文章核心观点 - 多佛公司（Dover Corporation）公布2025年第一季度财报，各业务表现有差异，公司对2025年业绩给出展望，同时提及其他制造企业财报发布安排及预期 [1][11][15] 财务业绩 整体业绩 - 第一季度持续经营业务调整后每股收益2.05美元，超Zacks共识预期的1.99美元，上年同期为1.72美元；报告基础上每股收益1.73美元，上年同期为4.30美元 [1] - 第一季度总营收18.7亿美元，同比降0.9%，未达Zacks共识预期的18.8亿美元，有机增长1% [2] - 销售成本同比降5.6%至11.2亿美元，毛利润同比增6.9%至7.455亿美元，毛利率40%，上年同期为37% [2] - 销售、一般和行政费用同比增1.4%至4.49亿美元，调整后EBITDA同比增10%至4.48亿美元，调整后EBITDA利润率24%，上年同期为21.6% [3] 各业务板块业绩 - 工程产品部门营收同比降23.5%至2.55亿美元，未达预期的2.88亿美元，调整后EBITDA同比降27.3%至4890万美元，未达预期的5890万美元 [4] - 清洁能源与燃料部门营收4.91亿美元，高于上年同期的4.45亿美元，超预期的4.69亿美元，调整后EBITDA为9400万美元，高于上年同期的7760万美元，超预期的9300万美元 [5] - 成像与识别部门营收同比增1.2%至2.8亿美元，超预期的2.76亿美元，调整后EBITDA同比增10.9%至8200万美元，超预期的7500万美元 [6] - 泵与过程解决方案部门营收同比增6%至4.936亿美元，但未达预期的4.95亿美元，调整后EBITDA为1.64亿美元，高于上年同期的1.31亿美元，超预期的1.41亿美元 [7] - 气候与可持续技术部门营收从上年同期的3.64亿美元降至3.48亿美元，未达预期的3.6亿美元，调整后EBITDA为5900万美元，上年同期为5800万美元，未达预期的6500万美元 [8] 订单与财务状况 - 第一季度末订单价值19.9亿美元，上年同期为20亿美元，未达预期的21.2亿美元 [9] - 第一季度自由现金流1.09亿美元，上年同期为1.06亿美元，经营活动现金流1.57亿美元，上年同期为1.46亿美元 [10] 业绩展望 - 公司预计2025年调整后每股收益在9.20 - 9.40美元之间，预计营收同比增长2 - 4% [11] 股价表现 - 公司股价过去一年下跌6.1%，行业下跌9.9% [12] Zacks评级 - 公司目前Zacks评级为3（持有） [14] 其他制造企业财报预期 - 福斯公司（Flowserve Corporation）定于4月29日公布2025年第一季度财报，Zacks共识预期每股收益59美分，同比增1.7%，营收11.1亿美元，同比增1.9%，过去四个季度平均盈利惊喜为5.7% [15] - 应用工业技术公司（Applied Industrial Technologies）定于5月1日公布2025财年第三季度财报，Zacks共识预期每股收益2.40美元，同比降2.3%，营收11.6亿美元，同比增1.3%，过去四个季度平均盈利惊喜为5.3% [16][17] - 查特工业公司（Chart Industries, Inc.）定于5月1日公布2024年第一季度财报，Zacks共识预期每股收益1.90美元，同比增27.5%，营收10.1亿美元，同比增6.1% [17][18]

业绩总结 - 2025年第一季度总收入为19亿美元，同比下降1%[6] - 调整后的每股收益（EPS）为2.05美元，同比增长19%[6] - 报告的净收益为2.39亿美元，同比下降60%[7] - 2025年第一季度的总收入为$1.866B，较2024年第一季度的$1.884B略有下降[30] - 2025年第一季度的总预订量为$1.990B，较2024年第一季度有所下降[25] 用户数据 - 自由现金流为1.09亿美元，占收入的6%[6] - 2025年第一季度的自由现金流占收入的比例为14%至16%[21] - 2025年第一季度的有效税率预期在20%至21%之间[21] 未来展望 - 2025年全年有机收入增长预期为2-4%[6] - 预计2025年每股收益增长在11-13%之间[20] - 调整后的每股收益（Adjusted EPS）预期在$9.20至$9.40之间，GAAP每股收益预期在$8.04至$8.24之间[21] 新产品和新技术研发 - 调整后的EBITDA占收入的24%，同比增长240个基点[6] - 2025年第一季度的总调整后段EBITDA为$448M，调整后EBITDA利润率为24.0%[28] 市场扩张和并购 - 订单增长持续，已连续六个季度实现同比有机订单增长[6] - 第一季度的订单与出货比为1.07，所有五个业务部门均超过1[6] - 由于外汇影响，收入同比下降1.1%，收购（扣除剥离）影响为-0.3%[7] 