登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 证券代码：002827 证券简称：高争民爆 公告编号：2025-024 西藏高争民爆股份有限公司 关于控股子公司重大诉讼事项进展的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、误导性陈述或者重大 遗漏。 特别提示： 具体内容详见公司于2025年1月21日在《中国证券报》《上海证券报》《证券时报》《证券日报》和巨 潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）披露的《关于控股子公司重大诉讼事项进展的公告》（公告编 号：2025-007）。 1、案件所处的诉讼阶段：一审判决 2、上市公司所处的当事人地位：控股子公司成远矿业开发股份有限公司诉讼地位为第三人 3、涉案的金额：12,575.86万元 4、对上市公司损益的影响：本次涉诉案件对公司本期利润或期后利润的影响存在不确定性。 本次诉讼案件目前处于一审判决阶段，一审判决尚未生效执行，本次诉讼案件最终实际影响以终审法院 生效判决结果为准，公司将依据有关会计准则的要求和实际情况进行相应的会计处理，并及时按照规则 要求履行信息披露义务。 一、本次诉讼的前期公告情况 1.202 ...

证券代码：002827 证券简称：高争民爆 公告编号：2025-024 西藏高争民爆股份有限公司 关于控股子公司重大诉讼事项进展的公告 特别提示： 1、案件所处的诉讼阶段：一审判决 2、上市公司所处的当事人地位：控股子公司成远矿业开发股份有限公司诉 讼地位为第三人 3、涉案的金额：12,575.86 万元 4、对上市公司损益的影响：本次涉诉案件对公司本期利润或期后利润的影 响存在不确定性。 本次诉讼案件目前处于一审判决阶段，一审判决尚未生效执行，本次诉讼案 件最终实际影响以终审法院生效判决结果为准，公司将依据有关会计准则的要求 和实际情况进行相应的会计处理，并及时按照规则要求履行信息披露义务。 一、本次诉讼的前期公告情况 1.2025 年 1 月 10 日，西藏高争民爆股份有限公司（以下简称"公司"或 "高争民爆"）披露了《关于控股子公司重大诉讼事项的公告》，公司控股子公 司成远矿业开发股份有限公司（以下简称"成远矿业"）收到了西藏自治区昌都 市中级人民法院（以下简称"法院"）传票以及出庭通知书，因合同纠纷，西藏 昌都高争建材股份有限公司（以下简称"昌都高争"或"原告"）向西藏自治区 昌都市中级人民法院提起行 ...

报告公司投资评级 - 行业为基础化工/化学制品，6个月评级为增持（维持评级） [7] 报告的核心观点 - 公司2025年一季报显示营收3.04亿元，同比+17.31%，归母净利润0.18亿元，同比+94.26%，扣非归母净利润0.14亿元，同比+190.91%，利润增长因民爆器材销售量增幅大，上调2025年盈利预测，维持“增持”评级 [1] - 2025年一季度综合毛利率23.65%，同比+0.80pct，期间费用率22.23%，同比-1.60pct，净利率3.48%，同比+2.8pct，CFO净额0.94亿元，同比大增1198.65%，收现比/付现比分别为128.65%/75.85%，同比分别变动+26.78/+1.33pct [2] - 2025Q1全国民爆行业总体稳中向好，西藏地区民爆高景气延续，雅鲁藏布江下游水电工程、西藏大型矿山开采、区域基建等项目推进，公司业绩迎来加速释放期 [3] 根据相关目录分别进行总结 财务数据和估值 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|1,552.62|1,692.31|2,124.84|2,615.05|3,186.46| |增长率(%)|36.88|9.00|25.56|23.07|21.85| |EBITDA(百万元)|305.46|371.42|478.28|618.88|827.01| |归属母公司净利润(百万元)|97.76|148.17|274.42|390.62|567.08| |增长率(%)|83.11|51.56|85.21|42.34|45.17| |EPS(元/股)|0.35|0.54|0.99|1.42|2.05| |市盈率(P/E)|81.59|53.83|29.07|20.42|14.07| |市净率(P/B)|9.73|8.61|6.63|5.01|3.69| |市销率(P/S)|5.14|4.71|3.75|3.05|2.50| |EV/EBITDA|16.88|20.68|18.23|13.63|9.98| [5] 