文章核心观点 - 对油气公司及相关公司进行分析，寻找低估公司，以安tero Midstream为例展示分析内容，会员可提前获取分析且有未公开内容，还提供两周免费试用 [1] 安tero Midstream公司情况 - 安tero Midstream宣布的自由现金流超几年前管理层指引，且明年即使资本预算增加，管理层仍预计（分红后）自由现金流更可能增长 [2] 行业特点及分析师情况 - 油气行业是繁荣与萧条交替的周期性行业，需要耐心和经验，分析师专注该行业多年，是退休注册会计师，拥有MBA和MA学位 [2]

财务数据和关键指标变化 - 2024年公司EBITDA达10.5亿美元，连续十年实现EBITDA增长；ROIC达19%，创公司纪录 [7] - 2024年第四季度EBITDA为2.74亿美元，同比增长8%；股息后自由现金流为9300万美元，同比增长91%，季度内绝对债务减少超5000万美元并实现3倍杠杆目标，回购近3000万美元股票 [12] - 2024年全年股息后自由现金流达2.5亿美元，创公司纪录，年内完成Marcellus附带收购、减少近1亿美元债务并回购股票 [13] - 预计2025年EBITDA因吞吐量增长而持续增长，资本支出预算为1.7 - 2亿美元，利息费用因债务水平降低而减少，股息后自由现金流预计达2.5 - 3亿美元，中点同比增长10% [8][15][16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2025年公司在集输和压缩业务上计划投入约8500万美元，包括传统低压集输连接和Torrey Speed压缩机站剩余资本投入，该站预计2025年第二季度投入使用，日处理能力1.6亿立方英尺，通过搬迁设备节省约2500万美元 [8][9] - 2025年公司在水业务板块计划投入约8500万美元，包括将水系统扩展至Marcellus区域南部并打造一体化系统，以及继续建设北部水系统骨干网络 [9][10][34] - 2025年公司计划对Stonewall合资企业投资1500万美元，用于增加压缩设备，以吸引第三方客户，扩大客户群体 [10][11] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司秉持及时资本投资理念，凭借高可见性和附带收购增值，推动ROIC增长 [7] - 2025年资本预算聚焦北美成本最低的天然气盆地，提高资本效率，推动股息后自由现金流两位数增长，为股东增值 [17][18] - 公司在考虑并购机会时，会对比回报率与偿还债务、回购股票的情况 [43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计2025年主要客户Antero Resources开发活动水平相近，公司系统吞吐量将实现低个位数增长，淡水交付量保持稳定，集输和处理业务增长结合费用年度CPI调整，将推动EBITDA实现中个位数增长 [14][15] - 公司对2025年充满期待，资本预算更高效，有利于为股东增加资本回报，创造长期股东价值 [17][18] 其他重要信息 - 公司官网提供了单独的财报电话会议演示文稿，电话中可能包含非GAAP财务指标，相关重要披露及与可比GAAP财务指标的调节可参考财报新闻稿 [4] 问答环节所有提问和回答 问题1: 请谈谈Antero Resources未来数据中心交易计划及对Antero Midstream Corporation的影响 - Antero Resources在数据中心机会方面有相关讨论，但目前尚处于早期阶段，Antero Midstream Corporation作为主要中游服务提供商也会参与讨论，如有进展会及时公布 [21][22][23] 问题2: Antero Resources能否在2025年恢复高活动水平及租赁活动情况 - 2025年Antero Resources有钻探合资项目，Antero Midstream Corporation层面的业务量将实现低个位数增长，结合费用的CPI调整，将推动2025年EBITDA实现中个位数增长 [24][25] 问题3: 