负面信息 - 2025年第一季度的有机收入增长率为0.5%[24] - 2025年第一季度的有机预订增长率为0.5%[24] - 2025年第一季度的资本支出（Capex）预期在$170M至$190M之间[21]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度调整后每股收益（EPS）同比增长19%，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）利润率提高240个基点至24%，创第一季度纪录 [7][8] - 第一季度自由现金流为1.09亿美元，占收入的6%，较去年第一季度增加300万美元，全年自由现金流指导仍保持在收入的14% - 16% [20][21] - 公司适度下调了全年收入和每股收益指导范围，以反映下半年需求环境的不确定性 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 工程产品 - 本季度收入下降，主要因车辆服务业务量降低以及航空航天和国防项目的时间安排问题 [10] - 该业务受中国进口子组件关税影响最大，公司已采取定价缓解措施，并将密切关注业务量 [10][11] - 随着航空航天和国防业务的推进，该业务将得到提振，2024年剥离Dosteco环境服务集团后，该业务在公司总投资组合中的占比从25%降至15% [11] 清洁能源与燃料业务 - 本季度有机增长2%，得益于清洁能源组件、流体运输和地下零售加油设备的强劲出货 [12] - 地下零售加油业务订单活动活跃，显示在连续两年业务量下降后开始复苏，清洁能源组件的报价活动也在增加 [12] - 利润率表现强劲，提高了180个基点，预计2025年该业务将在利润率增长方面领先 [13] 成像与识别业务 - 本季度有机增长4%，得益于序列化软件的强劲订单以及核心标记和编码业务在各地区和产品线的广泛增长 [13] - 利润率表现强劲，成本管理和结构成本控制推动利润率上升 [13] 泵与工艺解决方案业务 - 本季度有机增长7%，得益于一次性生物制药组件的两位数增长和数据中心液冷热连接器的三位数增长 [14] - 如预期，长周期聚合物加工设备同比下降，但生物制药和热业务的收入组合和业务量杠杆推动了利润率的改善 [15] - 该业务全年前景乐观，生物制药组件和热连接器预计将继续保持强劲增长 [15] 气候与可持续技术业务 - 本季度收入下降，食品零售门柜和工程服务业务的同比下滑抵消了二氧化碳系统的创纪录业务量 [16] - 自2023年秋季以来，热交换器业务首次实现同比增长，尽管欧洲泵用热交换器的出货量在第一季度仍面临不利比较，但较第四季度有所增长 [16][17] - 尽管收入下降，但该业务利润率提高了120个基点，预计全年业务表现将有所改善 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司连续六个季度实现有机订单同比增长，订单出货比超过1，各业务部门的订单率普遍强劲，特别是在长期增长的市场 [8][22] - 公司看好工业气体综合体、清洁能源、精密组件、一次性生物制药组件、二氧化碳制冷以及数据中心液冷应用等终端市场的前景，这些市场占公司投资组合的20%，预计将实现两位数增长并带来有吸引力的利润率增长 [23][24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续优先进行有机投资，包括对现有业务的增长产能扩张和生产力自动化投资，如屋顶整合项目 [24][25] - 公司是一家近岸制造商，成本和收入基础相匹配，供应链可控，将采取措施抵消关税成本影响，并在具有战略优势的领域争取市场份额 [30] - 公司在疫情期间证明了其在挑战性需求环境中保护利润率的能力，目前凭借产品和投资组合的良好势头以及优势资产负债表，有机会在资本配置上采取积极策略 [31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2025年开局感到鼓舞，各项努力推动了业务部门盈利能力的显著改善和长期收入的韧性 [9] - 尽管关税环境存在不确定性，但公司认为基于订单率和积压订单水平，第二季度情况良好，但中期需求可能会受到影响 [27] - 公司将等待第二季度末观察外汇汇率的稳定情况，目前欧元兑美元汇率上涨，外汇翻译逆风已转为顺风 [28] 其他重要信息 - 会议音频版本将在公司网站上提供至5月15日，网络直播重播链接将存档90天 [5] - 公司的评论包含基于当前预期的前瞻性陈述，实际结果可能因多种风险和不确定性而与陈述有所不同 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：关于关税方面，公司采取了哪些新的增量措施来抵消关税，与已有的计划有何不同，以及对2025年潜在上行空间的影响 - 