作者｜汪梦婷 4月21日，广发基金旗下刘格菘管理的多只基金公布一季报。 出品｜搜狐财经 截止一季度末，刘格菘旗下共有6只基金，在管基金总规模321.71亿元，环比减少约20亿元。 从行业看，刘格菘旗下基金依然围绕全球比较优势制造业进行配置，主要配置的行业包括新能源车、电子、锂电、光伏、军工。 业绩方面，其代表基金广发双擎升级今年以来收益率-3.89%，跑输业绩基准。一季报显示，该基金最新规模51.74亿元，股票仓位94.32%，环比上升0.29%。 广发行业三年最新规模63.80亿元，环比下降约4亿元。今年一季度，该基金十大重仓股新增小米集团-W、阿里巴巴-W、振华科技，分别位列第七、第八、 第十位重仓，最新持股数约925万股、326万股、562万股，腾讯控股获20%以上增持，最新持股数110万股。 | 股票名称 | 持仓市值(元) | | 持仓数量 | 品股票 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 圣邦股份 | 557.999.602.28 | 6,394,678 | -9.67% | | | 亿纬锂能 | 554,277,416.00 | 11.765.600 | -11 ...

| 股票代码 | 股票简称 | 申购日期 | | --- | --- | --- | | 001400.SZ | 江顺科技 | 20250415 | | 301560.SZ | 众捷汽车 | 20250415 | | 603202.SH | 天有为 | 20250414 | 三、融资融券情况 一、证券市场回顾 南财金融终端数据显示，上周(4月14日—4月18日,下同)，上证综指周内上涨1.19%，收于3276.73点，最高3285.92点；深证成指周内下跌0.54%，收于9781.65 点，最高9964.73点；创业板指周内下跌0.64%，收于1913.97点，最高1956.16点。在全球市场中，主要指数有涨有跌。纳斯达克综指下跌2.62%，道琼斯工业 指数下跌2.66%，标普500下跌1.5%。亚太地区，恒生指数上涨2.3%，日经225指数上涨3.41%。 二、新股申购情况 上周有3只新股发行,详情见下表： 五、上市公司回购金额 上周共有27条开始执行回购公告，其中执行金额最多的5条公告为： | 证券代码 | 证券简称 | | --- | --- | | 600703 | 三安光电 | | 002920 | ...

纪要涉及的公司 赛力斯、沪光股份 纪要提到的核心观点和论据 赛力斯 - **市场表现**：M8车型超预期，大定数据一天达3.2万，上周五天达5万，预计月销超2万，远超M9初期表现，表明市场接受度高且供应链产能就绪[2] - **股价走势**：年初股价弱，受汽车行业下行、业绩不及预期、机器人业务进展慢影响，但悲观预期已释放，新车型订单好使股价反弹[2][4] - **销量预期**：计划2027年达百万级别销量，2025年预计45 - 50万辆，未来几年有望持续增长，销量弹性大[2][5] - **估值弹性**：估值有机会达2500亿 - 3000亿，纯看车端业务有望达2500亿，有机器人业务中性偏乐观估计可达3000亿[3][5] 沪光股份 - **业绩表现**：虽赛力斯一季度下滑致一季报预期低，但2025年有增量客户能实现增长，业绩增速处于较高水平[2][6] - **估值情况**：目前估值约13 - 15倍，当前估值被低估，有望实现200亿市值[2][6][8] - **业务进展**：在连接器领域取得重大突破，增强线束系统替代竞争力，在奇瑞等核心客户处有进展；在机器人线束领域与核心客户有接触并牵头制定标准，未来订单可期[2][7][8] 投资建议 - 若投资者担忧赛力斯增长空间，沪光股份低估值、高增长且有机器人潜在业务机会，风险收益比更具吸引力，是更优选择[2][9] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 赛力斯去年上半年至今年1 - 4月较弱，因M9订单减少及竞品影响，M8交付改善使情况好转[2] - 赛力斯中长期机器人项目预计下半年亮相或上市，计划填补25万以下价格带新车型，有望年底或明年初推出[4] - 沪光股份客户结构中接近50%是赛力斯，今年整车业务选择合适节点和估值区间重要[2][6]

