活动现场，许多健康养老好物也与老人们见面。鱼跃电动轮椅轻便灵活，三诺电子血压仪伸手即测，科 大讯飞助听器、迈德斯特电动护理床、医仑特折叠洗澡椅等适老健康产品，让老年人获得便捷舒适的产 品体验。同时，老金磨方黑芝麻丸、银善存多维元素片等健康产品也让老年人有了更多选择。此外，京 东健康的皮肤检测、春季流感检测、护士到家中医按摩调理服务等项目，也被更多活动参与者所了解。 随着我国老龄化进程的加速，银发经济正成为社会关注的焦点。为了更好地服务老年群体，倡导健康养 老的生活方式，4月15日，京东健康在北京陶然亭公园举办了一场别开生面的"老友迎春会"。此次活动 不仅为老年人提供了一个集健康服务、娱乐互动和社交于一体的场合，更是京东健康在推动健康养老产 业高质量发展方面的一次积极探索。 "老友迎春会"精彩纷呈 活动被"点赞" 活动当天，陶然亭公园洋溢着活力与温暖。活动现场设置了多个板块，将健康服务、互动游戏、文艺表 演和养老产品体验有机融合，为老年人带来一场丰富多彩的春日盛会。 在健康服务方面，由三甲医院医生、心理咨询师、京东健康全职营养师、京东护士到家服务团队、之业 堂推拿正骨医师等组成的京东健康专家团，为老年人提供免费 ...

近日，南京正大天晴旗下希诺彤®(通用名：罗沙司他胶囊)与晴万瑞®(通用名：瑞戈非尼)在京东健康全 网首发。这两款重磅新药的上线，将为慢性肾脏病贫血患者及肿瘤患者提供全新的治疗选择。京东健康 将充分发挥其全渠道供应链和全场景医疗健康服务能力，全面提升药品可及性。 当前，慢性肾脏病已经成为中国重要的公共健康问题。贫血是慢性肾脏病患者最常见的并发症之一，肾 性贫血可加速慢性肾脏病进展，增加透析频率、住院率，严重影响生活质量和疾病预后。而在肿瘤治疗 领域，肝癌、肠癌等恶性肿瘤发病率居高不下，晚期患者治疗选择有限，亟需更多创新药物突破治疗瓶 颈。希诺彤®和晴万瑞®的上市，正是针对这些未满足的临床需求，为患者带来新的用药方案。 希诺彤®(罗沙司他胶囊)于2024年12月17日获批上市，适用于慢性肾脏病引起的贫血，涵盖透析和非透 析患者。罗沙司他是一种小分子低氧诱导因子脯氨酰羟化酶抑制剂(HIF-PHI)类治疗肾性贫血的药物， 具有全新作用机制，与现有常规治疗药物相比，可口服给药，在提高铁利用率、无需静脉补铁等方面具 有临床优势。作为国产罗沙司他，希诺彤®通过了严格的质量和疗效一致性评价，确保了与原研药相当 的疗效和安全性 ...

文章核心观点 京东健康与民航总医院合作探索公立医院高质量发展新路径，提供技术支持和服务，深化“互联网 + 医疗健康”便民服务，未来将继续深化合作推动医疗健康产业创新发展 [2][3] 合作领域及内容 智慧医疗 - 打造基于人工智能技术的患者服务体系，依托京东卓医为民航总医院提供智能化分诊、诊前挂号预约等全场景解决方案，改善患者就医体验，提高医院运营效率 [2] 患者服务 - 全面深化“互联网 + 医疗健康”便民服务，推广线下线上结合新模式，京东健康提供线上平台等支持，与京东护士到家合作提供上门护理服务，患者可通过医院公众号和小程序预约，实现延续性护理 [2] 供应链服务 - 依托京东物流供应链能力，提供全面医药物流服务，打造送药到家全流程服务，优化院内、院外物流工作效率 [3] - 发挥京东健康供应链优势，为医院健康营养、物资采购等业务提供高性价比产品和服务，推进医院互联网诊疗全流程管理 [3] 合作意义及展望 - 实现医院优质护理资源社会化共享，构建线上线下无缝衔接服务闭环，是“互联网 + 护理服务”模式创新实践 [3] - 未来继续深化合作，探索更多创新模式和服务，为群众提供优质医疗健康服务，推动医疗健康产业创新发展 [3]

