报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [6] 报告的核心观点 业绩表现 - 2024年前三季度营收为900.4亿元,同比增长0.7%;归母净利润79.1亿元,同比增长0.8%;扣非净利润69.0亿元,同比下降2.9% [2] - 单季度看,24Q3实现收入275.6亿元,同比下降3.9%,环比下降13.6%;归母净利润21.7亿元,同比下降8.2%,环比下降27.3%;扣非净利润19.3亿元,同比下降11.7%,环比下降16.4% [2] 业务表现 - 运营商业务受投资环境影响整体承压,国际市场持续突破大国大T,保持双位数增长;消费者业务和政企业务均快速增长 [3] - 毛利率下滑主因运营商业务收入占比下降,而该业务毛利率相对较高;费用控制成效凸显 [4] 技术创新布局 - 深化布局"连接+算力",推动5G-A、全光网络、全栈智算等技术创新 [5] - 在连接领域,5G基站、5G核心网、固网产品等保持全球领先地位;在算力领域,推出"一机多芯"开放架构AI服务器,自研大模型应用于多场景 [5] - 终端领域,发布全面升级的AI全能影像旗舰和AI+卫星手机,持续推进品牌出海战略 [5] 财务数据总结 - 2024-2026年营业收入预计分别为1,242.51亿元、1,271.26亿元和1,347.77亿元,同比增长1.1%、2.3%和6.0% [6] - 2024-2026年归母净利润预计分别为98亿元、105亿元和116亿元,同比增长15.4%、4.6%和7.2% [6] - 2024-2026年每股收益预计分别为1.95元、2.04元和2.19元,对应PE为15倍、14倍和12倍 [6]

报告公司投资评级 - 报告给出公司的投资评级为"买入"（维持评级） [1] 报告的核心观点 运营商业务短期承压,净利率稳定 - 2024年前三季度,全球经济增长动能不足,公司运营商业务在运营商资本开支下滑背景下有所下降,Q3单季度业绩短期承压 [1] - 但由于高毛利率运营商业务收入下滑,2024年前三季度公司实现毛利率40.43%,同比下降3.24个百分点;实现净利率8.71%,同比增长0.03个百分点 [1] 积极布局"连接+算力",拓展市场空间 - 受国内整体投资环境影响,公司正加速从全连接转向"连接+算力",积极拓展市场空间 [1] - 公司在业界率先提出OLink开放交换互联标准,并自研大容量交换芯片,新互联AI服务器为大模型并行训练提供高效算力支撑 [1] - 提供业界首个"专线接入+边缘算力"算网融合方案,解决边缘算力快速部署需求,助力中小企业数智化升级 [1] - 星云大模型架构支持云边智算协同部署,提供10T-275 TFlops不同算力规模的智能边缘硬件,灵活满足客户不同业务场景的需求 [1] 终端业务快速推进 - 根据IDC发布的《2024年上半年中国云终端市场跟踪报告》,公司凭借与运营商的紧密合作登顶云终端市场冠军,在云终端总体市场出货量、VDI解决方案云终端市场出货量均位居第一 [1] - 公司在2024中国移动全球合作伙伴大会上展出了全面屏影像旗舰努比亚Z60 Ultra领先版、国民卫星手机努比亚Z60S Pro、创新裸眼３D新品红魔平板·3D探索版,以及电竞装备红魔系列等AI终端以及可适配中国移动云电脑能力的全系列云电脑终端 [1] 盈利预测和估值 - 我们预计2024-2026年公司营业收入为1308/1400/1513亿元,归母净利润为103/113/127亿元,对应PE为15/13/12倍,维持"买入"评级 [1]

