文章核心观点 - 达美航空因特朗普贸易政策致预订情况不佳，下半年不扩充航班，且无法重申2025年财务指引，反映出消费者消费意愿下降及企业CEO的担忧 [1][2] 公司业绩表现 - 第一季度净收入从去年的3700万美元增至2.4亿美元，营收同比增长2%至140.4亿美元 [6] - 剔除炼油厂销售后，调整后每股收益46美分，同比增长2%且超分析师预期，调整后营收129.8亿美元，同比增长3%与华尔街预期大致相符 [7] 市场预期差异 - 公司预计第二季度营收同比下降最多2%或增长最多2%，而华尔街预期增长1.9%；预计调整后每股收益1.70 - 2.30美元，分析师预估为2.23美元 [1] - 第一季度调整后每股收益46美分，预期为38美分；调整后营收129.8亿美元，预期为130.2亿美元 [8] 需求变化情况 - 近六周消费者和企业信心下降，1月需求良好，2月中旬开始放缓 [3] - 主舱预订弱于预期，商务旅行需求受影响，国际和高端旅行相对有韧性 [4] 公司应对策略 - 因全球贸易经济不确定性增长停滞，公司专注可控因素以保护利润率和现金流 [5] 行业动态 - 达美航空是美国主要航空公司中首个公布财报的，联合航空、美国航空、西南航空等计划本月晚些时候公布 [5]

2025年3月季度财务关键指标 - 2025年3月季度GAAP运营收入140亿美元，运营利润率4.0%，税前利润率2.3%，每股收益0.37美元；非GAAP运营收入130亿美元，运营利润率4.6%，税前利润率2.9%，每股收益0.46美元[6] - 2025年3月季度收入同比增长3.3%，多元化收入流贡献近60%，调整后总单位收入同比下降1.0%[8][12] - 2025年3月季度非燃油单位成本同比增长2.6%，调整后燃油费用同比下降7%，调整后燃油价格同比下降11%[10][13] - 2025年3月季度运营现金流24亿美元，自由现金流13亿美元[6][14] 6月季度财务预测 - 预计6月季度运营利润率11% - 14%，每股收益1.70 - 2.30美元，盈利15 - 20亿美元[3][7] - 预计6月季度总收入同比下降2% - 增长2%[7][9] 运力计划 - 2025年下半年计划运力增长降至与去年持平[1][3] 2025年第一季度各业务线收入 - 2025年第一季度客运收入114.8亿美元，较2024年增长3.49亿美元，增幅3%[32] - 2025年第一季度货运收入2.08亿美元，较2024年增长0.3亿美元，增幅17%[32] 2025年第一季度财务综合数据 - 2025年第一季度总运营收入140.4亿美元，较2024年增长2.92亿美元，增幅2%[32] - 2025年第一季度总运营费用134.71亿美元，较2024年增长3.37亿美元，增幅3%[32] - 2025年第一季度净利润2.4亿美元，较2024年增长2.03亿美元[32] - 2025年第一季度基本每股收益0.37美元，2024年为0.06美元[32] 2025年第一季度业务运营指标 - 2025年第一季度收入客英里556.78亿英里，较2024年增长3%[40] - 2025年第一季度可用座位英里684.01亿英里，较2024年增长4%[40] - 2025年第一季度燃油消耗量9.76亿加仑，较2024年增长5%[40] 2025年第一季度调整后财务指标 - 2025年第一季度调整后运营收入129.78亿美元，较2024年同期的125.63亿美元增长3.3%[50] - 2025年第一季度调整后运营利润率为4.6%，2024年同期为5.1%[52] - 2025年第一季度调整后税前利润率为2.9%，2024年同期为3.0%[54] - 2025年第一季度调整后净收入2.98亿美元，2024年同期为2.88亿美元[53] - 2025年第一季度调整后运营现金流24.44亿美元，2024年同期为24.78亿美元[56] - 2025年第一季度调整后与高端产品和多元化收入流相关的运营收入为76.17亿美元，占比59%；2024年同期为71.38亿美元，占比57%[57] - 2025年第一季度调整后每可用座位英里总收入（TRASM）为18.97美分，较2024年同期的19.17美分下降1.0%[50] 2025年3月31日财务状况 - 2025年3月31日资产总计773.42亿美元，2024年12月31日为753.72亿美元[44] - 2025年3月31日负债和股东权益总计773.42亿美元，2024年12月31日为753.72亿美元[44] - 2025年3月31日运营费用为1.3471亿美元，2024年同期为1.3134亿美元[60][61] - 2025年3月31日调整后运营费用为1.2388亿美元，2024年同期为1.1923亿美元[61] - 2025年3月31日调整后债务为241.16亿美元，EBITDAR为94.47亿美元，调整后债务与EBITDAR比率为2.6倍[63] - 2025年3月31日调整后净债务为168.76亿美元，较2024年12月31日减少1.104亿美元[65] 2025年第一季度成本相关指标 - 2025年第一季度非燃油成本为98.75亿美元，2024年同期为92.27亿美元[60] - 2025年第一季度CASM - Ex为14.44美分，较2024年第一季度增长2.6%，较2023年第一季度增长3.3%[60] - 2025年第一季度调整后总燃油费用为23.88亿美元，较2024年同期下降7%；平均每加仑调整后燃油价格为2.45美元，较2024年同期下降11%[62] 2025年第一季度资本支出与现金流 - 2025年第一季度总资本支出为11.74亿美元，2024年同期为11.10亿美元[66] - 2025年第一季度自由现金流为12.80亿美元，2024年同期为13.78亿美元[70] - 2025年第一季度净现金来自经营活动为23.78亿美元，用于投资活动为12.24亿美元；2024年同期分别为24.08亿美元和6.37亿美元[70] 债务情况 - 第一季度末调整后净债务169亿美元，较2024年末减少11亿美元，预计今年偿还至少30亿美元债务[14] - 2025年第一季度末总债务和融资租赁义务158亿美元，较去年同期减少18%[21] 其他信息 - 2024年公司服务超2亿客户，获J.D. Power头等/商务舱和高级经济舱乘客满意度第一[23] 高级收入与美国运通薪酬 - 2025年3月季度高级收入同比增长7%，美国运通薪酬达20亿美元创纪录，同比增长13%[12]

