会议信息 - 现场会议时间为2025年1月20日下午14:00[9] - 现场会议地点为北京市海淀区玲珑路9号院东区10号楼[10] - 网络投票通过交易系统投票平台时间为9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00[9] - 网络投票通过互联网投票平台时间为9:15 - 15:00[9] 人员持股 - 卢铁忠持有公司股份205,246股[17] - 邹正宇持有公司股份135,023股[18] - 张国华、武汉璟、虞国平未持有公司股份[19][20] 人员提名 - 提名录大恩、秦玉秀为第五届董事会独立董事候选人，任期三年[23] - 提名栾韬、柳耀权、孔玉春为第五届监事会监事候选人，任期三年[31] 其他情况 - 第五届董事会成员任期三年，自股东大会审议通过之日起计算[13] - 独立董事暂时空缺两名，公司将尽快补选[23] - 股东发言一般不超过5分钟[7]

公司规模 - 公司注册资本为188.83亿元人民币[12] 装机容量 - 截至2024年6月30日，核电控股在运机组25台，装机容量2375万千瓦；在建及核准待建机组15台，装机容量1756.5万千瓦，合计4131.5万千瓦[13] - 截至2024年6月30日，新能源控股在运装机容量2237.04万千瓦，在建装机容量1471.92万千瓦[13] 财务数据 - 2024年6月30日，公司资产总计599.98亿元，负债合计427.28亿元，所有者权益合计172.70亿元[15] - 2024年1 - 6月，公司营业收入374.41亿元，净利润108.40亿元[17] - 2024年1 - 6月经营活动产生的现金流量净额为1,957,077.03[19] - 2024年6月末流动比率为0.81倍，资产负债率为71.22%[20] - 2024年6月末归属于普通股股东的加权平均净资产收益率为6.36%[20] - 2024年1 - 6月基本每股收益（扣非前）为0.31元[20] - 2023年度每股派发现金股利0.195元（含税），2024年特殊分红每股派发现金股利0.02元（含税）[56][57] 股票发行 - 中信证券指定黄艺彬、李婉璐为公司2024年度向特定对象发行A股股票项目的保荐代表人[21] - 本次向特定对象发行股票的发行对象为中核集团及社保基金会，以现金方式全额认购[54] - 发行价格由8.52元/股调整为8.31元/股[57] - 本次发行数量为1,684,717,207股，拟募集资金总额不超140亿元[58][64][68] - 2024年7月11日董事会、8月5日股东大会通过发行相关议案[70] - 2024年8月1日国务院国资委原则同意发行方案[71] - 2024年11月27日上交所审核通过，12月13日获证监会注册批复[72] 风险因素 - 宏观经济波动可能使电力需求减少，影响公司生产经营及盈利能力[32] - 电价调整，如核准电价下调或市场供需不利，将影响公司业务及利润[33] - 公司部分在建项目受设备研发与制造、设计变更等因素影响，工程造价可能增加，进度存在不确定性[38] - 公司存在部分尚未取得权属证书的土地、房产，面临被处罚、拆除或无法取得证书的风险[40] 保荐安排 - 截至2024年6月30日，保荐人及关联方持有发行人股份合计不超7%[74][75] - 截至2024年6月30日，保荐人仅重要关联方中信银行与发行人相关方存在基于正常商业往来的融资安排[78] - 保荐人同意推荐发行人证券发行上市，并出具上市保荐书[82] - 持续督导期间为本次发行股票上市当年的剩余时间及其后一个完整会计年度[84] - 保荐人将协助发行人完善相关制度，审阅文件，跟踪督导等[84]

股票发行 - 2025年1月10日公司向特定对象发行1,684,717,207股A股，价格8.31元/股[3] 权益变动 - 控股股东持股比例被动稀释超1%[4] - 中核集团认购240,673,886股，金额1,999,999,992.66元[8] - 社保基金会认购1,444,043,321股，金额11,999,999,997.51元[8] - 权益变动后中核集团持股比例降至56.03%，社保基金会升至7.02%[12] 其他 - 不触及要约收购，实控人不变[3] - 认购对象资金源于自有或自筹[14]

