文章核心观点 - 虎牙公司公布2024年第二季度未经审计财务业绩，虽宏观环境和行业存在不确定性，但得益于游戏相关服务等业务，总净收入环比增长，公司推进战略转型，提升平台生态，还进行股份回购并宣布特别现金股息 [1][3] 第二季度亮点 - 2024年第二季度总净收入15.416亿元人民币（2.121亿美元），2023年同期为18.378亿元人民币 [2] - 归属于虎牙公司的净利润为2960万元人民币（410万美元），2023年同期为2030万元人民币 [2] - 非美国通用会计准则下归属于虎牙公司的净利润为9700万元人民币（1330万美元），2023年同期为1.17亿元人民币 [2] - 虎牙直播2024年第二季度平均移动月活用户为8350万，2023年同期为8290万 [2] 管理层观点 - 虎牙直播平均移动月活用户增长得益于电竞活动成功，公司丰富内容、提升体验、加强与内容平台合作，拓展游戏行业服务，游戏相关服务等业务收入同比增152.7%、环比增26.6%达3.085亿元人民币，付费用户增至450万 [3] - 虽宏观和行业环境有不确定性，但第二季度总净收入环比增长至15.4亿元人民币，高利润率游戏相关服务业务贡献增加，总运营费用同比降26.3%，截至2024年6月底已回购1710万股虎牙股票，总价5670万美元，还宣布约2.5亿美元特别现金股息 [3] 第二季度财务结果 收入情况 - 2024年第二季度总净收入15.416亿元人民币（2.121亿美元），2023年同期为18.378亿元人民币 [2][4] - 直播收入为12.331亿元人民币（1.697亿美元），2023年同期为17.157亿元人民币，因宏观和行业环境疲软及公司业务调整 [4] - 游戏相关服务、广告及其他收入为3.085亿元人民币（4250万美元），2023年同期为1.221亿元人民币，得益于游戏分发、广告服务和游戏内物品销售增加 [4] 成本情况 - 收入成本降至13.267亿元人民币（1.826亿美元），较2023年同期降14.4%，因收入分成费用、内容成本和带宽成本减少 [5] - 收入分成费用和内容成本降至11.702亿元人民币（1.61亿美元），较2023年同期降12.6%，直播收入分成费用下降部分被游戏相关服务等费用和自制内容成本增加抵消 [6] - 带宽成本降至6090万元人民币（840万美元），较2023年同期降40.2%，因带宽成本管理改善、定价条款有利和技术提升 [6] 利润情况 - 毛利润为2.149亿元人民币（2960万美元），2023年同期为2.881亿元人民币，毛利率为13.9%，2023年同期为15.7%，因收入分成费用和内容成本占比增加 [7] - 研发费用降至1.287亿元人民币（1770万美元），较2023年同期降11.5%，因人员相关费用和股份支付费用减少 [7] - 销售和营销费用降至6170万元人民币（850万美元），较2023年同期降48.0%，因营销推广费用和人员相关费用减少 [7] - 一般及行政费用降至6370万元人民币（880万美元），较2023年同期降21.0%，因专业服务费用、人员相关费用和股份支付费用减少 [8] - 其他收入为1320万元人民币（180万美元），2023年同期为2380万元人民币，因政府补贴减少 [8] - 运营亏损为2600万元人民币（360万美元），2023年同期为3290万元人民币 [8] - 利息收入为1.025亿元人民币（1410万美元），2023年同期为1.253亿元人民币 [8] - 归属于虎牙公司的净利润为2960万元人民币（410万美元），2023年同期为2030万元人民币 [8] - 非美国通用会计准则下归属于虎牙公司的净利润为9700万元人民币（1330万美元），2023年同期为1.17亿元人民币 [9] - 2024年第二季度基本和摊薄每美国存托股份净收入均为0.13元人民币（0.02美元），2023年同期均为0.08元人民币 [9] - 非美国通用会计准则下基本和摊薄每美国存托股份净收入分别为0.42元人民币（0.06美元）和0.41元人民币（0.06美元），2023年同期分别为0.48元和0.47元人民币 [9] 资金情况 - 截至2024年6月30日，公司现金及现金等价物、短期存款、短期投资和长期存款为81.933亿元人民币（11.274亿美元），截至2024年3月31日为94.198亿元人民币 [9] 股份回购与股息 股份回购 - 2023年8月15日董事会授权12个月内回购至多1亿美元美国存托股份或普通股，截至2024年6月30日已回购1710万份美国存托股份，总价5670万美元 [10] - 2024年8月董事会授权延续使用现有股份回购计划中未使用的4330万美元额度，有效期至2025年3月31日 [10] 特别现金股息 - 董事会宣布向普通股股东和美国存托股份持有人每股派发现金股息1.08美元，预计总额约2.5亿美元，资金来自公司资产负债表盈余现金，记录日期为2024年10月9日，支付日期预计为2024年10月25日左右 [10] 财报会议 - 公司管理层将于美国东部时间2024年8月13日上午8点（北京时间8月13日晚上8点）举办腾讯会议网络研讨会，回顾和讨论公司业务和财务表现 [11] - 参会者需提前通过指定链接完成在线注册，注册后将收到包含会议ID等信息的邮件，网络研讨会直播可在https://ir.huya.com观看，会后有回放 [12][13] 公司简介 - 虎牙公司是中国领先的游戏直播平台，作为科技驱动型公司，提供丰富内容，培养了大量游戏爱好者社区，通过与多方合作拓展游戏行业业务，提供创新服务满足各方需求 [14] 非美国通用会计准则财务指标使用 - 公司使用非美国通用会计准则财务指标，认为排除股份支付费用、投资减值损失和业务收购无形资产摊销（税后）影响可更清晰了解业绩，与美国通用会计准则指标结合使用以更好理解运营表现，但该指标有局限性，不能替代美国通用会计准则指标 [15] 汇率信息 - 公告中人民币金额换算成美元仅为方便读者，除非另有说明，换算汇率为2024年6月28日美联储H.10统计发布的中午买入价，即7.2672元人民币兑1美元，公司不保证按特定汇率兑换 [16] 资产负债表 资产情况 - 截至2024年6月30日，现金及现金等价物为10.05513亿元人民币（1.38363亿美元），2023年12月31日为5.11973亿元人民币 [22] - 受限现金为1638.4万元人民币（225.5万美元），2023年12月31日为1813.7万元人民币 [22] - 短期存款为55.6775亿元人民币（7.66148亿美元），2023年12月31日为68.5116亿元人民币 [22] - 短期投资为1000万元人民币（137.6万美元），2023年12月31日无 [22] - 应收账款净额为7029.5万元人民币（967.3万美元），2023年12月31日为6425.8万元人民币 [22] - 预付资产及关联方应收款净额为3.0171亿元人民币（4151.7万美元），2023年12月31日为1.48648亿元人民币 [22] - 预付款项及其他流动资产净额为6.24873亿元人民币（8598.5万美元），2023年12月31日为5.56435亿元人民币 [22] - 流动资产总计75.96525亿元人民币（10.45317亿美元），2023年12月31日为81.50611亿元人民币 [22] - 长期存款为16.1亿元人民币（2.21543亿美元），2023年12月31日为25.53293亿元人民币 [22] - 投资为6.43507亿元人民币（8855万美元），2023年12月31日为7.51844亿元人民币 [22] - 商誉4.59821亿元人民币（6327.3万美元），2023年12月31日为4.56976亿元人民币 [22] - 物业及设备净额为4.08779亿元人民币（5625万美元），2023年12月31日为3.26765亿元人民币 [22] - 无形资产净额为1.43441亿元人民币（1973.8万美元），2023年12月31日为1.61739亿元人民币 [22] - 使用权资产净额为3.61339亿元人民币（4972.2万美元），2023年12月31日为3.79006亿元人民币 [22] - 