集采应对 - 集采不再“唯低价论”，而是推动“优质优价”，长期覆盖范围会扩大，公司密切关注并提前应对 [1][3][4] - 公司加强生产经营和内部管理，做好产能布局，加强技术创新与产品升级迭代，丰富产品线，提高产品结构多样化 [1][4] - 公司巩固现有市场，开发新市场，拓展重型肝病、危急重症及代谢性疾病新应用领域，加大海外业务拓展，提高新业务及海外业务占比 [1][4] - 目前公司产品暂无降价计划 [1] 在建工程 - 公司近年在建工程投向珠海健树生物材料项目、医疗器械产业项目，以及智能制造、精益生产和自动化改造 [2] - 前瞻性生产布局规划有利于发挥规模及成本优势，确保产品安全供应，提升市场份额，巩固市场领先地位 [2] 市值管理与理财资金 - 公司将综合多方面因素考虑用理财资金回购注销股份的建议，如有计划将及时披露 [2] - 购买理财产品旨在提高闲置资金使用效率，为股东谋取回报，公司对未来发展有信心 [2] - 公司重视投资者利益，已实施实控人增持、回购股份、现金分红、股权激励等措施，未来将推动内在价值和市值提升 [2] 二季度经营与研发人员 - 公司二季度具体经营及财务数据关注后续《2025 年半年度报告》 [3] - 截至目前血液灌流器产品未纳入集采，但未来不排除可能性，公司持续关注并应对 [3][4] - 2024 年研发人员减少因部分在研项目结项，人员调整为技术人员，报告期末研发人员 486 人，占比 17.38%，研发人才储备深厚 [4] 产品应用与国际化 - 公司血液灌流产品临床应用安全性、有效性获认可，结合“健康中国 2030 目标”探索心脑血管等新业务领域，2024 年开展脑卒中相关临床研究课题 [5] - 公司梳理海外经销商体系，招募推广人员，调整团队结构，聚焦重点国家，走学术推广之路，开展跨国科研合作 [5] - 海外“SAILING 项目”首轮评选出 17 项获奖课题，覆盖 8 大领域，《血液吸附治疗国际共识报告》发表，为产品国际研发及临床推广提供依据，公司对海外业务增长有信心 [5][6]

公司经营业绩 - 2024 年度公司实现营业收入 26.77 亿元，同比增长 39.27%；血液灌流器等产品销售收入 25.04 亿元，同比增长 59.58%；净利润 8.2 亿元，同比增长 87.91%；扣非净利润 7.79 亿元，同比增长 90.46%；整体毛利率 80.78%，血液灌流器产品毛利率 85.01%；经营活动现金流净额 10.51 亿元，超出净利润 2.37 亿元 [1][2] - 2025 年第一季度公司实现营业收入 5.48 亿元，同比下降 26.4%，环比增长 13.75%；净利润 1.89 亿元，经营性现金流净额 2.69 亿元，超出当期净利润 0.81 亿元；毛利率 80.74%，归属母公司净利润率 34.46% [2] 营销领域进展 肾科 - 肾科产品覆盖全国 6000 余家二级及以上医院，2024 年肾科血液灌流器产品销售收入同比增长 57.23%；HA130 灌流器终端价格调降 26%，销售收入同比增长 54.55%，销售支数同比增长 99.97% [2] - KHA 系列灌流器覆盖 600 多家医院，2024 年销售收入 1.46 亿元，同比增长 188.37%；pHA 系列灌流器自 2023 年 11 月上市，已在 100 多家临床医院推广使用 [2] 肝科 - 肝病领域产品覆盖 2000 余家医院，2024 年肝科产品销售收入同比增长 77.15% [3] - 原创 DPMAS 技术被新增写入多个指南共识，已被纳入五大指南、四大共识和三个技术规范 [3] 重症 - 急危重症产品覆盖 1800 余家医院，相关灌流器和吸附柱产品收入同比增长 52% [3] - 自主研发的 CA 细胞因子吸附柱已在 150 余家医院开展应用 [4] 血液净化设备 - 截至 2024 年底，设备产品装机覆盖 4000 多家医疗机构，覆盖超 50%的三甲医院，县级医院覆盖率持续提升 [4] - 2024 年，Future F20 血液净化设备取得欧盟 MDR 法规下的 CE 认证证书；肾病治疗用管路取得泰国、巴西、菲律宾等国注册证 [4] 新业务领域 - 2024 年与多家顶级学术带头医院合作开展脑卒中相关临床研究课题，探索心脑血管和健康管理等新业务领域，推进循证医学证据链建立 [4] - “血液净化和生活方式改善亚健康”项目获人民网“2024 健康中国创新实践奖” [4] 国际业务 - 2024 年度海外收入 5935.84 万元，同比增长 13.51%；产品取得 98 个国家的产品准入，在海外 2000 多家医院临床应用 [5] - 2024 年 4 月发布全球首个系统性血液吸附技术共识，为产品研发及临床推广提供循证依据 [5] 研发投入情况 - 报告期内研发投入 2.4 亿元，占营业收入的 8.97%；获得授权专利 27 项，其中发明 17 项 [6] - 截至 2024 年末，累计授权专利 373 项，其中发明专利 105 项（含 1 项美国/境外专利），实用新型 226 项，外观设计 42 项 [6] - 主营产品先后获得欧盟 MDR 法规下的 CE 认证证书，是国内首个通过该认证的血液灌流器和血浆胆红素产品 [6][7] 人才建设成果 - 截至 2024 年末，总员工 2797 人，较去年同期增加 389 人，其中生产人员增加 320 人，营销人员增加 109 人 [8] - 董事长董凡获评国务院政府特殊津贴专家；2025 年 3 月，客户服务中心被授予“2024 年度全国三八红旗集体”称号 [8] 社会责任履行 - 2024 年对外捐赠现金及物资价值达 3830 万元，用于慈善公益等公益项目 [9] - 2024 年荣获“中国红十字奉献奖章”等荣誉，入选中国民营企业社会责任“科技创新类”优秀案例 [9] 股东回报情况 - 2024 年 5 月实施 2023 年度利润分配方案，每 10 股派现金红利 4 元（含税），合计派发 3.1 亿元（含税），股利支付率达 70% [10] - 2024 年 9 月注销 5 亿元回购股份，2016 - 2023 年度累计分红金额 34.51 亿元，是 IPO 及再融资金额的 2.45 倍 [10] - 2024 年 4 月完成第二次回购公司股份方案，回购金额 5 亿元（不含交易费用） [10] - 2025 年 4 月董事会审议通过《2024 年度利润分配预案》，拟每 10 股派现金红利 8 元（含税），预计派发现金红利 6.2 亿元（含税），股利支付率提高至 75% [10] 互动问答要点 未来增长预期 - 坚持做好现有主要业务，加大学术推广和研发投入，提升血液吸附产品临床应用 [11] - 加大海外市场推广力度，产品已获欧盟 CE 认证和 98 个国家产品准入 [11] - 拓宽血液吸附技术在新领域的应用，探索心脑血管和健康管理等新业务 [12] 肾科新产品推广 - KHA 系列灌流器覆盖 600 多家医院，2024 年销售收入 1.46 亿元，同比增长 188.37%；pHA 系列灌流器在 100 多家临床医院推广使用 [13] - 下调 HA130 终端价格促进临床使用提升，肾科产品可满足 MHD 患者个体化治疗需求；做好“每周一次”规范化推广，提升治疗频次 [13][14] 海外业务发展 - 2024 年梳理海外经销商体系等，开展跨国科研合作；“SAILING 项目”评选出 17 项获奖课题 [15] - 《血液吸附治疗国际共识报告》发表，为国际研发及临床推广提供循证依据，预计海外业务保持高速增长 [15] 渠道库存情况 - 目前渠道库存处于良性水平 [16] 2025 年一季度业绩下滑原因 - 去年同期是高基数，2024 年初产品降价后经销商进货意愿旺盛；2024 年初至今加强内部管理和库存管控 [17][18] 新业务布局 - 2024 年起探索代谢性心脑血管疾病和健康管理等新业务领域，开展脑卒中相关临床研究课题 [19] 市场竞争格局 - 取得血液灌流器产品注册证的企业共十余家，部分厂家业务规模较小；公司产品在安全性等方面优于竞品 [20] - 竞争对手加入利于共同推广血液灌流技术，公司将加大研发投入，巩固领先地位 [20] 集采风险应对 - 血液灌流器产品未纳入集采，但未来有被纳入可能，可能导致毛利率下降 [21] - 关注集采动态，加强生产经营和内部管理，做好产能布局；加强技术创新和产品升级，拓展新市场 [22] 董事长总结要点 - 产品有确切疗效，拥有 6 大系列灌流器及吸附器产品，可救治多领域患者 [23] - 血液吸附技术领先，获多项国家级认可，坚持自主创新，加大研发投入 [23] - 效益良好，盈利能力稳健，净利润增长，现金流稳健，应收账款占比低 [23] - 是负责任的上市公司，连续多年现金分红，2016 年上市至今累计分红（含回购注销）将达 40.7 亿元；践行社会责任，累计捐款捐物 1.34 亿元 [23][24]

