文章核心观点 - 华住旗下生活方式酒店集团亚朵（Atour）宣布传奇资本附属实体进行二次发售美国存托股份（ADS），公司不获收益，发售完成后传奇资本持股降至约7.6% [1][2] 二次发售情况 - 传奇资本附属实体二次发售1000万股ADS，每股代表公司3股A类普通股，发行价16.9美元/ADS，承销商有30天选择权可额外购买最多150万股ADS [1] - 二次发售总收益约1.69亿美元，不扣除承销折扣、佣金及发售费用，假设承销商不行使额外购买选择权 [2] - 二次发售完成后，假设承销商不行使额外购买选择权，传奇资本将实益拥有公司已发行及流通股本约7.6% [2] - 美银证券、招银国际资本和花旗环球金融担任二次发售联席簿记管理人 [3] - 二次发售依据向美国证券交易委员会提交的有效F - 3表格上架注册声明进行，相关文件可在SEC网站获取，也可联系相关机构索取 [4] 公司相关变动 - 因二次发售，公司此前由传奇资本任命的董事周宏斌已提交辞呈，自二次发售完成起生效 [2] 公司简介 - 亚朵是中国领先的酒店及生活方式公司，拥有独特生活方式酒店品牌组合，是中国领先的中高档酒店连锁，也是首个发展场景化零售业务的中国酒店连锁，致力于为中国酒店业带来创新并围绕酒店产品打造新的生活方式品牌 [6] 投资者关系 - 亚朵投资者关系邮箱为ir@yaduo.com [8] - Piacente Financial Communications负责相关事务，邮箱Atour@tpg - ir.com，电话+86 - 10 - 6508 - 0677 [8]

公司动态 - Atour Lifestyle Holdings Limited宣布由Legend Capital关联实体进行的美国存托股票（ADS）注册承销发行计划 每份ADS代表公司三股A类普通股 面值为每股0.0001美元 Legend Capital计划发行总计10,000,000份ADS 承销商有30天选择权可额外购买1,500,000份ADS 公司不会从Legend Capital出售ADS中获得任何收益 [1] - 此次二次发行完成后 Legend Capital将持有公司约7.6%的已发行和流通股本 假设承销商不行使额外购买ADS的选择权 与此次发行相关 由Legend Capital任命的公司董事周洪斌已提交辞呈 将在二次发行完成后生效 [2] - 此次二次发行将根据向美国证券交易委员会（SEC）提交的有效货架注册声明进行 相关初步招股说明书补充文件和随附招股说明书已提交SEC 可通过BofA Securities Inc CMB International Capital Limited和Citigroup Global Markets Inc获取 [3] 公司背景 - Atour Lifestyle Holdings Limited是中国领先的酒店和生活方式公司 拥有独特的生活方式酒店品牌组合 是中国领先的中高端酒店连锁 也是中国首家开发场景化零售业务的酒店连锁 致力于为中国酒店业带来创新 围绕酒店产品打造新的生活方式品牌 [5]

文章核心观点 - 华住旗下的亚朵生活控股有限公司宣布，传奇资本附属实体拟进行美国存托股份的二次发售，公司不会从此次发售中获得任何收益 [1] 二次发售情况 - 传奇资本拟发售1000万份美国存托股份，每份代表公司三股A类普通股，承销商有30天选择权，可从传奇资本额外购买最多150万份美国存托股份 [1] - 二次发售完成后，若承销商未行使额外购买选择权，传奇资本将实益拥有公司已发行和流通股本约7.6% [2] - 美银证券、招银国际资本和花旗环球金融担任此次二次发售的联席账簿管理人 [2] - 此次二次发售将根据已向美国证券交易委员会提交的有效F - 3表格暂搁注册声明进行，相关初步招股说明书补充文件和招股说明书已提交至美国证券交易委员会官网 [3] 公司相关变动 - 与此次二次发售相关，公司此前由传奇资本任命的董事周宏斌已提交辞呈，辞呈在二次发售完成时生效 [2] 公司简介 - 亚朵生活控股有限公司是中国领先的酒店及生活方式公司，拥有独特的生活方式酒店品牌组合，是中国领先的中高档酒店连锁品牌，也是首个发展场景化零售业务的中国酒店连锁品牌，致力于为中国酒店业带来创新并围绕酒店产品打造新的生活方式品牌 [5] 投资者关系联系方式 - 亚朵生活控股有限公司邮箱：ir@yaduo.com [7] - Piacente Financial Communications邮箱：Atour@tpg - ir.com，电话：+86 - 10 - 6508 - 0677 [7]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1][3] 