公司在受影响的市场推出了定价措施，大部分关税成本将通过价格覆盖，但存在一定的滞后效应 [36] - 公司认为在某些情况下具有成本优势，将利用这一优势争取市场份额 [37] - 公司下调全年收入预测约1%，主要是考虑到关税可能导致项目延迟 [39] 问题2：公司第一季度业务进展情况以及4月2日关税公告后客户行为是否有变化 - 第一季度利润率表现出色，订单和出货率在季度内加速增长 [42][43] - 目前没有客户明确表示将订单从第二季度推迟到第三季度，基于积压订单，第二季度预计将符合预测 [43] 问题3：如何看待订单增长的可持续性，特别是第二季度面临更严峻的比较基数 - 公司预计第二季度订单出货比将超过1，但订单情况可能会有波动 [48] - 基于当前的订单势头和报价情况，公司有信心在第二季度末取得良好结果，但需要克服负面情绪的影响 [49] 问题4：去除一定比例的业务量对收入和每股收益的影响，以及这是否是预测中的安全边际 - 下调预测是机械性调整，有很多迹象支持这一调整 [52] 问题5：关税动荡是否会导致并购估值下降 - 目前只有一笔重大交易，估值较为稳健，但有一些并购流程因不确定性而暂停 [60] - 公司正在进行多项并购工作，但很多是专有项目，目前难以判断估值是否会下降 [61] 问题6：热连接器业务的增长速度 - 热连接器业务同比增长超过50% [64] 问题7：第二季度内部计划大致情况以及与市场共识的比较 - 公司不提供第二季度指导，但表示第二季度计划与市场共识相符 [71][74] 问题8：关税缓解措施的近期影响，以及价格和缓解活动的比例 - 除中国进口业务外，其他地区的关税成本可以通过多种方式弥补，如提高生产力或价格 [77] - 中国进口业务的关税主要通过价格弥补，公司正在与中国供应商积极谈判分担比例 [77][78] 问题9：下调预测的宏观假设依据 - 下调预测是机械性调整，公司不确定下半年需求环境的变化，未对第三和第四季度进行详细预测 [81] - 公司在过去证明了在下行情景中能够快速调整成本基础 [83] 问题10：哪些业务最有信心实现有机销售增长的加速 - 公司业务具有季节性，通常第一季度增长较低，第二和第三季度会加速增长 [90] - 基于积压订单，公司对第二季度的增长有信心，将关注第二季度的订单率以明确第三季度的收入情况 [91][92] 问题11：全年关税对营业利润率的净影响是否为零，是否会在某个季度产生负面影响，以及哪个业务部门的关税风险最大 - 如果定价和关税成本持平，会稀释利润率，但这一影响会被业务组合的变化所抵消 [95][96] - 除Mark和Mamaj业务外，其他业务的利润率变化主要受业务组合影响，而非关税导致的价格成本变化 [96] 问题12：运营费用稳定的消耗型业务和资本支出较长周期的业务在订单或客户反馈方面是否有差异 - 公司密切关注资本支出项目相关业务，担心宏观环境不确定性可能导致项目延迟 [102][103] - 目前消耗型业务表现良好，但仍会持续关注 [103] 问题13：如何评估公司的库存水平和渠道库存情况 - 公司库存水平高于预期，但在关税问题和金属价格有利的情况下提前储备了库存，以应对需求增长 [108][109] - 除车辆服务集团的结构钢库存外，其他业务在关税相关库存管理上较为谨慎 [110] 问题14：下调收入预测中价格和业务量的分解，以及下半年业务量的削减幅度 - 下调预测是机械性调整，无法准确预测未来三个季度的业务组合和价格与业务量的拆分 [116] - 如果业务量保持预期且价格调整成功，将带来额外的上行空间 [117] 问题15：泵与工艺解决方案业务（PPS）第一季度是否为利润率低点，以及欧洲热泵业务是否有改善迹象 - 欧洲热泵业务连续两个季度订单增长，表现好于内部预测，表明系统内库存已基本耗尽 [119][120] - PPS业务利润率需要谨慎看待，因为业务组合变化可能会产生稀释效应 [122] 问题16：作为近岸制造商，公司在哪些业务领域具有优势，哪些领域可能处于劣势 - 公司有竞争对手进口成品与公司在美国制造的产品竞争，但公司产品的进口子组件在物料清单中的占比较低，将通过定价策略争取市场份额 [127] 问题17：在车辆举升业务中，如何管理需求时机与制造基地转移，以及与潜在资本支出需求趋势的关系 - 该业务受汽车行业和消费者通胀影响较大，且中国进口组件的暴露度较高 [130][131] - 公司已推出定价措施，将观察需求和价格成本的后续变化 [132] 问题18：第二季度有机增长是否会高于全年2% - 4%的范围 - 公司预计第二季度有机增长在全年指导范围内，但不会高于该范围 [137][139] 问题19：成像与识别业务（DII）的结构成本行动以及利润率预期 - 公司预计清洁能源与燃料业务的利润率增长最大，而非DII业务 [142] - DII业务历史上每年利润率增长约100 - 25个基点，管理团队在成本控制方面表现出色 [143] - 