公司动态 - 全球半导体行业先进内存技术领先开发商和授权商Weebit Nano Limited将参加2024年8月6 - 8日在加利福尼亚州圣克拉拉举行的FMS: the Future of Memory and Storage 2024 [1] - 公司质量与可靠性副总裁Amir Regev将于8月7日周三在新兴内存会议上演讲 讨论进一步推广电阻式随机存取存储器（ReRAM）至汽车应用等有更高要求领域所需的技术改进 还将展示Weebit ReRAM在GlobalFoundries 22FDX®晶圆上的性能 包括耐久性和保留数据 这是此类ReRAM的首个结果 [1] 会议信息 - FMS于2024年8月6 - 8日在加利福尼亚州圣克拉拉的圣克拉拉会议中心举行 新兴内存会议于8月7日周三上午8:30至9:35在C宴会厅举行 注册链接为https://fms.omnievent.com/2024/step - 1 - prelim [2] 公司介绍 - Weebit Nano Ltd.是先进半导体内存技术的领先开发商和授权商 其开创性的电阻式随机存取存储器（ReRAM）满足一系列新电子产品对更高性能和更低功耗内存解决方案的需求 比现有闪存解决方案更快、更便宜、更可靠且更节能 基于适合晶圆厂的材料 可快速轻松集成到现有流程中 无需特殊设备或大量投资 [3]

文章核心观点 - Zacks Premium为投资者提供多种方式利用股市并自信投资，其研究服务含每日更新的Zacks Rank和Zacks Industry Rank等，Zacks Style Scores作为Zacks Rank的补充指标，能帮助投资者选择未来30天跑赢市场可能性高的证券，投资时应结合Zacks Rank和Style Scores挑选股票，如FedEx值得投资者关注 [1][5][8] Zacks Premium研究服务内容 - 提供Zacks Rank和Zacks Industry Rank的每日更新、Zacks 1 Rank List的完全访问权限、股票研究报告和高级股票筛选等，还可访问Zacks Style Scores [1] Zacks Style Scores介绍 - 基于三种流行投资类型对股票进行评级，是Zacks Rank的补充指标，与Zacks Rank结合帮助投资者选股 [1] - 每只股票根据价值、增长和动量特征被评为A、B、C、D或F，分数越好股票表现越佳 [2] - 分为价值、增长、动量和VGM四个类别 [2][3][4] Zacks Style Scores类别详情 价值评分 - 帮助价值投资者以合理价格找到优质股票，利用P/E、PEG等比率挑选有吸引力且被低估的股票 [2] 增长评分 - 关注公司财务实力、健康状况和未来前景，通过考察预计和历史收益、销售和现金流等寻找可持续增长的股票 [2] 动量评分 - 帮助动量投资者利用股票价格或收益前景的涨跌趋势，通过一周价格变化和收益估计的月度百分比变化等因素确定买入高动量股票的有利时机 [3] VGM评分 - 综合所有风格评分，是与Zacks Rank配合使用的最全面指标之一，根据综合加权风格对股票评级，帮助筛选出价值、增长和动量俱佳的公司 [4] Zacks Rank与Style Scores配合方式 - Zacks Rank利用收益估计修正的力量帮助投资者创建成功的投资组合，自1988年以来，排名第一的强力买入股票平均年回报率达25.41%，超过标准普尔500指数两倍多 [5] - 为获得高回报，应考虑Zacks Rank为1或2且Style Scores为A或B的股票；对于排名为3的持有股票，也需有A或B的分数以确保最大上行潜力 [6] - 收益估计修正方向是选股关键因素，即使排名为4或5的股票有A或B的分数，因其收益预测呈下降趋势，股价也可能下跌 [6] 关注股票：联邦快递（FDX） - 总部位于田纳西州孟菲斯，是全球快递服务领导者，通过旗下各公司提供运输、电子商务和商业服务，2023财年，FedEx Express、FedEx Ground和FedEx Freight分别占公司总收入的47.4%、37.2%和10.7% [8] - Zacks Rank为3（持有），VGM评分为A，动量风格评分为A，过去四周股价上涨20.8% [8] - 过去60天内有三位分析师上调了2025财年的收益预期，Zacks共识估计每股增加0.55美元至20.94美元，平均收益惊喜为7.8% [9]