文章核心观点 - 达美航空公布2025年3月季度财务业绩及6月季度展望，3月季度营收稳健、成本表现良好推动盈利能力与去年持平，公司将下半年计划运力增长降至与去年持平以平衡供需 [1][3] 财务业绩 3月季度GAAP财务结果 - 运营收入140亿美元，运营利润5.69亿美元，运营利润率4.0%；税前收入3.20亿美元，税前利润率2.3%；摊薄后每股收益0.37美元；运营现金流24亿美元 [8][21][32] 3月季度非GAAP财务结果 - 运营收入130亿美元，运营利润5.91亿美元，运营利润率4.6%；税前收入3.82亿美元，税前利润率2.9%；摊薄后每股收益0.46美元；运营现金流24亿美元；自由现金流13亿美元 [8][21] 各业务收入情况 - 客运收入114.8亿美元，同比增长3%；货运收入2.08亿美元，同比增长17%；其他收入23.52亿美元，同比下降4% [32][34] 成本情况 - 运营费用134.71亿美元，同比增长3%；非燃油成本99亿美元，非燃油单位成本（CASM - Ex）为14.44美分，同比增长2.6%；调整后燃油费用24亿美元，同比下降7%；调整后燃油价格为每加仑2.45美元，同比下降11% [13][21][32] 资产负债情况 - 3月季度末调整后净债务为169亿美元，较2024年底减少11亿美元；债务和融资租赁义务付款5.31亿美元；加权平均利率为4.2%，其中95%为固定利率债务，5%为浮动利率债务 [14][21] 业务亮点 运营、网络与机队 - 年初至今运营准点率最高，在准点出发和到达方面领先竞争对手，在航班完成率方面领先网络同行；本季度接收9架飞机；宣布多条新航线 [11][19] 客户体验与忠诚度 - 优质和忠诚度业务凸显核心客户优势，3月季度优质收入同比增长7%；美国运通薪酬达20亿美元创3月季度纪录，同比增长13% [12] 国际业务 - 国际收入同比实现中个位数增长，太平洋地区收入增长16%，跨大西洋收入增长5%，拉丁美洲收入增长5% [12] 企业业务 - 企业业务增长在季度内有所放缓，季度企业销售较去年同期实现低个位数增长，银行业和科技行业表现强劲 [12] 展望 6月季度展望 - 预计总营收较去年同期下降2%至增长2%，运营利润率为11% - 14%，每股收益为1.70 - 2.30美元；预计盈利15 - 20亿美元 [3][5][7] 全年展望 - 鉴于经济不确定性，目前暂不更新全年财务指引，将在后续能见度改善时提供更新 [3][5] 战略举措 运力调整 - 降低下半年计划运力增长至与去年持平，以平衡供需 [1][3] 成本管理 - 尽管年初天气条件不佳，但团队运营高效，非燃油单位成本增长优于预期；随着运力增长降低，将采取更多措施管理成本，预计二季度及全年非燃油单位成本增长符合低个位数的长期目标 [9] 债务管理 - 一季度末总杠杆率为2.6倍，预计今年偿还至少30亿美元债务，继续加强投资级资产负债表；穆迪上调评级后，公司获得数十年来最高信用评级，正朝着1倍的长期总杠杆目标迈进 [10] 非GAAP财务指标调整原因 第三方炼油厂销售 - 炼油厂向第三方的销售及相关费用与航空公司业务无关，排除这些销售可更有意义地比较航空公司运营与行业其他公司 [41] 投资的MTM调整 - 调整未实现的投资损益，可让投资者更好理解和分析公司核心运营表现 [42] 套期保值的MTM调整和结算 - 去除MTM公允价值变化的影响，可让投资者更好理解和分析公司核心表现 [43] 债务清偿损失 - 调整债务提前终止的损失，可让投资者更好理解和分析公司核心运营表现 [44] 机场建设项目相关现金流 - 调整与某些机场建设项目相关的现金流，可让投资者更好理解公司核心运营的现金流 [46] 飞机燃油及相关税费 - 调整飞机燃油及相关税费，可让投资者更好理解和分析非燃油成本及同比财务表现 [48] 利润分享 - 调整利润分享，可让投资者更好理解和分析公司经常性成本表现，并与行业进行更有意义的比较 [49]

