财务数据和关键指标变化 - 2021年全年调整后营业收入（AOI）为3.24亿美元，较2020年增加13亿美元，其中票务业务改善8亿美元，演唱会业务改善超4亿美元，赞助业务改善1.5亿美元 [20] - 第四季度AOI为1.6亿美元，票务业务创季度AOI纪录，赞助业务表现强劲 [20] - 年末自由现金为15亿美元，活动相关递延收入为23亿美元，几乎是2019年第四季度的两倍 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 演唱会业务 - 第四季度有1600万粉丝参加9300场活动，美国和英国市场占比近90% [22] - 全年演唱会门票定价整体较2019年上涨11%，北美地区上涨14% [23] - 露天剧场每位粉丝平均消费为37美元，较2019年上涨25%，大型音乐节每位粉丝平均消费也实现两位数增长 [24] 赞助业务 - 2021年赞助和广告AOI为2.42亿美元，约为2019年的三分之二，第四季度AOI为1.15亿美元，较2019年第四季度增长39% [26] 票务业务 - 第四季度AOI为2.12亿美元，超过本年前三季度最佳季度超20%，较2019年第四季度增长60% [27] - 交易票务量（不含退款）为6500万张，高于2019年第四季度；交易票务总交易额（GTV，不含退款）为66亿美元，较2019年第四季度增长20% [28] - 平均票价较2019年第四季度上涨17%，演唱会和体育赛事票务定价各上涨约20% [28] - 一级和二级票务交易GTV（不含退款）分别增长16%和49%，2021年为市场新增1700万张净新收费门票 [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至2月中旬，大型场馆演出预订量较2019年增长30%，各类型场馆均实现两位数增长 [13][31] - 截至2月中旬，已售出4500万张今年演出门票，较2019年增长45% [14][31] - 赞助承诺较2019年同期实现两位数增长，2022年计划赞助净收入的80%以上已确定 [16][33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 收购OCESA，在墨西哥获得规模优势，并开拓拉丁美洲市场 [13] - 持续全球业务重组和运营改进，建立更灵活、低成本的公司 [12] - 增加运营场馆数量，全球达到320个，2021年净增31个，约一半来自OCESA收购 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 过去两年凸显现场音乐的力量，2021年下半年演唱会业务重启，2022年各项领先指标均高于2019年，预计将创纪录并实现多年增长 [6][12] - 2022年将更依赖第二和第三季度，第一季度活动相对较少，但全年粉丝数量有望创纪录 [34] - 预计2022年资本支出约3.75亿美元，三分之二用于创收项目，公司有足够流动性投资增长 [35] 其他重要信息 - 电话会议包含前瞻性陈述，存在风险和不确定性，公司将提及非GAAP指标，相关定义和与GAAP指标的调整可在公司网站查询 [3][4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 门票销售增长45%而大型场馆供应增长30%，需求端情况如何 - 公司认为这得益于市场上被压抑的供应和需求，目前判断消费者是否会参加多场演出还为时尚早，需观察全年数据 [37] 问题2: OCESA的收入协同效应、成本结构及墨西哥市场发展情况 - 公司对OCESA的收入增长机会感到兴奋，可将更多业务拓展至墨西哥，借助其在拉丁裔市场的优势扩大市场份额，预计第二季度先开展音乐节业务，再拓展巡演业务，全年表现良好；目前改变其成本结构假设还为时过早，首要任务是推动收入增长 [38][39][41] 问题3: 国际市场演唱会恢复时间及2022年与2019年业务对比 - 国际市场大部分地区将在春夏全面开放，约70% - 80%的业务将恢复，澳大利亚、新西兰、中国和日本部分市场恢复较慢 [48] 问题4: 2022年赞助和广告剩余库存情况及2023年及以后的业务前景 - 公司认为库存不受限制，团队正在拓展新领域，且很多交易是多年期的，今年建立新基础后，未来有很大增长空间 [49][50] 问题5: 白金门票的发展情况及未来影响 - 白金门票是提高票价的有效工具，但全球业务渗透率仍较低，有巨大增长潜力 [54] 问题6: 保险费率上升对成本结构的影响 - 公司认为保险成本上升对整体业务影响不大，公司在定价方面有优势，能够应对成本压力，保持调整后营业收入 [55][56] 问题7: 成本结构中劳动力成本的情况 - 随着疫情后员工要求提高工资，公司在构建成本节约时已考虑到这一点，能够实现成本节约目标 [61] 问题8: 二级市场增长快于一级市场的原因及规模 - 这是由于粉丝对优质门票的需求缺乏弹性，以及对现场活动的渴望，如果在一级市场未买到票，会在二级市场购买；公司通过白金等工具提高一级市场定价，同时关注二级市场，以实现艺术家收入最大化 [62][63] 问题9: 行业报告的演唱会20%未到场率与公司情况的差异及国际趋势 - 公司认为行业报告存在偏差，2019年竞技场演出到场率为93%，2022年过去六周为91%；剧院和俱乐部演出2019年到场率为87%，2022年为83%，部分差异可能是由于演出重新安排导致；目前公司数据显示基本恢复到2019年水平 [68][69][71] 问题10: 第四季度演唱会AOI利润率亏损扩大的原因及2022年情况 - 第四季度通常是低活动季度，会出现亏损，2021年第四季度除固定成本外，还有预付广告费用，而粉丝数量低于2019年第四季度 [73] 问题11: 公司在票务一级和二级市场的战略是否调整 - 从长期来看，公司认为内容方会更好地定价，减少二级市场规模，公司的目标是将二级市场收入纳入一级市场，为艺术家增加收入；目前二级市场主要在体育业务，公司是多个体育联盟的官方二级市场平台，但体育团队也在争取更多二级市场收入；公司会参与票务交易市场，为粉丝提供服务 [79][81][82] 问题12: 预订数据和领先指标能否推断全年增长率 - 今年有演出时间调整和市场开放的优势，但各项指标仍显示强劲增长，预计会有所平稳，但相对2019年仍将保持高增长 [85] 问题13: 美国和英国粉丝基数增长25%是否存在比较问题 - 这是去年最后五个月户外活动的数据，有部分音乐节时间调整和露天剧场季节推迟的因素，2021年是粉丝回归户外活动的强劲一年，2022年预计粉丝将回归各类场馆和活动 [90] 问题14: 每位粉丝平均收入两位数增长能否持续 - 公司认为这一增长是真实的，粉丝消费增加、对高价和高端服务接受度提高，预计这种趋势将持续 [91] 问题15: 目前强劲数据是短期现象还是消费者行为的永久转变 - 公司认为行业长期增长趋势明显，并非疫情期间的短期爆发，过去多年一直保持增长；目前有两年业务受影响后的追赶效应，但不意味着是异常情况；2023年及以后有很多演出已确认或在计划中，预计将实现多年增长 [96][97][101]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 __________________________________________ Form 10-K For the transition period from to Commission File Number 001-32601 ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 LIVE NATION ENTERTAINMENT, INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) For the fiscal year ended December 31, 2021, Delaware 2 ...

财务数据和关键指标变化 - 公司本季度实现全业务线调整后营业收入（AOI）为正，达到3.06亿美元，这是两年来的首次 [4] - 票务业务（Ticketmaster）本季度AOI达到创纪录的1.72亿美元，非退款的收费总交易额（GTV）为历史第四高 [18] - 赞助和广告业务本季度AOI超过1亿美元，为2019年第三季度以来首次达到该水平 [9] - 截至季度末，公司自由现金为17亿美元，其中包括4.5亿美元用于收购OCESA的资金；本季度现金贡献利润率高于现金消耗率，净贡献自由现金1.66亿美元 [22] - 本季度通过提取4亿美元定期A贷款和为ASESA进行4.5亿美元股权融资，增加了8.5亿美元现金；但因明年夏季演出的长期递延收入转为短期，自由现金减少3.7亿美元 [22][23] - 预计今年相对于疫情前计划，成本降低9亿美元，现金支出减少15亿美元；相对于2020年疫情前计划，运营成本结构性降低2亿美元 [23] - 季度末递延收入为19亿美元，而2019年第三季度末为9.5亿美元 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 音乐会业务 - 第三季度有1700万粉丝参加公司演出，主要音乐节门票销售较2019年增长10% [4] - 多个巡演已售出超过50万张门票，如哈里·斯泰尔斯、克里斯·斯塔普尔顿等的巡演 [5] - 露天剧场平均票价上涨17%至63美元，现场人均消费上涨25%至36美元 [15] - 运营成本包括劳动力成本上升，主要受演出场次减少、夏季场馆加速开放、新的健康安全协议和劳动力市场紧张等因素影响 [16][17] 票务业务（Ticketmaster） - 本季度AOI创纪录达到1.72亿美元，非退款的收费GTV为历史第四高，主要由体育赛事重启和2022年音乐会售票增加推动 [8][18] - 9月二手票务业务GTV达到历史最高月水平，尽管艺术家和内容所有者将更多价值转移到一手销售，但该板块仍持续增长 [8] - 今年截至第三季度新增超过1400万张净新增收费门票客户，其中三分之二来自国际市场 [20] 赞助和广告业务 - 本季度AOI超过1亿美元，为2019年第三季度以来首次达到该水平，主要由历史主要合作伙伴和新品牌推动，如Truly Hard Seltzer、Coinbase和Solana等 [9] - 2022年确认的业务管道较2019 - 2020年同期增长两位数 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 本季度业务主要由美国和英国市场驱动，这两个市场在第三季度占公司粉丝的95%（2019年第三季度为75%），占收费GTV的90%（2019年第三季度为80%） [13] - 音乐会活动主要在8月加速，8月和9月的演出 attendance 占总 attendance 