清洁能源业务在2024年进行了重组，预计2025年和2026年将受益于重组带来的利润率提升，目标是将该业务的EBITDA利润率提高到25% [144][145] 问题20：泵与工艺解决方案业务（PPS）是否会继续加速增长，以及低温相关业务收入增长的制约因素 - PPS业务不太可能以当前速度继续加速增长，市场和产能限制将使增长难度增加，若能保持35%的营业利润率和7%的增长率将是不错的结果 [151][152] - 低温相关业务的流动部分表现良好，但项目部分（零售加油业务）与客户资本支出相关，需要谨慎对待，不过业务的利润率组合和结构成本削减使其整体情况良好 [155][156][157] 问题21：公司是否已将所有必要的价格调整告知渠道和客户以抵消关税，以及当前外汇汇率变化的净影响 - 公司希望已将大部分价格调整告知客户，但价格调整存在一定的滞后性，需要消耗积压订单后才能体现效果 [162][163] - 公司上次计算时，外汇汇率变化带来的顺风效应可以弥补下调预测的部分 [166]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度公司营收19亿美元，较2024年第一季度减少1770万美元，降幅0.9%，主要因处置相关下降2.7%和外币换算不利影响1.1%，部分被收购相关收入增长2.4%和有机收入增长0.5%抵消[103] - 截至2025年3月31日的三个月，订单额为20亿美元，较上年同期减少1630万美元，降幅0.8%，包括处置相关下降2.6%和外币换算不利影响1.1%，部分被收购相关增长2.4%和有机增长0.5%抵消[107] - 截至2025年3月31日的三个月，重组及其他成本为940万美元，包括重组费用830万美元和其他成本110万美元[108] - 截至2025年3月31日的三个月，公司完成一项约2930万美元的业务收购[109] - 截至2025年3月31日的三个月，公司回购20万股，总成本4070万美元，每股203.50美元，截至该日，根据2023年8月的股票回购授权，仍有1693.0718万股授权待回购[110] - 2025年第一季度毛利润增长4830万美元，增幅6.9%，毛利率提高300个基点至40.0%，由战略定价、积极的产品组合以及生产力和成本行动推动[115] - 2025年第一季度持续经营业务收益降至2.392亿美元，稀释后每股收益1.73美元，较上年同期减少60.3%，主要因出售De - Sta - Co的税后收益[123] - 2025年第一季度重组费用为830万美元，其他成本净额为110万美元；2024年同期重组费用为1870万美元，其他成本净额为530万美元[156][159] - 2025年第一季度购买会计费用总计4910.4万美元，2024年同期为4418.7万美元[162] - 2025年第一季度经营活动现金流为1.57474亿美元，2024年同期为1.46456亿美元，同比增加1100万美元[164][165] - 截至2025年3月31日的三个月，调整后营运资金增加9340万美元，增幅5.7%[166] - 2025年第一季度投资活动现金流为 - 7418.6万美元，2024年同期为4.32416亿美元；2025年第一季度处置资产净收益380万美元，2024年同期为6.117亿美元[164][167] - 预计2025年资本支出在1.7亿 - 1.9亿美元之间[168] - 2025年第一季度融资活动现金流为 - 1.22234亿美元，2024年同期为 - 8078.2万美元[164] - 2025年第一季度自由现金流为1.093亿美元，占收入的5.9%，占持续经营业务收益的45.7%；2024年同期为1.06406亿美元[173] - 截至2025年3月31日，公司维持10亿美元五年期和5亿美元364天无担保循环信贷安排；2025年4月3日，公司签订新的5亿美元364天无担保循环信贷安排[174] - 截至2025年3月31日，公司现金及现金等价物总计18亿美元，其中约3.393亿美元存于美国境外；2024年12月31日，总计18亿美元，其中约3.005亿美元存于美国境外[177] - 2025年3月31日净债务与净资本比率为14.1%，较2024年12月31日的13.5%有所上升[178] - 2024年12月31日至2025年3月31日期间净债务增加8300万美元，主要因外币折算调整使欧元计价债务价值增加及现金等价物减少[178] - 2024年12月31日至2025年3月31日期间股东权益增加，主要受当期收益2.308亿美元推动，部分被当期支付的股息抵消[178] 公司有机收入及地域收入变化 - 2025年第一季度有机收入增长0.5%，由泵与过程解决方案、成像与识别和清洁能源与燃料业务板块分别增长6.5%、3.9%和1.8%推动，部分被工程产品和气候与可持续技术业务板块分别下降8.0%和3.7%抵消[104] - 从地域看，2025年第一季度美国有机收入下降0.2%，亚洲和其他美洲地区分别增长8.0%和0.6%，欧洲下降3.5%[106] 