文章核心观点 - 达美航空将公布第一季度财报，分析师有盈利预期，近期股价下跌，多位分析师对其股票进行评级和目标价调整 [1][2][5] 财务信息 - 达美航空将于4月9日周三开盘前公布第一季度财报 [1] - 分析师预计该公司本季度每股收益39美分，低于去年同期的45美分 [1] - 据Benzinga Pro数据，达美航空预计季度收入134.6亿美元，低于去年同期的137.5亿美元 [1] - 3月10日，达美航空下调了第一季度收入和利润指引 [1] 股价表现 - 周二达美航空股价下跌3.8%，收于35.88美元 [2] 分析师评级与目标价调整 - 4月8日，巴克莱分析师Brandon Oglenski维持“增持”评级，将目标价从80美元降至58美元，准确率60% [5] - 4月7日，Susquehanna分析师Christopher Stathoulopoulos维持“积极”评级，将目标价从80美元大幅降至50美元，准确率70% [5] - 4月7日，瑞银分析师Thomas Wadewitz将股票评级从“买入”下调至“中性”，目标价从77美元降至42美元，准确率69% [5] - 4月2日，Raymond James分析师Savanthi Syth维持“强力买入”评级，将目标价从80美元降至62美元，准确率64% [5] - 4月1日，杰富瑞分析师Sheila Kahyaoglu将股票评级从“买入”下调至“持有”，目标价从85美元降至46美元，准确率69% [5]

