代理MBS投资组合 - 公司的代理MBS投资组合截至2023年9月30日的公允价值为520,851美元[97] - 公司的代理MBS投资组合中，30年期固定利率为4.0%的净未摊销折价成本为1,365美元，净市值为179,665美元，占总投资组合的比重为89.30%[97] - 公司的代理MBS投资组合中，Fannie Mae的净未摊销折价成本为5,797美元，净市值为231,325美元，占总投资组合的比重为90.07%[97] - 公司的代理MBS投资组合中，Freddie Mac的净未摊销折价成本为7,883美元，净市值为289,526美元，占总投资组合的比重为89.97%[97] - 公司的代理MBS投资组合的年化预付款率为5.31%[97] - 公司的代理MBS投资组合中，约61%的证券来自特定地区的贷款池，27%来自高贷款价值贷款，12%来自低余额贷款[97] - 公司的代理MBS投资组合中，指定贷款池支持的代理MBS的加权平均支付溢价约为0.10个百分点[97] - 公司的代理MBS投资组合中，净空头TBA头寸的成本基础为415,625美元，公允价值为406,204美元[97] 财务状况 - 公司的净营业收入主要代表来自金融资产投资和SFR房地产的租金收入减去回购协议融资安排或其他短期和长期借款交易的利息费用以及SFR房地产经营费用[98] - 公司的“投资和衍生工具收益（损失），净”主要包括金融资产公允价值的周期性变化、衍生工具公允价值的周期性变化以及出售SFR房地产的已实现收益（损失）[98] - 2023年9月30日三个月的利息和其他收入为13,575,000美元，比2022年同期的12,388,000美元增加了9.7%[100] - 2023年9月30日九个月的利息和其他收入为40,291,000美元，比2022年同期的28,557,000美元增加了40.9%[100] - 利息支出从2022年9月30日结束的三个月内的600万美元增加到2023年9月30日结束的三个月内的880万美元，增长了46.7%[103] - 利息支出从2022年9月30日结束的九个月内的1370万美元增加到2023年9月30日结束的九个月内的2530万美元，增长了84.7%[103] 其他 - 公司可能会寻求债务或股权融资，以提供资金用于公司目的和/或战略业务机会，包括可能的收购、合资、联盟或其他业务安排[113] - 公司的现金在2023年9月30日为890万美元，相比于2022年12月31日的3020万美元净减少2130万美元[114] - 公司通过回购协议融资购买抵押贷款证券，这些协议通常在30至60天内到期，但可能会有1天到1年的到期期限[116]

公司投资组合 - 公司主要投资于抵押服务权相关资产、信贷投资和机构抵押支持证券[83] - 截至2023年6月30日，公司投资组合资产和资本分配概况显示，投资资本总额为450,507千美元，其中66%用于MSR融资应收账款[88] - 截至2023年6月30日，公司持有195.9百万美元的MSR融资应收账款投资，其中Fannie Mae和Freddie Mac是主要的未偿本金持有者[91] - 截至2023年6月30日，公司信贷投资包括AAA评级商业MBS、商业抵押贷款、商业目的住宅MBS和太阳能ABS，总投资额为130,347千美元[92] - 公司持有两个AAA评级的商业MBS，分别由纽约的The Mark Hotel和北卡罗来纳州的The Streets at Southpoint担保，利率分别为SOFR加2.70%和SOFR加3.00%[93][94] - 公司持有的商业用途住宅抵押贷款投资为2.9百万美元[95] - 公司持有的太阳能资产支持证券池的未偿本金余额为5.1百万美元，逾期率为1.6%[95] - 公司持有的机构抵押贷款证券投资组合总价值为124,267千美元[96] - 公司的机构抵押贷款证券投资组合中，30年固定利率为4.0%的证券占比32%[97] - 公司的机构抵押贷款证券投资组合中，30年固定利率为4.5%的证券占比9.8%[97] - 公司的机构抵押贷款证券投资组合中，30年固定利率为5.5%的证券占比6.0%[97] - 公司的机构抵押贷款证券投资组合中，年化预付款率为4.58%[97] 公司财务状况 - 公司的利息和其他收入从2022年6月30日的8.8百万美元增加到2023年6月30日的12.7百万美元[102] - 利息支出从2022年6月30日结束的三个月的450万美元增加到2023年6月30日结束的三个月的820万美元，增长82.2%[105] - 公司的租金收入来自单户家庭住宅物业，在2022年6月30日为2.1百万美元[104] - 投资和衍生品损益净额为2023年6月30日结束的三个月为6417万美元[107] - 所得税费用为2023年6月30日结束的三个月为140万美元[108] - 非GAAP可供分配收益为2023年6月30日结束的三个月为1639万美元[110] 公司资本结构 - 公司的债务与股本杠杆比率为2.7比1，"at risk"杠杆比率为0.5比1[114] - 公司截至2023年6月30日的总长期无抵押债务为8660万美元，净未摊销债务发行成本为110万美元[120] - 公司截至2023年6月30日的利率互换合约总名义金额为85000美元，与金融机构的合作关系有助于降低对公司的风险敞口[120] - 公司进行TBA美元卷转让交易，这是一种作为衍生工具会计的资产负债表融资形式[120] - 公司通过多个交易对手进行回购协议融资，以分散对手风险，最大风险暴露不超过股东权益的4.2%[119] 公司股权结构 - 公司持有的B系列优先股具有950万美元的清算优先权，无固定到期日，无需沉没基金，持有者有权获得每股25美元的年度现金股息[125] - 公司持有的C系列优先股具有2390万美元的清算优先权，无固定到期日，持有者有权获得固定利率和浮动利率的累积现金股息[125] - 公司持有160.26万股B系列优先股可供出售，公司已选择按照内部税收法案作为REIT进行税收，有164.1万美元的NOL可用于未来抵消税收普通收入[126] 公司风险管理 - 公司的财务状况可能会受到短期TBA头寸的影响，可能需要提供抵押品以满足对手方的要求[121] - 公司的财报电话会议中提到，对于投资组合中的机构抵押贷款支持证券（Agency MBS）和TBA承诺，预计在利率下降50个基点和100个基点的情况下，价值会有所波动[138] - 公司的投资组合存在“利差风险”，即市场参与者对机构抵押贷款支持证券的要求收益率与基准利率之间的利差可能会增加，这可能会导致证券价值波动[139] - 公司的信用投资不受政府机构的信用担保，因此存在信用风险，可能会导致未能按合同要求收到本金和利息现金流的风险[142]

主要投资资产 - 公司目前主要投资于抵押相关资产，包括MSR相关资产、信贷投资和机构抵押支持证券[81] 利率情况 - 2023年第一季度，10年期美国国债利率为3.47%，较上一季度下降40个基点[83] - 美国联邦储备委员会在2023年第一季度两次会议上将联邦基金利率目标范围提高了50个基点，目标范围为4.75%至5.00%[84] 资产和资本分配战略 - 我们的资产和资本分配战略截至2023年3月31日，主要包括MSR融资应收账款、信贷投资和机构抵押支持证券，总投资资本为404,465千美元[87] 不同类型投资的市值 - 公司持有的MSR融资应收投资的公允价值为183,058千美元，其中未实现收益为43,905千美元[91] - 公司持有的信用投资包括AAA评级商业MBS、商业抵押贷款、商业用途住宅MBS和太阳能ABS，总市值为133,396千美元[92] - 公司持有的商业MBS包括一家位于纽约的全服务酒店和一家位于北卡罗来纳州的超级区域购物中心，总市值约为98.9百万美元[94] - 公司持有的商业抵押贷款是一项参与式贷款，总市值为27,798千美元，担保42家中西部医疗设施的第一抵押贷款[96] - 公司持有的机构MBS投资组合包括460,984千美元的机构MBS和372,973千美元的净空头TBA头寸，总投资组合为88,011千美元[97] 利息和其他收入 - 公司的利息和其他收入从2022年第一季度的7,406千美元增加至2023年第一季度的14,000千美元，主要是由于机构MBS和MSR融资应收投资的平均收益率提高[102] - 2023年第一季度，公司利息和其他收入总额为14,000美元，较2022年同期增长了6,594美元[103] 财务状况 - 公司的债务-股本杠杆比率为2.7:1，"at risk"杠杆比率为0.4:1[114] - 公司的流动资产总额为60.6百万美元，其中现金及现金等价物为12.8百万美元[114] - 公司的现金流量表显示，截至2023年3月31日，公司的现金净额为12.8百万美元，较2022年12月31日的30.2百万美元减少了17.4百万美元[116] 风险管理 - 公司通过多个对手方分散风险，截至2023年3月31日，公司与8个对手方有未清偿的回购协议余额，最大的5个对手方占公司股东权益的约17.2%[119] - 公司暴露于市场风险，包括利率风险、预付风险、延期风险、利差风险、信用风险、流动性风险和监管风险[130] - 公司通过利率互换等工具尝试经济对冲部分与基准利率变化相关的风险[131] 利率敏感性 - 利率上升时，固定利率机构MBS的价值可能下降，预付率可能下降，期限可能延长[131] - 利率下降时，固定利率机构MBS的价值通常会上升[131] - 利率敏感性分析的结果反映了这些负面利率的影响[134] - 利率敏感性分析不反映所得税条款的任何估计变化[135]

