报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [13] 报告的核心观点 - 公司拟以现金方式收购易路达国际持有的易路达控股 80%的股份,目标公司资产总额为 300,649.8 万港元,资产净额为 171,753.7 万港元,营业收入 454,909.4 万港元,净利润为 54,521.8 万港元,卖方业绩承诺：目标公司 2024-2026 年度累计净利润之和不低于港币 7.5 亿元 [7] - 公司以集中竞价交易方式回购公司股份,预计回购金额 3-4 亿元,2024/2/19-7/31 累计回购 19,999.93 万元,回购价格区间 53.10 元/股~78.31 元/股 [7] - 华勤技术成立于 2005 年,是全球智能硬件 ODM 行业第一,2021 年出货量超 2 亿台,2023 年电子信息百强排名第 16 位,2023 年度《财富》中国 500 强第 213 位 [8] - ODM 市场头部集中效应显著,智能手机领域主要 ODM 公司包括龙旗科技、华勤技术、闻泰科技等,PC 主要 ODM 供应商包括广达、仁宝、华勤、纬创等 [9] - 公司以智能手机和笔记本电脑双硬件生态为基础,拓展数据中心业务、汽车电子业务和软件业务,构建"2+N+3"智能硬件产品平台,是少数同时具有 Arm 及 x86 硬件平台研发能力的企业 [10] - 公司主要客户包括三星、OPPO、小米、vivo、亚马逊、联想、宏碁、华硕、索尼等国内外知名的智能硬件品牌厂商及互联网公司,2020-23 年前五客户占比 65%-72% [11] - 公司实现"1+5+5"全球化布局,上海总部,上海、东莞、西安、南昌、无锡 5 大研发中心,南昌、东莞两大国内制造中心和越南、墨西哥（规划中）、印度三大海外制造基地 [12] 财务数据及盈利预测 - 2023 年营业总收入 85,338 百万元,同比下降 7.9%;归母净利润 2,707 百万元,同比增长 5.6% [14] - 预计 2024 年营业总收入 98,632 百万元,同比增长 15.6%;归母净利润 3,082 百万元,同比增长 13.9% [14] - 预计 2025 年营业总收入 111,347 百万元,同比增长 12.9%;归母净利润 3,548 百万元,同比增长 15.1% [14] - 预计 2026 年营业总收入 123,062 百万元,同比增长 10.5%;归母净利润 3,861 百万元,同比增长 8.8% [14] - 2024-2026 年 PE 分别为 16X、14X、13X [13]

股本情况 - 公司2023年8月8日首次公开发行A股72,425,241股，发行后总股本724,252,410股[1] - 2024年1月激励计划后股份总数增至725,801,805股[4] - 2024年6月权益分派转增后总股本1,015,479,137股[4] 限售股情况 - 本次上市流通限售股158,232,102股，占总股本15.5820%，2024年8月8日上市[2] - 战略配售限售股15,425,010股，对应股东10名；除战略配售外首发限售股142,807,092股，对应股东23名[2] - 邱文生等11人战略配售限售股原锁定期12个月，自愿延长6个月[9] 股份变动 - 有限售条件流通股变动前930,152,200股，变动后771,920,098股[11] - 无限售条件流通股变动前85,326,937股，变动后243,559,039股[11] 保荐意见 - 保荐机构认为拟上市流通限售股股东已履行承诺，符合法规要求[13] - 保荐机构对本次首次公开发行部分限售股上市流通无异议[14]

证券代码：603296 证券简称：华勤技术 公告编号：2024-053 华勤技术股份有限公司 关于以集中竞价交易方式回购公司股份的进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： | 回购方案首次披露日 | 2024/2/19 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 回购方案实施期限 | 2024 2 日~2025 年 2 月 | 年 | 月 | 18 | 17 日 | | 预计回购金额 | 30,000 万元~40,000 万元 | | | | | | 回购用途 | □减少注册资本 √用于员工持股计划或股权激励 □用于转换公司可转债 | | | | | | | □为维护公司价值及股东权益 | | | | | | 累计已回购股数 | 316.80 万股 | | | | | | 累计已回购股数占总股本比 | 0.3120% | | | | | | 例 | | | | | | | 累计已回购金额 | 19,999.93 万元 | | | | | | ...