文章核心观点 - 达美航空大幅扩展拉丁美洲和加勒比地区冬季航班时刻表，虽加强了在冬季旅游市场的地位，但受美国新关税政策影响，公司前景不利 [1][5][6] 航线扩展 - 公司最大规模扩展拉丁美洲和加勒比地区冬季时刻表，从亚特兰大枢纽新增圣文森特和格林纳丁斯、格林纳达两个直飞目的地 [1] - 扩展后该地区直飞航线总数超52条，由波音737 - 800飞机执飞 [2] - 增加从奥斯汀、纳什维尔和罗利 - 达勒姆等美国主要城市到坎昆、拿骚和圣胡安等热门目的地的航班选择，还从底特律和波士顿等枢纽扩展服务 [3] 度假套餐 - 公司通过达美假期提供高级度假套餐，捆绑航班、酒店、活动等，天合里程会员有特别福利，达美天合里程美国运通卡持卡人可享独家优惠 [4] 政策影响 - 美国新关税政策增加公司运营成本，导致国际市场不确定性，可能使消费者面临更高价格，达美航空股票同比下跌21.2%，高于运输 - 航空业11.4%的跌幅 [6] 股票评级 - 达美航空目前Zacks排名为3（持有） [7] 其他股票推荐 - 对运输行业感兴趣的投资者可考虑Air Transport Services Group（ATSG）和Expeditors International of Washington（EXPD） [10] - ATSG目前Zacks排名为2（买入），今年预期收益增长率为31%，过去四个季度中有三个季度收益超Zacks共识预期，平均超预期6.1% [10][11] - Expeditors International of Washington目前Zacks排名为2，过去四个季度中有三个季度收益超Zacks共识预期，平均超预期11.6% [11][12]

公司信息 - 账号由诺亚方舟资本管理公司管理 [1] - 诺亚·考克斯是诺亚方舟资本管理公司的管理合伙人 [3] 公司目标与研究重点 - 目标是为普通投资者提供华尔街水平的见解 [1] - 研究重点主要是正在经历21世纪转型的20世纪股票（旧经济），偶尔也会撰写帮助20世纪公司转型的公司相关内容 [1] - 寻找能使股票发生巨大变化的商业模式创新 [1] 关联信息 - 与SA撰稿人以利亚·比尔有关联 [1]

文章核心观点 华尔街分析师对达美航空即将发布的季度财报进行预测，包括盈利、营收等关键指标，并分析了盈利预测调整对投资者和股价的影响，还给出了一些关键指标的平均预测值以及股票近期表现和评级 [1][2][3] 盈利与营收预期 - 分析师预计公司即将发布的季度财报每股收益为0.40美元，同比下降11.1% [1] - 预计营收为138亿美元，较去年同期增长0.4% [1] - 过去30天该季度的共识每股收益预期向下修正3.3% [1] 盈利预测调整影响 - 公司公布财报前，盈利预测的变化对预测投资者对股票的反应至关重要 [2] - 多项实证研究表明盈利估计趋势与股票短期价格走势密切相关 [2] 关键指标预测 运营收入 - 客运运营收入预计达115.2亿美元，同比增长3.5% [4] - 货运运营收入预计达1.8986亿美元，同比增长6.7% [4] - 其他净运营收入预计达22.9亿美元，同比下降6.3% [4] 按地区划分的客运收入 - 国内客运收入预计达80.5亿美元，同比增长0.8% [5] - 太平洋地区客运收入预计达6.1526亿美元，同比增长6.5% [5] - 拉丁美洲客运收入预计达11.4亿美元，同比下降10.1% [6] - 大西洋地区客运收入预计达16.7亿美元，同比增长28.1% [6] 其他指标 - 客运负载系数预计达83.2%，去年同期为83% [6] - 合并营收客英里预计达568.3亿，去年同期为542.1亿 [7] - 合并可用座位英里预计达683.1亿，去年同期为655.4亿 [7] - 每可用座位英里成本（不含）预计为14.43美分，去年同期为14.08美分 [8] - 每可用座位英里运营成本预计为19.30美分，去年同期为20.04美分 [8] 股票表现与评级 - 过去一个月达美航空股价变化为 -29.6%，而Zacks标准普尔500综合指数变化为 -7.7% [8] - 达美航空Zacks评级为3（持有），预计短期内将紧跟整体市场表现 [9]