融资管理 - 公司通过抵押物进行的回购协议通常采用固定利率，被视为担保融资[26] - 公司可能通过进行TBA dollar roll交易来融资代理MBS的收购[26] 风险管理 - 公司通过利率对冲工具、投资配置、资产选择和监控整体杠杆水平来管理市场风险[27] - 公司的市场风险主要包括利率风险、提前偿还风险、延期风险、利差风险、信用风险、流动性风险和监管风险[191] - 公司面临利率风险，主要来自机构抵押支持证券和抵押服务权益相关资产[192] - 利率上升会导致固定利率机构抵押支持证券价值下降，预付率下降，期限延长，利率对冲工具价值增加[192] - 利率敏感性分析显示在不同利率变动情况下，公司目前投资在机构抵押支持证券、抵押服务权益和衍生工具的估计公允价值变化[192] - 公司的信用投资不受政府机构信用担保，面临信用风险，通过信用增强措施和风险管理来管理信用风险[199] 税务合规 - 公司已选择按照内部税收法案的规定作为REIT纳税[29] - 公司必须满足每年两项总收入要求才能作为REIT合格[31] - 公司的NOL和NCL的使用能力可能受到内部税收法案第382条的限制[35] - 公司采取了股东权益计划以保护其NOL和NCL的使用能力[36] - 公司打算通过遵守1940年法案来避免监管[37]

宏观金融市场数据变化 - 截至2022年9月30日，10年期美国国债收益率为3.83%，较上季度末上升82个基点[198] - 2022年第三季度，房利美平均主要抵押贷款利率上升100个基点，截至9月30日达到6.70%[198] - 2022年第三季度，当前票面利率机构MBS与10年期掉期利率的利差扩大51个基点[198] - 截至2022年9月30日的12个月里，消费者物价指数上涨8.2%[200] - 2022年7月27日和9月21日，联邦公开市场委员会分别将联邦基金利率目标区间上调75个基点，至3.00% - 3.25%[201] - 市场预计未来六个月联邦基金利率将再上调约150个基点，2023年下半年开始降息[201] - 2022年8月，标准普尔CoreLogic Case - Shiller美国全国房价NSA指数年涨幅为13.0%，低于上月的15.6%[203] LIBOR相关情况 - 自2023年6月30日起，所有相关的LIBOR期限将停止发布或不再具有代表性[206] - ARRC推荐有推荐利差调整的SOFR作为LIBOR的替代利率[207] - 截至2022年9月30日，公司包含LIBOR作为参考利率且在2023年6月30日后到期的金融工具，包括利率互换协议、优先股和无担保票据[210] 公司投资资本分配情况 - 截至2022年9月30日，公司投资资本分配中，MSR融资应收款1.64585亿美元，占比57%；单户住宅物业2672.6万美元，占比9%；信贷投资5967万美元，占比20%；机构MBS 4081.4万美元，占比14% [216] 公司各项投资资产数据 - 截至2022年9月30日，公司MSR融资应收款投资公允价值为1.646亿美元，摊销成本为1.14899亿美元，未实现收益为4968.6万美元[218] - 截至2022年9月30日，公司信贷投资组合主要包括2940万美元的商业抵押贷款和1.405亿美元的非机构MBS或ABS投资[219] - 截至2022年9月30日，公司单户住宅租赁物业共246处，总账面价值为8221.9万美元，平均账面价值为33.4万美元[220] - 截至2022年9月30日，公司有收购五处物业的承诺，总购买价格为150万美元[220] - 截至2022年9月30日，公司在可变利益实体的净投资为2478.2万美元，其总资产和总负债分别为2.07383亿美元和1.82601亿美元[216] - 截至2022年9月30日，公司TBA承诺净空头头寸对应的基础机构MBS公允价值为 - 2.36998亿美元，账面净值为402.3万美元[217] - 截至2022年9月30日，机构MBS未偿还本金余额477386000美元，未摊销净溢价（折价）为 - 5354000美元，公允价值445122000美元，加权平均票面利率4.07%，预期剩余期限9.6年[221] - 2022年第三季度机构MBS年化提前还款率为6.36%，约29%和18%分别为高贷款价值比和低余额贷款指定池，加权平均溢价约0.28个百分点[222] - 截至2022年9月30日，净多头（空头）机构TBA头寸名义金额为 - 255000000美元，隐含成本基础 - 241021000美元，隐含公允价值 - 236998000美元，净账面价值4023000美元[223] 公司利率套期保值工具情况 - 截至2022年9月30日，利率套期保值工具主要为利率互换协议，名义金额共195000000美元，加权平均固定支付利率2.07%，可变接收利率2.90%，净接收（支付）利率0.83%，剩余期限3.0年[225] 公司财务收入与收益情况 - 2022年第三季度利息及其他收入12388000美元，较2021年同期的6346000美元增加6100000美元，增幅96.8%；前九个月利息及其他收入28557000美元，较2021年同期的19650000美元增加8900000美元，增幅45.2%[232][233] - 2022年第三季度租金收入2103000美元，前九个月租金收入5304000美元，2021年同期无租金收入[232] - 2022年第三季度投资和衍生品净收益1235000美元，前九个月778000美元；2021年同期分别为 - 1313000美元和 - 17108000美元[232] - 2022年第三季度普通股摊薄后每股收益0.10美元，前九个月 - 0.04美元；2021年同期分别为 - 0.03美元和 - 0.47美元[232] - 截至2022年9月30日的三个月和九个月，公司利息及其他收入分别为1238.8万美元和2855.7万美元，收益率分别为5.82%和4.94%；2021年同期分别为634.6万美元和1965万美元，收益率分别为2.86%和2.90%[234][235] - 截至2022年9月30日的三个月和九个月，公司SFR房产租金收入分别为210万美元和530万美元[236] - 截至2022年9月30日的三个月和九个月，公司投资和衍生品净收益分别为123.5万美元和77.8万美元；2021年同期分别为亏损131.3万美元和1710.8万美元[243] - 2022年和2021年三季度，公司TRS的所得税拨备分别为110万美元和40万美元；2022年和2021年前三季度，分别为420万美元和80万美元[245] - 2022年和2021年三季度，非GAAP可分配收益分别为331.5万美元和190万美元；2022年和2021年前三季度，分别为608.5万美元和515.7万美元[248] 公司财务费用情况 - 2022年第三季度利息费用 - 5972000美元，前九个月 - 13673000美元；2021年同期分别为 - 1914000美元和 - 6373000美元[232] - 截至2022年9月30日的三个月，公司利息费用从2021年同期的190万美元增至600万美元，增幅215.8%；九个月从640万美元增至1370万美元，增幅114.1%[237] - 截至2022年9月30日的三个月和九个月，公司SFR房产运营费用分别为190万美元和530万美元，其中折旧费用分别为60万美元和200万美元[240] - 截至2022年9月30日的三个月，公司一般及行政费用从2021年同期的290万美元增至340万美元；九个月从870万美元增至1040万美元[244] 公司部分业务平均余额及收益成本情况 - 截至2022年9月30日的三个月，公司机构MBS平均余额3.65212亿美元，利息及其他收入363.1万美元，收益率3.98%；2021年同期平均余额7.00865亿美元，收入266万美元，收益率1.52%[234] - 截至2022年9月30日的三个月，公司回购协议平均余额4.30792亿美元，利息费用286.3万美元，成本2.60%；2021年同期平均余额5.99224亿美元，费用30.6万美元，成本0.20%[238] - 截至2022年9月30日的九个月，公司机构MBS平均余额3.45866亿美元，利息及其他收入718.8万美元，收益率2.77%；2021年同期平均余额7.17865亿美元，收入842.8万美元，收益率1.57%[235] - 截至2022年9月30日的九个月，公司回购协议平均余额3.5196亿美元，利息费用390.2万美元，成本1.46%；2021年同期平均余额6.01897亿美元，费用119.7万美元，成本0.26%[239] 公司杠杆比率与资产情况 - 截至2022年9月30日，公司债务与股权杠杆比率为3.5比1，“风险”杠杆比率为1.2比1[253] - 截至2022年9月30日，公司流动资产总计4590万美元，其中现金及现金等价物1380万美元，已结算无抵押机构MBS公允价值3210万美元[254] - 截至2022年9月30日，公司现金总计1630万美元，较2021年12月31日的2180万美元净减少550万美元[256] 公司现金流量情况 - 2022年前三季度，经营活动使用现金240万美元，投资活动提供现金4810万美元，融资活动使用现金5120万美元[256] 公司融资相关情况 - 公司通过与金融机构的回购协议为抵押贷款投资提供短期融资，认为能继续按融资目标获得资金[257] - 公司部分回购协议包含财务契约，违约或终止时，交易对手可终止交易并要求立即付款[258] - 公司认为现有资金等能满足至少未来十二个月现金需求，可能寻求债务或股权融资[255] - 截至2022年9月30日，公司回购协议未偿还借款总额为429910千美元，加权平均利率为3.27%，加权平均到期期限为30.8天，期间月末最高未偿还金额为457589千美元[265] - 