预付款项及其他非流动资产为1.21086亿元人民币（1666.2万美元），2023年12月31日为1.4412亿元人民币 [22] - 非流动资产总计37.47973亿元人民币（5.15738亿美元），2023年12月31日为47.73743亿元人民币 [22] - 资产总计113.44498亿元人民币（15.61055亿美元），2023年12月31日为129.24354亿元人民币 [22] 负债情况 - 应付账款为1844.4万元人民币（253.8万美元），2023年12月31日为1496.1万元人民币 [23] - 客户预付款和递延收入为2.87343亿元人民币（3954万美元），2023年12月31日为4.12257亿元人民币 [23] - 应付所得税为5043.3万元人民币（694万美元），2023年12月31日为4991.4万元人民币 [23] - 应计负债及其他流动负债为12.51704亿元人民币（1.72239亿美元），2023年12月31日为14.74827亿元人民币 [23] - 关联方应付款为1.39205亿元人民币（1915.5万美元），2023年12月31日为1.77714亿元人民币 [23] - 一年内到期的租赁负债为3250.4万元人民币（447.3万美元），2023年12月31日为3183.2万元人民币 [23] - 流动负债总计17.79633亿元人民币（2.44885亿美元），2023年12月31日为21.61505亿元人民币 [23] - 租赁负债为3333.5万元人民币（458.7万美元），2023年12月31日为4806.9万元人民币 [23] - 递延所得税负债为3068.8万元人民币（422.3万美元），2023年12月31日为4231.7万元人民币 [23] - 递延收入为3586.2万元人民币（493.5万美元），2023年12月31日为4786.4万元人民币 [23] - 非流动负债总计9988.5万元人民币（1374.5万美元），2023年12月31日为1.3825亿元人民币 [23] - 负债总计18.79518亿元人民币（2.5863亿美元），2023年12月31日为22.99755亿元人民币 [23] 股东权益情况 - A类普通股（面值0.0001美元），2024年6月30日为51万元人民币（7万美元），2023年12月31日为61万元人民币 [24] - B类普通股（面值0.0001美元），2024年6月30日为98万元人民币（13万美元），2023年12月31日为98万元人民币 [24] - 库存股为 - 5866.8万元人民币（ - 807.3万美元），2023年12月31日为 - 2.06345亿元人民币 [24] - 额外实收资本为106.06904亿元人民币（14.59559亿美元），2023年12月31日为120.001亿元人民币 [24] - 法定储备为1.22429亿元人民币（1684.7万美元），2023年12月31日为1.22429亿元人民币 [24] - 累计亏损为 - 19.51701亿元人民币（ - 2.68563亿美元），2023年12月31日为 - 20.52336亿元人民币 [24] - 累计其他综合收益为7.45867亿元人民币（1.02635亿美元），2023年12月31日为7.60592亿元人民币 [24] - 股东权益总计94.6498亿元人民币（13.02425亿美元），2023年12月31日为106.24599亿元人民币 [24] - 负债和股东权益总计113.44498亿元人民币（15.61055亿美元），2023年12月31日为129.24354亿元人民币 [24] 运营报表 收入情况 - 2024年第二季度直播收入为12.33064亿元人民币，2024年第一季度为12.60444亿元人民币，2023年第二季度为17.15684亿元人民币 [25] - 2024年第二季度游戏相关服务、广告及其他收入为3.08518亿元人民币，2024年第一季度为2.43603亿元人民币，2023年第二季度为1.22079亿元人民币 [25] 成本与利润情况 - 2024年第二季度收入成本为13.2671亿元人民币，2024年第一季度为12.83502亿元人民币，2023年第二季度为15.49681亿元人民币 [26] - 2024年第二季度毛利润为2.14872亿元人民币，2024年第一