基本数据 - A股总股本276.00百万股，流通A股股本276.00百万股，A股总市值7,976.40百万元，流通A股市值7,976.37百万元，每股净资产3.35元，资产负债率55.17%，一年内最高/最低36.12/13.96元 [8] 财务预测摘要 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |非流动负债合计|745.33|446.10|539.36|317.79|190.76| |负债合计|1,568.36|1,384.91|1,897.18|1,710.12|1,658.93| |股本|276.00|276.00|276.00|276.00|276.00| |股东权益合计|1,059.19|1,186.32|1,497.96|1,925.30|2,541.86| [12] 资产负债表 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |货币资金|738.80|534.36|998.68|1,124.47|1,242.72| |应收票据及应收账款|825.88|1,009.24|1,328.09|1,432.24|1,842.74| |预付账款|8.03|6.86|8.25|9.02|10.47| |存货|92.97|90.54|100.26|96.37|110.02| |其他|68.85|133.72|165.87|165.28|178.24| |流动资产合计|1,734.53|1,774.71|2,601.14|2,827.38|3,384.20| |长期股权投资|11.77|10.94|10.94|10.94|10.94| |固定资产|619.60|603.32|607.76|611.70|616.14| |在建工程|43.29|14.10|19.30|22.00|23.90| |无形资产|88.19|90.18|92.30|93.00|93.72| |其他|108.60|55.04|63.70|70.40|71.89| |非流动资产合计|871.46|773.58|794.00|808.04|816.59| |资产总计|2,627.55|2,571.23|3,395.14|3,635.42|4,200.79| |短期借款|249.90|165.60|559.19|586.18|604.89| |应付票据及应付账款|247.91|169.81|187.92|186.15|226.63| |其他|315.58|598.51|610.71|620.00|636.65| |流动负债合计|813.39|933.92|1,357.82|1,392.32|1,468.17| |长期借款|712.34|424.41|516.36|292.79|163.76| |应付债券|0.00|0.00|0.00|0.00|0.00| |其他|32.99|21.69|23.00|25.00|27.00| |少数股东权益|239.11|260.36|294.28|332.91|382.22| |股本|276.00|276.00|276.00|276.00|276.00| |资本公积|282.95|282.95|282.95|282.95|282.95| |留存收益|251.15|357.92|632.34|1,022.96|1,590.03| |其他|9.97|9.10|12.39|10.49|10.66| |股东权益合计|1,059.19|1,186.32|1,497.96|1,925.30|2,541.86| |负债和股东权益总计|2,627.55|2,571.23|3,395.14|3,635.42|4,200.79| [13] 利润表 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入|1,552.62|1,692.31|2,124.84|2,615.05|3,186.46| |营业成本|1,070.49|1,178.48|1,430.94|1,726.47|2,063.88| |营业税金及附加|7.07|10.80|12.75|15.95|19.44| |销售费用|48.01|47.66|53.12|58.84|60.54| |管理费用|201.59|182.46|199.74|240.58|264.48| |研发费用|37.46|34.31|38.25|47.07|50.98| |财务费用|18.45|18.89|29.53|30.08|23.89| |资产/信用减值损失|(41.99)