截至2022年9月30日，公司与8家交易对手有未偿还回购协议余额，与14家交易对手签订了主回购协议，任何一家交易对手的风险敞口不超过股东权益的4.7%，前五名交易对手约占股东权益的14.5%[265] - 麦克林SFR投资公司的贷款协议最高贷款金额为1.5亿美元，可提取至符合条件的单户住宅房产公允价值的74%，截至2022年9月30日，未偿还本金余额为5700万美元，固定利率为2.76%[267] - 截至2022年9月30日，公司长期无担保债务总额为8630万美元（扣除未摊销债务发行成本140万美元），包括本金3490万美元的6.75%优先票据、本金3780万美元的6.00%优先票据和本金1500万美元的信托优先债务[270] - 截至2022年9月30日，公司未偿还利率互换的名义总额为3228千美元，初始保证金存款为195000千美元[274] - 公司承诺向抵押贷款服务交易对手投资至少5000万美元，截至2022年9月30日已全额出资，其中2500万美元的承诺于2023年12月31日到期，2500万美元的承诺于2024年4月1日到期[278] - 截至2022年9月30日，抵押贷款服务交易对手有7500万美元的信贷额度，以其抵押贷款服务权作担保，2022年10月15日，信贷额度增至1亿美元[279] - 截至2022年9月30日，公司能够利用抵押贷款服务交易对手信贷额度约89%的可用额度，一般可获得高达抵押的抵押贷款服务权公允价值60%的预付款[279] - 回购协议一般在30至60天内到期，最短1天，最长1年，若无法按融资目标获得融资，可能清算抵押投资并产生重大损失[263] - 若遇到利率上升、提前还款或预期信贷损失增加，回购协议的追加保证金通知可能导致公司流动性状况发生重大不利变化[261] - 截至2022年9月30日，公司的抵押贷款服务交易对手已从信贷安排中提取4060万美元融资，其中2790万美元归属于公司，以估计价值2.479亿美元的MSR（包括归属于公司的5800万美元）和280万美元的服务商预付款（包括归属于公司的70万美元）作为抵押[282] 公司股权与优先股情况 - 截至2022年9月30日，公司已全额出资5500万美元用于投资单户租赁（SFR）房产[283] - 截至2022年9月30日，公司有收购五处SFR房产的承诺，总购买价格为150万美元[284] - 截至2022年9月30日，公司承诺为一项1.3亿美元的循环信贷安排提供资金，最高出资3000万美元，未出资承诺为3000万美元[285] - 截至2022年9月30日，公司有11302160股A类普通股可根据普通股分销协议出售[287] - 截至2022年9月30日，公司有清算优先权为950万美元的B系列优先股流通在外，股息率为每年7.00% [288] - 截至2022年9月30日，公司有清算优先权为2410万美元的C系列优先股流通在外，2024年3月30日前股息率为每年8.250%，之后为三个月伦敦银行同业拆借利率加5.664% [289] - 2022年前九个月，公司根据B系列优先股分销协议发行6058股B系列优先股，净收益为10万美元，截至2022年9月30日，有1602566股B系列优先股可出售[291] 公司税收与分配情况 - 公司作为房地产投资信托基金（REIT）需每年分配90%的应税收入，目前打算分配100% [292] - 截至2022年9月30日，公司估计有1.628亿美元的净运营亏损（NOL）结转可用于抵消未来应税普通收入，有1.568亿美元的净资本损失（NCL）结转可用于抵消未来净资本收益[293] 利率与利差变动对公司影响 - 利率50个基点上升时，机构MBS价值从445,122千美元降至433,884千美元，普通股可用权益从181,575千美元增至182,434千美元，增幅0.47%；利率50个基点下降时，机构MBS价值增至455,644千美元，普通股可用权益降至181,194千美元，降幅0.21%[302] - 利率100个基点上升时，机构MBS价值降至421,838千美元，普通股可用权益增至182,453千美元，增幅0.48%；利率1

公司投资资本分配 - 公司投资资本分配于抵押服务权相关资产、信贷投资、单户住宅物业和机构抵押贷款支持证券等资产类别[210] - 公司投资策略资产和资本分配中，MSR融资应收款投资资本分配占比41%，单户住宅物业占比22%，信用投资占比21%，机构MBS占比16% [227] 市场关键利率指标变化 - 2022年6月30日，10年期美国国债收益率为3.01%，较上季度末增加67个基点[212] - 2022年第二季度，当前票面利率机构MBS与10年期掉期利率利差扩大21个基点[212] - 2022年第二季度，房利美平均初级抵押贷款利率上升103个基点，至6月30日达5.70%[214] - 2022年5月4日，联邦公开市场委员会将联邦基金利率目标区间上调50个基点至0.75% - 1.00%[214] - 2022年6月15日，联邦公开市场委员会将联邦基金利率目标区间再上调75个基点至1.50% - 1.75%[214] - 2022年7月27日，联邦公开市场委员会将联邦基金利率目标区间又上调75个基点至2.25% - 2.50%[214] 市场物价与房价指标 - 截至2022年6月30日的12个月里，消费者物价指数上涨9.1%，为40多年来最大涨幅[214] - 2022年5月，标准普尔CoreLogic Case - Shiller美国全国房价非季节性调整指数同比上涨19.7%[214] 金融工具利率转换 - 自2023年6月30日之后，公司所有基于伦敦银行间同业拆借利率（LIBOR）的金融工具需转换为替代利率[218] 公司未到期金融工具情况 - 截至2022年6月30日，公司有2亿美元名义金额的利率互换未到期，到期日在2023年6月30日之后[221] - 截至2022年6月30日，公司有1500万美元的次级债务未偿还，需按三个月伦敦银行间同业拆借利率加2.25% - 3.00%的利差按季度支付利息，到期日在2033 - 2035年[223] - 截至2022年6月30日，公司有1044671股C系列优先股流通在外，清算优先权为2610万美元，2024年3月30日前股息固定利率为8.250%，之后为三个月伦敦银行间同业拆借利率加5.664% [224] 公司可投资资本与杠杆率 - 截至2022年6月30日，公司可投资资本为3.01511亿美元，其中已投资资本为2.96025亿美元[227] - 公司杠杆率以相关融资与可投资资本的比率衡量，截至2022年6月30日，整体杠杆率为1.6 [227][229] 公司MSR融资应收款投资情况 - 截至2022年6月30日，公司MSR融资应收款投资公允价值为1.203亿美元，摊销成本为7486.6万美元，未实现收益为4539.4万美元[230][231] - 公司MSR融资应收款投资中，基础参考MSR的未偿还本金余额总计1.3073147亿美元，加权平均票面利率为3.09%，加权平均服务费率为0.25% [232] 公司信用投资组合情况 - 截至2022年6月30日，公司信用投资组合主要包括2950万美元的商业抵押贷款和1.389亿美元的非机构MBS或ABS投资[233] - 公司信用投资组合中，商业MBS公允价值为9990.1万美元，市场价格为99.90 [235] 公司单户出租（SFR）房产情况 - 截至2022年6月30日，单户出租（SFR）房产总数为586处，总账面价值为1.82783亿美元，平均账面价值为31.2万美元[236] - 截至2022年6月30日，公司有收购25处房产的承诺，总价900万美元；有出售376处房产的协议，售价1.319亿美元，投资成本基础为1.13亿美元[237][238] 公司机构抵押贷款支持证券（MBS）情况 - 截至2022年6月30日，机构抵押贷款支持证券（MBS）未偿还本金余额为3.85878亿美元，净未摊销购买溢价为40万美元，摊销成本基础为3.86278亿美元，净未实现损失为392.1万美元，公允价值为3.82357亿美元[240] - 2022年第二季度，机构MBS的年化提前还款率为8.40%；截至2022年6月30日，机构MBS中高贷款价值比和低余额贷款指定池分别约占37%和29%，加权平均溢价约为0.34个百分点[240] 公司机构待交割（TBA）证券情况 - 截至2022年6月30日，机构待交割（TBA）证券净多头（空头）名义金额为 - 1.55亿美元，隐含成本基础为 - 1.46913亿美元，隐含公允价值为 - 1.46576亿美元，净账面价值为33.7万美元[242] 公司利率互换协议情况 - 截至2022年6月30日，利率互换协议名义金额总计2.3亿美元，固定支付利率为1.48%，加权平均可变接收利率为1.25%，净接收（支付）利率为 - 0.23%，剩余期限为3.2年[246] 公司收入与费用构成 - 净营业收入主要来自金融资产投资利息及其他收入、SFR房产租金收入，扣除回购协议融资利息支出和SFR房产运营费用[247] - “投资和衍生品收益（损失），净额”主要包括金融资产投资和衍生品工具公允价值的周期性变化[249] - “薪酬和福利费用”包括基本工资、年度现金激励薪酬和非现金股票薪酬[250] - “其他一般和行政费用”包括专业服务费用、保险费用、占用和设备费用等多项费用[251][252] 公司关键财务指标同比变化 - 2022年第二季度利息及其他收入为876.3万美元，2021年同期为704.5万美元；2022年上半年为1616.9万美元，2021年同期为1330.4万美元[253] - 2022年第二季度单户住宅物业租金收入为213.7万美元，2021年同期无此项收入；2022年上半年为320.1万美元，2021年同期无此项收入[253] - 