文章核心观点 美国主要股票指数走势不一且变化不大 投资者消化美联储主席证词并等待CPI报告 部分公司因业绩、政策、市场竞争等因素股价出现涨跌[2][3][10] 市场整体表现 - 标普500指数微涨不到0.1% 道琼斯工业平均指数收跌0.3% 纳斯达克指数下滑0.4% [3] 公司股价表现及原因 股价上涨公司 - 杜邦公司因电子市场表现强劲 销售额和利润超预期 股价飙升6.9% 公司计划今年晚些时候剥离电子业务 专注高增长业务 [4] - 艺康集团第四季度利润和销售额超预期 对当前季度和全年展望也超预测 预计美国宏观经济趋势增强将推动产品和服务需求 股价收涨6.2% [5] - 英特尔公司因美国副总统承诺保护人工智能技术 且公司获政府补贴及新款芯片表现获好评 股价跳涨6.1% [6] 股价下跌公司 - 富达国民信息服务公司第四季度利润超预期 但销售额低于共识预测 第一季度盈利指引未达预期 分析师担忧通胀影响增长 股价暴跌11.5% [7] - 超微电脑公司在收盘后准备业务更新 股价下跌9.5% 回吐部分上周宣布该事件后的涨幅 [8] - 特斯拉公司因首席执行官参与收购OpenAI及中国竞争对手比亚迪推出驾驶辅助系统 股价下滑6.3% [9]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度净销售额31亿美元，同比增长7%，其中销量增长8%，价格下降1%，货币和投资组合影响均为持平 [17] - 第四季度运营EBITDA为8.07亿美元，同比增长13%，运营EBITDA利润率为26.1%，同比增加140个基点 [21] - 第四季度调整后每股收益为1.13美元，较去年同期的0.87美元增长30% [23] - 2024年全年交易调整后自由现金流为18亿美元，转化率为105% [22] - 预计2025年第一季度净销售额约为30.25亿美元，运营EBITDA约为7.6亿美元，调整后每股收益为0.95美元 [32] - 预计2025年全年合并净销售额在128 - 129亿美元之间，运营EBITDA在33.25 - 33.75亿美元之间，调整后每股收益在4.3 - 4.4美元之间 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 E&I业务 - 第四季度净销售额15亿美元，同比增长11%，有机销售额增长10%，投资组合影响为1% [24] - 半导体业务有机销售额低两位数增长，中国市场同比增长约40%，预计2025年中国市场半导体销售额相对持平，整体半导体业务有机增长6% - 7% [24][25] - 互连解决方案业务有机销售额低两位数增长 [25] - 工业解决方案业务本季度恢复有机增长，有机销售额中个位数增长 [26] - 第四季度运营EBITDA为4.57亿美元，同比增长21%，运营EBITDA利润率为30.3%，同比增加250个基点 [26] - 全年净销售额59亿美元，增长11%，有机销售额增长6%，运营EBITDA为17亿美元，增长17%，运营EBITDA利润率为29%，较上年增加140个基点 [27] W&P业务 - 第四季度净销售额14亿美元，同比增长6%，销量增长8%，价格下降2% [28] - 安全解决方案业务有机销售额高个位数增长 [28] - 防护解决方案业务有机销售额持平 [29] - 水解决方案业务有机销售额低两位数增长，连续第三个季度环比增长，较第三季度增长4% [29] - 第四季度运营EBITDA为3.57亿美元，同比增长14%，运营EBITDA利润率为26.3%，同比增加170个基点 [30] - 全年净销售额54亿美元，运营EBITDA为14亿美元，运营EBITDA利润率为25.1%，增加50个基点 [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 亚太地区有机销售额同比增长11%，中国市场有机销售额也增长11% [20] - 北美地区有机销售额增长5%，欧洲地区增长1% [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年公司目标实现中个位数的有机销售增长，将继续优化各业务的增长机会，包括投资创新和推动商业卓越计划 [11][12] - 计划在2025年第一季度重新调整业务板块报告结构，电子业务计划于11月1日分拆，成立独立的电子公司 [13][34] - 新的电子公司预计2025年有机销售额增长6% - 7%，工业公司预计增长3% - 