发行情况 - 发行数量为16.84717207亿股，价格8.31元/股，募集资金总额139.9999999017亿元，净额139.9765426212亿元[6][21][23][28] - 新增股份限售期36个月，限售期届满后在上交所主板上市流通[6][7][31][48] - 发行采用向特定对象发行股票方式[22] - 2025年1月10日完成新增股份登记托管及限售手续，中国结算上海分公司完成证券变更登记[33][46] 股权结构 - 发行后中核集团仍为控股股东，国务院国资委仍为实际控制人，股权分布符合上市条件[8] - 发行完成前社保基金会与公司无关联关系，发行后持股超5%成关联方[37] - 截至2024年9月30日，发行前前十名股东合计持股比例73.47%，持股总数13,872,360,775股[50] - 截至2025年1月10日，发行后前十名股东合计持股比例73.95%，持股总数15,210,411,431股，有限售条件股份1,684,717,207股[51][52] - 发行完成后公司增加1,684,717,207股限售流通股，总股本变为20,568,002,074股[53] 时间节点 - 2024年7月11日召开第四届董事会第二十二次会议，审议通过发行议案[18] - 2024年8月5日召开2024年第二次临时股东大会，审议通过相关议案[18] - 2024年8月1日国务院国资委原则同意发行方案[19] - 2024年11月27日上海证券交易所审核通过发行方案[19] - 2024年12月13日获中国证监会同意注册批复[19] 财务数据 - 2024年9月30日，资产总额60,929,239.59万元，负债总额42,208,947.63万元，股东权益18,720,291.96万元[56] - 2024年1 - 9月，营业收入5,698,579.57万元，净利润1,631,271.35万元，归母净利润893,354.40万元[58] - 2024年1 - 9月，经营现金流净额3,284,479.56万元，投资现金流净额 - 6,148,613.78万元，筹资现金流净额2,853,724.65万元[60] - 2024年9月末，流动比率0.70倍，速动比率0.43倍，资产负债率69.28%[61] - 2024年9月末，应收账款周转率3.27次，总资产周转率0.13次[61] - 2024年9月末，基本每股收益0.47元，稀释每股收益0.47元，加权平均净资产收益率9.57%[61] - 2024年9月末，每股经营现金流净额1.74元/股，每股净现金流量 - 0.01元/股[61] - 2021 - 2024年9月末资产总额分别为4098.99亿元、4648.51亿元、5392.67亿元和6092.92亿元，非流动资产占比分别为85.90%、85.85%、87.35%和87.84%[64] - 2021 - 2024年9月末负债总额分别为2843.43亿元、3168.90亿元、3764.69亿元和4220.89亿元，非流动负债占比分别为76.94%、76.67%、74.08%和74.92%[65] - 2021 - 2024年9月末资产负债率分别为69.37%、68.17%、69.81%和69.28%[66] - 2021 - 2024年9月末流动比率分别为0.88、0.89、0.70和0.70，速动比率分别为0.53、0.55、0.43和0.43[66] - 2021 - 2024年1 - 9月营业收入分别为626.95亿元、712.86亿元、749.57亿元和569.86亿元[67] - 2021 - 2024年1 - 9月归母净利润分别为82.17亿元、90.10亿元、106.24亿元和89.34亿元[67] 其他 - 公司成立于2008年1月21日，2015年6月10日在上海证券交易所上市，主营业务为电力销售、核电相关技术服务与咨询，核心业务是投资、建设、运营核电项目[14][15] - 公司已开立四个募集资金监管账户，分别存入53.9269999017亿元、27.42亿元、31.47亿元、27.18亿元[32] - 中核集团、社保基金会参与认购，不属于私募基金，无需备案[39] - 中核集团为C5级普通投资者，社保基金会为A类专业投资者，风险等级与承受能力匹配[41] - 中核集团和社保基金会认购资金均来自自有或自筹，合法合规[42] - 保荐人认为发行履行必要程序，过程符合法规及公司决议要求[43] - 发行人律师认为发行获必要批准授权，认购对象等符合规定[44]