2022年第二季度净营业收入为452.6万美元，2021年同期为508.7万美元；2022年上半年为822.3万美元，2021年同期为884.5万美元[253] - 2022年第二季度净亏损为30.7万美元，2021年同期为705.9万美元；2022年上半年净亏损为239.4万美元，2021年同期为1309.9万美元[253] - 2022年第二季度归属于普通股股东的净亏损为40万美元，2021年同期为778.2万美元；2022年上半年为384.3万美元，2021年同期为1454.5万美元[253] - 2022年第二季度摊薄后每股普通股亏损为0.01美元，2021年同期为0.24美元；2022年上半年为0.13美元，2021年同期为0.44美元[253] - 金融资产投资的净营业收入在2022年第二季度较2021年同期增加20万美元，增幅3.2%；2022年上半年较2021年同期增加130万美元，增幅11.7%[258] - 2022年第二季度机构MBS平均余额为2801.6万美元，收益率2.95%；2021年同期平均余额为7356.4万美元，收益率1.62%[259] - 2022年上半年机构MBS平均余额为33619.2万美元，收益率2.12%；2021年同期平均余额为72636.5万美元，收益率1.59%[261] - 2022年第二季度MSR融资应收款平均余额为10424.4万美元，收益率15.28%；2021年同期平均余额为5207.5万美元，收益率10.68%[259] - 2022年Q2公司SFR物业净运营亏损0.5百万美元，H1净运营亏损1.4百万美元[263] - 2022年Q2公司投资和衍生品净收益370千美元，H1净亏损457千美元[266] - 2022年Q2公司一般及行政费用为3.8百万美元，较2021年同期增加0.6百万美元；H1为7.1百万美元，较2021年同期增加1.3百万美元[267] - 2022年Q2公司TRS所得税拨备为0.8百万美元，H1为3.1百万美元；2021年Q2为 - 0.1百万美元，H1为0.3百万美元[268] - 2022年Q2公司投资组合中，机构MBS投资净亏损10,591千美元，H1净亏损36,548千美元[266] - 2022年Q2公司MSR融资应收款收益8,452千美元，H1收益31,210千美元[266] - 2022年Q2公司TBA承诺净收益17千美元，H1净亏损3,866千美元[266] - 2022年Q2公司利率衍生品净收益3,237千美元，H1净收益8,787千美元[266] - 2022年Q2公司其他投资净亏损63千美元，H1净亏损647千美元[266] - 2022年Q2公司TRS可分配收益所得税拨备为306千美元，H1为535千美元[270] - 2022年第二季度GAAP净亏损40万美元，2021年同期为778.2万美元；2022年上半年净亏损384.3万美元，2021年同期为1454.5万美元[274] - 2022年第二季度非GAAP可分配收益为132万美元，2021年同期为224.1万美元；2022年上半年为277万美元，2021年同期为325.7万美元[274] 公司债务与股权杠杆比率及流动资产情况 - 截至2022年6月30日，公司债务与股权杠杆比率为3.5比1，“风险”杠杆比率为1.6比1[279] - 截至2022年6月30日，公司流动资产总计3950万美元，其中现金及现金等价物960万美元，已结算无抵押机构MBS公允价值2990万美元[280] 公司现金流量情况 - 截至2022年6月30日，公司现金总计1550万美元，较2021年12月31日的2180万美元净减少630万美元[282] - 2022年上半年经营活动使用现金260万美元，投资活动提供现金7080万美元，融资活动使用现金7450万美元[282] 公司未偿还借款情况 - 截至2022年6月30日，公司未偿还回购协议借款总计3.29994亿美元，加权平均利率1.96%，加权平均到期期限30.2天[292] - 截至2022年6月30日，公司与7家交易对手有未偿还回购协议余额，与14家交易对手签订了主回购协议[293] - 截至2022年6月30日，任何一家交易对手的风险敞口不超过公司股东权益的11.2%，前五大交易对手约占股东权益的16.7%[293] 公司REIT相关规定与分配情况 - 公司作为REIT需将至少90%的REIT应税收入（经某些调整）用于分配以符合资格，并分配全部应税收入以免缴美国联邦或州企业所得税[275] - 公司作为房地产投资信托基金（REIT），需每年将90%的应税收入分配给股东，目前打算分配100%；截至2022年6月30日，估计有1.675亿美元净运营亏损结转和1.718亿美元净资本损失结转[311] 公司长期债务情况 - 截至2022年6月30日，McLean SFR的SFR房产担保长期债务未偿本金余额为1.23亿美元，贷款最高额度为1.5亿美元，可提取至符合条件的SFR房产公允价值的74%，固定利率为2.76%[295] - 截至2022年6月30日，公司长期无担保债务总额为8620万美元（扣除未摊销债务发行成本150万美元），其中2025年到期的6.75%优先票据本金3490万美元，2026年到期的6.00%优先票据本金3780万美元，信托优先债务本金1500万美元[296] 公司未到期利率互换保证金情况 - 截至2022年6月30日，公司未到期利率互换的名义金额为2.3亿美元，初始保证金为408.4万美元[299] 公司投资承诺与额度使用情况 - 公司承诺向MSR融资交易的交易对手方投资至少5000万美元，截至2022年6月30日已全额出资，交易对手方有7500万美元信贷额度，公司可使用约81%的可用额度[303] - 截至2022年6月30日，交易对手方已从信贷额度中提取7360万美元融资，其中6090万美元归公司，以估计价值1.312亿美元的MSR（其中1.084亿美元归公司）和130万美元服务商预付款（其中110万美元归公司）作为抵押[303] - 公司与第三方签订投资管理协议，承诺向SFR房产投资至少6500万美元，截至2022年6月30日已全额出资[304] - 截至2022年6月30日，公司有收购25套SFR房产的承诺，总购买价格为900万美元[305] - 截至2022年6月30日，公司参与一项1.3亿美元循环信贷安排，承诺出资3000万美元，未出资承诺为2970万美元，该信贷安排于2024年7月7日到期[306] 公司股权相关情况 - 公司与多家股权销售代理签订普通股分销协议，截至2022年6月30日，有1130.216万股A类普通股可根据协议出售[308] - 截至2022年6月30日，B系列优先股清算优先权为950万美元，股息率为7%；C系列优先股清算优先权为2610万美元，2024年3月30日前股息率为8.25%，之后为三个月伦敦银行同业拆借利率加5.664%[309] - 2022年上半年，公司根据B系列优先股股权分配协议发行6058股B系列

宏观金融指标变化 - 截至2022年3月31日，10年期美国国债收益率为2.34%，较上季度末上升83个基点[165] - 2022年第一季度，当前票面利率机构MBS与10年期掉期利率利差扩大59个基点[165] - 2022年第一季度，消费者物价指数上涨1.2%；截至2022年3月31日的12个月里，该指数上涨8.5%[165] - 2022年3月16日，联邦公开市场委员会将联邦基金利率目标区间上调25个基点至0.25% - 0.50%，预计未来还会继续加息[166] - 市场预计未来12个月联邦基金利率将累计上调约225个基点[166] - 2022年2月，标准普尔CoreLogic Case - Shiller美国全国房价NSA指数同比上涨19.8%[166] 固定利率住宅抵押贷款市场变化 - 2022年第一季度，固定利率住宅抵押贷款市场的提前还款速度下降[166] 机构MBS相关指标变化 - 2022年第一季度，机构MBS的支付溢价下降[166] - 2022年第一季度，机构MBS的市场收益率与基准利率利差显著扩大[166] - 2022年第一季度，公司机构MBS的年化提前还款率为9.01%，约79%为低余额贷款指定池，加权平均溢价约为0.44个百分点[187] - 2022年代理MBS投资净损失2595.7万美元，2021年为2921.5万美元[213] MSR相关指标变化 - 2022年第一季度，MSR的估值倍数显著增加[166] - 截至2022年3月31日，公司MSR融资应收款投资公允价值为1.392亿美元，摊销成本基础为1.02284亿美元，未实现收益为3694.1万美元[178] - 2022年MSR融资应收款净收益2275.8万美元，2021年为595.7万美元[213] 公司债务情况 - 截至2022年3月31日，公司有1500万美元的次级附属债务未偿还，需按三个月伦敦银行间同业拆借利率（LIBOR）加2.25% - 3.00%的利差按季度支付利息，到期日在2033 - 2035年[173] - 截至2022年3月31日，公司有1117034股C系列优先股流通在外，清算优先权为2790万美元，2024年3月30日前固定股息率为8.250%，之后为三个月LIBOR加5.664% [174] - 截至2022年3月31日，公司未偿还的回购协议借款总额为2.84862亿美元，加权平均利率为0.54%，加权平均到期期限为37.6天[246] - 截至2022年3月31日，公司由单户住宅物业担保的长期债务未偿还本金余额为7810万美元，固定利率为2.76%[249] - 截至2022年3月31日，公司长期无担保债务总额为8610万美元，其中2025年到期的高级票据本金3490万美元，年利率6.75%；2026年到期的高级票据本金3780万美元，年利率6.00%；信托优先债务本金1500万美元，利率为三个月LIBOR加2.25% - 