报告的核心观点 - 1Q24公司实现营收14.7亿元/+89.7%,净利润2.58亿元/+1326%,经调整净利2.61亿元/+63.4%,经调整EBITDA3.54亿元/+53.1% [1] - 1Q24公司综合RevPAR328元/-2.6%,为19年同期115.1%,18个月以上门店RevPAR341元/-0.3%,好于整体 [2] - 1Q24新开业97家,门店总数1271家/+32.3%,pipeline 674家,储备店充足 [3] - 零售业务收入4.2亿元/+304.5%,零售业务毛利率50.5%/+5.0pct,好于预期 [3] - 预计24E~26E经调整归母净利12.9/16.6/20.0亿元,对应PE 13.5/10.5/8.7X [3] 报告分类总结 公司业绩 - 1Q24公司实现营收14.7亿元/+89.7%,净利润2.58亿元/+1326%,经调整净利2.61亿元/+63.4%,经调整EBITDA3.54亿元/+53.1% [1] - 1Q24公司综合RevPAR328元/-2.6%,为19年同期115.1%,18个月以上门店RevPAR341元/-0.3%,好于整体 [2] 公司运营 - 1Q24新开业97家,门店总数1271家/+32.3%,pipeline 674家,储备店充足 [3] - 零售业务收入4.2亿元/+304.5%,零售业务毛利率50.5%/+5.0pct,好于预期 [3] 公司估值 - 预计24E~26E经调整归母净利12.9/16.6/20.0亿元,对应PE 13.5/10.5/8.7X [3]

报告公司投资评级 - 维持买入评级，将目标价（TP）提高至27.72美元，此前TP为23.68美元，现价17.59美元，涨/跌57.6% [1][2] 报告的核心观点 - 酒店板块2Q24 QTD承压前景保守，但Ator零售业务表现良好可抵消拖累，随着零售销售增长目标升级，维持买入评级并提高目标价 [1] - 2Q24E前景保守，管理层对酒店需求谨慎，预计RevPAR可能同比下降，但公司努力提高业务需求 [1] - FY24E指导意见因零售业务蓬勃发展而提高，集团销售增长预期上调，但调整NP利润率看法或变保守 [1] - 零售业务是亮点增长潜力大，第1季度零售额同比大增，未来增长可来自新产品和更多类别扩展 [1] 各部分总结 开店情况 - 第1季度开设92家新酒店至1302家，同比增长35％，开店加速，FY24E目标360家新店意味着同比增长30％ [5] - 筹备中的酒店数量达674家新高，同比增长63%，比酒店数量增长快 [5] - Atour Light 3.0受欢迎且成功，截至1季度末约30家运营，2024年3月RevPAR超310元，FY24E预计达约100家 [5] 业绩表现 - 截至24年第1季度销售额同比增长90%达14.7亿元，超BBG est 7%；adj.净利润同比增长63%达2.61亿元，好于BBG est 8% [5] - 酒店部门RevPAR同比下降3%至328元，OCC增长1.2个百分点至73.3%，ADR下降3%至430元，RevPAR回收率与CMBI est和公司指导一致 [5] - Adj.净利润率下降2.8个百分点至17.8％，因GP利润率下降和零售销售贡献增加 [5] 收益修正 |项目|FY24E变化|FY25E变化|FY26E变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | |收入|+5.8%|+5.9%|+5.6%| |毛利润|+4.9%|+4.8%|+3.3%| |EBIT|+1.0%|+0.2%|-2.6%| |净利润|+1.8%|+0.2%|-2.5%| |稀释每股收益|+1.8%|+0.2%|-2.5%| |毛利率|-0.4ppt|-0.4ppt|-0.9ppt| |息税前利润率|-1.2ppt|-1.5ppt|-2.3ppt| |净利润附加利润率|-0.7ppt|-1.1ppt|-1.7ppt| [6] 与共识差异 |项目|FY24E差异|FY25E差异|FY26E差异| | ---- | ---- | ---- | ---- | |收入|-0.8%|+1.3%|+5.4%| |毛利润|+0.5%|+2.0%|+4.1%| |EBIT|+10.2%|+14.5%|+15.7%| |净利润|+4.3%|+8.7%|+10.2%| |稀释每股收益|+2.2%|+21.1%|+38.8%| |毛利率|+0.5ppt|+0.3ppt|-0.6ppt| |息税前利润率|+2.5ppt|+3ppt|+2.4ppt| |净利润附加利润率|+0.9ppt|+1.4ppt|+0.9ppt| [7] 季度结果审查 |季度|收入酒店运营成本|其他操作费用|毛利润|GP保证金其他|销售和营销支出/销售|General & admin exp./sales|技术和开发支出/销售|开业前 & 其他运营支出营业利润（EBIT）|OP边距|投资收益(损失)|净财务收入/销售|融资后利润费用|税前利润|Tax/销售|有效税率|少数股东权益|净利润|NP边距|Adj.