文章核心观点 - 邀请加入iREIT on Alpha获取深入研究内容，有免费2周试用且有438条评价多数为5星，分析师对现状满意，“大格局”论点部分按计划推进，包括“更高更久”的通胀和利率环境 [1] 分组1 - 邀请加入iREIT on Alpha获取涵盖REITs、mREITs、优先股、BDCs、MLPs、ETFs等的深入研究内容 [1] - 有438条评价且多数为5星 [1] - 提供免费2周试用 [1] 分组2 - 分析师对现状感到满意 [1] - 分析师“大格局”论点的许多部分按计划推进，包括“更高更久”的通胀和利率环境 [1]

文章核心观点 - FMC公司公布财报后股价暴跌，虽Q4调整后利润超预期但销售额未达预期，2024年业绩不佳，2025年营收预计持平且面临销售增长限制和价格下降压力，不建议此时买入该公司股票 [1][3][5] FMC Q4财报情况 - 截至周三上午9:50，FMC股价暴跌36.3%，此前一晚公布的财报喜忧参半 [1] - 分析师预计FMC Q4每股收益1.60美元，公司调整后利润达每股1.79美元超预期，但分析师认为销售额应超13亿美元，实际仅略超12亿美元 [1] - 公司Q4销售额有机增长12%，但不利汇率使美元计价销售额仅增长7%，按GAAP计算利润为负，每股亏损0.13美元 [2] 业绩不佳原因 - 首席执行官鼓励投资者关注公司“稳健销售”和非GAAP收益，称公司销量有良好增长，但许多国家客户库存较以往大幅减少致销售未达管理层预期 [3] 2024年整体业绩 - 2024年公司销售总额下滑5%，GAAP每股收益仅2.72美元，较2023年下降74% [3] FMC 2025年展望 - 公司预计2025年营收“基本持平”，范围在41.5亿至43.5亿美元，虽管理层希望增加销量，但担心客户库存低于以往限制销售增长，且预计今年价格将有个位数中低端降幅，进一步影响销售 [4] - 公司仅给出调整后每股收益预测为3.26至3.70美元，还警告自由现金流将降至约3亿美元，上下浮动1亿美元 [5]

文章核心观点 - FMC公司2024年第四季度及全年业绩有喜有忧，2025年业绩预期有降有稳，公司当前Zacks排名为4（卖出） [1][5][12] 第四季度业绩 - 第四季度亏损13美分，去年同期盈利8.77美元；剔除一次性项目后，调整后每股收益1.79美元，超Zacks共识预期的1.61美元 [1] - 季度收入12.243亿美元，同比增长约6.8%，但低于Zacks共识预期的13.241亿美元；收入增长受销量增长15%推动，多个国家尤其是美国有增长 [2] 区域销售表现 - 北美地区销售额同比增长23%至3.4亿美元，受销量增加推动，但低于Zacks共识预期的3.475亿美元 [3] - 拉丁美洲销售额同比下降10%至3.9亿美元，销量增加部分被个位数价格下降抵消，低于Zacks共识预期的5.169亿美元 [3] - 亚洲地区收入同比增长10%，达3.07亿美元，因销量增加，超Zacks共识预期的2.737亿美元 [4] - EMEA地区销售额同比增长18%，达1.88亿美元，销量增加带来销售增长，不考虑货币影响，植物健康业务较上年改善，超Zacks共识预期的1.83亿美元 [4] 2024财年业绩 - 全年收入42.461亿美元，较上年下降5.4%；全年净收入3.411亿美元，下降74.1%；综合每股收益2.72美元，同比下降74.2% [5] 财务状况 - 季度末现金及现金等价物3.573亿美元，同比增长约18.1%；长期债务30.279亿美元，同比增长约0.1% [6] 业绩指引 - 第一季度收入预计在7.5 - 8亿美元之间，中点较2024年同期下降16%；调整后EBITDA预计在1.05 - 1.25亿美元之间，中点较上年同期下降28%；调整后每股收益预计在5 - 15美分之间，中点较2024年第一季度下降72% [7] - 2025年全年收入预计在41.5 - 43.5亿美元之间，中点基本持平，考虑GSS业务剥离损失约1.1亿美元收入后增长3%；全年调整后EBITDA预计在8.7 - 9.5亿美元之间，中点较上年增长1%，考虑GSS出售损失约2500万美元EBITDA后增长4%；2025年调整后每股收益预计在3.26 - 3.7美元之间，中点与上年持平 [8] - 全年自由现金流预计在2 - 4亿美元之间，中点较2024年减少3.14亿美元 [9] 股价表现 - 过去一年公司股价上涨1.1%，行业上涨3% [11] Zacks排名及推荐股票 - FMC当前Zacks排名为4（卖出） [12] - 基础材料领域排名较好的股票有ICL Group Ltd.（ICL）、Hecla Mining Company（HL）和Ingevity Corporation（NGVT） [12] - ICL定于2月26日公布第四季度业绩，Zacks共识预期第四季度收益为6美分，过去四个季度均超预期，平均收益惊喜为18.1%，Zacks排名为2（买入） [13] - Hecla Mining定于2月13日公布第四季度业绩，Zacks共识预期第四季度收益为4美分，过去四个季度均超预期，平均收益惊喜为50%，当前Zacks排名为1 [14] - Ingevity定于2月18日收盘后公布第四季度业绩，共识预期第四季度收益为12美分，过去四个季度三次超预期一次未达预期，平均收益惊喜为95.4%，Zacks排名为1 [15]

文章核心观点 - FMC本季度财报显示盈利超预期但营收未达预期，股价年初至今表现优于市场，未来走势取决于管理层表态和盈利预期变化；当前盈利预期修正趋势不利，短期内股价或跑输市场；同一行业的Dole即将公布财报，预计盈利同比下降、营收减少 [1][2][3][6][9] FMC公司情况 盈利情况 - 本季度每股收益1.79美元，超Zacks共识预期的1.61美元，去年同期为1.07美元，盈利惊喜为11.18% [1] - 上一季度实际每股收益0.69美元，超预期的0.49美元，盈利惊喜为40.82% [1] - 过去四个季度，公司四次超共识每股收益预期 [2] 营收情况 - 截至2024年12月季度营收12.2亿美元，未达Zacks共识预期7.54%，去年同期为11.5亿美元 [2] - 过去四个季度，公司两次超共识营收预期 [2] 股价表现 - 年初至今，FMC股价上涨约13%，而标准普尔500指数涨幅为1.9% [3] 盈利预期 - 盈利预期修正趋势不利，当前Zacks排名为4（卖出），短期内股价或跑输市场 [6] - 下一季度共识每股收益预期为0.99美元，营收预期为10.2亿美元；本财年共识每股收益预期为4.44美元，营收预期为45.6亿美元 [7] 行业情况 行业排名 - Zacks行业排名中，农业运营行业目前处于250多个Zacks行业的前16%，前50%的行业表现优于后50%行业两倍多 [8] 同行业Dole公司情况 盈利预期 - 预计即将公布的财报中，季度每股收益为0.08美元，同比变化-50%，过去30天该季度共识每股收益预期未变 [9] 营收预期 - 预计营收为20.5亿美元，较去年同期下降1% [9]

业绩总结 - 2024年第四季度收入为12.24亿美元，同比增长7%[6] - 2024年全年收入为42.46亿美元，同比下降5%[17] - 2024年第四季度GAAP净收入为-1600万美元，同比下降101%[6] - 2024年全年GAAP净收入为3.42亿美元，同比下降74%[17] - 2024年第四季度调整后EBITDA为3.39亿美元，同比增长33%[6] - 2024年全年调整后EBITDA为9.03亿美元，同比下降8%[17] - 2024年调整后每股收益为1.79美元，同比下降53%[65] 用户数据 - 2024财年北美地区收入为11.73亿美元，同比下降3%[67] - 2024财年拉丁美洲地区收入为13.90亿美元，同比下降1%，剔除外汇影响后增长5%[67] - 2024财年亚太地区收入为8.48亿美元，同比下降14%，剔除外汇影响后下降12%[67] - 