|(43.32)|(25.00)|(28.00)|(32.00)| |公允价值变动收益|(5.40)|0.00|(2.00)|(3.00)|(2.50)| |投资净收益|1.07|0.31|1.00|1.00|1.00| |其他|78.81|74.76|0.00|0.00|(0.00)| |营业利润|137.06|187.97|334.52|466.05|669.75| |营业外收入|0.18|2.95|4.00|5.00|6.00| |营业外支出|0.81|0.75|0.80|0.90|1.00| |利润总额|136.43|190.17|337.72|470.15|674.75| |所得税|14.25|16.44|29.38|40.90|58.37| |净利润|122.18|173.72|308.34|429.25|616.39| |少数股东损益|24.42|25.55|33.92|38.63|49.31| |归属于母公司净利润|97.76|148.17|274.42|390.62|567.08| |每股收益（元）|0.35|0.54|0.99|1.42|2.05| [13] 主要财务比率 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |成长能力| | | | | | |营业收入|36.88%|9.00%|25.56%|23.07%|21.85%| |营业利润|103.33%|37.14%|77.97%|39.32%|43.71%| |归属于母公司净利润|83.11%|51.56%|85.21%|42.34%|45.17%| |获利能力| | | | | | |毛利率|31.05%|30.36%|32.66%|33.98%|35.23%| |净利率|6.30%|8.76%|12.91%|14.94%|17.80%| |ROE|11.92%|16.00%|22.80%|24.53%|26.26%| |ROIC|11.39%|13.98%|20.51%|23.29%|30.93%| |偿债能力| | | | | | |资产负债率|59.69%|53.86%|55.88%|47.04%|39.49%| |净负债率|33.42%|40.06%|33.17%|9.32%|-1.73%| |流动比率|2.13|1.91|1.92|2.03|2.31| |速动比率|2.02|1.82|1.84|1.96|2.23| |营运能力| | | | | | |应收账款周转率|2.11|1.84|1.82|1.89|1.95| |存货周转率|17.18|18.44|22.27|26.60|30.88| |总资产周转率|0.65|0.65|0.71|0.74|0.81| |每股指标（元）| | | | | | |每股收益|0.35|0.54|0.99|1.42|2.05| |每股经营现金流|0.19|0.00|0.32|1.56|1.21| |每股净资产|2.97|3.35|4.36|5.77|7.82| |估值比率| | | | | | |市盈率|81.59|53.83|29.07|20.42|14.07| |市净率|9.73|8.61|6.63|5.01|3.69| |EV/EBITDA|16.88|20.68|18.23|13.63|9.98| |EV/EBIT|21.54|25.04|21.58|15.58|11.07| [13]

公司报告 | 季报点评 高争民爆（002827） 证券研究报告 一季度利润继续高增，业绩弹性加速兑现 一季度业绩大增，继续维持"增持"评级 公司发布 2025 年一季报，一季度公司实现营收 3.04 亿元，同比+17.31%， 归母净利润 0.18 亿元，同比+94.26%，扣非归母净利润 0.14 亿元，同比 +190.91%。本期利润增长主要系公司民爆器材销售量较上年同期增幅较大 所致。公司作为西藏国资委下属的民用爆破龙头或将充分受益西部地区区 域高景气，考虑到一季度是民爆行业的传统生产淡季，我们上调 2025 年盈 利预测，预计公司 2025-2027 年归母净利润 2.7/3.9/5.7 亿元（前值分别为 2.3/3.8/5.7 亿元），维持"增持"评级。 现金流水平大幅改善，盈利能力显著提高 2025 年一季度公司综合毛利率为 23.65%，同比+0.80pct。公司期间费用率 为 22.23%，同比-1.60pct，其中，销售/管理/研发/财务费用率分别为 4.03%、 14.64%、2.65%、0.91%，同比分别变动+0.51、-1.27、-0.74、-0.1pct，费用 率有所降低。综合影响 ...