文章核心观点 - 公司预计第二季度收入为2.186亿美元,同比下降12.96% [2] - 公司第二季度预计每股收益为0.07美元,同比增长16.67% [3] - 公司过去4个季度中有3个季度的业绩超出市场预期,平均超出幅度达113.2% [4] 公司表现分析 - 公司第二季度业绩表现预计将受益于用户规模的增长 [5] - 游戏相关服务、广告和其他收入在第一季度同比增长137.6%,环比增长30.7%,占总收入的16% [6] - 公司从高价值游戏用户,特别是MIMO和SLG类别用户的增长中获益 [7] - 公司提供多样化的热门游戏道具,推动了游戏内消费 [7] - 公司加强了主播定制的游戏虚拟道具,增强了主播和观众的联系 [8] - 公司在第一季度直播了超过65场专业电竞赛事 [8] - 公司持续优化平台生态、聚焦商业化、技术和产品演进,为业绩增长提供支撑 [9] - 公司与腾讯加强合作,从AI相关服务和实时游戏数据中获益 [10]

文章核心观点 - 电子竞技(esports)已经成为一个十亿美元的产业 [1][2][3] - COVID-19疫情期间,电子竞技行业迎来了巨大增长,吸引了更多的观众和参与者 [2] - 电子竞技已经从一个简单的消遣活动发展成为一项专业运动,参与者可以从中获得赞助商的大笔收入 [3] 行业概况 - 电子竞技行业已经成为一个成熟的产业,吸引了投资者的关注 [4] - 电子竞技行业正在快速发展,成为一个值得关注的投资机会 [4] 公司概况 Tencent (TCEHY) - 腾讯是一家中国的跨国控股公司,是全球最大的视频游戏发行商之一,并组织电子竞技赛事 [6][7] - 腾讯最近一个季度的业绩表现良好,收入同比增长6%,毛利增长23%,营业利润增长30%,调整后净利润增长54% [8][9] Sea Limited (SE) - Sea Limited是一家总部位于新加坡的公司,拥有数字娱乐(电子竞技)、电子商务和金融科技三大业务板块 [12] - 尽管最近一个季度业绩有所混杂,但Sea Limited的股价今年已经上涨了60%,投资者对其未来的盈利增长前景充满信心 [13][14] HUYA (HUYA) - HUYA是一家支持游戏直播的公司,与电子竞技赛事组织者、游戏开发商和发行商合作,提供电子竞技内容 [16] - HUYA最近一个季度的表现良好,付费用户数增加,收入和毛利均有所增长,同时成本也有所下降 [19]

公司财务报告安排 - 公司将于2024年8月13日美国东部时间上午8:00（北京时间/香港时间2024年8月13日晚上8:00）举行第二季度2024年未经审计财务业绩报告的网络研讨会 [1] - 参与者需提前通过提供的链接完成在线注册，注册后将收到包含会议ID、会议链接、拨入号码和唯一与会者ID的电子邮件 [1] - 网络研讨会的实时网络直播将在https://ir.huya.com上提供，会议结束后将提供重播 [2] 公司背景 - 公司是中国领先的游戏直播平台，提供丰富的游戏、电子竞技和其他娱乐内容，拥有大量高度参与、互动和沉浸式的游戏爱好者社区 [3] - 通过与游戏公司、电子竞技赛事组织者、广播公司和人才机构的紧密合作，公司正在扩大其在国内外游戏行业的影响力 [3] - 公司致力于通过提供更多创新的游戏相关服务，满足游戏爱好者、内容创作者和行业合作伙伴不断变化的需求 [3]

