业绩与利润分配 - 2024年度归属于上市公司股东净利润76.24亿元[9] - 2024年末母公司报表未分配利润28.23亿元[9] - 2024年度利润分配预案每10股派现7.51元（含税）[9] 2025年计划 - 2025年公司及子公司拟申请不超110亿元综合授信额度[22] - 2025年公司拟为子公司等提供不超70亿元担保额度[25] 人员薪酬 - 2025年度总裁年薪（税前）108万元[33] - 2025年度副总裁年薪（税前）48 - 93万元[33] - 2025年度董事会秘书年薪（税前）55万元[33] - 2025年度财务总监年薪（税前）65万元[33] 会议与议案 - 会议应到董事7人，实到7人[3] - 变更注册资本等议案表决全票通过，需提交股东大会[36][37] - 2025年4月18日召开2024年年度股东大会[38] - 董事会拟将9项议案提交2024年年度股东大会[38] - 2024年年度股东大会将听取《2024年度独立董事述职报告》[38] - 提请召开2024年年度股东大会议案表决全票通过[39]

公司基本信息 - 公司法定代表人为朱朝阳[19] - 公司注册地址和办公地址均为柳州市官塘大道68号[21] - 公司股票在上海证券交易所上市，股票简称为柳药集团，代码为603368[23] - 公司聘请的境内会计师事务所为中勤万信会计师事务所（特殊普通合伙）[24] - 报告期内履行持续督导职责的保荐机构为广发证券股份有限公司[24] 财务数据关键指标变化 - 2024年基本每股收益为2.21元／股，较2023年的2.35元／股减少5.96%[26] - 2024年稀释每股收益为2.21元／股，较2023年的2.35元／股减少5.96%[26] - 2024年扣除非经常性损益后的基本每股收益为2.16元／股，较2023年的2.31元／股减少6.49%[26] - 2024年加权平均净资产收益率为11.62%，较2023年的13.45%减少1.83个百分点[26] - 2024年公司营业收入211.82亿元，同比增长1.78%；归属上市公司股东的净利润8.55亿元，同比增长0.62%；经营活动产生的现金流量净额8.39亿元，同比增长41.07%[27][39] - 2024年末归属于上市公司股东的净资产76.24亿元，较上年末增长15.21%；总资产212.69亿元，较上年末增长5.50%[27] - 2024年扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为11.38%，较2023年减少1.87个百分点[29] - 2024年第一至四季度营业收入分别为57.75亿元、48.67亿元、53.51亿元、51.89亿元[29] - 2024年第一至四季度归属上市公司股东的净利润分别为3.00亿元、1.64亿元、2.52亿元、1.39亿元[29] - 2024年非流动性资产处置损益302.51万元，计入当期损益的政府补助1872.22万元，其他营业外收入和支出 -159.39万元，非经常性损益合计1775.08万元[31][33] - 采用公允价值计量的其他权益工具投资期初余额1000万元，期末余额为0，当期变动 -1000万元[35] - 2024年公司实现营业收入2,118,245.42万元，同比增长1.78% [95] - 2024年公司实现归属上市公司股东的净利润85,487.24万元，同比增长0.62% [95] - 2024年公司经营活动产生的现金流量净额83,851.29万元，同比增长41.07% [96] - 公司本期营业收入211.82亿元，较上年同期增长1.78%，主要因销售规模增长[98] - 营业成本187.75亿元，同比增长2.38%，因销售规模扩大而增加[98][99] - 销售费用6.30亿元，同比增长13.71%，与销售规模扩大及费用重分类有关[98][99] - 管理费用4.24亿元，同比下降9.89%，因与销售费用重分类导致[98][99] - 财务费用2.35亿元，同比下降5.71%，因银行贷款、贴现利率下降[98][99] - 研发费用0.40亿元，同比增长8.15%，因工业子公司研发项目投入增加[98][99] - 经营活动现金流量净额8.39亿元，同比增长41.07%，因收到现金结算货款增加[98][99] - 前五名客户销售额352,242.93万元，占年度销售总额14.59%[110] - 前五名供应商采购额180,545.25万元，占年度采购总额8.06%[113] - 本期费用化研发投入39,629,592.29元，研发投入总额占营业收入比例0.19%[114] - 