文章核心观点 - 家得宝宣布人事变动，迈克尔·罗被任命为专业业务执行副总裁，斯蒂芬妮·史密斯晋升为人力资源执行副总裁接替退休的蒂姆·霍里根，维诺德·纳拉贾拉晋升为家得宝加拿大总裁 [1][3][4] 人事变动详情 迈克尔·罗（Michael Rowe） - 被任命为专业业务执行副总裁，负责家得宝面向专业客户的业务增长战略，领导扩展服务专业市场的关键能力 [1][2] - 在公司任职19年，曾担任家得宝加拿大总裁，领导加拿大业务增长，在加拿大部门担任多个领导职务 [2] 斯蒂芬妮·史密斯（Stephanie Smith） - 晋升为人力资源执行副总裁，接替退休的蒂姆·霍里根，负责推动公司超47万员工的文化和体验建设 [1][4] - 在公司任职22年，曾担任供应链高级副总裁，在多个领域担任领导职务 [4][5] 维诺德·纳拉贾拉（Vinod Nalajala） - 晋升为家得宝加拿大总裁，2001年加入家得宝加拿大，在公司24年担任过多个职务 [3] 公司评价 对迈克尔·罗 - 泰德·德克尔称其领导加拿大业务实现前所未有的增长和扩张，其愿景和运营专业知识适合领导专业业务下一阶段增长 [3] 对斯蒂芬妮·史密斯 - 泰德·德克尔称其运营专业知识和领导能力促进供应链团队环境建设，提升员工敬业度和绩效，熟悉公司各团队情况 [5] 对蒂姆·霍里根 - 泰德·德克尔感谢其在家得宝的杰出职业生涯，其愿景和指导推动人力资源计划前进，留下的遗产将激励公司多年 [6] 公司概况 - 家得宝是全球最大的家居建材零售商，2024财年第四季度末在多地运营2347家零售店和超780家分支机构，员工超47万，股票在纽交所交易，是道指和标普500指数成分股 [6]

文章核心观点 - 富国银行分析师下调家得宝股价目标但维持增持评级 住房改善市场最坏时期或已过去 家得宝是低风险低回报投资选择 住房相关其他股票或有更大上行空间 [1][5][6] 行业现状 - 住房改善市场有复苏迹象 市场在寻找能带来持续好转的转折点 住房复苏终会到来 [2][4] 公司表现 - 富国银行分析师将家得宝股价目标从450美元下调至445美元 维持增持评级 新目标较当前股价有13%溢价 [1] - 家得宝第四季度同店销售额增长0.8% 同店交易量增长0.6% 同店平均客单价增长0.2% 管理层预计2025年同店销售额增长1% [3] 竞争对手表现 - 劳氏第四季度同店销售额增长0.2% 管理层预计全年同店销售额持平至增长1% [2] 投资分析 - “买入住房复苏”观点合理 但从风险回报角度看 家得宝并非最佳选择 其市盈率为26倍 是低风险低回报投资 适合保守投资者 住房相关其他股票估值更低 若看好住房市场有更大上行空间 [5][6]

