文章核心观点 美联储转向鸽派立场，市场预期2024年最多有六次降息，各行业预算增加，医疗保健行业开始增加就业岗位，吸引投资者关注，如辉瑞和Align Technology等公司股票受青睐 [1] 行业情况 - 医疗保健行业是稳定投资领域，Health Care Select Sector SPDR Fund是投资该领域的基准，无论经济环境如何，医疗保健支出不会从预算中剔除 [2] - 过去一个月美国经济新增19.9万个就业岗位，其中7.68万个进入医疗保健行业，占比38.6% [3] 公司情况 辉瑞（Pfizer） - 基于分析师目标价有42.1%的上涨空间，预计明年每股收益增长46.4% [3] - 目前在分析师中评级为“持有”，MarketBeat确定的顶级分析师推荐的五只股票中不包括辉瑞 [6] Align Technology - 是牙科行业优质且低价的股票，其CEO自2023年10月以来已购买价值200万美元的股票 [1][4] - 华尔街分析师认为该股票未来几个月能带来稳定性，共识目标价为每股325.6美元，较当前价格有20.0%的上涨空间 [4] - 远期市盈率为28.9倍，较行业平均的17.3倍有134.0%的溢价，表明市场对该公司未来几个月有较高预期 [5] - 2023年52周最高价为每股412.0美元，分析师目标价未充分体现其此前股价水平 [5]

财务表现 - 公司第三季度营收达到9.602亿美元，同比增长7.8%[52] - 净利润为1.214亿美元，每股摊薄净利润为1.58美元[52] - 截至2023年9月30日，现金、现金等价物和可市场销售证券为13.019亿美元[52] - 2023年第三季度，Clear Aligner净收入同比增加了62.1百万美元，总净收入为960.2百万美元，同比增长7.8%[65] - 2023年第三季度，Systems and Services净收入同比增加了7.8百万美元，总净收入为165.3百万美元，同比增长4.9%[65] - 2023年第三季度，Clear Aligner总净收入同比增加了69.9百万美元，总净收入为960.2百万美元，同比增长7.8%[65] - 2023年第三季度，总净收入同比增加了69.9百万美元，主要由于Clear Aligner ASP的增加和Clear Aligner案例数量的增加[65] - 2023年前九个月，所得税费用为147.3亿美元，较2022年同期的163.9亿美元下降了16.7亿美元，有效税率为31.4%[75] - 截至2023年9月30日，现金及现金等价物为1,301.9亿美元，较2022年底的1,041.6亿美元有所增加[77] - 2023年前九个月，公司经营活动产生的净现金流为73.9亿美元，较2022年同期的42.4亿美元有所增加[82] 风险提示 - 公司在2023年9月的财报电话会议中提到，外汇波动风险可能对运营和财务状况产生重大影响[91] - 公司表示，乌克兰和中东的军事冲突可能对宏观经济状况造成挑战，但目前不预计对运营产生实质影响[91] - 公司指出，通货膨胀风险对全球收入和成本产生影响，未来可能继续存在[91] - 公司提到了一些可能影响业务的风险，包括宏观经济和外部风险、业务和行业风险、运营风险、法律、监管和合规风险、知识产权风险、财务、税务和会计风险[93] - 公司强调了全球和地区经济状况对业务和财务表现的重要影响，特别是通货膨胀、外汇波动、消费者信心和需求变化等因素[94] - 公司表示，国际政治事件、贸易争端、战争和恐怖主义可能对业务产生负面影响，包括通货膨胀、供应链中断、贸易制裁等[94] - 公司提到了军事冲突对全球经济的重大不利影响，以及俄乌冲突和中东冲突对公司运营的影响[96] - 公司指出，公共卫生问题，如大流行病，对业务产生重大影响，特别是COVID-19对全球经济和业务的影响[98] - 公司强调了自然灾害可能对业务和运营结果产生不利影响，特别是对员工、供应链和生产设施的影响[98] 公司运营 - Invisalign系统全球治疗人数达到约1640万人[53] - 第三季度Invisalign数字扫描提交率在美洲达到94.6%，国际地区达到87.6%[54] - 第三季度总体利用率为每位医生7.1例，北美地区医生利用率为28.8例[55] - Clear Aligner业务包括全面产品、非全面产品和非案例收入[59] - 公司计划继续投资于资本支出，预计2023年的资本支出将超过2亿美元[78] - 公司于2023年9月6日签署协议，拟收购Cubicure GmbH，交易价格约为7900万欧元[81] - 2023年前九个月，公司的现金流主要来源于净收入和股权奖励，其中股权奖励金额为1.15亿美元[83] - 2023年前九个月，公司的投资活动中，购买了1.443亿美元的固定资产和设备，以及7700万美元的股权投资[85] - 公司的主要现金需求包括资本支出、股票回购计划和未来运营租赁支付[79]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度全球总收入为9.602亿美元,同比增长7.8% [37] - 第三季度清创器收入为7.949亿美元,环比下降4.5%,同比增长8.5% [38] - 第三季度系统和服务收入为1.653亿美元,环比下降2.5%,同比增长4.9% [48] - 第三季度整体毛利率为69.1%,环比下降2.1个百分点,同比下降0.5个百分点 [53] - 第三季度清创器毛利率为70.7%,环比下降1.7个百分点,同比基本持平 [54] - 第三季度系统和服务毛利率为61%,环比下降4.1个百分点,同比下降2.3个百分点 [55] - 第三季度营业利润为1.663亿美元,营业利润率为17.3%,环比上升0.1个百分点,同比上升1.2个百分点 [59] - 第三季度非GAAP营业利润率为21.8%,环比上升0.5个百分点,同比上升1.6个百分点 [61] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度清创器出货量环比下降3.3%,同比增长2.3% [17] - 第三季度青少年和儿童患者的清创器出货量环比增长10%,同比增长8.4% [12] - 第三季度非案例收入同比增长13.5%,主要由于Vivera牙套和Invisalign医生订阅计划(DSP)的持续增长 [15] - 第三季度DSP出货量同比增长超过70% [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲地区第三季度清创器出货量环比下降,同比略有下降 [21] - EMEA地区第三季度清创器出货量环比下降,主要受到第三季度夏季旺季的影响,同比增长 [24] - APAC地区第三季度清创器出货量环比和同比均有所增长,反映了中国等主要市场的改善趋势 [25] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司持续投资于消费者广告宣传,以提高Invisalign品牌知名度,特别针对青少年和成人群体 [29][32][33][34] - 公司推出多项数字化工具,如Clincheck Live Update、Invisalign Practice App等,帮助医生提高效率 [80][81] - 公司将在第四季度推出Invisalign Pallet Expander(IPE)系统,这是公司首款直接打印的正畸设备,可以治疗一部分无法使用Invisalign治疗的病例 [82] - 公司认为数字正畸和修复牙科的市场机会巨大,Invisalign仍有很大的增长空间 [28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度结果反映了更加困难的宏观环境,牙科诊所和行业研究机构报告了恶化的趋势,包括就诊人数减少和患者取消预约,以及正畸病例启动总体减少,尤其是成人患者 [10][11] - 公司预计第四季度收入将环比下降,反映更加严峻的宏观环境,医生和患者的正畸病例启动减少,以及美元走强带来的不利汇率影响 [71] - 公司将通过成本控制和优先投资关键领域来应对当前环境,同时保持长期增长动力的投入 [79][83] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Brandon Vazquez提问** 询问公司如何看待宏观环境的变化趋势,以及对2024年的展望 [93][94] **Joseph Hogan回答** 公司预计第四季度成人患者需求将继续疲软,但青少年患者需求仍然强劲。公司将继续投资于关键技术和产品,同时也会审慎管控成本,以应对当前的不确定环境 [95][96][97][98] 问题2 **Elizabeth Anderson提问** 询问公司如何在需求下滑的情况下平衡成本控制和未来投入 [118][119] **John Morici回答** 公司将优先投资于研发和销售渠道等关键领域,同时也会审慎控制其他方面的支出,以确保能够持续提升利润率 [119][120] 问题3 **Nathan Rich提问** 询问第四季度的毛利率和营业利润率指引 [136][137] **Joseph Hogan和John Morici回答** 公司将采取成本控制措施来维持利润率水平,但也会继续投资于关键技术和产品以支持未来增长 [137][138][139]

财务业绩 - 公司在2023年第二季度实现营收10.02亿美元，同比增长3.4%[48] - 公司的净利润为1.118亿美元，每股摊薄净利润为1.46美元[48] - 公司的Clear Aligner和Systems and Services两个业务部门的净收入分别为832.7万美元和169.5万美元[58] - 公司的Clear Aligner业务中，非病例产品营收为7.9亿美元，同比增长17.9%[58] - 公司的Systems and Services业务净收入为1.69.5万美元，同比下降1.0%[58] - 2023年6月30日，Clear Aligner总案例数量为604.4千例，较2022年同期增长了5.5千例，总案例数量为1,179.8千例，较2022年同期减少了18.0千例[59] - 2023年6月30日，总净收入较2022年同期增加了32.6百万美元，主要由于Clear Aligner ASPs和非案例收入增加[60] 宏观经济和外部风险 - 公司面临的宏观经济和外部风险包括全球和地区经济状况、主要健康危机、政治事件、国际争端、战争和恐怖主义等[88] - 公司的运营和财务表现取决于全球和地区经济状况，通货膨胀、货币汇率波动、消费者信心和需求变化等因素可能对业务、运营结果和财务状况产生重大影响[89] - 公司的国际业务和销售在美国以外的地区占据了很大比例，外汇波动可能对业务或运营结果产生重大不利影响[89] - 政治事件、贸易和其他国际争端、战争和恐怖主义可能对公司业务产生不利影响，包括通货膨胀、供应链和贸易中断、贸易制裁等[90] - 公司的业务可能受到重大公共卫生问题的影响，包括大流行病，全球和地区COVID-19的传播已经对业务产生重大影响[91] - 