股本情况 - 公司2023年8月8日首次公开发行A股72,425,241股，发行后总股本724,252,410股[3] - 2024年1月激励计划限制性股票首次授予后，公司股份总数增至725,801,805股[5] - 2024年6月权益分派，每10股以资本公积金转增4股，转增后总股本1,015,479,137股[6] 限售股情况 - 本次上市流通限售股共158,232,102股，占总股本15.5820%，2024年8月8日上市[4] - 战略配售限售股15,425,010股，对应10名股东；首发限售股142,807,092股，对应23名股东[3] - 本次解除限售的股东家数为33家[11] - 战略配售股份上市流通数量15,425,010股，占股本总数1.5190%[11] - 除战略配售股份外，首发限售股上市流通数量142,807,092股，占股本总数14.0630%[11] - 本次解除限售股份合计158,232,102股，占比15.5820%[20] 配售金额及占比 - 江苏招银产业基金管理有限公司－南京招银现代产业叁号股权投资基金（有限合伙）配售金额为5,600,000，占比0.5515[15] - 北京石溪屹唐华创投资管理有限公司－北京屹唐华创股权投资中心（有限合伙）和重庆极创渝源股权投资合伙企业（有限合伙）配售金额均为3,396,226，占比均为0.3344[15] - 中金浦成投资有限公司等3家配售金额均为3,306,370，占比均为0.3256[16] - 招商证券投资有限公司等5家配售金额均为2,800,000，占比均为0.2757[16][17] - 南昌招商建设投资有限公司配售金额为2,599,009，占比0.2559[17] - 杭州联力投资管理有限公司等2家配售金额均为1,653,184，占比均为0.1628[18] - 上海艾为电子技术股份有限公司等4家配售金额均为866,335，占比均为0.0853[18][19] - 苏州春秋电子科技股份有限公司配售金额为779,702，占比0.0768；中金公司相关资管计划配售金额为760,297，占比0.0749[19] 流通股变动 - 有限售条件的流通股变动前为930,152,200股，变动后为771,920,098股[22] - 无限售条件的流通股变动前为85,326,937股，变动后为243,559,039股[22]

手机业务分析 - 手机市场整体销量近年来不佳，但公司认为 AI 手机可成为新的增长点 [3] - 各大手机品牌目前将 AI 手机定位为旗舰机型，ODM 厂商尚未涉足 AI 手机领域，公司智能手机业务仍保持稳健增长 [3] 数据业务发展 - 公司数据业务 2023 年实现三倍增长，2024 年服务器业务预计仍能保持较高增长，下半年不会面临太大挑战 [3][4] - 公司践行"头部 CSP 市场与行业/渠道市场"的双轮驱动业务策略，在 AI 服务器、通用服务器和交换机等产品上实现全栈式发货 [3] 笔电业务竞争力 - 公司笔电 ODM 业务实现稳健发展，市场份额稳步提升，已进入全球前四 [4] - 公司笔电 ODM 业务客户覆盖大陆头部品牌、日韩台品牌以及安卓手机客户，产品创新和供应链成本优于同行 [4] - 公司将凭借自身研发能力在 AI PC 行业更迭中获得进一步份额提升 [4] 汽车电子业务布局 - 汽车电子业务是公司高速发展和积极布局的领域，已完成智能座舱、智能车控、智能网联、智能驾驶四大产品线的布局 [5] - 公司利用自身制造优势和供应链规模效益，为汽车电子业务创造客户价值 [5] 并购易路达的战略意图 - 易路达拥有深厚的音频产品研发和制造经验，与公司在音频领域的技术和客户资源互补性高 [6][7] - 并购有助于公司构建更为完善的 2+N+3 业务布局，增强高速增长的核心能力和动能 [7] 并购南昌春秋的战略意图 - 进一步加强公司笔电业务的零部件研发和整机研发能力，提高整机开发效率及零部件的自供率 [8] - 增强公司在 AI PC 领域的核心优势，提升笔记本电脑壳体、结构件的精密型和创新性 [8]