的90% [13] - 地理上，北美市场占票务收费GTV的80%，国际市场（除英国外）活动仍有限 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续专注于成本管理，预计实现2亿美元的结构性成本节约，以更灵活地投资于未来增长 [11] - 计划在全球范围内继续扩大场馆组合，特别是在有机会的主要市场，利用场馆业务的高利润率特点，增加收入来源 [40][42] - 票务业务将继续凭借其全球领先的企业平台和数字票务技术优势，争夺市场份额，吸引新客户并留住老客户 [65][67] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 现场音乐在过去一个季度强势回归，显示出行业需求的韧性，尽管未来几个月可能仍会有挑战，但公司对现场娱乐的潜力和自身地位充满信心 [4][12] - 预计2022年将是创纪录的一年，各业务的领先指标表现良好，如截至10月确认的演出数量、2022年已售门票数量、票务收费GTV和赞助业务管道等都呈现积极增长 [9][10][11] - 国际市场方面，预计欧洲年底前全面开放，太平洋地区和拉丁美洲4月前对国际艺术家全面开放，不会对短期业务产生重大影响，夏季户外体育场音乐节业务将全面恢复 [37][38] 其他重要信息 - 公司在健康和安全方面为行业设定了标准，要求演出观众提供疫苗接种证明或检测报告，且未影响粉丝购买行为，有效减轻了新冠疫情对业务的干扰 [6] - 在劳动力市场紧张的情况下，公司成功为夏季户外演出季配备人员，未出现演出中断情况，兼职季节性员工积极回归岗位 [7][31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：公司在成本结构降低的情况下运营情况如何，未来费用增长相对于疫情前的考虑，以及如何应对2022年劳动力约束和成本承担问题 - 公司在过去一年半对成本结构进行了重新规划，目前运营没有问题，随着业务增长，预计增量盈利能力将和以往一样好甚至更好，有很大的增长空间 [28][29] - 今年演出未受劳动力问题影响，预计明年也能达到预期活动水平，短期限制主要是获取巴士和员工的能力，但不影响长期增长；艺术家通常负责其团队和巡演运营成本，公司负责运营场馆的成本 [29][30] 问题2：何时其他地区能恢复到美国和英国2019年的水平，是否计划继续延长夏季演出季，以及新的国际场馆战略 - 加拿大、美国、英国已全面开放，欧洲年底前全面开放，太平洋地区和拉丁美洲4月前对国际艺术家全面开放，夏季户外业务将全面恢复 [37][38] - 公司会考虑在南美等市场延长演出季，以从现有业务中获取更多价值 [39] - 公司场馆业务是高利润率业务，全球各地对现场娱乐场馆需求增加，公司将继续在有机会的市场扩大场馆组合，如奥斯汀即将开放的新场馆 [40][42] 问题3：本季度定价和消费趋势在明年的持续性，以及2022年演出节奏与正常年份的比较 - 定价方面，消费者对前排和优质座位的需求弹性较小，预计这种趋势将持续；现场消费方面，从现金到无现金支付的转变以及消费者对高品质产品的需求增加，预计也将持续 [47][48] - 2022年第二和第三季度仍将是业务旺季，体育场演出规模将是有史以来最大，演出季节性与历史情况相似 [49] 问题4：票务业务利润率在疫情后的预期 - 由于成本降低，票务业务利润率将高于历史水平，但具体数字暂未确定；本季度利润率受业务加速增长但人员招聘滞后以及美国市场占比高的影响，明年市场结构可能会有所调整 [53][54] 问题5：2023年业务增长的证据，以及潜在收购活动的更新 - 2022 - 2023年有积压业务需要消化，将是非常强劲的年份，长期来看，现场娱乐行业预计在定价和全球业务量上继续实现两位数增长 [58][59] - 公司有30 - 40个潜在收购项目的积压，将积极扩大全球市场份额并实现产品货币化 [60] 问题6：Ticketmaster新增1400万净新增收费门票客户的主要驱动因素，是否为独家票务合作伙伴，以及本季度德尔塔毒株的影响 - 新增客户主要是因为Ticketmaster在国际市场的领先地位和长期对数字票务技术的投资，在疫情期间数字票务成为关键需求；这些门票客户既有全分配的，也有部分分配的 [65] - Ticketmaster的企业平台是世界级的，在全球票务市场具有竞争力，客户因平台功能优越而选择该公司，部分离开的客户也会重新回来 [66][67] - 难以区分德尔塔毒株的具体影响，整体来看，随着市场重新开放，粉丝参加演出的数量持续增加，未到场率较低且呈个位数增长，各年龄段和市场的需求都很强劲 [69][71]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 ____________________________________ Form 10-Q ____________________________________ ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended September 30, 2021 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File Number 001-32601 LIVE NATION ENTERTAINMENT, INC. (Exact name of registra ...