2024财年EMEA地区收入为8.35亿美元，同比下降7%，剔除外汇影响后下降4%[67] 未来展望 - 2025年预计收入在41.5亿至43.5亿美元之间，主要受增长组合推动[20] - 2025年调整后EBITDA预期为8.7亿至9.5亿美元，较2024年903百万美元有所增长[36] - 2025年自由现金流预期为2亿至4亿美元，较2024年614百万美元减少314百万美元[36] - 2027年预计总销售额为52亿美元，EBITDA约为12亿美元[61] 新产品和新技术研发 - FMC的Diamide市场预计将从约20亿美元增长至50亿美元[48] 财务状况 - 2024年重组计划实现净利润和损益节省1.65亿美元，超出原定目标[26] - 2024年总债务减少至33.65亿美元，较2023年减少5.92亿美元[28] - 2024年净债务为30.08亿美元，较2023年减少6.47亿美元[28] - 2024年自由现金流为6.14亿美元，较2023年减少524百万美元[32] - 2024年现金流来自运营为7.37亿美元，较2023年减少3亿美元[32] - 2024年资本支出为7200万美元，较2023年减少138百万美元[32] 负面信息 - 2024年TTM EBITDA为9.03亿美元，较2023年减少7.5%[28] - 2024财年由于价格下降和外汇压力，整体销量增长被抵消[67] - 2024年预计利息支出约为1.256亿美元[64]

2024年第四季度营收情况 - 2024年第四季度营收12.2亿美元，同比增长7%，有机增长12%[5][6][8] - 2024年第四季度营收为12.243亿美元，2023年同期为11.461亿美元[26] - 2024年与2023年第四季度相比，总营收变化（GAAP）为7%，有机营收变化（Non - GAAP）为12%[50] 2024年全年营收情况 - 2024年全年营收42.5亿美元，同比下降5%，有机下降3%[5][9] - 2024年全年营收为42.461亿美元，2023年为44.868亿美元[26] - 2024年与2023年全年相比，总营收变化（GAAP）为 - 5%，有机营收变化（Non - GAAP）为 - 3%[50] 2024年第四季度调整后EBITDA情况 - 2024年第四季度调整后EBITDA为3.39亿美元，同比增长33%，比指引中点高300万美元[5][8] - 2024年第四季度和全年调整后息税折旧摊销前利润（Non - GAAP）分别为3.389亿美元和9.026亿美元，2023年同期分别为2.541亿美元和9.78亿美元[43] 2024年全年调整后EBITDA情况 - 2024年全年调整后EBITDA为9.03亿美元，同比下降8%[5] 2024年全年现金流情况 - 2024年全年GAAP经营活动现金流为7.37亿美元，同比增加10.4亿美元[5][11] - 2024年全年自由现金流为6.14亿美元，同比增加11.4亿美元[5][11] - 2024年第四季度和全年自由现金流（Non - GAAP）分别为3.888亿美元和6.135亿美元，2023年同期分别为2.657亿美元和 - 5.243亿美元[48] - 2024年持续经营业务经营活动提供现金7.367亿美元，2023年为需用现金3.003亿美元[56] - 2024年持续经营业务投资活动提供现金2.636亿美元，2023年为需用现金1.544亿美元[56] - 2024年持续经营业务融资活动需用现金8.701亿美元，2023年提供现金3.315亿美元[56] 2025年全年营收预测 - 2025年全年营收预计在41.5 - 43.5亿美元，中点与上年基本持平，排除业务剥离影响增长3%[5][12][15] 2025年全年调整后EBITDA预测 - 2025年全年调整后EBITDA预计在8.7 - 9.5亿美元，中点同比增长1%，排除业务剥离影响增长4%[5][13][15] 2025年第一季度营收预测 - 2025年第一季度营收预计在7.5 - 