公司发展与优势 - 家得宝是表现最佳的股票之一 1981 年上市后从小型家装连锁店成长为全球最有价值零售商之一 开创大型家装店零售模式 [1] - 店内有数千个库存单位 规模经济使其价格低 还投资技术支持电商和店内自提等便利服务 [2] 近期业绩表现 - 虽受房地产市场放缓影响 但本周二有好消息 大盘因消费者信心报告下跌时其股价上涨 [3] - 可比销售额恢复增长 本季度整体可比销售额增长 0.8% 美国可比销售额增长 1.3% [4] - 整体营收增长 14.1% 至 397 亿美元 得益于本季度多一周和去年初收购 SRS 分销公司 超预期的 390.7 亿美元 [4] - 调整后每股收益从 2.86 美元涨至 3.13 美元 超共识预期的 3.04 美元 若无多一周因素 每股收益为 2.83 美元 [5] 2025 年展望 - 公司认为宏观经济状况将保持稳定 可比销售额转正表明房地产放缓最艰难时期已过 [6] - 仍面临大型项目需求低迷问题 但现金再融资和房屋净值信贷额度提取略有增加 是家装支出增加的积极信号 [6] - 公司预计可比销售额增长 1% 总销售额增长 2.8% 调整后每股收益下降 2% 至 15.24 美元 反映业务投资和 SRS 低利润率影响 [7] SRS 分销公司情况 - 近一年前公司以 182.5 亿美元收购 SRS 分销公司 扩大了目标市场 增加近 1000 个建材销售点 加强与专业客户关系 [8] - SRS 收购为公司带来交叉销售机会 已在多个新市场推出实时报价平台 QuoteCenter 推动销售增长 [8] - 2025 年 SRS 分销公司预计表现超核心业务 实现中个位数有机销售增长 且自被收购后已完成四次并购 [9] 投资分析 - 公司指引显示今年投资者不应期望过高 宏观环境有挑战 业务成熟 股息仅上调 2.2% [10] - 2025 年可能不是丰收年 但长期来看美国住房短缺将随新屋建设缓解 利率未来有望下降 [11] - 公司盈利能力强 还清 SRS 收购债务后将回购股票 市盈率 27 倍 对行业龙头来说价格合理 长期投资者可买入 [12]

公司业绩表现 - 本季度实现自2022年第三季度以来首次同店销售额正增长，结束可比门店销售额下滑趋势 [1] - 财年第四季度同店销售额增长0.8%，美国地区增长1.3%，高于分析师预期 [4] - 交易数量增长0.6%，平均客单价微升0.2%，木材和铜线价格上涨推动客单价上升 [4] - 16个产品类别中有10个实现可比销售额正增长，专业客户和DIY客户同店销售额均增长 [6] - 19个地理区域中有15个实现可比销售额正增长 [6] - 整体营收增长14%至397亿美元，调整后每股收益增长7%至3.02美元，超分析师预期 [7] 公司未来展望 - 预计2025年营收增长2.8%，同店销售额增长1%，调整后每股收益下降约2% [8] - 计划2025年开设13家新门店 [8] 行业环境分析 - 过去几年家居装修零售商面临艰难环境，新冠封锁和利率上升影响需求 [3] - 公司预计住房环境仍具挑战，新屋开工和现有房屋成交量难反弹，房贷利率难大幅下降 [10] - 家居装修市场预计持平或略有上升，低于行业领先指标预期 [11] 公司估值情况 - 公司股票市盈率约26，基于2025年分析师预测的远期市盈率为25.8，处于近期历史估值高端 [12]

文章核心观点 - 家得宝经历多年放缓，虽未迎来房市或家装项目复苏，但作为股息股仍值得买入 [1] 公司现状 - 公司市值超3900亿美元，是全球最具价值的零售公司之一，服务消费者、专业客户和承包商，可衡量消费者在可选消费类别上的支出健康状况 [2] - 公司增长停滞，受疫情提前拉动销售、供应链问题、通胀和利率上升等因素影响，高房贷利率致现房销售低迷和住房购买力下降，拖累公司业绩 [3] - 本季度公司结束两年同店销售额下滑，但对2025财年盈利前景悲观 [4] 未来展望 - 公司预计2025财年可比销售额增长1%，总销售额增长2.8%，部分得益于约13家新店开业；摊薄后每股收益预计下降3%，调整后摊薄每股收益下降2%；运营利润率预计为13%，调整后运营利润率为13.4% [5] - 该预测将使公司运营利润率降至八年多来最低，营收和盈利已停滞或略有下降超两年 [6] 消费与市场情况 - 公司管理层认为2025财年业务潜在动力将延续，但宏观经济环境无重大变化，消费者保持健康，利率环境和房屋周转率无改善，大型装修项目仍面临压力 [7] - 公司CEO称虽第四季度房屋周转率略有回升，但预计不会大幅反弹或新屋开工显著增加；客户收入增长、房屋净值增加、股市和其他投资带来财富效应，客户健康；消费者需适应高利率，不会大幅降低房贷利率 [8] - 消费者面对高利率表现出韧性，但房市显著放缓，对家装产生连锁反应 [10] - 房屋净值上升和股市表现强劲使投资者更富有，但未受益群体压力更大，商品、服务和大件物品更贵 [11] 投资建议 - 公司业绩指引不佳和管理层言论可能使部分投资者抛售股票，但乐观投资者认可管理层坦诚 [12] - 公司是美国家装行业领导者，连续16年提高股息，股息收益率2.3%，估值合理，即使至少一年内业务不恢复增长，仍是长期稳健投资选择 [13]