4% [36][37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年终端市场复苏和销量改善推动了销售和盈利加速增长，团队在卓越运营计划上执行良好 [16] - 2025年公司将延续增长势头，电子业务受益于人工智能应用和先进节点过渡，医疗保健和水业务也将持续增长 [11][36][37] 其他重要信息 - 公司预计电子业务分拆成本略低于7亿美元，协同效应损失预计从6000万美元降至4000万美元 [61] - 计划将公司从化工分类重新归类为工业分类 [97] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: AI相关收入规模及增长率 - 今年AI相关销售额增长约30%，增加超3亿美元，预计电子公司分拆后，AI业务仍将是增长关键部分 [41] 问题: 2025年增量利润率及可持续性 - 2024年增量利润率在60%的低至中区间，2025年在40%的中区间 ；2025年预计有1%的价格逆风，但通胀和吸收顺风因素基本能抵消，对利润影响中性，秋季投资者日将分享更多利润率预测信息 [44][45] 问题: 水业务增长驱动因素及2025年展望 - 第四季度水业务有机销售额同比增长11%，2025年预计实现中到高个位数有机增长，主要得益于清洁水获取的长期趋势，公司拥有过滤领域四大关键技术，长期来看还有直接锂提取和PFAS相关机会 [48][49] 问题: 2025年半导体技术平台增长节奏 - 新电子公司预计全年有机增长6% - 7%，第一季度因有利的比较基数将实现低两位数增长，随后增速将放缓 [51] 问题: 第四季度需求是否因关税或新政府因素提前拉动 - 第四季度约2000万美元的需求可能与新晶圆厂投产有关，也可能有部分与2025年关税有关 [54][55] 问题: 电子业务板块的收益规模 - 电子业务板块有1300万美元的收益，已包含在第三季度的指引中 [57] 问题: 电子业务分拆时间及成本更新 - 分拆时间基本确定为11月1日，分拆成本预计略低于7亿美元，协同效应损失预计降至4000万美元 [60][61] 问题: 4000万美元协同效应损失是否包含新电子公司的公共公司成本及闲置成本 - 协同效应损失主要是成立两家上市公司的成本，不包含闲置成本，目前预计闲置成本不重大 [63][64] 问题: 2025年安全、防护和水业务的发展情况及关键考虑因素 - 新杜邦公司中，水和医疗保健业务占比约40%，预计2025年实现中到高个位数有机增长；其余业务预计低个位数增长，整体有机增长3% - 4% [68][69] 问题: 互连业务除AI驱动技术外的关键驱动因素及地域差异 - 互连业务中，除AI包装领域外，热管理业务也是增长关键，预计2025年仍将保持强劲 [71][72] 问题: 工业公司第一季度增长低于预期的原因 - 主要是新杜邦公司汽车业务部分，2024年第一季度表现强劲，导致2025年第一季度比较基数不利，且2025年第一季度相关业务预计同比降幅大于2024年第四季度 [76][77] 问题: 为何目前不进行股票回购 - 在电子业务分拆完成前，公司不计划进行股票回购，近期现金将用于分拆相关成本 [79] 问题: 工业公司EBITDA利润率水平是否正常及长期利润率目标 - 新杜邦公司纳入的业务利润率在10%多到20%出头，2024年工业公司利润率为23% - 24%，未来将继续提高生产率和优化业务组合，投资者日将分享更多利润率信息 [83][84] 问题: Kalrez业务表现及2025年展望 - Kalrez业务预计到2025年年中结束去库存，恢复正常增长水平 [87] 问题: 保留水业务后工业业务组合规划 - 新杜邦公司将继续进行业务组合调整，主要围绕医疗保健和水业务进行并购投资，以扩大在这些领域的业务规模 [90][91] 问题: 2025年半导体和互连业务的潜在市场增长预期 - 2025年半导体市场预计增长约6%，晶圆厂利用率预计在70%多；互连业务中，印刷电路板和智能手机相关业务预计中个位数增长 [93] 问题: 工业公司是否改名及行业重新分类进展 - 工业公司将保留杜邦名称，公司正在进行行业重新分类工作，目标是从化工分类转为工业分类，预计分拆完成后进行变更 [96][97] 问题: 是否会在工业公司内保留水业务以便后续分拆 - 水业务将作为新杜邦公司的一个业务板块进行报告，以突出水和医疗保健业务的增长前景 [100] 问题: 电子业务是否确定在11月分拆，有无可能提前合并或出售资产 - 电子业务确定在11月分拆，不会提前合并或出售资产 [103] 问题: 新首席商务官信息及归属 - 新首席商务官将加入工业公司，下周从SKF入职，具体姓名未提及 [107] 问题: 2025年中国半导体市场销售额持平的原因及中国市场在半导体业务中的规模 - 2024年中国半导体市场销量增长40%，存在约600万美元的提前采购，2025年将回归正常，中国半导体市场规模约6亿美元，约占半导体业务的30% [110][113] 问题: 北美建筑市场住宅和商业领域进展 - 防护业务在当前环境中表现良好，第四季度住宅和非住宅市场略有疲软，但维修和改造需求增长有所抵消，预计2025年该业务实现低个位数增长 [115] 问题: 水业务保留在工业公司后，分拆前是否可剥离资产及11月1日是否为硬性日期 - 理论上在11月1日前可进行资产剥离，只要保持在25亿美元门槛以上；公司目前专注于11月1日完成电子业务分拆，之后将按比例分配相关协议 [118] 问题: 2025年自由现金流情况 - 预计2025年自由现金流转化率超过90%，尽管业务增长会有营运资金使用，但公司对保持高转化率有信心，计算时将排除交易成本 [120][121] 问题: 工业公司与传统化工公司的差异及应归类为多行业工业企业的原因 - 工业公司的增长、利润率和价格波动性与传统化工公司不同，更接近多行业工业企业，公司目标是实现类似的杠杆率、利润率和增长轨迹 [124][125] 问题: 先进节点在半导体和互连业务中的占比及2025年增长率 - 先进节点约占半导体业务的40%，其增长率将高于半导体业务整体的6% - 7%，AI相关业务在半导体业务中增长30% [128] 问题: 第四季度业绩超预期的原因 - 电子业务需求强劲且有提前采购，水业务、医疗包装业务和生物制药业务表现好于预期，第四季度税率低于预期；预计2025年税率将提高约1个百分点 [131][133][135] 问题: 2025年初表现较好的业务是否持续 - 目前情况符合预期 [137] 问题: 交易成本的节奏及是否会延续到后续季度 - 交易成本预计略低于7亿美元，2024年现金支出仅6400万美元，大部分将在2025年支出，可能有部分债务相关成本，少量成本会延续到下一年 [141][142] 问题: 医疗保健和水业务的并购目标资产类型和参数 - 公司有积极的并购管道，水业务将扩大业务范围，医疗保健业务将参考之前的收购案例，增加新的能力 [144][145] 问题: 建筑改造活动预期及外汇影响 - 防护业务中改造活动预计同比持平，第一季度外汇逆风约1.5%，全年约1% [148][150] 问题: 水业务是否有服务收入及是否有增加服务业务的计划 - 目前水业务无服务收入，公司将考虑在水业务领域增加服务及其他业务 [153] 问题: 特卫强产品在不同终端市场的价格趋势差异 - 特卫强产品在不同终端市场的价格无重大差异，公司在该领域有专业优势，将受益于医疗包装业务的复苏 [155]

文章核心观点 - 杜邦公司因电子产品销量增长，公布超预期利润和稳健指引，周二股价上涨，还将在11月剥离电子业务并给出当前季度和全年盈利展望 [1][3][5] 财务表现 - 第四季度调整后每股收益为1.13美元，高于分析师预期的0.98美元 [1] - 营收同比增长近7%至30.9亿美元，略高于预期 [1] - 预计当前季度调整后每股收益为0.95美元，全年调整后每股收益在4.30 - 4.40美元之间，分析师对第一季度和2025年的预期分别为0.93美元和4.34美元 [3] 营收增长原因 - 营收增长归功于销量增长8%，受电子终端市场持续强劲需求、医疗保健市场医疗包装和生物制药同比增长以及水市场进一步加速推动 [2] 各部门有机销售情况 - 电子与工业部门有机销售增长10%，水与保护部门增长6%，企业及其他保留业务下降7% [2] 业务剥离计划 - 去年5月计划剥离电子和水业务部门，上月决定保留水业务部门，电子业务剥离计划于11月1日进行 [3] 股价表现 - 市场开盘后不久股价上涨近5%，过去一年上涨约18% [4]