秉持"全心全意为用户服务"的宗旨，问界至今已陆续推出问界M5、问界M7、问界M8、问界M9四款智 能豪华电动车，累计突破60万台，问界净推荐值、品牌信心指数、成交均价均位列国产第一。未来，问 界将坚持软件定义汽车下的智电融合发展之路，以智慧重塑豪华，不断开创新能源汽车的全新境界。 (郑渝川) 不仅如此，为保障问界M8新车规模化、高品质交付，问界还在智造体系、质量体系、测试体系等方面 都进行了全面升级。赛力斯超级工厂通过新建独立焊装产线，引进创新的工艺和装备，进行智造体系再 升级。其焊装车间，应用超过500台自动化机器人，实现焊接过程100%自动化、焊点质量AI在线检测 100%自动化，使生产效率倍增。问界还对全链工艺进行保障，确保全链质量可追溯、可预警，真正实 现了"一车一档，一件一档"。 问界M8基于先进的集成产品开发IPD体系打造，在研发阶段，还通过全场景的数智化智能仿真以及全维 度的智能测试，大幅缩短新车的开发周期，提升产品质量。问界M8的测试覆盖了超1300场景工况和开 发类别；以自动化、大数据、全场景为支撑，问界M8投入超1000台测试样车，测试用例高达10万条， 测试里程超过1100万公里。 在新 ...

证券代码：601127 证券简称：赛力斯 公告编号：2025-051 赛力斯集团股份有限公司 关于公司高级管理人员及骨干团队增持公司股份 计划实施完成的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 本次增持计划的实施情况 三、其他说明 （一）本次增持计划符合《中华人民共和国证券法》《上市公司收购管理办 法》《上海证券交易所股票上市规则》等法律法规、部门规章及规范性文件的规 定。 基于对赛力斯集团股份有限公司（以下简称"公司"）未来发展的信心以及 对公司投资价值的认可，为维护股东利益，增强投资者信心，公司高级管理人员 及骨干团队自 2025 年 4 月 8 日起 6 个月内，以集中竞价或相关法律法规允许的 其他方式增持公司股份。具体内容详见公司于 2025 年 4 月 8 日在指定信息披露 媒体及上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）披露的《关于公司高级管理人员 及骨干团队增持公司股份计划的公告》（公告编号：2025-048）。 截至 2025 年 4 月 18 日，公司高级管理人员及骨干团队 ...

4月17日下午，赛力斯(601127.SH)召开2024年度业绩说明会。本次说明会在赛力斯超级工厂举行，首次 采用"现场会议+视频直播"相结合的形式，吸引了来自中金公司、中信证券、广发证券、招商证券等众 多知名机构的证券分析师和投资者参会。 赛力斯集团董事长(创始人)张兴海、赛力斯集团轮值总裁张正萍、赛力斯汽车总裁何利扬、赛力斯集团 副总裁兼董事会秘书申薇、副总裁兼财务总监刘联、副总裁王平、首席技术官周林等领导出席活动并与 投资者进行实时在线交流。 会上，赛力斯围绕2024年公司业绩和经营状况、行业趋势、战略规划等进行了详细介绍，并针对投资者 关注的盈利能力、新品研发、技术创新等热点问题与参会者进行了深入交流，真诚回应关注关切，向市 场传递高质量发展信心。 积极创新 业绩说明会首次开通线上直播 今年，赛力斯积极创新业绩说明会形式，不仅首次采用"现场会议+视频直播"相结合的形式，还在业绩 说明会当天新增现场实地调研环节，组织投资者、分析师、股东代表、媒体走进赛力斯超级工厂参 观，，让与会人员深入了解赛力斯领先的智能智造实力。 说明会上，赛力斯以视频形式生动展示了赛力斯超级工厂的智能化生产场景。据介绍，赛力斯超级 ...

