专利摘要显示，本发明公开了一种应用于运价搜索系统的字符串处理方法及系统，方法包括：从多个数 据源的运价数据及运价相关数据获取字符串，基于字符串构造字符数组模板类并生成多个模板对象，基 于字符数组模板类对多个模板对象的字符串进行结构化处理，得到多个结构化字符串，基于字符数组模 板类对多个模板对象的字符串进行模板操作并返回操作结果。本发明利用字符数组模板类处理运价数据 字符串，采用固定长度字符存储每一种运价数据，并利用模板参数指定每一种运价数据的长度，在基于 字符数组模板类的字符串操作下，消除了atpco数据源、第三方数据源和用户输入请求之间的数据字符 串差异，加快了字符串处理速度并减少了内存开销，显著提高了字符串数据处理的性能。 金融界2025年4月19日消息，国家知识产权局信息显示，中国民航信息网络股份有限公司申请一项名 为"一种应用于运价搜索系统的字符串处理方法及系统"的专利，公开号CN119848307A，申请日期为 2024年12月。 本文源自金融界 天眼查资料显示，中国民航信息网络股份有限公司，成立于2000年，位于北京市，是一家以从事互联网 和相关服务为主的企业。企业注册资本292620.9589万 ...

金融界2025年4月19日消息，国家知识产权局信息显示，中国民航信息网络股份有限公司申请一项名 为"一种票价搜索配置方法、系统、电子设备及存储介质"的专利，公开号CN119848324A，申请日期为 2024年12月。 专利摘要显示，本发明公开了一种票价搜索配置方法、系统、电子设备及存储介质，方法包括：获取票 价搜索请求，解析票价搜索请求为试算请求和用户请求，基于试算请求访问数据库并提取第一配置数 据，基于用户请求访问本地缓存并提取第二配置数据，基于第一配置数据和/或第二配置数据调用搜索 计算引擎并返回票价搜索结果。本发明通过将试算请求与用户请求进行区分，并将试算验证配置数据与 线上搜索配置数据进行区分，在票价搜索过程中，利用缓存数据提供线上实时访问，利用数据库中的数 据做试算搜索，如此可以实现搜索配置数据进行线上实时配置，同时对配置效果做实时验证试算，且不 影响线上用户的搜索，不仅降低了搜索资源的消耗，而且提升了搜索效率和用户体验。 作者：情报员 天眼查资料显示，中国民航信息网络股份有限公司，成立于2000年，位于北京市，是一家以从事互联网 和相关服务为主的企业。企业注册资本292620.9589万人民币。 ...

文章核心观点 中国民航信息网络股份有限公司申请"产品交易的处理方法、装置、存储介质及电子设备"专利，该专利可解决航空公司销售附加服务产品流程复杂问题，同时介绍了公司基本信息 [1][2] 公司专利情况 - 公司于2024年12月申请名为"产品交易的处理方法、装置、存储介质及电子设备"的专利，公开号CN 119741122 A [1] - 该专利方法应用于航空服务领域，可解决航空公司销售附加服务产品流程复杂问题 [1] - 天眼查显示公司拥有专利信息1610条 [2] 公司基本信息 - 公司成立于2000年，位于北京市，以从事互联网和相关服务为主 [2] - 公司注册资本292620.9589万人民币，实缴资本292620.9589万人民币 [2] - 公司共对外投资39家企业，参与招投标项目2207次 [2] - 公司有商标信息137条，行政许可166个 [2]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [3][7] 报告的核心观点 - 2024年中国民航信息网络业绩高增，利润率修复，预计业绩将持续爬升，受国内业务量增长、国际旅客修复推动，25 - 26年公司业绩水平将持续向疫情前高点修复，且公司重视股东回报 [1][7] 根据相关目录分别进行总结 基础数据 - 总股本2926百万股，香港股933百万股，总市值328亿港元，香港股市值104亿港元，每股净资产7.6港元，ROE（TTM）为9.3，资产负债率22.9%，主要股东为中国民航信息集团有限公司，持股比例29.5548% [3] 股价表现 - 1个月、6个月、12个月绝对表现分别为 - 1%、9%、28%，相对表现分别为 - 3%、 - 5%、 - 14% [5] 2024年业绩情况 - 实现营业收入88.23亿元，同比+26.3%，归母净利润20.74亿元，同比+48.3% [1][7] 分业务板块收入情况 - 航空信息技术服务收入43.2亿元，同比+12.2%；结算清算收入5.9亿元，同比+32.2%；系统集成收入18.9亿元，同比+89.9%；数据网络收入4.6亿元，同比+19.1%；技术支持与产品收入9.4亿元，同比+51.8% [7] 核心业务AIT系统处理量情况 - 2024年核心业务AIT系统处理量7.3亿人次，同比+18.1%；其中国内航线6.4亿人次，同比+12.2%；中国航司国际线0.8亿人次，同比+100.7%，外航0.12亿人次，同比+17.7%，2024年公司AIT业务单价同比下滑5% [7] 利润率情况 - 2024年公司毛利率51.2%，同比下降1.4个百分点，销售+管理+研发费用率25.6%，同比下降3.8个百分点，信用减值损失1.1亿元，同比减少1.9亿元，归母净利率为23.5%，同比提升3.5个百分点 [7] 未来业绩预测 - 预计2025 - 27年归母净利润分别为22.2亿、25.0亿、27.3亿元，2025 - 27年各业务板块收入也有相应预测 [7][8] 财务比率情况 - 年成长率方面，2023 - 2027年营业收入同比增长分别为34%、26%、7%、8%、6%等；获利能力方面，毛利率2023 - 2027年分别为52.5%、51.2%、51.7%、52.9%、53.6%等；偿债能力、营运能力、每股资料、估值比率等也有相应数据 [10]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，目标价15.40港币 [1][4][6] 报告的核心观点 - 中国民航信息网络2024年归母净利润和营业收入同比增加，2H24归母净利润大幅提升，主因系统集成和技术服务业务集中确认及信用减值损失缩窄，中长期看好公司盈利提升，维持“买入”评级 [1] - 公司主业AIT稳步增长，系统集成及技术支持业务亮眼，2H24营收同增30.1%，伴随民航出行需求增长及AIT以外业务贡献增量，公司营收有望继续提升 [2] - 2H24公司盈利改善明显，虽营业成本增加，但业务量提升叠加信用减值损失下降，归母净利润同比大幅提升，全年毛利润和归母净利润也同比增加，且公司提高分红比例重视股东回报 [3] - 考虑AIT外业务快速提升，上调公司25 - 26年归母净利润预测，预计27年归母净利润，给予25E PE 19倍，上调目标价，公司盈利有望持续爬升，维持“买入”评级 [4] 各部分总结 财务数据 - 2024年归母净利润20.74亿，同比增加48.3%，营业收入88.23亿，同比上升26.3%，2H24归母净利润7.1亿，同比大幅提升256.1% [1] - 2H24航司业务处理量同增13.1%，单价同比下降7.4%，AIT营收同增4.7%至20.5亿，全年航司处理量同增18.1%，AIT营收录得43.2亿，同增12.2% [2] - 系统集成业务2H24营收同增79.4%至12.1亿，全年营收18.9亿，同增89.9%；技术支持业务2H24录得营收6.4亿，同增109.9%；2H24结算及清算营收3.1亿，同增19.6%；2H24公司营收47.8亿，同增30.1% [2] - 2H24营业成本26.8亿，同增42.5%，其中人工成本15.5亿，同增14.8%，集成业务成本4.9亿，同增180.3%；全年营业成本43.1亿，同增30.0%，毛利润同增23.1%至45.1亿，归母净利润同增48.3%至20.7亿 [3] - 上调公司25 - 26年归母净利润1%/2%至21.94/24.82亿，预计27年归母净利润为27.85亿，对应EPS为0.75/0.85/0.95元 [4] 经营预测指标与估值 