文章核心观点 公司发布2025年第一季度报告，董事会、监事会等保证报告真实准确完整，报告未经审计，涵盖主要财务数据、股东信息等内容 [2][3][5] 主要财务数据 - 公司无需追溯调整或重述以前年度会计数据 [3] - 适用非经常性损益项目披露，但不存在其他符合定义的损益项目及将非经常性列举项目界定为经常性损益的情形 [3] - 主要会计数据和财务指标发生变动，需说明情况及原因 [4] 股东信息 - 披露普通股股东总数、表决权恢复的优先股股东数量及前十名股东持股情况 [4] - 不涉及持股5%以上股东等参与转融通业务出借股份情况及因转融通出借/归还导致的变化 [5] - 不涉及优先股股东总数及前10名优先股股东持股情况 [5] 其他重要事项 - 无其他重要事项披露 [5] 季度财务报表 - 包含合并资产负债表、合并利润表、合并现金流量表 [5] - 2025年起不涉及首次执行新会计准则调整年初财务报表相关项目情况 [5] - 第一季度报告未经审计 [5]

财务数据关键指标变化 - 收入与利润 - 本报告期营业收入304,096,639.27元，较上年同期增长17.31%[5] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润17,623,939.07元，较上年同期增长94.26%[5] - 本报告期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润14,008,493.99元，较上年同期增长190.91%[5] - 本报告期基本每股收益0.0639元/股，较上年同期增长94.22%[5] - 营业总收入本期发生额为304,096,639.27元，较上期发生额259,214,202.74元增长17.32%[17] - 营业总成本本期发生额为300,801,528.97元，较上期发生额263,431,346.38元增长14.18%[17] - 营业利润本期为15,524,936.31元，较上期2,975,645.28元增长421.73%[18] - 利润总额本期为14,017,079.08元，较上期3,366,093.96元增长316.42%[18] - 净利润本期为10,586,904.91元，较上期1,770,369.41元增长498.02%[18] - 归属于母公司所有者的净利润本期为17,623,939.07元，较上期9,072,331.30元增长94.26%[18] - 少数股东损益本期为 -7,037,034.16元，较上期 -7,301,961.89元亏损减少3.63%[18] - 综合收益总额本期为10,586,904.91元，上期为1,770,369.41元；归属于母公司所有者的综合收益总额本期为17,623,939.07元，上期为9,072,331.30元；归属于少数股东的综合收益总额本期为 - 7,037,034.16元，上期为 - 7,301,961.89元[19] - 基本每股收益本期为0.0639，上期为0.0329；稀释每股收益本期为0.0639，上期为0.0329[19] 财务数据关键指标变化 - 资产与权益 - 本报告期末总资产2,629,617,037.96元，较上年度末增长2.27%[5] - 本报告期末归属于上市公司股东的所有者权益925,339,154.97元，较上年度末下降0.07%[5] - 资产总计期末余额为2,629,617,037.96元，较期初余额2,571,233,117.17元增长2.27%[15] - 负债合计期末余额为1,450,877,472.30元，较期初余额1,384,908,846.68元增长4.76%[16] - 所有者权益合计期末余额为1,178,739,565.66元，较期初余额1,186,324,270.49元下降0.64%[16] 财务数据关键指标变化 - 非经常性损益 - 本报告期非经常性损益合计3,615,445.08元，其中计入当期损益的政府补助5,508,150.69元[6] 财务数据关键指标变化 - 股东情况 - 报告期末普通股股东总数23,142人，表决权恢复的优先股股东总数为0[11] - 前10名股东中西藏建工建材集团有限公司持股比例58.60%，持股数量161,740,994股[11] 财务数据关键指标变化 - 现金流量 - 