒店设计特色 - 酒店外观由KPF建筑师事务所设计，运用现代手法重新诠释苏州传统元素；室内由彼得·雷米迪奥斯设计，致敬苏州丝绸贸易和古典园林，营造出低调优雅的氛围 [3] 酒店客房情况 - 酒店拥有190间客房和套房，其中57间豪华套房面积达86平方米，丽思卡尔顿套房面积达306平方米，部分客房可享专属俱乐部待遇 [4] 酒店餐饮服务 - 酒店三家餐厅将丽思卡尔顿烹饪工艺与当地美食文化相结合，分别提供现代小酒馆美食、苏州茶文化体验和淮扬菜 [5] 酒店文化体验 - 酒店为客人提供个性化文化体验活动，如丽思儿童计划、茶艺表演、黄酒敬酒传统等，每晚在大堂供应茶饮品 [6] 酒店配套设施 - 酒店设有24小时健身中心、室内游泳池和多个活动场地，包括508平方米的大宴会厅、三间多功能会议室和古典园林风格的户外场地 [7] 酒店目标定位 - 苏州丽思卡尔顿酒店旨在成为苏州商业、文化和社交生活的活力中心，为客人提供独特体验，提升苏州旅游地位 [8] 苏州丽思卡尔顿酒店概况 - 酒店位于姑苏区中国苏州中心，融合苏州文化与现代奢华，拥有190间客房和套房、五个活动和会议场地、三个特色餐厅，丽思卡尔顿俱乐部酒廊为客人提供每日茶点和优质服务 [10] 丽思卡尔顿酒店公司情况 - 丽思卡尔顿酒店公司在全球35个国家和地区运营超120家酒店，旗下有Ritz - Carlton Reserve和The Ritz - Carlton Yacht Collection两个品牌延伸项目，是万豪国际的全资子公司，参与万豪旅享家计划，并通过社区足迹项目支持运营地发展 [11]

酒店概况 - 位于帕帕加约半岛1400英亩干燥热带森林中 拥有107间海景客房、套房和3座豪华树顶帐篷 还有36套私人住宅 [1] - 由莫哈里酒店和Gencom拥有 雅典集团开发 是万豪国际旗下丽思卡尔顿隐世酒店系列第八家酒店 也是中南美洲第一家 [1][2] 设计特色 - 建筑融合本土材料与可持续设计 体现与自然的深刻联系 [3] - 有超过550件艺术品 近125件为30多位拉丁美洲艺术家的原创作品 [4] - 中央庭院的吉贝树和镶嵌65万片手工马赛克瓷砖的小教堂是文化触点 [5] 餐饮体验 - 由世界一流人才打造 以哥斯达黎加传统为根基 提供多样美食和饮品 [7] - 招牌餐厅Puna由著名厨师迭戈·穆尼奥斯构思 还有专属六座亚洲秘鲁式怀石料理体验 [7] - 与调酒专家The Herball合作 打造创新饮品项目 [10] 水疗与健康 - Nimbu水疗与健康中心占地27000平方英尺 有令人惊叹的水疗池 [12] - 提供定制健康之旅 包括谐波单弦琴治疗、火山焕肤等特色体验 [12] 冒险活动 - 可在250英亩的帕尔马雷斯保护区进行高空滑索、徒步、划独木舟等冒险活动 [14] - 附近圣罗莎国家公园有冲浪胜地 还有多种水上运动项目 [15] - 可享受帕帕加约半岛18洞帕尔默签名高尔夫球场 [16] 公司信息 - 丽思卡尔顿酒店公司目前在35个多国家和地区运营超120家酒店 旗下有丽思卡尔顿隐世酒店系列和丽思卡尔顿游艇系列 [20] - 是万豪国际的全资子公司 参与万豪旅享家全球旅行计划 [20]

报告公司投资评级 - 维持万豪酒店“中性”评级，目标价为255美元，较现价有11.6%的下行空间 [2][7] 报告的核心观点 - 万豪酒店4Q24业绩超预期，但2025年非RevPAR相关收入指引低于市场预期；上调2025年RevPAR预期；维持房间数增长预期，2025年投资人回报指引约40亿美元；下调2025年毛费用收入及直营酒店净收入预期 [3][4][6][7] 根据相关目录分别进行总结 财务表现 - 