证券研究报告 | 公司点评报告 2025 年 04 月 19 日 江苏银行（600919.SH） 营收增速回暖，个贷不良双降 总量研究/银行 江苏银行披露 2024 年度报告，24A 营业收入、PPOP、归母利润同比增速分别 为 8.78%、7.60%、10.76%，增速分别较 24Q1~3 变动+2.60pct、+0.54pct、 +0.70pct，营收、PPOP、归母净利润增速保持回升。累计业绩驱动上，规模、 其他非息、有效税率下降为主要正贡献，净息差收窄、成本收入比上升为主要 负贡献；另外，单季度来看，24Q4 息差、中收对业绩边际贡献由负转正，带动 24Q4 单季度归母净利润实现 16.5%的增速。 核心观点： 亮点：（1）营收增速回暖。24 年全年公司实现营业收入增速 8.8%，归母净利 润增速 10.8%，环比 24Q1~3 分别回升 2.6pct、0.7pct。其中 Q4 单季度营收和 归母净利润增速分别为 18.5%、16.5%，环比大幅回升，主要是 23Q4 基数较低。 （2）规模保持较快增长。2024 年公司总资产、贷款、存款增速分别为 16.1%、 16.3%、12.8%。24Q4 单季 ...

零售不良改善 ——江苏银行 2024 年年报点评 投资要点 江苏银行年报业绩增速提升，息差环比下降，不良基本稳定。 数据概览 江苏银行 2024 年归母净利润同比增长 10.8%，增速较前三季度提升 0.7pc；2024 年营收同比增长 8.8%，增速较前三季度上升 2.6pc。2024 年末不良率 0.89%，持 平于三季度末水平。2024 年末拨备覆盖率 350%，较三季度末下降 1pc。 业绩增速提升 江苏银行 2024 年归母净利润同比增长 10.8%，增速较前三季度提升 0.7pc；2024 年营收同比增长 8.8%，增速较前三季度上升 2.6pc。全年业绩增速提升，主要是 利息净收入增速和中收增速回升，24A利息净收入、中收同比增速分别较 24Q1-3 提升 5pc、15pc 至 6.3%、3.3%。展望 2025 年，预计江苏银行营收和利润增速有 望实现中高位数增长。主要考虑：①江苏地区信贷需求韧性强，江苏银行投放有 望维持高增；②其他非息收入增长压力好于同业，主要考虑 2024 年江苏银行其 他非息收入同比增速（17.7%）较行业来看基数并不高，同时测算 2024 年末 OCI 债券浮盈是 2 ...