净利润|Adj. NP边距| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |3Q23|1294 -617|-131|547|42.3%|-112|-8.7%|-6.1%|-20|26.4%|7|0.6%|356|-94|-26.5%|1|261|20.2%|272|21.0%| |4Q23|1505 -733|-263|509|33.8%|-207|-13.7%|-7.0%|-22|14.2%|15|0.5%|237|-17|-7.3%|-0|220|14.6%|222|14.8%| |1Q24|1468 -662|-216|590|40.2%|-175|-11.9%|-5.2%|-24|22.1%|9|0.9%|347|347|-6.1%|-25.7%|1|257|17.5%|261|17.8%| |2Q24E|1505 -639|-227|640|42.5%|-151|-10.0%|-7.5%|-30|25.0%|5|0.6%|390|390|-6.5%|-25.0%|2|291|19.3%|302|20.1%| |3Q24E|1624 -706|-220|698|43.0%|-146|-9.0%|-7.0%|-32|25.0%|5|0.6%|421|421|-6.5%|-25.0%|2|314|19.3%|324|20.0%| |4Q24E|1712 -740|-300|673|39.3%|-143|-8.4%|-8.5%|-18|23.9%|7|0.6%|425|425|-6.1%|-24.5%|-1|322|18.8%|329|19.2%| [8] 年度结果预览 |项目|FY23|FY24E|FY25E|FY23 YoY|FY24E YoY|FY25E YoY| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |收入|4666|6310|8022|106%|35%|27%| |酒店运营成本|-2241|-2746|-3376|/|/|/| |其他营业成本|-586|-963|-1260|/|/|/| |毛利润|1839|2601|3386|169%|41%|30%| |GP保证金其他|39.4%|41.2%|42.2%|/|/|/| |销售和营销支出/销售|-470|-614|-794|236%|31%|29%| |General & admin exp./sales|-10.1%|-9.7%|-9.9%|/|/|/| |技术开发费用|-451|-448|-524|29%|-1%|17%| |技术和开发支出/销售|-9.7%|-7.1%|-6.5%|/|/|/| |营业利润（EBIT）|-77|-105|-133|17%|35%|27%| |OP边距|19.8%|24.0%|25.4%|/|/|/| |投资收益(损失)|33|25|16|/|/|/| |净财务收入/销售|0.5%|0.7%|0.8%|/|/|/| |融资后利润费用|982|1582|2119|/|/|/| |税前利润|-243|1582|2119|444%|61%|34%| |Tax/销售|-24.7%|-6.3%|-6.6%|/|/|/| |有效税率|2|-25.0%|-25.0%|/|/|/| |少数股东权益|737|3|4|/|/|/| |净利润|/|1183|1585|651%|61%|34%| |NP边距|15.8%|18.8%|19.8%|/|/|/| |调整。净利润|903|1216|1609|248%|35%|32%| |Adj. NP边距|19.4%|19.3%|20.1%|/|/|/| [9] 主要假设 |项目|FY21A|FY22A|FY23A|FY24E|FY25E|FY26E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |按部门划分销售额（百万元人民币）|/|/|/|/|/|/| |Manachised酒店|1220|1361|2706|3528|4622|5942| |租赁酒店|630|553|840|756|754|779| |零售及其他|297|349|1120|2027|2645|3254| |Total|2148|2263|4666|6310|8022|9975| |各部门销售额增长(%)|/|/|/|/|/|/| |Manachised酒店|32%|12%|99%|30%|31%|29%| |租赁酒店|27%|-12%|52%|-10%|0%|3%| |零售及其他|107%|18%|221%|81%|31%|23%| |Total|37%|5%|106%|35%|27%|24%| |按部门划分酒店数量|/|/|/|/|/|/| |Manachised酒店|712|899|1178|1537|1991|2515| |租赁酒店|33|33|32|30|30|30| |Total|745|932|1210|1567|2021|2545| |酒店数量增长（%）|/|/|/|/|/|/| |Manachised酒店|33%|26%|31%|30%|30%|26%| |租赁酒店|0%|0%|-3%|-6%|0%|0%| |Total|31%|25%|30%|30%|29%|26%| |入住率(%)|/|/|/|/|/|/| |Manachised酒店|67%|63%|78%|79%|79%|79%| |租赁酒店|71%|66%|84%|82%|82%|82%| |Total|68%|63%|78%|79%|79%|79%| |房价(人民币)|/|/|/|/|/|/| |Manachised酒店|407|386|458|449|458|467| |租赁酒店|517|465|587|570|587|604| |Total|415|391|464|452|460|469| |RevPAR（人民币）|/|/|/|/|/|/| |酒店|288|256|371|369|378|382.7| |Manachised|/|/|/|/|/|/| |租赁酒店|388|331|517|494|508|523.7| |Total|295|261|377|372|380|384.8| |单店销售额增长(%)|/|/|/|/|/|/| |Manachised酒店|7%|-11%|45%|0%|2%|1%| |租赁酒店|14%|-15%|56%|-5%|3%|3%| |Total|7%|-12%|45%|-1%|2%|1%| |GP保证金|26.3%|30.2%|39.4%|41.2%|42.2%|42.4%| |销售和营销费用|-5.8%|-6.2%|-10.1%|-9.7%|-9.9%|-10.0%| |G & A费用|-9.2%|-15.5%|-9.7%|-7.1%|-6.5%|-6.1%| |技术和发展费用|-2.4%|-2.9%|-1.7%|-1.7%|-1.7%|-1.7%| |其他费用|0.2%|1.7%|1.8%|1.3%|1.3%|1.3%| |有效税率|-31%|-47%|-25%|-25%|-25%|-25%| |NP att. margin|7%|4%|16%|19%|20%|20%| |NP比重增长（%）|245%|-32%|651%|61%|34%|27%| [10] 财务摘要 损益表 |项目|2021A|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |收入|2148|2263|4666|6310|8022|9975| |销货成本|(1583)|(1580)|(2827)|(3709)|(4636)|(5742)| |毛利润|565|683|1839|2601|3386|4232| |营业费用|(391)|(556)|(998)|(1167)|(1450)|(1771)| |销售费用|(124)|(140)|(470)|(614)|(794)|(1002)| |管理费用|(103)|(261)|(348)|(331)|(403)|(487)| |研发费用|(52)|(66)|(77)|(105)|(133)|(165)| |人事费|0|0|0|0|0|0| |其他租金相关费用|0|0|0|0|0|0| |Others|(112)|(89)|(103)|(117)|(121)|(117)| |营业利润|203|179|954|1562|2108