文章核心观点 - 杜邦公司2024年第四季度财报显示营收和每股收益同比增长且超预期，部分关键指标表现良好，股票近一个月有一定涨幅 [1][3] 财务数据表现 - 2024年第四季度营收30.9亿美元，同比增长6.7%，超Zacks共识预期0.82% [1] - 2024年第四季度每股收益1.13美元，去年同期为0.87美元，超共识预期15.31% [1] 关键指标表现 - 电子与工业净销售额15.1亿美元，超三位分析师平均预期，同比增长10.7% [4] - 企业及其他净销售额2.27亿美元，低于三位分析师平均预期，同比下降12.7% [4] - 水与防护净销售额13.6亿美元，超三位分析师平均预期，同比增长6.4% [4] - 电子与工业运营EBITDA 4.57亿美元，超两位分析师平均预期 [4] - 企业及其他运营EBITDA -700万美元，低于两位分析师平均预期 [4] - 水与防护运营EBITDA 3.57亿美元，超两位分析师平均预期 [4] 股票表现 - 杜邦公司股票过去一个月回报率为2.5%，同期Zacks标准普尔500综合指数变化为4.2% [3] - 股票目前Zacks排名为3（持有），短期内表现可能与大盘一致 [3]

文章核心观点 - 杜邦公司2024年第四季度和全年业绩表现良好，净销售额和盈利均有增长，各业务板块也有不错表现，同时公司给出了2025年业绩展望，其股价表现优于行业 [1][2][5] 第四季度业绩 - 持续经营业务每股亏损17美分，去年同期为72美分；剔除一次性项目后，每股收益1.13美元，高于去年的87美分，且超Zacks共识预期的98美分 [1] - 净销售额30.92亿美元，同比增长7%，超Zacks共识预期的30.668亿美元，主要因销量增长8%抵消了价格1%的下降 [2] 业务板块亮点 - 电子与工业部门净销售额15.06亿美元，同比增长11%，高于共识预期的15.042亿美元，有机销售额增长10%，因销量增长11%部分抵消价格1%的下降 [3] - 水与保护部门净销售额13.59亿美元，同比增长6%，超共识预期的13.482亿美元，因销量增长8%部分抵消价格2%的下降 [4] 2024年全年业绩 - 持续经营业务每股收益1.77美元，去年为1.09美元；净销售额约123.86亿美元，同比增长约3% [5] 财务状况 - 2024年底现金及现金等价物18.5亿美元，同比下降约23%；长期债务53.23亿美元，同比下降32% [6] - 2024年持续经营业务产生的经营现金流为23亿美元 [6] 业绩展望 - 预计2025年全年净销售额在128 - 129亿美元之间，全年运营EBITDA在33.25 - 33.75亿美元之间，调整后每股收益在4.30 - 4.40美元之间 [7] - 预计2025年第一季度净销售额约30.25亿美元，运营EBITDA约7.6亿美元，调整后每股收益约95美分 [7] 股价表现 - 杜邦公司股价一年内上涨11.3%，而Zacks多元化化工行业下跌3.4% [8] Zacks评级与推荐股票 - 杜邦目前Zacks评级为3（持有） [9] - 基础材料领域更好评级的股票有Ingevity（Zacks评级1，强力买入）、ICL Group（Zacks评级2，买入）和Nutrien（Zacks评级2，买入） [9] 其他公司业绩信息 - Ingevity定于2月18日公布第四季度业绩，Zacks共识预期每股收益12美分，过去四个季度三次超预期，平均盈利惊喜为95.4% [10] - ICL Group定于2月26日公布第四季度业绩，共识预期每股收益6美分，过去四个季度均超预期，平均盈利惊喜为18.1% [11] - Nutrien定于2月19日公布第四季度业绩，Zacks共识预期每股收益33美分，过去一年股价上涨约4% [11]

杜邦公司业绩情况 - 第四季度每股收益1.13美元，超出Zacks共识预期的0.98美元，去年同期为0.87美元，此次财报盈利惊喜为15.31% [1] - 上一季度预期每股收益1.04美元，实际为1.18美元，盈利惊喜为13.46% [1] - 过去四个季度，公司四次超出共识每股收益预期 [2] - 截至2024年12月的季度营收30.9亿美元，超出Zacks共识预期0.82%，去年同期为29亿美元，过去四个季度公司三次超出共识营收预期 [2] 杜邦公司股价表现与展望 - 自年初以来杜邦公司股价涨幅约0%，而标准普尔500指数涨幅为3.1% [3] - 股票近期价格走势的可持续性主要取决于管理层在财报电话会议上的评论 [3] - 财报发布前，杜邦公司的盈利预测修正趋势喜忧参半，目前Zacks排名为3（持有），预计短期内股票表现与市场一致 [6] - 下一季度共识每股收益预期为0.98美元，营收30.9亿美元，本财年共识每股收益预期为4.41美元，营收129.2亿美元 [7] 行业情况 - 多元化化工行业在Zacks行业排名中处于后8%，研究显示排名前50%的行业表现比后50%的行业高出两倍多 [8] 特诺克斯公司情况 - 同行业的特诺克斯公司尚未公布2024年12月季度的业绩，预计2月12日发布 [9] - 该公司预计本季度每股收益0.05美元，同比变化+113.2%，过去30天该季度共识每股收益预期上调33.3% [9] - 特诺克斯公司预计营收6.8552亿美元，较去年同期下降0.1% [10]