纪要涉及的公司 健帆生物 纪要提到的核心观点和论据 1. **业绩表现** - 2024 年营收 26.77 亿元，同比增长 39%，归母净利润 8.2 亿元，同比增长 88%，毛利率 80.1%，净利率 30.6%，经营性现金流量净额 10.5 亿元 [2][3] - 2025 年一季度营收 5.48 亿元，同比下降 26%，环比增长 13.75%，毛利率 80.7%，归母净利率 34.6%，经营性现金流量净额 2.7 亿元 [2][4] 2. **各领域亮点** - **营销领域**：胜科产品覆盖 6000 多家二级以上医院，胜科血液灌流器收入同比增长 57%；Kha 系列覆盖 600 多家医院，24 年销售收入 1.46 亿，同比增长 188%；PA 灌流器在 100 多家医院使用；肝科领域覆盖 2000 多家医院，24 年度销售收入同比增长 77%；重症领域覆盖 1800 多家医院，产品同比增长 52%；CA 细胞因子吸附柱在 150 多家医院应用 [2][5] - **血液净化设备业务**：产品装机覆盖国内 4000 多家医疗机构，包括 50%以上三甲医院，Future F20 设备取得欧盟 CE 认证及多国注册证 [2][5] - **新业务方向**：探索代谢性心脑血管疾病等领域，与中山大学附属医院合作开展脑卒中临床研究 [2][5] - **国际业务**：海外收入 5900 万元，同比增长 13.5%，产品取得 98 个国家准入，在海外 2000 多家医院临床应用 [2][5] - **研发领域**：全年投入 2.4 亿元，占收入比重近 7%，新获授专利 27 项，累计授权专利 370 余项 [2][6] 3. **2025 年业绩展望** - 预计销售收入实现两位数增长，利润增速高于销售收入增速，将推广血液吸附和灌流技术，加大海外市场推广，发力新适应症方向 [3][8] 4. **产品增速看法** - 自行使用的血流灌流器预计 2025 年显著增长 [9][10] - 对一次性使用血液灌流器增速持乐观态度，但因多种因素无法预测过于乐观增速 [11] - 对肾科领域新品 2025 年增速充满信心，一季度新品使用量增加 [12] 5. **海外市场情况** - 2024 年海外市场毛利率提升，归因于海外营销变革举措，未来加强出海布局，探索进入美国市场 [13] - 2024 年重新梳理海外经销商渠道，划分产品线方向，锁定 10 个重点国家深耕，学术投入约 200 万美元 [14] - F20 设备获欧盟 MDR 认证有助于克服市场阻力，提升产品竞争力 [16] 6. **市场占有率与技术优势** - 2024 年灌流器市场占有率约 70%，领先源于科研研发投入、市场营销耕耘及国家认可 [23] 7. **集采看法与应对策略** - 集采迟早实施，公司已做好准备，以价换量是趋势，重症产品集采概率较小 [25] 8. **人员与库存情况** - 2024 年生产端人员增加 300 多人，2025 年人员分布权重与去年相似，全面降本增效 [26][27] - 2024 年四季度和 2025 年一季度渠道库存减少，希望保持在两个月左右 [27] 9. **毛利率和净利率展望** - 预计 2025 年维持去年水平，得益于降本控费措施 [28] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 2024 年实施每 10 股派发现金 4 元分配方案，股息支付率 70%，完成两次回购股份，总金额 10 亿元；2025 年计划每 10 股派现金红利 8 元，预计派发 6.2 亿分红，提高股息支付率至 75%以上 [3][6] 2. 2025 年一季度 PHA 产品销售额接近 1000 万元，实现数千百分比增长，KHA 系列产品接近两倍增长 [20] 3. 血液灌流技术在亚健康领域应用集中在代谢性疾病，公司已投入人力物力探索 [21][22] 4. 2024 年一季度销售高是因市场预期降价，经销商集中采购；2025 年一季度销售下降，公司经营管理变革，应收账款减少，临床使用量增加 [18][19] 5. 2025 年各季度将稳步甚至较快增长，追求安全、可持续发展，目前应收账款余额仅 3000 万 [24] 6. 