股东大会信息 - 2025年第一次临时股东大会1月20日召开，股权登记日1月15日[3][5][7][8] - 现场股东大会1月20日13点30分于北京海淀区召开[7] - 网络投票系统为上交所系统，起止日期1月20日[7] 议案相关 - 取消戴新民独立董事选举议案，因备案进度不及预期[4][6] - 选举董事、独立董事、监事议案候选人公布[10] - 各议案已通过相关会议审议，对中小投资者单独计票[10][12] 信息发布 - 相关内容2025年1月1日在《上海证券报》和上交所网站发布[10]

投资评级 - 投资评级为"买入"，维持不变 [8] 核心观点 - 随着福清核电4号机组小修结束，四季度核电机组完成发电量474.84亿千瓦时，同比增加1.00%，预计四季度业绩将实现稳健增长 [2] - 2024年新能源发电量为332.27亿千瓦时，同比增长42.21%，新能源的高速增长缓解了核电电量下滑的压力 [2] - 2025年公司全年发电量目标为2370亿千瓦时，其中核电计划发电量为1954亿千瓦时，新能源计划发电量为416亿千瓦时 [5] - 预计2024-2026年EPS分别为0.57元、0.57元和0.65元，对应PE分别为17.43倍、17.46倍和15.12倍 [11] 核电电量表现 - 2024年公司核电机组发电量1831.22亿千瓦时，同比下降1.80%，主要受秦山、海南和福清核电电量下降影响 [11] - 秦山和海南核电机组检修天数较去年增加，发电量分别同比下降1.52%、7.85%，福清核电发电量同比下降6.74% [11] - 三门和江苏核电发电量分别同比增加0.78%和2.96%，主要因机组检修天数同比减少 [11] 新能源表现 - 四季度新能源发电量84.77亿千瓦时，同比增长26.88%，增速环比回落13.27个百分点 [11] - 截至2024年底，公司控股新能源在运装机容量2959.62万千瓦，其中风电957.89万千瓦、光伏2001.73万千瓦 [11] - 2024年全年新增新能源装机1108.03万千瓦，远超年初规划目标 [11] 未来展望 - 2025年1月1日漳州1号机组投入商运，2号机组有望年内投产，预计2025年核电发电量目标能够圆满完成 [11] - 截至2024年底，公司新能源控股在建项目装机容量达1435.82万千瓦，机组的陆续投产保障公司完成2025年新能源发电计划 [11] - 公司控股在建及核准待建核电机组装机容量达到1942.90万千瓦（不含漳州1号），雄厚核电及绿电项目资源储备保障远期增长空间 [11] 财务数据 - 2024年预计营业总收入767.46亿元，同比增长2.39% [14] - 2024年预计净利润194.38亿元，同比增长0.14% [14] - 2024年预计每股收益0.57元，市盈率17.43倍 [14]

投资评级 - 中国核电的投资评级为"持有"（维持评级）[2] 核心观点 - 中国核电2024年全年发电量为2163.49亿千瓦时，同比增长3.09%，上网电量为2039.23亿千瓦时，同比增长3.28%[3] - 2025年公司计划全年发电量增长9.55%，目标为2370亿千瓦时，其中核电计划发电量为1954亿千瓦时（增长6.70%），新能源计划发电量为416亿千瓦时（增长25.20%）[4] - 2024年核电发电量同比下降1.80%，主要受福清两次小修和海南台风等影响[5] - 截至2024年12月31日，公司控股核电在运机组25台，装机容量23.75GW，2025年1月1日福建漳州核电站1号机组投入商运，装机容量增至24.96GW[5] - 公司控股新能源在运装机容量29.60GW，包括风电9.58GW、光伏20.02GW，另控股独立储能电站1.4GW，控股新能源在建装机容量14.36GW[5] 财务数据与估值 - 预计2024-2026年归母净利润分别为98.36、110.99和117.07亿元，对应PE分别为19.6/17.3/16.4倍[6] - 2024-2026年营业收入预计分别为761.90、846.13和900.55亿元，增长率分别为2%、11%和6%[7] - 2024-2026年净利润预计分别为98.36、110.99和117.07亿元，增长率分别为-7%、13%和5%[7] - 2024-2026年EPS预计分别为0.52、0.59和0.62元/股[7] 新能源发展 - 公司规划十四五新能源装机目标30GW，有望超预期兑现规划目标[5] - 截至2024年12月31日，公司控股新能源在运装机容量29.60GW，包括风电9.58GW、光伏20.02GW，另控股独立储能电站1.4GW[5] - 控股新能源在建装机容量14.36GW，包括风电2.37GW，光伏11.99GW[5]