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予赛力斯“买入”投资评级，预计2025 - 2027年公司可实现归母净利润分别为110.25亿元、130.40亿元、151.14亿元，对应EPS分别为6.75元、7.98元、9.25元，对应PE分别为19.91倍、16.83倍、14.52倍 [13][14] 报告的核心观点 - 赛力斯2024年新能源汽车销量大增实现扭亏，问界品牌成高端市场重要力量，产品矩阵丰富，研发投入加大，规模效应和高端产品带动盈利能力提升，首次覆盖给予“买入”评级 [6][13][14] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 赛力斯发布2024年年度报告，实现营业收入1451.76亿元，同比+305.04%，归母净利润59.46亿元扭亏为盈，扣非归母净利润55.73亿元接近业绩预告上限，经营活动现金流净额225.15亿元，同比+251.93%，基本每股收益3.94元，加权平均净资产收益率45.43%，同比+67.82pct，拟每股派现0.97元；Q4营收385.49亿元，同比+101.17%，归母净利润19.08亿元，扣非归母净利润18.10亿元 [5] 投资要点 - 新能源汽车销量大增实现扭亏：2024年营收1451.76亿元，同比+305.04%，新能源汽车收入1354.91亿元，同比+368.05%，销量42.69万辆，同比增长182.84%，产品结构调整带动盈利能力提升，赛力斯汽车首次盈利，问界产品抢占高端市场 [6] - 问界成高端市场重要力量并加强品牌建设：2024年问界NPS净推荐值登顶新能源汽车口碑榜首，多项核心指标居国产高端品牌首位；M9、新M7、新M5各有定位和成绩；公司通过购买知识产权、入选央视工程、海外活动等加强品牌建设 [7][9] - 产品矩阵丰富抢占高端市场：问界已推出三款车型，价格覆盖20 - 60万元，涵盖多个细分市场；2025年3月推2025款问界M9，4月16日上市问界M8（小订突破10万台）和发布新M7，新车及改款车推动发展 [10] - 研发投入加大成果显著：2024年研发投入70.53亿元，同比增长58.92%，研发人员6201人，同比增长25.15%；发布魔方技术平台，超级增程热效率高，问界全系智能驾驶升级，建立领先测试体系 [11] - 规模效应和高端产品提升盈利能力：2024年毛利率26.15%，同比+15.76pct，净利率3.27%，同比+14.87pct，期间费用率19.30%，同比-5.25pct，各费用率均下降 [12] 财务报表预测和估值数据汇总 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|35,842|145,176|172,625|202,705|232,699| |增长比率（%）|5.09|305.04|18.91|17.43|14.80| |净利润（百万元）|-2,450|5,946|11,025|13,040|15,114| |增长比率（%）|36.07|342.72|85.42|18.28|15.90| |每股收益(元)|-1.50|3.64|6.75|7.98|9.25| |市盈率(倍)|—|36.92|19.91|16.83|14.52| |毛利率（%）|9.86|26.15|26.97|27.05|27.11| |净利率（%）|-6.83|4.10|6.39|6.43|6.49| |ROE（%）|-21.48|48.48|37.68|32.85|29.18| |资产负债率（%）|85.95|87.38|77.45|74.98|72.60| [15][24]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予赛力斯“买入”投资评级，预计2025 - 2027年公司可实现归母净利润分别为110.25亿元、130.40亿元、151.14亿元，对应EPS分别为6.75元、7.98元、9.25元，对应PE分别为19.91倍、16.83倍、14.52倍 [13][14] 报告的核心观点 - 赛力斯2024年新能源汽车销量大增实现扭亏，问界品牌成高端市场重要力量，产品矩阵丰富，研发投入加大，规模效应和高端产品带动盈利能力提升，首次覆盖给予“买入”评级 [6][13][14] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 赛力斯发布2024年年度报告，实现营业收入1451.76亿元，同比+305.04%，归母净利润59.46亿元扭亏为盈，扣非归母净利润55.73亿元接近业绩预告上限，经营活动现金流净额225.15亿元，同比+251.93%，基本每股收益3.94元，加权平均净资产收益率45.43%，同比+67.82pct，拟每股派现0.97元；Q4营收385.49亿元，同比+101.17%，归母净利润19.08亿元，扣非归母净利润18.10亿元 [5] 投资要点 - 新能源汽车销量大增实现扭亏，2024年新能源汽车收入1354.91亿元，同比+368.05%，销量42.69万辆，同比增长182.84%，产品结构调整提升盈利能力，赛力斯汽车首次盈利，问界产品抢占高端市场 [6] - 问界成高端市场重要力量，2024年以82%的NPS净推荐值登顶新能源汽车口碑榜首，多项核心指标居国产高端品牌首位；公司持续加强品牌建设，购买知识产权、入选央视工程、开展海外活动 [7][9] - 产品矩阵不断丰富，已推出问界M5、M7、M9，价格覆盖20 - 60万元，2025年3月推2025款问界M9，4月16日上市问界M8、发布新M7，新车及改款车为发展提供动力 [10] - 加大研发投入，2024年研发投入70.53亿元，同比增长58.92%，研发人员6201人，同比增长25.15%；技术创新成果显著，发布魔方技术平台、超级增程技术，升级智能驾驶，建立领先测试体系 [11] - 规模效应及高端产品带动盈利能力提升，2024年毛利率26.15%，同比+15.76pct，净利率3.27%，同比+14.87pct，期间费用率19.30%，同比-5.25pct [12] 财务报表预测和估值数据汇总 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|35,842|145,176|172,625|202,705|232,699| |增长比率（%）|5.09|305.04|18.91|17.43|14.80| |净利润（百万元）|-2,450|5,946|11,025|13,040|15,114| |增长比率（%）|36.07|342.72|85.42|18.28|15.90| |每股收益(元)|-1.50|3.64|6.75|7.98|9.25| |市盈率(倍)|—|36.92|19.91|16.83|14.52| [15]