自然灾害可能对公司业务和运营结果产生不利影响，包括地震、海啸、洪水、干旱、飓风、野火等[92] 竞争和市场 - 公司产品市场竞争日益激烈，预计将面临来自现有竞争对手、未来可能推出新技术或产品的其他公司以及客户的激烈竞争[94] - Invisalign系统主要竞争对手包括传统金属牙套和透明矫正器制造商，以及直接面向消费者的公司[95] - iTero口腔扫描仪与传统印模和市场上的新扫描仪竞争，如果无法有效竞争，可能会影响系统和服务部门[95] 风险管理 - 公司的产品需求可能受到传统治疗方法抵制的影响，对业务和运营结果可能产生重大影响[93] - 公司的产品的净收入主要依赖于Invisalign系统和iTero扫描仪，这些产品的销售额或平均销售价格下降可能对净收入、毛利和净利润产生不利影响[93] - 公司历史上通过提供折扣、降价和其他促销活动来刺激产品和服务需求，但这可能导致意想不到的后果，包括降低毛利率和利润[95]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总收入为10.02亿美元,环比增长6.3%,同比增长3.4% [35] - 第二季度正畸业务收入为8.327亿美元,环比增长5.4%,同比增长4.3% [36] - 第二季度系统和服务业务收入为1.695亿美元,环比增长10.5%,同比下降1% [41] - 第二季度整体毛利率为71.2%,环比增加1.2个百分点,同比增加0.3个百分点 [48] - 第二季度正畸业务毛利率为72.4%,环比增加0.7个百分点 [48] - 第二季度系统和服务业务毛利率为65.1%,环比增加3.5个百分点 [49] - 第二季度营业利润为1.719亿美元,营业利润率为17.2%,环比增加3个百分点,同比下降2.2个百分点 [53] - 第二季度非GAAP营业利润率为21.3%,环比增加2.8个百分点,同比下降2个百分点 [54] 各条业务线数据和关键指标变化 - 正畸业务: - 第二季度正畸业务收入增长主要来自于更高的销量、更高的非病例收入和更高的平均销售价格 [36] - 第二季度综合性治疗的平均销售价格环比下降,同比上升 [37][38] - 第二季度非综合性治疗的平均销售价格环比和同比均上升 [38] - 系统和服务业务: - 第二季度系统和服务业务收入环比增长主要来自于扫描仪销量增加、认证二手扫描仪销售收入增加和服务收入增加 [41] - 第二季度系统和服务业务收入同比下降主要由于扫描仪销量下降和平均销售价格下降,部分被服务收入增加所抵消 [41] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲地区: - 第二季度正畸业务量环比和同比均有增长,主要来自正畸和普通牙科医生渠道的增长,以及青少年病例和成人病例的增加 [17] - EMEA地区: - 第二季度正畸业务量环比和同比均有增长,反映了该地区的整体增长,以及Invisalign Moderate、Invisalign Comprehensive三年三年产品的持续采用,以及青少年病例的增加 [19] - APAC地区: - 第二季度正畸业务量环比和同比均有增长,反映了中国以及日本、台湾、韩国和印度等其他主要市场的改善趋势 [20] - 第二季度APAC地区正畸医生提交病例数和使用率均有环比和同比增长,尤其是在正畸渠道的青少年患者 [20] 公司战略和发展方向以及行业竞争 - 公司持续推出创新产品和数字化工具,如ClinCheck实时更新、Invisalign Personal Plan、Invisalign Smile Architect、Invisalign Virtual Care等,提升医生工作效率和患者体验 [68][69][70][71] - 公司计划在未来几年内继续丰富数字化平台,增加新功能,以推动正畸行业的数字化转型 [72] - 公司在扫描仪业务方面面临一定的价格竞争压力,但凭借领先的产品线和完整的解决方案,仍保持较强的竞争力 [158][159][160] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对第三季度和全年的业绩表现保持谨慎乐观,认为宏观经济环境仍存在不确定性,但经营环境有所改善 [62][63][64] - 公司预计第三季度收入将环比增长,全年收入将同比增长约7% [63][64] - 公司认为,尽管宏观环境仍存在挑战,但凭借创新产品和数字化解决方案,以及在各地区的良好表现,有信心继续推动业务增长 [67]

营收情况 - 公司第一季度营收为9.431亿美元，同比下降3.1%[45] - 美洲和国际地区Clear Aligner营收分别同比下降4.0%和4.5%[56] - Clear Aligner总案例量同比下降3.9%[57] 净收入情况 - 2023年第一季度，总净收入较2022年同期减少3010万美元，主要是由于透明矫正器案例数量和扫描仪数量减少以及不利的外汇汇率影响，部分抵消了服务收入和透明矫正器非案例收入的增加[58] - 2023年第一季度，美洲地区透明矫正器净收入较2022年同期减少1500万美元，主要是由于案例数量减少5.3%，净收入减少2000万美元，部分抵消了ASP的增加，ASP的提高主要是由于大多数产品的价格上涨，增加了1930万美元的收入[58] - 2023年第一季度，国际地区透明矫正器净收入较2022年同期减少1690万美元，主要是由于案例数量减少2.3%，净收入减少840万美元，以及较低的ASP减少了850万美元的净收入[58] - 2023年第一季度，非案例透明矫正器净收入较2022年同期增加1200万美元，主要是由于医生订阅计划和保留产品的销量增加，主要受Vivera保持器推动[58] 