业绩总结 - 2024年第四季度销售额为31亿美元，同比增长7%[10] - 2024年全年销售额为124亿美元，同比增长3%[10] - 2024年第四季度调整后每股收益为1.13美元，同比增长30%[10] - 2024年全年调整后每股收益为4.07美元，同比增长17%[10] - 2024财年净销售额为123.86亿美元，较2023财年的120.68亿美元增长了1.5%[63] - 2024财年持续经营业务的净收入为69百万美元，而2023财年为亏损61百万美元[63] 经营表现 - 2024年第四季度经营EBITDA为8.07亿美元，同比增长13%[10] - 2024年全年经营EBITDA为31.4亿美元，同比增长7%[10] - 2024财年总运营EBITDA为31.44亿美元，较2023财年的29.42亿美元增长了6.8%[68] - 2024财年调整后的EBITDA利润率为25.4%，较2023财年的24.4%提高了1个百分点[68] - 2024年第四季度经营EBITDA利润率上升140个基点至26.1%[10][15] - 2024财年经营EBITDA利润率上升100个基点至25.4%[36] 用户数据 - 2024年第四季度电子与工业部门的有机销售增长为10%[15] - 2024年第四季度水与保护部门的有机销售增长为6%[26] - 2024财年有机销售额增长1%，其中电子与工业部门增长6%[36] - 2024财年亚太地区有机销售增长5%，美国/加拿大下降1%[36] - 2024财年电子与工业部门的净销售额为59.30亿美元，较2023财年的53.37亿美元增长了11.4%[65] - 2024财年水与保护部门的净销售额为13.60亿美元，较2023财年的13.88亿美元下降了2.0%[68] 现金流与资本支出 - 2024年第四季度的交易调整自由现金流为4.55亿美元，转换率为96%[10][15] - 2024财年交易调整后的自由现金流为18亿美元，同比增长15%[36] - 2024财年调整后的自由现金流为17.12亿美元，较2023财年的15.70亿美元增长了9%[70] - 2024财年调整后的自由现金流转化率为102%，与2023财年的100%持平[70] - 2025财年资本支出预计为6.25亿美元[44] 未来展望 - 预计2025年第一季度净销售额约为30.25亿美元，全年净销售额在128亿至129亿美元之间[30] - 2025财年预计电子与工业部门有机销售增长6%至7%[41]

2024年第四季度财务数据关键指标变化 - 2024年第四季度净销售额30.92亿美元，同比增长7%，有机销售额同比增长7%[1][3][4] - 2024年第四季度GAAP持续经营业务亏损6100万美元，较去年同期改善80%[1] - 2024年第四季度调整后每股收益1.13美元，同比增长30%[1] - 2024年第四季度电子与工业部门净销售额15.06亿美元，同比增长11%，有机销售额增长10%[8][11] - 2024年第四季度水与保护部门净销售额13.59亿美元，同比增长6%，有机销售额增长6%[12] - 2024年和2023年第四季度净销售额分别为30.92亿美元和28.98亿美元，全年净销售额分别为123.86亿美元和120.68亿美元[56] - 2024年和2023年第四季度净利润分别为 - 1.06亿美元和 - 0.14亿美元，全年净利润分别为7.38亿美元和4.62亿美元[56] - 2024年和2023年第四季度持续经营业务每股基本收益分别为 - 0.28美元和 - 0.05美元，全年为1.68美元和0.94美元[56] - 2024年第四季度和全年净销售额分别为30.92亿美元和123.86亿美元，较2023年同期的28.98亿美元和120.68亿美元增长7%和3%[62] - 2024年第四季度和全年中国/香港净销售额分别为5.84亿美元和23.45亿美元，2023年同期为5.37亿美元和22.06亿美元[63] - 2024年第四季度和全年经营EBITDA分别为8.07亿美元和31.44亿美元，2023年同期为7.15亿美元和29.42亿美元[65] - 