请提供Veolia诉讼12月事件详情、公司进展，以及收到的1900万美元律师费和成本将如何使用，是否会增加2025年回购 - 除10 - K文件披露外无更多信息，诉讼仍在上诉阶段，若有现金流流入，将从资本配置角度分析用途，可能仍是偿还债务和回购股票 [28][29][30] 问题4: 请详细介绍2025年投入8500万美元建设的Marcellus一体化水系统及成本效益 - 8500万美元投资涵盖多个项目，一体化水系统可让Antero Resources开发液体丰富走廊的多个区域，Antero Midstream Corporation因南部有大量遗留基础设施，可减少该区域基础设施资本支出；另一个项目是继续建设北部水系统骨干网络 [31][33][34] 问题5: 请说明Antero Midstream Corporation水业务第四季度和2025年增长驱动因素、Antero Resources钻探合作的影响，以及水业务与Antero Resources生产活动的长期趋势 - 2024年第四季度因Antero Resources一个鸭垫项目主要在12月完成，带动业务量增长；2025年预计整体水量与2024年相近，虽服务井数增加，但平均水平段长度缩短约数千英尺；2025年第三季度一个鸭垫项目完成时可能会有更多用水需求 [38][39][40] 问题6: 鉴于良好的自由现金流前景，如何看待增值并购、额外回购和进一步去杠杆的竞争关系，以及回购的合理速率 - 公司会关注盆地内所有并购机会，对比回报率与偿还债务、回购股票的情况；未来股息后自由现金流可能在股票回购和进一步偿还债务间按50/50分配 [42][43][44]

文章核心观点 - Antero Midstream公司2024年第四季度财报表现良好，盈利和营收均超预期，主要得益于淡水交付量增加和各业务板块平均费用提高 [1][2] 财务表现 - 2024年第四季度调整后每股收益26美分，超Zacks共识预期的23美分，较上年同期的24美分有所增长 [1] - 季度总营收2.87亿美元，超Zacks共识预期的2.7亿美元，高于上年同期的2.6亿美元 [1] 运营表现 - 平均每日压缩量32.66亿立方英尺/日，低于上年同期的33.43亿立方英尺/日和预期的33.58亿立方英尺/日，每千立方英尺压缩费21美分，同比持平 [3] - 高压集输量30.45亿立方英尺/日，低于上年同期的30.47亿立方英尺/日和预期的30.57亿立方英尺/日，每千立方英尺平均高压集输费23美分，高于上年同期的21美分且超预期的22美分 [4] - 低压集输量平均32.76亿立方英尺/日，低于上年的33.77亿立方英尺/日和预期的33.46亿立方英尺/日，每千立方英尺平均低压集输费36美分，高于上年的35美分且符合预期 [5] - 淡水交付量11.4万桶/日，较上年的9.4万桶/日增长约21%，每桶平均淡水配送费4.31美元，高于上年的4.22美元和预期的4.22美元 [6] 运营费用 - 直接运营费用5590万美元，高于上年的5080万美元 [7] - 总运营费用1.097亿美元，高于2023年同期的1.045亿美元 [7] 资产负债表 - 截至2024年12月31日，公司无现金及现金等价物，长期债务为31.169亿美元 [8] 前景展望 - 预计净收入在4.45 - 4.85亿美元之间，调整后净收入在5 - 5.4亿美元之间 [9] - 2025年资本预算预计在1.7 - 2亿美元之间 [9] Zacks评级及推荐股票 - Antero Midstream目前Zacks评级为3（持有） [10] - 推荐能源行业更好评级的股票，SM Energy和NextDecade目前Zacks评级为1（强力买入），Range Resources评级为2（买入） [10][11] - SM Energy未来几年将扩大以石油为中心的业务，专注于二叠纪盆地和鹰福特地区的原油业务，其油气投资有望为股东创造长期价值 [11] - NextDecade是液化天然气领域的新兴企业，其位于得克萨斯州的里奥格兰德液化天然气项目，随着液化天然气需求增长，战略投资和计划的液化能力提供了强大的上行潜力 [12] - Range Resources是美国前十大天然气生产商之一，资产组合多元化，拥有大量低盈亏平衡点的马塞勒斯资源，随着液化石油气出口能力扩大，能满足全球不断增长的需求 [13]