毛利率情况 - 2023年第一季度，透明矫正器的毛利率下降，主要是由于继续扩大波兰新制造工厂的制造支出以及额外矫正器的增加[60] - 2023年第一季度，系统和服务的毛利率下降，主要是由于生产量较低导致的制造效率低下和库存成本较高[60] 费用情况 - 2023年第一季度，销售、一般和管理费用与2022年同期基本持平，主要是由于较高的薪资支出、福利和股权激励补偿，抵消了较低的广告和营销成本[62] - 2023年第一季度，研发费用较2022年同期增加1560万美元，主要是由于较高的薪资支出、福利和股权激励补偿，公司继续专注于创新和研究投资[63] 风险管理 - 公司销售合同可能包含多个独立履行义务，根据ASC 606-10“与客户签订合同的收入”，公司衡量和分配收入[77] - 公司暴露于利率、外汇汇率和通货膨胀风险，可能影响财务状况和业绩[80] - 公司通过外汇远期合同来减少外汇风险，主要针对欧元、人民币、波兰兹罗提和加拿大元[80] 竞争与市场 - 公司主要收入来源于Invisalign系统和iTero扫描仪，其中Invisalign系统的销售额占据了绝大部分[91] - 公司面临着来自现有竞争对手、未来可能推出新技术或产品的其他公司以及自身客户的激烈竞争，竞争日益加剧[92] 供应链与人才 - 公司高度依赖第三方供应商，特别是某些关键机器、组件和材料的供应商，供应受限或终止可能会对业务和运营结果造成伤害[102] - 公司高度依赖人才和员工的努力，竞争激烈，特别是对技术和数字人才的需求较高，员工流失可能会对业务和前景造成伤害[104] 法律与责任 - 公司的业务面临潜在的产品质量和安全责任，可能导致巨额开支或被认定为有巨额损害或罚款[110] - 公司的产品和服务涉及设计、材料、制造、安全和性能方面的风险，可能面临关于其设计、材料、制造、安全和性能的索赔[110] - 公司的运营受到各种现有的本地、区域和全球环境、社会和治理（ESG）法律和法规的约束，可能需要遵守新的、更广泛、更复杂和更昂贵的ESG法律和法规[110]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总收入943.1百万美元,环比增长4.6%,同比下降3.1% [41][42] - 第一季度Clear Aligner收入789.8百万美元,环比增长7.9%,同比下降2.5% [43] - 第一季度Systems and Services收入153.3百万美元,环比下降9.7%,同比下降6.2% [11][49] - 第一季度总体毛利率70%,环比增长1.5个百分点,同比下降2.9个百分点 [52] - 第一季度Clear Aligner毛利率71.7%,环比增长0.9个百分点,同比下降3.1个百分点 [53] - 第一季度Systems and Services毛利率61.6%,环比增长2.8个百分点,同比下降1.8个百分点 [53] - 第一季度营业利润133.5百万美元,营业利润率14.2%,环比增长1.7个百分点,同比下降6.2个百分点 [56][57] - 第一季度非GAAP每股收益1.82美元,环比增长0.09美元,同比下降0.43美元 [63] 各条业务线数据和关键指标变化 - Clear Aligner业务: - 第一季度Clear Aligner总量575.4千个,环比略有下降,反映了各地区的稳定 [17] - 美洲地区Clear Aligner总量略有环比增长,主要受到青少年患者的推动 [17] - EMEA地区Clear Aligner总量反映了Invisalign Moderate产品的强劲采用 [19] - APAC地区Clear Aligner总量有所改善,中国市场有所回升,日本、韩国和印度等市场持续增长 [20] - Systems and Services业务: - 第一季度Systems and Services收入主要受到美洲和亚太地区的季节性下降,但EMEA地区有所增长 [11] - 非系统扫描仪收入环比和同比均有所增长,主要来自于扫描仪租赁、升级和认证二手销售项目 [12][13] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲地区: - Clear Aligner总量略有环比增长,主要受到青少年患者的推动 [17] - 成人患者从GP牙科渠道有所下降 [17] - EMEA地区: - Clear Aligner总量反映了Invisalign Moderate产品的强劲采用 [19] - APAC地区: - Clear Aligner总量有所改善,中国市场有所回升,日本、韩国和印度等市场持续增长 [20] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司继续专注于推动数字牙科和数字正畸的发展,通过消费者营销、数字工具和临床教育等方式来提高医生和患者的参与度 [29][30][32][33][36] - 公司加大了与DSO(牙科服务机构)的合作,DSO客户的Clear Aligner量继续领先于非DSO客户 [24][25][26][27] - 公司宣布向Heartland Dental投资7500万美元,Heartland Dental是一家多学科DSO,双方有共同的数字牙科发展愿景 [27][28] - 公司持续投资于新技术和创新,未来1-3年内将推出革命性的新产品和服务 [37][38][39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层表示,第一季度整体环境保持稳定,但宏观经济环境仍存在不确定性,暂不提供全年收入指引 [69][70] - 管理层预计第二季度Clear Aligner量和ASP将环比上升,Systems and Services收入也将环比上升 [71] - 管理层预计2023年全年非GAAP营业利润率略高于20% [72] 其他重要信息 - 公司第一季度回购了约94.2万股,总金额2.9亿美元 [65] - 公司宣布启动新的10亿美元股票回购计划 [65] - 公司2023年资本支出预计将超过2亿美元,主要用于建设和改善设施以及增加制造产能 [72] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Jason Bednar 提问** 询问第二季度的Clear Aligner量和ASP的变化情况 [79] **Joe Hogan 回答** 表示第二季度整体环境保持稳定,公司预计Clear Aligner量和ASP将环比有所上升 [79][80] 问题2 **Elizabeth Anderson 提问** 询问中国市场的恢复情况以及毛利率改善的具体原因 [85][86] **Joe Hogan 和 John Morici 回答** 表示中国市场正在逐步改善,但尚未完全恢复到疫情前水平。毛利率改善主要来自于产品产量增加、利用率提高以及新工厂在波兰的投产 [86][87] 问题3 **Jon Block 提问** 询问第一季度各月Clear Aligner量的变化情况,以及第二季度ASP环比变化的幅度 [89][92] **John Morici 回答** 表示第一季度各月中国市场有所改善,其他地区总体保持稳定。第二季度ASP环比预计将小幅上升,主要受益于价格调整和汇率变化 [90][93]

公司业务及产品 - Align Technology, Inc.是一家全球医疗器械公司，主要从事设计、制造和营销Invisalign®透明矫正器、Vivera®保持器、iTero®口腔扫描仪和exocad®计算机辅助设计和计算机辅助制造（CAD/CAM）软件[6] - Align Technology, Inc.的两个运营部门是Clear Aligner和Imaging Systems and CAD/CAM Services，Clear Aligner净收入占全球净收入的约82%，而Systems and Services净收入占剩余的18%[7] - 到目前为止，全球已有超过1400万人接受了Align Technology, Inc.的Invisalign System治疗[8] - Align Technology, Inc.的Align Digital Platform是其数字正畸和牙科创新的基础，旨在通过数字治疗规划和实施，为患者、消费者、正畸医生和牙医提供无缝、端到端的解决方案[10] - Align Digital Platform的关键组成部分包括Invisalign透明矫正器、iTero口腔扫描仪和exocad CAD/CAM软件，通过Align Digital Workflow实现端到端的治疗体验[10] - Align Technology, Inc.在2022年推出了ClinCheck® Live Update软件、Invisalign® Practice App、Invisalign® Personalized Plan、Invisalign Smile Architect™等新产品和技术，进一步增强了Align Digital Platform[15] - Align于1998年获得美国FDA批准推出Invisalign System[16] - Align提供多种保持产品，包括Vivera retainers和Invisalign retainers[19] - SmartTrack、SmartForce和SmartStage技术应用于Invisalign治疗[19] - Align的数字扫描技术有助于患者决定接受治疗并改善治疗结果和满意度[21] - 公司推出的iTero Element 5D成像系统是首个集成的牙科成像系统，同时记录3D、口腔内彩色相机图像、近红外成像技术[22] - Align 公司通过员工调查收集关键反馈，2022年全球员工参与率为89%[36] 公司战略和发展 - 公司的战略增长驱动力包括国际扩张，通过在更多国家向更多客户提供产品来增加全球存在感[24] - 公司致力于通过数字工具如iTero扫描仪和Invisalign Go™治疗产品，帮助GP识别潜在病例并提供高质量的口腔治疗[25] - 公司通过整合的消费者营销策略，包括电视、媒体、社交网络和战略联盟，提高Invisalign治疗在消费者中的认知度[26] - 公司的战略增长重点包括国际扩张、GP采用、患者需求和转化以及正畸利用[88] - 公司通过投资于制造业务、研发、临床治疗规划、销售和营销，并在全球现有和新兴市场建立质量和监管能力，持续渗透和采用Invisalign产品、口腔扫描仪和CAD/CAM解决方案[88] 公司财务状况 - 公司在2022年的总收入为3734.6亿美元，同比下降5.5%[98] - Clear Aligner的净收入成本为8.444亿美元，毛利润为22.282亿美元，毛利率为72.5%[111] - 系统和服务的净收入成本为2.564亿美元，毛利润为4.056亿美元，毛利率为61.3%[111] - 总净收入成本为11.009亿美元，毛利润为26.338亿美元，毛利率为70.5%[111] - 