经营活动产生的现金流量净额本期数为838,512,877.11元，较上年同期增长41.07%[119] - 应收款项融资本期期末数620,119,756.15元，较上期期末增长52.73%[123] - 一年内到期的非流动资产本期期末数493,594,416.66元，较上期期末增长53.19%[123] 利润分配情况 - 公司2024年度利润分配预案为向全体股东每10股派发现金股利人民币7.51元（含税）[8] 批发业务数据关键指标变化 - 2024年公司批发业务营业收入167.11亿元，较去年同期下降0.46%；归属上市公司股东的净利润5.20亿元，较去年同期增长5.86%[40] - 2024年1 - 12月医药批发主营营业收入1671120.15万元，同期增减 - 0.46%，占比79.21%[87] - 2024年1 - 12月医药批发归属于上市公司股东的净利润52032.63万元，同期增减5.86%，占比60.87%[87] - 批发业务营业收入167.11亿元，同比下降0.46%，毛利率7.51%，同比减少0.32个百分点[101] 零售业务数据关键指标变化 - 2024年零售业务营业收入320,857.84万元，同比增长13.71%；归属上市公司股东的净利润13,644.41万元，同比下降7.39%[46] - 截至报告期末，药店总数901家，新开门店106家（加盟店61家），关闭门店19家；医保药店781家，较去年末增加105家；医保双通道药店90家，较去年末增加14家；门诊统筹药店425家，较去年末增加192家；DTP药店186家，较去年末增长12家[47] - 2024年慢病会员建档人数60多万人；开展医生患教、学科患教4,000多场，开展公益诊疗、会员家访、慢病直播等500余场[49] - 截至报告期末，“桂中快药”小程序注册用户达70.33万人，商城88会员开卡数量67,000多张[50] - 2024年1 - 12月医药零售主营营业收入320857.84万元，同期增减13.71%，占比15.21%[87] - 2024年1 - 12月医药零售归属于上市公司股东的净利润13644.41万元，同期增减 - 7.39%，占比15.96%[87] - 零售业务营业收入32.09亿元，同比增长13.71%，毛利率18.21%，同比下降2.83个百分点[101] - 广西桂中大药房连锁有限责任公司营业收入323,655.69万元，净利润13,661.28万元[128] 医疗器械业务数据关键指标变化 - 2024年医疗器械营业收入284,955.38万元，同比增长18.01%[43] - 报告期内已与区内超35家核心医疗机构开展器械耗材SPD项目合作[43] 医药工业板块数据关键指标变化 - 2024年医药工业板块营业收入116,266.88万元，同比增长4.46%；归属上市公司股东的净利润19,662.09万元，同比下降5.31%[51] - 仙茱中药科技 2024 年新获专利、著作权 10 项，能生产加工饮片 1100 多个品规，产能规模提升至 8000 吨[52][53] - 仙茱制药截至报告期末完成 597 个品种备案，覆盖约 90%的国标、省标品种，产能规模可达 1500 吨[54] - 2024 年公司中药配方颗粒实现营业收入 12788.63 万元，同比增长 35.23%[54] - 截至报告期末，公司中药配方颗粒已开发入院客户 1100 多家，其中区内 360 多家，区外 730 多家，合计中标品种 198 个[54] - 旗下万通制药完成复方金钱草颗粒改良型新药研究，完成 8 个专利申报；康晟制药开展 11 个院内制剂产品委托加工，完成 4 个专利、著作权申报[55] - 玉林中药产业园项目二期达产后可形成颗粒剂、丸剂合计 3000 吨以上、片剂 1.8 亿片的生产能力[55] - 2024 年公司拳头中成药产品复方金钱草颗粒销售 2.46 亿元，同比增长 4.88%；新品祛瘀健脾茶、安宫牛黄丸销售分别同比增长 180.51%、104.64%[56] - 2024年1 - 12月医药工业主营营业收入116266.88万元，同期增减4.46%，占比5.51%[87] - 2024年1 - 12月医药工业归属于上市公司股东的净利润19662.09万元，同期增减 - 5.31%，占比23.00%[87] - 工业业务营业收入11.63亿元，同比增长4.46%，毛利率42.04%，同比减少3.30个百分点[101] - 广西仙茱中药科技有限公司营业收入67,865.95万元，净利润11,687.48万元[128] 公司业务合作与拓展 - 