文章核心观点 - 介绍Antero Midstream Corporation 2024年第四季度财报情况，包括营收、每股收益等指标与去年同期及市场预期对比，还提及关键指标表现和股价表现 [1][3] 财务指标情况 - 2024年第四季度营收2.8748亿美元，同比增长10.5%，高于Zacks共识预期的2.6966亿美元，带来6.61%的惊喜 [1] - 2024年第四季度每股收益0.23美元，去年同期为0.24美元，符合共识预期 [1] 股价表现 - 过去一个月Antero Midstream股价回报率为 -0.1%，同期Zacks标准普尔500综合指数变化为 +4.3% [3] - 该股目前Zacks排名为3（持有），表明短期内表现可能与大盘一致 [3] 关键指标表现 日均交易量 - 低压集输日均交易量3276百万立方英尺，高于三位分析师平均预估的3266.05百万立方英尺 [4] - 高压集输日均交易量3045百万立方英尺，高于三位分析师平均预估的3039.88百万立方英尺 [4] - 压缩日均交易量3266百万立方英尺，高于三位分析师平均预估的3226.01百万立方英尺 [4] - 淡水输送日均交易量114百万桶油，高于三位分析师平均预估的82.41百万桶油 [4] - 其他流体处理日均交易量51百万桶油，低于两位分析师平均预估的55.08百万桶油 [4] 营收情况 - 安tero Resources公司水处理业务营收7005万美元，高于三位分析师平均预估的5765万美元，同比增长15.6% [4] - 安tero Resources公司集输和处理业务营收2.3463亿美元，高于三位分析师平均预估的2.3173亿美元，同比增长8.3% [4] - 集输和处理业务营收2.2536亿美元，高于两位分析师平均预估的2.1889亿美元，同比增长8.6% [4] - 水处理业务营收6212万美元，高于两位分析师平均预估的5131万美元，同比增长17.8% [4] - 客户关系摊销营收 -1767万美元，高于两位分析师平均预估的 -1811万美元，同比变化为0% [4]

2024年第四季度财务数据关键指标变化 - 2024年第四季度净收入为1.11亿美元，摊薄后每股0.23美元，同比每股增长10%；调整后净收入为1.24亿美元，摊薄后每股0.26美元，同比每股增长8%[4][15] - 2024年第四季度调整后EBITDA为2.74亿美元，同比增长8%；资本支出为2400万美元，同比下降47%；股息后自由现金流为9300万美元，同比增长91%[4][17] - 2024年第四季度总营收2.87477亿美元，较2023年的2.6017亿美元增长10.5%[35] - 2024年第四季度净利润1.11189亿美元，较2023年的1.00447亿美元增长10.7%[35] - 2024年第四季度平均实现费用包含约1.6%的基于年度CPI的调整[38] 2024年全年财务数据关键指标变化 - 2024年全年净收入为4.01亿美元，摊薄后每股0.83美元，同比每股增长8%；调整后EBITDA为10.5亿美元，同比增长6%；资本支出为1.61亿美元，同比下降13%；股息后自由现金流为2.5亿美元，同比增长61%[4] - 2024年12月31日止三个月，现金基础资本支出为39,840千美元，权责发生制资本支出为24,011千美元，较2023年的53,708千美元和45,536千美元有所下降[27] - 2024年12月31日，合并净债务为3,134,300千美元，较2023年的3,230,034千美元减少[28] - 2024年全年调整后EBITDA为1,051,074千美元，较2023年的989,192千美元增长6.26%[28] - 2024年全年股息前自由现金流为682,723千美元，较2023年的586,953千美元增长16.32%；股息后自由现金流为250,127千美元，较2023年的155,226千美元增长61.14%[28] - 2024年12月31日，总资产为5,761,748千美元，较2023年的5,737,618千美元增长0.42%[34] - 