文章核心观点 - 京东健康通过创新实践和全域增长策略为医药健康产业注入活力，与行业伙伴携手开创医药健康领域新未来 [1][3] 行业背景 - 医药行业变革由政策与市场双重驱动，国家集采常态化加速处方外流，线上医保支付政策开放释放院外市场万亿元级蓝海 [1] - 用户健康意识觉醒催生多元需求，药企竞争焦点从“渠道争夺”转向“用户价值深耕”，数字化能力成破局关键 [1] 京东健康能力与成果 - 通过“全域营销、全场景覆盖、无限货架、AI驱动”四大能力构建生态闭环，依托供应链网络实现慢性病用药周期延长45%，孵化多个爆款案例 [2] - 全域营销方面，站外洞察市场、站内高效承接，线上全媒体布局和线下全场景覆盖，为品牌提供精准用户触达和高效流量转化，如京准通平台助力品牌 [2] - 在用户心智层面具备“医+检+诊+药”服务闭环能力，3000+疾病指标知识图谱提供全周期支持 [3] 京东健康未来规划 - 重点开放中药饮片、DTP药房等细分领域能力，通过“品牌旗舰店+医疗机构旗舰店”模式打造线上线下一体化超级药房生态 [3]

文章核心观点 - 4月8日京东健康与联影微电子达成战略合作，将共同推动医疗科技产品创新与普及，探索听力健康领域创新模式 [1] 合作内容 - 联影2025年全新助听器uOrigin源系列u16将在京东健康独家首发，u12 Lite也将在京东健康上线 [1] 产品特点 - 联影uOrigin源系列u16助听器有64信号处理通道、16软件可调通道，其原创中文听力平台针对中文语音特点定制，提升国人聆听体验，且在算力功耗比等多方面有显著突破 [3] 服务举措 - 联影在CMEF展会期间发布u12 Lite，推出线上一对一远程专业验配服务，配备“听觉管家”提供康复陪伴等服务 [3] - 京东健康试点提供在线咨询问诊、自营听力师服务、护士到家等，未来希望携手品牌提升消费者服务体验 [4] 双方优势 - 京东健康是行业领先医疗健康服务企业，有平台优势，能提供一站式医疗健康解决方案 [3] - 联影微电子依托联影集团技术积累，推出适合国人的医疗级助听器产品，实现芯片和算法自主研发 [3] 双方表态 - 联影高级副总裁俞晔珩希望通过与京东合作打造创新线上服务链条与生态，为听损人群提供产品与服务 [4] - 京东健康医疗器械业务部相关负责人看重联影产品与服务品质，重视助听器业务发展 [4] 行业趋势 - 随着人口老龄化加剧和听力健康需求增长，助听器市场迎来快速发展 [3]