财务数据和关键指标变化 - 第二季度收入为5.76亿美元，较2020年第二季度的7400万美元增长超5亿美元 [18] - 第二季度AOI为1000万美元，而2020年第二季度亏损4.32亿美元 [19] - 截至6月30日，总现金为40亿美元，其中票务客户现金11亿美元，净音乐会活动相关现金18亿美元，自由现金11亿美元，与第一季度持平 [28] - 第二季度自由现金使用量为1.63亿美元，即每月5400万美元，包括每月1.15亿美元的运营消耗和5800万美元的非运营成本，平均每月总消耗1.73亿美元；第二季度平均每月现金贡献利润率为1.19亿美元，是第一季度的两倍 [30] - 预计2021年资本支出约为1.7亿美元，其中超60%用于创收的资本支出项目 [32] - 截至6月30日，总债务为53亿美元，加权平均债务成本为4.4%，约90%的债务为固定利率 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 票务业务 - 第二季度贡献利润率为2.04亿美元，占总贡献利润率近60%，实现AOI 9900万美元；收入为2.44亿美元，占季度总收入超40% [20] - 6月是Ticketmaster北美有记录以来交易票务量第四高的月份，北美市场推动了大部分复苏，占本季度总交易票数的75%以上，高于2019年的约三分之二；本季度前10名艺术家的GTV超过5.13亿美元，而2019年第二季度为3.29亿美元 [21] - 二手票务同样反弹，6月GTV仅比2019年6月低8%，7月12日创下转售GTV历史最高纪录 [22] 音乐会业务 - 第二季度AOI亏损8400万美元，较去年第二季度改善1.27亿美元；收入较去年第二季度增加1.45亿美元，本季度推广了近1700场演出，吸引了130万粉丝 [23] - 门票销售使活动相关递延收入增至21亿美元，高于2019年第二季度末的16亿美元；已为今年下半年的音乐会售出超2500万张门票，为2022年的音乐会售出1400万张门票，2022年演出数量和粉丝数量的管道较2019年实现两位数增长 [24] 赞助和广告业务 - 第二季度AOI为1300万美元，收入为4500万美元，大部分活动与票务平台和音乐会预售相关 [25] - 本季度新增了几家长期战略合作伙伴，包括Allegiant Air、Adobe和Cinch；预计2022年及以后该业务将实现增长 [26][27] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国和英国市场门票销售强劲，音乐节和演唱会重启，如Lollapalooza、Rolling Loud和Latitude等活动吸引了大量粉丝 [6] - 随着加拿大和欧洲疫苗接种的增加，预计未来几个月更多市场将广泛开放 [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司已将成本基础结构性降低2亿美元，使公司更灵活，将更多收入转化为AOI [13] - 全球整合Ticketmaster团队，制定全球产品路线图，降低成本，提高灵活性和部署新客户工具的速度，改善市场体验 [13] - 继续推进直接面向消费者的业务计划，包括流媒体音乐会、NFT和艺术家商品等，为艺术家带来更多价值，深化粉丝关系 [13] - Ticketmaster的领先技术持续吸引新客户，今年迄今新增1100万净收费票务，已超过以往任何全年的增长 [11] - 赞助业务中，品牌合作伙伴对现场活动的兴趣保持并增长，2022年的合同和赞助较2019年同期实现两位数增长 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 随着社区重新开放，现场活动的被压抑需求正在释放，票务销售和演唱会出席情况好于预期，音乐会业务展现出强大的实力和韧性 [6][7] - 预计今年下半年所有业务板块都将实现AOI盈利，2022年将全面复苏 [7] - 2022年和2023年，所有领先指标都指向音乐会和其他现场活动的繁荣时期，各主要场馆类型的演出数量和门票销售预计将较2019年实现两位数增长 [10] - 鉴于目前关键市场的COVID问题似乎是短期的，预计2022年的活动和业绩将超过2019年水平，并将有持续的增长机会 [34] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中提及的部分内容为前瞻性陈述，实际结果可能因风险和不确定性而有所不同，相关风险和不确定性可参考公司向美国证券交易委员会提交的文件 [3] - 公司在电话会议中会提及一些非GAAP指标，已在财报发布或网站补充资料中提供这些指标的定义及与最可比GAAP指标的全面对账 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何应对未来一两个月可能出现的挑战，如不断变化的健康规定、需求变化以及艺术家的犹豫或担忧？ - 公司预计会看到进入活动场所的疫苗接种或检测要求增加，如Lollapalooza活动中超过90%的人已完全接种疫苗；目前讨论的是举办活动的要求，而非影响活动规模 [36][37] 问题2: 关于粉丝行为的早期见解，以及数字票务技术的学习经验？ - 目前约50场露天剧场演出的数据显示，粉丝消费趋势良好，购买更多食品饮料、VIP套餐和附加产品；目前判断数字票务的具体影响还为时过早，预计下次电话会议会有相关数据 [39] 问题3: 2022年音乐会管道中已在售或已售出的比例，以及未来几个季度音乐会日程的增长空间？ - 2022年大部分新巡演尚未开始售票，目前在售的主要是从2021年延期的演出；公司对2022年的阵容很满意，目前正在讨论增加2023年和2024年的演出 [44] 问题4: Ticketmaster新增票务业务的来源，以及吸引潜在票务合作伙伴的因素？ - 新增业务在全球范围内发生，涉及美国、欧洲和亚洲等市场；吸引合作伙伴的因素包括公司对票务的持续投资、向数字票务的转变以及为团队、场馆和客户带来的好处 [46] 问题5: 对于未来两到三年的巡演超级周期，如何看待粉丝需求，以及票务利润率提升的原因？ - 从目前的数据来看，市场需求被压抑，2022年推出的演出和艺术家质量高，预计全球现场活动需求将持续两位数增长；票务利润率预计将提高，因为2亿美元的结构性成本节约中有很大一部分将来自Ticketmaster，但建议在未来六个月以更传统的规模和成本进行分析 [50][53] 问题6: Ticketmaster与ASM关系的扩展是否意味着独家模式的改变？ - 独家模式在美国和整个生态系统中运作良好，为场馆提供了资金和利润来源；ASM的情况较为特殊，不能视为行业未来的标志；此次续约证明了Ticketmaster为场馆提供的全球最佳票务解决方案 [57][59] 问题7: 2022年活动水平超过2019年的具体含义，以及赞助业务中已签约业务的占比？ - 2022年音乐会预订和门票数量预计将高于2019年，因此预计收入和AOI也将实现增长，赞助业务预计将实现两位数增长；公司的赞助业务大部分是多年、数百万美元、多资产的战略赞助，目前对2022年增长的预期是基于大量业务已签约 [68][69] 问题8: 人力资源和劳动力问题，以及公司的应对策略？ - 公司已召回超过90%的休假员工，其中超过90%已返回岗位，员工流失率较低；在举办活动时能够获得所需的人员，未对活动造成重大成本影响；目前面临的主要挑战是兼职员工的管理和遵守不同地区的COVID法律，公司将推出员工疫苗接种强制规定 [75][80] 问题9: 本季度票务GTV中体育和音乐会的占比，以及下半年的比例预期？ - 体育和音乐会是票务GTV的两个最大组成部分；下半年将重新推出NBA、NHL、NFL等体育赛事，同时也将有2022年音乐会的大规模售票，难以确定哪个在特定月份更大 [87] 问题10: 下半年各业务板块AOI盈利的指导是针对每个季度还是Q3和Q4的总和？ - 公司预计Q3和Q4各业务板块的AOI总和为正 [88]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 ____________________________________ Form 10-Q ____________________________________ ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended June 30, 2021 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File Number 001-32601 LIVE NATION ENTERTAINMENT, INC. (Exact name of registrant as ...

财务数据和关键指标变化 - 第一季度所有关键成本和现金指标相对于2020年第四季度有所改善，达到或优于季度初预期 [15] - 第一季度AOI亏损1.52亿美元，其中运营固定成本3.23亿美元，贡献毛利1.71亿美元，包括运营收入1.49亿美元及各类一次性项目（含保险理赔） [17] - 第一季度末自由现金为11亿美元，较2020年末的6.43亿美元增加4.62亿美元；可用债务能力为9.64亿美元，使公司拥有21亿美元的即时可用流动性，高于2020年末的16亿美元 [20] - 第一季度总自由现金使用量为1.36亿美元，即每月4500万美元，其中每月平均运营消耗1亿美元，与第四季度大致持平，每月非运营现金成本400万美元，使每月总消耗达到1.04亿美元；第一季度每月平均现金贡献毛利为5900万美元，比第四季度平均水平高出约50% [21] - 第一季度末，未来12个月演出的活动相关递延收入为15亿美元，与第四季度末相同；第一季度门票销售额为2亿美元，但因部分演出延期至2022年，递延收入从短期转为长期，这一影响在第二和第三季度将逆转 [23] - 公司计划今年削减成本7.5亿美元，减少现金支出15亿美元，相对于疫情前计划 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - Ticketmaster在3月初开始，特别是在美国，门票销售开始回升，随着演唱会销售重启，周门票销售数量大幅增加，如Bad