2024年12月31日，总负债为3,646,577千美元，较2023年的3,585,887千美元增长1.7%[34] - 2024年12月31日，股东权益为2,115,171千美元，较2023年的2,151,731千美元减少1.7%[34] - 2024年12月31日，应收账款 - 安tero资源为115,180千美元，较2023年的88,610千美元增长29.98%[34] - 2024年12月31日，长期债务为3,116,958千美元，较2023年的3,213,216千美元减少2.99%[34] - 2024年全年净收入4.00892亿美元，较2023年的3.71786亿美元增长7.8%[42] - 2024年全年经营活动提供的净现金为8.43994亿美元，较2023年的7.79063亿美元增长8.3%[42] - 2024年全年投资活动使用的净现金为2.42733亿美元，较2023年的1.83206亿美元增长32.5%[42] - 2024年全年融资活动使用的净现金为6.01327亿美元，较2023年的5.95791亿美元增长1%[42] 2025年财务数据预测 - 2025年公司预计净收入在4.45 - 4.85亿美元之间，调整后EBITDA在10.8 - 11.2亿美元之间，中点较2024年增长5%[4][6] - 2025年公司预计资本支出在1.7 - 2亿美元之间，股息后自由现金流在2.5 - 3亿美元之间，中点较2024年增长10%[4][7][8] - 公司预计2025年折旧费用在130 - 140百万美元，股权薪酬费用在40 - 45百万美元，客户关系摊销在70 - 75百万美元，非合并附属公司分配在135 - 145百万美元[29] 2024年公司债务与股票回购情况 - 2024年公司绝对债务减少近1亿美元，杠杆率降至3.0倍以下，并于第四季度启动股票回购计划，回购了价值2900万美元的190万股股票[3][4][5] 2024年第四季度各业务线数据关键指标变化 - 2024年第四季度低压集输量平均为32.76亿立方英尺/日，同比下降3%；压缩量平均为32.66亿立方英尺/日，同比下降2%；淡水输送量平均为11.4万桶/日，同比增长21%[10][12] - 2024年第四季度处理和分馏合资企业的总处理量平均为16.22亿立方英尺/日，同比下降2%；总合资企业分馏量平均为4万桶/日，与上年同期持平[11][12] - 2024年第四季度公司将5口井接入集输系统，并用淡水输送系统为16口井提供服务[19] - 2024年第四季度公司资本支出为2400万美元，其中1700万美元用于集输和压缩，600万美元用于水基础设施，100万美元用于Stonewall合资企业[20] 2024年全年各业务线数据关键指标变化 - 2024年淡水交付量为1047.6万桶，较2023年的862.7万桶增长21%[37] - 2024年低压力集输平均实现费用为0.36美元/千立方英尺，较2023年的0.35美元/千立方英尺增长3%[37] - 2024年高压力集输平均实现费用为0.23美元/千立方英尺，较2023年的0.21美元/千立方英尺增长10%[37]

资产收购与处置 - 2024年5月1日，公司以7000万美元现金从Summit收购某些Marcellus天然气收集和压缩资产，包括48英里高压收集管道和两个压缩能力为1亿立方英尺/天的压缩机站[281] - 2024年第二季度公司以7000万美元收购集输和压缩资产，集输系统和设施资本支出增加1200万美元，水处理系统资本支出减少2300万美元[320] 融资与信贷安排 - 2024年7月30日，公司修订并重述高级担保循环信贷安排，贷款人承贷额为12.5亿美元，2029年7月30日到期[282] - 2024年1月16日，公司按面值发行6亿美元利率为6.625%的2032年到期高级票据，所得款项用于偿还信贷安排项下未偿还借款[283] - 2024年，公司回购或赎回总计5.5亿美元2026年到期、利率为7.875%的高级票据，加权平均溢价为面值的101.975% [284] - 2024年公司回购和赎回2026年票据5.61亿美元，回购约200万股普通股，花费2900万美元，支付2032年票据和新信贷安排递延融资成本1300万美元，发行2032年票据6亿美元[321] - 