公司长期坚持做公益，履行社会责任，获得国家多项荣誉和认可 [31]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，目标价29.21元 [1][4][7] 报告的核心观点 - 公司24年业绩快速增长，虽1Q25业绩下滑但看好25年向好发展，核心产品有望长期向好，业务拓展顺利贡献增量 [1][2][3] - 考虑主营产品降价和强化投入影响，调整25 - 27年归母净利预测，给予25年28x PE估值 [4] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 24年实现收入/归母净利26.77/8.20亿元（yoy+39.3%/+87.9%），1Q25实现收入/归母净利5.48/1.89亿元（yoy - 26.4%/-33.7%），24年经营性现金流量净额10.51亿元（yoy+14.6%） [1] 核心产品情况 - 血液灌流器/血浆胆红素吸附器24年实现收入23.09/1.73亿元（yoy+57.2%/+87.8%），肾科、肝科产品24年收入yoy+57.2%/+77.2%，覆盖医院数分别超6000/2000家 [2] - 成熟产品临床认可度高，新品应用渗透率提升，循证证据丰富 [2] 业务拓展情况 - 新场景：急重症产品截至24年底覆盖医院超1800家，24年开展多项脑卒中相关临床研究 [3] - 新产品：24年通过集采实现血液透析器及血液透析管路收入分别为962/336万元 [3] - 新区域：截至24年底，产品覆盖海外98个国家和地区的2000余家医院 [3] 盈利预测与估值调整 - 调整25 - 27年归母净利预测至8.33/9.52/10.81亿元（相比25/26年前值调整 - 41%/-46%） [4] - 考虑主营产品降价影响下调25 - 26年收入增速及毛利率预测，强化投入上调25 - 26年销售费用率及研发费用率预测 [12][13] - 给予25年28x PE估值（可比公司Wind一致预期均值24x），对应目标价29.21元（前值42.41元，对应25年24x PE） [4] 经营预测指标与估值 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入 (人民币百万)|1,922|2,677|2,699|2,989|3,316| |+/-%|(22.84)|39.27|0.79|10.77|10.94| |归属母公司净利润 (人民币百万)|436.49|820.20|832.98|952.18|1,081| |+/-%|(50.93)|87.91|1.56|14.31|13.51| |EPS (人民币，最新摊薄)|0.55|1.03|1.04|1.19|1.35| |ROE (%)|12.99|25.31|22.21|20.69|19.55| |PE (倍)|44.62|23.75|23.38|20.46|18.02| |PB (倍)|6.19|5.84|4.67|3.87|3.23| |EV EBITDA (倍)|33.12|16.65|15.31|12.96|10.83| [6] 基本数据 - 目标价29.21元，截至4月15日收盘价24.39元，市值19,478百万元，6个月平均日成交额205.43百万元，52周价格范围22.16 - 37.82元，BVPS 4.42元 [8]

公司24 年实现收入/归母净利26.77/8.20 亿元（yoy+39.3%/+87.9%），符合业绩预告预期。公司1Q25 实 现收入/ 归母净利5.48/1.89 亿元（yoy-26.4%/-33.7%），公司1Q25 业绩下滑主因24 年初公司主动下调主 营产品价格后产品销量显著提升造成基数较高，叠加公司24 年初至今持续强化产品临床终端使用，渠 道库存整体处于良性健康水平。公司24 年经营性现金流量净额10.51 亿元（yoy+14.6%），现金流水平 持续向好。考虑公司肾科产品渗透率持续提升，叠加肝科、重症产品推广持续强化，看好公司25 年业 绩实现向好发展。维持"买入"。 核心产品有望保持长期向好发展 公司血液灌流器/血浆胆红素吸附器24 年实现收入23.09/1.73 亿元（yoy+57.2%/+87.8%）。公司核心产 品持续放量且临床应用基础稳固，公司肾科、肝科产品24 年收入yoy+57.2%/+77.2%，且覆盖医院数分 别超6000/2000 家。考虑公司成熟产品临床认可度高（肾科HA130 产品24 年收入yoy+55%，销售量 yoy+100%）、新品应用渗透率持续提升（肾科KHA ...