报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [3] 报告的核心观点 - 2024年一季度公司实现营业收入14.68亿元,同比增长90%;归母净利润为2.57亿元,同比增长1339%;经调整EBITDA为3.54亿元,同比增长553% [1] - 公司Q1零售业务表现超预期,零售业务占比提升带动毛利率提升,公司上调全年收入指引,预计同比增速为40% [2] - 公司Q1酒店RevPAR同比下滑2.6%,主要受价格下滑影响,或因2023年高基数及新店占比相对较高 [2] - 公司Q1新开97家门店,净开92家,截至Q1末门店总数达1302家,同比增长35%;房量达14.8万间,同比增长32% [2] - 公司盈利能力持续提升,2024-2026年归母净利润分别为9.6/12.9/16.1亿元,对应PE估值为18/13/11倍 [3] 财务数据总结 - 2023年营业收入46.66亿元,同比增长106.2%;归母净利润7.37亿元,同比增长651.4% [4] - 2024年预计营业收入63.31亿元,同比增长35.7%;归母净利润9.55亿元,同比增长29.6% [4] - 2025年预计营业收入79.22亿元,同比增长25.1%;归母净利润12.90亿元,同比增长35.0% [4] - 2026年预计营业收入94.32亿元,同比增长19.1%;归母净利润16.15亿元,同比增长25.2% [4] - 公司毛利率2023年为39.4%,2024年预计为40.4%,2025年预计为41.7%,2026年预计为42.3% [4] - 公司ROE 2023年为35.6%,2024年预计为32.6%,2025年预计为31.2%,2026年预计为28.6% [4]

文章核心观点 2024年5月23日，中国领先的酒店及生活方式公司亚朵集团发布2023年首份ESG报告，体现其在过去一年的可持续发展努力及ESG原则融入日常运营的情况，未来将投入更多资源和精力在ESG领域 [1][5] 各方面总结 环境方面 - 推出Atour Light 3.0和Atour 4.0 “With Nature”两款新产品，采用模块化设计翻新，模块化元素分别占总体设计超90%和80%，降低维护成本和非必要建筑废料 [2] - 酒店配备低碳消耗品，如100%可生物降解纸杯、天然棉床品和无漂白荧光剂的天然竹纸制品 [2] - 约1210家酒店采用专用循环系统循环热水，每年每间客房节水12.67吨 [2] 社会方面 - 创新服务提升客户体验，保障室内空气净化、消防安全、清洁卫生和用户隐私保护 [3] - 通过“六项加盟商承诺”和“八项供应链采购承诺”加强对加盟商支持，承诺48小时内处理投诉并退还差价或退款 [3] - 鼓励四川雅朵村村民种茶，累计采购150吨价值3700万元加工茶叶，惠及约1400户家庭 [4] - 捐赠价值约200万元衣物，支持精准扶贫工作 [4] - 在上海总部为快递员、外卖骑手和环卫工人等一线工作者提供休息场所 [4] - 为员工创造多元、公平和包容的工作场所，超58%的4248名员工为女性，雇佣17名残疾人及162名少数民族员工 [4] 公司治理方面 - 成立ESG工作组直接向执行委员会汇报，将可持续发展战略贯穿公司层级，把ESG理念融入使命和核心价值观 [5] - 提名未来董事会成员考虑性别、年龄、文化和专业背景等因素，目前八人董事会中有三名独立董事和两名女性董事 [5] 未来规划 - 到2025年打造2000家高端酒店网络，提供最佳“中国体验”，并在ESG领域投入更多资源和精力 [5] - 持续提升可持续发展举措和能力，将温暖和慷慨的初衷转化为更强的适应力，营造人际连接氛围，为绿色生态和友善社会做贡献 [6]

财务数据和关键指标变化 - 公司2024年第一季度净收入同比增长89.7%,环比下降2.5%至14.68亿元人民币 [32] - 管理酒店业务收入同比增长87.1%,环比下降1.8%至8.36亿元人民币 [33] - 租赁酒店业务收入同比下降10.3%,环比下降13.8%至1.68亿元人民币 [34] - 零售业务收入同比增长268.9%,环比增长1.1%至4.17亿元人民币 [35] - 公司2024年第一季度调整后净利润同比增长63.4%至2.61亿元人民币,调整后净利润率为17.8% [43] - 公司2024年第一季度调整后EBITDA同比增长53.1%至3.54亿元人民币,调整后EBITDA率为24.1% [43] 各条业务线数据和关键指标变化 - 酒店业务: - 2024年第一季度RevPAR为328元人民币,同比下降2.9% [14] - 同店RevPAR为2023年同期的99.7%,入住率为2023年同期的102% [15] - 零售业务: - 2024年第一季度GMV同比增长277%至4.95亿元人民币,线上渠道占比超过90% [21] - 公司推出的"深睡轻羽被"销售火爆,21天内GMV突破1000万元人民币 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司2024年第一季度新开酒店97家,总数达1,302家,同比增长34.5% [16] - 在建酒店数量达674家,其中Atour Light 