报告公司投资评级 - 公司投资评级为"优于大市" [1] - 维持公司投资评级 [1] 报告的核心观点 业绩维持稳定，持续深化"连接+算力"能力 - 公司前三季度营收900.45亿元,同比+0.73%;归母净利润79.06亿元,同比+0.83%;扣非后归母净利润68.98亿元,同比-2.86% [2] - Q3营收275.57亿元,同比-3.94%;归母净利润21.74亿元,同比-8.23%;扣非后归母净利润19.35亿元,同比-11.73% [2] - 消费者、政企业务表现优异,国际市场持续突破,尽管运营商业务受资本开支影响有所承压 [3] - 连接领域围绕5G-A全面推进技术创新和场景落地,在低空领域已在25个省市80多个试点验证了5G-A通感一体的多场景应用 [3] - 算力领域在智算基础设施和平台技术方面推出"一机多芯"开放架构AI服务器,并推出自研2*200G网卡芯片和大容量交换芯片 [3] - 终端领域发布全面升级的AI全能影像旗舰nubia Z60 Ultra领先版和AI+卫星手机nubia Z60S Pro,持续推进出海战略;云终端产品收获24H1国内云终端市场出货量第一 [3] - 费用率继续改善,Q3销售、管理、研发、财务费用率分别为7.96%、3.61%、21.46%和-0.77% [3] 盈利预测与投资建议 - 预计2024-2026年公司营收分别为1297.33亿元、1407.09亿元、1537.17亿元,归母净利润分别为96.33亿元、102.22亿元、114亿元,对应EPS分别为2.01元、2.14元、2.38元 [3] - 参考可比公司估值,给予公司2024年PE为20-25倍,对应合理价值区间为40.28元~50.35元,维持"优于大市"评级 [3] 分业务表现 运营商网络 - 2023年收入827.59亿元,毛利率49.11%,收入增速3.40% [6] - 2024-2026年收入分别为786.21亿元、809.80亿元、850.29亿元,毛利率分别为49.21%、49.31%、49.41% [6] 终端 - 2023年收入279.085亿元,毛利率22.26%,收入增速-1.33% [6] - 2024-2026年收入分别为320.95亿元、369.09亿元、424.45亿元,毛利率维持在22.50% [6] 政企业务 - 2023年收入135.835亿元,毛利率34.94%,收入增速-7.14% [6] - 2024-2026年收入分别为190.17亿元、228.20亿元、262.43亿元,毛利率分别为31.94%、31.44%、30.74% [6] 财务分析 - 2023-2026年营业收入分别为124,251百万元、129,733百万元、140,709百万元、153,717百万元,收入增速分别为1.1%、4.4%、8.5%、9.2% [4][7] - 2023-2026年归母净利润分别为9,326百万元、9,633百万元、10,222百万元、11,400百万元,净利润增速分别为15.4%、3.3%、6.1%、11.5% [4][7] - 2023-2026年毛利率分别为41.5%、40.1%、39.4%、38.8%,呈逐年下降趋势 [4][7] - 2023-2026年净资产收益率分别为13.7%、13.0%、12.7%、13.0% [4][7] - 2023-2026年资产负债率分别为66.0%、64.6%、64.3%、64.1%,保持在较高水平 [8] - 2023-2026年速动比率分别为1.26、1.12、1.19、1.24,流动性较好 [8]

文章核心观点 - 在复杂的外部环境下,公司通过"连接+算力"双轨发展的经营策略,保持了稳健发展态势[1] - 公司持续加大研发投入,以自主创新推动高质量发展,在多个领域保持技术优势[1][2] - 公司深化"连接+算力"战略,积极拓展市场空间,在连接和算力领域持续发力[1][2][3] - 公司打造"空天地一体化"5G-A全域立体网,在多个赛道进行布局,推动产业升级和商业模式创新[3] 关键要点总结 研发投入和技术创新 - 公司保持高强度的研发投入,研发投入占营收的20.7%,位居A股上市公司前列[1] - 公司拥有约9.15万件全球专利申请、累计全球授权专利约4.6万件,在多个领域保持技术优势[1] - 公司持续深化"连接+算力"战略,在服务器、存储、液冷等方面加大投入,推动智算基础设施的研发和应用[1][2] 连接领域发展 - 公司在无线和有线市场的关键产品上保持领先地位,5G基站、5G核心网累计发货量全球第二,固网产品市场份额全球第二[1] - 公司推出800G OTN可拔插方案和基于50G PON技术的新一代智能光接入产品,推动行业进入万兆光网时代[2] 算力领域发展 - 公司将智算作为长期战略主航道,提供全栈全场景智算解决方案,推出"一机多芯"开放架构AI服务器等产品[2] - 公司注重基础设施集成交付和大模型训练、应用的工程化服务,推进多地多行业智算基础设施建设项目落地[2] 5G-A全域立体网布局 - 公司在低空经济领域已联合合作伙伴在多个省市进行5G-A通感一体化应用试点[3] - 公司在地面、高空、太空等赛道进行布局,打造"空天地一体化"5G-A全域立体网[3] - 公司在地面赛道实现超低时延XR游戏、全程超高清直播等应用,并为9万个小区开通3CC[3] - 公司在高空赛道以5G ATG技术赋能云端,满足高空上网娱乐需求,并支持高速移动场景下的稳定通信[3] - 公司在太空赛道联合进行星载基站研发,助推卫星互联网新发展[3]

经审核，监事会认为董事会编制和审议公司二〇二四年第三季度报告的程序 符合法律、行政法规及中国证监会、深圳证券交易所及香港联合交易所有限公司 等监管机构的各项规定，报告内容真实、准确、完整地反映了公司的实际情况， 不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 表决情况：同意 5 票，反对 0 票，弃权 0 票。 证券代码（A/H）：000063/763 证券简称（A/H）：中兴通讯 公告编号：202455 中兴通讯股份有限公司 第九届监事会第十九次会议决议公告 本公司及监事会全体成员保证监事会决议公告的内容真实、准确和完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 中兴通讯股份有限公司（以下简称"公司"）已于 2024 年 10 月 8 日以电子 邮件的方式向公司全体监事发出了《关于召开公司第九届监事会第十九次会议的 通知》。2024 年 10 月 21 日，公司第九届监事会第十九次会议（以下简称"本次 会议"）以电视电话会议方式在公司深圳总部等地召开。本次会议由监事会主席 谢大雄先生主持，应到监事 5 名，实到监事 5 名。本次会议的召开符合有关法律、 行政法规、部门规章和《中兴通讯股份有限公司章程》的有关规定，会 ...