报告公司投资评级 - 上调至“优于大市”评级 [3][5] 报告的核心观点 - 江苏银行业绩稳中有升，资产质量稳健，营收和利润增速均有所提升，净息差降幅明显收窄，OCI账户浮盈实现高增，加大不良处置力度，不良率和拨备覆盖率均保持在同业前列，区域经济优势明显，净息差降幅收窄，分红水平稳定，股息率具备吸引力 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2024年实现营收808亿元（YoY,+8.78%），归母净利润318亿元（YoY,+10.76%），增速较前三季度分别提升2.6个和0.7个百分点，2024年加权平均ROE为13.59%，同比下降0.93个百分点，盈利能力仍处于同业前列 [1] - 2024年净利息收入同比增长6.3%，较前三季度增速提升4.8个百分点，净息差1.86%，同比收窄12bps；上半年净息差1.90%，同比收窄38bps [1] - 2024年末资产总额3.95万亿元，贷款余额2.10万亿元，存款余额2.11万亿元，较年初分别增长16.1%、10.7%和12.8%，零售和对公贷款较年初分别增长3.4%和18.8%，零售信贷需求疲软是行业共性 [1] - 2024年手续费及佣金净收入同比增长3.3%，其他非息收入增速同比增长18%，其他非息收入增长主要来自投资收益增加，公允价值变动收益下降1.7%，其他综合收益由年初21.7亿提升至年末92.8亿元，OCI浮盈大幅增加 [2] 资产质量 - 期末不良率0.89%，与年初持平，核销处置规模同比增长46%，加回核销处置后的不良贷款生成率1.41%，同比提升24bps，期末关注率1.40%，较9月末下降5bps，逾期率1.12%，与6月末持平，经济下行周期中零售不良有所暴露为行业共性，公司加大核销力度，不良指标处在较好水平，不良认定严格，期末“逾期90+/不良余额”比值为71% [2] - 期末拨备覆盖率350%，较9月末下降0.9个百分点，风险抵补能力依然充足 [2] 投资建议 - 维持2025 - 2027年归母净利润354/402/455亿元的预测，对应同比增速为11.2%/13.5%/13.2%，当前股价对应2025 - 2027年PB值0.70x/0.63x/0.56x，公司区域经济优势明显，资产质量优质，净息差降幅收窄，保持30%的分红水平，当前股价对应的股息率为5.3%，具备较强吸引力 [3] 盈利预测和财务指标 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|74,293|80,815|88,494|98,196|108,758| |(+/-%)|5.3%|8.8%|9.5%|11.0%|10.8%| |净利润(百万元)|28,750|31,843|35,421|40,217|45,516| |(+/-%)|13.3%|10.8%|11.2%|13.5%|13.2%| |摊薄每股收益(元)|1.57|1.74|1.93|2.19|2.48| |总资产收益率|0.93%|0.89%|0.88%|0.87%|0.87%| |净资产收益率|15.8%|14.9%|15.0%|15.3%|15.6%| |市盈率(PE)|6.3|5.7|5.1|4.5|4.0| |股息率|4.8%|5.3%|5.9%|6.7%|7.5%| |市净率(PB)|0.86|0.78|0.70|0.63|0.56|[4] 财务预测与估值 - 给出2023A - 2027E每股指标、利润表、资产负债表等多方面财务数据及同比变化情况，如总资产同比分别为14.2%、16.1%、14.0%、13.5%、13.0%等，还给出资产质量指标、资本与盈利指标、业绩增长归因等数据 [8]

报告公司投资评级 - 上调至“优于大市”评级 [3][5] 报告的核心观点 - 江苏银行业绩稳中有升，资产质量稳健，营收和利润增速均有所提升，净息差降幅明显收窄，OCI账户浮盈实现高增，加大不良处置力度，不良率和拨备覆盖率均保持在同业前列，区域经济优势明显，净息差降幅收窄，分红水平稳定，股息率具备吸引力 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2024年实现营收808亿元（YoY,+8.78%），归母净利润318亿元（YoY,+10.76%），增速较前三季度分别提升2.6个和0.7个百分点，加权平均ROE为13.59%，同比下降0.93个百分点，盈利能力仍处于同业前列 [1] - 2024年净利息收入同比增长6.3%，较前三季度增速提升4.8个百分点，净息差1.86%，同比收窄12bps；上半年净息差1.90%，同比收窄38bps [1] - 2024年末资产总额3.95万亿元，贷款余额2.10万亿元，存款余额2.11万亿元，较年初分别增长16.1%、10.7%和12.8%，零售和对公贷款较年初分别增长3.4%和18.8% [1] - 2024年手续费及佣金净收入同比增长3.3%，其他非息收入增速同比增长18%，其他综合收益由年初的21.7亿提升至年末的92.8亿元 [2] 资产质量 - 期末不良率0.89%，与年初持平，核销处置规模同比增长46%，加回核销处置后的不良贷款生成率1.41%，同比提升24bps，关注率1.40%，较9月末下降5bps，逾期率1.12%，与6月末持平，“逾期90+/不良余额”比值为71% [2] - 期末拨备覆盖率350%，较9月末下降0.9个百分点，风险抵补能力依然充足 [2] 投资建议 - 维持2025 - 2027年归母净利润354/402/455亿元的预测，对应同比增速为11.2%/13.5%/13.2%，当前股价对应2025 - 2027年PB值0.70x/0.63x/0.56x [3] 盈利预测和财务指标 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|74,293|80,815|88,494|98,196|108,758| |(+/-%)|5.3%|8.8%|9.5%|11.0%|10.8%| |净利润(百万元)|28,750|31,843|35,421|40,217|45,516| |(+/-%)|13.3%|10.8%|11.2%|13.5%|13.2%| |摊薄每股收益(元)|1.57|1.74|1.93|2.19|2.48| |总资产收益率|0.93%|0.89%|0.88%|0.87%|0.87%| |净资产收益率|15.8%|14.9%|15.0%|15.3%|15.6%| |市盈率(PE)|6.3|5.7|5.1|4.5|4.0| |股息率|4.8%|5.3%|5.9%|6.7%|7.5%| |市净率(PB)|0.86|0.78|0.70|0.63|0.56| [4]