2024年公司在第九批国家带量集采中点配率超过97%，在广西跟采的集采项目中点配率达100%[41][42] - 2024年公司新增上游供应商514家，供应商总数超6500家；新增品规数1800多个，经营品规数达82000个；新增独家代理品种75个，独家代理品种合计370多个[42] - 2024年加快信息化建设项目实施，新上线SPD平台费用管理系统、RPA数字人应用、数据洞察系统等[44] - 公司完成万通制药少数股东权益收购，实现 100%控股[56] 行业发展趋势与政策环境 - 全国医药商业销售总额从 2000 年的 1505 亿元增长到 2023 年的 29304 亿元，23 年间增长了 18.47 倍[57] - 2024年各省份至少开展一批省级（含省际联盟）药品和医用耗材集采，国家和省级集采药品数合计达500个[60] - 到2024年底，全国所有统筹地区全部开展DRG/DIP付费方式改革工作；到2025年底，DRG/DIP支付方式覆盖所有符合条件的开展住院服务的医疗机构，基本实现病种、医保基金全覆盖[60] - 2025年全国基本实现集采药品耗材、国谈药的直接结算，2026年全国全面实现集采药品耗材、国谈药的直接结算，企业回款周期从6个月减为30天[64] - 广西全面实施集采药品和医用耗材货款线上结算，集采药品货款在确认收货后30日内结清，集采医用耗材货款结清时间不得超过交货验收合格后次月底[64] - “两票制”和带量集采推动行业规模优势增强，未来行业集中度将持续提升[65] - 国家对药械监管趋严，合规运营、高质量发展成为行业必然趋势[65] - 上游生产企业依托流通企业进行品牌推广等，医药流通企业开展销售服务外包等合作[66] - 下游医院客户与医药流通企业开展药械耗材SPD合作[66] - 2024年中国医药零售行业政策聚焦规范经营、强化医保监管等，构建更安全便捷可及的药品供应体系[69] - 《“十四五”全民健康信息化规划》健全全民健康信息化标准体系，优先药品供应保障智慧监测应对行动[70] - 《“十四五”全民医疗保障规划》支持药店连锁化、专业化、数字化发展，支持电子处方流转[70] - 《国家医疗保障局办公室关于进一步做好定点零售药店纳入门诊统筹管理的通知》支持定点零售药店开通门诊统筹服务[70] - 《关于建立完善国家医保谈判药品“双通道”管理机制的指导意见》将定点零售药店纳入医保药品供应范围[72] - 《国家发展改革委关于恢复和扩大消费措施的通知》提到发展“互联网 + 医疗健康”，完善互联网诊疗收费政策，将符合条件的“互联网 +”医疗服务纳入医保支付范围[72] - “互联网 + 医药”和药店医保支付改革推动处方外流和新零售业态发展，零售药店打造“在线问诊 + 电子处方 + 线下取药/配送”闭环服务[73] - 国家强化医保定点药店监管，合规经营成行业必然趋势和发展根本[74] - 医保双通道、门诊统筹等政策使药品价格更透明，药店总体毛利水平受影响[74] - 未来药店扩张更理性，加盟模式受青睐，加强自产品种销售推广提升毛利水平[74] - 2023年全国三大终端药品销售渠道中公立医院占比61.3% [89] - 2023年药品批发企业前5、前10、前100主营业务增速分别较行业平均增速高2.1%、1.4%、0.1%，占全国市场总额规模分别提高1.5%、1.3%、0.8%[130] 公司业务体系与经营策略 - 公司形成以医药批发、零售、工业为主业，创新业务协同发展的业务体系[80] - 公司医药工业围绕中药产业布局，仙茱中药科技能生产1100多个品种、8000多个品规中药饮片[85] - 公司批发业务盈利源于购销差价或促销返利，近年提供物流增值服务提升份额[83] - 公司零售业务以差异化、专业化经营，借助互联网打造“新零售”业态提质增利[84] - 业务覆盖广西全区100%的二级以上医院[88] 公司未来发展规划 - 公司2025年坚持药械、批零、工商三大协同战略，提升客户粘性和市场份额，构建医药生态闭环[137] - 公司2025年在工业板块围绕中药大健康产业深耕，提升工业板块盈利能力[137] - 公司2025年加快集团信息化建设，落实降本增效，强化合规风险管控[137] - 公司2025年优化人才培养和激励机制，提升人员效能[137] - 公司2025年在医药批发强化品种优势，争取集采品种等在广西主配送权和独家代理权[138] - 公司2025年发挥药械协同优势推动器械耗材SPD项目，提高器械耗材品种市场份额[138] - 公司立足大健康行业，发挥批零、药械协同优势，推动智慧医药供应链等落地[135] - 公司围绕中药、民族药产业推动产品创新等，拓展自产工业产品全国市场[136] - 公司发展第三方医药物流等配套服务产业，构建大健康产业体系[136] - 2025年公司计划新增约150家药店，强化门店管理和品种结构优化[142] - 2025年公司中药配方颗粒产能计划提升至1500吨[149] - 2025年公司