2022年，Clear Aligner的营业利润为11.344亿美元，运营利润率为36.9%[114] - 2022年，系统和服务的营业利润为1.798亿美元，运营利润率为27.2%[114] - 总营业利润为6.426亿美元，运营利润率为17.2%[114]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度总营收9.015亿美元，环比增长1.3%，同比下降12.6%；按固定汇率计算，受外汇不利影响，环比约1600万美元（约1.7%），同比约6760万美元（约7%） [22] - 第四季度Clear Aligner业务营收7.317亿美元，环比持平，同比下降10.3%；综合治疗ASP环比持平、同比下降，非综合治疗ASP环比和同比均下降 [22][23] - 第四季度Systems and Services业务营收1.699亿美元，环比增长7.8%，同比下降21.3%；受外汇不利影响，环比约270万美元（约1.5%），同比约1120万美元（约6.2%） [9][24] - 第四季度整体毛利率68.5%，环比下降1个百分点，同比下降3.7个百分点；受外汇对营收影响，环比约0.6个百分点，同比约2.2个百分点 [26] - 第四季度Clear Aligner业务毛利率70.8%，环比下降0.1个百分点，同比下降3.4个百分点 [26] - 第四季度Systems and Services业务毛利率58.8%，环比下降4.6个百分点，同比下降5.9个百分点 [27] - 第四季度运营费用5.05亿美元，环比增长6.2%，同比下降3.6%；非GAAP运营费用4.597亿美元，环比增长3.7%，同比下降7% [27][28] - 第四季度运营收入1.127亿美元，运营利润率12.5%，环比下降3.6个百分点，同比下降8.9个百分点；非GAAP运营利润率18.3%，环比下降1.9个百分点，同比下降6.4个百分点 [28] - 第四季度利息和其他收入费用净额为收入270万美元，第三季度为亏损2100万美元，2021年Q4为亏损90万美元 [29] - 第四季度GAAP有效税率63.8%，第三季度为40.7%，2021年Q4为13.2%；非GAAP有效税率20% [29][30] - 第四季度摊薄后每股净收益0.54美元，环比下降0.39美元，同比下降1.86美元；非GAAP摊薄后每股净收益1.73美元，环比增长0.10美元，同比下降1.10美元 [30][31] - 截至2022年12月31日，现金及现金等价物和短期及长期有价证券为10亿美元，环比下降9950万美元，同比下降2.551亿美元 [31] - 第四季度应收账款余额8.597亿美元，环比持平；销售未收款天数为85天，环比下降1天，同比增加约7天 [33] - 第四季度经营活动现金流1.447亿美元，资本支出5320万美元，自由现金流9150万美元 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 Clear Aligner业务 - 第四季度总营收7.317亿美元，环比微降0.2%，同比下降10.3%；按固定汇率计算，受外汇不利影响，环比1340万美元（1.8%），同比5640万美元（7.2%） [13][22] - 第四季度总出货量58.3万件，环比略有上升，美洲和EMEA地区增长，APAC地区（主要是中国）下降 [13] - 美洲地区第四季度出货量环比略有下降，青少年病例减少，成人患者增加；DSO客户出货量继续超过非DSO客户 [13] - EMEA地区第四季度出货量在所有市场和产品中均环比增长，青少年市场增长强劲；新推出产品受青睐 [14] - APAC地区第四季度出货量环比下降，主要因中国受疫情影响；中国以外市场环比增长 [14] - 第四季度非病例收入（包括保留产品、临床培训等）环比略有下降，同比两位数增长；保留和电子商务产品收入与Q3基本持平；订阅计划（如DSP）环比和同比均增长 [15] - 第四季度新Invisalign培训医生数量环比下降，主要因第四季度是临床教育淡季以及中国和巴西培训减少；EMEA地区新培训医生数量显著增加 [16] - 第四季度Clear Aligner青少年病例环比下降，主要因中国疫情影响以及北美季节性因素；根据12月报告，美国和加拿大青少年新患者检查放缓，成人略有改善 [16][17] - EMEA地区第四季度是青少年病例启动的创纪录季度，同比基本不变；Invisalign First同比增长，各地区表现强劲 [17] - 全年Invisalign青少年和儿童Clear aligner出货量约73.3万例，青少年病例占比创纪录达31% [18] Systems and Services业务 - 第四季度营收1.699亿美元，环比增长7.8%，同比下降21.3%；按固定汇率计算，受外汇不利影响，环比约270万美元（约1.5%），同比约1120万美元（约6.2%） [9][24] - 环比增长得益于美洲和EMEA地区增长，反映口内扫描仪（尤其是iTero 5D）销售持续增长、扫描仪租赁计划增长以及CPO扫描仪租赁计划初步部署 [9] - 同比服务收入增加主要因现场扫描仪数量增加带来订阅收入增加，以及扫描仪租赁计划相关非病例系统收入增加 [11] 各个市场数据和关键指标变化 美洲市场 - Clear Aligner业务第四季度出货量环比略有下降，青少年病例减少，成人患者增加；DSO客户出货量继续超过非DSO客户 [13] EMEA市场 - Clear Aligner业务第四季度出货量在所有市场和产品中均环比增长，青少年市场增长强劲；新推出产品受青睐；是青少年病例启动的创纪录季度，同比基本不变；Invisalign