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(人民币百万)|6,984|8,823|9,070|9,588|10,110| |+/-%|34.04|26.33|2.79|5.71|5.45| |归属母公司净利润(人民币百万)|1,399|2,074|2,194|2,482|2,785| |+/-%|123.30|48.27|5.79|13.10|12.22| |EPS(人民币，最新摊薄)|0.48|0.71|0.75|0.85|0.95| |ROE(%)|7.05|9.70|9.52|10.06|10.50| |PE(倍)|21.54|14.53|13.73|12.14|10.82| |PB(倍)|1.47|1.35|1.27|1.18|1.10| |EV EBITDA(倍)|10.39|6.61|5.80|5.05|4.38| [5] 盈利预测 - 利润表、现金流量表、资产负债表等多方面对2023 - 2027E年进行预测，包括营业收入、销售成本、毛利润、EBITDA等指标 [17] 基本数据 - 目标价15.40港币，收盘价（截至3月27日）11.16港币，市值32,657百万港币，6个月平均日成交额64.05百万港币，52周价格范围8.06 - 13.88港币，BVPS 7.62人民币 [7]

文章核心观点 - 中金上调中国民航信息网络2025和2026年净利润及目标价，维持跑赢行业评级，公司2024年业绩符合市场预期，多个业务表现亮眼但成本上升，建议关注外航外线进展 [1] 公司业绩情况 - 2024年收入88.23亿元，同比增长26%，归母净利润20.74亿元，同比增长48%，2H24收入47.81亿元，同比增长30%，环比增长18%，净利润7.07亿元，同比增长256%，环比下滑48% [1] - 董事会建议派发股息每股人民币0.239元（含税），占2024年归母净利润的34%，并将派息政策调整为现金股息总金额约占母公司当年净利润35% - 45%（此前为30% - 40%） [1] 业务表现 - 2H24AIT业务收入20.54亿元，同比增长5%，总订座量同比增长13%，单价同比下滑7%至5.4元/座 [2] - 2H24系统集成同比增长79%，因达到竣工验收条件的项目规模及数量同比增加；技术支持及产品收入同比增长110%，因客户IT服务需求增加及产品拓展；结算及清算服务、数据网络服务同比分别增长20%、32% [2] 成本情况 - 2H24经营成本同比上升25.5%，原因包括人工成本同比上升15%（全年同比上升21%）、折旧摊销同比增长31%（因研发支出结转至无形资产）、集成业务销售成本同比增长180% [3] - 2H24公司计提信用减值损失1.80亿元，同比减少2.42亿元 [3] 发展趋势 - 2025年1 - 2月公司内航内线、内航外线、外航外线处理量同比分别+3%/+29%/-21%，分别修复至2019年同期的119%/94%/45% [4] - 公司外航外线修复此前受飞行线路、海外航司供需关系紧张等因素影响，部分因素2025年有望缓解，建议关注该部分业务量后续修复进展 [4]

文章核心观点 - 中国民航信息网络2024年度业绩良好，营业总收入和净利润同比增长，各主营业务均有进展 [1] 行业情况 - 2024年全球经济缓慢复苏，中国经济总体平稳、稳中有进，民航由恢复发展转向增量提质，国内客运规模超2019年同期，国际客运航班恢复至2019年同期八成以上 [1] 公司业绩 - 2024年营业总收入88.23亿元，同比增长26.3%；归属于母公司股东的净利润20.74亿元，同比增长48.3%；基本每股收益0.71元，拟派末期股息每股0.239元（含税） [1] 主营业务收入情况 航空信息技术服务 - 收入占2024年总收入的48.9%，2023年为55.1%；收入43.187亿元，同比增加12.2% [2] - 收入主要来源于向商营航空公司提供的航班控制系统等服务及延伸信息技术服务 [2] - 收入增加是由于系统总处理量同比增加18.1%，但国内航国际段、外国及地区航空公司处理量未恢复到2019年同期水平 [2] 系统集成服务 - 收入占2024年总收入的21.4%，2023年为14.2%；收入18.877亿元，同比增加89.9% [2] - 收入主要来源于向机场、商营航空公司及其他机构客户提供的硬件、软件及数据信息集成服务 [2] - 收入增加是由于工程建设及验收有序推进，达到竣工验收条件的项目规模及数量同比增加 [2]

