文章核心观点 公司面临销售下滑、消费者习惯改变和激进投资者压力等挑战，通过“Bold New Chapter”战略投资未来，虽有部分成果但挑战仍在，领导层对战略执行和未来增长保持乐观 [1][2][6] 公司面临的挑战 - 销售下滑、客流量下降，受电商竞争影响，新客户多来自数字渠道 [1] - 激进投资者要求提高效率和盈利能力，促使公司反思传统商业模式 [1] - 第三季度整体净销售额下降2.4%至47亿美元，可比门店销售额下降2.4%，归因于非“First 50”门店销售疲软、数字渠道困境和寒冷天气品类销售不佳 [6] 公司战略举措 - 推行“Bold New Chapter”战略，重点是“First 50”计划，改造50家关键门店作为下一代门店原型，旨在实现运营现代化、改善客户体验和开拓新增长机会 [2] - 实施人员配置测试，在100个额外地点的女鞋和手袋部门进行 [4] - 淘汰旧技术，优化供应链，简化和现代化运营，采用更灵活的库存管理方法，强调使用数字工具提升线上线下购物体验 [8] 战略成果表现 - 改造门店可比销售额增长1.9%，实现连续三个季度增长 [4] - Bloomingdale's和Bluemercury报告积极增长，可比销售额分别增长1%和3.3%，Bluemercury实现连续15个季度可比销售额增长 [5] - NPS得分提高超400个基点，表明公司变革方向正确 [6] 公司领导态度 - 领导层对未来乐观，认为持续改善客户体验和产品供应将推动增长 [3][7] - 首席执行官表示看到熟悉门店的客户消费增加、到访增多，新客户开始出现，公司处于战略拓展阶段 [9][11] - 首席财务官对“First 50”门店表现感到鼓舞，认为投资开始取得成果 [9][10] 员工会计错误事件 - 一名负责小包裹配送费用会计的员工故意进行错误会计应计分录，隐瞒2021年第四季度至2024年第三季度约1.51亿美元累计配送费用 [12] - 调查确定该事件对公司报告的净现金流、库存或供应商付款无影响，公司已结束调查，加强现有控制并实施额外变更以防止类似事件再次发生 [13]

美国股市表现 - 周三盘中美国股市上涨，纳斯达克综合指数上涨超300点，道指涨0.49%至44,296.79，纳斯达克涨1.70%至20,022.55，标准普尔500指数涨0.89%至6,088.63 [1] 行业板块表现 - 周三通信服务类股上涨3.1% [2] - 周三医疗保健类股下跌1% [3] 公司财报情况 - 梅西百货第三季度销售额47.4亿美元，超市场预期的47.2亿美元；调整后每股收益0.04美元，低于去年同期的0.21美元，但超预期的0.03美元 [4][5] - 梅西百货预计2024年销售额223 - 225亿美元，此前指引为221 - 224亿美元，市场预期为224.2亿美元；预计2024年调整后每股收益2.25 - 2.50美元，此前指引为2.34 - 2.69美元，市场预期为2.73美元（含会计错误） [5] 股票涨跌情况 上涨股票 - Candel Therapeutics公司股价飙升59%至7.32美元，因其公布CAN - 2409病毒免疫疗法治疗局部前列腺癌患者的3期临床试验结果 [6] - AmpliTech Group公司股价上涨74%至1.73美元，因其宣布开发并部署其专有的低噪声低温高电子迁移率晶体管放大器 [6] - SEALSQ公司股价上涨101%至1.15美元 [6] 下跌股票 - Cellectar Biosciences公司股价下跌76%至0.30美元，因其宣布为碘磷汀I 131后期临床项目寻求战略选择，将裁员60% [7] - Q32 Bio公司股价下跌73%至6.60美元，因其特应性皮炎SIGNAL - AD 2a期临床试验B部分未达主要终点 [7] - TFF Pharmaceuticals公司股价下跌42%至0.17美元 [7] 商品市场表现 - 石油上涨2.1%至70.00美元，黄金上涨1.4%至2,756.10美元 [8] - 周二白银上涨0.7%至32.960美元，铜下跌0.3%至4.2605美元 [9] 欧洲股市表现 - 欧洲股市多数上涨，欧元区STOXX 600指数涨0.28%，德国DAX指数涨0.34%，法国CAC 40指数涨0.39%，西班牙IBEX 35指数跌1.47%，伦敦富时100指数涨0.26% [10] 亚太股市表现 - 周三亚洲股市多数收高，日经225指数涨0.01%，香港恒生指数跌0.77%，上证指数涨0.29%，印度孟买Sensex指数涨0.02% [12] 经济数据情况 - 2024年11月消费者价格指数（CPI）同比上涨2.7%，超10月的2.6%，符合分析师预期；环比上涨0.3%，高于10月的0.2%，符合预期 [13] - 最近一周美国原油库存减少142.5万桶，市场预期减少110万桶 [13]