业绩总结 - 2024年度净利润854,872,384元[4] - 2022 - 2024年净利润分别为701,518,265.38元、849,591,844.12元、854,872,384.00元[8] 利润分配 - 2024年度拟每10股派现7.51元（含税）[5] - 拟派发现金红利299,546,759.61元（含税），占当年净利润35.04%[5] - 2022 - 2024年现金分红总额分别为211,791,887.45元、261,157,465.90元、299,546,759.61元[8] - 最近三年累计现金分红772,496,112.96元，现金分红比例96.32%[8] 决策进展 - 2025年3月26日董事会通过利润分配预案[10] - 监事会认为预案符合公司现状，无损害股东利益情形[11] - 预案尚需股东大会审议通过[6]

文章核心观点 柳药集团2024年年报净利润8.55亿，同比增长0.59% [1] 主要会计数据和财务指标 - 2024年基本每股收益2.21元，较2023年的2.35元减少5.96% [2] - 2024年每股净资产18.72元，较2023年的17.85元增长4.87% [2] - 2024年每股公积金5.78元，较2023年的5.42元增长6.64% [2] - 2024年每股未分配利润11.33元，较2023年的10.78元增长5.1% [2] - 2024年营业收入211.82亿元，较2023年的208.12亿元增长1.78% [2] - 2024年净利润8.55亿元，较2023年的8.5亿元增长0.59% [2] - 2024年净资产收益率11.62%，较2023年的13.45%减少13.61% [2] 前10名无限售条件股东持股情况 - 前十大流通股东累计持有13870.95万股，占流通股比34.92%，较上期增加981.42万股 [2] - 朱朝阳持有10103.28万股，占总股本25.44%，持股不变 [3] - 广东恒健国际投资有限公司等7家为新进前十大股东 [3] - 南方中证1000ETF和香港中央结算有限公司持股减少 [3] - 全国社保基金一零一组合等5家退出前十大股东 [3][4] 分红送配方案情况 - 公司实行10派7.51元(含税)的分红送配方案 [5]

报告公司投资评级 - 投资评级为买入，上次评级也是买入 [1] 报告的核心观点 - 3月11日柳药集团与华为、润达医疗召开“AI+医疗”全场景应用方案研讨会，旨在推动相关项目在广西核心医疗机构及柳药集团零售端落地，搭建完善解决方案体系，提供全生命周期健康管理服务 [2] - AI应用方案涵盖院内、院外场景及多种智能解决方案，三方协力推动项目落地，目前南宁AI应用标杆医院项目已有部分场景应用并将深入推进全周期健康管理应用 [4] - 供应链、医院端、零售端应用或是未来突破重点，AI医疗市场未来景气度较高，若AI应用方案顺利商业化，有望为公司带来第二增长曲线 [4] - 预计公司2024 - 2026年营业收入分别为214.39亿元、224.5亿元、240.79亿元，同比增速分别约为3%、5%、7%，实现归母净利润分别为8.88亿元、9.47亿元、10.45亿元，同比分别增长约5%、7%、10%，对应当前股价PE分别为8.36倍、7.84倍、7.1倍，维持“买入”投资评级 [4] 相关目录总结 重要财务指标 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入(百万元)|19,053|20,812|21,439|22,450|24,079| |增长率YoY %|11.2%|9.2%|3.0%|4.7%|7.3%| |归属母公司净利润(百万元)|702|850|888|947|1,045| |增长率YoY%|24.4%|21.1%|4.5%|6.6%|10.4%| |毛利率%|11.5%|11.9%|11.9%|12.1%|12.3%| |净资产收益率ROE%|11.8%|12.8%|11.2%|11.0%|11.1%| |EPS(摊薄)(元)|1.76|2.13|2.23|2.37|2.62| |市盈率P/E(倍)|10.58|8.73|8.36|7.84|7.10| |市净率P/B(倍)|1.24|1.12|0.93|0.86|0.79| [6] 资产负债表 |会计年度|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |流动资产(百万元)|16,125|17,317|19,974|21,284|22,856| |货币资金(百万元)|3,855|3,148|4,191|4,838|5,303| |应收票据(百万元)|216|210|179|187|201| |应收账款(百万元)|8,713|10,443|10,664|11,115|11,875| |预付账款(百万元)|455|408|472|494|528| |存货(百万元)|2,462|2,306|3,149|3,290|3,519| |其他(百万元)|425|802|1,317|1,361|1,430| |非流动资产(百万元)|2,482|2,843|2,469|2,261|2,127| |长期股权投资(百万元)|1|5|5|5|5| |固定资产（合计）(百万元)|963|1,004|999|930|859| |无形资产(百万元)|257|240|220|200|180| |其他(百万元)|1,261|1,593|1,244|1,125|1,083| |资产总计(百万元)|18,607|20,159|22,442|23,545|24,983| |流动负债(百万元)|10,828|11,614|12,396|12,749|13,357| |短期借款(百万元)|2,996|3,173|3,273|3,223|3,173| |应付票据(百万元)|2,901|3,621|3,674|3,839|4,106| |应付账款(百万元)|3,625|3,553|4,199|4,387|4,693| |其他(百万元)| - | - | - | - | - | |非流动负债(百万元)|1,305|1,267|1,249|1,301|1,386| |长期借款(百万元)|1,414|1,482|1,586|1,586|1,586| |其他(百万元)|238|229|329|329|329| |负债合计(百万元)|12,242|13,096|13,982|14,335|14,943| |少数股东权益(百万元)|396|446|513|584|663| |归属母公司股东权益(百万元)|5,969|6,618|7,948|8,626|9,377| |负债和股东权益(百万元)|18,607|20,159|22,442|23,545|24,983| [8] 利润表 |会计年度|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入(百万元)|19,053|20,812|21,439|22,450|24,079| |营业成本(百万元)|16,861|18,338|18,897|19,741|21,116| |营业税金及附加(百万元)|70|78|73|76|82| |销售费用(百万元)|534|554|579|629|698| |管理费用(百万元)|417|470|493|528|578| |研发费用(百万元)|26|37|39|40|43| |财务费用(百万元)|220|249|208|212|216| |减值损失合计(百万元)|0|0|0|0|0| |投资净收益(百万元)|7|-1|1|1|1| |其他(百万元)| -43|-41|-42|-41|-41| |营业利润(百万元)|890|1,044|1,110|1,183|1,307| |营业外收支(百万元)|0|0|0|0|0| |利润总额(百万元)|890|1,043|1,110|1,183|1,307| |所得税(百万元)|131|137|155|166|183| |净利润(百万元)|759|907|955|1,018|1,124| |少数股东损益(百万元)|57|57|67|71|79| |归属母公司净利润(百万元)|702|850|888|947|1,045| |EBITDA(百万元)|1,345|1,527|1,548|1,628|1,682| |EPS(当年)(元)|1.94|2.35|2.23|2.37|2.62| [8] 现金流量表 |会计年度|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |经营活动现金流(百万元)|506|594|459|1,134|977| |净利润(百万元)|759|907|955|1,018|1,124| |折旧摊销(百万元)|242|234|230|232|159| |财务费用(百万元)|220|234|143|146|144| |投资损失(百万元)| -7|1| -1| -1| -1| |营运资金变动(百万元)| -756| -829| -904| -315| -504| |其它(百万元)|49|49|37|55|55| |投资活动现金流(百万元)| -383| -202|91| -24| -24| |资本支出(百万元)| -183| -173| -145| -25| -25| |长期投资(百万元)| -8| -18| -15|0|0| |其他(百万元)| -192| -11|251|1|1| |筹资活动现金流(百万元)| -731| -397|493| -464| -488| |吸收投资(百万元)|25|0|689|0|0| |借款(百万元)|277|168|200| -50| -50| |支付利息或股息(百万元)| -608| -5|1,044|647|465| [8] 研究团队简介 - 唐爱金为医药首席分析师，浙江大学硕士，有药物化学专业背景和医药市场经营运作经验，曾就职于多家机构负责医药团队卖方业务超9年 [10] - 贺鑫为医药分析师、医疗健康研究组长，北京大学汇丰商学院硕士等，有5年医药行业研究经验，2024年加入信达证券，覆盖多个细分领域 [10] - 曹佳琳为医药分析师，中山大学岭南学院数量经济学硕士，有3年医药生物行业研究经历，2023年加入信达证券，负责相关领域研究 [10] - 章钟涛为医药分析师，暨南大学国际投融资硕士，超2年医药生物行业研究经历，曾任职于方正证券，2023年加入信达证券，主要覆盖中药等领域 [10] - 赵丹为医药分析师，北京大学生物医学工程硕士，2年创新药行业研究经历，2024年加入信达证券，主要覆盖创新药 [10]

报告公司投资评级 - 投资评级为“买入”，上次评级也是“买入” [1] 报告的核心观点 - 3月11日柳药集团与华为、润达医疗召开“AI+医疗”全场景应用方案研讨会，旨在推动相关项目在广西核心医疗机构及柳药集团零售端落地，搭建完善解决方案体系，提供全生命周期健康管理服务 [2] - AI应用方案涵盖院内、院外场景及多种智能解决方案，三方协力推动项目落地，目前南宁AI应用标杆医院项目已有部分场景应用，还将深入应用；润达医疗介绍“华擎智医”情况；华为依托技术基础构建AI辅助诊断解决方案体系 [4] - 供应链、医院端、零售端应用或是未来突破重点，目前各相关项目持续推进，AI降本增效成果初显，若AI应用方案能顺利商业化，有望为公司带来第二增长曲线 [4] - 预计公司2024 - 2026年营业收入分别为214.39亿元、224.5亿元、240.79亿元，同比增速分别约为3%、5%、7%，实现归母净利润分别为8.88亿元、9.47亿元、10.45亿元，同比分别增长约5%、7%、10%，对应当前股价PE分别为8.36倍、7.84倍、7.1倍，维持“买入”投资评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 重要财务指标 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入(百万元)|19,053|20,812|21,439|22,450|24,079| |增长率YoY %|11.2%|9.2%|3.0%|4.7%|7.3%| |归属母公司净利润(百万元)|702|850|888|947|1,045| |增长率YoY%|24.4%|21.1%|4.5%|6.6%|10.4%| |毛利率%|11.5%|11.9%|11.9%|12.1%|12.3%| |净资产收益率ROE%|11.8%|12.8%|11.2%|11.0%|11.1%| |EPS(摊薄)(元)|1.76|2.13|2.23|2.37|2.62| |市盈率P/E(倍)|10.58|8.73|8.36|7.84|7.10| |市净率P/B(倍)|1.24|1.12|0.93|0.86|0.79| [6] 资产负债表 |会计年度|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |流动资产(百万元)|16,125|17,317|19,974|21,284|22,856| |货币资金(百万元)|3,855|3,148|4,191|4,838|5,303| |应收票据(百万元)|216|210|179|187|201| |应收账款(百万元)|8,713|10,443|10,664|11,115|11,875| |预付账款(百万元)|455|408|472|494|528| |存货(百万元)|2,462|2,306|3,149|3,290|3,519| |其他(百万元)|425|802|1