文章核心观点 - 尽管面临困难条件,FedEx仍在交付令人印象深刻且可持续的业绩 [1] - FedEx股票已接近历史高点,但投资者仍有机会买入这只标杆股票 [2] - FedEx的业绩增长源于其良好的基本面,而非单纯的投资者情绪 [3][4] 公司表现 - FedEx最近公布了强劲的第四季度业绩,超出分析师预期 [5] - 公司通过提高包裹运输效率来维持利润和关键效率指标的稳定 [6] - FedEx的毛利率和投资回报率(ROIC)保持稳定,反映出良好的运营效率 [6][7] 估值与财务 - 即使近期表现出色,FedEx股票估值仍相对较低,与主要竞争对手UPS相比有折价 [9] - 公司的股息率较低,但派息率较低为未来增长留有空间 [10] - FedEx的财务健康状况良好,有足够的现金流支持未来的股息增长 [11][12][13] - 公司已进入相对成熟期,但仍有长期上涨空间,可作为投资组合的良好补充 [14]

公司业务战略与举措 - 公司在超50个美国地点实施Network 2.0，并于2024年4月开始将加拿大所有旧有FedEx Ground业务和人员分阶段过渡到Federal Express地面业务[18][22][35] - 2024年宣布Tricolor，即重新设计Federal Express国际航空网络以提高效率和资产利用率[18][23] - 2024年1月宣布fdx，一个完全集成的数据驱动型商业平台，连接整个客户旅程[20][23] - 2025年初组建新的全企业范围数据与技术团队，专注于简化包裹交付生命周期中的技术等举措[20] - fdx平台2024年1月宣布，计划2025年第二季度正式推出[60] 公司规模与服务范围 - 截至2024年6月7日，Federal Express约有430000名员工、约64000个投递点、近700架飞机和超175000辆机动车辆，与约6000家独立小企业签约[27] - Federal Express提供服务覆盖超220个国家和地区，连接超99%的世界国内生产总值[26][30] - Federal Express欧洲公路网络通过28个中转枢纽和超600个站点连接超45个国家和地区[33] - 联邦快递有超19000家合作零售商门店作为寄件点，共有约64000个寄件点[43] - 截至2024年6月7日，FedEx Freight运营近30000辆机动车，约360个服务中心，有40000名员工[71] - FedEx Freight Direct的基本和预约上门服务、标准入户服务覆盖近100%美国人口，含包装处理的高级入户服务覆盖90%美国大陆人口[70] - 截至2024年6月7日，FedEx Dataworks有600名员工[78] - 截至2024年6月7日，FedEx Office运营约2000家面向客户的门店，有13000名员工[79][84] - FedEx Office的Ship and Go自助服务亭约有1300个地点[83] - 截至2024年6月7日，FedEx Logistics组织（包括FedEx Supply Chain）有超18000名员工[86] - 截至2024年6月7日，FedEx Logistics在34个国家和地区运营约115个办事处和设施[88] - 截至2024年6月7日，FedEx Supply Chain在近80个设施有13000名员工[89] - 联邦快递赞助的欧冠在超200个国家和地区转播[64] - SenseAware Mobile在超130个国家可用，FedEx Mobile应用扩展到超220个国家和地区及40种语言[54][55] - 2023年推出的Picture Proof of Delivery已扩展到60个国家[56] - 2023年推出的FedEx