各业务线营收及收益变化 - 2025年第一季度工程产品业务板块营收较2024年第一季度减少7820万美元，降幅23.5%，因处置相关下降15.4%、有机下降8.0%和外币换算不利影响0.6%，部分被收购相关增长0.5%抵消[129] - 工程产品部门收益较2024年第一季度减少1840万美元，降幅29.5%，利润率从18.8%降至17.3%[131] - 清洁能源与燃料部门2025年第一季度收入增长4610万美元，增幅10.4%，由9.4%的收购相关增长和1.8%的有机增长驱动，外币换算不利影响0.8%[134][135] - 该部门收益增长1600万美元，增幅22.9%，利润率从15.7%增至17.4%，订单增长15.3%，部门订单出货比为1.11[134][137][138] - 成像与识别部门2025年第一季度收入增长330万美元，增幅1.2%，由3.9%的有机增长和0.3%的收购相关增长驱动，外币换算不利影响3.0%[140][141] - 该部门收益增长760万美元，增幅10.9%，利润率从25.3%增至27.7%，订单增长3.5%，部门订单出货比为1.03[140][143][144] - 泵与过程解决方案部门2025年第一季度收入增长2780万美元，增幅6.0%，由6.5%的有机增长和0.2%的收购相关增长驱动，外币换算不利影响0.7%[146][147] - 该部门收益增长3250万美元，增幅27.4%，利润率从25.5%增至30.6%，订单增长5.4%，部门订单出货比为1.01[146][149][150] - 气候与可持续技术部门2025年第一季度收入减少1640万美元，降幅4.5%，有机收入下降3.7%，外币换算不利影响0.8%[152][153] - 该部门收益增长140万美元，增幅2.7%，利润率从13.9%增至15.0%，订单减少12.7%，部门订单出货比为1.14[152][154] 公司财务相关其他信息 - 经营现金流和资本市场渠道预计可满足公司各项现金流需求，收购支出和/或股票回购可能增加债务[179] - 公司认为现有流动性来源足以满足可预见未来按当前风险利率计算的预期资金需求[179] - 公司合并财务报表基于GAAP编制，需使用估计、假设、判断和主观解释，且会定期审查估值合理性[180] - 采用最新会计准则对公司收入、收益或流动性无重大影响，且预计未来也不会有重大影响[181] - 本季度报告包含前瞻性陈述，实际结果可能因多种因素与当前预期存在重大差异[182] - 公司披露非GAAP信息，认为净债务与净资本比率和自由现金流是重要的流动性指标[184][185] - 截至2025年3月31日的三个月内，公司市场风险敞口无重大变化[187] 工程产品部门订单情况 - 整体订单较上年同期减少19.8%，其中处置相关下降15.8%，有机下降4.1%，外币换算不利影响0.6%，收购相关增长0.7%，部门订单出货比为1.04[132]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度公司收入18.66亿美元，较2024年的18.84亿美元下降1%，有机收入增长1%[3][4] - GAAP持续经营业务收益2.39亿美元，较2024年的6.02亿美元下降60%，摊薄后每股收益1.73美元，较2024年的4.30美元下降60%[3][4] - 非GAAP调整后持续经营业务收益2.83亿美元，较2024年的2.41亿美元增长18%，摊薄后每股收益2.05美元，较2024年的1.72美元增长19%[3][4] - 2025年公司预计GAAP持续经营业务每股收益在8.04 - 8.24美元之间，调整后每股收益在9.20 - 9.40美元之间，全年收入增长2% - 4%[9] - 2025年第一季度商品和服务成本11.21亿美元，2024年为11.87亿美元[14] - 2025年第一季度毛利润7.46亿美元，2024年为6.97亿美元[14] - 2025年第一季度运营收益2.96亿美元，2024年为2.54亿美元[14] - 2025年第一季度净收益2.31亿美元，2024年为6.32亿美元[14] - 2025年第一季度基本持续经营业务每股收益1.74美元，2024年为4.33美元[16] - 2025年第一季度稀释后持续经营业务每股收益1.73美元，2024年为4.30美元[16] - 2024财年公司总合并收入为77.45909亿美元，2025年Q1为18.66059亿美元[19] - 2024财年持续经营业务收益为13.99968亿美元，2025年Q1为2.39241亿美元[19] - 2024财年调整后持续经营业务收益为11.5025亿美元，2025年Q1为2.83157亿美元[21] - 2024财年调整后持续经营业务摊薄每股收益为8.29美元，2025年Q1为2.05美元[21] - 