文章核心观点 香港特区政府引进重点企业办公室举行新一批18家重点企业签约落户仪式，自成立以来已引进四批共84家重点企业，预计未来数年在港投资约500亿港元，创造超2万个就业机会，助力香港打造国际创科中心 [1][4] 新一批重点企业情况 - 18家企业来自先进制造与新能源科技等高新产业领域，均承诺在港设立全球或地区总部或建立研发中心 [2] - 18家企业中有15家来自内地，包括蚂蚁数科、百度智能驾驶、理想汽车、国富氢能等知名企业 [2] 部分企业发展计划 - 蚂蚁数科将以海外总部为枢纽，整合香港产学研资源，推进粤港澳数字技术联合创新，提升企业级AI服务，助力香港传统金融资产通证化升级 [2] - 理想汽车将在香港投资20亿港元设立芯片研发中心，未来三年将香港团队规模扩大至200人，香港将作为集团多中心及研发基地 [3] - 百度智能驾驶去年进驻香港，去年12月开始在港开启Robotaxi路测，此前百度智能云已落户香港并设立相关基地和中心 [3] 香港引进企业成果及目标 - 香港引进重点企业办公室成立以来引进四批共84家重点企业，大部分来自内地，预计未来数年投资约500亿港元，创造超2万个就业机会 [1][4] - 重点企业为香港带来投资、就业、科技及创新产品方案，支持香港成为国际创科中心 [4] - 引进办未来会策略性引入更多结合创科的文创企业，助其拓展新市场 [4]

文章核心观点 - 理想汽车L系列31个月突破百万销量，印证“家庭用户”战略前瞻性，揭示其在技术、产品、生态维度的竞争壁垒，未来或在智能汽车竞争中书写新篇章 [1][7] 产品矩阵 - 理想L系列基于对家庭用户需求精准拆解，四款车型构建20 - 45万元市场“黄金矩阵” [2] - 理想L9以“移动城堡”定位重塑全尺寸SUV标准，累计交付突破25万辆，居全尺寸SUV销量冠军 [2] - 理想L8作为理想ONE换代产品，交付量27万辆，成30 - 40万价位六座/七座车型销量王者 [2] - 理想L7销量29万辆登顶新能源市场，摘得30万元以上新能源车型销量桂冠 [2] - 理想L6为2024年新晋车型，交付量突破23万辆，成中大型SUV新王者 [2] - 四款车型以“空间梯度 + 配置分层”形成差异化协同，覆盖多元化场景，构筑市场护城河 [2] 技术升维 增程技术革新 - 理想选择增程电动技术路线，L系列搭载自研自产1.5T四缸增程器等组成四驱增程电动系统 [3] - 52.3kWh大电池组实现CLTC标准下280km纯电续航，增程器消除长途电量焦虑 [3] - “城市用电、长途发电、露营供电”策略让家庭用户出行无忧 [3] 极致设计突破 - “无瑕星环灯带”投入2亿元研发，成行业标杆，提升车型辨识度，引领设计风向 [4] - 前排双联屏设计自2022年理想L9首发后成行业主流，印证设计引领地位 [4] 舒适空间革命 - 理想L9和L8开创“大六座”布局，移植“家”概念，满足家庭对“移动客厅”渴望 [5] - 理想汽车从L系列配备魔毯空气悬架，L9让空气悬架下探至40余万价格区间 [5] 硬核安全体系 - 理想L系列采用堡垒安全车身，高强度钢占比82.7%，配合9气囊及救援响应机制 [6] - 理想L系列通过中保研测试认证获最高评价，L6获多项权威奖项及全五星 [6] 智驾高效迭代 - AD Max V13.0具备多项重磅能力，训练数据量7个月十倍增长，迭代速度行业最快 [6] - 理想发布下一代自动驾驶架构Mind VLA，现有车型将升级提升智驾体验 [6]