截至2024年12月31日，公司在新信贷安排下有4.84亿美元借款，无未偿还信用证，信贷安排利率提高1.0%，2024年利息费用将增加约400万美元[333] 股票回购计划 - 2024年2月13日，董事会授权最高5亿美元的股票回购计划，截至2024年12月31日，已回购约200万股，花费2900万美元，剩余4.71亿美元额度[285] 宏观经济数据 - 2022年12月31日至2023年12月31日，美国城市消费者CPI上涨4.1%，2023年12月31日至2024年12月31日又上涨2.9% [287] - 2022年3月至2023年7月，美联储将联邦基金利率提高5.25%，2024年9月至12月降低1.0% [287] 客户合作与储量情况 - 公司与Antero Resources的水服务协议覆盖约56.7万英亩土地，初始期限至2035年[291] - 截至2024年12月31日，Antero Resources披露估计净探明储量为17.9万亿立方英尺油当量，其中59%为天然气，40%为NGLs，1%为石油[291] - 公司主要依赖Antero Resources作为客户，预计未来大部分收入将来自该公司[334] 净运营亏损结转 - 截至2024年12月31日，公司有4.38亿美元美国联邦净运营亏损结转和5.05亿美元州净运营亏损结转[294] 营收数据 - 2024年总营收为11亿美元，较2023年的10亿美元增长6%；其中集输与处理业务营收增长10%，从8.05亿美元增至8.89亿美元，水处理业务营收下降8%，从2.37亿美元降至2.17亿美元[301] 运营费用数据 - 2024年直接运营费用为2.18亿美元，较2023年的2.13亿美元增长2%；其中集输与处理业务直接运营费用增长8%，从9600万美元增至1.03亿美元，水处理业务直接运营费用下降2%，从1.17亿美元降至1.15亿美元[304] - 2024年一般及行政费用（不包括股权薪酬费用）为4200万美元，较2023年的3900万美元增长6%[305] - 2024年股权薪酬费用为4400万美元，较2023年的3200万美元增长40%[306] - 2024年折旧费用为1.4亿美元，较2023年的1.36亿美元增长3%[307] 资产出售与偿债损失 - 2023年和2024年资产出售损失分别为600万美元和100万美元[308] - 2024年提前偿债损失为1400万美元，2023年无此项损失，2024年回购或赎回了5.5亿美元2026年票据[311] 利息与收益数据 - 2024年利息费用为2.07亿美元，较2023年的2.17亿美元下降5%[309] - 2024年非合并附属公司的权益收益为1.11亿美元，较2023年的1.05亿美元增长5%[310] 所得税费用 - 2024年所得税费用为1.48亿美元，较2023年的1.28亿美元增长15%，有效税率从25.7%升至26.9%[312] 股息支付 - 2024年公司向普通股股东支付股息每股0.90美元，共计4.38亿美元，向A类优先股股东支付股息55万美元[315] - 2025年1月14日，董事会宣布2024年第四季度普通股每股现金股息为0.2250美元，2月12日支付；A类优先股现金股息13.75万美元，2月14日支付[315] - 截至2024年12月31日，A类优先股累计拖欠股息6.875万美元[315] 现金流量 - 2023年和2024年经营活动提供的净现金分别为7.79亿美元和8.44亿美元，投资活动使用的净现金分别为1.83亿美元和2.43亿美元，融资活动使用的净现金分别为5.96亿美元和6.01亿美元[318][319][320][321] 资本支出 - 2023年和2024年资本支出分别为1.84994亿美元和1.61324亿美元，2025年资本预算范围为1.7亿美元至2亿美元[323] 风险因素 - 公司面临商品价格、利率和信用风险，可能影响业务和财务状况[331][332][333][334][335]