Consolidated Returns可让顾客在约2000个FedEx Office门店免盒免标退货[57] - 美国零售便利网络包括近17000家合作零售商门店、约2000个FedEx Office门店和超600个FedEx Ship Centers[58] 公司收费标准调整 - 2024年1月1日，美国国内和国际服务平均标价提高5.9%[40] - 2020年开始实施的美国国内服务需求附加费在2024年上半年仍有效，2024年假日运输季提高附加费，之后降低或暂停；国际服务需求附加费在2023年9月、10月和2024年1月对部分航线降低[41] - 2023年12月11日和2024年5月6日更新美国国内服务燃油附加费表，2023年11月更新国际服务燃油附加费表[42] - 2024年1月1日，FedEx Freight对使用FXF PZONE和FXF EZONE费率的客户实施5.9%的平均标价上调，对使用FXF 1000和FXF 501的客户实施6.9%的平均标价上调[73] 公司合作与协议 - 联邦快递与美国邮政的机场到机场运输协议2024年9月29日到期[44] 公司成本数据 - 2024财年联邦快递喷气燃料成本35.98亿美元，占合并收入4.1%[46] 公司资质与法规要求 - 联邦快递拥有众多与“FedEx”商标相关的商标和知识产权[92] - 公司持有美国运输部（DOT）颁发的证书，可在全球范围内从事美国及国际的货物和邮件航空运输[94] - 美国运输安全管理局（TSA）要求公司遵守全货运飞机运营商标准安全计划，该计划的安全要求不断变化[95] - 公司参与民用后备航空队（CRAF）计划，美国国防部在有需求时可征用公司部分宽体飞机，公司按标准合同费率获得补偿[96] - 2016年国际民航组织（ICAO）通过国际航空碳抵消和减排计划（CORSIA），目标是2021年起国际航空实现碳中和增长，2023年因疫情影响采用新基线为2019年排放量的85%[102] - 欧盟和英国已实施将航空纳入排放交易计划（ETS）的法规，2012年起超免费配额的航空公司需购买排放配额或可持续航空燃料，2026年底将完全取消免费配额[103] - 2017年ICAO通过新的二氧化碳排放标准，2020年起适用于新机型，2023年起适用于现有生产机型，2028年1月1日为不符合标准飞机的生产截止日期[105] - 2023年10月18日，欧盟通过Refuel EU法规，要求2025年1月1日起特定欧盟机场的燃料生产商向飞机运营商供应的喷气燃料中，2%须为可持续航空燃料，2050年该比例增至70%[107] - 2024年7月8日，美国环保署（EPA）将某些全氟和多氟烷基物质（PFAS）列为“危险物质”的规则生效，公司致力于按美国联邦航空管理局（FAA）框架向无PFAS灭火材料过渡[108] - 2023年10月，加州空气资源委员会（CARB）的先进清洁车队（ACF）规则生效，要求公司逐步增加中型和重型零排放卡车（ZEV）的比例，最终过渡到100% ZEV[109] - 违反《出口管制改革法案》（ECRA）可导致最高100万美元的刑事处罚和最高36.5万美元（或交易价值两倍）的民事处罚[111] 公司荣誉 - 2024年公司在《财富》杂志“全球最受赞赏公司”榜单中排名第17位，连续24年跻身该榜单前20名，其中15年位列前10名[117] - 2024年公司被Ethisphere评为“全球最具商业道德公司”之一，连续两年获此殊荣[117] - 2023年公司在《财富》杂志“全球最佳职场”榜单中排名第21位[117] 公司员工情况 - 截至2024年6月7日，联邦快递有约241000名全职和189000名兼职员工，与约6000家独立小企业合作[49] - 截至2024年1月，公司在美国为约215000名参与员工承担约70%的符合条件的健康、 wellness和残疾计划层面的费用[127] - 2024年公司在全球招聘了超过487000名全职和兼职团队成员[130] - 2024年兼职团队成员流失率为195%，全职团队成员流失率为26%[130] - 