3.0新签约30家,占比超15% [17][18] - Atour Light 3.0酒店运营超3个月的RevPAR超290元人民币,4月更是超300元人民币 [18] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司持续推进"生活自在"的体验升级战略,提升产品和服务水平,巩固行业领先地位 [11][12] - Atour Light 3.0定位中端市场,通过独特的服务和体验持续吸引客户和加盟商 [18][19][20] - 公司计划推出多场景会员积分和权益,打造统一的ACARD会员生态 [28] - 公司发布首份ESG报告,致力于实现环境、社会和公司自身的可持续发展 [29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观环境存在不确定性,但公司有信心维持酒店网络的快速扩张和零售业务的高增长 [48][50] - 公司预计2024年全年收入同比增长40%,保持行业领先增速,但利润率水平将受到一定压力 [50][51] - 公司将继续优化成本结构,提升管理和运营效率,维持相对稳定的利润水平 [51] 其他重要信息 - 公司现金及现金等价物余额达30.48亿元人民币,净现金为29.56亿元人民币 [44] - 公司计划继续加大对股东回报的力度,包括考虑增加股息分配等方式 [81] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Sijie Lin 提问** 询问公司是否会根据第一季度业绩调整全年开店和收益指引 [47] **Wang Haijun 回答** - 尽管第一季度RevPAR有波动,但加盟商信心仍然充足,新签约和在建项目持续增长 [48][49] - 公司维持全年360家新开店的目标,并将收益指引从30%提升至40%的同比增长 [49][50] - 利润率水平将受到一定压力,但公司将继续优化成本结构以维持相对稳定 [51] 问题2 **Dan Chee 提问** 询问公司第二季度及全年的RevPAR趋势 [57] **Wang Haijun 回答** - 第一季度RevPAR为328元,其中入住率上升0.8个百分点,但ADR下降2.9% [58][59] - 第二季度RevPAR可能面临较大压力,公司将优先稳定入住率,同时抓住收益机会 [60][61] - 由于多重因素影响,公司难以给出准确的全年RevPAR预测 [61] 问题3 **Xin Chen 提问** 询问公司对零售业务的收入和支出预期,以及后续产品规划 [64] **Wang Haijun 和 Wu Jianfeng 回答** - 公司将继续专注于深睡产品,并计划在未来推出新一代深睡枕头和温控被 [67][68] - 预计2024年全年零售业务收入将保持高双位数增长,销售支出将维持相对稳定水平 [70][71] - 随着规模扩大,零售业务毛利率水平将持续提升,为公司带来更多增量收益 [71]

业绩总结 - 一季度RevPAR为2023年同期的97.4%[9] - 1Q24净收入为1,468,293千人民币，同比增长89.7%[25] - 酒店运营成本为662,169千人民币，同比增长73.5%[27] - 调整后净利润为231百万人民币，同比增长63.4%[39] 业绩展望 - 一季度同店同比RevPAR达到23年同期的99.7%[12] - 1Q24新开业酒店数量为97家，在营酒店数量为1,302家[15] - 签约快速增长，管道项目不断扩充，1Q24管道项目数为674[16] 产品和技术 - 轻居3.0在中端市场展现强劲的产品竞争力，1Q24轻居3.0签约数量为30家，在营数量为36家[17] - 零售业务保持强势增长，1Q24零售GMV为131百万元，线上GMV占比90%[19] - 亚朵星球深睡产品持续获得市场高度认可，GMV在上市21天快速突破千万[20] 市场扩张和并购 - 会员规模快速扩张，CRS渠道稳健增长，1Q24注册会员为38.5百万，CRS渠道销售间夜占比65.1%[21] - 进一步构建完整统一的亚朵ACARD会员生态，持续打通亚朵住宿会员和零售会员体系[22] ESG和社会责任 - 亚朵首份ESG报告发布，2023年加强ESG管治，促进人与人之间，以及人与自然之间更有温度地连接[23]