文章核心观点 - 家得宝和劳氏虽称家居装修市场近期有不确定性 但可比销售额的积极变化预示未来向好 基于估值、预测的每股收益增长和最新财报后的盈利情况 劳氏股票目前更值得买入 [17][18] 行业情况 - 近期行业环境充满挑战 尽管美联储放宽政策 但抵押贷款利率居高不下 消费者大幅减少购买家居装修所需的大件商品和昂贵材料 [1] 公司表现 股价表现 - 过去一年两家公司股价走势大致相同 家得宝股票略胜一筹 [2] 季度业绩 - 两家公司均实现多年来首次同比可比门店销售额正增长 家得宝可比门店销售额同比增长0.8% 美国可比销售额增长1.3% 劳氏可比门店销售额同比增长0.2% [4] - 劳氏可比门店销售额增长0.2% 超过预期的下降1.4% 连续第二次超预期 [5] - 家得宝可比门店销售额增长0.8% 远超预期的下降1.7% 连续第二次实现正增长 [8] 估值情况 - 劳氏的远期12个月市盈率倍数低于家得宝 市盈率相对盈利增长比率也显著更低 本财年劳氏预计每股收益同比增长4.3% 家得宝为1.6% 劳氏的估值更具吸引力 [10] 预期修正 - 分析师对家得宝下一次财报每股收益预期的修正幅度比劳氏大 劳氏盈利情况更稳定 两家公司营收预期均略有上调 [12][16]

公司业绩表现 - 家得宝Q4销售额397亿美元同比增长14%超预期 但高利率和宏观经济不确定性使消费者需求承压[2] - 家得宝Q4每股收益3.13美元超预期2.96% 较去年同期上涨11% 且已连续19个季度超Zacks每股收益共识[3] - 据Zacks估计 劳氏Q4销售额预计降至183.5亿美元 降幅1% 但收益预计上涨3%至每股1.83美元[5] - 劳氏已连续22个季度超底线预期 Zacks ESP显示其可能再次超收益预期[5][6] 股价表现 - 家得宝公布Q4业绩后股价在今日交易时段飙升近3% 劳氏股价上涨2%[1] - 过去一年家得宝股价上涨6% 略高于劳氏的5% 但均落后于基准指数19%的涨幅[10][13] - 过去三年家得宝涨幅24% 明显超过劳氏的9% 但均逊于标准普尔500指数[10] 估值与股息 - 家得宝和劳氏的预期市盈率分别为24.4倍和18.9倍 劳氏低于标准普尔500指数平均的22.5倍和行业平均的22.1倍[8][9] - 家得宝股票年股息率2.35% 劳氏为1.94% 均高于标准普尔500指数1.21%的平均水平 家得宝高于行业平均的2.13%[12] 综合评价 - 目前家得宝和劳氏股票均获Zacks排名3（持有） 长期投资者持有可能有回报 但鉴于市场波动和宏观经济不确定性 可能有更好买入机会[15]