8亿美元，中点同比下降16%[14][15] 2025年第一季度调整后EBITDA预测 - 2025年第一季度调整后EBITDA预计在1.05 - 1.25亿美元，中点同比下降28%[14][15] 2024年第四季度与全年利润及每股收益情况 - 2024年第四季度净亏损为1610万美元，2023年同期净利润为10.964亿美元；2024年全年净利润为3.416亿美元，2023年为13.21亿美元[26] - 2024年第四季度基本每股亏损为0.13美元，2023年同期基本每股收益为8.77美元；2024年全年基本每股收益为2.73美元，2023年为10.55美元[26] - 2024年第四季度调整后持续经营业务税后收益为2.246亿美元，2023年同期为1.334亿美元；2024年全年为4.363亿美元，2023年为4.745亿美元[28] - 2024年第四季度稀释后调整后持续经营业务每股税后收益为1.79美元，2023年同期为1.07美元；2024年全年为3.48美元，2023年为3.78美元[28] 2024年第四季度与全年资本及费用情况 - 2024年第四季度资本增加和其他投资活动为2010万美元，2023年同期为2710万美元；2024年全年为7160万美元，2023年为1.437亿美元[26] - 2024年第四季度折旧和摊销费用为4310万美元，2023年同期为4590万美元；2024年全年为1.763亿美元，2023年为1.843亿美元[26] 2024年与2023年重组及其他费用（收入）情况 - 2024年第四季度重组及其他费用（收入）为6120万美元，主要与“Project Focus”全球重组计划有关，包括1.698亿美元重组费用和出售GSS业务获得的1.803亿美元净收益[26][30] - 2023年第四季度重组及其他费用（收入）包括4010万美元遣散和员工离职成本、8920万美元货币相关费用等[26][31] - 2024年全年重组及其他费用（收入）包括3.03亿美元重组费用和出售GSS业务获得的1.744亿美元净收益[26][32] 2024年税收相关情况 - 2024年12月31日止十二个月，公司因保险理赔收到扣除费用后的现金收益1800万美元[34] - 2024年第四季度，公司记录了约1.2亿美元与瑞士税收激励递延税项收益相关的额外估值备抵[37] - 2024年12月31日止十二个月，公司记录了约3亿美元的净税收优惠[37] 2023年税收相关情况 - 2023年12月31日止三个月，公司瑞士子公司获得为期十年的税收激励，记录递延税项收益11.49亿美元和相关估值备抵3.18亿美元[38] - 2023年12月31日止三个月，公司因巴西新税法释放FMC巴西估值备抵并记录2.23亿美元税收优惠[39] 2025年税收政策影响 - 2025年1月，经合组织发布的行政指导影响公司瑞士子公司2023年获得的不可退还税收抵免，公司正在评估对财务报表的影响[40] 2024年ROIC情况 - 2024年12月31日止十二个月，使用GAAP分子计算的ROIC为4.21%，使用Non - GAAP分子计算的ROIC为7.97%[51] 2024年末资产负债情况 - 2024年末现金及现金等价物为3.573亿美元，2023年末为3.024亿美元[54] - 2024年末应收账款净额为29.032亿美元，2023年末为27.032亿美元[54] - 2024年末存货为12.016亿美元，2023年末为17.246亿美元[54] - 2024年末总资产为116.533亿美元，2023年末为119.262亿美元[54] - 2024年末流动负债总额为30.192亿美元，2023年末为33.846亿美元[54] - 2024年末长期负债为10.974亿美元，2023年末为10.846亿美元[54] - 2024年末股东权益为45.088亿美元，2023年末为44.334亿美元[54]

