伯克希尔·哈撒韦的投资策略 - 查理·芒格建议沃伦·巴菲特增加以公平价格购买的优质企业，放弃以优惠价格购买公平企业[2] - 伯克希尔强调永远不要冒永久性资本损失的风险，坚持这一投资原则[14] - 伯克希尔的实力来自于多元化收入流，具有强大的现金储备和极端财务保守策略[16][17] 伯克希尔·哈撒韦的投资组合 - 伯克希尔持有大量现金和美国国债，远远超过传统智慧认为的必要水平[16] - 伯克希尔持有的美国石油公司Occidental Petroleum股份和期权，对其在美国的油气资源和碳捕捉技术表示看好[19][20] - 伯克希尔持有五家日本公司的股份，这些公司实行股东友好政策，减少股份并回购股票，与伯克希尔合作的可能性增加[21][22][23] 伯克希尔·哈撒韦的业务表现 - 伯克希尔的运营收入在2023年达到了373.5亿美元，其中保险业务、铁路和能源业务表现稳健[24] - 保险业务在过去一年表现出色，创下了销售、浮动资金和承保利润的记录[30][31] - 伯克希尔旗下的铁路公司BNSF是北美最大的铁路系统之一，资产价值远超过其负债，但资本需求巨大，利润率下滑[25][26] 伯克希尔·哈撒韦的挑战与风险 - 伯克希尔旗下的电力公用事业公司BHE在某些州面临着零利润甚至破产的风险，监管环境严峻[27] - 电力行业的固定回报率模式在一些州被打破，投资者开始担心这种破裂可能会蔓延[28][29] - 电力行业可能面临生存问题，类似于太平洋煤气和夏威夷电力公司的情况[29]

Berkshire’sPerformancevs.theS&P500 AnnualPercentageChange inPer-Share inS&P500 MarketValueof withDividends Berkshire Included Year 1965 ......................................................................... 49.5 10.0 1966 ......................................................................... (3.4) (11.7) 1967 ......................................................................... 13.3 30.9 1968 ......................................................................... 77.8 11.0 1969 ................. ...

Berkshire’sPerformancevs.theS&P500 AnnualPercentageChange inPer-Share inS&P500 MarketValueof withDividends Berkshire Included Year 1965......................................................................... 49.5 10.0 1966......................................................................... (3.4) (11.7) 1967......................................................................... 13.3 30.9 1968......................................................................... 77.8 11.0 1969...................... ...

Berkshire’sPerformancevs.theS&P500 AnnualPercentageChange inPer-Share inS&P500 MarketValueof withDividends Berkshire Included Year 1965......................................................................... 49.5 10.0 1966......................................................................... (3.4) (11.7) 1967......................................................................... 13.3 30.9 1968......................................................................... 77.8 11.0 1969...................... ...

Berkshire’sPerformancevs.theS&P500 AnnualPercentageChange inPer-Share inS&P500 MarketValueof withDividends Year Berkshire Included 1965 ..................................................................... 49.5 10.0 1966 ..................................................................... (3.4) (11.7) 1967 ..................................................................... 13.3 30.9 1968 ..................................................................... 77.8 11.0 1969 ................................. ...