公司情况 - 家得宝高管警告消费者因宏观经济不利推迟大型装修项目影响美国住房市场 [1] - 家得宝CEO泰德·德克尔称大型装修项目持续面临压力 需求不振归咎于宏观经济不确定和高利率环境 [1] - 家得宝商品销售执行副总裁比利·巴斯泰克表示高利率仍对大型装修项目施压 尽管家居改善相关项目参与度更广且飓风恢复工作推动了销售 [1] - 进行项目的消费者很多转向灵活融资选项 大型可自由支配项目参与度较低 [2] - 第四季度家得宝专业客户（承包商、装修工或维护人员）销售额超过自己动手的客户 [3] - 家得宝不认为利率环境会改变或房屋周转率会改善 预计大型装修项目将持续面临压力 2025财年总销售额增长将超过销售 [5] 行业情况 - 高抵押贷款利率持续对消费者和住房市场造成压力 30年期固定抵押贷款平均利率连续五周徘徊在略低于7%的水平 [4] - 过去几年高抵押贷款利率造成住房市场“金手铐”效应 锁定低利率的卖家不愿出售 限制了供应 [4] - 买家面临接近历史高位的房价和高抵押贷款利率 12月待售房屋销售意外下降5.5% 从21个月高位回落 [5][7] - 全国住宅建筑商协会/富国银行单户住宅市场指数降至五个月来“最低水平” 原因是边境国家关税威胁 [6] - 关税方面的不确定性使建筑商对未来销售预期降至2023年12月以来最低水平 [6]

行业现状 - 住房周转率受限 抵押贷款利率高企 关税或给住房市场带来压力 [1] 公司前景 - 美国家庭将推进搁置的搬迁和翻修计划 家居装修企业如家得宝业务将回升 [1][2] - 房主不能无限期推迟房屋更新 装修停滞状态将迎来转机 [3] - 家得宝分享的数据显示 2024年最后一个季度价值1000美元及以上的交易同比增长0.9% 第三季度此类“大额”交易同比下降6.8% [3] - 更多美国人开始用房屋净值为项目融资 但家得宝CEO不确定2025年这一情况会有多大变化 [4] 公司评级 - 分析师设定家得宝股票目标价为455美元 略高于Visible Alpha追踪的分析师平均目标价 较周二收盘价高出近16% [2] 公司股价表现 - 家得宝公布最新业绩后 股价当日收涨近3% [4]

文章核心观点 公司通过战略投资加强在专业市场的地位，尽管面临宏观经济挑战仍实现增长，对2025年发展持乐观态度 [1][9] 战略投资与专业市场发展 - 公司进行战略投资，加强在专业市场的地位，通过数字和门店服务为专业客户提供更大价值和便利 [1] - 专业市场战略聚焦通过数字升级改善专业人士购物体验，增加员工培训，2024年新开12家店，2025年计划再开13家 [3] - 公司专业业务板块增长，抵消了消费者需求放缓的影响 [4] 销售业绩表现 - 第四季度数字销售增长9%，专业市场也有增长 [2] - 两年来首次实现正同店销售，第四季度同店销售增长0.8%，预计第一季度增长1% [7] - 第四季度销售额增长14.1%，达397亿美元；2024财年销售额增长4.5%，达1595亿美元，但同店销售下降1.8% [7] - 公司预计第一季度总销售额增长2.8% [8] 客户体验与市场策略 - 公司举措提升了专业会员购物体验，赢得更多钱包份额，改善了交付体验 [5] - 线上和专业消费者受益于网站体验提升，投资推动转化率提高和跨渠道参与度增加 [6] - 公司采用全渠道策略，近40%消费者成为线上线下结合的购物者，实体店是线上体验的延伸 [6] 对2025年展望 - 公司对2024年投资和进展满意，预计2025年保持增长势头，但不认为宏观经济环境会有重大变化，大型改造项目仍面临压力 [9] - 公司客户状况良好，随着房屋老化，消费者最终会进行大型改造项目，但不确定2025年是否会加速 [9]