文章核心观点 - Zacks Rank系统关注盈利预测和预测修正来挑选股票 同时结合价值、增长和动量的最新趋势寻找优质股票 价值投资是寻找优质股票的流行方式 Zacks开发的Style Scores系统可突出具有特定特征的股票 虎牙（HUYA）目前Zacks Rank为2（买入）且价值评级为A 多项关键指标显示其可能被低估 结合盈利前景是一只令人印象深刻的价值股 [1][2] 价值投资相关 - 价值投资是在任何市场环境中寻找优质股票的流行方式 价值投资者依靠对关键估值指标的传统分析来寻找被低估的股票以获取利润 [1] - Zacks开发Style Scores系统以突出具有特定特征的股票 价值投资者会对“价值”类别评级高的股票感兴趣 与高Zacks Rank搭配时 “价值”类别评级为A的股票是市场上最强劲的价值股之一 [1] 虎牙股票情况 - 虎牙目前Zacks Rank为2（买入） 价值评级为A [2] - 虎牙市盈率为12.59 而行业平均市盈率为21.54 过去12个月 虎牙的远期市盈率最高达366 最低为 - 369.24 中位数为17.47 [2] - 价值投资者常用市销率指标 虎牙市销率为1.07 行业平均市销率为2.38 [2] - 多项关键指标显示虎牙股票目前可能被低估 结合其盈利前景 虎牙当下是一只令人印象深刻的价值股 [2]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级,目标价为6.0美元,较当前股价(4.4美元)有36%的潜在上涨空间 [10] 报告的核心观点 直播业务预计平稳,新业务或推动收入环比转正 - 预计公司二季度收入环比增长2%至人民币15.3亿元 [2] - 直播收入环比略微下降2%至人民币12.3亿元,但游戏相关服务预计仍将保持高速增长,有望推动公司总收入环比实现正增长 [3] 内容成本提升,但有助于保持用户活跃度及平台热度 - 公司二季度自制内容增多,内容成本或将有所提升,预计二季度毛利率同比下降1.1个百分点至13.9% [4] - 自制内容有助于保持用户活跃度及平台热度,或将有助于销售费用率改善 [4] 直播业务逐步企稳,游戏相关服务成为新增长驱动 - 公司直播业务逐步企稳,游戏相关服务成为公司新增长驱动,有望推动公司进入业绩拐点 [5] - 公司账面预计仍有超过11亿美元的净现金价值,高于公司当前10亿美元的市值 [5] 财务数据总结 营业收入 - 预计2024-2026年营业收入将从人民币6,237百万增长至人民币7,326百万,年复合增长率约为2% [6] 毛利率 - 预计2024-2026年毛利率将从13.9%提升至19.2% [7] 净利润 - 预计2024-2026年归母净利润将从人民币143百万增长至人民币308百万,年复合增长率约为4% [8] - 预计2024-2026年经调整归母净利润将从人民币240百万增长至人民币394百万,年复合增长率约为3% [8]

文章核心观点 - 公司HUYA Inc. Sponsored ADR(HUYA)在计算机和技术行业中表现出色,年初至今的收益率为48.1%,远高于行业平均18%的涨幅 [3][4] - 另一家表现出色的公司是MakeMyTrip(MMYT),年初至今收益率为68.7% [5][6] - HUYA属于互联网软件和服务行业,该行业今年平均涨幅仅0.3%,而HUYA的表现明显优于行业 [7] - MakeMyTrip属于互联网配送服务行业,该行业今年涨幅为24.5% [8] 根据目录分类总结 公司HUYA Inc. Sponsored ADR(HUYA) - 公司属于计算机和技术行业,在该行业中表现出色,年初至今收益率为48.1%,远高于行业平均18%的涨幅 [3][4] - 公司目前的Zacks排名为1(强烈买入),过去90天内全年盈利预测上调了1050% [3] 公司MakeMyTrip(MMYT) - 公司属于互联网配送服务行业,该行业今年涨幅为24.5% [8] - 公司年初至今收益率为68.7%,表现优于行业 [5][6] - 公司目前的Zacks排名为1(强烈买入),过去3个月内当前年度每股收益预测上调15% [6] 行业分析 - HUYA属于互联网软件和服务行业,该行业今年平均涨幅仅0.3%,而HUYA的表现明显优于行业 [7] - MakeMyTrip属于互联网配送服务行业,该行业今年涨幅为24.5% [8]