Bunny的销售是自2018年以来Ticketmaster艺术家销售日的最佳表现 [18] - 艺术家管理和商品业务相对于去年第四季度贡献毛利有所增长；艺术家管理业务中，艺术家通过非巡演活动（如出版权）继续创收，商品业务的零售和电子商务业务有所增长 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国超过40%的人口至少接种了一剂疫苗，大多数州已全面或部分重新开放，限制措施每日减少；英国超过50%的人口至少接种了一剂疫苗，重新开放路线按计划进行；欧洲疫苗接种进度落后几个月，但正在推进，夏季重新向国际游客开放的讨论令人鼓舞 [6] - 全球范围内，粉丝购票踊跃，演出售罄速度比以往更快；美国的Bonnaroo、Electric Daisy和Rolling Loud音乐节均创纪录地在全容量下售罄；英国今年夏天计划举办11个音乐节，包括Reading、Leeds和Parklife等大型音乐节门票已售罄；新西兰最大的音乐节Rhythm and Vines也迅速售罄 [8] - Live Nation音乐会全球重新安排且处于或已通过退款窗口的退款率在第一季度末与上一季度持平，为17%；对于进行第二次退款窗口的巡演，第二次窗口的退款水平通常低很多；音乐节方面，65%的粉丝选择保留门票用于下一次预定活动 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司预计全球竞技场和体育场巡演将在今年晚些时候和2022年开始，2022年已确认的主要巡演日期比疫情前同期增长两位数，许多艺术家将进行多年巡演，涵盖美国、欧洲及亚洲或拉丁美洲，为公司带来多年强劲增长 [10] - Ticketmaster继续扩大全球客户群，今年已新增代表超过500万张净新增收费门票的客户，预计随着更多场馆为2022年做准备，客户群将进一步增长；同时，随着客户群向数字票务转移，公司继续提升产品，包括追加销售、改进广告机会以及在Ticketmaster平台上的区块链和NFT功能 [11] - 公司品牌合作伙伴积极响应重新开放，2022年赞助活动承诺量比疫情前同期增长两位数 [12] - 公司在票务方面转向真正的全球组织，采用单一市场、企业和技术方法；在音乐会方面，利用长期的本地网络，精简基础设施，以实现2亿美元的结构性成本节约 [35] - 公司认为区块链技术可补充和增强其票务平台，提供更好的沟通和身份验证平台，但数字票务已解决了许多区块链未来有望解决的问题；NFT是为客户关系增加价值的一种方式，Ticketmaster已在与体育团队和音乐节合作，将NFT与门票结合，Live Nation也在深入探索音乐会NFT的应用 [45][50] - 公司支持二级市场，认为它是将门票交到粉丝手中的重要分销平台，随着数字票务发展，内容方将对二级市场有更多控制权，公司将专注于定价，以确保粉丝获得门票价值；公司认为自身通过与内容方合作和利用Ticketmaster平台规模具有优势 [56] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对关键市场恢复现场活动的信心增强，预计美国和其他主要市场将在今年夏天重新开放音乐会，且随着疫苗普及，人们对社交和参加音乐会的需求增加，将推动行业复苏 [6][7] - 公司预计第二季度将实现自2019年第四季度以来的首次同比改善，并在下半年实现正AOI；随着夏季音乐会活动增加，公司将在第二季度加大运营投入，预计2021年上半年平均每月净消耗与去年第四季度大致持平 [16][24] - 管理层对公司未来发展充满信心，认为不仅能更高效地运营全球最大的音乐会公司，还将推出新的产品和业务模式，推动公司以不同方式思考客户和艺术家需求 [39] 其他重要信息 - 公司首席财务官Kathy Willard将于6月30日退休，并在年底前担任顾问；自7月1日起，Joe Berchtold将担任首席财务官 [26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 美国或英国夏季和初秋的预订情况以及进一步提升的空间 - 夏季和初秋的三到四个月大部分已预订，有很多从去年推迟到今年的活动，也新增了一些巡演和音乐节且销售良好；典型演出有几个月的筹备期，8月和9月仍有增加活动的空间 [31] 问题2: 未来12 - 18个月巡演分配情况及是否存在容量限制 - 公司与众多艺术家进行了良好沟通，目前有充足的演出供应；艺术家通常每三年巡演一次，现在正在梳理2021 - 2022年的演出安排，部分艺术家考虑推迟到2023年；公司不打算将三年的演出集中在一年，而是分阶段安排，以解决时间和路线问题 [32] 问题3: Live Nation在音乐会活动重启过程中的不同做法以及实现结构成本节约目标的信心 - 公司有信心实现2亿美元的结构成本节约目标，通过削减9.5亿美元成本，再逐步恢复7.5亿美元成本来实现；在票务方面，转向全球组织；在音乐会方面，精简基础设施；认为这将使公司更高效并推动未来增长 [34][35] 问题4: 区块链相对于现有数字票务的优势、实施难度和策略 - 