文章核心观点 2024年第一季度，公司酒店业务快速扩张，零售业务增长显著，整体财务表现良好，净收入和利润大幅增长，但部分业务指标如RevPAR有所波动，公司将继续深化客户需求洞察，加强ESG承诺 [1][3][4][5]。 分组1：公司概况 - 公司是中国领先的酒店及生活方式公司，拥有独特的生活方式酒店品牌组合，是中国领先的中高档酒店连锁，也是首个发展场景式零售业务的中国酒店连锁 [24] 分组2：运营亮点 - 截至2024年3月31日，公司酒店网络运营酒店达1302家，客房总数148149间，同比分别增长34.5%和31.6%，另有674家委托管理酒店在开发中 [1][3] - 2024年第一季度，平均每日房价为430元，入住率为73.3%，每间可售房收入为328元，较2023年同期和上一季度有不同程度变化 [3] - 2024年第一季度，零售业务产生的GMV为4.95亿元，同比增长277.4% [4] 分组3：财务结果 收入 - 2024年第一季度净收入同比增长89.7%，达14.68亿元（2.03亿美元），主要受委托管理酒店和零售业务增长推动 [1][7] - 委托管理酒店收入同比增长87.1%，达8.36亿元（1.16亿美元），主要因酒店网络扩张和供应链业务增长 [7] - 租赁酒店收入同比下降10.3%，至1.68亿元（2300万美元），主要因RevPAR下降和一家租赁酒店装修影响 [8] - 零售收入同比增长268.9%，达4.17亿元（5800万美元），得益于零售品牌认可度提高、产品有吸引力及产品开发和分销能力提升 [8] - 其他收入同比增长76.8%，至4800万元（700万美元），由快速增长的会员业务驱动 [8] 成本和费用 - 2024年第一季度运营成本和费用为11.54亿元（1.6亿美元），包括300万元股份支付费用，较2023年同期的7.19亿元（含1.42亿元股份支付费用）有所增加 [9] - 酒店运营成本同比增加，主要因酒店业务增长带来的可变成本增加，占委托管理和租赁酒店收入的比例从2023年同期的60.2%升至65.9% [10] - 零售成本同比增加，与零售业务快速增长相关，占零售收入的比例从2023年同期的54.5%降至49.5% [11] - 销售和营销费用同比增加，主要因加强品牌认知投资和有效在线渠道开发以及零售业务增长，占净收入的比例从2023年同期的7.2%升至11.9% [12] - 一般及行政费用同比减少，排除股份支付费用后，主要因劳动力成本增加，占净收入的比例从2023年同期的6.7%降至5.0% [13] - 技术和开发费用同比增加，主要因增加对技术系统和基础设施的投资，占净收入的比例从2023年同期的2.2%降至1.6% [14] 利润和现金流 - 2024年第一季度运营收入为3.25亿元（4500万美元），较2023年同期的6200万元有所增加 [14] - 2024年第一季度净利润为2.58亿元（3600万美元），同比增长1326.0%；调整后净利润（非GAAP）为2.61亿元（3600万美元），同比增长63.4% [1][15] - 2024年第一季度EBITDA（非GAAP）为3.51亿元（4900万美元），同比增长291.3%；调整后EBITDA（非GAAP）为3.54亿元（4900万美元），同比增长53.1% [1][16] - 2024年第一季度经营活动现金流入为1.43亿元（2000万美元），投资活动现金流入为3700万元（500万美元），融资活动现金流入为2000万元（300万美元） [16] - 截至2024年3月31日，公司现金及现金等价物和受限现金总额为30亿元（4.22亿美元），未偿还借款总额为9200万元（1300万美元），未使用信贷额度为4.2亿元 [16][17] 分组4：关键运营数据 酒店数量和客房数 - 2024年第一季度新开酒店97家，关闭5家，截至3月31日，委托管理酒店1271家，客房143633间；租赁酒店31家，客房4516间 [35] - 不同品牌酒店在定位、物业数量和客房数量上有不同分布 [36] 运营指标 - 2024年第一季度，委托管理酒店入住率为73.1%，ADR为426元，RevPAR为323.7元；租赁酒店入住率为79.3%，ADR为541.6元，RevPAR为455.2元；所有酒店入住率为73.3%，ADR为430元，RevPAR为327.9元 [38] - 2024年第一季度，运营超过18个月的酒店中，委托管理酒店入住率为74.7%，ADR为431.5元，RevPAR为335.3元；租赁酒店入住率为79.3%，ADR为541.6元，RevPAR为455.2元；所有酒店入住率为74.9%，ADR为436.9元，RevPAR为340.8元 [39] 分组5：其他信息 - 公司将使用非GAAP财务指标补充GAAP财务结果，这些指标有助于投资者和管理层评估公司业绩，但有一定局限性，公司会提供相关项目披露以弥补 [20][21][23] - 公司将于2024年5月23日美国东部时间上午7点（北京时间晚上7点）举行财报电话会议，可通过公司投资者关系网站观看直播和回放，电话参会需提前注册 [19]