,317|1,361|1,430| |非流动资产(百万元)|2,482|2,843|2,469|2,261|2,127| |长期股权投资(百万元)|1|5|5|5|5| |固定资产（合计）(百万元)|963|1,004|999|930|859| |无形资产(百万元)|257|240|220|200|180| |其他(百万元)|1,261|1,593|1,244|1,125|1,083| |资产总计(百万元)|18,607|20,159|22,442|23,545|24,983| |流动负债(百万元)|10,828|11,614|12,396|12,749|13,357| |短期借款(百万元)|2,996|3,173|3,273|3,223|3,173| |应付票据(百万元)|2,901|3,621|3,674|3,839|4,106| |应付账款(百万元)|3,625|3,553|4,199|4,387|4,693| |其他(百万元)| - | - | - | - | - | |非流动负债(百万元)|1,305|1,267|1,249|1,301|1,386| |长期借款(百万元)|1,414|1,482|1,586|1,586|1,586| |其他(百万元)|238|229|329|329|329| |负债合计(百万元)|12,242|13,096|13,982|14,335|14,943| |少数股东权益(百万元)|396|446|513|584|663| |归属母公司股东权益(百万元)|5,969|6,618|7,948|8,626|9,377| |负债和股东权益(百万元)|18,607|20,159|22,442|23,545|24,983| [8] 利润表 |会计年度|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入(百万元)|19,053|20,812|21,439|22,450|24,079| |营业成本(百万元)|16,861|18,338|18,897|19,741|21,116| |营业税金及附加(百万元)|70|78|73|76|82| |销售费用(百万元)|534|554|579|629|698| |管理费用(百万元)|417|470|493|528|578| |研发费用(百万元)|26|37|39|40|43| |财务费用(百万元)|220|249|208|212|216| |减值损失合计(百万元)|0|0|0|0|0| |投资净收益(百万元)|7|-1|1|1|1| |其他(百万元)| -43|-41|-42|-41|-41| |营业利润(百万元)|890|1,044|1,110|1,183|1,307| |营业外收支(百万元)|0|0|0|0|0| |利润总额(百万元)|890|1,043|1,110|1,183|1,307| |所得税(百万元)|131|137|155|166|183| |净利润(百万元)|759|907|955|1,018|1,124| |少数股东损益(百万元)|57|57|67|71|79| |归属母公司净利润(百万元)|702|850|888|947|1,045| |EBITDA(百万元)|1,345|1,527|1,548|1,628|1,682| |EPS(当年)(元)|1.94|2.35|2.23|2.37|2.62| [8] 现金流量表 |会计年度|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |经营活动现金流(百万元)|506|594|459|1,134|977| |净利润(百万元)|759|907|955|1,018|1,124| |折旧摊销(百万元)|242|234|230|232|159| |财务费用(百万元)|220|234|143|146|144| |投资损失(百万元)| -7|1| -1| -1| -1| |营运资金变动(百万元)| -756| -829| -904| -315| -504| |其它(百万元)|49|49|37|55|55| |投资活动现金流(百万元)| -383| -202|91| -24| -24| |资本支出(百万元)| -183| -173| -145| -25| -25| |长期投资(百万元)| -8| -18| -15|0|0| |其他(百万元)| -192| -11|251|1|1| |筹资活动现金流(百万元)| -731| -397|493| -464| -488| |吸收投资(百万元)|25|0|689|0|0| |借款(百万元)|277|168|200| -50| -50| |支付利息或股息(百万元)| -608| -5|1,044|647|465| [8] 