文章核心观点 FMC公司2024年第四季度及全年业绩有增有减，第四季度销售增长、成本有利，全年现金生成能力强；2025年营收、利润等指标有预期表现，各季度受多种因素影响存在差异 [1][2][8] 第四季度2024亮点 - 营收12.2亿美元，同比增7%，有机增长12%，主要因增长组合销量增长抵消汇率和价格不利影响 [2] - GAAP基础上每股摊薄亏损0.13美元，同比降101%，因上一年一次性税收优惠及2024年第四季度估值备抵增加；调整后每股收益1.79美元，同比增67% [2] - 调整后EBITDA为3.39亿美元，同比增33%，超指引中点300万美元，因销量增加和成本有利 [5][8] - 各地区表现不同，北美销售增23%，拉美降10%（排除货币影响增2%），亚洲增10%（排除货币影响增13%），EMEA增18%（排除货币影响增21%），植物健康业务增33% [4] 全年2024亮点 - 营收42.5亿美元，同比降5%，排除外汇影响降3%，销量增3%被价格降6%和外汇逆风2%抵消 [6] - GAAP基础上全年净利润3.42亿美元，同比降74%；调整后每股收益3.48美元，同比降8% [7] - 经营活动产生的现金流量为7.37亿美元，同比增加10.4亿美元；自由现金流为6.14亿美元，同比增加11.4亿美元 [8][9] 全年2025展望 - 营收预计在41.5 - 43.5亿美元，中点与上一年基本持平，调整后增长3%；销量有望改善，价格预计低至中个位数下降，外汇预计为低至中个位数逆风 [10] - 调整后EBITDA预计在8.7 - 9.5亿美元，中点同比增1%，调整后增4%；有利的COGS和适度销量增长将被价格下降、外汇逆风及销售成本增加部分抵消 [11] - 调整后每股收益预计在3.26 - 3.70美元，中点与上一年持平；全年自由现金流预计在2 - 4亿美元，中点较2024年下降3.14亿美元 [11] 第一季度2025展望 - 营收预计在7.5 - 8亿美元，中点同比降16%，因客户减少库存、零售商和种植者采购谨慎及价格和外汇逆风 [12] - 调整后EBITDA预计在1.05 - 1.25亿美元，中点同比降28%，价格和外汇逆风被成本降低部分抵消 [12] - 调整后每股收益预计在0.05 - 0.15美元，中点同比降72%，因调整后EBITDA减少 [12]

文章核心观点 FMC公司将于2月4日收盘后公布2024年第四季度财报，公司在过去四个季度中有三次盈利超预期，平均盈利惊喜约17%，但面临去库存和固定成本未消化等挑战，股价过去一年下跌7.7%，同时给出其他有望盈利超预期的基础材料公司 [1][2][3] 财报发布时间 - FMC公司将于2月4日收盘后公布2024年第四季度财报 [1] 盈利表现 - 公司在过去四个季度中有三次盈利超Zacks共识预期，一次未达预期，平均盈利惊喜约17%，上一季度盈利惊喜为40.8% [2] 股价表现 - FMC公司股价过去一年下跌7.7%，而Zacks农业运营行业上涨4.2% [3] 营收预期 - 第四季度销售额Zacks共识预期为13.451亿美元，同比增长6.8% [5] - 北美地区营收共识预期为3.475亿美元，同比增长26.2% [5] - 拉丁美洲销售额共识预期为5.17亿美元，同比增长19.5% [5] - 欧洲、中东和非洲地区销售额共识预期为1.83亿美元，同比增长14.7% [6] - 亚洲地区销售额共识预期为2.737亿美元，同比下降1.7% [7] 影响因素 积极因素 - 公司通过新产品推出和重组行动扩大产品组合，新产品在欧洲、北美和亚洲获得关注，拉丁美洲新农药产品收益可观，预计2024年新产品收入增长约2亿美元 [8] - 公司受益于投入成本降低、产品组合有利和成本控制行动，全球重组和成本削减计划取得进展，重组行动的好处将反映在本季度EBITDA上 [9] 消极因素 - 公司面临库存去化逆风，印度渠道库存高和拉丁美洲渠道库存问题分别影响第四季度和2025年下半年前的销量 [10] - 公司面临固定成本未消化的挑战，成本逆风影响12月季度的EBITDA [11] 盈利预测模型 - 