（A股股票代码：600919） 一重要提示 1本年度报告摘要来自年度报告全文，为全面了解本公司的经营成果、财务状况及未来发展规划，投资 者应当到上海证券交易所网站等中国证监会指定媒体上仔细阅读年度报告全文。 2本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的真实、准确、完整，不存在 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 公司拟向全体A股普通股股东派发现金股利，具体为：以本公司2024年末普通股总股份数18,351,324,463 股为基数，2024年全年以每10股派发现金股利人民币5.206元（含税），合计派发现金股利人民币 955,370万元。其中：2024年半年度已按每10股派发现金股利人民币3.062元（含税），派发现金股利人 民币561,918万元；2024年年度拟以每10股派发现金股利人民币2.144元（含税），合计分配现金股利人 民币393,452万元。该方案尚待公司股东大会审议批准，具体情况将另行公告。 二公司基本情况 1公司简介 ■ 2公司主要会计数据和财务指标 2.1近三年的主要会计数据和财务指标 ■ ...

导语：2024年，面对存贷款利率下调、息差收窄、风控压力抬升等多重挑战，商业银行市场竞争逐渐进 入"白热化"阶段。如何在"低利率、低息差、低利润"的三低时代抓住机遇，顺势应时、识变应变，走出 一条属于自己的高质量发展之路，刚刚迎来十八岁"成人礼"的江苏银行给出了自己的答案。 2025年4月18日晚间，江苏银行发布2024年年度报告，全年实现营业收入808.15亿元，同比增长8.78%， 归母净利润318.43亿元，同比增长10.76%。不良贷款率0.89%，为上市以来最低；拨备覆盖率350.10%， 风险抵补能力充足。现金分红占当年归母净利润比例保持30%。董事长葛仁余在年报致辞中表示，过去 一年，江苏银行在变局中开新局、于挑战中育新机，推动高质量发展迈出了坚实步伐，向市场交出了一 份业绩亮眼、质效并升的满意答卷。 经营业绩稳健，效益稳居上市银行第一方阵 江苏银行年报显示，截至2024年末，该行资产总额3.95万亿元，较上年末增长16.12%；各项存款余额 2.12万亿元，较上年末增长12.83%，各项贷款余额2.10万亿元，较上年末增长10.67%。全年实现营收 808.15亿元，同比增长8.78%，实现归 ...