研究团队简介 - 唐爱金为医药首席分析师，浙江大学硕士，有药物化学专业背景和医药市场经营运作经验，曾就职于多家机构负责医药团队卖方业务超9年 [10] - 贺鑫为医药分析师、医疗健康研究组长，北京大学汇丰商学院硕士等，有5年医药行业研究经验，2024年加入信达证券，覆盖多个细分领域 [10] - 曹佳琳为医药分析师，中山大学岭南学院数量经济学硕士，有3年医药生物行业研究经历，2023年加入信达证券，负责相关领域研究 [10] - 章钟涛为医药分析师，暨南大学国际投融资硕士，超2年医药生物行业研究经历，曾任职于方正证券，2023年加入信达证券，主要覆盖中药等 [10] - 赵丹为医药分析师，北京大学生物医学工程硕士，2年创新药行业研究经历，2024年加入信达证券，主要覆盖创新药 [10]

证券代码：603368 证券简称：柳药集团 公告编号：2025-017 转债代码：113563 转债简称：柳药转债 广西柳药集团股份有限公司 关于为下属控股子公司提供担保的进展公告 单位：万元 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： ●被担保人名称及是否为上市公司关联人：广西南宁柳药药业有限公司（以 下简称"南宁柳药"），为广西柳药集团股份有限公司（以下简称"公司"）合并 报表范围内子公司，不涉及关联担保。 ● 本次担保金额及已实际为其提供担保的余额：公司在 2025 年 2 月新增担 保金额合计 16,904.58 万元，解除担保金额合计 36,405.67 万元。截至 2025 年 2 月 28 日，公司实际为上述被担保人提供的担保余额为 145,041.27 万元。 ● 本次担保是否有反担保：无 ● 对外担保逾期的累计数量：无 ● 特别风险提示：被担保人的资产负债率超过 70%，敬请投资者注意相关 风险。 一、担保情况概述 1、担保基本情况 2025 年 2 月，为支持下属控股子公司的生产经 ...

债券发行 - 2020年1月16日发行802.20万张可转换公司债券，总额80,220.00万元，期限6年[4] 债券交易与转股 - 2020年2月24日“柳药转债”在上海证券交易所上市，7月22日起可转股，初始转股价34.94元/股[4][5] - 转股价格调整为21.93元/股[5] 转股价格修正 - 2025年2月25日触发转股价格向下修正条款[3][6] - 董事会决定本次不修正，未来6个月内再触发也不修正，8月26日起重新起算[3][7]

| 证券代码：603368 | 证券简称：柳药集团 公告编号：2025-016 | | --- | --- | | 转债代码：113563 | 转债简称：柳药转债 | 广西柳药集团股份有限公司 关于部分募集资金专户销户完成的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 一、募集资金基本情况 经中国证券监督管理委员会《关于核准广西柳州医药股份有限公司公开发行可 转换公司债券的批复》（证监许可[2019]2303 号）核准，广西柳药集团股份有限公司 （以下简称"公司"）于 2020 年 1 月 16 日公开发行 80,220.00 万元可转换公司债券， 每张面值人民币 100 元，共计 802.20 万张。本次公开发行可转换公司债券募集资金 总额为人民币 80,220.00 万元，扣除承销保荐费、律师费等各项发行费用人民币 1,998.04 万元（不含税），实际募集资金净额为人民币 78,221.96 万元，上述募集资金 已于 2020 年 1 月 22 日到账。中勤万信会计师事务所（特殊普通合伙）对本次募集 资金到 ...

可转债发行 - 2020年1月16日发行802.20万张可转换公司债券，总额80,220.00万元，期限6年[5] - 债券利率第一年0.30%、第二年0.60%、第三年1.00%、第四年1.50%、第五年1.80%、第六年2.00%[5] 转股相关 - 柳药转债初始转股价格34.94元/股，调整为21.93元/股[7] - 转股期限为2020年7月22日至2026年1月15日[6] 价格修正 - 转股价格向下修正条件为连续三十个交易日中至少十五个低于当期转股价格85%[8] - 2024年8月2日决定未来6个月不修正，2025年2月3日起重新起算[11] - 2025年2月5日起算，截至2月18日已有十个交易日收盘价低于18.64元/股[4][12] - 未来二十个交易日内有五个交易日满足条件将触发修正条款[12]