文章核心观点 - 京东健康与联影微电子达成战略合作，将共同推动医疗科技产品创新与普及，探索听力健康领域创新模式 [1][3] 合作信息 - 4月8日京东健康与联影微电子在第91届CMEF上达成战略合作，京东健康CEO金恩林与联影高级副总裁俞晔珩签约 [1] - 联影2025年全新助听器uOrigin源系列u16将在京东健康独家首发，u12 Lite也将在京东健康上线 [1] 产品特点 - 联影uOrigin源系列u16助听器有64信号处理通道，16软件可调通道，其原创中文听力平台针对中文语音特点定制，提升国人聆听体验 [3] - 基于AI高算力与集成化片上系统管理，联影uOrigin源助听器在算力功耗比、降噪、续航、隐蔽定制等方面有显著突破 [3] 服务举措 - CMEF展会期间联影发布助听器u12 Lite，推出线上一对一远程专业验配服务，配备“听觉管家”提供听力康复陪伴等服务 [3] - 京东健康正在试点提供在线咨询问诊、自营听力师服务、护士到家等，未来希望携手品牌提升消费者服务体验 [4] 双方优势 - 京东健康是行业领先医疗健康服务企业，提供一站式医疗健康解决方案，有平台优势 [3] - 联影微电子依托联影集团技术积累，推出适合国人语言习惯的医疗级助听器，实现芯片和算法自主研发 [3] 双方表态 - 联影高级副总裁俞晔珩表示借助核心技术优势推动医疗科技普及，希望与电商合作打造线上服务生态 [4] - 京东健康医疗器械业务部相关负责人表示看重联影品质与专业，重视助听器业务发展 [4] 行业趋势 - 随着人口老龄化加剧和听力健康需求增长，助听器市场迎来快速发展 [3]

文章核心观点 - 京东健康在“中国便秘日”积极参与推动便秘及消化系统疾病全病程管理讨论与实践，未来将持续创新服务模式推动规范诊疗和全病程管理 [1][5] 行业情况 - 便秘是常见消化系统疾病，我国成人患病率4% - 6%，60岁以上人群患病率高达22%，长期便秘会引发多种严重问题 [3] 公司举措 - 3月28日“中国便秘日”上线活动专场，推出“全场9折”“惊喜好券享不停”福利，让用户优惠购药 [1] - 倡导并实践全病程管理理念，为便秘患者提供从预防、诊断、治疗到康复全周期健康服务 [3] - 发挥互联网医疗优势，患者可在平台获取丰富科普内容，了解疾病相关知识 [3] - 整合线上线下资源，提供便捷在线问诊服务，患者可联系全国TOP50消化科顶级团队专家 [3] - 治疗阶段提供丰富药品选择，专业药师团队提供个性化用药指导，建立定期随访机制调整治疗方案 [4] - 注重患者长期健康管理，通过大数据分析提供个性化健康评估和管理建议 [4] - 推动消化系统疾病院内外一体化管理，与线下药店、医疗机构合作构建全方位医疗服务网络 [4]

文章核心观点 - 京东健康依托“京医千询”大模型以AI驱动医疗健康服务升级，持续探索AI在医疗健康领域的可能，构建更优医疗健康服务体系 [1][4] 京东健康AI医疗发展举措 - 京东健康探索研究院首席科学家王国鑫在“两会健康策”访谈围绕AI赋能医疗健康高质量发展分享观点 [1] - 依托“京医千询”大模型，从日常健康管理、全流程医疗健康服务、专病诊疗等方面以AI驱动医疗健康服务升级 [1] - “京医千询”医疗大模型全面开源，公布核心代码，降低医疗AI应用开发门槛 [2] - 面向用户推出智能健康助手“康康”、AI心理陪伴师“疗愈小宇宙”、多模态技术应用“手机测血压”等服务产品 [3] - 围绕医生临床和科研需求，发布医疗大模型产品体系“AI京医”，升级发布AI诊疗助手2.0、科研助手、AI医生智能体等产品 [3] - 推出业内首个医院全场景应用的大模型产品“京东卓医”，已在温州医科大学附属第一医院部署使用 [3] AI在医疗行业的作用及现状 - AI是新的生产要素，发展要解决实际问题，医疗行业的AI系统需做到“可用、好用、放心用” [2] - 当前阶段AI无法完全取代医生，但可提升医疗服务效率和质量，助力患者全生命周期管理 [2] AI诊疗助手2.0效果 - 分诊准确率可达99.5%，电子病历书写效率提升120%，AI一次问题解决率超90% [3] 行业面临问题及解决办法 - AI技术与医疗融合面临数据安全和隐私保护问题 [3] - 从技术、交互、应用角度实现数据保护和大模型智能化的统一 [3]