公司整体财务关键指标变化 - 2024年度公司总收入约为人民币88.23亿元，较2023年度增加约26.3%[6] - 2024年度集团归属母公司股东净利润约为人民币20.743亿元，较2023年度增加约48.3%[6] - 2024年度每股盈利为人民币0.71元[6] - 2024年度营业总收入为人民币88.23023亿元，上期为69.83847亿元[7] - 2024年度营业总成本为人民币64.53464亿元，上期为53.00831亿元[7] - 2024年度净利润为人民币21.28564亿元，上期为14.47876亿元[8] - 2024年末货币资金为人民币105.48986亿元，上年末为73.67554亿元[10] - 2024年末流动资产合计为人民币204.98211亿元，上年末为181.26205亿元[10] - 资产总计期末余额为29694646，上年年末余额为27500129，较上年增长7.98%[11] - 负债合计期末余额为6797660，上年年末余额为6481535，较上年增长4.88%[12] - 所有者权益合计期末余额为22896986，上年年末余额为21018594，较上年增长8.93%[13] - 2024年度公司税前利润约为239.45亿元，较2023年度增加约48.5%；归属母公司股东净利润约为207.43亿元，较2023年度增加约48.3%[54] - 2024年度公司每股基本及摊薄盈利为0.71元[55] - 2024年度公司总收入约为882.3亿元，较2023年度增加约183.92亿元或26.3%[56] - 2024年度公司营业总成本为645.35亿元，较2023年增加115.26亿元或21.7%[57] - 集团归属母公司股东净利润从2023年约1399.0百万元增至2024年约2074.3百万元，增加约48.3%[62] - 2024年经营活动提供现金流量净额2525.9百万元，投资活动使用893.7百万元，筹资活动使用196.8百万元，现金及现金等价物增加净额3231.2百万元[67] - 2024年12月31日，集团现金及现金等价物为10507.7百万元，其中97.74%、1.88%、0.26%以人民币、美元及欧元计价[68] - 2024年末集团资产负债率为22.9%，2023年末为23.6%[82] - 截至2024年末集团无重大收购、出售、投资、融资计划，2024年度总资本开支为545.6百万元，2023年度为1227.8百万元，2024年末资本性支出承诺约1207.7百万元[85] - 2024年度，集团人工成本约为24.897亿元，占营业总成本约38.6%，2023年度为20.637亿元[89] - 2024年度，集团企业年金费用总额约8900万元，2023年度为8290万元[89] 派息政策与股息相关 - 董事会建议派发2024年度现金末期股息每股人民币0.239元（含税）[6] - 公司董事会建议将派息政策调整为年度现金末期股息总额约占当年净利润的35% - 45%（此前为30% - 40%）[6] - 2023年末期现金股息每股0.16元（含税），合计468,194千元；2024年度末期现金股息建议每股0.239元（含税），合计699,364千元[34] - 公司董事会建议调整派息政策，年度现金股息总额占当年净利润35% - 45%（此前30% - 40%），建议派发2024年度末期股息699.4百万元，每股0.239元（含税）[65] 资产与负债项目变化 - 长期股权投资期末余额为899875，上年年末余额为741789，较上年增长21.31%[11] - 固定资产期末余额为2784165，上年年末余额为3192829，较上年下降12.80%[11] - 