文章核心观点 - 虎牙公司盈利前景显著改善，是有吸引力的投资选择，分析师持续上调盈利预期，股价可能继续上涨，投资者可考虑将其加入投资组合 [1][6] 分析师上调盈利预期情况 - 覆盖该公司的分析师在提高盈利预期方面达成强烈共识，推动下一季度和全年的共识预期大幅提高 [2] - 过去30天，虎牙有一项盈利预期上调，无下调情况，Zacks共识预期提高25% [3] - 过去一个月，虎牙本年度有一项盈利预期上调，无下调情况，推动共识预期提高54.54% [4] 盈利数据变化 - 本季度每股盈利预期为0.03美元，较去年同期变化-50% [3] - 公司预计全年每股盈利0.14美元，较上一年度变化+100% [4] 股票评级情况 - 由于盈利预期上调，虎牙目前Zacks评级为1（强力买入），该评级工具能帮助投资者利用盈利预期修正做出投资决策 [5] - Zacks评级1（强力买入）和2（买入）的股票表现显著优于标准普尔500指数 [5] 股价表现 - 过去四周，虎牙股价上涨27.7% [6]

业绩总结 - 公司1Q24收入为15.0亿元，同比下降23%，略优于市场预期[1] - 直播收入为12.6亿元，同比下降32%，主要受宏观环境和行业疲软影响[1] - 游戏相关服务、广告及其他收入为2.4亿元，同比增长138%，收入占比提升至16%[1] - 调整后净利润为0.9亿元，优于市场预期[1] - 预计公司全年游戏相关服务、广告及其他收入将实现翻倍增长，占比提升至19%[1] 未来展望 - 预计公司直播业务收入将逐步企稳，环比有望回升[1] - 预计公司二季度总收入将同比下降14%，环比增长4%[1] - 预测虎牙2024年的净利润为138百万元[2] - 预测虎牙2024年的营业收入为6,416百万元[2] 市场扩张和并购 - 虎牙(SPDBI)的股价预期在未来几个月内可能会出现波动，根据乐观和悲观情景假设，目标价分别为7.8美元和5.4美元[4] 其他新策略 - 浦银国际对互联网行业覆盖公司进行了评级和目标价预测，包括阿里巴巴、京东、拼多多、腾讯等[6] - 浦银国际提醒投资者，本报告仅供提供信息，不构成购买或出售证券的邀约，投资者应独立评估资料并咨询专业顾问[9]

投资评级 - 报告对公司的投资评级为“买入”，目标价为6.8美元，较当前价格有44.5%的上涨空间 [4] 核心观点 - 公司1Q24业绩超预期，收入同比下降23%，环比下降2%，但超出市场预期1%，调整后净利润为9200万元，超出市场预期84% [2] - 预计2Q24收入将环比增长5%，其中直播业务将触底反弹，其他业务收入预计环比增长25% [2] - 公司游戏相关业务和广告收入表现强劲，1Q24同比增长173%，超出预期31% [2] - 预计2Q24调整后净利润为1.05亿元，全年调整后净利润预期从1.32亿元上调至2.54亿元 [2] 财务表现 - 1Q24收入为6.727亿元，同比下降23%，环比下降2%，但超出市场预期1% [6] - 1Q24调整后净利润为9200万元，同比增长9%，超出市场预期84% [6] - 1Q24毛利率为14.7%，高于市场预期的12.9% [6] - 预计2Q24收入将环比增长5%，其中直播业务环比增长1%，其他业务环比增长25% [2] 业务展望 - 公司直播业务预计将在2Q24触底反弹，主要得益于腾讯的流量协同和赛事季节 [2] - 游戏相关业务和广告收入预计将在2Q24环比增长25%，主要得益于与腾讯的合作，如《DNF Mobile》等游戏 [2] - 公司预计全年调整后净利润为2.54亿元，较之前的1.32亿元预期大幅上调 [2] 估值与目标价 - 基于DCF模型的目标价为6.8美元，较当前价格有44.5%的上涨空间 [4] - 预计公司2024-2026年调整后净利率将提升0.2-1.9个百分点 [2] 财务数据 - 1Q24收入为6.727亿元，同比下降23%，环比下降2% [6] - 1Q24调整后净利润为9200万元，同比增长9%，超出市场预期84% [6] - 1Q24毛利率为14.7%，高于市场预期的12.9% [6] - 预计2Q24收入将环比增长5%，调整后净利润为1.05亿元 [2] 股东结构 - 摩根斯坦利持有公司16.9%的股份，Teachers Insurance & Annuity Association of America持有8.7%的股份 [5] 股价表现 - 公司股价在过去1个月上涨3.5%，过去3个月上涨52.1%，过去6个月上涨28.5% [5]