截至2024年5月31日，公司拥有约306000名永久全职员工和约199000名永久兼职员工，并使用约6000名合同服务提供商[131] 公司可持续发展目标与举措 - 2021年公司宣布目标，到2040年实现全球运营范围1和范围2的温室气体排放以及范围3的合同运输排放的碳中和，并指定20亿美元的初始投资用于车辆电气化、可持续能源和碳封存，包括向耶鲁大学承诺1亿美元以帮助建立耶鲁自然碳捕获中心[137] - 公司全球车队包括超过200000辆机动车辆[139] - 公司计划到2040年将整个联邦快递包裹取件和送件车队过渡到零尾气排放的电动汽车，到2030年实现联邦快递自有取件和送件车队购买的车辆100%为电动汽车[140] - 2023年公司将电动汽车配送服务拓展至马来西亚、智利、墨西哥、印度和阿联酋，并在新加坡进行电动汽车试验[141] - 公司已在全球设施中建成超1000个充电站[142] - 联邦快递设定目标，到2025年将车队效率较2005年基线提高50%，截至2023年已提高38%[143] - 公司拥有9800辆替代燃料和电动汽车的全球车队[144] - 公司设定目标，到2030年从替代燃料混合物中获取30%的年度喷气燃料用量[145] - 自2005年以来，公司整体飞机排放强度降低29%，2023年燃油节约计划节省超1100万加仑喷气燃料，现代化举措节省1.36亿加仑喷气燃料[146] - 公司计划到2026年底接收2架波音777F、14架波音767F、10架ATR - 72 600F和31架塞斯纳408飞机，到2028年底退役整个MD11机队，2024年决定永久退役22架波音757 - 200飞机及7台相关发动机[147] - 公司共有46个获得LEED认证的设施和13个获得BREEAM认证的设施[149] - 2023年，45%的联邦快递品牌包装获得第三方认证，99%的联邦快递办公室采购的纸张来自有负责任森林管理实践的供应商，联邦快递品牌纸板包装几乎100%可回收，含9% - 23%的回收成分[151] 公司债务数据 - 2024年5月31日，公司未偿还固定利率长期债务（不包括融资租赁）的估计公允价值为175亿美元，假设利率提高10%，长期债务的市场风险约为6.5亿美元[433]

文章核心观点 - Zacks Premium研究服务可助力投资者利用股市并自信投资 其包含Zacks Rank、Zacks Industry Rank等更新内容及Zacks Style Scores 能帮助投资者挑选股票[1] Zacks Style Scores介绍 - Zacks Style Scores是与Zacks Rank一同开发的补充指标 基于价值、增长和动量特征对股票评级 评级越高股票表现可能越好[1] - 分为价值、增长、动量和VGM四类评分[2][3] - 价值评分利用多种比率识别有吸引力和被低估的股票[2] - 增长评分考察公司财务实力、健康状况和未来前景 以寻找可持续增长的股票[2] - 动量评分利用股价或盈利前景趋势 确定建仓时机[2] - VGM评分结合所有风格评分 是与Zacks Rank配合使用的重要指标[3] Zacks Style Scores与Zacks Rank配合方式 - Zacks Rank利用盈利预测修正帮助投资者创建成功投资组合 自1988年以来1（强力买入）股票年均回报率达25.41% 但评级股票众多[4] - 应挑选Zacks Rank为1或2且Style Scores为A或B的股票 若为3（持有）评级 也应有A或B的分数 盈利预测修正方向是选股关键因素[5] 股票关注：联邦快递（FDX） - 联邦快递是全球快递服务领导者 1971年成立 业务通过多部门开展 2023财年各部门对总收入有不同贡献比例[6] - FDX在Zacks Rank中为3（持有） VGM评分为A 增长风格评分为B 本财年预计盈利同比增长15.3%[6] - 过去60天有两位分析师上调2025财年盈利预测 Zacks共识预测增至每股20.53美元 平均盈利惊喜为7.8%[7]