财务数据 - 公司2024年1-9月营业收入为900.45亿元，同比增长0.73%[4] - 公司2024年1-9月归属于上市公司普通股股东的净利润为79.06亿元，同比增长0.83%[4] - 公司2024年1-9月经营活动产生的现金流量净额为80.49亿元，同比下降13.10%[4] - 公司2024年9月30日总资产为1,996.94亿元，较2023年12月31日下降0.63%[5] - 公司2024年9月30日归属于上市公司普通股股东的所有者权益为723.16亿元，较2023年12月31日增长6.33%[5] - 2024年1-9月营业收入为900.45亿元人民币，同比增长0.73%[21] - 2024年1-9月归属于母公司普通股股东的净利润为79.06亿元人民币，同比增长0.83%[21] - 2024年1-9月研发费用为186.41亿元人民币，占营业收入的20.7%[21] - 2024年1-9月财务费用为-1.66亿元人民币，同比减少80.3%[21] - 2024年1-9月营业成本为536.36亿元人民币，占营业收入的59.6%[21] - 2024年1-9月销售费用为63.80亿元人民币，同比下降7.5%[21] - 2024年1-9月管理费用为32.32亿元人民币，同比下降15.2%[21] - 公司2024年第三季度营业收入为275.57亿元人民币，同比下降3.9%[22] - 公司2024年第三季度归属于母公司普通股股东的净利润为21.74亿元人民币，同比下降8.2%[22] - 公司2024年第三季度研发费用为59.15亿元人民币，占营业收入的21.5%[22] - 公司2024年第三季度销售费用为21.93亿元人民币，占营业收入的8.0%[22] - 公司2024年第三季度管理费用为9.95亿元人民币，占营业收入的3.6%[22] - 公司2024年第三季度营业成本为164.38亿元人民币，占营业收入的59.6%[22] 现金流 - 2024年1-9月合并现金流入为105,362,871千元，同比增长-0.76%[23] - 2024年1-9月合并现金流出为97,313,806千元，同比增长0.42%[23] - 2024年1-9月合并经营活动产生的现金流量净额为8,049,065千元，同比下降13.11%[23] - 2024年1-9月合并投资活动产生的现金流量净额为-21,397,176千元，同比下降395.11%[23] - 2024年1-9月合并筹资活动产生的现金流量净额为-5,996,925千元，同比下降242.18%[23] 资产负债 - 公司2024年9月30日合并资产总计1,996.94亿元人民币，较2023年12月31日增加2.8%[19] - 公司2024年9月30日合并流动资产1,400.03亿元人民币，较2023年12月31日下降11.6%[19] - 公司2024年9月30日合并非流动资产596.91亿元人民币，较2023年12月31日增加40.7%[19] - 公司2024年9月30日合并负债总计1,270.59亿元人民币，较2023年12月31日下降4.2%[20] - 公司2024年9月30日合并流动负债735.02亿元人民币，较2023年12月31日下降11.5%[20] - 公司2024年9月30日合并非流动负债535.57亿元人民币，较2023年12月31日增加8.0%[20] - 公司2024年9月30日合并归属于母公司普通股股东权益723.16亿元人民币，较2023年12月31日增加6.3%[20] - 公司2024年9月30日合并货币资金467.84亿元人民币，较2023年12月31日下降40.4%[19] - 公司2024年9月30日合并应收账款208.40亿元人民币，较2023年12月31日持平[19] - 公司2024年9月30日合并存货406.27亿元人民币，较2023年12月31日下降1.2%[19] 其他 - 公司2024年1-9月软件产品增值税退税收入为16.85亿元，属于经营性持续发生[7] - 公司2024年1-9月衍生金融资产和负债公允价值变动产生损失4.22亿元[9] - 公司2024年1-9月信用减值损失转回0.77亿元[9] - 公司2024年1-9月资产处置收益0.87亿元，同比增长330.90%[9] - 公司2024年1-9月营业外收支净额减少0.84亿元[9] - 公司前10名股东持股比例合计为43.84%[15] - 公司前10名无限售条件股东持股情况与前10名股东一致[14] - 公司前10名股东中，中兴新持股20.09%为第一大股东[15] - 香港中央结算代理人有限公司持有公司15.73%H股[15] - 公司前10名股东中有5家为基金公司[15] - 公司前10名股东中有3家为国有法人[15] - 公司前10名股东与前10名无限售条件股东之间不存在关联关系[15] - 公司前10名股东中有4家参与转融通业务出借股份[17] - 公司无优先股[17]