公司认为区块链是令人兴奋的技术，目前已在产品中使用；数字票务已解决了许多区块链未来有望解决的问题，如身份验证、票务交易规则等；区块链可补充和增强平台，提供更好的沟通和身份验证平台；作为票务公司，核心竞争力不仅在于售票，还包括营销和分销渠道、技术平台和融资机制 [43][44][46] 问题5: NFT如何融入票务系统 - NFT是为客户关系增加价值的方式，可在Ticketmaster平台上与门票结合，为客户提供合同或特权；Ticketmaster将负责NFT的交付，客户可自行创建和销售NFT；Live Nation正在深入探索音乐会NFT的应用，希望通过NFT与粉丝互动，增加奖励、特权和纪念品时刻 [50][51][52] 问题6: 对二级市场的看法以及竞争格局 - 公司支持二级市场，认为它是重要的分销平台；随着数字票务发展，内容方将对二级市场有更多控制权，公司支持内容方拥有更多控制权和提高透明度；公司认为自身通过与内容方合作和利用Ticketmaster平台规模具有优势 [56][57][58] 问题7: 对华盛顿关于安全票务的讨论的看法 - 公司对相关讨论感到意外，希望与相关团队沟通，解释公司无意建立封闭平台；公司的目标是销售首张门票，同时建立开放平台，允许门票在其他平台转售；公司认为最佳平台将为内容方和粉丝提供最大价值 [63][64][65] 问题8: Veeps业务的商业机会 - 公司对与Madden Brothers的合作感到满意，Veeps业务在过去一年有超过1000场演出，预计增长超过1000万美元；公司认为可以将音乐节拓展到线上，如提供付费观看服务，这是一个新的收入来源；公司将在今年夏天进行测试，并探索订阅模式和捆绑销售 [68][69][70] 问题9: 美国和英国7 - 11月音乐节拥挤对消费者需求的影响以及Rock in Rio的安排 - 公司不担心音乐节拥挤影响需求，目前看到的需求远超历史水平，如Travis Scott、Rolling Loud、Garth Brooks等演出的销售情况都非常好；Rock in Rio的决定将在2022年之后再做讨论 [74] 问题10: NFT和区块链对艺术家收入的影响以及是否会减少对巡演的依赖 - 公司认为从宏观数据来看，巡演收入在艺术家收入中占比仍然很大，且目前艺术家对巡演的需求比以往任何时候都高，舞台表演对艺术家来说具有不可替代的价值 [76][77] 问题11: 未来12 - 18个月及更长期的需求情况 - 公司认为目前的需求是历史上最大的，预计需求不会出现断崖式下降；年轻艺术家不断涌现，如Bad Bunny、Billie Eilish、BTS等，他们能够吸引大量粉丝，显示出市场的活力和需求的持续性；过去十年，公司通过将更多艺术家带到更多市场，满足了潜在需求，证明了市场需求的存在 [81][82][85] 问题12: 并购的时机、边界和催化剂 - 公司有一个在疫情开始时就已在进行的项目管道，包括约15 - 20个全球各地的场馆建设、开发或开放项目，以及与一些推广商和音乐节的合作；公司将继续采用并购策略，加强全球基础和市场机会；公司是一个成长型企业，尽管目前杠杆率较高，但随着AOI增长，有足够的灵活性推动增长 [87][88] 问题13: 美国各州取消容量限制对需求的影响 - 公司看到需求大幅增长，如纽约放宽限制后，百老汇演出预售表现远超预期，Governors Ball音乐节销售首日表现也非常好，市场开放让粉丝更愿意购买门票 [92]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 ____________________________________ Form 10-Q ____________________________________ ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended March 31, 2021 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File Number 001-32601 LIVE NATION ENTERTAINMENT, INC. (Exact name of registrant a ...

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 __________________________________________ Form 10-K ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 31, 2020, (State of Incorporation) (I.R.S. Employer Identification No.) 9348 Civic Center Drive Beverly Hills, CA 90210 (Address of principal executive offices, including zip code) or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE AC ...