短期借款期末余额为1203301，上年年末余额为751590，较上年增长60.10%[12] - 应付账款期末余额为2187400，上年年末余额为2245559，较上年下降2.59%[12] - 应收账款期末账面余额6060796千元，上年年末为5510344千元，坏账准备期末为1101521千元，上年年末为990832千元[23][24] - 其他权益工具投资期末余额1004312千元，上年年末为830474千元，2024年度公允价值变动173839千元[26][27] - 其他非流动金融资产期末余额1017412千元，上年年末为786903千元，公司已向中移股权基金实际出资852175千元[27][28] - 应付账款期末余额2187400千元，上年年末为2245559千元[29] - 合同负债期末余额645608千元，上年年末为890291千元[29] - 2024年12月31日，集团借款1403.5百万元，包括短期银行借款1203.3百万元，委托借款200.2百万元[67] - 2024年12月31日，集团受限制银行存款为1490.4百万元，其中客户备付金为1449.1百万元[69] - 2024年12月31日，集团持有结构性银行存款共2200百万元，年利率1.50% - 3.00%，期限179至186天[73] - 2024年12月31日，集团持有三个月以上定期存单共670百万元，年利率1.90% - 3.10%，期限365至1097天[74] - 公司对招商仁和人寿持股百分比为13.26%，2024年末公允价值为1004312千元，占集团总资产3.4%，2024年度收益为173839千元，招商仁和人寿2024年度盈利439.7百万元[75][76][77] - 公司对中移股权基金协议出资10亿元，截至2024年末实际出资（含基金管理费）852.2百万元[79] 税收政策相关 - 增值税适用税率为3.00 - 23.00%，企业所得税适用税率为8.25 - 25.00%[20] - 公司2023 - 2025年度作为“高新技术企业”按15%的优惠税率计算企业所得税，2023年度重点软件企业税收优惠差额已反映在2024年度财报中[21][22] - 公司2023 - 2025年度作为“高新技术企业”按15%优惠税率计算企业所得税，2006 - 2023年度获“重点软件企业”认定[60] 利润表其他项目变化 - 投资收益中权益法核算的长期股权投资收益本期为43718千元，上期为25347千元[31] - 信用减值损失本期为 - 113963千元，上期为 - 304465千元[32] - 资产减值损失本期为 - 25352千元，上期为788千元[32] - 2024年资产处置收益1,832千元，为使用权资产处置收益；2023年资产处置收益约2,659千元[35] - 2024年各项费用合计6,358,861，2023年合计5,218,966，其中人工成本2024年为2,489,732，2023年为2,063,687等[36] - 2024年公司信用减值损失为11.4亿元，主要因对第三方客户逾期应收账款计提坏账准备[59] 各业务线数据关键指标变化 - 2024年集团ETD系统处理国内外商营航空公司系统处理量约732.4百万人次，较2023年同期增长约18.1%[39] - 2024年助力27家中國商營航空公司在83个海外航站复航[39] - 加盟集团APP等系统服务的外国及地区商营航空公司增至211家，在48个机场处理离港旅客量约960万人次[39] - 集团通用自助值机系统等处理出港旅客量约466百万人次[39] - 航空公司数字化零售中台解决方案签约客户累计达19家[40] - 企业级数据中台“数据盈(ADA)”赋能29家航空公司[40] - 2024年集团结算清算系统进行约1,263.9百万宗交易，同比增长24.2%，代理结算收入超663.8亿元，同比增长39.7%[42] - 2024年公司与134家外国及地区商营航空公司实现直联和高等等级联接，分銷网络触达海外32个国家和地区，天驛平台累计投产18家，新增10余个可销售辅营产品，与12家中國商營航司达成辅营合作[43] - 