First同比增长，各地区表现强劲 [14][17] APAC市场 - Clear Aligner业务第四季度出货量环比下降，主要因中国受疫情影响；中国以外市场环比增长，由日本、台湾、印度和东南亚市场引领 [14] - 全年来看，韩国、印度、日本、台湾和越南出货量增加 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续开发新的资本设备机会，以满足客户和DSO合作伙伴的数字化转型需求；预计继续推出租赁和租赁计划，帮助客户应对当前宏观经济环境 [10] - 宣布与Desktop Metal建立战略合作伙伴关系，为Desktop Labs供应iTero Element Flex扫描仪，推动先进修复工作流程推向市场；还希望将Align Digital Platform的优势扩展到Desktop Labs的客户 [11][12] - 专注于通过针对青少年的特定销售和营销计划以及产品功能，从传统金属牙套中获取市场份额，如Invisalign First for kids [16] - 未来1 - 3年，预计推出新平台，包括扫描、软件和直接3D打印，以进一步巩固在数字正畸和修复牙科领域的领导地位 [39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第四季度结果反映出医生和患者所处环境比近期季度更稳定，尤其是美洲和EMEA地区以及APAC部分地区；消费者对正畸治疗的兴趣、医生诊所的患者流量和iTero扫描仪演示情况有所改善 [7] - 尽管外汇不利影响较大，但第四季度营收环比增长，是一年来总营收和Clear Aligner销量首次环比增长；希望2023年运营环境持续稳定改善，但宏观经济形势仍然脆弱 [8] - 对数字正畸和修复牙科的巨大未开发市场机会充满信心，预计2023年将是创新激动人心的一年，将开始商业化公司25年历史上最大的新产品和技术周期之一 [8] - 对第四季度结果感到满意，希望业务和各地区（尤其是中国）继续保持稳定；有信心专注于客户，提供关键技术和创新，巩固在数字正畸和修复牙科领域的领导地位 [38] - 由于宏观经济环境仍然脆弱，且全球存在持续挑战和不确定性，不提供全年营收指引；希望看到运营环境和消费者需求信号改善，包括中国市场稳定后再重新评估 [35] - 预计2023年非GAAP运营利润率略高于20%；预计第一季度Clear Aligner销量环比下降，ASP上升，iTero扫描仪和服务收入环比下降，总营收与第四季度基本持平；第一季度非GAAP运营利润率与第四季度一致 [36] - 预计2023年资本支出超过2亿美元，主要用于建筑建设和改进以及增加制造能力以支持国际扩张 [37] 其他重要信息 - 2022年第四季度发生1430万美元的重组和其他费用，其中290万美元计入净收入成本，1150万美元计入运营费用；包括870万美元的离职相关成本和560万美元的某些租赁终止和资产减值 [20] - 2022年第四季度，公司将非GAAP所得税拨备的长期预计税率进行了变更，并对2022年各报告期的非GAAP结果进行了重述；2021年结果未作更改，因该变更对2021年结果影响不大 [21] - 2022年10月，公司通过2亿美元加速股票回购计划购买了约84.8万股普通股，平均价格为每股188.62美元；现有10亿美元股票回购计划剩余2.5亿美元，计划在2023年第一季度开始回购，第二季度完成 [32] - 公司董事会授权了一项新的10亿美元股票回购计划，以接替当前的10亿美元计划，反映了公司资产负债表的实力、现金流生成能力以及管理层和董事会对公司利用目标市场巨大机会和实现增长的信心 [34] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 与3 - 6个月前相比业务有何变化，当前需求预测信心增强的原因 - 公司认为宏观经济环境更稳定，2022年中国、乌克兰局势以及美联储加息等因素使经济面临挑战，现在有更好的运营基础；对公司产品组合和技术有信心，期待稳定的经济平台 [42] 问题2: 如何扭转医生倾向金属牙套的趋势，让Clear Aligners获得更多市场份额 - 更强的经济环境有助于增加患者流量，减少医生的权衡；公司强调技术发展和投资，如软件技术可提高患者治疗速度，数字订阅计划等商业模式也有助于医生接受Clear Aligners [45] 问题3: 第一季度Clear Aligner销量指引中，美洲和EMEA是否已达基线水平，中国市场是否有复苏迹象 - 公司认为西方经济体（美洲和EMEA）市场稳定；中国市场不确定性大，目前难以预测，是公司第二大市场，受疫情影响严重 [48] 问题4: Desktop Metal合作项目是否涉及Clear Aligners 3D打印，以及公司在办公室3D打印Aligners方面的竞争优势和预期 - 与Desktop Metal的合作主要是修复领域，利用iTero扫描仪和Desktop Metal的3D打印及树脂开发优势；不认为医生应将办公室转变为生产设施，目前不看好办公室3D打印Aligners，但未来技术变化可能改变看法 [51][52] 问题5: 如何考虑当前环境下的运营费用（特别是销售和营销费用）支出 - 公司始终寻求投资回报率，随着市场稳定和销量回升，将继续进行投资；去年因市场条件限制了部分投资，希望今年能增加投资 [56] 问题6: 第四季度GP牙医业务相对正畸业务表现较强的原因 - 