文章核心观点 - 联合包裹服务公司（UPS）和NNN房地产投资信托公司（NNN REIT）股息收益与股息增长兼具，有竞争优势且财务健康，适合纳入投资组合 [30] - 长期投资这两家公司并纳入均衡股息投资组合可降低风险，提高正向投资回报可能性 [29][30] - 为降低特定公司配置风险，建议UPS配置上限2.5%，NNN REIT为4% [2][30] 投资论点 - 4.86%和5.38%的预期股息收益率若可持续，对投资者有吸引力，长期投资可获可观总回报 [1] - 筛选出市值超100亿美元、预期股息收益率超4%等符合特定标准的高股息收益率公司，选定UPS和NNN REIT [1][2] 联合包裹服务公司（UPS） 公司概况 - 属于航空货运与物流行业，市值1148.8亿美元，有广泛分销网络和强大品牌形象，品牌价值345.52亿美元，在全球最具价值品牌中排48位，优于竞争对手联邦快递 [4] - 财务健康，穆迪给予A2信用评级，普通股股东权益回报率达32.08% [4] 当前估值 - 当前股价133.90美元，预期市盈率16.60，较行业中值低18.78%，显示被低估 [5] - 预期市销率1.24，较5年平均水平低19.92%，进一步证明被低估 [5] - 滚动股息收益率4.84%，显著高于5年平均水平3.14%，支持投资该公司有安全边际的论点 [5] 股息收益与增长 - 预期股息收益率4.86%，5年股息复合年增长率11.69%，为投资者提供股息收益与增长的良好组合 [7] - 假设未来30年平均股息增长率5%，到2034年成本收益率可达7.93%，2044年达12.92%，2054年达21.04%，2038年可通过股息支付收回初始投资 [8][9] - 根据Seeking Alpha股息评级，公司股息一致性获A，股息收益率和股息增长获A-，股息安全性获B [9] 与竞争对手对比 - 与联邦快递相比，联邦快递预期营收增长率和摊薄后每股收益增长率分别为1.45%和17.29%，而UPS分别为 - 0.73%和 - 9.06%，不建议在股息投资组合中过度配置UPS股票 [9] - 但UPS盈利能力更优，息税前利润率和股东权益回报率分别为9.04%和32.08%，而联邦快递分别为8.00%和17.20% [12] 风险分析 - 主要风险是股息削减，当前非公认会计准则下滚动股息支付率81.15%较高，且预期摊薄后每股收益增长率为 - 9.06%，建议投资组合中UPS配置上限2.5%，以降低风险 [22][24] - 与联邦快递竞争激烈，联邦快递增长指标更优且股息支付率低至29.07%，UPS投资者下行风险更高 [23][24] NNN房地产投资信托公司（NNN REIT） 公司概况 - 1984年成立的房地产投资信托公司，市值77.2亿美元 [13] - 竞争优势包括长期租约、广泛租户和行业多元化以及地理多元化（在49个州拥有3546处房产），有助于降低风险 [13] - 连续33年股息增长，适合追求股息收益与增长的投资者，有潜力纳入股息收益加速投资组合 [13] 当前估值 - 预期调整后基金营运资金市盈率12.58，较行业中值低15.01%，显示被低估 [14] - 预期基金营运资金市盈率12.71，较行业中值低0.36%，进一步证明被低估 [14] - 预期股息收益率5.38%，较行业中值高14.13% [14] 股息收益与增长 - 预期股息收益率5.38%，10年股息复合年增长率3.39%，为股息投资者提供有吸引力的指标 [15] - 根据Seeking Alpha股息评级，股息一致性获A+，股息收益率获B，股息安全性和股息增长获B- [16] - 2024 - 2026年共识股息估计分别为5.42%、5.56%和5.72%，体现公司提供股息收益与增长的能力 [19] 与竞争对手对比 - 与Realty Income相比，盈利能力指标相似，NNN REIT调整后基金营运资金收益率和基金营运资金收益率分别为7.79%和7.81%，Realty Income分别为7.70%和7.54% [20] - 但Realty Income增长指标略优，NNN REIT预期调整后基金营运资金增长率2.53%，Realty Income为3.42% [20] 风险分析 - 股息削减可能性较低，预期基金营运资金支付率68.69%，预期基金营运资金增长率2.86%，显示未来股息有提升潜力 [25] - 穆迪给予Baa1信用评级，表明财务健康，但租户违约等风险因素短期内会影响财务表现，建议长期投资 [28] - 建议投资组合中NNN REIT配置上限4%，以降低风险 [28] 投资建议 - 长期投资UPS和NNN REIT，将其纳入均衡股息投资组合，如股息收益加速投资组合，可降低风险，提高正向投资回报可能性 [29][30] - 为降低特定公司配置风险，建议UPS配置上限2.5%，NNN REIT为4% [2][30]

公司业绩与前景 - 联邦快递第四财季财报超预期 管理层对未来季度持乐观态度 令长期投资者看到希望 6月股价上涨18.1% [1] - 2024财年第四季度公司营收和利润超预期 且较去年略有增长 全年营收降幅不到3% [2] - 管理层预计新财年收入将实现低至中个位数百分比增长 每股收益在20 - 22美元之间 中点略高于分析师共识预期 [3] 行业情况 - 过去一年多数时间 联邦快递等航运和物流企业发展受阻 疫情期间及之后行业需求旺盛 但通胀 高利率和经济放缓威胁使大客户削减库存 压低航运服务需求 [2] 公司举措 - 公司在降低成本方面取得进展 以抵消需求增长乏力的影响 还在考虑旗下联邦快递货运公司的相关选项 [3] - 联邦快递货运公司最可能分拆 若出售业务 公司可增加2024财年通过回购和股息返还给股东的38亿美元 [3] 投资分析 - 联邦快递股价今年上涨18% 过去三年持平 虽公司发展方向正确 但未来几个月不太可能重现6月表现 [4] - 航运需求可能已触底 但在企业客户对经济走向更有信心前 需求难以真正增强 可能要到2025年初需求才会企稳 [4] - 长期投资者可看好联邦快递 但在6月股价大幅上涨后应降低短期预期 [4]

文章核心观点 - 联邦快递（FDX）的成本节约计划DRIVE提升了公司利润和流动性，股东友好政策也对公司有利，但受国际收益率下降影响，联邦快递速运业务表现疲软 [1] 有利因素 - 成本节约计划DRIVE成效显著，2024财年在联邦快递陆运和零担货运业务中节省成本18亿美元，预计2025财年节省22亿美元 [2] - 公司对股东友好，2024财年通过回购25亿美元股票和支付13亿美元股息向股东返还约38亿美元，回购约980万股，占年初流通股的3.9%；2024年6月将季度股息提高10%至每股1.38美元；预计2025财年回购25亿美元普通股，其中第一财季回购10亿美元 [2] - 2024财年第四季度永久退役22架波音757 - 200飞机和7台相关发动机以升级机队，提高全球网络效率，2024财年资本支出52亿美元，同比下降16% [3] - 公司流动性强劲，2024财年第四季度末流动比率为1.36 [3] - 过去一年，FDX Express股价上涨20.7%，而同期行业下跌12.7% [3] 关键风险 - 地缘政治不确定性和高通胀打击消费者信心和增长预期，尤其在亚洲和欧洲，2024财年包裹量减少使公司营收同比下降3%，速运业务营收下降4%，零担货运业务营收下降6% [4] - 2024财年资本支出虽同比下降16%至52亿美元，但仍处于较高水平，需求疲软时高资本支出不理想，且股价波动使投资缺乏吸引力 [4] Zacks评级 - FDX目前Zacks评级为3（持有） [5] 推荐股票 - 天西航空（SKYW）Zacks评级为2（买入），今年预期盈利增长率为787%，过去四个季度盈利均超Zacks共识预期，平均超预期128%，过去一年股价上涨99.9% [6] - 柯比公司（KEX）目前Zacks评级为2，今年预期盈利增长率为42.5%，过去四个季度盈利均超Zacks共识预期，平均超预期10.3%，过去一年股价上涨57.2% [6]