文章核心观点 Antero Midstream公布2024年第四季度财务和运营结果及2025年指引 2024年表现出色 多项指标创新高 2025年预计EBITDA和自由现金流继续增长 利于进一步减债和向股东返还资本 [1][2] 2024年第四季度亮点 - 净收入1.11亿美元 摊薄后每股0.23美元 同比每股增长10% [7] - 调整后净收入1.24亿美元 摊薄后每股0.26美元 同比每股增长8% [7] - 调整后EBITDA为2.74亿美元 同比增长8% [7] - 资本支出2400万美元 同比下降47% [7] - 股息后自由现金流9300万美元 同比增长91% [7] - 回购190万股 花费2900万美元 [3] 2024年全年亮点 - 净收入4.01亿美元 摊薄后每股0.83美元 同比每股增长8% [7] - 调整后EBITDA为10.5亿美元 同比增长6% [7] - 资本支出1.61亿美元 同比下降13% [7] - 股息后自由现金流2.5亿美元 同比增长61% [7] - 杠杆率降至3.0倍以下 [7] 2025年指引亮点 - 预计净收入4.45 - 4.85亿美元 调整后净收入5 - 5.4亿美元 [4] - 预计调整后EBITDA 10.8 - 11.2亿美元 中点较2024年增长5% [4] - 预计资本预算1.7 - 2亿美元 [5] - 预计股息前自由现金流6.9 - 7.3亿美元 股息后自由现金流2.5 - 3亿美元 假设年化股息每股0.9美元 中点较2024年增长10% [6] 运营数据 2024年第四季度 - 低压集输平均日产量32.76亿立方英尺 同比下降3% [8] - 压缩平均日产量32.66亿立方英尺 同比下降2% [8] - 高压集输平均日产量30.45亿立方英尺 与上年同期持平 [8] - 淡水输送平均日产量11.4万桶 同比增长21% [8] - 合资企业处理平均日产量16.22亿立方英尺 同比下降2% [9] - 合资企业分馏平均日产量4万桶 与上年同期持平 [9] 2025年 - 预计淡水输送系统服务70 - 75口井 平均水平段长度约13200英尺 [4] 资本投资 2024年第四季度 - 资本支出2400万美元 其中1700万美元用于集输和压缩 600万美元用于水基础设施 100万美元用于Stonewall合资企业 [22] 2025年 - 资本预算1.7 - 2亿美元 中点包括约8500万美元用于低压集输连接和压缩的集输和压缩基础设施投资 8500万美元用于水基础设施投资 主要用于南部Marcellus富液中游走廊的扩建 1000 - 1500万美元用于增加Stonewall合资企业的资本贡献 [5] 非GAAP财务指标定义 - 调整后净收入定义为净收入加上客户关系摊销、财产和设备减值、债务提前清偿损失和资产出售损益（税后调整项） [25] - 调整后EBITDA定义为净收入加上净利息费用、所得税费用、折旧费用、客户关系摊销、资产出售损益、资产弃置义务增值、财产和设备减值、债务提前清偿损失、资产弃置义务结算损失和股权薪酬费用 减去非合并附属公司的权益收益 加上非合并附属公司的分配 [25] - 股息前自由现金流定义为调整后EBITDA减去净利息费用和应计资本支出 股息后自由现金流定义为股息前自由现金流减去该季度应计股息 [26] 会议安排 - 2025年2月13日上午10点MT举行电话会议讨论财务和运营结果 随后有简短问答环节 [23] - 电话会议重播至2025年2月20日上午10点MT [23] - 可通过公司网站观看网络直播和相关财报电话会议演示 网络直播存档至2025年2月20日上午10点MT [23] 报表信息 合并资产负债表 - 2024年末总资产57.61748亿美元 总负债36.46577亿美元 股东权益21.15171亿美元 [34] 简明合并运营和综合收益表 - 2024年第四季度总营收2.87477亿美元 运营收入1.77735亿美元 净收入1.11189亿美元 [35] 合并现金流量表 - 2024年经营活动提供的净现金为8.43994亿美元 投资活动使用的净现金为2.42733亿美元 融资活动使用的净现金为6.01327亿美元 [38]