近日，健帆生物发布2024年财报。披露公司去年营收增长39.27%至26.77亿元，归属净利上涨87.91%至8.2亿元。 其中各种血液灌流器、吸附器产品实现销售收入25.04亿元，同比增长59.58%。公司整体毛利率为80.78%，其中血液灌 流器产品毛利率为 85.01%。 公告表示，公司持续发挥在血液灌流领域的科技及市场领先优势，在肾病、肝病、危急重症等领域业务发展态势良 好，实现公司营业收入同比增长。公司以增效降本原则开展各类经营活动，产量规模增加有效降低了单位生产成本， 同时期间费用率同比下降，因此归属于上市公司股东的净利润同比实现大幅增长。 在上述两次带量采购项目中公司高通量血液透析器、非高通量血液透析器、血液透析管路产品获得约 800家医疗机构 90万支（套）的申报需求量。报告期内，公司高通量、低通量血液透析器通过集采实现的销售收入为962万元、血液 透析管路通过集采实现的销售收入为336万元。 目前公司急危重症产品已覆盖1800余家医院。公司自主研发生产的一次性使用细胞因子吸附柱（CA系列）是国内首个 用于清除脓毒症患者体内以 IL-6为代表的细胞因子水平的产品，目前已在 150余家医院开展应 ...

4月15日健帆生物发布2024年度分配预案，拟10派8元（含税），预计派现金额合计为6.19亿元。派现额 占净利润比例为75.53%，以该股2024年度成交均价计算，股息率为2.95%。这是公司上市以来，累计第 9次派现。 公司上市以来历次分配方案一览 | 日期 | 分配方案 | 派现金额合计（亿元） | 股息率（%） | | --- | --- | --- | --- | | 2024.12.31 | 10派8元（含税） | 6.19 | 2.95 | | 2023.12.31 | 10派4元（含税） | 3.10 | 1.51 | | 2022.12.31 | 10派6.7元（含税） | 5.35 | 1.55 | | 2021.12.31 | 10派9元（含税） | 7.17 | 1.33 | | 2020.12.31 | 10派6.6元（含税） | 5.31 | 0.88 | | 2019.12.31 | 10转增9派9元（含税） | 3.78 | 1.38 | | 2018.12.31 | 10派6元（含税） | 2.51 | 1.45 | | 2017.12.31 | 10派3.5元（含税） | ...

证券代码：300529 证券简称：健帆生物 公告编号：2025-027 债券代码：123117 债券简称：健帆转债 健帆生物科技集团股份有限公司 关于注销部分股票期权的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1、本次注销期权数量共计 1,028,000 份：其中注销 2022 年股票期权激励计 划首次授予部分尚未行权的股票期权 887,000 份；注销 2022 年股票期权激励计 划预留授予部分尚未行权的股票期权 141,000 份。 2、本次期权注销事项已经公司第五届董事会第二十七次会议审议通过。本 次股票期权的注销不会对公司的股本造成影响。 健帆生物科技集团股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 4 月 15 日 召开第五届董事会第二十七次会议和第五届监事会第十九次会议，审议通过了 《关于注销部分股票期权的议案》，现将相关事项说明如下： 一、2022 年股票期权激励计划简述 1、2022 年 1 月 17 日，公司召开第四届董事会第二十九次会议和第四届监 事会第二十七次会议，审议通过《关于公司<2022 年股票期权激励计 ...

健帆生物科技集团股份有限公司 2024 年度证券与衍生品投资情况专项报告 根据《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 2 号——创业板上市公司规 范运作》、《深圳证券交易所创业板上市公司自律监管指南第 1 号——业务办理》 等有关规定的要求，健帆生物科技集团股份有限公司（以下简称"公司"）董事 会对公司 2024 年度证券与衍生品投资情况进行了核查，现将相关情况说明如下： 1 （1）汇率波动风险：在外汇汇率波动较大时，可能产生因标的利率、汇率 等市场价格波动引起外汇金融衍生品价格变动，造成亏损的市场风险； 一、证券与衍生品投资审议批准情况 公司于 2024 年 2 月 29 日召开了第五届董事会第十七次会议、第五届监事会 第十二次会议，审议通过了《关于开展外汇套期保值业务的议案》，同意公司及 子公司使用自有资金开展额度不超过 3 亿元人民币或等值外币的外汇套期保值 业务，期限自董事会审议通过之日起 12 个月内有效，在上述额度和期限范围内， 资金可循环滚动使用。 二、2024 年公司证券与衍生品投资情况 2024 年，公司外汇套期保值业务情况如下： 单位：万元 | 衍生品投资 | 初始投资 | | 本期公允价 ...