证券代码：600919 证券简称：江苏银行 公告编号：2025-014 优先股代码：360026 优先股简称：苏银优 1 江苏银行股份有限公司监事会决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承 担个别及连带责任。 江苏银行股份有限公司（以下简称"公司"）第六届监事会第十 一次会议通知于 2025 年 4 月 8 日以电子邮件方式发出，会议于 2025 年 4 月 18 日以现场加视频方式召开。本次会议应参与表决监事 9 名， 实际参与表决监事 9 名。会议符合《公司法》等法律法规及公司章程 的有关规定，表决所形成的决议合法、有效。 - 1 - 四、关于调整江苏银行股份有限公司第六届监事会专门委员会成 员的议案 同意提名宋芸芸女士为第六届监事会提名委员会委员。 表决结果：同意 9 票，反对 0 票，弃权 0 票。 会议由季金松监事长主持，审议通过以下议案： 一、关于江苏银行股份有限公司 2024 年度全面风险管理报告的 议案 表决结果：同意 9 票，反对 0 票，弃权 0 票。 二、关于江苏银行股份有限公司 2024 年度董事及 ...

证券代码：600919 证券简称：江苏银行 公告编号：2025-013 优先股代码：360026 优先股简称：苏银优 1 江苏银行股份有限公司董事会决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承 担个别及连带责任。 四、关于江苏银行股份有限公司 2024 年年度报告及其摘要的议 案 表决结果：同意 15 票，反对 0 票，弃权 0 票。 江苏银行股份有限公司（以下简称"公司"）第六届董事会第十 八次会议通知于 2025 年 4 月 8 日以电子邮件方式发出，会议于 2025 年 4 月 18 日在公司以现场和视频方式召开。本次会议应参与表决董 事 15 名，实际参与表决董事 15 名，监事及高级管理人员列席会议。 会议符合《公司法》等法律法规及公司章程的有关规定，表决所形成 的决议合法、有效。 会议由公司董事长葛仁余先生主持，审议通过以下议案： 一、关于江苏银行股份有限公司 2024 年度战略执行情况评估报 告的议案 表决结果：同意 15 票，反对 0 票，弃权 0 票。 二、关于江苏银行股份有限公司 2024 年度董事会工作报 ...

证券代码：600919 证券简称：江苏银行 公告编号：2025-017 优先股代码：360026 优先股简称：苏银优 1 江苏银行股份有限公司 2024 年度利润分配方案公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承 担个别及连带责任。 - 1 - ●本公司不触及《上海证券交易所股票上市规则》第 9.8.1 条第 一款第（八）项规定的可能被实施其他风险警示的情形。 公司综合考虑资本充足率监管要求、留存利润增强风险抵御能力， 以及持续提升价值创造能力、为投资者提供长期回报等因素，制定了 2024 年度利润分配方案。尚待公司股东大会审议批准。 一、利润分配方案内容 （一）利润分配方案具体内容 经德勤华永会计师事务所（特殊普通合伙）审计，江苏银行股份 有限公司（以下简称"公司"）母公司 2024 年度净利润为 2,956,971 万元。经董事会审议，公司 2024 年利润分配方案如下： 1.按照经审计的母公司 2024 年度净利润 2,956,971 万元的 10% 提取法定盈余公积金 295,697 万元。 重要内容提示 ●分配比例：每 ...

江苏银行股份有限公司 财务报表及审计报告 2024 年 12 月 31 日止年度 江苏银行股份有限公司 财务报表及审计报告 2024 年 12 月 31 日止年度 | 内容 | | 页数 | | --- | --- | --- | | 审计报告 | 1 | - 8 | | 合并及银行资产负债表 | 9 - | 11 | | 合并及银行利润表 | 12 | - 13 | | 合并及银行现金流量表 | 14 | - 15 | | 合并股东权益变动表 | 16 | - 17 | | 银行股东权益变动表 | 18 | - 19 | | 财务报表附注 | 20 - | 177 | 审计报告 - 续 德师报(审)字(25)第P04541号 (第 2 页，共 8 页) 三、关键审计事项 - 续 | 关键审计事项 | | 我们在审计中如何应对关键审计事项 | | | --- | --- | --- | --- | | 一、发放贷款和垫款及金融投资中债权投资 | | 我们对发放贷款和垫款及金融投资中债权投 | | | 减值准备的确定 | | 资的减值准备执行的审计程序主要包括以下 | | | | 方面： | | | | 江苏银 ...