2024年第四季度和全年非合并附属公司的股权收益分别为1100万美元和6000万美元，2023年同期为1100万美元和5100万美元[66] - 2024年第四季度和全年持续经营业务的税后净亏损/收入分别为-6100万美元和7.78亿美元，2023年同期为-3亿美元和5.33亿美元[67] - 2024年第四季度和全年经营活动产生的现金流量分别为5.64亿美元和23.21亿美元，2023年同期为6.46亿美元和21.91亿美元[68] - 2024年第四季度和全年调整后自由现金流分别为4.03亿美元和17.42亿美元，2023年同期为5.01亿美元和15.72亿美元[68] - 2024年第四季度和全年交易调整后自由现金流分别为4.55亿美元和18.06亿美元，2023年同期为5.01亿美元和15.72亿美元[68] - 2024年第四季度和全年调整后收益分别为4.76亿美元和17.12亿美元，2023年同期为3.76亿美元和15.7亿美元[68] - 2024年第四季度和全年调整后自由现金流转化率分别为85%和102%，交易调整后自由现金流转化率分别为96%和105%[68] 2024年全年财务数据关键指标变化 - 2024年全年净销售额123.86亿美元，同比增长3%，有机销售额同比增长1%[14] - 2024年全年GAAP持续经营业务收入7.78亿美元，同比增长46%[14] - 2024年全年调整后每股收益4.07美元，同比增长17%[14] - 2024年全年电子与工业部门净销售额59.3亿美元，同比增长11%，有机销售额增长6%[22][24] - 2024年全年水与保护部门净销售额54.23亿美元，同比下降4%，有机销售额下降3%[25] - 2024年GAAP报告税前利润为11.92亿美元，净利润为7.43亿美元，摊薄后每股收益为1.77美元[78] - 2024年总重大项目税前影响为 - 4.88亿美元，净利润影响为 - 5.24亿美元，摊薄后每股收益影响为 - 1.25美元[78] - 2024年无形资产摊销影响净利润 - 4.6亿美元，摊薄后每股收益 - 1.09美元[78] - 2024年非运营养老金/其他退休福利信贷使净利润增加1500万美元，摊薄后每股收益增加0.04美元[78] - 2024年非GAAP调整后收益税前为22.57亿美元，净利润为17.12亿美元，摊薄后每股收益为4.07美元[78] 2023年财务数据关键指标 - 2023年GAAP报告税前利润为5.04亿美元，净利润为4.94亿美元，摊薄后每股收益为1.09美元[78] - 2023年总重大项目税前影响为 - 9.61亿美元，净利润影响为 - 5.97亿美元，摊薄后每股收益影响为 - 1.32美元[78] - 2023年无形资产摊销影响净利润 - 4.68亿美元，摊薄后每股收益 - 1.04美元[78] - 2023年非运营养老金/其他退休福利成本使净利润减少700万美元，摊薄后每股收益减少0.02美元[78] - 2023年非GAAP调整后收益税前为20.81亿美元，净利润为15.7亿美元，摊薄后每股收益为3.48美元[78] 2025年财务数据预测 - 2025年第一季度预计净销售额约30.25亿美元，运营EBITDA约7.6亿美元，调整后每股收益约0.95美元，假设有机增长为中个位数，外币逆风约1.5%[28] - 2025年全年预计合并净销售额为128 - 129亿美元，运营EBITDA为33.25 - 33.75亿美元，调整后每股收益为4.30 - 4.40美元，假设有机增长为中个位数，外币逆风约1%[28] - 2025年无形资产摊销费用预计约5.9亿美元，约合每股1.08美元[43] 公司业务结构调整 - 公司计划于2025年11月1日完成电子业务分离，保留水业务[33] - 2025年第一季度起公司将重新调整管理和报告结构，电子业务分离相关业务将作为单一报告部分[34] - 2024年1月1日起电子与工业部门重新调整部分产品线，不影响该部门总净销售额[35] - 2023年11月1日公司完成Delrin®缩醛均聚物业务剥离，2023年相关财务结果作为终止经营列报[36] 其他财务指标 - 净销售额下降4%，其中有机销售额下降3%，货币逆风影响1%，有机销售额下降中销量减少2%，价格下降1%[29] - 运营EBITDA利润率为25.1%，增加50个基点[29] - 公司用于分部报告的利润/亏损衡量指标为运营EBITDA，定义为持续经营业务税前收益扣除相关项目并调整重大项目[44] - 