文章核心观点 华尔街分析师预测安tero Midstream Corporation即将公布的季度财报中每股收益为0.23美元，同比下降4.2%，营收预计达2.6966亿美元，同比增长3.7%，分析盈利预测变化对预测投资者对股票的反应至关重要 [1][3] 盈利预测调整 - 过去30天该季度的共识每股收益预期上调1.1%至当前水平 [2] 关键指标预测 营收方面 - “Revenues - Water Handling - Antero Resources”预计达5765万美元，同比变化-4.9% [5] - “Revenues - Gathering and Processing - Antero Resources”预计达2.3173亿美元，同比变化+6.9% [5] - “Revenues - Gathering and Processing”共识估计为2.1889亿美元，同比变化+5.5% [6] - “Revenues - Water Handling”预计为5131万美元，同比变化-2.7% [6] 日均产量方面 - “Average Daily Volumes - Low Pressure Gathering”预计达32.6605亿立方英尺，去年同期为33.77亿立方英尺 [6] - “Average Daily Volumes - High Pressure Gathering”预计达30.3988亿立方英尺，去年同期为30.47亿立方英尺 [7] - “Average Daily Volumes - Compression”预计达32.2601亿立方英尺，去年同期为33.43亿立方英尺 [7] - “Average Daily Volumes - Fresh Water Delivery”预计达8241万桶油，去年同期为9400万桶油 [8] - “Average Daily Volumes - Other fluid handling”预计达5508万桶油，去年同期为5700万桶油 [8] 股价表现与评级 - 过去一个月安tero Midstream股价变化+2.2%，而Zacks标准普尔500综合指数变化+4.2% [9] - 公司Zacks评级为3（持有），预计短期内密切跟随整体市场表现 [9]

文章核心观点 - 第四季度财报季开启，因油价稳定，多数能源公司有望取得好于预期的业绩，介绍了判断优质股票的方法并给出三只四季度盈利的首选股票 [2][3] 分析师博客亮点 - 第四季度财报季开启，多数能源公司包括Permian Resources Corp.有望取得好于预期的业绩，中游股票如Antero Midstream Corp.和TC Energy Corp.受关注，油气公司通过高回报投资和提高生产效率为四季度良好财务业绩做好准备 [2] 稳定油价推动四季度表现 - 10 - 12月美国西德克萨斯中质原油平均价格分别为每桶71.99美元、69.95美元和70.12美元，虽低于去年同期但价格稳定且处于健康水平，对能源行业各环节有重要影响 [3] - 油价稳定为勘探和生产公司提供有利环境，高商品价格支持钻探和生产活动增加，进而促进收入增长，天然气价格有利也增强了上游行业四季度盈利能力 [4] - 中游公司业务模式依赖管道和终端运营的稳定收费收入，受油气价格波动影响小，预计四季度主要中游企业现金流稳定 [5] 如何识别表现最佳的股票 - 在众多能源股中投资者挑选可能带来超预期收益的股票并非易事 [6] - 结合正的盈利ESP和Zacks排名1（强力买入）、2（买入）或3（持有）的专有方法，有助于识别即将公布财报时盈利可能带来惊喜的股票，研究显示这种组合的股票盈利惊喜概率高达70% [7] - 盈利ESP显示最准确估计与Zacks共识估计的百分比差异，可通过盈利ESP过滤器在财报公布前发现最佳买卖股票 [8] 四季度盈利首选股票 - Permian Resources是独立油气公司，专注可持续收购、优化和开发高回报原油和天然气储量，主要在二叠纪盆地核心地区运营，截至2023年12月31日约407,000英亩净租赁土地和约68,000英亩净特许权土地，约70%在得克萨斯州，30%在新墨西哥州 [9] - 该公司优先利用优质资产基础和技术专长可持续开发油气资源，策略包括优化资产开发、推动有序生产增长、保持灵活资产负债表、产生可持续自由现金流和提高股东回报 [10] - Permian