国内车企动态 小米汽车 - 小米SU7交付一周年遇重大挑战，一起严重交通事故致小米集团港股市值缩水800亿，当日收盘跌5.49% [1] - 事故发生在3月29日晚，车辆处于NOA智能辅助驾驶状态，检测出障碍物后减速，驾驶员接管后最终与隔离带水泥桩碰撞，起火系猛烈撞击后整车系统严重受损 [1] - 目前有智能驾驶性能、电池安全、电子解锁三大问题待解，雷军回应称小米不会回避，将配合调查并回应关心问题 [2] - 小米汽车2025年销量目标35万辆，当前销量7.56万辆，完成率21.61%，3月销量突破29,000辆创历史新高，但面临信任危机 [4][6] 新势力品牌 - 零跑、理想、埃安和小鹏3月销量均突破3万辆，零跑销量环比大涨47%夺冠，埃安环比大涨63%重回前三，小鹏环比仅涨9%排第四 [3] - 2025年1 - 3月，小鹏累计交付94,008台，销量目标35万辆，完成率26.86%；零跑销量目标50万辆，当前销量8.77万辆，完成率17.55%；理想销量目标70万辆，当前销量9.28万辆，完成率13.27% [4] - 问界预计3月销量突破2万辆，极狐、阿维塔、岚图3月销量突破万辆，极狐达13,018辆创历史新高 [4] 理想汽车 - 面临70万辆年销量压力，对销售团队调整，涉及销售与服务群组，零售推行“战区制”，合并为五大战区，取消单一零售负责人职位，推行“赛马机制” [5] - 进行多项组织结构调整，包括下沉部分职能、成立培训学院等 [5] 六大车企 - 比亚迪3月销量377,420辆，同比增长24.8%，海外销售72,407辆，新能源汽车动力电池及储能电池装机总量约20.347GWh [7] - 吉利汽车3月销量232,177辆，同比增长54%，今年累计销量703,824辆，同比增长48%，纯电和插混车型销量同比大幅增长 [7] - 奇瑞集团3月销售214,770辆，同比增长18.3%，一季度累计销售62万辆，同比增长17.1%，累计出口25.5万辆居首 [8] - 上汽集团3月整车销量38.57万辆，同比增长1.14%，本年累计销量94.49万辆，同比增长13.27%，新能源汽车销量增长明显 [8] - 长城汽车3月销量97,991辆，同比降低2.28%，新能源车型销售25,174辆，同比增长15.04% [8] - 北汽新能源3月销量14,268辆，同比增长93.1%，一季度同比增长173.8%，极狐品牌3月销量创历史新高 [8] 其他车企 - 赛力斯汽车注册资本由约100.84亿增至约103.05亿，新增工银金融资产投资有限公司、交银金融资产投资有限公司为股东 [9] - 蔚来能源与长沙经开集团合作，计划共建100座“光储充换”一体化综合能源站，蔚来换电次数突破7000万次 [10][14] - 小鹏汇天获12.6亿元银团贷款用于飞行汽车智造基地建设，该基地规划年产能1万台 [15][16] 国际车企动态 特斯拉 - 特斯拉柏林工厂第50万辆Model Y下线，耗时1100多天，年产能超37.5万辆，未来将扩建 [17][19] 雷诺日产 - 雷诺收购日产持有的雷诺日产印度汽车私人有限公司51%股权实现全资控股，该工厂年产能超40万辆，计划推4款新车型 [20] - 雷诺旗下Ampere为日产开发基于Twingo的衍生A级车型，2026年推出，双方锁定承诺比例降至10% [20] 科技公司动态 OpenAI - OpenAI完成400亿美元私募融资，估值达3000亿美元，由软银领投，新资金用于推动人工智能研究等 [21][22] - 计划未来几个月发布具有推理功能的新型开放权重语言模型，举办开发者活动收集反馈 [24] Runway - Runway发布AI视频生成模型Gen - 4，向客户推送，能保持角色场景一致性，功能表现出色 [25]

