证券代码：600995 证券简称：南网储能 编号：2025-24 南方电网储能股份有限公司 关于近期投资者关注问题回复的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 南方电网储能股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 3 月 29 日披露了 2024 年年度报告，为便于广大投资者全面深入了解公 司经营发展情况，现将近期投资者关注的问题及公司的回复进行汇总， 具体情况公告如下： 1.公司梅蓄（一期）2024 年收入 7.36 亿元，相比 2023 年收入 7.1 亿元（包含了 5 个月相对较多的容量电价），多出的部分是否就 是梅蓄参与市场化的收益？ 答：公司梅蓄（一期）收入由容量电费和电量电费组成。2024 年收入比 2023 年增加 0.26 亿元，是容量电费和电量电费变化综合影 响的结果，其中容量电费同比减少 0.49 亿元（自 2023 年 6 月 1 日起 执行国家发展改革委 2023 年 533 号文，2023 年影响 6 至 12 月，2024 年影响全年）；进入现货市场后的电量交易属于新的业务，受 ...

会议出席情况 - 出席会议的股东和代理人人数为339人[3] - 出席会议股东持有表决权股份总数2,526,146,470股，占比79.0407%[3] 议案表决情况 - 《公司2024年度董事会工作报告》议案，A股同意票2,524,550,860，比例99.9368%[6] - 《公司2024年度财务决算方案》议案，A股同意票2,524,701,860，比例99.9428%[8] - 《公司2024年度利润分配方案》议案，A股同意票2,524,668,760，比例99.9415%[8] - 公司2024年度董事薪酬议案，A股同意票2,524,291,860，比例99.9313%[9] - 公司2024年度监事薪酬议案，A股同意票2,524,418,660，比例99.9320%[9] - 《公司2025年计划预算方案》议案，A股同意票2,524,555,360，比例99.9370%[9] - 《公司2025年投资计划》议案，A股同意票2,524,546,560，比例99.9366%[10] - 提请授权董事会决定2025年半年度利润分配方案议案，A股同意票2,524,578,260，比例99.9379%[12]

股东大会信息 - 公司董事会于2025年3月28日决议召集2024年年度股东大会，3月29日发布通知公告[4] - 股东大会于2025年4月18日下午14:00现场召开，网络投票时间为当日9:15 - 15:00[6] 股东出席情况 - 出席股东大会的股东及代表共339名，代表有效表决权股份数2,526,146,470股，占总数79.0407%[8] - 出席现场会议的股东及代表7名，代表有效表决权股份数2,087,057,862股，占总数65.3021%[8] - 参与网络投票的股东332名，代表有效表决权股份数439,088,608股，占总数13.7387%[8] 议案表决情况 - 多项议案同意股数占比超99.9%，如2024年度董事会工作报告议案同意股数2,524,550,860股，占比99.9368%[12] - 中小投资者对相关议案表决同意占比高，如对2025年半年度利润分配方案议案表决同意437520598股，占比99.6428%[21] 会议结果 - 本次会议议案获有效表决权通过，决议与表决结果一致[22] - 律师认为本次会议表决及召集、召开等程序和决议均合法有效[22][23]

报告公司投资评级 - 行业为公用事业/电力，6个月评级为买入（维持评级） [5] 报告的核心观点 - 来水转好带动调峰水电利润提升，抽蓄即将进入投产期，2024年公司营收61.7亿元、归母净利润11.3亿元，2025年一季度预计营收15.6亿元、归母净利润3.7亿元 [1] - 抽水蓄能即将进入投产期，参与现货市场初见成效，2025年南宁以及梅州抽蓄电站二期项目将全面建成，“十五五”力争新增投产约1000万千瓦，随着电力现货市场完善，公司有望增厚抽蓄电站电量电费利润 [2][3] - 调峰水电发电量提升带动利润增长，新型储能稳步发展，2024年调峰水电厂发电量同比提升57%，新型储能电站累计装机规模65.42万千瓦/129.83万千瓦时，年内新建成3座电化学储能电站并调试，完成1座储能电站收购 [4] - 由于抽蓄电站投产时间节奏原因，略下调盈利预期，预计2025 - 2027年公司归母净利润11.56/14.4/15.9亿元，对应PE26.4/21.1/19.2x，维持“买入”评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 基本数据 - A股总股本3196.01百万股，流通A股股本1109.10百万股，A股总市值30457.94百万元，流通A股市值10569.74百万元，每股净资产6.68元，资产负债率50.57%，一年内最高/最低12.16/8.63元 [6] 财务预测摘要 资产负债表 - 2023 - 2027E货币资金从3224.21百万元降至796.42百万元，应收票据及应收账款有波动，固定资产逐年下降，在建工程逐年上升，负债合计从20201.44百万元升至32879.15百万元，股东权益合计从24284.59百万元升至29768.86百万元 [11] 利润表 - 2023 - 2027E营业收入从5629.66百万元升至9955.22百万元，营业成本、营业税金及附加等有相应变化，归属于母公司净利润从1013.57百万元升至1590.10百万元 [11][12] 现金流量表 - 2023 - 2027E经营活动现金流、投资活动现金流、筹资活动现金流有不同变化趋势，现金净增加额有正有负 [13] 主要财务比率 - 成长能力方面，营业收入、营业利润、归属于母公司净利润增长率有波动；获利能力方面，毛利率、净利率、ROE、ROIC有相应变化；偿债能力方面，资产负债率、净负债率、流动比率、速动比率有不同表现；营运能力方面，应收账款周转率、存货周转率、总资产周转率有相应数值；每股指标方面，每股收益、每股经营现金流、每股净资产有变化；估值比率方面，市盈率、市净率、EV/EBITDA、EV/EBIT有相应数值 [13]