Resources目前盈利ESP为+1.59%，Zacks排名3，定于2月25日收盘后公布四季度财报，过去四个季度均超Zacks共识估计，平均盈利惊喜为10.11% [11] - TC Energy庞大基础设施网络包括58,000英里管道和大量天然气储存能力，是北美能源系统关键组成部分，核心业务围绕广泛天然气传输网络，输送约25%北美天然气消费，其庞大中游业务组合因天然气需求上升有望实现长期增长 [11] - TC Energy目前盈利ESP为+2.20%，Zacks排名3，定于2月14日开盘前公布四季度财报，过去四个季度均超Zacks共识估计，平均盈利惊喜为12.72% [12] - Antero Midstream通过与领先天然气生产商Antero Resources Corp.的长期合同提供定制化综合中游服务获得稳定收费收入，因Antero Resources在阿巴拉契亚盆地资源丰富的马塞勒斯页岩地区运营，Antero Midstream有望通过支持上游公司运营保持稳定现金流 [12] - Antero Midstream目前盈利ESP为+10.62%，Zacks排名3，定于2月12日收盘后公布四季度财报，过去30天盈利预期上调 [13] 公司业绩表现 - 自2000年以来，公司顶级选股策略年均涨幅远超标准普尔7.0%的平均涨幅，分别达到+44.9%、+48.4%和+55.2% [13]

文章核心观点 第四季度财报季已开启，多数能源企业有望取得超预期业绩，稳定油价为能源行业各板块带来积极影响，投资者可结合积极的盈利预期ESP和Zacks评级筛选可能带来盈利惊喜的股票，并推荐了Permian Resources、TC Energy和Antero Midstream三只股票 [1][2][6] 稳定油价推动Q4业绩 - 10 - 12月美国西德克萨斯中质原油平均价格分别为每桶71.99美元、69.95美元和70.12美元，虽低于去年同期但价格稳定且处于健康水平，为能源行业各板块带来积极影响 [2] - 稳定油价为勘探和生产公司提供有利环境，支撑钻探和生产活动增加，天然气价格有利进一步增强上游行业盈利能力 [3] - 中游公司业务模式依赖管道和终端运营的稳定收费收入，受油气价格波动影响较小，预计第四季度主要中游企业现金流稳定 [4] 如何识别表现最佳的股票 - 投资者从大量能源股中挑选可能带来超预期收益的股票并非易事 [5] - 结合积极的盈利预期ESP和Zacks评级1（强力买入）、2（买入）或3（持有），有助于识别即将公布财报时可能带来积极惊喜的股票，此类股票出现积极盈利惊喜的概率高达70% [6] Q4财报的首选股票 Permian Resources - 专注于可持续收购、优化和开发高回报原油和天然气储量，主要在二叠纪盆地核心地区运营，截至2023年12月31日拥有约407,000英亩净租赁土地和约68,000英亩净特许权土地 [8] - 优先利用优质资产基础和技术专长可持续开发油气资源，策略包括优化资产开发、推动有序生产增长、保持灵活资产负债表、产生可持续自由现金流和提高股东回报 [9] - 目前盈利预期ESP为+1.59%，Zacks评级为3，定于2月25日收盘后公布第四季度财报，过去四个季度均超过Zacks共识预期，平均盈利惊喜为10.11% [10] TC Energy - 庞大基础设施网络包括58,000英里管道和大量天然气储存能力，是北美能源系统关键组成部分，核心业务围绕广泛天然气传输网络，输送约25%的大陆消费量 [11][12] - 目前盈利预期ESP为+2.20%，Zacks评级为3，定于2月14日开盘前公布第四季度财报，过去四个季度均超过Zacks共识预期，平均盈利惊喜为12.72% [13] Antero Midstream - 通过与领先天然气生产商Antero Resources Corporation的长期合同获得稳定收费收入，为其提供定制化综合中游服务，因Antero Resources在阿巴拉契亚盆地资源丰富的马塞勒斯页岩地区运营，公司有望维持稳定现金流 [14] - 目前盈利预期ESP为+10.62%，Zacks评级为3，定于2月12日收盘后公布第四季度财报，过去30天盈利预期上调 [15]