文章核心观点 公司邀请股东参加2025年4月24日的股东大会，并介绍了会议通知发布情况、相关文件获取方式及公司基本信息 [2][4][10] 股东大会信息 - 会议时间为2025年4月24日上午9点（CET） [2] - 会议地点在法国巴黎卡邦街46号的Pavillon Cambon Capucines [2] - 会议通知于2025年3月19日在法国法律公报（BALO）发布，包含决议草案文本及参会投票说明 [2] - 召集通知将在法律规定时间内在法国法律公报（BALO）和法国法律公告期刊发布，包含议程及参会条件等有用信息 [3] 文件获取方式 - 2024年通用注册文件于2025年3月19日提交给法国金融市场管理局，可在公司网站查看 [4] - 法国商法典R. 22 - 10 - 23条提及的文件可在公司网站“Finance/General Meeting 2025”板块查看和下载 [5] - 自股东大会召集之日起至会前15个日历日内，股东可在公司注册办公室查阅相关文件 [6] - 会前第5个日历日之前，持有注册股或符合条件的无记名股股东可申请获取相关文件，可通过电子邮件或邮寄方式接收 [7] 公司基本信息 - 公司是欧洲购物中心领域领导者，结合房地产开发和资产管理技能 [10] - 截至2024年12月31日，公司投资组合价值202亿欧元，在欧洲大陆10多个国家拥有大型购物中心，每年接待超7亿游客 [10] - 公司是法国房地产投资信托（SIIC），在泛欧证券交易所巴黎上市，被纳入多个指数，包括道德指数，体现其可持续发展政策和应对气候变化的全球领导力 [10] 联系方式 - 投资者关系及财务沟通负责人Paul Logerot，电话+33 (0)7 50 66 05 63，邮箱paul.logerot@klepierre.com [9] - 投资者关系经理Hugo Martins，电话+33 (0)7 72 11 63 24，邮箱hugo.martins@klepierre.com [10] - 集团传播负责人Hélène Salmon，电话+33 (0)1 40 67 55 16，邮箱helene.salmon@klepierre.com [9] - 投资者关系经理Tanguy Phelippeau，电话+33 (0)7 72 09 29 57，邮箱tanguy.phelippeau@klepierre.com [10] - 媒体联系人Wandrille Clermontel，电话+33 (0)6 33 05 48 50，邮箱teamklepierre@taddeo.fr [10]

BEIJING, China, April 01, 2025 (GLOBE NEWSWIRE) -- Li Auto Inc. ("Li Auto" or the "Company") (NASDAQ:LI, HKEX: 2015)), a leader in China's new energy vehicle market, today announced that it delivered 36,674 vehicles in March 2025, representing a year-over-year increase of 26.5%. This brought the Company's first-quarter deliveries to 92,864, an increase of 15.5% year-over-year. As of March 31, 2025, Li Auto's cumulative deliveries reached 1,226,736. Li Auto has remained the sales champion among Chinese autom ...

文章核心观点 2024年俄罗斯混合动力汽车新车销售大幅增长创下纪录，中国理想汽车成销售领头羊，但混动汽车价格继续上涨销售可能面临增长乏力，未来该细分市场预计继续发展但增速或受价格上涨和潜在法律修改影响 [1] 爆炸式增长 - 2024年俄罗斯混合动力汽车新车销量达6.285万辆创纪录，是上年2.9倍，增长与中国高端品牌理想热销有关 [2] - Autostat专家认为混动汽车日益普及是俄罗斯人对汽车行业新趋势的自然反应，理想汽车持续通过提供混动车型引领市场，其车辆在俄气候和道路条件下表现出色 [2] 从纯电动到混动 - 2023年俄罗斯纯电动汽车销量增长3.7倍，2024年仅增长26.4%，消费者更倾向混动车型 [4] - 2025年混动汽车预计继续受欢迎，但因报废税提高和车价上涨销售增长率可能略有放缓 [4] - 俄罗斯混动汽车市场严重依赖中国品牌，2024年理想汽车销量2.318万辆增长3.9倍，岚图销量8680辆增长1.4倍，宝马销量7300辆增长63.7%，奔驰销量增长81.9% [4] - 最受欢迎车型是理想L7，其次是理想L9和岚图Free，中国混动汽车制造商持续巩固俄罗斯市场地位 [5] 价格上涨影响 - 今年初俄罗斯混动汽车新车价格上涨1.5 - 5%，原因包括报废税提高和汇率变化，影响所有品牌 [6] - 价格持续上涨可能限制销售增长，平行进口的欧洲高档混动汽车价格大幅上涨使买家倾向中国品牌 [6] - 专家认为2025年俄混动汽车销量可能增长20 - 25%，未来混动汽车将在俄汽车市场占据相当大份额 [6]