报告公司投资评级 - 买入|维持 [1] 报告的核心观点 - 华勤技术拟收购易路达控股，以完善智能穿戴业务布局，并加强资源整合，完善产品生态及业务布局。此外，AI应用逐步落地，高性能计算业务将实现高质量成长 [6][7] 公司基本情况 - 最新收盘价为53.90元，总股本/流通股本为10.15亿股/0.85亿股，总市值/流通市值为547亿元/46亿元。52周内最高/最低价为85.60元/52.43元，资产负债率为59.5%，市盈率为13.58 [4] 投资要点 - 拟收购易路达控股，业绩承诺信心充足。易路达控股主要业务包括高保真耳机、多媒体及通信耳机、蓝牙耳机等。截至2023年12月31日，易路达控股资产总额为30.06亿港元，资产净额为17.18亿港元，营业收入为45.49亿港元，净利润为5.45亿港元。易路达控股承诺2024年度、2025年度及2026年度累计实际实现的净利润之和应不低于港币7.5亿元 [7] - 加强资源整合，完善产品生态及业务布局。华勤技术各业务的产品线涵盖智能终端、高性能计算、汽车及工业产品、AIoT等智能硬件产品。本次收购有利于整合各方的资源、技术，扩大公司在智能硬件产品核心细分领域的市场占有率与竞争力，进一步优化公司在智能穿戴、音频产品领域的产品队列和客户结构，完善公司的产品生态和战略布局，增强各板块业务之间的高效协同发展水平 [7] - AI应用逐步落地，高性能计算业务高质量成长。在个人电脑领域，2023年公司的笔记本电脑ODM业务已进入全球前四，实现全栈式个人电脑产品组合，包括笔记本电脑、一体机和台式机等。未来随着AI PC软硬件生态不断成熟，AI PC渗透率会逐年提高，公司凭借硬件和软件的综合能力带来的产品和服务竞争力上会不断提升价值，从而带来业绩的持续增长。在数据产品业务领域，公司在服务器ODM领域形成了较强的研发能力和生产制造水平，能够提供从通用服务器、异构人工智能服务器、交换机数通产品到存储服务器等全栈式产品组合，已经与多个国内知名的云厂商建立了密切的合作关系并实现产品发货和营收 [7] 投资建议 - 预计公司2024-2026年归母净利润为31.9/38.2/44.5亿元，维持"买入"评级 [7] 盈利预测和财务指标 - 营业收入从2023年的85338百万元增长至2026年的155567百万元，增长率分别为-7.89%、18.82%、24.88%和22.86%。EBITDA从2023年的3668.97百万元增长至2026年的6575.45百万元。归属母公司净利润从2023年的2706.87百万元增长至2026年的4447.63百万元，增长率分别为5.59%、17.82%、19.76%和16.44%。EPS从2023年的2.67元增长至2026年的4.38元，市盈率从2023年的20.27倍降至2026年的12.34倍，市净率从2023年的2.63倍降至2026年的1.70倍，EV/EBITDA从2023年的14.08倍降至2026年的5.53倍 [8]