投资评级 - 报告给予中国核电的目标价为10.43元 [1] 核心观点 - 中国核电是国内核电行业的龙头企业，拥有丰富的核电在建和运行机组堆型，涵盖多种技术路线 [5] - 公司通过控股中核汇能，积极布局风电、光伏等可再生能源领域，形成了核电与新能源协同发展的格局 [5][7] - 核电行业在双碳目标和清洁能源转型中发挥重要作用，未来装机容量和发电量占比有望进一步提升 [27][28] 财务数据与估值 - 2023年公司营业收入为749.57亿元，同比增长5.15%，归母净利润为106.24亿元，同比增长17.91% [9] - 2024年前三季度公司营业收入为569.86亿元，同比增长1.60%，归母净利润为89.34亿元，同比减少4.22% [18] - 预计2024-2026年公司营业收入分别为775.22亿元、860.21亿元、946.47亿元，归母净利润分别为109.94亿元、118.69亿元、130.73亿元 [9] 业务结构 - 2023年公司核电、光伏、风电、其他业务收入占比分别为84.66%、7.85%、5.24%、2.26% [19] - 2024年上半年核电、光伏、风电、其他业务收入占比分别为82.03%、9.24%、6.67%、2.06%，光伏和风电占比持续提升 [19] - 2019-2023年公司核电、光伏、风电、其他业务年均复合增长率分别为8.66%、123.91%、156.30%、65.47% [19] 核电装机与建设 - 截至2024年9月30日，公司控股核电在运机组25台，装机容量2375万千瓦，在建及核准待建机组18台，装机容量2064.1万千瓦 [17] - 公司控股非核清洁能源在运装机容量2414.7万千瓦，包括风电783.12万千瓦、光伏1631.58万千瓦，另控股独立储能电站132.9万千瓦 [17] - 2024-2027年公司计划投运9台核电机组，总装机容量达1012.9万千瓦，预计2027年迎来机组投运高峰期 [121] 行业政策与趋势 - 全球70多个国家承诺将温室气体排放量减至净零，核能发电作为唯一可大规模替代化石燃料的清洁能源，受到各国青睐 [28] - 中国提出《"十四五"现代能源体系规划》，明确到2025年核电运行装机容量达到7000万千瓦 [28] - 预计到2035年，中国核能发电量在总发电量中的占比将达到10%，相比2022年翻倍 [69] 核电经济性 - 核电运行小时数高，每年可运行7000小时以上，发电成本显著低于风电和光伏 [52] - 欧洲核电发电成本是光伏发电的1/5.3，风电的1/1.8；中国核电发电成本是光伏发电的1/4.7，风电的1/2.1 [52] 市场化交易 - 2019-2023年公司市场化交易电量占比分别为33.71%、37.06%、37.88%、43.67%、42.65%，预计2024年将达47% [115][123] - 2024年上半年核电市场电交易电量374.26亿度，约占上网电量的45.32% [115]

会议信息 - 公司第四届董事会第二十八次会议于2024年12月31日通讯召开[2] - 应参会表决董事12人，实际参会12人[2] 议案通过情况 - 通过多项制度修订及换届选举等议案，均全票通过[3][4][5][6][7] 公告发布 - 董事会、监事会换届及股东大会通知公告刊载于上交所网站[6][7]

会议信息 - 公司第四届监事会第二十六次会议于2024年12月31日通讯召开[2] - 会议通知及材料于2024年12月27日提交全体监事[2] - 应参会表决监事5人，实际参会5人[2] 议案表决 - 通过《关于公司第五届监事会监事人选提名暨监事会换届选举的议案》[3] - 表决结果：同意5票，反对0票，弃权0票[3] 公告情况 - 《中国核能电力股份有限公司关于公司董事会、监事会换届选举的公告》刊载于上交所网站[3]