3.00%[250] 公司投资策略资产和资本分配 - 截至2022年3月31日，公司投资策略的资产和资本分配中，抵押服务权（MSR）融资应收款投资资本分配占比50%，信贷投资占22%，单户住宅物业占17%，机构抵押贷款支持证券（MBS）占11% [176] 公司信贷投资组合情况 - 截至2022年3月31日，公司信贷投资组合主要包括2960万美元的商业抵押贷款和5350万美元的非机构MBS或资产支持证券（ABS）投资，其中对可变利益实体（VIE）的净投资为2810万美元[180] - 截至2022年3月31日，公司商业抵押贷款的累计资本总回报率为11.15%，住宅MBS - 仅利息类为124.14%，住宅MBS为 - 54.26%，商业用途住宅MBS为9.27%，住宅太阳能面板贷款ABS为 - 4.55%，加权平均为11.53% [181] - 2022年信用投资净收益128.9万美元，2021年为159.3万美元[213] 公司单户住宅租赁（SFR）物业情况 - 截至2022年3月31日，公司单户住宅租赁（SFR）物业共有405处，总账面价值为1.21962亿美元[184] - 截至2022年3月31日，公司有47处物业正在翻新，69处正在营销，20处已出租但未入住，269处已出租并入住[185] - 截至2022年3月31日，公司有收购49处物业的承诺，总购买价格为1.4616亿美元，2022年5月10日，公司签订出售378处SFR物业的最终协议[185] - 2022年第一季度SFR房产租金收入110万美元，长期债务利息支出40万美元，物业运营费用150万美元，净运营亏损80万美元[210] - 2022年第一季度，单户住宅（SFR）物业租金收入为106.4万美元，物业运营费用（不含折旧）为81.6万美元，利息支出为40.8万美元，净运营亏损为16万美元[226] 公司机构MBS财务数据 - 截至2022年3月31日，公司机构MBS未偿还本金余额为304,666千美元，净未摊销购买溢价为10,319千美元，摊销成本基础为314,985千美元，净未实现损失为22,667千美元，公允价值为292,318千美元，市场价格为95.95，加权平均票面利率为2.52%，加权平均预期剩余寿命为8.3年[186][187] 公司利率互换情况 - 截至2022年3月31日，公司有1.75亿美元名义金额的利率互换未到期，到期日在2023年6月30日之后[172] - 截至2022年3月31日，公司主要使用利率互换协议进行利率风险对冲，未偿利率互换协议名义金额为175,000千美元，固定支付利率为1.08%，加权平均可变接收利率为0.35%，净接收（支付）利率为 -0.73%，剩余期限为3.5年[191] - 2022年3月31日止三个月，利率互换加权平均名义金额为1.73469亿美元，净支付率0.68%；2021年同期分别为5.05799亿美元和0.64%[207] - 2022年利率衍生品净收益555万美元，2021年为2294.1万美元[213] - 截至2022年3月31日，公司未偿还的利率互换名义金额总计1.75亿美元，存入托管人的初始保证金为343.2万美元[252] 公司财务收支及盈亏情况 - 2022年第一季度，公司利息及其他收入为7,406千美元，租金收入为1,064千美元，利息支出为3,242千美元，单户房产运营费用为1,531千美元，净营业收入为3,697千美元[199] - 2022年第一季度，公司投资和衍生品净损失为827千美元，一般及行政费用为3,284千美元，税前亏损为414千美元，所得税费用为2,287千美元，净亏损为2,701千美元[199] - 2022年第一季度，归属于普通股股东的净亏损为3,443千美元，摊薄后每股亏损为0.12美元，加权平均摊薄普通股股数为29,832千股[199] - 2022年第一季度，公司金融资产投资的GAAP净营业收入为590万美元，较2021年同期的490万美元增加100万美元，增幅为20.4%[202] - GAAP净利息收入/利差2022年为594.2万美元，收益率2.81%，2021年为490.9万美元，收益率1.96%[203] - 经济净利息收入/利差2022年为647.4万美元，收益率2.39%，2021年为503.5万美元，收益率1.49%[207] - 2022年TBA承诺净损失388.3万美元，2021年为839.6万美元[213] - 2022年投资和衍生品净损失82.7万美元，2021年为676.3万美元[213] - 一般及行政费用从2021年第一季度的260万美元增至2022年第一季度的330万美元，增加了70万美元[214] - 2022年和2021年第一季度，应税子公司（TRS）的所得税拨备分别为230万美元和40万美元[215] - 2022年和2021年第一季度，TRS核心营业收入的所得税拨备分别为22.9万美元和1.1万美元；TRS投资净收益的所得税拨备分别为205.8万美元和38.7万美元；GAAP所得税拨备分别为228.7万美元和39.8万美元[216] - 2022年和2021年第一季度，金融资产的利息及其他收入分别为740.6万美元和625.9万美元；TBA美元滚动收入分别为82.3万美元和83.6万美元；利息支出分别为146.4万美元和135万美元；利率互换净利息支出分别为29.1万美元和71万美元；经济净利息收入分别为647.4万美元和503.5万美元[226] - 2022年和2021年第一季度，核心一般及行政费用分别为252.3万美元和213.4万美元；长期无担保债务利息支出分别为137万美元和115.1万美元；优先股股息分别为74.2万美元和72.3万美元[226] - 2022年和2021年第一季度，非GAAP核心营业收入分别为145万美元和101.6万美元；摊薄后每股非GAAP核心营业收入分别为0.05美元和0.03美元；加权平均摊薄普通股股数分别为30315千股和33444千股[226] - 2022年和2021年第一季度，归属于普通股股东的净亏损分别为344.3万美元和676.3万美元[227] 公司流动性情况 - 公司流动性的主要资金来源包括现有现金余额、短期借款、抵押贷款投资的本金和利息支付、SFR物业的净租金支付以及抵押贷款投资的销售收益等[230] - 公司流动性可能因市场中断、运营问题等无法控制的情况受损，若无法从第三方获得资金，经营业绩可能受到负面影响[232] - 截至2022年3月31日，公司流动资产总计3410万美元，其中现金及现金等价物2170万美元，无抵押机构MBS按公允价值计算为1240万美元[234] - 截至2022年3月31日，公司现金总计3190万美元，较2021年12月31日的2180万美元净增加1010万美元[236] - 2022年第一季度，经营活动使用现金220万美元，投资活动提供现金1.531亿美元，融资活动使用现金1.408亿美元[236] 公司回购协议情况 - 截至2022年3月31日，公司与七家交易对手有未偿还的回购协议余额，与14家交易对手签订了主回购协议，任何一家交易对手的风险敞口不超过股东权益的4.1%，前五家交易对手约占股东权益的10.7%[247] 公司投资承诺情况 - 公司承诺向MSR融资交易的交易对手方投资至少5000万美元，其中2500万美元的最低承诺于2023年12月31日到期，2500万美元于2024年4月1日到期，截至2022年3月31日已全额出资[257] - 截至2022年3月31日，公司的抵押贷款服务交易对手方有7500万美元的信贷额度，公司能够利用其约80%的可用额度，交易对手方可获得高达MSR抵押品公允价值60%的预付款[257] - 截至2022年3月31日，公司的抵押贷款服务交易对手方已从其信贷额度中提取5260万美元的融资，其中4390万美元归属于公司，由价值2.077亿美元的MSR提供抵押，其中1.8亿美元归属于公司，还有310万美元的服务预付款，其中260万美元归属于公司[257] - 公司与第三方签订投资管理协议，承诺向单户住宅（SFR）物业投资至少6500万美元，若使用债务融资，承诺金额可减至5500万美元，截至2022年3月31日已出资4850万美元[258] - 截至2022年3月31日，公司参与一项1.3亿美元的循环信贷安排，承诺出资3000万美元，尚未出资[258] 公司股权相关情况 - 截至2022年3月31日，公司有11302160股A类普通股可根据普通股分销协议出售[260] - 2022年第一季度，公司回购1009566股普通股，总价350万美元，截至2022年3月31日，回购计划下A类普通股剩余可回购数量为11980712股[261] - 截至2022年3月31日，公司B系列优先股清算优先权为950万美元，股息率为每年7.00%；C系列优先股清算优先权为2790万美元，2024年3月30日前股息率为每年8.250%，之后为三个月伦敦银行同业拆借利率加5.664%[262] - 2022年第一季度，公司根据B系列优先股分销协议发行6058股B系列优先股，净收益10万美元，截至2022年3月31日，有1602566股B系列优先股可出售[263] 公司税务相关情况 - 公司需每年将90%的房地产投资信托（REIT）应税收入分配给股东，截至2022年3月31日，估计有1.654亿美元的净运营亏损（NOL）结转可用于抵消未来应税普通收入，有1.46亿美元的净资本损失（NCL）结转可用于抵消未来净资本收益[264] 机构MBS价值敏感性分析 - 利率上升50个基点时，机构MBS价值从292,318千美元降至284,130千美元，账面价值每股从6.19美元降至6.16美元，降幅0.43%；利率下降50个基点时，机构MBS价值升至299,801千美元，账面价值每股升至6.26美元，涨幅1.04%[273] - 利率上升100个基点时，