业绩总结 - 3Q24净销售额为47亿美元，同比下降2.4%[45] - 3Q24调整后每股收益为0.04美元，同比下降81.0%[50] - 3Q24毛利率为39.6%，同比下降60个基点[50] - 3Q24可比销售（O+L+M）同比下降2.2%[45] - 2024年11月2日的总收入为49.03亿美元，较2023年10月28日的50.38亿美元下降2.6%[124] - 2024年11月2日的净收入为2800万美元，占总收入的0.6%[124] - 39周内，总收入为149.99亿美元，较2023年10月28日的154.91亿美元下降3.2%[127] - 39周内的净收入为2.40亿美元，占总收入的1.6%[127] 用户数据 - Macy's的活跃客户数为4120万[78] - Star Rewards活跃会员账户为3010万[79] 未来展望 - 预计4Q24净销售额在78亿至80亿美元之间[56] - 预计4Q24毛利率在35.3%至35.7%之间[56] - FY24净销售额预计在223亿美元到225亿美元之间，较FY23有所增长[92] - FY24可比O+L+M销售预计下降1.0%至持平，较FY23有所改善[92] - FY24奢侈品牌可比O+L+M销售预计增长2.0%至2.5%[92] - FY24毛利率预计在38.2%到38.3%之间[92] - FY24调整后的EBITDA率预计在8.0%到8.4%之间[92] - FY24调整后的稀释每股收益预计在2.25到2.50美元之间[92] 成本与费用 - 3Q24销售、一般和管理费用（SG&A）为20.64亿美元，同比增长1.2%[50] - 39周内的调整后EBITDA为10.74亿美元，占总收入的7.2%[127] 负面信息 - 3Q24信用卡收入为1.2亿美元，同比下降15.5%[50] - 39周内的自由现金流为负4.92亿美元，主要由于经营活动使用的现金为负3000万美元[133] - FY24预计将关闭约150家表现不佳的Macy's门店[104] 市场动态 - 截至2024年11月2日，Macy's的门店总数为512家，较FY23增加10家[66] - 在2024年11月2日结束的13周内，Macy's的可比销售在自有基础上下降了2.4%[115] - 在同一时期，受许可部门和市场销售影响的可比销售增长了1.1%[115]

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度净销售额为47亿美元，同比下降2.4%，与8月提供的展望一致 [15][43] - 调整后的第三季度每股收益为0.04美元，主要受益于资产出售收益的提前确认 [15][53] - 毛利率为39.6%，同比下降60个基点，主要受产品组合和季节性折扣影响 [48][49] - 库存同比增长3.9%，其中约一半是由于成本会计转换 [50] - 公司预计第四季度净销售额在78亿至80亿美元之间，全年净销售额预计在223亿至225亿美元之间 [57][62] 各条业务线数据和关键指标变化 - Macy's First 50门店可比销售额增长1.9%，连续第三个季度实现增长，表现优于整体Macy's品牌 [18] - Bloomingdale's可比销售额增长3.2%，主要受女性高级时装和美容类别的推动 [26] - Bluemercury可比销售额增长3.3%，连续第15个季度实现增长 [29] - Macy's非First 50门店和数字渠道表现较弱，但季度至今可比销售额有所改善 [15][45] 各个市场数据和关键指标变化 - Macy's First 50门店在女性鞋类和手袋类别的销售额分别比未增加人手的门店高出600和700个基点 [20] - Bloomingdale's的“From Italy with Love”活动带来了约20亿次媒体曝光，推动了流量和品牌知名度 [27] - Bluemercury在第三季度改造了4家门店并新开了8家，计划在第四季度再开9家新店并改造2家 [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续推进“Bold New Chapter”战略，重点关注Macy's品牌的强化、奢侈品业务的加速增长以及运营的简化和现代化 [17][32] - 公司计划在2025年扩大First 50门店的覆盖范围，并将女性鞋类和手袋类别的成功经验推广到更多门店 [20][92] - 公司预计今年将关闭约65家非核心门店，以优化门店组合并提升盈利能力 [24][53] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对第三季度业绩表示满意，认为团队在应对暖冬和飓风季节等动态环境方面表现出色 [16] - 公司预计消费者将继续保持谨慎，尤其是在可自由支配支出方面，但季度至今的可比销售额趋势有所改善 [34][56] - 管理层对2025年的前景持乐观态度，认为公司已经完成了多项关键转型，未来将进入规模化发展阶段 [184][185] 其他重要信息 - 公司完成了对2021年至2023年财务数据的修订，确认了与快递费用相关的151亿美元错误分录，但这些错误对累计财务结果的影响不大 [39][41] - 公司预计2024年资本支出为8.95亿美元，较去年有所减少，反映了公司对资本配置效率的承诺 [64][187] 问答环节所有的提问和回答 问题: 可比销售额改善的驱动因素及可持续性 [72] - 可比销售额的改善主要得益于First 50门店的强劲表现，尤其是女性鞋类和手袋类别的成功 [74] - 公司计划在2025年扩大First 50门店的覆盖范围，并继续优化产品组合和价格策略 [74][77] 问题: 毛利率的可持续性及促销环境的影响 [72][88] - 公司预计毛利率将继续改善，但短期内促销环境的竞争压力较大 [80][94] - 第四季度毛利率预计在35.3%至35.7%之间，主要受成本会计转换和促销活动影响 [59][94] 问题: First 50门店的AUR、流量和转化率表现 [100] - First 50门店的AUR和平均订单价值增长是主要驱动因素，公司正在吸引更多新客户 [102][103] - 公司在不同规模和类型的门店中积累了丰富的经验，为2025年的扩展奠定了基础 [104][107] 问题: 门店关闭计划及对电商业务的影响 [112][166] - 公司计划今年关闭约65家非核心门店，预计对可比销售额的影响有限 [115][172] - 大多数关闭的门店位于多门店市场，公司将通过数字渠道和其他门店保留客户 [172][174] 问题: 数字渠道的表现及未来展望 [179] - 数字渠道在第三季度表现较弱，但公司在SEO、页面布局和交付速度等方面进行了改进，预计第四季度将有所改善 [180][182] - 公司对2025年的数字业务持乐观态度，认为随着用户体验的改善，数字渠道将实现增长 [183][185] 问题: 家具和手袋业务的现状及未来展望 [193] - 家具业务表现疲软，主要受高利率环境影响，而手袋业务在Bloomingdale's和Macy's均显示出改善迹象 [195][197] - 公司预计随着利率环境的改善，家具业务将在2025年下半年有所恢复 [195][196]