报告公司投资评级 - 维持公司“买入”评级 [3] 报告的核心观点 - 公司2024年全年业绩报告显示营收、毛利、净利润等指标增长，费用端结构性优化，用户规模扩大，技术投入转化效率显现，未来医疗大模型结合或开辟新路径，预计2025 - 2027年收入和归母净利润增长 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2024年全年实现营业收入582亿（+8.6%），自营488亿（+6.9%），平台及服务94亿（+18.9%），服务收入占比升至16.2%（+1.4pcts）；毛利133亿（+12.2%），毛利率22.9%（+0.7pcts）；Non - IFRS口径下净利润47.9亿（+15.9%），归母净利润41.6亿（+94.3%）等 [1] - 2024H2实现营业收入298.2亿（+12.9%），自营248.9亿（+10.8%），平台及服务49.3亿（+25.3%），毛利率22.2%（+0.7pcts）等 [1] 费用与用户情况 - 履约费用率同比升0.5pcts至10.4%，销售费用率微增0.2pcts至5.2%，研发费用率稳定于2.3%，一般及行政费用率降1.3pcts至2.4% [1] - 年度活跃用户达1.84亿（+6.6%），ARPU值317元（+2.0%），日均在线问诊量超49万次（+8.9%） [1] 技术应用与影响 - 以“京医千询”为底座完成全链条智能化改造，线上日均问诊量超49万，AI健康助手等将单次服务成本压缩30%以上，居家快检服务打破时空限制 [2] - 技术投入使研发费用率稳定、行政费用率下降，未来医疗大模型结合或开辟B端服务商业化新路径 [2] 盈利预测 - 预计2025 - 2027年收入668.6/761.2/865.4亿，归母净利润35.9/41.3/47.9亿，每股收益1.12/1.29/1.5元/股 [3] 财务摘要 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|53529.94|58159.88|66864.12|76118.30|86544.07| |(+/-)%|14.54%|8.65%|14.97%|13.84%|13.70%| |归属母公司净利润（百万元）|2141.84|4161.84|3588.88|4127.77|4790.39| |(+/-)%|463.49%|94.31%|-13.77%|15.02%|16.05%| |每股收益（元）|0.69|1.32|1.12|1.29|1.50| |市盈率|52.70|19.80|28.19|24.51|21.12| |市净率|2.35|1.51|1.72|1.60|1.48| |净资产收益率(%)|4.34%|7.54%|6.09%|6.52%|7.02%| |总股本 (百万股)|3189|3199|3200|3200|3200| [4] 股票数据 - 2025/03/12收盘价34.00港元，12个月股价区间19.82 - 40.80港元，总市值108788.61百万港元，总股本3200百万股，日均成交量35百万股 [5] 涨跌幅情况 - 1M、3M、12M绝对收益分别为3%、11%、7%，相对收益分别为 - 6%、 - 5%、 - 32% [7] 财务报表预测摘要及指标 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面预测数据及主要财务比率 [12]

文章核心观点 华兴证券研报认为京东健康2024年产品销售稳健增长且全渠道布局优化，2025年销售将保持稳健增长，同时公司深化供应链优势并拓展医疗健康服务生态 [1] 分组1：产品销售与全渠道布局 - 2024年公司实现产品销售收入488亿元，下半年受上一年同期高基数影响，但随着全渠道业务布局优化，2025年销售仍将稳健增长 [1] - 公司加深与国内外知名药企合作，在新药首发、全渠道拓展和数字化营销等方面取得突破，提升了用户体验和复购率 [1] 分组2：供应链与服务生态 - 公司持续强化医药健康供应链能力，加大对第三方商家支持力度，到2024年底第三方商家数量超10万家，丰富了平台商品供给 [1] - 公司积极推动医保在线支付服务，已覆盖全国18个城市，接入超3000家医保定点药房 [1] - 公司加速推进智慧医疗与数字化创新，推出AI健康助手“康康”、AI心理陪伴师“聊愈小宇宙”等创新服务，并与温州医科大学附属第一医院合作共建新一代智慧医院 [1]