财务数据和关键指标变化 - 第四季度削减可自由支配支出5000万美元，2020年全年成本降低超9.5亿美元 [4] - 与疫情前计划相比，现金使用量减少16.5亿美元，比上季度预测多1500万美元 [4] - 第四季度AOI亏损2.44亿美元，其中运营固定成本2.9亿美元，贡献毛利4600万美元 [4] - 第四季度末自由现金为6.43亿美元，1月初通过举债增至11亿美元，可用债务能力超9.5亿美元，即期可用流动性达20亿美元 [4] - 第四季度总自由现金使用量为3.08亿美元，即每月1.03亿美元 [4] - 全球已重新安排且处于或已过退款窗口的演唱会退款率为17%，与上季度持平 [4] - 第四季度末，未来12个月活动的递延收入为15亿美元，高于第三季度末预测的14亿美元 [4] 各条业务线数据和关键指标变化 - 赞助业务维持了去年2月底约90%的承诺，一半业务延至2021年，2020年保留部分被重新用于其他资产 [4] - 艺术家管理和商品业务在第四季度产生了正贡献毛利 [4] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国预计到6月储蓄盈余达2.4万亿美元，显示出消费者的消费潜力 [2] - 全球调查显示95%的粉丝在限制解除后可能会参加演出 [2] - 83%的粉丝保留了重新安排演出的门票 [2] - 2022年主要巡回演出艺术家数量几乎是正常年份的两倍，约45位，而通常为25位 [2] - 场馆约三分之二的夜晚未被体育赛事或大型音乐会占用 [2] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司进行重组以提高灵活性，降低成本结构2亿美元 [2] - 发展演唱会直播和直接面向消费者的业务，以扩大收入来源 [2] - 推进全球技术计划，加速向数字门票的转变 [2] - 加强资产负债表，以应对当前时期并抓住未来机会，如收购流媒体平台Veeps [2] - 认为在线直播业务是核心实体产品的补充，是增量收入来源，Ticketmaster有望成为该领域的领导者 [12][13] - 2021年资本支出为1.5亿美元，较2020年下降约30%，较2017 - 2019年下降超40%，预计2022年将加速回升 [14][15] - 继续进行小规模的并购，以实现全球业务的整合和增长 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管2020年充满挑战，但公司对未来机会感到兴奋，现场活动行业有强劲的顺风 [2] - 消费者对现场体验的需求旺盛，演唱会业务的供需基本面依然强劲 [2] - 疫苗分发加速，COVID病例下降，预计今年夏天许多国家将安全重启现场演出 [3] 其他重要信息 - 公司在财报发布后添加了额外表格，以更详细地说明部分数据 [4] - 2021年不会提供多季度展望，第一季度将专注于现金燃烧率 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 美国和英国市场今年夏天的演唱会情况以及艺术家决定重返舞台的时机 - 今年夏天将采用区域模式，预计英国、澳大利亚、加拿大和美国部分地区将有足够的开放市场，艺术家愿意在合适的市场填补空缺，演出可从仲夏持续到11月 [7] - 英国的重新开放计划刺激了消费者需求，如8月的Creamfields音乐节已售罄，Reading & Leeds音乐节预计本周末售罄 [8] 问题2: 假设条件比预期更快正常化，公司在不同场馆类型恢复活动所需的准备时间以及能否在短时间内填补供应 - 公司需要约3个月的准备时间，可在宣布演出和实际演出之间顺利完成各项工作 [9] 问题3: 新的直播产品和收购的Veeps平台对2021年损益表的影响、虚拟活动票务的经济情况以及Ticketmaster在该市场的竞争地位 - 直播业务是核心实体产品的补充，是增量收入来源，Ticketmaster有望成为该领域的领导者，采用服务费用模式 [12][13] 问题4: 2021年资本支出减少是否会持续到未来几年 - 2021年资本支出减少是出于谨慎的现金管理，2022年将根据机会增加支出 [15] 问题5: Reading & Leeds音乐节的安全计划、成本以及粉丝体验 - 有额外的清洁协议，成本不高，重点是向非接触式转变，如数字门票、非接触式入场、食品饮料和商品购买，将提升粉丝体验 [19] - Reading & Leeds音乐节在72小时内售出10万张门票，Creamfields音乐节在48小时内售罄超7万张门票，显示出粉丝的强烈需求 [20] 问题6: Ticketmaster全球化计划的整体利润率机会、实施时间以及是否会持续受益 - Ticketmaster的成本节约将带来中个位数的利润率扩张，随着平台更加高效和全球化，将有更多节约和收入增长 [22] 问题7: 疫情后公司的资本分配策略，国际资产收购与去杠杆化的优先级 - 公司对当前杠杆水平感到舒适，不急于去杠杆，预计2022年自然去杠杆，有足够的流动性进行全球机会和小规模收购 [23][24] 问题8: 如何看待纽约10%场馆容量限制下艺术家逐步回归的情况以及盈亏平衡点 - 公司认为0 - 50%容量的业务不可行，等待75% - 100%户外开放的高容量时刻更合适 [28] 问题9: 停工期间场馆是否更积极地推出SafeTix或Presence平台组件 - 停工期间场馆大多关闭，没有大量具体的推出，但有大量场馆注册，希望转向无纸化数字票务 [29] 问题10: 重新开放时是否有积压的推出需求以便快速推出 - 是的，有积压的推出需求 [30]