文章核心观点 公司2024年及2025年一季度业绩良好，抽水蓄能将进入投产期且参与现货市场初见成效，调峰水电发电量提升带动利润增长，新型储能稳步发展，因抽蓄电站投产节奏略下调盈利预期但维持“买入”评级 [1][2][3] 公司业绩情况 - 2024年公司实现营业收入61.7亿元，同比+9.67%；实现归母净利润11.3亿元，同比+11.1% [1] - 2025年一季度，公司预计实现营业收入15.6亿元，同比+17.5%；预计实现归母净利润3.7亿元，同比+31.1% [1] 抽水蓄能情况 - 截至2024年年末，公司抽水蓄能投产装机总规模1028万千瓦，占全国装机容量的17.5% [1] - 在建抽水蓄能电站9座，总装机容量1080万千瓦 [1] - 2025年南宁以及梅州抽蓄电站二期项目将全面建成，实现“十四五”抽水蓄能投产480万千瓦的目标；“十五五”期间，力争新增投产约1000万千瓦 [2] - 2024年7月，广东省提出建立健全抽水蓄能参与电力市场交易机制，以市场方式形成电量电价 [2] - 2024年10月起，公司旗下梅蓄一期电站进入电力现货市场交易，随着电力现货市场完善，有望增厚抽蓄电站电量电费利润 [2] 调峰水电与新型储能情况 - 2024年全年，公司调峰水电厂来水同比增加，发电量同比提升57%至84.8亿千瓦时，带动营业收入同比增加55.5% [2] - 截至2024年末，公司新型储能电站累计装机规模65.42万千瓦/129.83万千瓦时(含调试) [2] - 2024年年内新建成电化学储能电站3座并进行调试，完成深圳潭头储能电站收购 [3] 盈利预测与估值 - 预计2025 - 2027年公司可实现归母净利润11.56/14.4/15.9亿元（25/26年前值16.5/19.5亿元），对应PE26.4/21.1/19.2x，维持“买入”评级 [3]

报告公司投资评级 - 行业为公用事业/电力，6个月评级为买入（维持评级） [5] 报告的核心观点 - 来水转好带动调峰水电利润提升，抽蓄即将进入投产期，2024年公司营收和归母净利润同比增长，2025年一季度预计营收和归母净利润也同比增长 [1] - 抽水蓄能即将进入投产期，参与现货市场初见成效，随着电力现货市场完善，公司有望增厚抽蓄电站电量电费利润 [2][3] - 调峰水电发电量提升带动利润增长，新型储能稳步发展，因抽蓄电站投产时间节奏略下调盈利预期，但维持“买入”评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年公司实现营业收入61.7亿元，同比+9.67%；实现归母净利润11.3亿元，同比+11.1%；2025年一季度预计实现营业收入15.6亿元，同比+17.5%；预计实现归母净利润3.7亿元，同比+31.1% [1] 抽水蓄能情况 - 截至2024年年末，公司抽水蓄能投产装机总规模1028万千瓦，占全国装机容量的17.5%；在建抽水蓄能电站9座，总装机容量1080万千瓦 [2] - 2025年南宁以及梅州抽蓄电站二期项目将全面建成，实现“十四五”抽水蓄能投产480万千瓦目标；“十五五”力争新增投产约1000万千瓦 [2] - 2024年广东提出建立抽水蓄能参与电力市场交易机制，公司旗下梅蓄一期电站于2024年10月起进入电力现货市场交易 [3] 调峰水电与新型储能情况 - 2024年公司调峰水电厂来水同比增加，发电量同比提升57%至84.8亿千瓦时，带动营业收入同比增加55.5% [4] - 截至2024年末，公司新型储能电站累计装机规模65.42万千瓦/129.83万千瓦时(含调试)；2024年新建成3座电化学储能电站并调试，完成1座储能电站收购 [4] 盈利预测与估值 - 预计2025 - 2027年公司可实现归母净利润11.56/14.4/15.9亿元（25/26年前值16.5/19.5亿元），对应PE26.4/21.1/19.2x，维持“买入”评级 [4] 财务数据 - 2023 - 2027E营业收入分别为56.2966/61.7388/76.3818/90.3347/99.5522亿元，增长率分别为-31.85%/9.67%/23.72%/18.27%/10.20% [4][11][13] - 2023 - 2027E归属母公司净利润分别为10.1357/11.2648/11.5595/14.4306/15.9010亿元，增长率分别为-39.03%/11.14%/2.62%/24.84%/10.19% [4][11][13] - 2023 - 2027E毛利率分别为45.93%/47.16%/42.22%/43.36%/43.32%；净利率分别为18.00%/18.25%/15.13%/15.97%/15.97% [13] - 2023 - 2027E资产负债率分别为45.41%/50.57%/49.95%/51.27%/52.48%；净负债率分别为57.48%/70.56%/74.41%/84.17%/85.44% [13]