2025年持续经营业务每股收益（GAAP）指引范围为8.04 - 8.24美元，调整后（Non - GAAP）为9.20 - 9.40美元[29] - 2025年Q1经营活动净现金流为1.57474亿美元，2024财年为10.87833亿美元[31] - 2025年Q1自由现金流为1.09282亿美元，2024财年为9.203亿美元[32] - 2025年Q1经营活动现金流占收入的8.4%，占调整后持续经营收益的55.6%[32] - 2025年Q1自由现金流占收入的5.9%，占调整后持续经营收益的38.6%[32] - 2025年Q1总合并订单为19.89584亿美元，2024财年为76.75706亿美元[34] 各业务线数据关键指标变化 - 2024财年工程产品部门收入为12.02457亿美元，收益为2.31237亿美元[19] - 2024财年清洁能源与燃料部门收入为19.36784亿美元，收益为3.59993亿美元[19] - 2024财年成像与识别部门收入为11.37165亿美元，收益为3.01707亿美元[19] - 2024财年泵与过程解决方案部门收入为18.94566亿美元，收益为5.36606亿美元[19] - 2024财年气候与可持续技术部门收入为15.79649亿美元，收益为2.50875亿美元[19] - 2025年Q1各业务板块有机收入增长情况：工程产品为 - 8.0%、清洁能源与燃料为1.8%、成像与识别为3.9%、泵与工艺解决方案为6.5%、气候与可持续技术为 - 3.7%，总体有机增长0.5%[27] - 工程产品有机预订量下降4.1%，清洁能源与燃料增长7.5%，成像与识别增长5.6%，泵与过程解决方案增长5.9%，气候与可持续技术下降12.1%，总有机预订量增长0.5%[35] - 收购使预订量增长2.4%，处置使预订量下降2.6%，货币换算使预订量下降1.1%，总预订量下降0.8%[35] 2024年处置收益情况 - 2024年Q1记录了5.299亿美元的处置收益，Q3记录了6860万美元的处置收益[21] 2024财年各部门调整后EBITDA及利润率情况 - 2024财年总调整后部门EBITDA为18.2549亿美元，利润率为23.6%[24] - 2024财年工程产品部门调整后EBITDA为2.50496亿美元，利润率为20.8%[24] - 2024财年清洁能源与燃料部门调整后EBITDA为3.91969亿美元，利润率为20.2%[24] 财务指标定义说明 - 调整后持续经营收益是对持续经营收益进行采购会计费用、重组及其他成本/收益和处置损益调整后的结果[39] - 调整后持续经营摊薄每股收益是对持续经营摊薄每股收益进行采购会计费用、重组及其他成本/收益和处置损益调整后的结果[40] - 总部门收益是所有部门在采购会计费用、重组及其他成本/收益、处置损益、公司费用/其他、利息费用、利息收入和所得税拨备之前的收益总和[41] - 调整后部门EBITDA是部门收益加上与财产、厂房和设备及无形资产相关的其他折旧和摊销费用，不包括采购会计费用和重组及其他成本/收益[42] - 自由现金流是经营活动提供的净现金减去资本支出，自由现金流占收入的百分比等于自由现金流除以收入，占调整后持续经营收益的百分比等于自由现金流除以调整后持续经营收益[44] - 有机收入增长排除了外汇汇率、收购和处置的影响，公司不提供前瞻性有机收入与最直接可比GAAP财务指标的调节[45] - 预订量是当前报告期从客户收到的总订单，排除之前期间收到订单的取消预订[46] - 有机预订量是排除外汇汇率、收购和处置影响后的预订量[47]

文章核心观点 - 多佛公司公布2025年第一季度财报，GAAP持续经营业务盈利下降，但调整后盈利增长，公司对短期前景乐观并给出全年业绩指引 [1][4][9] 财务数据 综合财务数据 - 2025年第一季度营收19亿美元，下降1%（有机增长1%）；GAAP持续经营业务盈利2.39亿美元，下降60%；GAAP摊薄后每股收益1.73美元，下降60%；调整后持续经营业务盈利2.83亿美元，增长18%；调整后摊薄后每股收益2.05美元，增长19% [2][4] 各季度财务数据 - 2025年第一季度持续经营业务基本每股收益1.74美元，摊薄后每股收益1.73美元；净收益基本每股收益1.68美元，摊薄后每股收益1.67美元 [15] 各业务板块数据 - 工程产品、清洁能源与燃料、成像与识别、泵与工艺解决方案、气候与可持续技术五个业务板块2025年第一季度营收分别为2.55亿、4.91亿、2.80亿、4.94亿、3.48亿美元；持续经营业务收益分别为4411.4万、8564.4万、7757.5万、1.51亿、5211.9万美元 [16] 现金流数据 - 2025年第一季度经营活动产生的净现金流为1.57亿美元，投资活动净现金流为 -7418.6万美元，融资活动净现金流为 -1.22亿美元；自由现金流为1.09亿美元 [33] 