行业表现 - 4月16日汽车整车行业下跌0.8%，主力资金流出6.28亿元，成分股10只上涨、16只下跌 [1] 主力资金净流出个股 - 比亚迪主力资金净流出2.87亿元 [1] - 赛力斯主力资金净流出1.2亿元 [1] - 江淮汽车主力资金净流出9711.79万元 [1] - 长安汽车主力资金净流出2702.61万元 [1] - 安凯客车主力资金净流出1983.19万元 [1] 部分个股表现 - 上汽集团最新价15.75，涨跌幅2.14%，主力净流入2514.37万元，主力净占比2.53% [2] - 宇通客车最新价26.62，涨跌幅0.64%，主力净流入1708.38万元，主力净占比4.64% [2] - *ST汉马最新价6.43，涨跌幅0.94%，主力净流入628.42万元，主力净占比9.03% [2] - ST曙光最新价3.87，涨跌幅4.88%，主力净流入453.64万元，主力净占比5.22% [2] - 长安B最新价3.69，涨跌幅0.54%，主力净流入97.00万元，主力净占比8.47% [2] - 江铃B最新价10.16，涨跌幅 -0.59%，主力净流出7.75万元，主力净占比 -5.43% [2] - 广汽集团最新价8.2，涨跌幅1.86%，主力净流出98.61万元，主力净占比 -0.68% [2] - 一汽解放最新价7.59，涨跌幅0.13%，主力净流出130.56万元，主力净占比 -2.17% [2] - 江铃汽车最新价19.4，涨跌幅 -0.67%，主力净流出329.16万元，主力净占比 -3.49% [2] - 北汽蓝谷最新价8.25，涨跌幅 -1.32%，主力净流出376.75万元，主力净占比 -0.34% [2]

那智借这边的话整个这个后续的整个价格带的话大概是从25万到六七十万这个价格带都会有一些目前来看的话赛里斯的主要的车型还是从这个20万到也是六七十万的这么一个价格带偏家庭用车的这么一个定位那现在从后面的一个这个M8这款车型来看的话我们给到的是一个 月销的话大概是在1到1.2万这样的一个水平那在整个问界目前的这些这个车型里面来讲的话还会有一个M7的一个大的改款那想借和致借这边的车型的话会稍微偏多一点主要还有后面还有一个大尺寸的SUV加上一款M7V这样的一个车型 整理&字幕志愿者解说 自选的朋友圈里面来讲的话现在整个这个江淮的定位的话还是偏高端像现在现在来讲的话北齐蓝谷还偏商务一些塞里斯的整个定位的话是偏家庭奇瑞这边的整个定位的话是偏年轻运动再加上上汽这边的这个上界后面的整体的这个定位的话是在15到25万的这个价格带里面去 各位领导大家晚上好我是动物汽车的郭雨萌这边的话我们主要是汇报一下马上要量产的文件M8这边的一个情况我们也针对目前主要的这个 那当下的这个时间点来讲的话,其实我们觉得塞丽斯的整个体量上来讲,其实它的后续的这个M8的车型,我们觉得还是比较具有确定性的这么一个这个订单比较好的这么一个量嘛。 所以我们也 ...