中兴通讯股份有限公司 第九届董事会第三十三次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证董事会决议公告的内容真实、准确和完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 经中兴通讯股份有限公司（以下简称"公司"或"本公司"）董事会全体董 事一致同意，豁免第九届董事会第三十三次会议（以下简称"本次会议"）的通 知时间要求。本公司于 2024 年 10 月 8 日以电子邮件的方式向公司全体董事发出 了《关于召开第九届董事会第三十三次会议的通知》。2024 年 10 月 21 日，本次 会议以电视电话会议方式在公司深圳总部等地召开。本次会议由董事长李自学先 生主持，应到董事 9 名，实到董事 9 名，公司监事会成员及相关人员列席了本次 会议。本次会议的召开符合有关法律、行政法规、部门规章和《中兴通讯股份有 限公司章程》的有关规定，会议合法、有效。 证券代码（A/H）：000063/763 证券简称（A/H）：中兴通讯 公告编号：202454 表决情况：同意 9 票，反对 0 票，弃权 0 票。 本议案已经公司董事会审计委员会审议通过。 特此公告。 中兴通讯股份有限公司董事会 2024 年 10 月 22 日 本次会议审议通 ...

证券代码（A/H）：000063/763 证券简称(A/H)：中兴通讯 公告编号：202453 中兴通讯股份有限公司 关于按照《香港上市规则》公布 董事会会议通告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有虚假记载、误 导性陈述或重大遗漏。 中兴通讯股份有限公司根据《香港联合交易所有限公司证券上市规则》（简 称"《香港上市规则》"）规定，在香港联合交易所有限公司披露易网站 （www.hkexnews.hk）刊登了董事会会议通告。 ZTE CORPORATION 中興通訊股份有限公司 （于中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） （股份代號：763） 董事會會議通告 本公司及董事會全體成員保證信息披露的內容真實、準確和完整，沒有虛假記載、誤導性陳述或重大遺 漏。 中興通訊股份有限公司（「本公司」）董事會（「董事會」）謹此宣布，董事會會議 將于二零二四年十月二十一日（星期一）在中華人民共和國（「中國」）廣東省深圳 市南山區高新技術産業園科技南路中興通訊大厦舉行，藉以（其中包括）批准本公司 及其附屬公司截至二零二四年九月三十日止九個月之第三季度業績及其發佈，以及處 理任何其他事項（如有）。 根据《 ...

证券代码（A/H）：000063/763 证券简称(A/H)：中兴通讯 公告编号：202452 中兴通讯股份有限公司 关于按照《香港上市规则》公布 2024 年 9 月份证券变动月报表的公告 股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2024年9月30日 狀態: 新提交 致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: 中興通訊股份有限公司 呈交日期: 2024年10月7日 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有虚假记载、误导 性陈述或重大遗漏。 中兴通讯股份有限公司根据《香港联合交易所有限公司证券上市规则》（简 称"《香港上市规则》"）规定，在香港联合交易所有限公司披露易网站 （www.hkexnews.hk）刊登了截至 2024 年 9 月 30 日的证券变动月报表。 根据《深圳证券交易所股票上市规则》关于境内外同步披露的要求，特将有 关公告同步披露如下，供参阅。 特此公告。 中兴通讯股份有限公司董事会 2024 年 10 月 8 日 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | H | | | 於香港聯交所上 ...

中兴通讯股份有限公司（以下简称"公司"）于2024年9月21日发布《关于注 销部分股票期权的公告》。 截至2024年9月20日，公司2020年股票期权激励计划预留授予的股票期权第 二个行权期已结束，尚有2,402,000份股票期权未行权。根据《上市公司股权激励 管理办法》及公司《2020年股票期权激励计划（草案）》，第二个行权期结束后 当期未行权的2,402,000份股票期权将作废，由公司无偿收回并注销。 证券代码（A/H）：000063/763 证券简称（A/H）：中兴通讯 公告编号：202451 中兴通讯股份有限公司 关于部分股票期权注销完成公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有虚假记载、误 导性陈述或重大遗漏。 特此公告。 中兴通讯股份有限公司董事会 2024 年 9 月 26 日 1 2024年9月24日，经中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司审核确认， 公司已办理完成上述2,402,000份股票期权的注销事宜。本次注销不影响公司股本， 公司股本结构未发生变化。 公司注销部分股票期权符合相关法律法规及《2020年股票期权激励计划（草 案）》、《中兴通讯股份有限公司章程》 ...