文章核心观点 公司举办集体业绩说明会展示综合实力与发展规划，增进市场认同和价值实现，南网储能2024年业绩良好且有后续发展举措 [3] 公司业绩情况 - 2024年总营业收入61.74亿元，同比增长9.67% [3] - 2024年利润总额18.30亿元，同比增长22.6% [3] - 2024年归母净利润11.26亿元，同比增长11.14% [3] - 2024年扣非后归母净利润11.56亿元，创历史新高 [4] 公司业务回应 - 针对电力市场化改革影响，将研究政策和交易机制，结合试点经验开展后续电站参与电力市场工作以扩大收入提升业绩 [4] - 抽水蓄能业务营收占比下滑因国家发展改革委533号文核定的抽蓄价格影响，将推进9个在建项目建设，2025年全面投产南宁、梅蓄二期项目 [4] 公司发展举措 - 增收方面，稳定存量业务、拓展增量业务，打造第二增长曲线，参与境外项目拓展市场空间 [5] - 节支方面，坚持“过紧日子”，严控成本费用支出 [5]

增持计划 - 南方电网公司拟6个月内通过南网资本增持公司A股，金额2 - 4亿元[3] - 增持资金为南网资本自有资金，通过上交所允许方式进行[6][7] 股权情况 - 增持前南方电网公司及其一致行动人合计持股70.58%[4] - 2023年10月31日至2024年10月30日南网资本增持0.69%[5] 其他说明 - 增持计划可能因市场变化无法达预期，符合法规[8][9] - 增持主体承诺实施期及法定期限内不减持[7]

报告与会议信息 - 公司于2025年3月29日披露2024年年度报告[3] - 业绩说明会2025年4月16日15:00 - 16:30召开[3][4][6] 会议相关安排 - 召开地点为上证路演中心和全景网互动平台[3][6] - 方式为视频与网络文字互动结合[3][5][6] - 2025年4月9 - 15日16:00前可预征集提问[3][7] 人员与主题 - 参加人员含董事长刘国刚等[6] - 会议联系人是于先生，有电话邮箱[8] - 主题为共建电力系统生态促发展[5]

营业总收入变化 - 2025年第一季度营业总收入15.57亿元，同比增加17.52%[2][4] 营业利润与利润总额变化 - 2025年第一季度营业利润5.70亿元，同比增加29.16%[2] - 2025年第一季度利润总额5.70亿元，同比增加29.71%[2] 净利润相关变化 - 2025年第一季度归属于上市公司股东的净利润3.74亿元，同比增加31.10%[2][4] - 2025年第一季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3.76亿元，同比增加29.55%[2][4] 每股收益变化 - 2025年第一季度基本每股收益0.12元，同比增加33.33%[2] 净资产收益率变化 - 2025年第一季度加权平均净资产收益率1.74%，较上年增加0.38个百分点[2] 总资产变化 - 报告期末总资产530.48亿元，较年初增加5.12%[2][4] 所有者权益变化 - 报告期末归属于上市公司股东的所有者权益217.33亿元，较年初增加1.82%[2][4] 净利润和每股收益增加原因 - 归属于上市公司股东的净利润和每股收益同比增加主要因调峰水电厂来水增加，发电量同比增加[4]