公司分配与收入要求 - 公司需每年分配90%的REIT应税收入，目前打算分配100% [33] - 公司需满足两个年度总收入要求，至少75%的总收入来自不动产投资或抵押，至少95%来自符合75%测试的收入及其他特定收入 [34][35] 公司资产测试要求 - 每个日历季度末，公司需满足五个总资产测试，如至少75%的资产价值由特定资产构成等 [36] - 公司依赖1940年法案第3(c)(5)(C)条排除监管，要求至少55%的非合并资产为合格资产，至少80%为房地产相关资产 [41] 公司亏损结转情况 - 截至2021年12月31日，公司估计有1.65亿美元的净运营亏损（NOL）结转，其中1460万美元将于2028年到期，1.504亿美元无到期期限 [40] - 截至2021年12月31日，公司估计有1.271亿美元的净资本亏损（NCL）结转，其中380万美元将于2022年到期，1.103亿美元将于2023年到期，1300万美元将于2026年到期 [40] 公司亏损使用限制 - 若公司发生“所有权变更”，即三年内“5%股东”对A类普通股的累计所有权变更超过50%，使用NOL、NCL和内置亏损的能力将受限 [40] 公司员工数量 - 截至2021年12月31日，公司有11名员工 [44] 公司投资策略 - 公司SFR投资策略可将股权投资杠杆化至约3.0比1 [29] 公司市场风险与管理 - 公司面临利率、预付款、展期、利差、信用、流动性和监管等市场风险，通过利率对冲工具等管理风险 [30] 利率变动对机构MBS价值和每股账面价值的影响 - 截至2021年12月31日，机构MBS价值483,927千美元，利率上升50个基点时价值为470,976千美元，下降50个基点时价值为494,278千美元[269] - 截至2021年12月31日，机构MBS价值483,927千美元，利率上升100个基点时价值为456,284千美元，下降100个基点时价值为501,465千美元[270] - 截至2021年12月31日，每股账面价值为6.16美元，利率上升50个基点时为6.15美元，下降50个基点时为6.00美元，变化百分比分别为-0.10%和-2.66%[269] - 截至2021年12月31日，每股账面价值为6.16美元，利率上升100个基点时为5.88美元，下降100个基点时为4.90美元，变化百分比分别为-4.47%和-20.42%[270] 机构利差变动对机构MBS价值和每股账面价值的影响 - 截至2021年12月31日，机构MBS价值483,927千美元，机构利差上升10个基点时价值为480,974千美元，下降10个基点时价值为486,880千美元[272] - 截至2021年12月31日，机构MBS价值483,927千美元，机构利差上升25个基点时价值为476,546千美元，下降25个基点时价值为491,308千美元[273] - 截至2021年12月31日，每股账面价值为6.16美元，机构利差上升10个基点时为6.06美元，下降10个基点时为6.26美元，变化百分比分别为-1.58%和1.58%[272] - 截至2021年12月31日，每股账面价值为6.16美元，机构利差上升25个基点时为5.92美元，下降25个基点时为6.40美元，变化百分比分别为-3.95%和3.95%[273] 公司投资机构MBS利差久期 - 公司投资的机构MBS假设利差久期为6.1年[271] 公司信用投资风险 - 公司信用投资无政府支持企业或政府机构的信用担保，面临信用风险[274]

市场环境与政策动态 - 2021年第三季度大部分时间，股票资本市场因经济复苏、央行政策和企业盈利而增强，但9月下旬因供应链、财政政策等因素市场波动上升[173][175] - 2021年9月22日，FOMC维持联邦基金利率目标在0% - 0.25%，继续每月至少增持800亿美元国债和400亿美元机构MBS，预计11月后逐步缩减资产购买[176] - 2021年第三季度10年期美国国债收益率上升2个基点，至9月30日达1.49%，2 - 10年期国债利差为121个基点，当前票面利率机构MBS与10年期掉期利率利差扩大7个基点[177] - 2021年第三季度符合标准的固定利率住宅抵押贷款市场提前还款速度较上季度略有下降，但因低利率仍处高位[178] - 2021年7月，标准普尔CoreLogic Case - Shiller美国全国房价NSA指数同比上涨19.7%，为30多年来最高[179] - 2023年6月30日后，与公司相关的所有LIBOR期限将停止发布或不再具有代表性[183] - ARRC确定SOFR为替代美元LIBOR的最佳利率，纽约州于2021年4月6日颁布立法解决LIBOR逐步淘汰问题[184][185] - 新冠疫情刺激政策包括多项止赎和驱逐禁令及贷款宽限期规定，对公司业务有潜在影响[193] 公司业务与投资组合 - 公司是投资公司，投资于抵押相关资产、住宅房地产等，通过短期融资和回购协议为投资提供资金，并进行套期保值交易[169][171] - 截至2021年9月30日，公司有1.15亿美元名义金额的利率互换协议未到期，到期日在2023年6月30日之后[188] - 截至2021年9月30日，公司有1500万美元的次级债务未偿还，需按三个月伦敦银行间同业拆借利率加2.25% - 3.00%的利差按季度支付利息，到期日在2033 - 2035年[190] - 截至2021年9月30日，公司有1117034股8.250%的C系列固定 - 浮动利率累积可赎回优先股未偿还，清算优先权为2790万美元[191] - 截至2021年9月30日，公司抵押贷款投资组合公允价值为8.49946亿美元，其中机构抵押贷款支持证券和净多头待交割证券承诺占比44%，抵押服务权融资应收款占比36%，抵押贷款信用投资占比15%，单户住宅物业占比5%[198] - 截至2021年9月30日，公司指定机构抵押贷款支持证券未偿还本金余额为6.27303亿美元，摊销成本基础为6.48354亿美元，公允价值为6.37718亿美元[200] - 2021年第三季度，公司机构抵押贷款支持证券的年化提前还款率为8.62%[200] - 截至2021年9月30日，公司机构抵押贷款支持证券约60%为低余额贷款指定池，约24%为特定地理区域贷款指定池，约16%为银行服务的新生产贷款指定池[201] - 截至2021年9月30日，公司机构抵押贷款支持证券投资组合加权平均溢价约为0.5个百分点[201] - 截至2021年9月30日，公司MSR融资应收款投资公允价值为1.12834亿美元，摊销成本基础为1.04446亿美元，未实现收益为83.88万美元[203] - 截至2021年9月30日，公司未偿还本金余额总计1131.3426万美元的贷款对应的MSRs公允价值为12.0589万美元，加权平均服务费率为0.25%[205] - 截至2021年9月30日，公司利率互换协议名义金额总计2.15亿美元，加权平均固定支付利率为0.64%，加权平均可变接收利率为0.07%，净接收（支付）利率为 - 0.57%[209] - 截至2021年9月30日，公司抵押贷款信用投资组合主要包括2980万美元商业抵押贷款和3790万美元非机构MBS投资，总计公允价值为6772.5万美元，总资本回报率为7.43%[210][211] - 截至2021年9月30日，公司单户住宅租赁物业总数为33处，总账面价值为941.9万美元，公司还有收购75处物业的承诺，总价为1994.9万美元[215] - 1.5% 30年期MBS购买承诺名义净多头头寸金额为17.5万美元，隐含成本基础为17.1443万美元，隐含公允价值为16.9967万美元，净账面价值为 - 1476美元[202] - 2.0% 30年期MBS购买承诺名义净多头头寸金额为25万美元，隐含成本基础为25.1545万美元，隐含公允价值为25.0938万美元，净账面价值为 - 607美元[202] - 2.5% 30年期MBS销售承诺名义净空头头寸金额为10万美元，隐含成本基础为10.2906万美元，隐含公允价值为10.3219万美元，净账面价值为 - 313美元[202] - 公司机构TBA美元滚动头寸净多头总计2.5万美元，隐含成本基础为2.3131万美元，隐含公允价值为2.225万美元，净账面价值为 - 881美元[202] - 公司商业抵押贷款未偿还本金余额为2980万美元，净未摊销溢价（折价）为0，摊销成本为2980万美元，净未实现收益为2980万美元，公允价值为2980万美元，市场价格为100.00，杠杆率为2.3，总资本回报率为9.83%[211] 财务数据关键指标变化 - 2021年三季度GAAP净利息收入为440万美元，较2020年同期的380万美元增加60万美元，增幅15.8%；2021年前九个月为1330万美元，较2020年同期的1670万美元减少340万美元，降幅20.4%[224] - 2021年三季度末加权平均摊薄普通股股数为31927股，2020年同期为34697股；2021年前九个月为32720股，2020年同期为35990股[223] - 2021年三季度稀释后每股亏损0.03美元，2020年同期为每股收益0.12美元；2021年前九个月稀释后每股亏损0.47美元，2020年同期为每股亏损2.26美元[223] - 2021年三季度末可分配给普通股股东的净亏损为98.1万美元，2020年同期为净利润403.3万美元；2021年前九个月为净亏损1552.6万美元，2020年同期为净亏损8143.5万美元[223] - 2021年三季度机构MBS平均余额为7.00865亿美元，收益266万美元，收益率1.52%；2020年同期平均余额为5.39095亿美元，收益280.8万美元，收益率2.08%[225] - 