4Q24基础管理费和加盟费同比分别增长3.7%和12.8%至3.33亿和7.95亿美元，激励管理费用同比下降5.5%至2.06亿美元；毛费用收入同比增长7.2%至13.34亿美元，总收入同比增长1.9%至17.25亿美元；直营酒店运营收入同比下降5000万美元；一般行政费用及其它同比下降12.4%至2.89亿美元；重组合并费用为5200万美元；有效税率为23.9%；经调整EBITDA为12.86亿美元，经调整净利润为6.86亿美元，经调整摊薄EPS为2.45美元 [3][14] - 预计2025 - 2027年经调整EBITDA为53.18/56.48/59.10亿美元，同比增长6.8%/6.2%/4.6%，EBITDA利润率为77.1%/77.4%/77.9%；经调整摊薄EPS分别为10.18/11.43/12.43美元，同比增长9.2%/12.3%/8.7% [7][17] RevPAR情况 - 4Q24全球RevPAR实现5%增长至126.26美元，其中ADR同比增长3.2%至185.42美元，OCC增长120bps达到68.1%；分区域看，北美RevPAR为4.1%，国际市场RevPAR同比增长7.2%，大中华地区RevPAR同比下降1.7%；分需求看，休闲需求RevPAR增速最高为6%，商务需求全球RevPAR增长3%，团体需求全球RevPAR增长3% [4][15] - 上调2025年全年RevPAR增速为3.0%，北美RevPAR增长2.1%，其他区域增长4.3%，中国略有增长；预期1QFY25万豪RevPAR增长3.2%，北美增长2.9%，其他预期增长3.9%，主要被中国负增速拖累 [4][15] 房间数量与会员情况 - 截止2024年底，全球共拥有房间数超170万间，同比增长6.6%；全球直营酒店房间数同比增长9%，全球管理酒店房间数同比略有下降0.7%，全球连锁加盟酒店房间数同比增长10.3%；2024年翻新房间占签约客房数量的三分之一以上，占新增客房数量的一半以上；截止2024年底，房间管线数量为577,000间，在建房间管线数为229,000间 [6][16] - 维持2025 - 2026年房间数增长预期，同比分别增长4.5%和4.4%；万豪旅享家会员人数达到2.28亿，环比增长4.1%，全球会员入住率为66%，北美为77% [6][16] 投资人回报 - 2024年全年通过回购和股息共为投资者带来44亿美元的收益，公司指引2025年投资人回报在40亿美元左右 [6][16] 投资建议 - 下调2025年毛费用收入至54.4亿美元，同比增长5.2%，同时下调1Q25毛费用收入；下调2025全年和1Q25直营酒店净收入；一般行政费用及其他指引进一步节省，有效税率指引有所上升至26% [7][17] 可比公司估值 |证券代码|上市公司|收盘价|经调整EBITDA（百万美元）| | |EV/EBITDA| | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | |2024|2025|2026|2024|2025|2026| |MAR|万豪酒店集团|288.42|4,981|5,318|5,648|16.7|15.6|14.7| |HLT|希尔顿全球控股|268.87|3,400|3,676|4,001|19.2|17.8|16.3| |IIHG|洲际酒店集团|130.36|1,184|1,300|1,401|18.9|16.8|15.5| |ohio a|雅高|49.54|1,118|1,216|1,322|13.0|11.9|10.9| |CHH|精选国际酒店|149.19|491|535|561|14.1|13.7|13.2| |WH|温德姆酒店及度假酒店|111.39|696|738|790|14.8|13.7|12.8| |H|凯悦酒店|145.99|1,114|1,176|1,329|15.3|14.2|13.2| [9]