订单数据 - 2025年第一季度总订单量为19.9亿美元，有机增长0.5%，收购贡献2.4%，处置影响 -2.6%，货币换算影响 -1.1%，总体下降0.8% [34][35] 管理层评论 - 多佛公司第一季度业绩令人鼓舞，五个业务板块订单出货比良好，季度内增长势头增强，支持短期前景 [6] - 需求和订单趋势广泛，一次性生物制药组件、热连接器和二氧化碳系统等市场表现强劲，二季度大部分营收已在积压订单中 [7] - 季度利润率表现出色，受高利润率、高增长平台的积极组合影响，以及积极的成本管理和生产率行动推动 [7] - 公司在动态全球贸易环境中处于有利地位，拥有灵活商业模式和可管理供应链，成本和收入基础基本一致，资本状况良好 [8] - 公司有应对宏观经济环境变化的执行方案，有信心在当前环境中推动股东价值创造 [9] 全年业绩指引 - 2025年，公司预计GAAP持续经营业务每股收益在8.04 - 8.24美元之间（调整后每股收益在9.20 - 9.40美元之间），全年营收增长2% - 4%（全部和有机） [9] 公司介绍 - 多佛是多元化全球制造商和解决方案提供商，年收入超70亿美元，通过五个业务板块提供创新设备、组件、耗材、售后零件、软件和数字解决方案及支持服务，约有2.4万名员工，总部位于伊利诺伊州唐纳斯格罗夫，在纽约证券交易所交易 [11] 非GAAP指标定义 - 调整后持续经营业务盈利是对持续经营业务盈利进行采购会计费用、重组及其他成本/收益和处置收益/损失调整后的结果 [39] - 调整后摊薄后每股收益是对摊薄后每股收益进行上述调整后的结果 [40] - 总业务板块收益是各业务板块在采购会计费用、重组及其他成本/收益、处置收益/损失、公司费用/其他、利息费用、利息收入和所得税拨备之前的收益总和 [41] - 调整后业务板块EBITDA是业务板块收益加上其他折旧和摊销费用 [42] - 自由现金流是经营活动产生的净现金减去资本支出 [44] - 有机营收增长排除了外汇汇率、收购和处置的影响 [45] 会议信息 - 公司将于2025年4月24日上午9:30（东部时间）举行网络直播和电话会议讨论第一季度业绩，可在公司网站观看直播和回放 [10]

文章核心观点 - 公司推出二氧化碳减排钢选项以助力客户减少加热系统和传热项目的碳足迹，体现对可持续发展的承诺 [1][2] 公司动态 - 公司宣布为寻求减少加热系统和传热项目碳足迹的客户推出二氧化碳减排钢选项 [1] - 该选项体现公司对可持续发展的承诺，与全球缓解气候变化影响的努力一致 [2] - 公司精心从优化供应链、利用可再生和低碳能源、减少生产步骤且提高再生钢含量的供应商处采购材料 [2] - 该选项适用于欧洲市场，最初在钎焊板式换热器系列中提供，主要用于住宅和商业解决方案 [3] - 公司提供特定产品类型经ISO验证的二氧化碳计算，供客户计算系统的总产品碳足迹 [3] - 公司致力于可持续发展，不仅限于产品创新，还涵盖整个运营生态系统，旨在为负责任的制造实践设定行业基准 [4] 公司介绍 - 公司认为未来在于付出比索取更多的能源，致力于引领传热领域向可持续能源使用转型 [5] - 公司是暖通空调和工业应用钎焊板式换热器的全球领先供应商，拥有超1100名员工和全球业务布局 [6] - 公司是多佛公司的一部分，多佛是多元化全球制造商和解决方案提供商，年收入超70亿美元 [6][7] - 多佛通过五个运营部门提供创新设备、组件、耗材、售后零件、软件和数字解决方案及支持服务 [7]

文章核心观点 - 多佛公司（Dover Corporation）将于2025年4月24日开盘前公布第一季度财报，市场对其营收和盈利有预期，同时分析了业绩影响因素、各业务板块表现及股价情况，并推荐了其他可能盈利超预期的公司 [1] 财报发布信息 - 多佛公司将于2025年4月24日开盘前公布第一季度财报 [1] 市场预期 - 多佛公司营收预计为18.8亿美元，同比下降9.9% [1] - 每股收益预计为2.01美元，同比增长3.1%，过去60天该预期下调了0.5% [1] 盈利惊喜历史 - 多佛公司过去四个季度盈利均超Zacks共识预期，平均盈利惊喜为5.3% [3] Zacks模型预测 - Zacks模型此次不预测多佛公司盈利超预期，因其盈利ESP为 - 0.41%，Zacks排名为3 [4][6] 业绩影响因素 - 多佛公司各业务板块订单强劲、收购有收益，但剥离业务、欧洲热泵和制罐设备业务逆风以及航空航天和国防业务量下降可能抵消收益 [7] - 公司利润率受益于销量、价格成本差和成本控制，但供应链限制和投入通胀带来不利影响 [8] 各业务板块表现 工程产品板块 - 有机销售对营收有1.5%的积极影响，但De - Sta - Co业务剥离带来15.6%的负面影响，营收预计为2.88亿美元，同比下降13.9% [9] - 调整后EBITDA预计为5890万美元，同比下降12.5% [10] 清洁能源和燃料解决方案板块 - 营收预计为4.69亿美元，同比增长5.4%，有机增长3.1%，收购贡献2.6%，货币换算有 - 0.2%的负面影响 [11] - 调整后EBITDA预计为9300万美元，同比增长20.1%，受定价行动和生产率举措推动 [12] 成像和识别板块 - 有机销售和收购各贡献0.5%，但外汇有 - 1.3%的负面影响，营收预计为2.76亿美元，同比下降0.3% [13] - 调整后EBITDA预计为7500万美元，比2024年第一季度高2.3%，得益于定价举措和成本控制 [14] 泵和过程解决方案板块 - 有机销售预计同比增长2.8%，FW Murphy收购贡献3.3%，货币换算有0.2%的积极影响，营收预计同比增长6.3%至4.95亿美元 [15][16] - 第一季度调整后EBITDA共识预期为1.41亿美元，同比增长8% [16] 气候和可持续技术板块 - 有机销售预计同比下降1.2%，收购对营收有0.3%的积极影响，季度营收预计为3.6亿美元，同比下降1.2% [17][18] - 调整后EBITDA预计为6500万美元，2024年第一季度为5800万美元 [18] 股价表现 - 多佛公司股价过去一年下跌7.3%，行业下跌14.4% [19] 其他公司推荐 泰纳瑞斯公司（Tenaris S.A.） - 预计4月30日公布2025年第一季度财报，盈利ESP为 + 17.98%，Zacks排名为2 [20] - 每股收益预计为0.89美元，同比下降29.9%，过去四个季度平均惊喜为10.9% [21] 伊利诺伊工具 Works公司（Illinois Tool Works Inc.） - 预计4月30日公布2025年第一季度财报，盈利ESP为 + 1.52%，Zacks排名为3 [21] - 2025年第一季度每股收益预计为2.34美元，同比下降4.1%，过去四个季度平均惊喜为3.6% [22] 艾默生电气公司（Emerson Electric Co.） - 预计很快公布财报，盈利ESP为 + 1.96%，Zacks排名为3 [24] - 2025财年第二季度每股收益预计为1.42美元，同比增长4.4%，过去四个季度平均惊喜为4.3% [24]

文章核心观点 公司宣布31名Dover Foundation Scholars Program奖学金获得者名单，该项目已开展14年，为学生提供经济支持 [1][3] 奖学金项目情况 - 为公司及运营公司全职员工子女提供奖学金 [2] - 由大学招生专业独立小组评选，依据学生学术表现、领导能力和课外活动 [2] - 高中生和大学生可获奖，每人本科四年最多获1.2万美元奖学金 [3] - 项目开展14年，已颁发464份奖学金，提供约350万美元资助 [3] 2025年奖学金获得者 - 涉及CPC、Dover Corporation等多家运营公司 [3] 公司介绍 - 多元化全球制造商和解决方案提供商，年收入超70亿美元 [4] - 通过五个运营部门提供产品和服务 [4] - 约2.4万名员工，总部位于伊利诺伊州唐纳市，在纽交所交易 [4] 基金会介绍 - 2011年成立，依据美国税法501(c)(3)条款免税 [5] - 致力于支持促进教育和改善员工及其家人生活的事业和项目 [5]

文章核心观点 - 市场预计多佛公司2025年第一季度收益同比增长但营收下降，实际业绩与预期的对比或影响短期股价，投资者可关注盈利预期偏差和Zacks排名来评估盈利超预期可能性 [1][2] 分组1：财报预期 - 公司预计2025年4月24日发布财报，若关键数据超预期股价或上涨，反之则下跌 [2] - 预计季度每股收益2.01美元，同比增长3.1%，营收18.8亿美元，同比下降10% [3] 分组2：预期修正趋势 - 过去30天该季度共识每股收益预期上调0.37%，反映分析师重新评估初始预期，但整体变化未必反映每个分析师的预期修正方向 [4] 分组3：盈利预期偏差 - Zacks盈利预期偏差（Earnings ESP）模型通过比较最准确估计和Zacks共识估计，正的Earnings ESP理论上表明实际盈利可能偏离共识估计，且与Zacks排名1、2、3结合时是盈利超预期的强预测指标 [6][7][8] - 多佛公司最准确估计低于Zacks共识估计，Earnings ESP为 - 0.41%，当前Zacks排名为3，难以确定其是否会超预期 [10][11] 分组4：盈利惊喜历史 - 分析师计算未来盈利估计时会考虑公司过去达到共识估计的程度，多佛公司上一季度预期每股收益2.08美元，实际2.20美元，惊喜率 + 5.77%，过去四个季度均超预期 [12][13] 分组5：总结建议 - 盈利超预期或未达预期并非股价涨跌唯一因素，但押注预期盈利超预期的股票可增加成功几率，投资者财报发布前可关注公司Earnings ESP和Zacks排名 [14][15] - 多佛公司不太可能盈利超预期，投资者决策时还应关注其他因素 [16]