核心观点 - 梅西百货(Macy's)披露了一名前员工在过去三年中故意隐藏了约1.51亿美元的累计递送费用 公司已经完成了调查并加强了内部控制以防止类似事件再次发生 该事件对公司的净现金流 库存或供应商付款没有影响[1][2][3] 事件详情 - 一名员工在2021财年末至2024年11月2日期间创建了错误的会计分录 该员工在事件曝光后已不再与公司有任何关系[1][3] - 公司最初估计隐藏的错误会计应计条目总额在1.32亿至1.54亿美元之间[4] 财务影响 - 公司被迫推迟了第三季度完整财务结果的发布 因为在上个月末发现了会计错误 这导致其股价下跌[3] - 公司调整了其盈利预测 现在预计每股价格将在2.25美元至2.50美元之间 低于8月份报告的2.55美元至2.90美元的范围[6] 经营状况 - 公司在第三季度报告销售额下降2.4%至47亿美元 主要由于某些梅西百货门店以及其数字渠道和寒冷天气类别的疲软[5] - 公司正在努力扭转其运营 因为其面临着与竞争对手的竞争 激进投资者Barington Capital Group表示 梅西百货的估值在过去十年中因百货商店行业的长期挑战和之前的管理失误而下降了约70%[5]

财务表现 - 公司2024年10月季度营收为47.4亿美元 同比下降2.4% [1] - 每股收益为0.04美元 低于去年同期的0.21美元 [1] - 营收超出Zacks共识预期0.28% 但每股收益低于预期42.86% [1] 关键指标 - 可比门店销售额同比下降2.4% 略低于分析师预期的2.1% [3] - Bluemercury门店数量为164家 超出分析师预期的161家 [3] - Macy's门店数量为512家 略高于分析师预期的510家 [3] - 总门店数量为735家 超出分析师预期的729家 [3] - 其他收入为1.61亿美元 超出分析师预期的1.545亿美元 [3] - 信用卡净收入为1.2亿美元 低于分析师预期的1.2847亿美元 [3] - Macy's媒体网络收入为4100万美元 同比增长13.9% 略低于分析师预期的4207万美元 [3] 市场表现 - 公司股价在过去一个月上涨10.9% 表现优于同期标普500指数的0.8%涨幅 [4] - 公司目前Zacks评级为3级(持有) 预计短期内表现将与大盘一致 [4]