文章核心观点 东风柳汽、理想汽车、广汽集团、特斯拉、长城汽车等车企近期分别在智能化生产、操作系统开源、收购澄清、市场拓展、技术创新等方面有新动态，将对汽车行业发展产生不同影响 [1][2][3][4][5] 车企动态 东风柳汽 - 上半年将部署20台优必选工业人形机器人Walker S1，为全球首次人形机器人批量进入汽车工厂，已完成车厂第一阶段实训 [1] 理想汽车 - 董事长李想宣布将自研车载操作系统“理想星环OS”开源，成全球第一家开源车载操作系统的车企，该系统自2021年启动研发，累计投入超10亿，研发团队近200人 [1] 广汽集团 - 通过官方渠道澄清“华望汽车(GH项目)将收购恒大汽车南沙工厂”为不实传言，未与恒大汽车就南沙工厂收购进行任何形式接洽 [3] 特斯拉 - 宣布即将在沙特阿拉伯推出电动汽车，4月10日将在利雅得举办发布会展示畅销车型、人工智能和机器人技术未来发展 [4] 长城汽车 - 在重卡技术发布会上推出Hi4 - G超级智能混动系统，采用康明斯高热效率发动机与双电机，配备高倍率动力电池，实现低油耗，油耗远低于行业标准，与康明斯联合开发混合动力发动机 [5] 事件影响 东风柳汽 - 标志在智能化生产领域迈出创新一步，提升自动化水平，优化生产流程和效率，或加速行业内其他企业在智能设备和技术上的投资 [1] 理想汽车 - 展示在智能化领域的前瞻性，减少行业内重复研发投入，吸引更多合作伙伴，促进智能化技术共享与发展 [1][2] 广汽集团 - 澄清有助于消除市场不确定性，促使市场对相关行业合并与收购的预期重新评估 [3] 特斯拉 - 显示对中东市场潜力的看重，沙特虽电动汽车普及率低，但随政府支持政策及充电设施改善，市场前景广阔 [4] 长城汽车 - 与康明斯战略合作加强技术优势，为物流企业降低运营成本，促进绿色环保转型，增强在商用车领域地位，影响重卡市场对智能和低碳技术的关注 [5]

文章核心观点 汽车行业在智能化时代正从单纯交通工具向人工智能终端转变，中国汽车行业进入智能化阶段，理想汽车发布操作系统，中美在自动驾驶领域领先，不同级别自动驾驶面临不同挑战 [2][3] 行业发展趋势 - 智能化时代汽车行业从单纯交通工具向人工智能终端转变，迎来通用人工智能时代，变革比移动互联网时代更大 [2] - 中国汽车行业进入智能化阶段，新能源汽车快速增长且智能驾驶技术进步 [2] 公司动态 - 理想汽车发布操作系统“理想星环 OS”，自 2021 年启动研发，2024 年首个版本量产上车，预计今年 4 月底逐步登陆开源社区 [2] 自动驾驶分级及现状 - 《汽车驾驶自动化分级》标准将驾驶自动化分为 6 级，L0 - L2 级为驾驶辅助需驾驶员全程监控，L3 级是有条件自动驾驶，L4 级为高度自动驾驶，L5 级为完全自动驾驶 [2] - 中美在自动驾驶领域处于世界领先地位，L3 级自动驾驶技术加速落地，需完善相关法律法规 [3] - L4 级自动驾驶无需人类干预，但需解决算力、AI 模型规模和实时性等挑战，让 AI 模型具备对物理世界的三维感知等能力 [3]