2024年公司APP离港前端系统在182个海外或地区机场协助商营航空公司服务旅客，处理离港旅客量约4200万人次，占中国商营航空公司海外回程旅客量的比例约96.2%[44] - 2024年公司机场协同决策系统在国内近40家千万级机场市场占有率第一，民航中转旅客服务平台与250余家机场签约，覆盖率超95%，智慧出行平台推广约40家机场，智慧中台中标7家机场项目，共用旅客服务平台中标澳门机场项目[45] - 2024年公司签署3家通用机场信息建设项目，与7家央企共同发起成立“低空经济创新联合体”，中标新疆石河子机场项目[46] - 2024年公司航空物流信息服务新签约9家客户，完成鄂州机场货运系统、武汉光谷前置货站、乌鲁木齐机场全信创货运系统投产上线[47] - 2024年公司“航旅链”取得交通运输协会国际领先成果评价与科学技术二等奖，“对账通”和“资产追溯管理系统”拓展7家新客户，“申报通”获中国航空运输协会民航科学技术三等奖[47] - 2024年公司数字人民币智能支付应用率先落地5家机场，首次推出机场行李转运智能机器人，签约首發客户青岛机场[48] - 2024年公司完成国内120家机场5G虚拟专线的建设实施[50] - 2024年公司全力保障主機系統和主要開放平台系統運行平穩，完成春運等活动期间的民航旅客信息系統安全運營保障[50] - 2024年公司完成以大模型为基座的“智能客戶服務平台”建设，向航司、機場、代理人用戶全面開放[50] - 2024年航空信息技术服务收入占总收入48.9%，2023年为55.1%，收入从38.508亿元增至43.187亿元，增加12.2%[56] - 2024年结算及清算收入占总收入6.7%，2023年为6.4%，收入从4.473亿元增至5.912亿元，增加32.2%[56] - 2024年系统集成服务收入占总收入21.4%，2023年为14.2%，收入从9.943亿元增至18.877亿元，增加89.9%[56] - 2024年数据网络收入占总收入5.3%，2023年为5.6%，收入从3.9亿元增至4.646亿元，增加19.1%[57] - 2024年技术支持及产品收入占总收入10.6%，2023年为8.8%，收入从6.17亿元增至9.368亿元，增加51.8%[57] 公司股本与公积金相关 - 公司累计发行总股本2926209589股，注册资本为人民币2926209589元[14] - 公司拟按中国企业会计准则财务报表税后利润的10%提取2024年度任意盈余公积金170.3百万元，待股东会年会批准[64] 公司其他事项 - 2024年末集团无资产抵押和重大或有负债[80][81] - 2024年度公司将航信开放数据能力建设项目、数据平台数据治理项目资产列报于“无形资产 — 其中：数据资源”，合计约26.7百万元[84] - 公司制定顺义二期项目设计方案及建设概算约938.0百万元，董事会批准总支出不超1032.0百万元，预计2025年底前后启动第一阶段建设，相关建筑面积约7.17万平米，概算约788.0百万元[86][87] - 2024年12月31日，集团员工总数为6722名[89] - 截至2024年12月31日止年度，公司及其附属公司无购回、出售或赎回上市证券，公司无库存股份[90] - 公司偏离《企业管治守则》C.2.1和B.2.2条文，其他条文2024年已完全遵守[91][92] - 2024年聘任立信会计师事务所为中国审计师，董事会建议续聘其为2025年度中国审计师[94] - 2025年1月23日，公司修改《公司章程》[95] - 2025年民航运输市场将稳健增长，集团面临机遇与挑战[96][97] - 2025年集团将在四方面着力开展工作[98] - 业绩公告在香港交易所及公司网站发布[99]

文章核心观点 - 美银下调中国民航信息网络目标价至10.3港元，维持“中性”评级，下调2024 - 2026年盈利预测6%，原因是外国航空公司回归缓慢致航空信息科技服务平均售价承压及疫情后成本结构上升 [1] 具体要点 评级调整 - 美银下调中国民航信息网络目标价至10.3港元，维持“中性”评级 [1] 盈利预测调整 - 美银下调中国民航信息网络2024 - 2026年盈利预测6% [1] 调整原因 - 外国航空公司回归缓慢，对航空信息科技服务平均售价造成压力 [1] - 疫情后成本结构上升 [1]