会计问题调查 - 公司发现一名员工在三年内隐藏了超过1.51亿美元的配送费用，以掩盖簿记错误，且该员工并非出于个人或财务利益动机 [1][4][5] - 该员工在2021年底错误地低估了小包裹配送费用，并继续故意进行错误的会计记录和伪造文件，直到今年秋季被发现 [5][6] - 公司表示其收入、现金、库存或供应商付款未受影响，且该员工已被解雇 [7][9] 财务影响 - 公司下调了全年盈利预期，从每股2.34至2.69美元降至每股2.25至2.50美元 [10] - 第三季度净收入从去年同期的4100万美元（每股15美分）下降至2800万美元（每股10美分） [14] - 公司预计全年销售额将低于去年的230.9亿美元，今年销售额预计不超过225亿美元 [14] 销售表现 - 第三季度销售额同比下降2.4%至47亿美元，同店销售额也下降了2.4% [17] - 公司表示第三季度后出现了积极的销售趋势 [15] 门店调整 - 公司计划到2027年关闭150家表现不佳的门店，将门店总数减少至350家 [17] - 明年预计将关闭65家门店，其中一家位于布鲁克林市中心的Fulton Street门店将以大幅折扣出售 [16][18] 市场反应 - 会计问题曝光后，公司股价在周三下跌超过11% [3] - 会计问题导致公司推迟了第三季度财报的发布 [2][9]

公司业绩 - 公司第三季度营收为47 4亿美元 低于分析师预期的48 8亿美元 [2] - 公司净利润为2800万美元 每股收益10美分 超出分析师预期的640万美元和3美分 [3] - 公司调整后每股收益仅比预期高出1美分 [3] 会计问题 - 公司发现一名员工自2021年第四季度以来隐藏了1 51亿美元的配送费用 [4] - 调查确认该员工单独行动 错误未影响公司对供应商的付款 现金流或库存 [5] - 公司正在调整受影响的季度报告以纠正过去的费用 [5] 财务展望 - 公司下调全年调整后每股收益预期至2 25至2 50美元 此前为2 55至2 90美元 [7] - 公司上调全年销售预期至223亿至225亿美元 此前为221亿至224亿美元 [7] 股价表现 - 公司股价周三早盘下跌约10% 自2024年初以来累计下跌超过25% [7]

公司业绩表现 - 公司最新季度每股收益为0.04美元 低于市场预期的0.07美元 同比去年同期的0.21美元大幅下降 调整后收益意外为-42.86% [1] - 公司最新季度营收为47.4亿美元 略超市场预期的0.28% 但同比去年同期的48.6亿美元有所下降 过去四个季度中有三次超过营收预期 [2] - 公司股价今年以来下跌16.9% 同期标普500指数上涨26.5% [4] 未来展望 - 公司未来股价走势将取决于管理层在财报电话会议中的评论 [3] - 当前市场对公司下一季度的每股收益预期为1.87美元 营收预期为76.4亿美元 对本财年的每股收益预期为2.74美元 营收预期为221.5亿美元 [8] - 公司目前Zacks评级为3(持有) 预计未来表现将与市场持平 [7] 行业情况 - 公司所属的区域百货零售行业在Zacks行业排名中位列前14% 研究表明排名前50%的行业表现优于后50% 幅度超过2:1 [9] 同行公司 - 同属零售批发行业的Walgreens Boots Alliance预计下一季度每股收益为0.39美元 同比下降40.9% 过去30天市场预期下调2.3% [10] - Walgreens Boots Alliance预计下一季度营收为372亿美元 同比增长1.4% [11]

财务表现 - 公司第三季度销售额为47.4亿美元，超出市场预期的47.2亿美元 [1] - 公司净销售额同比下降2.4%，自有基础可比销售额下降2.4%，自有加许可加市场基础可比销售额下降1.3% [1] - 调整后每股收益为0.04美元，低于去年同期的0.21美元，但超出市场预期的0.03美元 [5] 业务表现 - Macy's First 50门店、Bloomingdale's和Bluemercury的销售增长被非First 50门店、数字渠道和冷天气品类的疲软所抵消 [1] - Bloomingdale's净销售额增长1.4%，自有基础可比销售额增长1.0%，自有加许可加市场基础可比销售额增长3.2% [2] - Bluemercury净销售额增长3.2%，自有基础可比销售额增长3.3% [3] 战略与展望 - 公司表示第三季度业绩反映了通过"Bold New Chapter"战略建立的积极势头 [3] - 公司预计2024年销售额为223亿至225亿美元，高于此前预期的221亿至224亿美元 [6] - 公司预计2024年调整后每股收益为2.25至2.50美元，低于此前预期的2.34至2.69美元 [6] 会计问题 - 公司发现一名负责小包裹递送费用会计的员工故意做出错误的会计应计分录，隐藏了约1.51亿美元的累计递送费用 [5] - 公司因此推迟了第三季度财报的发布 [4] 市场反应 - 公司股价在周三盘前交易中下跌10.3%，至14.99美元 [7]