文章核心观点 - FedEx公司的上季度业绩超预期,股价大涨近20% [1][2][3] - 公司宣布250-375亿美元的股票回购计划,并考虑剥离货运业务,这些举措提振了股价 [2][7][8][9] - 尽管公司收入增长有限,但通过成本优化措施提升了利润率 [3][4][5] - 公司正在裁员2000人以适应需求下降,但长期看好公司的增长前景 [11][12][13][14][15] 行业概况 - 同行UPS公司即将公布季度业绩,预计收入和利润均有较大增长 [6] - 货运行业整体估值较高,FedEx剥离货运业务可能会为股东带来价值 [10] 公司经营情况 - 公司收入小幅增长1%,但通过成本优化措施提升了利润率 [3][4][5] - 公司正在裁员2000人以适应需求下降,但长期看好公司的增长前景 [11][12][13][14][15] - 公司考虑剥离货运业务,这一业务是公司最赚钱的部门 [7][8][9]

文章核心观点 - 公司Q4财报表现出色，成本削减计划DRIVE进展顺利，营收和利润均超预期，同时公司宣布评估货运业务战略选择，若分拆将对股东有利，但公司美国Network 2.0计划存疑，与美国邮政服务合同到期影响不确定，当前股价上涨后上行空间有限，评级从卖出上调至持有 [2][3][10] 投资论点 - 此前认为公司One FedEx等举措不足以抵消宏观环境对业务量的压力，给予卖出评级，自2023年7月文章发布后，公司股价上涨21.3%，略逊于同期标普500的22.7%涨幅，此次将剖析公司Q4财报，研究DRIVE进展及货运业务战略评估影响 [2] Q4财报快照 - Q4营收221亿美元，同比增长0.8%，超分析师预期4110万美元，非GAAP每股收益5.41美元，同比增长9.5%，超预期0.04美元，运营收入和利润率同比改善，分别为18.7亿美元和8.5% [3] - 全年营收877亿美元，同比下降2.8%，非GAAP每股收益17.80美元，同比增长19%，运营收入和利润率显著改善，前者同比增长16.2%，后者提高110个基点 [3] - 管理层预计营收实现低个位数至中个位数增长，非GAAP每股收益在20 - 22美元之间，中点高于市场共识预期，预计2025财年DRIVE计划实现22亿美元永久成本节约，公司还计划进行25亿美元回购，其中10亿美元预计在Q1进行，并重申股息提高10% [3] 货运业务战略评估 - 公司宣布评估联邦快递货运业务在投资组合中的作用及潜在措施以释放股东价值，One FedEx整合完成后，货运业务成为独立公司，探索战略选择合理 [5] - 货运业务是零担运输（LTL）领域最大运营商，过去五年运营利润率复合年增长率达13.2%，远高于其他业务，美国LTL市场预计从2024年的1050亿美元增长到2029年的1258亿美元，复合年增长率3.8%，资产出售不合理 [5] - 分拆更具吸引力，分析师预计货运业务分拆后市值达500亿美元，分拆将为股东带来巨额收益，还能让货运业务专注市场份额和利润率提升，母公司也能更专注DRIVE和Network 2.0计划 [5] DRIVE执行情况 - 此前对DRIVE计划抵消宏观环境对业务量压力的程度存疑，根据Q4财报，业务量在各业务板块企稳，有“适度收益率改善”，美国业务量同比下降幅度继续收窄，国际出口业务量同比增长8%，2025财年美国国内包裹和LTL业务量有望改善 [6] - 全球和美国电子商务增长将推动公司业务量，公司已在2024财年实现18亿美元的结构性成本削减目标，包括航空网络及国际业务削减5亿美元、行政费用削减5.5亿美元、地面网络削减7.5亿美元 [6] 估值 - 假设2025财年每股收益为22美元，采用14.1倍的预期市盈率，得出目标价310美元，较当前水平上涨空间有限，仅3.4% [7] - 公司当前预期市盈率14.1倍，接近10年历史中值13.7倍，低于同行UPS的15.4倍和XPO的24.8倍，也低于行业中值16.7倍，鉴于成本节约计划成功，本应获得更高估值，但公司仍存在与美国邮政服务合同到期及货运业务战略等疑问 [7] 总结思考 - 公司Q4表现强劲，成本削减计划DRIVE取得成果，宣布探索货运业务战略选择，One FedEx计划完成将提升运营效率，但对美国Network 2.0计划存疑，与美国邮政服务合同到期影响不确定，当前股价上涨后上行空间有限，评级从卖出上调至持有，股价回调时投资者可考虑投资 [10]