文章核心观点 - 达美航空2025年第一季度业绩或不佳，投资者应谨慎决策，密切关注后续发展以寻找合适切入点 [21][22] 业绩预期 - 公司定于4月9日盘前公布2025年第一季度财报 [1] - 预计3月季度收益同比增长2.2%，营收同比增长0.4% [2] - 扎克斯共识预计2025年第一季度每股收益为46美分，过去60天下调55.3%；预计营收为138亿美元 [3] 业绩影响因素 负面因素 - 经济不确定性致消费者和企业信心下降，国内航空旅行需求放缓，公司下调关键指标预测 [6] - 调整后第一季度每股收益指引降至30 - 50美分，此前为70美分至1美元 [6] - 3月季度调整后运营利润率预计为4 - 5%，低于此前指引的6 - 8% [7] - 2025年第一季度调整后总营收预计同比增长3 - 4%，低于此前预期的7 - 9% [8] - 预计国内客运收入同比仅增长0.6%，远低于2024年第四季度的4.6% [8] - 劳动力成本可能较高，预计薪资及相关成本同比增长8.6%，影响3月季度盈利 [9] 正面因素 - 油价下跌致燃油成本降低，有利于公司盈利增长 [10] 盈利预测 - 模型显示此次公司不太可能实现盈利超预期，盈利ESP为 - 14.05%，扎克斯评级为3（持有） [11][12] 股价表现与估值 股价表现 - 1 - 3月期间，因国内航空旅行需求放缓，航空股表现不佳，达美航空等股价双位数下跌 [13] - 达美航空、联合航空和美国航空股价分别暴跌28%、28.9%和39.5% [13] 估值情况 - 从估值看，达美航空市销率低于行业平均，为0.44倍，行业平均为1.25倍，价值评分为A [16] - 联合航空和美国航空市销率更低，分别为0.36倍和0.12倍 [16] 投资分析 担忧因素 - 航空旅行需求虽从疫情低点回升，但近期国内需求放缓，关税引发的经济不确定性或持续影响客运收入 [19] - 高劳动力成本或影响盈利 [20] 积极因素 - 公司对股东友好，流动性状况良好，运营灵活性高 [20]

文章核心观点 达美航空将举行电话会议和网络直播讨论2025年第一季度财务结果 [1] 分组1 - 达美航空将于2025年4月9日美国东部时间上午10点举行直播电话会议和网络直播，讨论2025年3月季度财务结果 [1] - 活动的直播可在ir.delta.com观看，直播结束后不久将提供在线回放 [1]

文章核心观点 文章围绕达美航空展开，介绍其股价表现、盈利预期、估值情况等，还提及相关行业排名，为投资者提供投资参考 [1][2][6] 股价表现 - 上一交易日收盘，达美航空股价达48.07美元，较前一日下跌1.23%，表现逊于标准普尔500指数、道琼斯指数和纳斯达克指数 [1] - 过去一个月，公司股价下跌21.23%，表现逊于运输板块和标准普尔500指数 [1] 盈利预期 - 即将公布的财报中，公司预计每股收益0.40美元，较去年同期下降11.11%，预计营收139.3亿美元，较去年同期增长1.33% [2] - 整个财年，Zacks共识预测每股收益6.99美元，营收632.7亿美元，较上一年分别增长13.47%和2.64% [3] - 过去30天，Zacks共识每股收益预期下降7.33%，公司目前Zacks排名为3（持有） [5] 估值情况 - 公司目前远期市盈率为6.97，低于行业平均的8.44，处于折价交易 [6] - 公司目前PEG比率为0.61，运输-航空行业截至昨日收盘平均PEG比率为0.66 [7] 行业排名 - 运输-航空行业属于运输板块，目前Zacks行业排名为43，处于250多个行业前18% [8]