报告公司投资评级 - 首次覆盖给予“买入”评级，目标价为 11.92 港币 [4] 报告的核心观点 - 中国民航信息网络是民航信息服务龙头，业务与业绩显著恢复，航空信息技术服务优势突出且增长可期，系统集成服务空间广阔，AIT 延伸业务稳健增长，预计 2024 - 2026 年归母净利润分别为 17 亿元、21 亿元、25 亿元，具备长期投资价值 [1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 全球 GDS 行业龙头，深耕行业四十余年 - 中国航空旅游业信息技术解决方案的主导供应商：报告研究的具体公司成立于 2000 年，前身为 1984 年的中国民航计算机总站，围绕民航旅客出行提供计算机信息服务，运营的核心系统被列为国务院监管的八大重点系统之一，实际控制人为国务院国资委，三大航空集团均参股 [15][17][20] - 航空信息技术服务为第一大业务，收入规模基本恢复 2019 年：公司主要业务包括航空信息技术、结算及清算、系统集成及数据网络服务，2024H1 航空信息技术服务收入占比 56%，各板块业务收入基本恢复至 2019 年 [24][31] - 营业收入双位数增长，盈利能力明显恢复：2024H1 公司实现收入 40.4 亿元，同比增长 22.2%；归母净利润 13.7 亿元，同比增长 13.9%，盈利能力基本恢复至 2019 年同期，资本开支放缓，现金储备增长，派息政策稳定持续 [37][42] 航空信息技术服务：主导地位稳固，长期增长确定 - 公司 GDS 系统在国内处于主导地位，护城河较深：公司是全球前三大 GDS，为众多航空公司和机场提供服务，国内市场主导地位稳固，因境外 GDS 准入受限且公司定价低于境外 GDS，2023 年 AIT 单价仅为 Amadeus 与 Sabre 的 13.4%、15.1% [51][62][63] - 伴随旅客量及结构恢复，航空信息技术服务收入有望持续增长：2024 年 1 - 11 月民航客运量同比增长 18%，公司系统总处理量同比增长 19%，AIT 收入与处理量高度相关，2024H1 同比增长 19.8%，预期民航旅客量将持续增加，预计 2025 年保持高个位数增长，国际恢复快于国内，AIT 业务单价有望提升 [67][72][82] 其他主营业务：系统集成空间广阔，AIT 延伸业务稳健增长 - 系统集成：离港系统具备主导优势，未来发展空间广阔：公司系统集成业务服务国内外机场，APP 系统在国内大中型机场占主导地位，2024H1 收入 6.8 亿元，同比大增 112%，机场扩容将带来发展机遇 [93][95][100] - 结清算业务：旅客量恢复增长，代理结算费用同比大增：结算及清算服务收入与旅客量相关，2024H1 收入 2.78 亿元，同比增长 50%，交易量和代理结算金额同比分别增长 36.0%、66.6%，公司拓展新市场成效显著 [106][107] - 数据网络服务：GDS 网络效应强，数据网络服务收入稳定：数据网络收入主要来自向代理人提供的分销信息技术服务，因 GDS 网络效应强，业务竞争力强，收入稳定，2024H1 收入 2.16 亿元，同比增加 7.3%，2019 - 2023 年均稳定在 3 亿元以上 [112][113] 盈利预测与估值 - 盈利预测：预计 2024 - 2026 年公司系统处理量分别同比 +18%、+9%、+8%，单位 AIT 收入分别同比 -1%、+1%、+2%，营业收入分别为 80 亿元、86 亿元、92 亿元，总成本分别为 62 亿元、64 亿元、65 亿元 [116][117][119] - 估值与评级：采用 DCF 估值，目标价为 11.92 港币，首次覆盖给予“买入”评级，参考 PE 估值法，公司股价低估 [121]