2021年前九个月机构MBS平均余额为7.17865亿美元，收益842.8万美元，收益率1.57%；2020年同期平均余额为15.06029亿美元，收益2971.3万美元，收益率2.63%[227] - 2021年三季度回购协议平均余额为5.99224亿美元，费用30.6万美元，成本率 -0.20%；2020年同期平均余额为4.12071亿美元，费用47万美元，成本率 -0.45%[225] - 2021年前九个月回购协议平均余额为6.01897亿美元，费用119.7万美元，成本率 -0.26%；2020年同期平均余额为13.78097亿美元，费用1621.6万美元，成本率 -1.55%[227] - 2021年三季度经济净利息收入为511.7万美元，TBA美元滚动收入为 -106.4万美元，利率互换净利息费用为37.9万美元；2020年同期分别为407.4万美元、 -31.9万美元和2.3万美元[223][232] - 2021年三季度GAAP净利息收入较2020年同期变化中，利率因素影响为 -43.5万美元，交易量因素影响为108.9万美元，总变化为65.4万美元；2021年前九个月利率因素影响为126.5万美元，交易量因素影响为 -467.2万美元，总变化为 -340.7万美元[229] - 截至2021年9月30日的三个月，经济净利息收入为511.7万美元，收益率为2.39%；九个月经济净利息收入为1467.9万美元，收益率为2.20%[233][234] - 截至2021年9月30日的三个月，机构MBS平均余额为70086.5万美元，收入为266万美元，收益率为1.52%；九个月平均余额为71786.5万美元，收入为842.8万美元，收益率为1.57%[233][234] - 截至2021年9月30日的三个月，投资净损失为131.3万美元；九个月投资净损失为1710.8万美元[240] - 一般及行政费用从2020年9月30日止三个月的300万美元降至2021年同期的290万美元，降幅3.3%；从2020年九个月的950万美元降至2021年同期的870万美元，降幅8.4%[242] - 薪酬及福利费用从2020年9月30日止三个月的180万美元增至2021年同期的190万美元，增幅5.6%；从2020年九个月的550万美元降至2021年同期的510万美元，降幅7.3%[242] - 其他一般及行政费用从2020年9月30日止三个月的120万美元降至2021年同期的100万美元，降幅16.7%；从2020年九个月的400万美元降至2021年同期的360万美元，降幅10.0%[242] - 截至2021年9月30日的三个月和九个月，公司分别确认所得税拨备40万美元和80万美元[243] - 截至2021年9月30日的三个月，抵押信贷投资平均余额为6541.9万美元，收入为124.7万美元，收益率为7.62%；九个月平均余额为7393.9万美元，收入为428.6万美元，收益率为7.73%[233][234] - 截至2021年9月30日的三个月，TBA美元滚动平均余额为21107万美元，收入为106.4万美元，收益率为2.02%；九个月平均余额为21632.2万美元，收入为367.8万美元，收益率为2.27%[233][234] - 截至2021年9月30日的三个月，回购协议平均余额为59922.4万美元，费用为30.6万美元，成本率为0.20%；九个月平均余额为60189.7万美元，费用为119.7万美元，成本率为0.26%[233][234] - 2021年9月30日止三个月和九个月，GAAP净利息收入分别为443.2万美元和1327.7万美元，2020年同期分别为377.8万美元和1668.4万美元[255] - 2021年9月30日止三个月和九个月，非GAAP核心运营收入分别为190万美元和515.7万美元，2020年同期分别为97.3万美元和762.4万美元[255] - 2021年9月30日止三个月和九个月，TBA美元滚动收入分别为106.4万美元和367.8万美元，2020年同期分别为31.9万美元和59.4万美元[255] - 2021年9月30日止三个月和九个月，利率互换净利息（支出）收入分别为 - 37.9万美元和 - 227.6万美元，2020年同期分别为 - 2.3万美元和56.3万美元[255] - 2021年9月30日，公司债务与股权杠杆比率为2.9比1，“风险”杠杆比率为1.8比1[261] - 2021年9月30日，公司流动资产总计1.003亿美元，其中现金及现金等价物为2120万美元，无抵押机构MBS按公允价值计算为7910万美元[262] - 2021年9月30日止三个月和九个月，TRS核心运营收入的所得税拨备分别为8.5万美元和15.7万美元，2020年同期无此项数据[255] - 2021年9月30日止三个月和九个月，TRS投资收益的所得税拨备分别为35.1万美元和60.1万美元[244] - 2021年9月30日止三个月和九个月，GAAP所得税拨备分别为43.6万美元和75.8万美元[244] - 2021年9月30日止三个月和九个月，单户住宅物业利润（亏损）均为 - 2.4万美元，2020年同期无此项数据[255] - 截至2021年9月30日，公司现金总计2470万美元，较2020年12月31日的4000万美元净减少1530万美元[267] - 2021年前9个月，经营活动提供现金490万美元，投资活动提供现金1.647亿美元，融资活动使用现金1.849亿美元[267] - 截至2021年9月30日，公司长期无担保债务总额为8590万美元，其中2025年到期的6.75%优先票据本金3490万美元，2026年到期的6.00%优先票据本金3780万美元，信托优先债务本金1500万美元[268] - 截至2021年9月30日，公司机构MBS回购融资未偿还协议金额为5.33123亿美元，加权平均利率为0.12%，加权平均到期期限为14天；抵押贷款回购融资未偿还协议金额为2086万美元，加权平均利率为2.59%，加权平均到期期限为329天；总抵押贷款投资回购融资未偿还协议金额为5.53983亿美元，加权平均利率为0.21%，加权平均到期期限为25.9天[267] 公司运营与风险管理 - 截至2021年9月30日，公司与8家交易对手有未偿还回购协议余额，与17家交易对手签订了主回购协议，任何一家交易对手的风险敞口不超过股东权益的4.0%，前五大交易对手约占股东权益的12.5%[267] - 截至2021年9月30日，北美、欧洲和亚洲的交易对手分别占回购协议融资

美国国债收益率及利差情况 - 2021年第二季度10年期美国国债收益率下降27个基点，至6月30日为1.47%[162] - 2021年第二季度2年期与10年期美国国债收益率利差收窄36个基点，至6月30日为122个基点[162] 联邦基金利率及资产增持情况 - 2021年6月16日会议上，FOMC表示维持联邦基金利率目标区间在0% - 0.25%，继续每月至少增持800亿美元国债和400亿美元机构MBS[163] 美国房价指数情况 - 2021年4月标准普尔CoreLogic Case - Shiller美国全国房价NSA指数同比上涨14.6%，为30多年来最高[165] 公司含LIBOR金融工具情况 - 截至2021年6月30日，公司含LIBOR作为参考利率的金融工具包括利率互换协议、抵押贷款投资、优先股和无担保票据[170] 住宅抵押贷款市场提前还款速度情况 - 2021年第二季度符合标准的固定利率住宅抵押贷款市场提前还款速度与上一季度一致，仍处于高位[164] 机构MBS溢价情况 - 截至2021年6月30日，机构MBS的溢价较上季度末无显著变化[164] LIBOR期限停止发布情况 - 2021年3月5日FCA宣布与公司相关的所有LIBOR期限将于2023年6月30日后停止发布或不再具有代表性[169] 替代美元LIBOR最佳利率情况 - ARRC确定SOFR为替代美元LIBOR的最佳利率，2018年4月纽约联邦储备银行开始发布SOFR利率[168] 公司投资资本分配情况 - 公司投资资本目前分配于机构MBS、抵押贷款信贷投资和MSR相关资产[157] 公司未到期利率互换协议情况 - 截至2021年6月30日，公司有3.25亿美元名义金额的利率互换协议未到期，到期时间在2021年之后[171] 公司抵押贷款投资情况 - 截至2021年6月30日，公司有两笔抵押贷款投资，本金余额总计7470万美元；之后一笔4480万美元的贷款全额偿还，剩余未偿还本金余额为2990万美元，到期日为2022年3月23日[173] 公司次级债务情况 - 截至2021年6月30日，公司有1500万美元的次级债务未偿还，需按三个月伦敦银行间同业拆借利率（LIBOR）加2.25% - 3.00%的利差按季度支付利息，到期时间在2033年至2035年之间[174] 公司优先股情况 - 截至2021年6月30日，公司有1117034股8.250%的C系列固定 - 浮动利率累积可赎回优先股未偿还，清算优先权为2790万美元[175] 新冠相关经济救济法案情况 - 2020年3月27日，《新冠病毒援助、救济和经济安全法案》（CARES法案）签署成为法律，授权超过2万亿美元的经济救济[177] - 2021年3月11日，拜登总统签署了1.9万亿美元的《2021年美国救援计划法案》[180] - 2020年12月，《2021年综合拨款法案》签署成为法律，其中的第二轮新冠刺激法案提供了250亿美元的免税租金援助[181] 公司各类资产资本配置及杠杆率情况 - 截至2021年6月30日，公司机构抵押贷款支持证券（MBS）资产为7.25709亿美元，资本配置为1.18409亿美元，占比39%，杠杆率为5.4[184] - 