截至2024年和2023年12月31日，总资产分别为366.36亿美元和385.52亿美元[58] - 截至2024年和2023年12月31日，总负债分别为128.43亿美元和138.27亿美元[58] - 2024年和2023年持续经营业务经营活动提供的现金分别为23.21亿美元和21.91亿美元[60] - 2024年和2023年持续经营业务投资活动使用的现金分别为8.49亿美元和 - 1.72亿美元[60] - 2024年和2023年持续经营业务融资活动使用的现金分别为18.47亿美元和29.89亿美元[60] - 2024年和2023年现金、现金等价物和受限现金减少额分别为9.11亿美元和9.69亿美元[60] - 截至2024年和2023年12月31日，现金、现金等价物和受限现金期末余额分别为18.92亿美元和28.03亿美元[60]

文章核心观点 - 杜邦公司公布2024年第四季度和全年财务业绩并启动2025年财务指引，2024年财务表现强劲，电子业务计划于2025年11月1日分离，分离后公司围绕水和医疗保健等高增长业务创造价值 [1][2] 2024年第四季度综合业绩 整体数据 - 净销售额30.92亿美元，同比增长7%；GAAP持续经营业务亏损6100万美元，同比改善80%；运营EBITDA为8.07亿美元，同比增长13%；运营EBITDA利润率为26.1%，同比增加140个基点；GAAP持续经营业务每股亏损0.17美元，同比改善76%；调整后每股收益1.13美元，同比增长30%；持续经营业务经营活动提供的现金为5.64亿美元，同比下降13%；交易调整后自由现金流为4.55亿美元，同比下降9% [3] 各指标变动原因 - GAAP持续经营业务亏损/每股亏损改善，因重大项目净费用降低和部门收益增加 [4] - 运营EBITDA增加，因销量增长、生产率提高和重组行动节省成本，但部分被可变薪酬增加抵消 [5] - 调整后每股收益增加，因部门收益增加、股份数量和税率降低以及外汇损失减少 [6] 净销售额和有机销售额 - 净销售额和有机销售额增长7%，因销量增长8%，但价格下降1%部分抵消；电子终端市场需求强劲、医疗包装和生物制药市场同比增长、水市场加速增长带动销量提升；电子与工业有机销售额增长10%，水与保护增长6%，企业及其他保留业务下降7%；亚太地区有机销售额增长11%，美国和加拿大增长5%，欧洲、中东和非洲增长1% [7][8] 2024年第四季度各业务板块亮点 电子与工业 - 净销售额15.06亿美元，同比增长11%，有机销售额增长10%；运营EBITDA为4.57亿美元，同比增长21%；运营EBITDA利润率为30.3%，同比增加250个基点 [10] - 净销售额增长因有机销售额增长10%和有利的投资组合影响1%；有机销售额增长10%因销量增长11%，价格下降1%部分抵消；半导体技术业务有机销售额低两位数增长，互连解决方案业务低两位数增长，工业解决方案业务中个位数增长 [16] - 运营EBITDA增加，因销量增长、生产率提高、重组行动节省成本和技术许可协议收益，但部分被可变薪酬增加抵消 [16] 水与保护 - 净销售额13.59亿美元，同比增长6%，有机销售额增长6%；运营EBITDA为3.57亿美元，同比增长14%；运营EBITDA利润率为26.3%，同比增加170个基点 [12] - 净销售额和有机销售额增长6%，因销量增长8%，价格下降2%部分抵消；安全解决方案业务有机销售额高个位数增长，庇护解决方案业务有机销售额持平，水解决方案业务有机销售额低两位数增长 [17] - 运营EBITDA增加，因销量增长和重组行动节省成本，但部分被可变薪酬增加和上一年某些离散收益缺失抵消 [17] 2024年全年综合业绩 整体数据 - 净销售额123.86亿美元，同比增长3%，有机销售额增长1%；GAAP持续经营业务收入7.78亿美元，同比增长46%；运营EBITDA为31.44亿美元，同比增长7%；运营EBITDA利润率为25.4%，同比增加100个基点；GAAP持续经营业务每股收益1.77美元，同比增长62%；调整后每股收益4.07美元，同比增长17%；持续经营业务经营活动提供的现金为23.21亿美元，同比增长6%；交易调整后自由现金流为18.06亿美元，同比增长15% [14] 各指标变动原因 - GAAP持续经营业务收入/每股收益增加，因部门收益增加和重大项目净费用降低 [18] - 运营EBITDA增加，因销量增长、生产率提高和重组行动节省成本，但部分被可变薪酬增加抵消 [19] - 调整后每股收益增加，因部门收益增加和股份数量减少 [20] 净销售额和有机销售额 - 净销售额增长3%，因有机销售额增长1%和有利的投资组合影响3%，货币逆风1%部分抵消；有机销售额增长1%，因销量增长2%，价格下降1%部分抵消；电子与工业有机销售额增长6%，水与保护下降3%，企业保留业务下降4%；亚太地区有机销售额增长5%，美国和加拿大下降1%，欧洲、中东和非洲下降4% [27] 2024年全年各业务板块亮点 电子与工业 - 净销售额59.3亿美元，同比增长11%，有机销售额增长6%；运营EBITDA为17.17亿美元，同比增长17%；运营EBITDA利润率为29.0%，同比增加140个基点 [22] - 净销售额增长11%，因有机销售额增长6%和有利的投资组合影响6%，货币逆风1%部分抵消；有机销售额增长6%，因销量增长8%，价格下降2%部分抵消；半导体技术业务有机销售额高两位数增长，互连解决方案业务高个位数增长，工业解决方案业务高个位数下降 [28] - 运营EBITDA增加，因销量增长、生产率提高、重组行动节省成本和收购收益，但部分被可变薪酬增加和选择性增长投资抵消 [28] 水与保护 - 净销售额54.23亿美元，同比下降4%，有机销售额下降3%；运营EBITDA为13.6亿美元，同比下降2%；运营EBITDA利润率为25.1%，同比增加50个基点 [25] - 净销售额下降4%，因有机销售额下降3%和货币逆风1%；有机销售额下降3%，因销量下降2%和价格下降1%；安全解决方案业务有机销售额中个位数下降 [29] - 运营EBITDA下降，因产量下降和可变薪酬增加影响超过生产率和重组行动节省成本 [38] 2025年财务展望 - 预计2025年第一季度净销售额约30.25亿美元，假设有机增长中个位数，外汇逆风约1.5%；运营EBITDA约7.6亿美元；调整后每股收益约0.95美元 - 预计2025年全年合并净销售额128 - 129亿美元，运营EBITDA 33.25 - 33.75亿美元，调整后每股收益4.30 - 4.40美元，假设有机增长中个位数，外汇逆风约1% [30] 公司业务调整 - 2024年5月22日宣布免税分离电子和水业务计划，2025年1月15日宣布目标于11月1日完成电子业务分离，保留水业务，分离无需股东投票，需满足常规条件 [34] - 2025年第一季度起，因电子业务分离，公司将调整管理和报告结构，报告分部将改变 [35] - 2024年1月1日起，电子与工业业务调整部分产品线结构，不影响该业务总净销售额 [36] - 2023年11月1日完成Delrin®缩醛均聚物业务剥离 [37] 非GAAP财务指标 - 公司使用非GAAP财务指标进行内部规划、预测和评估业绩，认为对投资者有用，这些指标补充GAAP披露，不可替代GAAP，且可能与其他公司不同 [42] - 定义了调整后收益、调整后每股收益、运营EBITDA、运营EBITDA利润率、增量利润率、有机销售额、调整后自由现金流、调整后自由现金流转化率、交易调整后自由现金流和交易调整后自由现金流转化率等非GAAP指标 [45][46][47][48][50][51][52][54][55]

文章核心观点 - 杜邦公司即将公布的财报预计显示季度每股收益增长，营收也同比增加，但近30天共识每股收益预估下调，分析特定关键指标预测能提供有价值见解，公司股价近月表现优于指数，评级为持有 [1][3][7] 公司业绩预期 - 预计季度每股收益0.98美元，同比增长12.6% [1] - 分析师预测营收30.7亿美元，同比增长5.8% [1] - 近30天季度共识每股收益预估下调3.5%至当前水平 [1] 关键指标预测 - 电子与工业净销售额预计达15亿美元，同比变化+10.5% [4] - 企业及其他净销售额预计为2.3258亿美元，同比变化 -10.6% [4] - 水与防护净销售额预计达13.5亿美元，同比变化+5.6% [5] - 电子与工业运营息税折旧摊销前利润预计达4.4615亿美元，去年同期为3.78亿美元 [5] - 企业及其他运营息税折旧摊销前利润预计为400万美元，去年同期为2300万美元 [6] - 水与防护运营息税折旧摊销前利润预计达3.3998亿美元，去年同期为3.14亿美元 [6] 股价表现与评级 - 杜邦公司股价近一个月变化+3.6%，同期标准普尔500综合指数变化+2.1% [7] - 公司Zacks评级为3（持有），预计近期表现与整体市场一致 [7]