本报告期经营活动产生的现金流量净额94,243,401.95元，较上年同期增长1,198.65%[5] - 销售商品、提供劳务收到的现金本期为391,235,172.96元，上期为264,071,502.18元[21] - 经营活动现金流入小计本期为412,300,567.50元，上期为282,270,321.19元[21] - 经营活动现金流出小计本期为318,057,165.55元，上期为275,013,280.06元[22] - 经营活动产生的现金流量净额本期为94,243,401.95元，上期为7,257,041.13元[22] - 投资活动现金流入小计本期为32,000,000.00元，上期为7,785.00元[22] - 投资活动现金流出小计本期为37,442,509.60元，上期为37,787,766.04元[22] - 筹资活动产生的现金流量净额本期为56,222,278.05元，上期为64,996,515.33元[22] - 现金及现金等价物净增加额本期为145,023,170.40元，上期为34,473,575.42元[22]

文章核心观点 2025年4月17日高争民爆召开业绩说明会，对公司业务布局、盈利水平、未来规划、行业情况等多方面问题进行回应 [1] 公司业务布局 - 聚焦主责主业深耕民爆行业，现阶段无拓展非相关业务考虑 [2] - 与保利联合暂无重组计划，2024年西藏保利已正常开展生产经营 [9] 公司盈利情况 - 2024年实现营业收入16.92亿元，较去年同期增加9%；实现归母净利润14,816.81万元，较去年同期增加51.56% [5] - 2025年度预计实现营业收入18.10亿元，预计实现利润总额2.10亿元，但存在不确定性 [9] 公司分红情况 - 2024年派发现金4140万元，分红金额综合考虑股东回报和公司长远发展需求，符合分红回报规划 [3] 公司项目进展 - 水电站项目、雅下水电站业务招投标、重大合同签订、发改委核准水电项目服务措施及目标份额等情况以公司信息披露为准 [6][7][8][10] 公司产能相关 - 解决产能瓶颈、增量产能和并购现有产能进展、今后三年目标产能等情况以公司信息披露为准 [13][14][17] 公司市值管理 - 高度重视市值管理，通过增强竞争力、加大研发投入等提升内在价值，加强与投资者交流传递公司价值 [12] 公司投资者活动计划 - 定期举行投资者开放日活动；按时编制并披露定期报告和临时公告；通过多种渠道加强与投资者沟通 [16] 行业整体情况 - 2024年民爆行业完成全年任务目标，行业利润稳定增长，企业整合推进，产业集中度提升，西部地区需求旺盛 [18] - 生产企业生产总值同比下降4.50%，利税总额同比增长6.70%，利润总额同比增长13.04%，爆破服务收入同比增长4.26% [18] - 销售企业购进总值同比下降13.13%，销售总值同比下降11.75%，利税总额同比下降13.23%，利润总额同比下降14.12%，爆破服务收入与去年持平 [18] 行业发展前景 - 民爆行业与基础设施建设等密切相关，未来将向高端化、智能化、绿色化方向转型升级 [22] 公司受益情况 - 受益于西部大开发，基础设施建设和矿山开采项目带动西藏民爆行业发展 [21] 公司股东及股价情况 - 前十大股东花名册查看2024年度报告 [25] - 股价波动受多种因素影响，公司目前不存在应披露未披露重大信息 [24][26] 公司盈利预测信息 - 天风证券2025-04-10预测2025-2027年净利润分别为2.35Z、3.79Z、5.70Z [26] - 东方财富证券2024-11-08预测2025-2026年净利润分别为2.22Z、3.88Z [26]

公司战略与业务布局 - 公司聚焦主责主业，深耕民爆行业，现阶段无拓展非相关业务计划 [2] - 公司与保利联合暂无重组计划，2024 年西藏保利已正常开展生产经营 [3] 财务与业绩情况 - 2024 年公司实现营业收入 16.92 亿元，较去年同期增加 9%；实现归母净利润 14,816.81 万元，较去年同期增加 51.56% [2] - 2025 年度，公司预计实现营业收入 18.10 亿元，预计实现利润总额 2.10 亿元，但存在不确定性 [2][3] 分红与投资者回报 - 2024 年公司派发现金 4140 万元，分红金额综合考虑股东回报和公司发展需求，符合未来三年股东分红回报规划 [2] 项目进展与产能问题 - 水电站项目、雅下水电站业务招投标、公司重大合同签订、增量产能和并购现有产能进展等问题，均以公司信息披露为准 [2][3][4] 市值管理与投资者沟通 - 公司重视市值管理，通过增强竞争力、加大研发投入等提升内在价值，通过多种渠道与投资者交流 [3] - 公司未来计划定期举行投资者开放日活动，按时披露报告，加强与投资者沟通 [4] 行业整体情况 - 2024 年民爆行业完成全年任务目标，生产企业生产总值同比下降 4.50%，利税总额同比增长 6.70%，利润总额同比增长 13.04%，爆破服务收入同比增长 4.26%；销售企业购进总值同比下降 13.13%，销售总值同比下降 11.75%，利税总额同比下降 13.23%，利润总额同比下降 14.12%，爆破服务收入与去年持平 [5] 行业发展前景 - 民爆行业与基础设施建设等密切相关，未来将向高端化、智能化、绿色化方向转型升级 [6] 其他问题回应 - 公司股价波动受多种因素影响，目前不存在应披露未披露重大信息 [6] - 公司前十大股东花名册查看 2024 年度报告 [6]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][6] 报告的核心观点 - 2024年报告研究的具体公司业绩大幅增长，作为西藏国资委下属的民用爆破龙头，将充分受益西部地区区域高景气，业绩进入加速释放期 [1] - 西藏区域高景气以及原材料价格下降带动民爆器材业务上升，成本管控能力大幅改善，净利率水平显著提高 [2][3] - 水利水电、矿山开采等重大项目持续推进，公司凭借独特区位优势和产业布局，在区域市场占据主导地位，看好中长期发展 [4] 各部分总结 财务数据和估值 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|1,552.62|1,692.31|2,021.65|2,483.34|3,057.32| |增长率(%)|36.88|9.00|19.46|22.84|23.11| |EBITDA(百万元)|305.46|371.42|448.62|611.35|817.04| |归属母公司净利润(百万元)|97.76|148.17|234.88|379.09|569.73| |增长率(%)|83.11|51.56|58.52|61.40|50.29| |EPS(元/股)|0.35|0.54|0.85|1.37|2.06| |市盈率(P/E)|72.07|47.56|30.00|18.59|12.37| |市净率(P/B)|8.59|7.61|6.05|4.57|3.34| |市销率(P/S)|4.54|4.16|3.49|2.84|2.30| |EV/EBITDA|16.88|20.68|17.20|12.31|8.90|[5] 基本数据 - A股总股本276.00百万股，流通A股股本276.00百万股，A股总市值7,046.28百万元，流通A股市值7,046.25百万元 [7] - 每股净资产3.22元，资产负债率58.27%，一年内最高/最低股价为36.12/12.84元 [7] 业务情况 - 2024年爆破服务/民爆器材/电子延期模块分别实现收入9.1/6.4/1.1亿元，同比分别+3%/+16.4%/+53.8%，毛利率分别同比-4.9/+4.7/-1.6pct [2] - 民爆器材生产销售业务收入、毛利率同比大幅提升，推测与本期原材料价格下降以及西部地区需求旺盛有关，2024年主要硝酸铵品种总体价格呈下降趋势，均价为2596元/吨，同比下降17.40% [2] 成本与盈利情况 - 2024年公司综合毛利率为30.36%，同比-0.69pct，24Q4单季度毛利率为38.15%，同比+2.68pct [3] - 2024年公司期间费用率为16.74%，同比-2.94pct，销售/管理/研发/财务费用率分别为2.82%、10.78%、2.03%、1.12%，同比分别变动-0.28、-2.2、-0.39、-0.07pct [3] - 资产+信用减值损失4332万，同比多计提133万，主要是对子公司成远矿业商誉以及应收类计提的减值损失 [3] - 综合影响下公司2024年净利率为10.27%，同比+2.4pct，CFO净额约为28万元，同比下滑99.5%，收现比/付现比分别为90.24%/86.82%，同比分别变动+9.9/+14.98pct [3] 行业与区域情况 - 2024年全国民爆行业生产总值416.95亿元，同比-4.5%，其中西藏地区民爆生产总值同比增速达35.96%，增速领跑全国 [4] - 西藏地区民爆高景气度延续的原因：雅鲁藏布江下游水电工程获核准并将开工建设；西藏大型矿山开采加速，巨龙铜矿二期扩建、朱诺铜矿项目建设推进；川藏铁路等区域基建持续推进 [4] 财务预测摘要 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |股东权益合计(百万元)|1,059.19|1,186.32|1,453.53|1,863.67|2,473.19| |非流动负债合计(百万元)|745.33|446.10|516.90|391.51|199.95| |负债合计(百万元)|1,568.36|1,384.91|1,767.80|1,688.60|1,560.77| |股本(百万元)|276.00|276.00|276.00|276.00|276.00| |营运资金变动(百万元)|(214.65)|(380.02)|(211.35)|(187.56)|(305.92)| |长期投资(百万元)|0.00|(0.83)|0.00|0.00|0.00| |股权融资(百万元)|(49.54)|(20.20)|3.30|(1.91)|0.17|[12] 资产负债表、利润表、现金流量表及主要财务比率 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |资产总计(百万元)|2,627.55|2,571.23|3,221.33|3,552.27|4,033.96| |负债和股东权益总计(百万元)|2,627.55|2,571.23|3,221.33|3,552.27|4,033.96| |营业收入(百万元)|1,552.62|1,692.31|2,021.65|2,483.34|3,057.32| |净利润(百万元)|122.18|173.72|234.88|379.09|569.73| |经营活动现金流(百万元)|53.20|0.28|151.87|326.34|403.52| |投资活动现金流(百万元)|(73.45)|(56.87)|(83.48)|(81.29)|(85.44)| |筹资活动现金流(百万元)|330.69|(152.40)|347.43|(127.38)|(193.56)| |现金净增加额(百万元)|310.43|(209.00)|415.81|117.66|124.52| |成长能力（营业收入增长率）|36.88%|9.00%|19.46%|22.84%|23.11%| |获利能力（毛利率）|31.05%|30.36%|31.66%|32.95%|34.21%| |偿债能力（资产负债率）|59.69%|53.86%|54.88%|47.54%|38.69%| |营运能力（应收账款周转率）|2.11|1.84|1.82|1.89|1.95| |每股指标（每股收益）|0.35|0.54|0.85|1.37|2.06| |估值比率（市盈率）|72.07|47.56|30.00|18.59|12.37|[13]

文章核心观点 - 高争民爆2024年财报显示民爆和爆破服务领域表现稳健，但营收增速放缓且运输业务大幅下滑，暴露出市场拓展和内部管理不足，需在技术创新、市场拓展和运营管理上寻求突破以应对挑战 [1][6] 各业务板块情况 民爆业务 - 2024年实现营业收入6.44亿元，同比增长16.40%，主要产品有工业炸药、电子雷管等，高毛利率提供稳定利润来源 [4] - 对矿山开采领域依赖度高，市场集中风险不容忽视 [4] - 创新能力有限，子公司高争一伊在电子雷管芯片模组有进展，但整体技术水平和市场竞争力与行业领先企业有差距 [4] 爆破服务 - 2024年实现营业收入9.07亿元，同比增长3.01%，凭借资质构建完整矿山服务产业链 [5] - 业务增速较2023年明显放缓，市场竞争加剧 [5] - 市场份额主要依赖西藏自治区，区域局限性大，全国性民爆企业扩张将构成威胁 [5] 运输业务 - 2024年实现营业收入1539万元，同比下降47.78%，拖累公司整体营收，暴露出物流管理不足 [1][6] - 低迷与市场需求变化和公司内部管理问题有关，西藏地区民爆产品需求增长放缓，运输资源配置和运营效率有短板 [6]