截至2021年6月30日，公司商业抵押贷款为7.4685亿美元，资本配置为5.3754亿美元，占比18%，杠杆率为0.4[184] - 截至2021年6月30日，公司住宅MBS为2.4995亿美元，资本配置为2.4995亿美元，占比8%[184] 机构MBS年化提前还款率及相关情况 - 截至2021年6月30日，机构MBS年化提前还款率为6.34%，其中低余额贷款指定池约占58%，特定地理区域贷款指定池约占28%，银行服务的新生产指定池约占14%，加权平均溢价约为0.5个百分点[186] 净多头TBA头寸情况 - 截至2021年6月30日，净多头TBA头寸中，1.5% 30年期MBS购买承诺名义净多头头寸100,000美元，隐含成本基础98,250美元，隐含公允价值98,055美元，净账面价值(195)美元；销售承诺对应数据分别为(100,000)美元、(97,674)美元、(98,055)美元、(381)美元等[188] 抵押贷款信贷投资组合情况 - 截至2021年6月30日，抵押贷款信贷投资组合主要包括7470万美元医疗设施第一留置权商业抵押贷款和5510万美元非机构MBS投资，总未偿还本金余额137,820美元，摊销原始成本基础134,467美元，公允价值129,751美元[189][190] MSR融资应收款投资情况 - 截至2021年6月30日，MSR融资应收款投资公允价值为7470万美元，相关基础MSR中，房利美贷款未偿还本金余额6,838,328美元，加权平均票据利率2.94%，加权平均服务费率0.26%，加权平均贷款期限9个月，价格倍数1.04%，公允价值74,652美元[191][193] 利率套期保值工具情况 - 截至2021年6月30日，利率套期保值工具主要为中央清算的利率互换协议，未到期利率互换协议中，期限小于3年的名义金额200,000美元，固定支付利率0.10%，可变接收利率0.04%，净接收(支付)利率(0.06)%；3 - 小于7年、7 - 小于10年及总计数据也有相应披露[196] 未到期美国国债期货合约情况 - 截至2021年6月30日，未到期美国国债期货合约中，2021年9月到期的10年期美国国债期货多头名义金额45,000美元[196] 公司单户租赁投资策略情况 - 2021年8月5日，公司与房地产投资管理机构达成协议，承诺至少投资5000万美元用于单户租赁投资策略[197] 净利息收入相关情况 - 按照GAAP确定的净利息收入主要来自指定机构MBS、抵押贷款信贷投资和MSR融资应收款的利息收入，扣除回购协议融资安排或其他借贷交易的利息支出，不包括TBA机构MBS美元滚动收入和利率互换协议的净利息收支[198][199] 投资收益（损失）净额情况 - “投资收益(损失)，净额”主要包括公司抵押贷款投资和衍生工具公允价值的定期变动[200] 一般及行政费用情况 - “一般及行政费用”包括薪酬福利费用和其他一般行政费用，后者涵盖专业服务费用、保险费用等多项内容[201] GAAP净利息收入变化情况 - GAAP净利息收入在2021年第二季度末三个月较2020年同期增加130万美元，增幅34.2%，达510万美元；六个月较2020年同期减少410万美元，降幅31.8%，为880万美元[204] 各业务平均余额、收入及收益率情况 - 2021年第二季度末三个月，机构MBS平均余额7.35641亿美元，收入298.4万美元，收益率1.62%；六个月平均余额7.26365亿美元，收入576.8万美元，收益率1.59%[205][206] - 2021年第二季度末三个月，抵押信贷投资平均余额9185.8万美元，收入177万美元，收益率7.71%；六个月平均余额7819.9万美元，收入303.9万美元，收益率7.77%[205][206] 加权平均摊薄普通股流通股数及每股亏损情况 - 2021年第二季度末三个月，加权平均摊薄普通股流通股数为3306.6万股；六个月为3312.3万股[203] - 2021年第二季度末三个月，摊薄后每股亏损0.24美元；六个月为0.44美元[203] 净亏损情况 - 2021年第二季度末三个月，净亏损705.9万美元；六个月为1309.9万美元[203] 经济净利息收入情况 - 经济净利息收入2021年第二季度末三个月为567.8万美元，六个月为956.2万美元[211] TBA美元滚动收入情况 - 2021年第二季度末三个月，TBA美元滚动收入为 - 177.8万美元，六个月为 - 261.4万美元[211] 利率互换净利息费用情况 - 2021年第二季度末三个月，利率互换净利息费用为118.7万美元，六个月为189.7万美元[211] 回购协议平均余额、费用及成本率情况 - 2021年第二季度末三个月，回购协议平均余额6.52624亿美元，费用40.3万美元，成本率 - 0.24%；六个月平均余额6.03233亿美元，费用89.1万美元，成本率 - 0.29%[205][206] 不同年份经济净利息收入及收益率情况 - 2021年经济净利息收入为956.2万美元，收益率为2.11%；2020年为1376.7万美元，收益率为1.52%[214] 机构MBS投资经济净利息收入变化情况 - 2021年二季度末与2020年同期相比，机构MBS投资经济净利息收入总变化为-2113.7万美元[216] 机构MBS投资净亏损情况 - 2021年上半年机构MBS投资净亏损2208.5万美元，2020年同期盈利2792.6万美元[218] 投资净亏损情况 - 2021年前三个月投资净亏损903.2万美元，2020年同期盈利979.7万美元；2021年上半年投资净亏损1579.5万美元，2020年同期亏损9027.1万美元[218] 一般及行政费用各部分变化情况 - 2021年二季度末三个月一般及行政费用为320万美元，较2020年同期减少3.0%；2021年上半年为580万美元，较2020年同期减少12.1%[219] - 2021年二季度末三个月薪酬及福利费用为180万美元，较2020年同期减少5.3%；2021年上半年为320万美元，较2020年同期减少15.8%[219] - 2021年二季度末三个月其他一般及行政费用为130万美元，较2020年同期减少7.1%；2021年上半年为260万美元，较2020年同期减少7.1%[219] 所得税费用（收益）情况 - 2021年二季度末三个月所得税费用（收益）为-7.6万美元，上半年为32.2万美元[222] - 2021年二季度末三个月TRS核心经营收入所得税费用为6.1万美元，上半年为7.2万美元[222] - 2021年二季度末三个月TRS投资净收益所得税（收益）费用为-13.7万美元，上半年为25万美元[222] 不同年份各收入指标对比情况 - 2021年和2020年截至6月30日的三个月，GAAP净利息收入分别为508.7万美元和376.5万美元；六个月分别为884.5万美元和1290.6万美元[233] - 2021年和2020年截至6月30日的三个月，TBA美元滚动收入分别为177.8万美元和17万美元；六个月分别为261.4万美元和27.5万美元[233] - 2021年和2020年截至6月30日的三个月，利率互换净利息（费用）收入分别为 - 118.7万美元和 - 0.6万美元；六个月分别为 - 189.7万美元和58.6万美元[233] - 2021年和2020年截至6月30日的三个月，经济净利息收入分别为567.8万美元和392.9万美元；六个月分别为956.2万美元和1376.7万美元[233] - 2021年和2020年截至6月30日的三个月，非GAAP核心运营收入分别为224.1万美元和43.7万美元；六个月分别为325.7万美元和665.1万美元[233] - 2021年和2020年截至6月30日的三个月，非GAAP核心运营每股摊薄收益分别为0.07美元和0.01美元；六个月分别为0.1美元和0.18美元[233] 公司债务与股权杠杆比率情况 - 截至2021年6月30日，公司债务与股权杠杆比率为3.5比1，“风险”杠杆比率为2.2比1[239] 公司流动资产情况 - 截至2021年6月30日，公司流动资产总计5180万美元，其中现金及现金等价物230万美元，无抵押机构MBS公允价值4950万美元[240] 非GAAP核心运营收入作用情况 - 非GAAP核心运营收入用于管理层评估投资策略和核心业务财务表现，也助投资者理解评估[235] 公司融资运营风险情况 - 因新冠疫情对金融市场的持续影响，公司融资运营可能面临困难[241] 公司现金总额变化及现金流情况 - 截至2021年6月30日，公司现金总额为680万美元，较2020年12月31日的4000万美元净减少3320万美元[244] - 2021年上半年经营活动提供现金210万美元，投资活动使用现金390万美元，融资活动使用现金3140万美元[244] 公司长期无担保债务情况 - 截至2021年6月30日，公司长期无担保债务总额为7310万美元，其中2023年到期的6.625%优先票据本金为2380万美元，2025年到期的6.75%优先票据本金为3490万美元，信托优先债务本金为1500万美元[245][246] 公司优先票据发行及赎回情况 - 2021年7月15日，公司完成3780万美元的6.00%优先票据公开发行，扣除承销折扣后净收益为3660万美元；7月7日，公司发出赎回通知，将于8月6日赎回全部2380万美元本金的2023年到期优先票据[247] 公司回购融资未偿还协议情况 - 截至2021年6月30日，公司机构MBS回购融资未偿还协议金额为67365.5万美元，加权平均利率为0.09%，加权平均到期期限为13.6天；抵押贷款回购融资未偿还协议金额为2093.1万美元，加权平均利率为2.59%，