报告公司投资评级 - 报告给予华勤技术"买入"评级 [8] 报告核心观点 - 华勤拟收购易路达科技国际有限公司 80%股权,易路达主要从事高保真耳机、多媒体及通讯耳机、蓝牙耳机等电声产品的研发、生产、销售和服务 [2][3] - 本次收购有助于两公司在技术、客户覆盖度、产能等方面互相赋能 [4] - 预计公司 2024-2026 年 EPS 分别为 3.10、3.77、4.41 元/股,给予 2024 年 24x PE 估值,对应 74.50 元/股 [5] 公司投资评级 - 报告给予华勤技术"买入"评级 [8] 公司业务概况 - 华勤主要从事智能手机、笔记本电脑、智能穿戴等消费类电子产品的ODM业务 [20][21][22] - 本次收购易路达有助于补充华勤在音频和声学产品方面的技术能力,并进一步完善客户覆盖度 [21] - 易路达专注于声学产品多年,已进入苹果供应链 [24][25][26] 行业发展 - 智能穿戴和AIoT市场需求仍处快速增长,ODM渗透率提升 [44][45][46][47][48][49][50][51][52][53] - 华勤在智能穿戴和AIoT领域具有客户复用、手机业务协同等优势 [56][57] 公司战略布局 - 华勤在智能穿戴和AIoT领域持续布局,从儿童手表切入,逐步扩展至智能手表、TWS耳机等多品类 [63][64][65][66] - 公司未来将继续加大在智能穿戴和AIoT领域的研发投入和产能布局 [77][78][79][80][81] 盈利预测及投资建议 - 预计公司 2024-2026 年 EPS 分别为 3.10、3.77、4.41 元/股,给予 2024 年 24x PE 估值,对应 74.50 元/股,给予"买入"评级 [5][91] 风险提示 - AI服务器需求和进展不及预期 [97] - 原材料价格上涨及短缺风险 [98] - 智能硬件终端需求不及预期 [99] - 新产品研发和进展不及预期 [100]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"增持"评级 [13] 报告的核心观点 消费电子业务 - 公司在笔记本电脑业务上市场份额稳步提升,进入全球前四 [5] - 公司智能穿戴业务保持稳健发展,收入规模不断扩大,本次收购完成后将进入新发展阶段 [5] 数据中心业务 - 公司数据中心业务能够提供全栈式产品组合,已形成头部互联网厂商和渠道行业客户双轮驱动的市场策略 [6] - 随着产品组合的扩充以及客户份额的提升,公司数据中心业务将保持较快的增长速度 [6] 汽车电子业务 - 公司汽车电子业务在智能座舱、智能车控、智能网联、智能驾驶四大产品领域均已实现突破 [7] - 公司汽车电子业务正处于发展初期,未来成长空间广阔,增长速度可期 [7] 财务数据总结 - 预计公司2024/2025/2026年营业收入分别为989.35/1125.57/1276.00亿元 [14] - 预计公司2024/2025/2026年归母净利润分别为30.81/36.72/40.65亿元,对应EPS分别为3.03/3.62/4.00元 [14] - 预计公司2024/2025/2026年PE分别为18/15/14倍 [13]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [13] 报告的核心观点 收购音频专业厂商易路达控股 - 公司拟以现金方式收购易路达国际持有的易路达控股 80%的股份,购买价格初步评估为 28.5 亿港币 [3] - 易路达控股主要从事高保真耳机、多媒体及通讯耳机、蓝牙耳机等专业电声产品的研发、生产、销售和服务 [4] - 截至 2023 年 12 月 31 日,易路达控股总资产为 30.06 亿港元,净资产为 17.18 亿港元,实现营收 45.49 亿港元,净利润 5.45 亿港元 [4] - 易路达控股于 2024-2026 年累计实际实现的净利润之和应不低于港币 7.5 亿元,承诺目标彰显管理层对未来发展信心 [4] 进一步拓宽音频业务布局 - 本次收购有利于整合各方的资源、技术,扩大公司在智能硬件产品核心细分领域的市场占有率与竞争力 [5] - 有利于优化公司在智能穿戴、音频产品领域的产品队列和客户结构,完善公司的产品生态和战略布局 [5] 充分受益 AI 浪潮 - 公司数据中心业务 2023 年实现营收 3 倍增长,已量产出货最新的 NV L20 GPU AI 服务器产品 [6] - 公司笔电 ODM 业务稳健发展,市场份额稳步提升,已进入全球前四,多家厂商积极筹备有望在 2024 年发布多款 AIPC 新品 [6] - 根据 Canalys 数据,2024 年全球 AIPC 出货量将达到 5100 万台,市场份额达 19%,预计 2028 年市占率将达到 71% [6] 财务数据总结 - 公司 2022-2026 年营业收入分别为 92,646 百万元、85,338 百万元、99,002 百万元、114,624 百万元、130,367 百万元,增长率分别为 10.6%、-7.9%、16.0%、15.8%、13.7% [1] - 公司 2022-2026 年归母净利润分别为 2,564 百万元、2,707 百万元、3,029 百万元、3,555 百万元、4,086 百万元,增长率分别为 35.4%、5.6%、11.9%、17.4%、15.0% [1] - 公司 2022-2026 年 ROE 分别为 20.1%、12.7%、13.0%、13.4%、13.5% [1] - 公司 2022-2026 年 EPS 分别为 2.52 元、2.67 元、2.98 元、3.50 元、4.02 元 [1] - 公司 2022-2026 年 PE 分别为 23.0 倍、21.8 倍、19.5 倍、16.6 倍、14.5 倍 [1]

证券代码：603296 证券简称：华勤技术 公告编号：2024-051 华勤技术股份有限公司 关于调整公司2023年限制性股票激励计划 相关事项的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 一、2023 年限制性股票激励计划的决策程序和批准情况 1、2023 年 12 月 12 日，公司召开第二届董事会第二次会议和第二届监事会 第二次会议，审议通过了《关于<公司 2023 年限制性股票激励计划（草案）>及 其摘要的议案》《关于<公司 2023 年限制性股票激励计划实施考核管理办法>的 议案》等议案。公司独立董事就本激励计划的相关事项发表了独立意见。公司监 事会对本激励计划的相关事项进行核实并出具了相关核查意见。 2、2023 年 12 月 13 日，公司于上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）披 露了《华勤技术关于独立董事公开征集委托投票权的公告》（公告编号： 2023-032），根据公司其他独立董事的委托，独立董事黄治国先生作为征集人就 2024 年第一次临时股东大会审议的公司 2023 ...