文章核心观点 理想汽车成为全球首家将汽车操作系统开源的企业，其自研的理想“星环OS”性能超越海外闭源AUTOSAR操作系统，能解决芯片适配问题、提升系统性能和安全性、降低成本，开源预计将推动汽车产业智能化并节省行业研发资源 [3][5][10] 理想“星环OS”发布情况 - 2025年3月27日2025中关村论坛年会在北京开幕，开幕式展示了包括理想“星环OS”在内的北京重大开源成果 [1] 理想“星环OS”优势 - 相比海外闭源AUTOSAR操作系统，理想“星环OS”性能超越，缩短开发时间、降低开发成本、提升车端功能反应速度和安全性 [3] - 支持市面上各种主流车规芯片架构，尤其是国产芯片，实现芯片选择自由，解决“芯片荒” [5] - 4周内完成芯片适配和验证，而闭源操作系统下新款芯片适配周期为3 - 6个月 [6] - 响应速度相比AUTOSAR操作系统提高1倍、响应稳定性提高5倍，高速AEB时速120公里下刹停距离减少7米，提高理想魔毯空气悬架响应速率，车身姿态精准控制提升73% [7] - 实现全链路设备身份认证、访问控制和数据加密能力，强化用户数据隐私保护，应对非法控车和数据泄露风险 [9] 理想汽车自研操作系统原因 - 2020年全球芯片短缺引发供应链危机，闭源操作系统使用不便 [5] - 实现“技术降本”，节省相关BOM成本和AUTOSAR授权费，节省成本反映到用户购买价格上 [9] 理想“星环OS”开源影响 - 预计帮助汽车行业每年节省100亿 - 200亿元研发资源重复投入，打破闭源系统“黑盒化”技术壁垒，重构国际供应商技术垄断格局 [9] - 推动中国甚至全球汽车产业的智能化 [10] 理想“星环OS”开源计划 - 预计4月底开始逐步登陆开源社区，开源模块包含车控操作系统、智能驾驶操作系统、通信中间件、虚拟化平台等核心组件，邀请全球开发者共同参与系统优化与生态建设 [10]

纪要涉及的行业或者公司 行业为智能驾驶芯片行业，公司为地平线机器人（Horizon Robotics，9660.HK） 纪要提到的核心观点和论据 - **财务表现** - 2024年下半年营收14亿人民币，同比增长23%，环比增长55%，高于彭博共识10% [4] - 2024年下半年汽车产品营收4.42亿人民币，同比增长41%，环比增长99%；汽车许可及服务营收9.57亿人民币，同比增长18%，环比增长38% [4] - 2024年下半年毛利率76.1%，高于GSe的72.5%和共识估计的69.5%，主要因汽车产品毛利率超预期 [4] - 2024年下半年运营亏损12亿人民币，与GSe一致，低于共识的9.72亿亏损；净利润74亿人民币，扭亏为盈，高于GSe亏损12亿和共识盈利3.89亿的预期 [4][7] - **业务发展** - 2024年产品解决方案交付量达290万，获得超100个车型设计定点 [3][9] - 理想汽车自2025年5月起采用地平线J6M芯片用于L系列和MEGA系列车型，此前使用J5芯片，升级后AD Pro系统安全性增强，还计划基于J6M开发城市NOA功能，体现了双方长期合作及地平线的供应商信誉 [8] - 中国汽车OEM如比亚迪、长安、吉利、奇瑞和广汽等推动智能驾驶普及，地平线是关键芯片供应商之一，预计2025年ASP将稳固增长，J6P芯片将于2025年第三季度量产；海外市场与领先一级供应商合作，采用其Horizon Mono解决方案开发智能驾驶方案 [9] - **盈利预测调整** - 考虑2024年业绩，调整2025 - 2030年盈利预测，将部分2025年营收调整至2026年及以后，2026 - 2030年营收上调2% - 5% [10][11] - 2025年营收增长50%，2026 - 2028年增速超60%；2025年毛利率下调，2027 - 2030年上调；研发支出维持高位，预计2027年运营收入扭亏为盈 [11] - **估值与评级** - 基于EV/EBITDA倍数估值，将12个月目标价上调至13.33港元（此前为11.77港元），目标倍数基于EBITDA增长与同行交易EV/EBITDA倍数的相关性得出，维持买入评级 [1][11][12] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **风险提示**：面临竞争加剧、产品组合升级缓慢、客户群体扩张慢和地缘政治导致的供应链风险 [18] - **公司相关关系**：高盛在过去12个月为地平线提供投资银行服务并获得补偿，未来3个月有望继续获得补偿，过去12个月有投资银行服务客户关系，且在过去12个月管理或共同管理过其公开发行 [27] - **评级与覆盖定义**：分析师将股票推荐为买入或卖出列入投资名单，未列入的为中性；还介绍了未评级、早期生物科技、评级暂停、覆盖暂停和未覆盖等情况的定义 [37][40] - **全球研究分布**：高盛全球投资研究在全球多个地区分发研究产品，各地区有不同的分发实体 [41]