正畸是选择性手术，而GP牙医诊所因日常清洁和修复等业务有持续的患者流量，相比之下，GP牙医在同期看到的患者更多 [60] 问题7: 2023年5.5%的价格上涨对第一季度和全年实际ASP的影响 - 第一季度实际ASP相比第四季度将有2% - 3%的增长，因为部分订单会延迟发货，且存在产品组合变化 [62] 问题8: 2023年各季度运营利润率是否会有环比改善，以及在经济环境不稳定情况下对运营利润率指引的信心来源 - 预计随着需求稳定和业务环境改善，全年营收将有环比增长，从而带来运营利润率的改善；对运营利润率指引有信心是因为当前宏观趋势更稳定，公司了解成本情况，能够根据营收调整支出 [65][66] 问题9: 2023年公司在正畸和修复领域的产品和技术商业化计划及所需投资 - 公司在研发上投入巨大，目标是通过技术提高治疗效率、可预测性，为医生和患者提供更好体验；如扫描技术利用AI提高速度，Invisalign Personal Plan等技术减少医生与公司的沟通；3D打印设备是目标，但目前公司打印模具而非设备，未来有很大机会提高临床疗效和患者体验 [68][69][70] 问题10: EMEA地区成人业务是否也有与北美类似的改善 - EMEA地区成人和青少年业务表现都很好，第三季度市场不佳，第四季度有所改善 [72] 问题11: 过去4 - 5个季度注册Invisalign用户医生数量未增长的原因，以及是否需要增加医生数量来实现增长 - 主要原因是中国市场下滑，公司在中国有数千名医生无法发货；新医生数量和医生利用率是业务增长的两个关键指标 [74][75] 问题12: 能提前多久看到消费者需求信号改善，以及需要看到什么信号才对需求拐点有信心 - 公司是实时业务，没有明确的领先指标；密切关注美国和欧洲的消费者信心指数，这些指数在过去一个月左右趋于平稳或略有上升，具有一定的确认作用 [77] 问题13: 实现全年运营利润率高于20%是否需要销售环比改善，还是即使销售稳定也能实现 - 预计随着需求稳定和业务环境改善，全年营收将有环比增长，这有助于实现运营利润率目标 [80] 问题14: 如果环境维持现状或略有改善，公司是否有能力在2023年实现销量同比增长；订阅服务（特别是保留产品）在客户中的反响以及何时能产生重大贡献 - 公司会密切关注销量信号，预计全年会有环比改善，但不提供具体销量指引；DSP订阅计划在医生中反响良好，成为他们的经常性收入来源，公司将在今年进一步推广 [82][83] 问题15: 中国BPP项目的最新情况，以及非GAAP税率是否应假设为20%持续下去 - 非GAAP税率假设为20%持续下去；中国BPP项目在三四线城市，并非公司核心业务，被一些中国竞争对手采用，公司认为可以在中国围绕该项目进行有效管理 [86][87]

业绩总结 - Align Technology 2022年总收入为37.346亿美元，同比下降5.5%[26] - 2022年清晰矫正器收入为30.726亿美元，同比下降5.4%[26] - 2022年GAAP运营利润率为17.2%，同比下降7.5个百分点[26] - 2022年第四季度总收入为9.015亿美元，环比增长1.3%，同比下降12.6%[27] - 2022年第四季度清晰矫正器收入为7.317亿美元，环比增长7.8%，同比下降21.3%[27] - 2022年第四季度的整体毛利率为68.5%，环比下降1.0个百分点，同比下降3.7个百分点[58] - 2022年现金流来自运营为5.687亿美元，自由现金流为2.768亿美元[72] 用户数据 - 截至目前，Align Technology已治疗1450万名Invisalign®患者，其中包括400万名青少年[11] - 2022年全年青少年和儿童的Invisalign®治疗案例约为73.3万例，占全年发货的31%[35] - Invisalign®品牌消费者服务团队在全球连接了超过533K潜在消费者与Invisalign医生，并成功触达约470万消费者[44] 未来展望 - 预计2023年GAAP营业利润率略高于16%，非GAAP营业利润率略高于20%[76] - 预计2023年资本支出将超过2亿美元，主要用于建筑和制造能力的扩展[79] - Align预计在未来一到三年内，将推出新的平台，继续革新医生的实践和患者的期望[83] 新产品和新技术研发 - Align在过去一年中推出了大量新技术，代表了公司历史上最大的产品周期之一[83] - Align的技术创新包括更简单更快速的扫描、节省时间的软件以及直接3D打印的革命[84] - Align Technology的Invisalign®虚拟护理AI解决方案正在全球范围内积极推广[16] - Align Technology的iTero Element™5D成像系统正在进行技术设计评估，计划逐步推广[16] 市场扩张和并购 - Align Technology的潜在患者数量为5亿，覆盖200万名医生[18] - Align Technology的国际扩展和患者需求转化是其战略增长驱动因素[20] 负面信息 - 2022年清晰矫正器销量的预期增长受到市场需求的推动，但整体收入下降[3] - 2022年第四季度的外汇影响导致总收入减少约6,760万美元[27] - 第四季度净收入每股摊薄为0.54美元，较上季度下降0.39美元，较去年同期下降1.86美元[61] 其他新策略和有价值的信息 - Align在2022年进行了超过3亿美元的品牌投资[23] - Align在2022年实施了新的非GAAP有效税率计算方法，以提高报告期间的一致性[7] - Align在2022年启动了重组计划，以提高组织效率并降低整体成本结构[94]