公司本季度盈利超预期的预测不明确，盈利ESP为 -0.08%，Zacks排名为5（强烈卖出） [12][13] 其他基础材料公司 - 杜邦公司2月11日公布财报，盈利ESP为 +0.06%，Zacks排名为3，第四季度盈利共识预期为98美分 [14][15] - ATI公司2月4日公布财报，盈利ESP为 +3.91%，Zacks排名为3，第四季度盈利共识预期为60美分 [15] - 金罗斯黄金公司2月12日公布第四季度财报，盈利ESP为 +36.76%，Zacks排名为3，第四季度盈利共识预期为23美分 [15][16]

文章核心观点 Bragar Eagel & Squire, P.C. 代表 FMC 公司长期股东对其展开调查，关注董事会是否违背信托责任，因公司在关键市场专利保护失利及信息披露问题引发投资者损失 [1] 事件背景 - 2023 年 11 月 9 日针对 FMC 公司提起集体诉讼，集体诉讼期为 2022 年 2 月 9 日至 2023 年 10 月 30 日 [1] - 2023 年 9 月 7 日 Blue Orca Capital 发布报告，称 FMC 公司及其高管在印度、中国和巴西法律败诉后对旗舰产品专利保护状况作虚假陈述 [2] 产品情况 - 有专利的二酰胺类杀虫剂占 FMC 公司去年近 40% 收入和超 60% 报告 EBITDA [2] - FMC 公司隐瞒全球法律败诉情况，使竞争对手能以低于其旗舰杀虫剂产品 80% 的价格推出仿制药 [2] 股价变动 - 2023 年 9 月 7 日报告披露后，公司股价下跌超 7.4%，收于每股 76.10 美元，投资者损失约 6.3 亿美元 [3] - 2023 年 10 月 23 日 FMC 下调业绩预期，股价每股下跌 8.83 美元，跌幅 12.18%，收于每股 58.12 美元 [3][4] 投诉指控 - 集体诉讼期内，被告作出重大虚假或误导性陈述，未披露公司业务、运营和前景的重大不利事实 [5] - 被告未向投资者披露旗舰产品专利保护减弱、误导投资者专利诉讼情况及积极陈述缺乏合理依据等问题 [5]

文章核心观点 - 市场预计FMC公司2024年第四季度营收和盈利同比增长，实际业绩与预期的对比或影响短期股价，投资者可关注盈利预期偏差率（Earnings ESP）和Zacks评级来判断公司盈利超预期的可能性，FMC公司此次盈利超预期的可能性不大，但投资者决策时还应考虑其他因素 [1][2][16] 市场预期 - 市场预计FMC公司2024年第四季度盈利同比增长，营收增加，2025年2月4日发布的财报若关键数据超预期，股价可能上涨，反之则可能下跌 [1][2] Zacks一致预期 - FMC公司即将发布的财报预计季度每股收益为1.64美元，同比增长53.3%，营收预计为13.2亿美元，同比增长15.5% [3] 预期修正趋势 - 过去30天该季度的一致每股收益预期下调了4.82%，反映了分析师对初始预期的重新评估，但总体变化不一定反映每个分析师的预期修正方向 [4] 盈利预期偏差率（Earnings ESP） - Zacks Earnings ESP模型通过比较最准确预期和Zacks一致预期来预测实际盈利与共识预期的偏差，正的Earnings ESP是盈利超预期的有力预测指标，特别是与Zacks评级1、2、3结合时，而负的Earnings ESP不能表明盈利不及预期 [6][7][8] FMC公司情况 - FMC公司最准确预期低于Zacks一致预期，Earnings ESP为 -2.13%，目前Zacks评级为4，难以确定其是否会超预期 [10][11] 盈利惊喜历史 - FMC公司上一季度预期每股收益0.49美元，实际为0.69美元，盈利惊喜为40.82%，过去四个季度有三次超预期 [12][13] 总结建议 - 盈利超预期或不及预期并非股价涨跌的唯一因素，投资前检查公司的Earnings ESP和Zacks评级可增加成功几率，FMC公司此次盈利超预期可能性不大，投资者决策时还应关注其他因素 [14][15][16]